在投(tóu)资日经(jīng)225ETF的“基(jī)金吧”里，基金的大涨(zhǎng)大(dà)跌走势，激起了基民的热(rè)烈讨论，“这个(gè)日(rì)经正经不？”“还(hái)要有(yǒu)个跌停板才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人(rén)”……到底发(fā)生(shēng)了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达(dá)基金两大公募巨头纷(fēn)纷公(gōng)告，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前折(zhé)溢价率已经大幅(fú)回落。与此同时，科创(chuàng)50、创业板指继(jì)续(xù)受(shòu)到资金的青睐，今(jīn)年以来创业(yè)板ETF净买入资金已达165亿元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出(chū)居前，热门板块(kuài)传媒、基建ETF受到(dào)资金“落袋(dài)为(wèi)安(ān)”，但(dàn)部分机构看(kàn)好传媒、顺周期板块(kuài)的长(zhǎng)期配置(zhì)价值(zhí)。

　　提(tí)示高溢价风(fēng)险(xiǎn)

　　日经(jīng)ETF溢价(jià)已有所(suǒ)回(huí)落

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达(dá)基(jī)金两(liǎng)大公募(mù)巨头纷纷公告，两家公募旗下的“野村(cūn)日(rì)经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴(xīng)资管(guǎn)日(rì)经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价格波动较大。截(jié)至5年22日，两只产品(pǐn)的溢价率分别(bié)为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投资者(zhě)关注二(èr)级市场(chǎng)交(jiāo)易(yì)价格溢价风(fēng)险(xiǎn)，如(rú)果盲目投资，可(kě)能遭受重大(dà)损失。

　　从两只产品的表现(xiàn)看(kàn)，今年两(liǎng)只ETF近日走(zǒu)势凶悍，今(jīn)年以(yǐ)来涨幅(fú)都超(chāo)过(guò)了(le)16％。截至5月23日下午(wǔ)1点开盘，两(liǎng)只(zhǐ)产品溢价率都回落到(dào)4％以内，投资者的追捧(pěng)热情在风(fēng)险提示(shì)后有所降温，正在回归理性。

　　而从资金流向看(kàn)，由于两只(zhǐ)产(chǎn)品规模仅有1个亿左右，流通盘偏小(xiǎo)，昨日(rì)净(jìng)流入资金都(dōu)不到2千万(wàn)体量(liàng)。

　　从全(quán)市场看，目前跟踪日经指数的产(chǎn)品共有4只，总(zǒng)规(guī)模5.4亿元，今年以(yǐ)来(lái)资金净流入2.42亿元，涨幅(fú)最高的产品已经达到27％，体现了(le)很好的赚钱效(xiào)应。

　　目前，四只产(chǎn)品跟踪(zōng)的指数都是(shì)日经225指数(shù)收益(yì)率（经汇率调(diào)整后），从该指数表现(xiàn)看，今(jīn)年也大涨18％，指数涨幅在亚太(tài)市场高居前列。

　　一位(wèi)股票(piào)ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪(zōng)的指数(shù)近期涨势较大(dà)，涨幅犀利，叠(dié)加(jiā)产(chǎn)品(pǐn)流通盘不够大，短(duǎn)期内受到资金的净买(mǎi)入，产生了(le)供不应(yīng)求(qiú)的(de)情(qíng)况，就会(huì)推高二级市场价(jià)格，让价格(gé)走在指数涨幅的(de)前面，这个情况就会产生(shēng)基金产品的(de)高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底层资产(chǎn)是跟踪日经225指数表现的，如果短期出现高(gāo)溢价，也就意(yì)味着当前的价格超出了指数(shù)的涨幅，未来会回归到指数正常走势和涨跌幅的状态，也就是(shì)会(huì)逐(zhú)渐消除溢价。而高溢价回归(guī)的过程，就会产(chǎn)生二级市场价格的(de)下(xià)跌，因此，建议火车站同站换乘30分钟够吗 同站换乘麻烦吗投资(zī)者不要(yào)盲目买入高溢价(jià)品种，避免下跌风(fēng)险。”该基金经理称。

　　而从日本股市表现看，今(jīn)年年(nián)初以来日本股市(shì)持续上涨，日经225指数(shù)超越30000点大关(guān)，达到1990年泡沫(mò)经(jīng)济(jì)破裂以来的最高(gāo)点。

　　中信建投证券认为，近期日本股(gǔ)市上涨受多重因素驱动(dòng)：一(yī)是随着美联储加息(xī)预期下降和日央行紧缩预(yù)期上升，吸引国际资(zī)本回流日(rì)本(běn)市场；二是(shì)随着疫后经(jīng)济(jì)活动(dòng)复苏和去(qù)年日元(yuán)持续贬值，东京(jīng)交(jiāo)易所(suǒ)上市公(gōng)司(sī)多表现良好；三是今年(nián)东京交易所提出将改革公司治理(lǐ)监督机(jī)制。在这一改(gǎi)革(gé)下(xià)，预计部分低估(gū)值企业可(kě)能采取(qǔ)股票回购等方式(shì)提振股价，截至(zhì)本周(zhōu)，已有价(jià)值3900万亿日元的股(gǔ)票被(bèi)宣布回购；四是(shì)近期部(bù)分利好消息带动(dòng)市场(chǎng)情绪。包括G7峰(fēng)会在日召开、巴菲特赴日(rì)考察(chá)并表示大举投资日本股市等，推动市场对(duì)日本股(gǔ)市的整体情绪提振(zhèn)。

