昨夜，美国银行股持(chí)续暴跌，内外盘(pán)商品期(qī)货全线(xiàn)下跌。

　　当(dāng)地时(shí)间周二，美(měi)股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩(bēng)了，第一共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平(píng)洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银行(xíng)股再(zài)次大跌，导致美国国债价格(gé)飙(biāo)升，短(duǎn)期(qī)市场利率(lǜ)大(dà)幅(fú)下跌，债(zhài)券交易员不再完全押注(zhù)美联储会(huì)再加息25个基(jī)点。6月的美联(lián)储(chǔ)利率掉期(qī)合(hé)约目(mù)前(qián)反(fǎn)映(yìng)出，央(yāng)行基准利率仅比(bǐ)当前(qián)有效联邦基金利率高出20个基(jī)点，这暗(àn)示(shì)未(wèi)来两次(cì)FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而本周早些时候(hòu)，交易员认为美联储在5月份加息(xī)几乎是肯定(dìng)的，且(qiě)6月份有可能进一步加(jiā)息。除了(le)大(dà)幅降低加息的(de)可(kě)能性外，掉期交(jiāo)易还显示，市(shì)场(chǎng)对利率(lǜ)见(jiàn)顶后美联储降息的押注有(yǒu)所(suǒ)增(zēng)加，他们预计到年底联邦基金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新(xīn)加(jiā)坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合约跌破(pò)100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特(tè)原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日23时收(shōu)盘，国(guó)内期货(huò)主力合约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃(rán)料(liào)油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特(tè)6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属(shǔ)全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国(guó)总统拜登将否决众(zhòng)议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上(shàng)限方(fāng)案。白宫(gōng)称：众(zhòng)议(yì)院共和党人(rén)必须在没有任(rèn)何要求和(hé)条件的(de)情(qíng)况下打消(xiāo)违(wéi)约的可(kě)能性，并解决债务上限问(wèn)题(tí)。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了(le)一项将债务上限问题和削减支出捆绑(bǎng)的(de)计划，要将债务上限上调1.5万亿美元(yuán)，但同时还要削减4.5万亿(yì)美元的(de)政府支出。

　　同在周二，美国(guó)财政部长耶伦警告称，如果美国国会不提高政府(fǔ)的债务上限，由此产生(shēng)的债(zhài)务违约将在美国引发(fā)一场“经(jīng)济灾难(nán)”，使未来几年的利(lì)率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将(jiāng)导致失业率上升，同时使美国家(jiā)庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和信(xìn)用卡(kǎ)上的支出增加。耶(yé)伦称，提(tí)高或暂(zàn)停31.4万(wàn)亿美(měi)元(yuán)的债务上限是国会的(de)一项“基本责任”，如(rú)果违约将产生一场(chǎng)经济和金融(róng)灾难，使(shǐ)借贷成本永久(jiǔ)提高，增加(jiā)未来(lái)的投资成(chéng)本。如果不提高(gāo)债务上限，美国企(qǐ)业(yè)将面(miàn)临(lín)信贷(dài)市场(chǎng)的恶化，政府(fǔ)将可能(néng)无法向(xiàng)军人家(jiā)庭和依赖社会保障的老年人(rén)发(fā)放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连(lián)任美国总统

　　北京(jīng)时间4月25日(rì)傍晚，美(měi)国总统拜登(dēng)正式(shì)宣布(bù)，他(tā)将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜(bài)登将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推(tuī)特(tè)上写道：“每一代人都要经历为(wèi)了民主挺身而出的时刻(kè)，为(wèi)了他(tā)们的基(jī)本自由挺身而出(chū)。我相信(xìn)这是我们的时刻。这就是(shì)我(wǒ)竞选连(lián)任美国总(zǒng)统的原(yuán)因。加入我们，让(ràng)我们完(wán)成这(zhè)项任(rèn)务。”拜登还附上(shàng)了一段视(shì)频。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜登在(zài)民(mín)主党内部没(méi)有真(zhēn)正的挑战者(zhě)，但(dàn)他的年龄可能受到“持续而激(jī)烈”的审视(shì)。拜登已经80岁，到第二任期结(jié)束时，这位资深民主(zhǔ)党(dǎng)人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全(quán)国广播公(gōng)司（NBC）上周(zhōu)末发(fā)布的一项民调(diào)显示，70％的美国(guó)人包括51％的民(mín)主党人，认为拜(bài)登不应(yīng)该(gāi)参选。不支(zhī)持他参(cān)选的人中，69％的人认为年龄(líng)是(shì)一个主(zhǔ)要或次(cì)要原因(yīn)。

