编者(zhě)按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募(mù)基金披露(lù)落幕，基金(jīn)经理的(de)调(diào)仓路线被完整曝光(guāng)。首季行情变化(huà)以春节为轴(zhóu)，节后市(shì)场热点从复苏线(xiàn)逐渐(jiàn)发散(sàn)到中特估、人工智(zhì)能、机械制造等多个领域(yù)，尤其是AI的里程碑式突破(pò)带(dài)火(huǒ)了(le)科技一众(zhòng)赛道，这让一季(jì)度公(gōng)募仓位顺(shùn)势(shì)而(ér)为变化(huà)明显。

　　在国(guó)内的公募基金中，科技成长阵营中的旗手之(zhī)一冯(féng)明远，目前在管的产品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开年迄(qì)今业(yè)绩较为一般，但是(shì)在管规模仍维持在230亿元的水平(píng)线(xiàn)上(shàng)。从第(dì)一季度(dù)的(de)调(diào)仓(cāng)来(lái)看，在他(tā)的成名作信(xìn)澳新(xīn)能源产业(yè)最新季(jì)报中(zhōng)，保留(liú)了上一季度(dù)的七只重仓，同时用中伟股份、华阳(yáng)集团和祥鑫科技替(tì)换了比亚迪、斯莱克和保隆科(kē)技，可以看出其(qí)坚守新能源的大(dà)框架，在细分(fēn)赛道中不(bù)断寻(xún)找性(xìng)价比更优(yōu)的(de)领域。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将朱少醒，一季报中他仅仅调换了两处标的，用(yòng)金域医学和(hé)蓝(lán)晓(xiǎo)科(kē)技(jì)替换了药(yào)明康德(dé)和瑞丰(fēng)新材(cái)，特别是合(hé)成树脂板块(kuài)的蓝晓科技成为(wèi)年内大(dà)黑马，股(gǔ)价迄今(jīn)上涨超过30％，同(tóng)时他保持了(le)对喝酒吃(chī)药大类赛道中龙头的持续青睐(lài)，茅台持(chí)股量(liàng)与上季持(chí)平稳居(jū)首位。而他也一如既往(wǎng)地表示(shì)，会在(zài)优质的股票里寻找价值，去(qù)翻更多(duō)的(de)石头。众所周知，三大白(bái)酒(jiǔ)龙头是多位顶流(liú)的(de)最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景顺长城新兴成长中，前三(sān)大重仓就依次是茅台(tái)、泸州老窖、五粮液(yè)，足见(jiàn)其白酒信仰之深(shēn)。

　　整体来看，消(xiāo)费和新(xīn)能源在(zài)公募(mù)基金组合配置(zhì)中的压舱石地位依然稳固，同(tóng)时中(zhōng)特估、芯片(piàn)、软件(jiàn)、机械制造成进攻(gōng)热(rè)点，公(gōng)募在经(jīng)历去年的整体业绩低谷(gǔ)后，今年(nián)竭(jié)力寻求组合(hé)的α。值得关(guān)注的是，公募名将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速走红也有(yǒu)冷思(sī)考。“AI产(chǎn)业的发展不会一(yī)蹴(cù)而(ér)就，中间(jiān)也必然(rán)会有(yǒu)曲折(zhé)，包(bāo)括(kuò)数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能(néng)造(zào)成板块后续波(bō)动(dòng)。目前TMT板块的交易占比(bǐ)已经超过了40％。交(jiāo)易占比(bǐ)创新高(gāo)代表了主线行情确立，但我们认为(wèi)太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶(jiē)段也(yě)总(zǒng)会消退。”李晓(xiǎo)星反思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增(zēng)配次(cì)高端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱(ài)尔(ěr)眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤目前在管两只A股基(jī)金、两只(zhǐ)QDII基(jī)金。《红周刊(kān)》统(tǒng)计了其最新(xīn)公布的两(liǎng)只A股基金一季报，在管理时间更长的易方达蓝筹精(jīng)选混(hùn)合中，3月31日时前五大重(zhòng)仓(cāng)的占比均超(chāo)过了(le)9.5％接(jiē)近顶配，这其中除去腾讯(xùn)外全部为(wèi)白酒，不过除去(qù)加仓(cāng)茅台外，张坤减(jiǎn)持了五粮液、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相似的一幕也出现(xiàn)在他管理(lǐ)的易方达(dá)优质企业(yè)三年上(shàng)。

