北京时间5月(yuè)6日晚，伯克希尔·哈(hā)撒韦召开年度股(gǔ)东大会。公司董(dǒng)事长93岁的沃(wò)伦·巴(bā)菲特和副董事长——99岁的(de)查理·芒(máng)格先生，一边(biān)吃喜诗糖果，一边回(huí)答了来自全球投资者5个多小(xiǎo)时的互动提问。

　　在这次股东会中(zhōng)，两位奥马哈“先知”再度和(hé)投资者分享了投资、成(chéng)功以及长寿的(de)秘诀，并(bìng)就市场关注(zhù)的AI、新能(néng)源、美国银行危机、苹果以及公(gōng)司“接班人”等热点话题进行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特(tè)在股东(dōng)会上表(biǎo)示，他和芒格(gé)依(yī)然高度(dù)看(kàn)好苹果公司。“如果让消费者选(xuǎn)择(zé)，是放弃第(dì)二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二(èr)辆车。这(zhè)是(shì)消费者行为对苹果公司带来的机会。”

　　同(tóng)时，也(yě)谈到了台积电在产业链中的(de)重要位置。巴菲特认为，“目前没有(yǒu)一家(jiā)公司可以与台积(jī)电相比拟，这(zhè)家公(gōng)司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在第一时间获(huò)取本(běn)次股东会最新观点，筛选出40条核心(xīn)精华内容，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业(yè)背后(hòu)价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的(de)选址(zhǐ)要比后者(zhě)好许多

　　会上(shàng)，巴(bā)菲特说，“伯克希(xī)尔买卡车加(jiā)油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一(yī)个(gè)阶段价(jià)格很好，第二个(gè)阶段由于(yú)他(tā)们去年优异(yì)的业绩(jì)对(duì)卖家(jiā)很有利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的(de)股份以来，这(zhè)部(bù)分股份已(yǐ)进行了“股权”会计(jì)处理(lǐ)。2023年初，伯克(kè)希(xī)尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们的所有权提(tí)高(gāo)到80％，并导致我(wǒ)们在财(cái)务报表中(zhōng)充分整合Pilot的收益(yì)、资(zī)产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不(bù)太合理(lǐ)，Pilot的(de)选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲(fēi)特：希望能(néng)够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的(de)分销商

　　巴菲(fēi)特(tè)表示(shì)，“沃(wò)尔玛的分(fēn)销(xiāo)做的很好，我(wǒ)们有(yǒu)很多(duō)产品供(gōng)应给它，但有(yǒu)些(xiē)产品很(hěn)难让人们只去沃尔玛购买，我们也(yě)会(huì)把产品的(de)分销渠道多元化，我们(men)希望能够拥有多个具备沃尔玛一样分销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果虽然有(yǒu)101年的历史(shǐ)，

　　但其魔力也不是(shì)无限(xiàn)的

　　再(zài)谈自(zì)身钟爱(ài)的喜诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗糖果当(dāng)前面临(lín)的问题不在于是(shì)否开新(xīn)店。我和查理(lǐ)为了(le)把这个(gè)品牌推向全球做过很多尝试，每次我们(men)都是在最初觉(jué)得走对了方向，但后来发现还(hái)是(shì)不(bù)行(xíng)。喜诗糖(táng)果有(yǒu)101年(nián)的(de)历史，虽然有自(zì)己的(de)魔力(lì)，但(dàn)魔力(lì)也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影(yǐng)行业经营难题比(bǐ)较(jiào)多

　　关于电(diàn)影和迪士尼，芒格说，电影(yǐng)行业是一个（经营）非常困难的(de)行业，是（竞争）非(fēi)常严峻的行业。“举个例子，假如疫(yì)情前有(yǒu)70％的业务(wù)，随着疫情的(de)来临，客流量减少了，但电影院不(bù)能减少影(yǐng)片供应，也不能(néng)减少其他(tā)消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪(xuě)的事情上