　　国内期交所公布劳(láo)动节期间(jiān)风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内各家(jiā)期货交易所公布劳动节期间有关(guān)工作安排，调(diào)整相关期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平(píng)。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个(gè)未(wèi)出现单边市(shì)的交易日收盘结(jié)算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为12％，涨跌停板幅度(dù)调整为10％；白银期(qī)货合约的交易保证金比例调(diào)整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍(niè)、石(shí)油沥青期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)12％；锡期货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度调(diào)整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算(suàn)时，黄金期(qī)货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日起第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时(shí)，国际铜(tóng)期货合(hé)约的交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃(rán)料油期货合(hé)约的交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为12％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自(zì)第一个未出现单边市的(de)交易日收盘结算时(shí)，所(suǒ)有品(pǐn)种(zhǒng)期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢(huī)复至原(yuán)有水平。

　　郑商所方面，自4月27日(rì)结算时(shí)起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合(hé)约的(de)交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)9％，其(qí)中纯碱(jiǎn)2305合约的交易(yì)保证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素(sù)、短纤期货合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持(chí)仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边市(shì)的第一个交易日结算时起(qǐ)，上述品种期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准和涨跌停板幅度恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大商所通知称，自4月27日(rì)结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚(jù)氯乙烯期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为7％，交(jiāo)易(yì)保证金水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为8％，交易保证金(jīn)水平调整为9％；其他期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金水平(píng)维(wéi)持不变。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后(hòu)，在各期(qī)货持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)无连续报价(jià)的第一个交易日结算时起，黄大(dà)豆(dòu)1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套(tào)期保值交(jiāo)易保证金水平调整为7％，投机(jī)交易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和(hé)液(yè)化石油(yóu)气期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水平恢复(fù)至节前标准；其他期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日(rì)结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期货各合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大(dà)的合约未出(chū)现(xiàn)单边市的第一个(gè)交(jiāo)易(yì)日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货(huò)各(gè)合约的(de)交易保证金标准调整(zhěng)为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期权各合约的(de)保证金(jīn)调整系数(shù)根据相应股指期货的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准进(jìn)行调整。

　　广期所公告称，自4月(yuè)27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工业硅品(pǐn)种持仓量最大(dà)的(de)合(hé)约未出(chū)现涨跌停板单边(biān)无连续报价(jià)的第(dì)一个交(jiāo)易日(rì)结算时起，工(gōng)业硅期货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价格(gé)走势背离，期(qī)货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继(jì)续(xù)上(shàng)涨，截至4月25日，全(quán)国均价(jià)15.24元(yuán)/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一(yī)鸣表示，近期(qī)生猪现货偏强(qiáng)的主要(yào)原因(yīn)有四点：一是短期二次(cì)育肥(féi)造成货源有所收紧；二(èr)是来自政(zhèng)策面的支撑；三是近期降雨导致(zhì)调运不(bù)便；四(sì)是“五一”假期(qī)需求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主要逻辑依(yī)旧在于产(chǎn)业基本面偏弱的事(shì)实(shí)。