　　也(yě)有基金(jīn)经理(lǐ)提示短期(qī)过(guò)快上涨带来的投(tóu)资(zī)风险，并(bìng)提示(shì)投资(zī)者，海外投资可能(néng)会涉及(jí)相关的汇(huì)率(lǜ)风险(xiǎn)，对相关市场熟悉程度不高等(děng)问题，建(jiàn)议投资者在(zài)自己能力圈内投资，避免(miǎn)盲目追(zhuī)高(gāo)带(dài)来的风险。

　　科创50、创业板指继续(xù)受(shòu)青(qīng)睐(lài)

　　创业(yè)板ETF净(jìng)流入资金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最(zuì)新风向(xiàng)。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月(yuè)22日收盘，全市场728只股票ETF总规(guī)模1.39万亿元，比去年末规模(mó)新增(zēng)1293亿元，规模增幅10％。在本(běn)周震(zhèn)荡市场中，昨(zuó)日净申购份额13.23亿份，按照区间成(chéng)交(jiāo)均价测算，净流入(rù)资(zī)金微增3.89亿元。

　　从资金净流(liú)入(rù)方向来看，资金(jīn)净流入宽基ETF中，科(kē)创(chuàng)50ETF、创业(yè)板ETF昨日净(jìng)流入都是3.39亿元，位(wèi)居(jū)行业前列。另外，易(yì)方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也(yě)都有1亿元以上资金的净流入。

　　行业(yè)和主题产(chǎn)品中，半导(dǎo)体、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元资金体(tǐ)量。另外(wài)，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高位(wèi)回调的传媒ETF，也同(tóng)样吸引资(zī)金关注，净(jìng)流(liú)入资金相对居前。

　　拉长时间看，今年(nián)以来净(jìng)流(liú)入资金最多的是易方(fāng)达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位(wèi)居(jū)行业首位。另外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位(wèi)居行业前列。

　　而今年(nián)景气度回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具(jù)备估值吸引(yǐn)力的医(yī)疗、恒(héng)生互联网(wǎng)等，也都受(shòu)到(dào)资(zī)金的追(zhuī)逐，净流入资金(jīn)都在50亿元(yuán)体量及以上。

　　谈及创(chuàng)业(yè)板相关(guān)指数(shù)的(de)“越跌(diē)越(yuè)买”，华安基金指数与量(liàng)化投资部表示，随着(zhe)前期创业板(bǎn)50指数的回(huí)调，当前估(gū)值(zhí)已来到(dào)30倍的历史低(dī)位区间，且一季报显示成分股净利润同比增长52.69％，基(jī)本(běn)面向好趋(qū)势明显，持续关注板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的政治局(jú)会议(yì)提出“要夯实科技自(zì)立自强根(gēn)基，培育壮(zhuàng)大新(xīn)动能。要巩(gǒng)固和扩大新能源汽车发展优势，加(jiā)快推进充(chōng)电桩、储能等设施建设和配套电网(wǎng)改造。要重视通用人工智能发展，营造创新生态，重视防范风险”，这宣示着国内经济发展动能要(yào)加快转变，新能源(yuán)及人工智能将是经济转型的两大(dà)动能，汇(huì)聚战略性(xìng)新(xīn)兴(xīng)产业的创业板(bǎn)持续受益(yì)于政策红利，该机构建议关注创(chuàng)业板(bǎn)50指数的(de)投资机会。

　　沪(hù)深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋(dài)为(wèi)安”

　　而从资金净(jìng)流(liú)出方向看，表现(xiàn)相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份(fèn)额流失4亿份，资(zī)金净流出超过11亿元。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指数，也分别有(yǒu)超过(guò)1个亿的资(zī)金净流出。

　　行(xíng)业和主题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等近(jìn)期出现(xiàn)阶段(duàn)性行(xíng)情的板块，遭(zāo)遇资金(jīn)的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流(liú)出资金(jīn)也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都(dōu)出现百亿体(tǐ)量的(de)资金(jīn)净流出(chū)。上证50ETF也有57亿(yì)元资金净(jìng)流出(chū)。

　　而行业和主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整(zhěng)体(tǐ)资金净(jìng)流出位居前(qián)列。

　　虽然部(bù)分热(rè)门(mén)主题(tí)行业的资金出现流出，但部分(fēn)机构仍(réng)建(jiàn)议(yì)从中长期角(jiǎo)度，观察各类(lèi)板(bǎn)块(kuài)的(de)投资机会和行情演绎。

　　中欧基(jī)金表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的(de)趋势，但市场(chǎng)展现(xiàn)出更多结构(gòu)性机会，当前市场对题材的追捧热度仍持续偏高(gāo)。“传媒板块近期(qī)跌幅居前，主(zhǔ)因前(qián)期涨幅较大，炒作(zuò)有逐步(bù)退潮趋(qū)势(shì)。”

　　短期内，中欧(ōu)基(jī)金建(jiàn)议继续关注资(zī)金(jīn)合力最强的人工智能(néng)与央企相关品种，中期在市场炒作热(rè)度回落、且经(jīng)济复苏(sū)趋势确立(lì)后(hòu)关注“顺(shùn)周(zhōu)期”板块(kuài)的整(zhěng)体(tǐ)机会，尤其是大众消费等领(lǐng)域；而长期来(lái)看(kàn)，可(kě)以积极关注数字化对生产力的提升，重(zhòng)点关(guān)注计算机、互联网(wǎng)和(hé)传媒等行业。

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