　　微软已(yǐ)经(jīng)做得非常出色了

　　有投资(zī)人提问(wèn)，伯克希尔出售动视暴(bào)雪股(gǔ)份是否影(yǐng)响到了微(wēi)软对其(qí)的收购？对此，巴菲特回(huí)复：“伯克希尔所有(yǒu)监(jiān)管(guǎn)要求下(xià)应(yīng)披露的事项都(dōu)已在13-F或10Q文件里写明了。至(zhì)于(yú)微软，我认为他们(men)已(yǐ)经做(zuò)得非(fēi)常出色了，为了达(dá)成这笔收购，微软与(yǔ)英国(guó)有(yǒu)关部门积极地进行了(le)合作，但(dàn)这并不(bù)代表他们最(zuì)终一定会成功，这也不是愿意多花钱就(jiù)能解(jiě)决的问题。我(wǒ)还不清楚最(zuì)终结果会如何(hé)，但即(jí)使这(zhè)笔(bǐ)收购最终(zhōng)没有成功(gōng)，也不代表微软或(huò)动视暴雪(xuě)有任何的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定苹果公司(sī)，

　　其在伯克(kè)希尔持仓占(zhàn)比已超过了能(néng)源业务

　　在股东(dōng)大会上，巴菲(fēi)特高(gāo)度肯定了苹果公司(sī)。他说，“苹果公(gōng)司在我们仓位中的占比超过(guò)了能源业务。虽然我们持有苹(píng)果的股份占比不高，但每年的权(quán)重都(dōu)在增加。我不(bù)懂手机，但我能看明白消费者的习惯。如果让消费者选是放(fàng)弃买手(shǒu)机还(hái)是放(fàng)弃买汽车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋势会如何发(fā)展(zhǎn)，但我们知道什么是正确的价格，我们可(kě)以在消(xiāo)费者(zhě)行(xíng)为方面做一定的预测，以及它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二辆(liàng)车(chē)和买iPhone之间选择(zé)，多数人(rén)可(kě)能会选(xuǎn)择(zé)放弃买车

　　有(yǒu)投(tóu)资者对于苹果占伯(bó)克希尔组合(hé)的35％表示担忧，认为这已经接近了(le)危(wēi)险范围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯(kěn)定地表示，“你的(de)美元(yuán)是好(hǎo)的。”以此来表示(shì)，这笔投资是没问题(tí)的，甚至是非常有机会(huì)的。“铁路(lù)、能源和喜诗糖果等都(dōu)是生意，而苹(píng)果的商业模式更好(hǎo)。消费(fèi)者花钱的时候都有自(zì)己的喜(xǐ)好，有些人会花1500美(měi)元买一部(bù)手机(jī)，同样，也(yě)有(yǒu)人花3.5万美元买第二辆车。我认(rèn)为，如(rú)果他(tā)们(men)要么放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业(yè)台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前(qián)发送了提问，想了解(jiě)伯克希尔在一个季度内快速买入(rù)卖出台积电的原(yuán)因(yīn)。在问答环节，巴菲特对此(cǐ)进行了说明，在他看来(lái)台积(jī)电是世(shì)界范围内管理最(zuì)完善且最重(zhòng)要的公司之(zhī)一，即使是5至20年后也不(bù)会变。

　　“我重(zhòng)估过(guò)，尽(jǐn)管(guǎn)很多(duō)人想(xiǎng)要提高美国的(de)芯片产能，但我(wǒ)认为，它只能留在(zài)（中(zhōng)国(guó)）台湾地区(qū)。我们通过Allegheny购买的一家子(zi)公(gōng)司参与了亚利桑那州的(de)部分芯片工作，但至少在(zài)我(wǒ)看来，目(mù)前我们没有(yǒu)一家公(gōng)司可以与台积电比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领导(dǎo)地位。何况它们(men)还拥(yōng)有一位(wèi)91岁的(de)创(chuàng)始人，这家公司非(fēi)常(cháng)棒。”

　　关于电(diàn)动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高(gāo)估了自(zì)己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你是否(fǒu)认(rèn)为埃(āi)隆·马(mǎ)斯克高估了自己？巴菲特(tè)的回答是，“是的，我认为埃(āi)隆·马斯(sī)克高(gāo)估了自己，但他(tā)很有才华(huá)。所以，他高估了一个不(bù)需(xū)要高估就(jiù)能成(chéng)为天才的人(rén)。他真的很聪(cōng)明，我想他的智商可(kě)能(néng)会超过170。”