　　“4月中(zhōng)旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触(chù)底。中小养(yǎng)户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域二(èr)次育肥采购(gòu)量增加(jiā)，政(zhèng)策消(xiāo)息稳市信号相对(duì)强烈，期现货(huò)价(jià)格同时(shí)上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐(lè)观预期(qī)，但(dàn)已注入(rù)升水(shuǐ)，反弹至养殖成本附(fù)近明显(xiǎn)承压(yā)。同(tóng)时，套保资(zī)金介(jiè)入。因此周(zhōu)二期(qī)货(huò)盘面减(jiǎn)仓大跌。”华(huá)联期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴(qín)说(shuō)。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月末，全国能繁(fán)母猪存栏相当于正常保有(yǒu)量的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁母猪存栏(lán)以及生猪存栏依旧(jiù)处于高位(wèi)，意味着今年(nián)一季度去(qù)产能不及(jí)预期，供应(yīng)偏宽松(sōng)是事(shì)实。从目(mù)前的存栏以(yǐ)及屠宰企业库存来看，今年(nián)下半年(nián)市(shì)场不会出(chū)现生猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽(kuān)松大概率延长至今年下半年(nián)。

　　格(gé)林大华期货生(shēng)猪(zhū)分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来(lái)看(kàn)，农业部监测数据显(xiǎn)示，去年(nián)9月到(dào)今年2月全国新生仔(zǎi)猪数量各月(yuè)环比增幅逐月增(zēng)加(jiā)，至少对应到今年7月生猪出栏供给(gěi)相对(duì)充足。从出栏体(tǐ)重来看，当前(qián)生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计(jì)二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目(mù)前生猪养殖逐步向规模化、集团化(huà)方向(xiàng)发展，而且规模化占比得到明(míng)显(xiǎn)提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年(nián)猪(zhū)场中大猪(zhū)存栏量明显高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央(yāng)一号文件将“稳定(dìng)生猪基(jī)础(chǔ)产能”目标(biāo)细化为“强化以能繁(fán)母猪为主的生猪产能调(diào)控(kòng)”，将全国能繁(fán)母猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪(zhū)价的(de)决心。

　　“此(cǐ)外，从(cóng)冻(dòng)品库(kù)存来(lái)看，随着(zhe)屠宰(zǎi)场持(chí)续入冻，冻(dòng)品库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国(guó)冻品库(kù)容率为(wèi)31.9％，明显高于去年最(zuì)高点(diǎn)28.24％。当(dāng)前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品(pǐn)销售不(bù)畅(chàng)，待(dài)冻鲜价差恢(huī)复，冻品持续(xù)出(chū)库(kù)，目前冻品(pǐn)的高库存水平(píng)将(jiāng)抑制猪价上(shàng)涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪(zhū)消费总(zǒng)结为持续向好发展(zhǎn)态(tài)势，政策引(yǐn)导及市场预(yù)期向好，加上居民收入增(zēng)加、消费(fèi)意(yì)愿增强(qiáng)等利好因素，都是猪肉消(xiāo)费的助(zhù)力。但是，实(shí)际需求却一直不温不火。目前看(kàn)，今年生猪的需求(qiú)大概率将(jiāng)回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次(cì)需求好转主要在于冻品入库以(yǐ)及(jí)二育支撑，终端需求无实质性好转。目(mù)前(qián)“五(wǔ)一”备货(huò)基本收(shōu)尾，从走量看并未出现明显提升，随着二季度气温升高，需求逐步降(jiàng)低(dī)，预(yù)计(jì)需求再次回(huí)归至低迷状态。4月(yuè)底到5月(yuè)预计(jì)集团企(qǐ)业出栏计划或继续增加，市场整体处(chù)于供大(dà)于求状态，现货(huò)价格(gé)“五一”后(hòu)擅长和善于的区别，擅长和善长的区别造句或继续(xù)回(huí)落为主，盘面升水状态下(xià)短期(qī)缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在(zài)张晓(xiǎo)君(jūn)看(kàn)来，生猪整(zhěng)体供给(gěi)相对充足(zú)，限制猪价大幅上涨。短期(qī)来看，“五一(yī)”小长假前，终(zhōng)端备货启动(dòng)，集(jí)团场缩(suō)量挺(tǐng)价，支撑猪价(jià)短线反弹。然(rán)而，假(jiǎ)期效应过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪(tuì)去，猪价将重回(huí)供需基本面。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘面资金已经提前(qián)反映了市场情(qíng)绪。建议投资者控制仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认(rèn)为(wèi)，综合来看，猪价颓(tuí)势(shì)不改，大概率仍将保持(chí)低(dī)位盘整运行状态。不过，市场预期二季度二(èr)次育肥缓慢入场，行(xíng)情或好于一(yī)季(jì)度。按(àn)照官方(fāng)能繁存栏数(shù)据推(tuī)算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论(lùn)出(chū)栏量处(chù)于逐步增加的阶段，并于10月份达到理论(lùn)出栏(lán)峰值，11月生猪理论出栏量大(dà)概率环比(bǐ)下降。而(ér)11月份正值猪肉消费(fèi)旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相对支撑当期生(shēng)猪价格，故目前盘面11月(yuè)价格相(xiāng)对坚挺(tǐng)。不(bù)过在国家(jiā)良好调控之下，能(néng)繁母猪产能并(bìng)未(wèi)过(guò)度去(qù)化，生(shēng)猪存出栏(lán)量保持稳定，猪(zhū)价不(bù)具备持续大幅(fú)上(shàng)涨的基础条件。在国家政策(cè)端稳定猪(zhū)价意(yì)愿强(qiáng)烈的背景下，期价上行(xíng)压力恐加(jiā)大，追涨风险积聚，操作上(shàng)，建(jiàn)议养殖端锚(máo)定成本(běn)，择机卖出(chū)套保(bǎo)锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容(róng)乐观(guān)

