周一的股市震荡翻红，上周股(gǔ)市下跌期(qī)间净买入的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五，资(zī)金(jīn)借道股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日(rì)净(jìng)买入(rù)39.5亿元；而上周5个交易日市(shì)场总体(tǐ)下跌期间，资(zī)金更是净(jìng)买入220亿(yì)元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理性(xìng)操作模式，在股(gǔ)市大(dà)幅下挫(cuò)的(de)时刻再(zài)度显现。

　　从(cóng)资金流(liú)向结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等受到资(zī)金净流入，“中(zhōng)特(tè)估(gū)”长(zhǎng)期(qī)投资(zī)价值被资(zī)金看好，而(ér)高(gāo)位回调的(de)科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引(yǐn)资(zī)金追逐；净流出(chū)方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基(jī)建、非银、电力ETF等(děng)短期净(jìng)流(liú)出，资金出现短期避险(xiǎn)，但鉴于多数标的估值(zhí)仍在(zài)低位，多家机构仍看(kàn)好长期配置(zhì)价值。

　　净流(liú)入资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净(jìng)流入资金居前

　　上周五股市大跌，当(dāng)日股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以区(qū)间成交均价测算，当日净(jìng)流入资(zī)金39.5亿元；拉长时间(jiān)到(dào)上周5个交易日(rì)，5天股(gǔ)市(shì)调(diào)整期(qī)间，资金更是净买入220亿元，展现了资金逆市(shì)布(bù)局的特点。

　　从资金净买入(rù)排行看(kàn)，截(jié)至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居前，都(dōu)超(chāo)过11亿(yì)元。宽基(jī)指数中，华泰(tài)柏瑞、易方(fāng)达和(hé)嘉实基金旗下沪深300ETF，富(fù)国上证指数(shù)ETF等(děng)产(chǎn)品，净(jìng)流入资金也位居(jū)前列。

　　而(ér)从5月(yuè)15日收盘(pán)股市(shì)表现看，科创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪(hù)深300全部收红(hóng)，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄底资金”，皆(jiē)斩获了(le)不错的回报(bào)。

　　行(xíng)业(yè)或主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，近期震(zhèn)荡下(xià)行的半导体(tǐ)ETF成为(wèi)资(zī)金(jīn)净买入的榜(bǎng)首(shǒu)，单日净买(mǎi)入金额接(jiē)近5亿元，目(mù)前仍处于估值低位(wèi)的医疗(liáo)ETF、中概(gài)互联ETF等产品也位居净流入资金前(qián)列，而在(zài)近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到(dào)资(zī)金(jīn)的逆市买(mǎi)入，不过目前方阵是什么意思游戏ETF今年还(hái)有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑(jí)，在(zài)游戏板(bǎn)块(kuài)行情冲顶、收益(yì)翻倍后，仍(réng)然有(yǒu)资金逆市净买(mǎi)入。

　　谈及资金的(de)上述流向情况，一位公(gōng)募股票权益基金经理表示，预计复苏仍是中国经济中(zhōng)长(zhǎng)期的趋势，但耐用(yòng)品复苏的空间受限、出口下行及地产销售(shòu)恢复疲软将(jiāng)驱(qū)动市场展现出更多(duō)结构(gòu)性机会(huì)。不过，在(zài)短期市(shì)场(chǎng)炒作热度回落，波动率偏(piān)高的情况下，资(zī)金(jīn)可能(néng)更青(qīng)睐用大盘宽基指数(shù)，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深300指数等来跟(gēn)踪(zōng)市场，以获取整个市场的(de)平均回报。

　　而(ér)在行业方面，沪上一家公募机构分(fēn)析，由于(yú)近日(rì)以游戏为代表的TMT板块有所调(diào)整，主(zhǔ)因是前(qián)期炒(chǎo)作有逐步退潮趋势，中期在市场炒作(zuò)热度(dù)有所回落(luò)。但从长期看，资金还会长期关注数字化对(duì)生产力的提升，因此，包括计算机、互联(lián)网(wǎng)和传媒等调整下来的行业，可能会继续(xù)受(shòu)到(dào)了资(zī)金的关(guān)注。

　　也(yě)有行业机构认为，近期上证(zhèng)50、沪深300等(děng)权重指数ETF受到(dào)资金青睐，可(kě)能(néng)与(yǔ)看好“中特估”长期投(tóu)资价值(zhí)有关。