　　“他(tā)梦想(xiǎng)完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能的目标。我(wǒ)们的不同之处(chù)在于，我想要的(de)不多，我在寻(xún)找简单、确定(dìng)性高(gāo)的工作，我不想要那(nà)么多(duō)的失败(bài)。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解(jiě)决不(bù)可能的问题(tí)。我喜欢我(wǒ)现在的生活方式，我不喜欢(huān)和他(tā)在一起，他(tā)也(yě)不喜欢(huān)和我(wǒ)在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将(jiāng)大获成(chéng)功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关于(yú)新能源和汽车厂商(shāng)，巴菲(fēi)特表示，“很长一段时间内，我(wǒ)和(hé)查理都觉得(dé)，汽车行业(yè)太艰难(nán)了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特看起(qǐ)来(lái)拥有整个世(shì)界，但20年后，他们(men)正在(zài)赔钱。前(qián)几天，我读了通(tōng)用(yòng)汽车公司1932年的年度报告，其中(zhōng)显示(shì)，他们有19000个经销商，而当时人口(kǒu)大约是1.2亿左(zuǒ)右。现在美(měi)国(guó)有3.3亿人，所有汽车品(pǐn)牌(pái)只(zhǐ)有18000左右个(gè)经销商。此外，美国(guó)的汽车公司(sī)还会面临来自世(shì)界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格补(bǔ)充道(dào)，“但(dàn)事实也(yě)并非如此，法拉利就处(chù)于一个特(tè)殊的位置。虽(suī)然我们觉得(dé)，汽车不是一(yī)个吸引人(rén)的行(xíng)业，但电动汽(qì)车即将(jiāng)大获成功。现(xiàn)在它(tā)带来了巨大的成本(běn)和巨大的风险，但我不喜欢巨(jù)大的资金成本(běn)和巨大的(de)风险。”

　　关于新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人(说唱歌手的cypher是什么意思，说唱cyber是什么意思rén)工(gōng)智能持怀疑(yí)态度

　　在(zài)回答(dá)新加坡投资者关于人工智能的问题(tí)时，芒格表示，如(rú)果你到中国的比(bǐ)亚迪工厂去看一看(kàn)，会发现自动化操作程度非常高，但我还是觉得用人可(kě)能更好，因为人工智能(néng)并不能取代(dài)很多(duō)领(lǐng)域(yù)的人才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工智能虽然可以(yǐ)做一些令人惊奇的事(shì)情，比尔盖茨也曾带(dài)我去看(kàn)微软的产(chǎn)品，但这(zhè)类产品仍不完(wán)善，譬如目前还不能(néng)讲笑(xiào)话(huà)。发明AI的初衷是好的，但(dàn)很多事情是(shì)不能掌控的。人工(gōng)智能(néng)可以改变全(quán)世界，但它并(bìng)不能改变人(rén)类的思维(wéi)和(hé)行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚(zhuàn)取超额收(shōu)益的机会在降(jiàng)低，

　　但总会有新(xīn)技术创造(zào)新机会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取超(chāo)额(é)收益(yì)的机(jī)会在相对(duì)降低，但这并(bìng)不代表没有投资(zī)机(jī)会。从1940年(nián)到现在，无论汽车、工业(yè)、飞机以(yǐ)及能源等领(lǐng)域都有(yǒu)新的改变(biàn)，新的事物永(yǒng)远(yuǎn)在不断出(chū)现，而(ér)且(qiě)会取代一些原有的技术(shù)，因(yīn)此，在这其中会存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔在新能(néng)源方面

　　做了很多投(tóu)入，但还远远不够(gòu)

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买下(xià)伯(bó)克(kè)希尔(ěr)能源(yuán)这家(jiā)公(gōng)司(sī)，就是希(xī)望能够帮助解(jiě)决一(yī)些环境方面的问题。从传统能源向新(xīn)能源(yuán)的转变(biàn)，我们在这个(gè)方(fāng)面做了非常(cháng)多的投入。不(bù)过，现在做(zuò)的还远(yuǎn)远不够。”更多精彩观(guān)点(diǎn)请关注证券市场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神(shén)”接(jiē)班人(rén)：希望2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相比降(jiàng)低50％