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大幅下跌，连(lián)续第(dì)三个交(jiāo)易日下滑，并触及约一(yī)个月低(dī)点。

　　“近(jìn)期棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)行情变(biàn)化多(duō)集中在需求端(duān)的扰动，一方面，印(yìn)度洗船事件为盘面带来了(le)压力；另一方(fāng)面，市场对于第二波新冠疫情可能(néng)到来从而降低国内需求的担忧则(zé)进一步加速(sù)了盘面下滑。”国(guó)联(lián)期货农产品(pǐn)事业部分析师姜颖告诉期货日(rì)报记者，根据新加坡(pō)、日本(běn)等海外经(jīng)验，第二波(bō)疫情的波及范围(wéi)预计(jì)很大概率(lǜ)将(jiāng)小于(yú)第一波，短期情绪释(shì)放后，棕(zōng)榈油将回归(guī)基本(běn)面。从相关因素的梳理来看，目前(qián)处于短多(duō)长空的局面。

　　据国海良时期(qī)货(huò)油(yóu)脂分(fēn)析师孙啸(xiào)介(jiè)绍，开斋节后市场延续了(le)产(chǎn)地未来(lái)供需转宽松(sōng)的交(jiāo)易(yì)逻(luó)辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价分别为995美(měi)元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一个(gè)交(jiāo)易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也(yě)显示出市场对东南亚地区棕(zōng)榈油食(shí)用需求转入(rù)淡季以及印尼可(kě)能放松DMO出口限制的担忧。产地供需(xū)偏宽松的预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量(liàng)后得到(dào)强(qiáng)化。数据显(xiǎn)示，印尼2月份棕(zōng)榈油产量高达(dá)425.2万吨，为(wèi)历(lì)史同期(qī)最(zuì)高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减(jiǎn)量(liàng)。目(mù)前(qián)产地已步入增产(chǎn)季，在马(mǎ)来(lái)西亚(yà)摆脱(tuō)洪水扰动后，产区(qū)未(wèi)来(lái)整体产量可能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西(xī)亚(yà)出口大增(zēng)，库存超预期下(xià)降至167万吨，不过，4月份(fèn)马来西亚出口(kǒu)骤降(jiàng)，斋月节备货结束、主要进口国(guó)植物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则(zé)继续增高至345万吨，充足的库(kù)存和竞(jìng)争油脂(zhī)的(de)影响或将冲击印度(dù)对(duì)棕榈油进口。”徽(huī)商(shāng)期货(huò)油脂油料分析师郭文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入(rù)季节性(xìng)增产(chǎn)周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西(xī)亚(yà)棕榈油产量环(huán)比(bǐ)增加(jiā)22.5％，产需结构(gòu)呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份(fèn)处在复产初期，且(qiě)今年4月份工(gōng)作日较少(shǎo)，产(chǎn)量预计在(zài)150万吨以下(xià)，4月底马来西亚棕榈油库存预计开(kāi)始小幅度(dù)累库，且随着复产利多(duō)增(zēng)强和出口(kǒu)前(qián)景(jǐng)不佳持续，后期马棕(zōng)继续面临累库压力，棕榈油行情或维持(chí)承压回调(diào)走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月(yuè)份印度食用油进口113.56万(wàn)吨，处于(yú)季节性(xìng)中性位置，其中棕榈油进(jìn)口量高(gāo)达72.8万(wàn)吨，占(zhàn)比突出(chū)。