　　该(gāi)基(jī)金的一季报显(xiǎn)示，仅(jǐn)是前五大的重仓次(cì)序有所不同，而实(shí)际(jì)上腾讯和茅台同(tóng)以占比9.93％并(bìng)列第一(yī)位。同(tóng)时， 除去加仓(cāng)茅台外，张坤(kūn)也是小幅(fú)减持了另外三大白酒标(biāo)的(de)。再看(kàn)另外(wài)的半(bàn)壁重(zhòng)仓股，港交(jiāo)所、美团、伊利、招行均是持续上榜的老面孔，惟一的变化是他用(yòng)中国海洋石油替换了(le)上一季的(de)药明生(shēng)物(wù)。

　　张坤在季报中也对调(diào)仓思(sī)路有所阐述：“基金在一(yī)季(jì)度(dù)股票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增加了消费(fèi)等行(xíng)业的配置，降低了金(jīn)融等行业(yè)的配(pèi)置。个股方面(miàn)，我(wǒ)们仍然持有商业(yè)模式出色、行业格(gé)局清晰(xī)、竞争(zhēng)力(lì)强的优质公司(sī)。”

　　无独有偶，银(yín)华基金的(de)明(míng)星基金经(jīng)理李晓星，在和张萍合管的坏垣是什么意思啊，破屋坏垣适合装修吗银(yín)华盛世最新季报十大重仓中，持(chí)有7只白酒股。对比上一季度仅有三大白(bái)酒龙头和古(gǔ)井贡酒来看，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍(shě)得酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其(qí)思(sī)路可能是(shì)想利用次高端和地产酒来增(zēng)加组合的进(jìn)攻弹性。同时，其重仓的另三(sān)只(zhǐ)非(fēi)白酒标的为爱美客、安井食品、海大集团(tuán)，而这三者在上一季度就是前十中的(de)标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报(bào)中强调：“复(fù)苏仍然是(shì)主线，进入(rù)二季(jì)度，改善弹性会加(jiā)大。方向上，最看(kàn)好餐饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘(hōng)培(péi)、调(diào)味品等供应链，餐饮的恢复(fù)是(shì)确定的；其(qí)次，看好线下场(chǎng)景恢复后，需求相对刚性的医(yī)美以(yǐ)及消费医(yī)疗板块。”

　　对比(bǐ)来看，公募老(lǎo)将(jiāng)朱少醒这一季将“喝酒吃药(yào)”的(de)主打思路体现得淋(lín)漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他(tā)的最爱，不过他对于(yú)另一(yī)重仓五粮(liáng)液(yè)有所减持；医药方面，他(tā)对重仓表(biǎo)现得是有所(suǒ)取舍：首先(xiān)，他选择加仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股升至(zhì)十大重仓股的第五位；其次，他选择小幅减持了创新药龙头迈瑞(ruì)医(yī)疗(liáo)；此外(wài)，他用金域医学替换了CXO龙头(tóu)的(de)药明康德，而新(xīn)进重仓的前(qián)者(zhě)年内目前涨幅在10％一(yī)线(xiàn)。

　　众所周知，金域医(yī)学去年作为核(hé)酸检(jiǎn)测机构，业绩相当亮眼；而(ér)在(zài)后疫情时代(dài)，公(gōng)司(sī)主营回(huí)归本(běn)源后依(yī)然亮点众多(duō)，作为第三方(fāng)医学检验(yàn)及病理诊断服务商，金域医(yī)学近日率先推出国内首(shǒu)个国家药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因(yīn)甲基(jī)化(huà)检测项目，再(zài)次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注(zhù)赛道细分机会