　　伯克希(xī)尔(ěr)哈撒韦非保险业(yè)务副董事长(zhǎng)格(gé)雷(léi)格·阿(ā)贝尔表(biǎo)示，“我们现(xiàn)在正在经历(lì)能源行(xíng)业(yè)的(de)变革，全球都是如此，我(wǒ)们有3家美(měi)国的公(gōng)共(gòng)事(shì)业公司，我们希望(wàng)能够在全(quán)国(guó)的每一个州制(zhì)定不同的计(jì)划，然后将这些计划进行整合(hé)。我们(men)也将我(wǒ)们的(de)目(mù)标进(jìn)行了同(tóng)步规划，我们希望(wàng)2030年的碳足迹与2005年(nián)相比能够降低50％。这是我(wǒ)们(men)在公共(gòng)事业方面(miàn)希望能够取(qǔ)得(dé)的成绩，但这个过程(chéng)是不容易的(de)”。

　　关于美国银行危(wēi)机(jī)

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发的(de)蝴蝶(dié)效应

　　会(huì)扰乱(luàn)世界金融(róng)体(tǐ)系

　　在(zài)针对投资(zī)者提(tí)出的(de)硅谷(gǔ)银行破产事件(jiàn)会(huì)带(dài)来怎(zěn)样的(de)经济(jì)后果时，巴菲特表示，这(zhè)是灾难性的，即使联邦(bāng)存款保险(xiǎn)公司(sī)的(de)限额是25万美元，这是法令(lìng)的规定，但这不是美国(guó)的行(xíng)为方式，就像他们不会让债务上(shàng)限(xiàn)导致世界陷入(rù)混乱一样。他判断FDIC不(bù)会有人愿意公开向美国公众解释为什么(me)只有25万美元(yuán)有“存款(kuǎn)”保险，这次事件(jiàn)引发的后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银(yín)行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应(yīng)该发生的

　　巴(bā)菲特说，“银行(xíng)业(yè)一直以来的情(qíng)况都非常相(xiāng)似，恐惧总是会传(chuán)染(rǎn)的，我父亲在1931年(nián)因为银行挤兑而失去了工作。不过，这(zhè)些年来，银行系(xì)统发生了很大变(biàn)化。二战(zhàn)后(hòu)的那一(yī)年，有多达2000家银行倒闭，也(yě)是在那时，我(wǒ)们做了一件非常明智的事情，就是(shì)成立联邦(bāng)存款保险公司(sī)。现在已(yǐ)经(jīng)是2023年了，人(rén)们仍（对银行挤兑）感到担忧(yōu)，这(zhè说唱歌手的cypher是什么意思，说唱cyber是什么意思)是不(bù)应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则(zé)

　　导致(zhì)银行系统(tǒng)风(fēng)险增加

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“美联储被(bèi)赋予了制定保证金要(yào)求(qiú)的(de)责任。他(tā)们改变(biàn)了很多(duō)次保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)要求，因为我们都知道，借了(le)很多(duō)钱的人会给银(yín)行系统带(dài)来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美(měi)联储解(jiě)决不(bù)了财政问题

　　由(yóu)于(yú)美(měi)联储投(tóu)放的(de)天(tiān)量流动性，引(yǐn)发(fā)了严重的通货膨胀(zhàng)，市场(chǎng)普遍在(zài)批评(píng)美联储失职。不过，巴菲特(tè)却认为，问题不在美联储，“他(tā)们无法解(jiě)决财政问题，他们正在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此也不很乐观(guān)，他表示，我们在第二(èr)次世界大战中付出了(le)代价。我(wǒ)们每个人(rén)，包(bāo)括学校的孩(hái)子和(hé)其他人，也包括我自己(jǐ)。我(wǒ)们购(gòu)买(mǎi)了最初(chū)所谓的(de)战争债券、国防债券(quàn)和储蓄债券等(děng)等(děng)。如(rú)果不(bù)停(tíng)印钞票，我(wǒ)无(wú)法预计宏观环境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行危机(jī)：