　　民(mín)生加银基金表示(shì)，伴随大(dà)金融、大基建(jiàn)等权重股高位调整，上周沪指下跌。前期部分板块短期上冲较快，导致博弈资金出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复(fù)，权重板块(kuài)内部(bù)出现分化(huà)，获利(lì)兑(duì)现需求叠加经济数据不及预(yù)期，权重板块回调(diào)带动大盘指数回落。

　　不过，民生加(jiā)银基金(jīn)认为，从长远看，“中特估(gū)”或有望(wàng)引领低估值央企的价值重估，有基本面支(zhī)撑的低估值(zhí)央(yāng)企或有望受益。

　　博时基(jī)金权益投资一部基金经理(lǐ)吴鹏(péng)也(yě)认为，“中特(tè)估”投资的(de)部分底层(céng)逻辑仍旧是过(guò)去(qù)的A股市场对(duì)部分传统行业国央企的严重低配(pèi)和低(dī)估。而在(zài)这(zhè)种(zhǒng)大幅低估和(hé)低配(pèi)背景下，部分企业(yè)因为自(zì)身经营改善、高股(gǔ)息(xī)水平等(děng)特征，使得其估值修复成为了可(kě)能。虽然经(jīng)过前期反弹，大金(jīn)融整体估(gū)值仍旧(jiù)处(chù)于低位(wèi)，由于情(qíng)绪和资金(jīn)仍旧是主导，短期(qī)表现(xiàn)存(cún)在剧烈波(bō)动可能；从中期看，整体大(dà)金融当前估值仍旧处于(yú)中低水平(píng)，部分个股(gǔ)尤其是基本(běn)面明(míng)显改善的个股，仍旧有估值修复的空(kōng)间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在(zài)上(shàng)周(zhōu)下跌的A股市场中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净(jìng)流入(rù)资金(jīn)超(chāo)出净流出资(zī)金。但(dàn)也有部分(fēn)短期(qī方阵是什么意思)涨幅偏高、短期行情板块，以(yǐ)及部分海(hǎi)外指数遭遇资金的(de)净卖出(chū)。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单(dān)日净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)，单日(rì)净流(liú)出(chū)资金也超过2个亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来(lái)“越跌越买(mǎi)”的(de)创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净(jìng)流(liú)出现象，华(huá)夏、南方(fāng)、富(fù)国(guó)旗下中证1000ETF产品，也在单(dān)日出现净流出(chū)，而(ér)今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎(yíng)来“获利了结(jié)”资金，单(dān)日净(jìng)流出1.67亿(yì)元(yuán)。

　　沪上一家(jiā)公募机构(gòu)评价，基建板块受(shòu)益于“一带一路”板块前期涨幅较大，有(yǒu)调整要求(qiú)，可能(néng)会受到获利盘的短期(qī)卖出。不(bù)过(guò)，从(cóng)长期看，经济复(fù)苏趋势确(què)立后，“顺周期”板块的整体(tǐ)机会值得关注(zhù)。

　　民(mín)生(shēng)加银基金评价净(jìng)流(liú)出(chū)的证(zhèng)券保险板块称，一(yī)季报陆续披露，非(fēi)银金融(róng)业绩超预(yù)期(qī)，证(zhèng)券(quàn)板块市场交投活跃度较一(yī)季度显著改(gǎi)善，差异化最低结算备付(fù)金缴纳比例机制(zhì)引入，证券公(gōng)司保证(zhèng)金比例下调，经济温和复苏(sū)下(xià)行业(yè)景(jǐng)气度有望(wàng)持续修复。保(bǎo)险板块(kuài)一季报(bào)净利润超(chāo)预期，部(bù)分险企凭(píng)借储蓄险(xiǎn)的(de)产(chǎn)品力实现了一定的(de)增长，负债端(duān)V型反转趋势较明显，资产端或有望维(wéi)持较高增速(sù)。

　　而针对(duì)电(diàn)力板块，民(mín)生加(jiā)银基金认为(wèi)，2023年宏观经济运行总体回升有望将促进电力消费需求增长(zhǎng)。受上年同(tóng)期低基数等因素影响，预计(jì)今年二季度方阵是什么意思电力消费增(zēng)速将(jiāng)有望回升。在电力市场化改革的(de)持续推(tuī)进(jìn)下，电(diàn)价趋势有望稳中小(xiǎo)幅上(shàng)涨，电力现货市场和辅(fǔ)助服务市场机制有望持续推广，容量补偿电价等机制(zhì)或有望(wàng)出台。

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