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏(fú)储能

　　除去上周率先(xiān)交卷主打(dǎ)产业(yè)链上游的施(shī)成(chéng)外，本周一众新(xīn)能源(yuán)高手中的顶流冯明远所管产品一季报全部披露(lù)，截(jié)至4月19日(rì)收盘，目前他所管理的6只产品维持(chí)年内小幅正收益。当前冯(féng)明远在管(guǎn)基金中，任职管理最长(zhǎng)的就(jiù)是(shì)代表作新(xīn)能源产(chǎn)业(yè)股(gǔ)票。从被调(diào)出(chū)的(de)三(sān)只产品(pǐn)看，其中斯莱克(kè)的主(zhǔ)营与新能(néng)源产业(yè)链关(guān)系不(bù)大。

　　而在新进重仓的(de)三只标的中，占(zhàn)比相对最高的就是非传统(tǒng)新能源产业赛道龙(lóng)头中伟股(gǔ)份，这家主营锂电池正(zhèng)极体(tǐ)研发的公(gōng)司，主(zhǔ)要产品是三元前驱体和四氧化(huà)三钴，从近期发布的(de)年(nián)度业(yè)绩(jì)快报来看，公司的(de)主营(yíng)与净(jìng)利润均实现50％以上的逆势(shì)增长。而据(jù)《红(hóng)周刊》对其(qí)季报的全(quán)面梳理，在信澳研究(jiū)优选中还(hái)出(chū)现(xiàn)了一只新的重仓(cāng)股(gǔ)银邦股(gǔ)份，这也是一家高科技公司，主营业(yè)务(wù)中(zhōng)有分布式光伏发电系统(tǒng)。

　　在(zài)季报总结中，他(tā)表(biǎo)示：“本基金的投资主要聚焦在新能(néng)源、科技、高端制造等新(xīn)兴产(chǎn)业领(lǐng)域，细(xì)分(fēn)板块的(de)整(zhěng)体走势与市(shì)场(chǎng)趋同(tóng)，导致(zhì)本基(jī)金的(de)净(jìng)值(zhí)也出(chū)现小幅震荡。对(duì)于二季度，展望TMT板(bǎn)块(kuài)部分公司加入AI或数(shù)字(zì)经济等热门(mén)概念(niàn)的创(chuàng)新，以及半导体和制造业(yè)正经历触底反(fǎn)弹的(de)复苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一(yī)定(dìng)正面效应。我们会继续在新能源、科(kē)技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基(jī)本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘(jué)投资机会。”

　　相比成名多时的冯(féng)明(míng)远，2020年股基状元陆彬则(zé)是在新能(néng)源大潮中快速走(zǒu)红的类型。天天(tiān)基金网显示，早在(zài)去年底时他就已经是“双二百”的基(jī)金经理了，而他在管的7只基金今年同(tóng)时(shí)段几乎全线飘红(hóng)，特(tè)别是动态(tài)策略混合(hé)年内(nèi)涨幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他在(zài)管的汇丰晋(jìn)信低碳先(xiān)锋(fēng)股票为(wèi)例，最新的(de)基(jī)金一季报显示，其重仓的新能源产业链中股票(piào)依然(rán)为上季的7只，它们(men)分别是宁德时(shí)代、亿纬(wěi)锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅化集团(tuán)、华友钴业，虽然上述标(biāo)的(de)年初至今表现一般。但他此前曾(céng)公开(kāi)表示，看到了(le)新能源类似2019年(nián)的投资机会。

　　而(ér)在季报(bào)中，他(tā)表示：“从中长期维度看(kàn)，新能(néng)源产(chǎn)业还(hái)具备较长(zhǎng)的生命(mìng)周期，不少(shǎo)细分板块(kuài)还能(néng)维持较长时间的(de)高速增长，而经过市(shì)场的(de)调整，我们看(kàn)到行业(yè)中的优质公司对应2025年(nián)的(de)盈利中(zhōng)枢在当前市(shì)值的投资价值。或许(xǔ)，新能(néng)源行业的终局(jú)如大部分制造业(yè)一样是一(yī)个竞争充分、利润(rùn)极度(dù)压缩的(de)市场，但(dàn)在发展过程中不(bù)少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状元刘(liú)格菘今年业绩开(kāi)局不顺，最新数(shù)据显示目(mù)前在管产品年内(nèi)回撤全(quán)部超过了10％，以他的代表作之一的广发小(xiǎo)盘成长来看，基(jī)金一季报表明他的(de)重仓行业配(pèi)置(zhì)思路依然首选新能源。