　　银行可(kě)以有新发(fā)明(míng)，但要恪守旧的(de)价值(zhí)观

　　巴菲特说(shuō)，“银(yín)行业可以有(yǒu)各种(zhǒng)各样的(de)新发(fā)明，但它需要有(yǒu)旧的价值观(guān)。我们不知道会发生什么，因为(wèi)在目前的情况下，可能会发生很(hěn)多事情(qíng)。你必须(xū)有惩罚，打击那些制(zhì)造(zào)问题的人。如果(guǒ)他们(men)承担(dān)了不该(gāi)承担的风(fēng)险，如果你要改变人(rén)们未来的行(xíng)为方式，风(fēng)险就必须(xū)落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们准(zhǔn)备(bèi)买下许多银行

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵(zūn)循健全(quán)的银行投资方法(fǎ)，不做别(bié)人做的一些风险(xiǎn)性事情(qíng)，银行(xíng)可能是一个非常(cháng)不错(cuò)的(de)投资(zī)。最初(chū)在1969年，查理和我以1900万美元投资了一家银行。如果1970年的(de)《银行控(kòng)股(gǔ)公(gōng)司(sī)修正法案》没有通过，我们(men)最终可能会拥有许多银(yín)行，而(ér)不(bù)是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失(shī)去信心(xīn)，

　　这不会(huì)是一个好现象(xiàng)

　　针对去美(měi)元化与“放(fàng)水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看(kàn)不到任何其他货(huò)币能够(gòu)取代它。我(wǒ)觉得没人能(néng)理解现在(zài)的情况，只(zhǐ)有鲍威(wēi)尔（美(měi)联储(chǔ)主席）可(kě)能比我们更清楚，但是他(tā)也不能完全(quán)控制我们的财政(zhèng)政策。当疫情发(fā)生的时候(hòu)，并没有人知道需(xū)要(yào)印多少数额的货币才能(néng)解决问题，而直到它失控。人们会对货币失去信心，他们的行为方(fāng)式可能会(huì)完全(quán)不同。我们无法预测，但我(wǒ)们知(zhī)道这不是(shì)一(yī)个好现象”。

　　关于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一(yī)家(jiā)保险公(gōng)司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上市公(gōng)司涉及保险业(yè)务，但没有一家是(shì)自己愿(yuàn)意去投(tóu)的。虽然有人(rén)诟病盖可保险已经(jīng)是一家技术公司(sī)，但在我(wǒ)们(men)看来(lái)，其依然是一家(jiā)保险公(gōng)司(sī)。他同时解释，盖可在技术方面需要做的工作要(yào)比想象的多(duō)很多。

　　作为政(zhèng)府(fǔ)雇员(yuán)保(bǎo)险公司，盖可第一季度业绩表现得(dé)非常好，这背后有两个原(yuán)因(yīn)，首先是(shì)减少了(le)前一(yī)年的保险准备金，其次一(yī)季度还是汽车保(bǎo)险的(de)旺季，此外在远程信(xìn)息处(chù)理方面，盖可也取得了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地产(chǎn)领域

　　从来就不(bù)特别活跃

　　在回答(dá)有投(tóu)资者提出的(de)商业地产损失情况有多严重，和伯克(kè)希尔是(shì)否会(huì)在(zài)商业地产领域更活跃时(shí)？巴(bā)菲特表示，伯克(kè)希尔(ěr)在商业地产领域(yù)从来不是特(tè)别活跃，因此也不会受到不良贷(dài)款等(děng)一系(xì)列负面因(yīn)素影响。

　　但美(měi)国和世界很多地(dì)方市中心的空(kōng)洞化却是非常严(yán)重的，它会影(yǐng)响很(hěn)多人。建筑不会消失(shī)，但所有者会变化(huà)，人(rén)们总是喜欢(huān)买没有追索权的(de)房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点是