但是其国内食用油峰值库存(cún)问(wèn)题仍未解决。截至(zhì)3月(yuè)末，其(qí)食用油总库存(cún)依旧在344.7万(wàn)吨(dūn)，未(wèi)见回落。根据(jù)目前已经走负的国际豆(dòu)棕差，预(yù)计4—6月国(guó)际棕榈油进(jìn)口(kǒu)需求大(dà)概率出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟(wěi)表示(shì)，国内棕榈油近(jìn)月(yuè)进口严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低(dī)，远月(yuè)买(mǎi)船有所增加。海关数据(jù)显(xiǎn)示，3月(yuè)进(jìn)口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈(lǘ)油港(gǎng)口库存(cún)仍处在历(lì)史(shǐ)同期高点，截(jié)至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连(lián)续(xù)4周下降(jiàng)，随着气温升高及棕榈油消费进一步好转，需求有望回升，国(guó)内棕榈油继续呈(chéng)现去库(kù)走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行(xíng)，有(yǒu)下破可能。5月份东南亚天气擅长和善于的区别，擅长和善长的区别造句值得关注，目前(qián)已有少雨迹象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼(ní)次之。如果出现持续干燥(zào)天气，产区增产节奏将被(bèi)打(dǎ)破，届时，棕榈(lǘ)油(yóu)有望相(xiāng)对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商进口利润深(shēn)度亏损，5月船(chuán)期(qī)频现洗船，进口到港数量将明显减少。在此基础上，随着天(tiān)气升温，棕榈(lǘ)油(yóu)消费(fèi)季节(jié)性回(huí)暖。第二(èr)轮疫情虽(suī)可(k擅长和善于的区别，擅长和善长的区别造句ě)能有影响，但(dàn)无法改变消费逐(zhú)步(bù)恢复(fù)的(de)大势(shì)，国内库存(cún)短期内(nèi)仍(réng)可能(néng)加速去化。长期市场对于未来供应充裕的预期(qī)基本一致。天(tiān)气情(qíng)况有所好转，马来西亚(yà)与(yǔ)印尼步入增产周期，供应增加而出(chū)口需求较差，未来产地存(cún)在累(lèi)库(kù)预期。与(yǔ)此同时，国(guó)际豆粽FOB价(jià)差(chà)处于历史极(jí)低负值(zhí)，棕(zōng)榈油价格丧(sàng)失竞(jìng)争优势，在豆油、菜油未来存在集中(zhōng)供应压力的情(qíng)况下，棕榈油长期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利(lì)多(duō)因素(sù)对盘面有一定支撑(chēng)，价(jià)格或(huò)以区间调整为(wèi)主。长期来看，棕榈油将逐(zhú)渐演(yǎn)变为供强需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏(piān)弱，价格重心或逐步下移(yí)。”姜颖说。

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