　　对比(bǐ)分析其(qí)基金相关产品(pǐn)的(de)2022年四(sì)季报(bào)和一季(jì)报，《红周(zhōu)刊》发现他所(suǒ)持(chí)有(yǒu)的是完(wán)全一致的10只股票，虽然第一大(dà)重仓股依然是半导体公(gōng)司圣邦(bāng)股份，但是整(zhěng)体新(xīn)能源的地位似乎(hū)进一(yī)步稳固，比(bǐ)如(rú)晶澳科技从第(dì)三升(shēng)至(zhì)第(dì)二位，隆基绿能(néng)从(cóng)第六升至第四位。同时极(jí)为罕见的(de)情况是(shì)，如(rú)果按照保留(liú)小数两位来(lái)统计，竟然(rán)所有10只标的股持(chí)仓(cāng)量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在(zài)基金季报中表(biǎo)示：“报告期内(nèi)，基金(jīn)的持仓结构并(bìng)没有进行大幅度的调(diào)整，依然围绕(rào)已经建立全球比较优势的高端制造产(chǎn)业(yè)链布局。我们对重点持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向(xiàng)保持相对(duì)乐观，投(tóu)资中相信基本(běn)面优秀和增量(liàng)价值积累的公司。经过调(diào)整，行业估值水平已在历(lì)史低位，产(chǎn)业链(liàn)的(de)变化在市场定价中未被充分认(rèn)知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精(jīng)准(zhǔn)布(bù)局中国铁建(jiàn)

　　余广新(xīn)进重仓海油、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大(dà)旗(qí)”的丘栋荣外，中泰资(zī)管的姜诚是近几年出镜相对较多的基金经理，而(ér)他的业绩特(tè)别从去年迄今(jīn)颇为抗(kàng)打(dǎ)。2023年年初以来，在他所管理的8只基(jī)金中，除去刚满两个月的中泰元和价值(zhí)精选不纳(nà)入统计外，其余7只基(jī)金(jīn)均实现了正收益(yì)，特别是兴诚价值一年持有的收益率接近了14％，同时还有(yǒu)两只基金净值增长(zhǎng)也(yě)超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基金四季(jì)报和今年一(yī)季度(dù)可以看出，姜诚实际上(shàng)只是微调了一(yī)个(gè)席位，而新调进来的(de)中国铁建恰好就是中(zhōng)字头中(zhōng)的典型(xíng)代表(biǎo)公司，该股(gǔ)从(cóng)年初(chū)至今(jīn)上(shàng)涨超(chāo)过了40％。由此(cǐ)，该基金所重(zhòng)仓的(de)中字头公司(sī)达到(dào)了四(sì)家。而(ér)从相关标的(de)的年内涨(zhǎng)跌幅来(lái)看，表现最好的是游戏(xì)股吉(jí)比特，最新该(gāi)股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅(jǐn)谈(tán)到(dào)了坚(jiān)守的(de)价值投资(zī)，同时也谈到了今年大热(rè)的AI：“在海(hǎi)量(liàng)信息(xī)中，我们需要重(zhòng)点关注(zhù)长期因素，淡(dàn)化(huà)短(duǎn)期(qī)因(yīn)素(sù)。人工(gōng)智能的发展(zhǎn)是一(yī)个长期因素，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好的资产是我(wǒ)们的投资目标。好资产的标准是活得久(jiǔ)、站得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均净资产(chǎn)收(shōu)益率高，以及(jí)在好的公司治(zhì)理加持下能够把长期利润转化为(wèi)诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访(fǎng)的鲍(bào)无可(kě)，其投资(zī)风格同(tóng)为(wèi)公募中(zhōng)少数的(de)深度价值(zhí)。天天基金网显示(shì)，2023年(nián)年初以来，他所管理的基金全(quán)线飘红，6只产(chǎn)品年内净(jìng)值增长率全(quán)部超过了10％。以他任职回报最(zuì)高的景顺长城能源基建为例，能够(gòu)清晰(xī)地(dì)看到(dào)其偏爱高估息和低(dī)估值类股票(piào)的痕(hén)迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无可当季加仓中国移动(dòng)大约15万股(gǔ)，从而使该股从上一季的第三重仓升至第二(èr)重仓，不过(guò)中国电信(xìn)却退出了前一季(jì)的前十。同时(shí)他加仓了川投能(néng)源、紫金(jīn)矿业、华(huá)能(néng)水电，新(xīn)近重仓了铜陵(líng)有色和神火股份(fèn)，表(biǎo)明了其对(duì)这一类资源(yuán)股格(gé)外垂青。此外，他(tā)对于小(xiǎo)众(zhòng)的中南传媒和(hé)凤凰传媒依然持续青睐。