　　以安全的方式恢(huī)复长期(qī)运营

　　在回(huí)答有(yǒu)投(tóu)资者(zhě)提出(chū)的伯灵顿北(běi)方(fāng)圣太(tài)菲铁路公司面临的机遇和(hé)挑战时(shí)？巴菲特表示，他密切关(guān)注这一团队(duì)的运(yùn)营指标(biāo)，其中不仅(jǐn)有美国的(de)铁路(lù)，而且还(hái)有加(jiā)拿大的(de)铁(tiě)路。

　　他(tā)强(qiáng)调：“2022年因为疫(yì)情确实经历了一(yī)段困难(nán)时间，但好(hǎo)在(zài)我们(men)走出(chū)疫情和供应方面(miàn)的挑战，不过还面临劳(láo)工问题和其他一些问题。我们的团队优先考虑的是恢复铁路的长期运营(yíng)，而不(bù)是短期专注(zhù)于在20年内达到某一运营指标，要长期为(wèi)客户(hù)提供可持续(xù)的优质服务。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上

　　没(méi)有一次情绪化投(tóu)资决定

　　在回答有没有因(yīn)为情绪作出错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生(shēng)活中(zhōng)谁都不想成(chéng)为一个没有感(gǎn)情的人，但肯定(dìng)想在做投(tóu)资(zī)或商业决定(dìng)时成为一个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克(kè)希尔投(tóu)资并(bìng)创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元的股东(dōng)权益

　　巴菲特强调(diào)：“如(rú)果(guǒ)我(wǒ)们拥有更多的企业，企业赚更多的钱，作(zuò)为股东的(de)份额，作为(wèi)伯克希尔的所有者，每年都在(zài)增加，而投资(zī)者不需要花任(rèn)何钱。我(wǒ)们投资并创造(zào)了超过5000亿(yì)美元(yuán)的股东权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的机会是非常有限的

　　关于(yú)是(shì)否对(duì)持(chí)有的超过1000亿美元的现金充(chōng)满信心(xīn)？巴菲特(tè)回答(dá)道(dào)，为什么要派发现(xiàn)金？我们感(gǎn)兴趣的、真正(zhèng)想做(zuò)的是(shì)收(shōu)购(gòu)伟大的企业(yè)。我(wǒ)们可以做到以500亿(yì)或750亿美元(yuán)的价格(gé)，收(shōu)购一家价值1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适(shì)当的情况下(xià)，没有人能像我们一样达成交易。2008年我(wǒ)收购(gòu)了一大堆(duī)公司，这种事情会再次发生。但问题是(shì)，我们收购的机会是非常(cháng)有限的，所以当一家好(hǎo)公司面(miàn)临被(bèi)卖(mài)掉的时候，我们需要足够的资(zī)金(jīn)。但我们的股东可能会把股票卖得(dé)太(tài)便宜，而且无法做(zuò)什么让股价稳步上涨。我们有足(zú)够的钱，我们正在用(yòng)我(wǒ)们所(suǒ)拥(yōng)有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的(de)秘诀是洞悉消费者的行(xíng)为

　　关于公司如何在短期利润和长期防御能(néng)力之间做(zuò)出(chū)选择？巴菲(fēi)特对此表(biǎo)示：“我(wǒ)们不关心季度(dù)预算是否达标，我们感兴趣的是，永远拥有一个(gè)美好的事(shì)业。好的(de)企业不多，但我们确(què)实找到了一些，例如(rú)，当我(wǒ)们在(zài)1966年试图涉足百货商(shāng)店业(yè)务(wù)时(shí)，我们学到的是，在奖品(pǐn)上(shàng)做(zuò)图案绘(huì)制(zhì)，这可以(yǐ)算是一件愚蠢的事。我们一直(zhí)在试图洞悉的是消费(fèi)者的行为(wèi)，我们不能(néng)洞悉(xī)企业的技(jì)术趋势，如果能做到这点，那也能获(huò)利(lì)！但这并(bìng)不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔将接班(bān)！