　　在(zài)基金季报中，他表示基金仓位基本稳(wěn)定，主要(yào)增加了有色行业配置。“当下是AI发展初期(qī)，中国企业(yè)处于落后位置，无论是AI核心模(mó)型的(de)研发、新(xīn)型商业模式的迭代(dài)以及底层芯(xīn)片制(zhì)造，我们都希(xī)望国内(nèi)企(qǐ)业能在不远(yuǎn)的将(jiāng)来迎头赶上。近(jìn)期而(ér)言(yán)尽管我们(men)认为AI非常重(zhòng)要(yào)，但当前A股市场基本上是(shì)基(jī)于美股映射在炒作(zuò)相关(guān)题材(cái)，对(duì)于这样的行情(qíng)，需要对其可持续性(xìng)保持审(shěn)慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城(chéng)的基金经理余广是2012年的公募状元，目(mù)前其担任(rèn)基金经理也接近了13年(nián)。当前(qián)，其在管的产品(pǐn)为4只，它们分别是(shì)核心(xīn)竞争力、核心招景(jǐng)混合(hé)、核心中(zhōng)景一(yī)年(nián)、核心优选一年(nián)，从今(jīn)年的表现来(lái)看，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐划一(yī)地实现了(le)正收益。

　　以任职回报翻(fān)四倍的核心(xīn)竞争力为例，第一季度他在前十中调仓了(le)四个席位，其(qí)中(zhōng)新进的(de)公司半数(shù)为中(zhōng)字头，它们就是(shì)中国海(hǎi)油和中国移(yí)动，与它(tā)们携(xié)手进入的还有安(ān)徽合力和紫金矿(kuàng)业。而这样(yàng)的调整立(lì)竿见影，除去两只中字头外，后两者(zhě)年(nián)内的(de)涨幅也是超(chāo)过了30％。此外，当季被其(qí)提拔为第一重仓的电动(dòng)车龙头爱玛科技，年内迄今的(de)涨幅也是接近(jìn)30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季报中的总结与“中特估(gū)”基本(běn)吻合：“基金坚持自下而(ér)上，看(kàn)重(zhòng)公司(sī)基本面，注重公司的核心竞争力、高品质(zhì)、长(zhǎng)期发展，以合理或偏低(dī)的估值水平买入持有。在经济(jì)复苏和企业(yè)盈利修复的预期下，我们较(jiào)为看好今年的权益市场(chǎng)，特别(bié)是(shì)前期调整较(jiào)为充分(fēn)，估值较为低(dī)估的多行业的(de)龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名(míng)的郑巍山(shān)今年业绩(jì)优异，特别是其去年3月接(jiē)手的银河智联主(zhǔ)题(tí)净值快速拉升，截(jié)至(zhì)本(běn)周四(sì)的年内(nèi)涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一水平甚至超(chāo)过了他的成名作银河(hé)创新(xīn)成长。从郑巍在管基(jī)金(jīn)的(de)当季重仓行业风格(gé)来看，除去银河和美生活还有较强的新能源属性外，其(qí)余产品几乎一边倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就(jiù)以智联(lián)主题为例分析，最(zuì)新(xīn)的十大重仓(cāng)股(gǔ)除去用友(yǒu)网络和海康威(wēi)视外，年内最(zuì)新(xīn)的(de)涨(zhǎng)幅全部超(chāo)过了(le)30％，特(tè)别是海光信(xìn)息(xī)、中科曙(shǔ)光、卓易(yì)信息、大华(huá)股(gǔ)份均已实现了涨幅翻番，而(ér)这四只标的(de)均是(shì)第一季度新近重仓的(de)公司(sī)。同时，郑巍山所保留的上一(yī)季(jì)重仓(cāng)股(gǔ)仅有金(jīn)山办公(gōng)和国网通信。对比来看被调出的标的，中国长城、中望软件、中国软件等明显涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣(qù)的是，郑(zhèng)巍(wēi)山(shān)在季报(bào)总结中仅仅(jǐn)是寥寥数(shù)语：“本基金严格(gé)执行基(jī)金合(hé)同的(de)配置(zhì)范围，切合主题，主要围(wéi)绕智慧(huì)智联(lián)、信息技术等的概念范(fàn)畴展开。一季度智联主(zhǔ)题继续增加了软件服务(wù)、信息技术的配置(zhì)比例(lì)。围(wéi)绕数字经济和(hé)新的信息(xī)技术应用展开投资。二(èr)季度，将会继续围绕信息(xī)技术、数(shù)字经济的范畴(chóu)展开投资。”