　　关于投资人关注(zhù)的(de)接班人话题，巴菲特(tè)说，“格(gé)雷格•阿贝尔(ěr)一定(dìng)会继(jì)承我(wǒ)的工作(zuò)，当然现(xiàn)在我还在位，格(gé)雷格(gé)的主要价值是(shì)可以(yǐ)把一(yī)些事情做得更好，或者去(qù)管理更多(duō)的事情(qíng)。阿(ā)吉特•贾恩(ēn)也会给他一些好的(de)建议，但格雷格是做(zuò)出最(zuì)终决定的那个人。未(wèi)来我们还需要更多的优(yōu)秀人才(cái)，去(qù)涉及更(gèng)多的业务。如果(guǒ)这些人(rén)不足够(gòu)聪明(míng)，我们是(shì)绝不会让(ràng)他们接替我(wǒ)们做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在于(yú)从不(bù)会频繁(fán)更换经理人

　　查理(lǐ)•芒格表(biǎo)示，“伯克(kè)希尔有(yǒu)很(hěn)多很优秀的经(jīng)理(lǐ)人，相对其他大型公司，伯克希尔之所以能够做的更(gèng)好原(yuán)因之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特的(de)认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿吉(jí)特•贾恩是全球(qiú)选出的十大最佳(jiā)保险经理人(rén)之一(yī)，他(tā)的地(dì)位无可(kě)取代。阿吉特从(cóng)不(bù)会去尝试改变一个体系，而总是会去(qù)改善一个(gè)体系。我很享受与他交(jiāo)流(liú)，以前我们每天都会聊天，现在没有那么频(pín)繁了，但他绝对是世界上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大(dà)商(shāng)社

　　是为“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲(fēi)特(tè)谈到了为何(hé)到访日(rì)本，并(bìng)参观五大商社。“我去那里的部(bù)分原因，是(shì)为了把格雷格介绍(shào)给那些生意(yì)伙伴。至于(yú)那些企业，让人感到非常(cháng)惊喜(xǐ)”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷(léi)格补充道，“我们确实希望(wàng)和（那些企业）有长期(qī)合作的机会。它们是一些(xiē)令人难以置(zhì)信的投资机会(huì)，一直是(shì)非常(cháng)好的投资机会。我很(hěn)喜欢这些公司的文化和历史。我们对五大商社的两天走(zǒu)访是非(fēi)常棒的(de)。”

　　伯(bó)克希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特(tè)展望百年后的(de)伯克希(xī)尔：

　　被股东(dōng)眷顾(gù)，为社会带来幸(xìng)福(fú)感

　　在问答环节，巴菲特提(tí)出了一(yī)百(bǎi)年后伯(bó)克希尔的发(fā)展愿(yuàn)景，他说(shuō)，希望这家(jiā)公司(sī)仍能被股东们眷顾，并(bìng)且(qiě)为(wèi)社会带(dài)来幸福(fú)感(gǎn)，拥(yōng)有无限的(de)资本和大量的人(rén)才。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年(nián)写下(xià)的书时至(zhì)今日依然畅销且屹立不倒一(yī)样，成为其(qí)他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示(shì)，“伯克希尔(ěr)被认为是一个(gè)国家(jiā)的资产而非负债，以往记录已经说明了这一点(diǎn)。未来12~15年，伯(bó)克希尔(ěr)的资本还是会比大(dà)部分公司(sī)都要多，也仍然可以在国(guó)家的经(jīng)济中投(tóu)入非常多的钱，带来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希(xī)尔(ěr)的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格(gé)雷(léi)格继任后，他仍(réng)会(huì)做出与现在(zài)相同的(de)股(gǔ)票回购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒(sā)韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)补充道(dào)：“沃(wò)伦和查理(lǐ)定下(xià)了非常(cháng)优秀的回购计划框架(jià)，我会继续(xù)沿用，因(yīn)为股(gǔ)票回购将同时对股东和公(gōng)司自(zì)身(shēn)的运(yùn)营产生益处，如(rú)果资本足够且股票很(hěn)有(yǒu)吸引力，那么为(wèi)什(shén)么(me)不通过回购(gòu)来提升单股(gǔ)内在价值呢？因此当(dāng)时机来(lái)临(lín)，我们(men)会成为(wèi)活跃(yuè)的股(gǔ)票回(huí)购方(fāng)。”

　　谆(zhūn)谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴(bā)菲特(tè)：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的(de)路就清晰了

　　在回答关于遗产(chǎn)规划的问题时(shí)，巴菲特(tè)说(shuō)，在伯克(kè)希(xī)尔，只要把某几只股票拿(ná)好就行，但这并不(bù)适合所有人。如(rú)果你想(xiǎng)要你的孩子(zi)拥有某种(zhǒng)价值观，重要的是：你要践行这样的价值观，并和他(tā)们谈论这个(gè)价值(zhí)观，从他们(men)出生起，他(tā)们就在学习你。“你的意志与此(cǐ)有(yǒu)关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你想弄清楚如何度(dù)过(guò)这(zhè)一生，你可以(yǐ)写一下讣(fù)告，并(bìng)进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已(yǐ)高但(dàn)没(méi)有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多(duō)富(fù)裕家庭，它们在财(cái)产规划(huà)分配上都存(cún)在各自的问题。我年事已(yǐ)高(gāo)，可我(wǒ)并没有签过遗嘱，因为签订(dìng)遗嘱(zhǔ)需要孩(hái)子的理解以及他们的建(jiàn)议。这件事情对(duì)于孩(hái)子而言，在20岁和60岁的不(bù)同(tóng)时期来做，效果是不一样的”。

　　在他(tā)看来(lái)，过早(zǎo)向孩子(zi)宣(xuān)告(gào)遗嘱会绑架他们的成长。“有一些(xiē)人完全不向他们的(de)孩子透露(lù)任(rèn)何遗嘱有关(guān)的事情(qíng)，而有些人(rén)则用(yòng)遗嘱去(qù)绑架孩子的成长。当(dāng)过早(zǎo)地(dì)向孩子(zi)宣读遗嘱，比如(rú)在他们的成长阶段，让他们知道(dào)遗嘱上(shàng)的(de)内容——这在以后会很难更改，我认(rèn)为这(zhè)是家长犯(fàn)下的一(yī)个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功(gōng)的(de)秘(mì)诀(jué)：

　　活到老学(xué)到老(lǎo)，并学(xué)会感恩

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成功很简单，比如花钱要(yào)量入为(wèi)出，花的钱要比赚的(de)钱少；避免身边有能量(liàng)的人(rén)和活动；要活到老学到老，要学会感(gǎn)恩。如果你能(néng)做到(dào)这一切，那你一定会成功。如果做不到，成功就需(xū)要更多的运气(qì)，当然，你一定不要把自己的命运都押宝在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢的人一起(qǐ)工作(zuò)，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们(men)的业务中没(méi)有困(kùn)难，我们都非常热爱自己的事业。每天早上(shàng)起床(chuáng)时，我都感觉非常棒。和(hé)一群(qún)我喜(xǐ)欢的(de)人一起工作，彼此欣(xīn)赏对方，而且我(wǒ)上班通勤也(yě)只需要约5分钟的路程，这(zhè)是(shì)非常(cháng)理想(xiǎng)的工作环境，没(méi)有什么能比这(zhè)更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时(shí)常关注(zhù)《聪明的投资(zī)者(zhě)》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股东大会(huì)上，巴菲特再度提起本(běn)·格雷厄姆(mǔ)在投资上对他产(chǎn)生的积极影(yǐng)响，他说(shuō)：“1949年，格(gé)雷厄(è)姆(mǔ)在他(tā)的书中写下一些非常有(yǒu)说服力的(de)话，告诉我我在过去8、9年(nián)间所(suǒ)从(cóng)事和热爱(ài)的工(gōng)作(zuò)都(dōu)是错误的。我看了(le)这本书(shū)（注：即(jí)《聪明的投资者》）一遍(biàn)又一遍。无论他的想法是否正确，我都(dōu)非常喜欢，甚(shèn)至还不时去亚马逊看看这本(běn)书的排名(míng)，它(tā)一直在畅(chàng)销榜上排在差(chà)不多(duō)第300名或第350名(míng)的(de)位置。试(shì)想下，到哪里再找一本(běn)书在其领(lǐng)域(yù)里具有这样持(chí)续的地位？”

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