　　当年与这两位(wèi)一度(dù)遭遇非议人物同期成名(míng)的还有华安(ān)胡宜斌，作为当年公司力捧的三位基(jī)金经理中(zhōng)最年(nián)轻者(zhě)，他可谓(wèi)是少年得(dé)志，但后(hòu)来所管产品几经浮沉，好在今年卷(juǎn)土重(zhòng)来。天天基金网数据显示，年内(nèi)他所管(guǎn)理(lǐ)的7只基金全部(bù)涨幅超过20％，其中表现最好(hǎo)的还是他的成(chéng)名作(zuò)华(huá)安媒体(tǐ)互联(lián)网(wǎng)混合(hé)。

　　具体聚(jù)焦(jiāo)该基金，我(wǒ)们发现(xiàn)他所保(bǎo)留的上一个季度重仓股只(zhǐ)有王府井和(hé)华大九天，而将剩余的(de)八个席位全部更换。从最(zuì)新(xīn)的(de)标的(de)来看，这其中就有(yǒu)近(jìn)期大(dà)火的芯片新(xīn)贵寒武纪。从新(xīn)进(jìn)重仓标(biāo)的年内(nèi)表现来(lái)看(kàn)，其中中文在(zài)线(xiàn)的(de)年内涨幅已经超(chāo)过了180％，值(zhí)得买、浙数文化、美(měi)亚柏科等(děng)标的(de)年内涨幅也是(shì)超(chāo)过了50％。对比来(lái)看，他所剔除的锦(jǐn)江酒店(diàn)、首旅(lǚ)酒店、中国平(píng)安(ān)等公司(sī)，目前年内至今仍然体现为股(gǔ)价下跌。

　　至于大(dà)幅调仓原因，他(tā)表示(shì)：“当(dāng)下我(wǒ)国仍处经济结构(gòu)转型时期，我们(men)相信(xìn)未来科(kē)技创新和消费升级(jí)仍将成(chéng)为经济总量增长核心(xīn)驱动力，围绕(rào)产业创(chuàng)新、尖端技术(shù)突破、新(xīn)材料、新能源、新消费等领域仍将诞生大量投资机会，在策(cè)略(lüè)上，我们已将(jiāng)挖(wā)掘、发现和配置基金(jīn)合同(tóng)主题(tí)范围内的科技创新(xīn)和受益于国民经济持(chí)续增长的(de)消费及原材料放在前(qián)所未有高度(dù)。”

　　而当(dāng)年一并成名的万(wàn)家基金名将黄兴亮，2023年一季(jì)度同样强势回归。天天基金(jīn)网(wǎng)数据显(xiǎn)示，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部(bù)超过(guò)了10％。特别是万家科技创新迄今的年内(nèi)涨幅超过了25％，具(jù)体来分(fēn)析他的成名作万家行业优(yōu)选。

　　基金一季报(bào)显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出了一(yī)处调整，也(yě)就是用中微公(gōng)司替代了四(sì)季度(dù)末的兆易创(chuàng)新。但就(jiù)是(shì)这(zhè)只新进(jìn)标的，目(mù)前年内的涨幅已经超过90％，与(yǔ)保留重仓中(zhōng)年内涨幅超过70％的金山(shān)办公(gōng)交相辉映(yìng)。对于当(dāng)季度的调仓，黄(huáng)兴(xīng)亮表示：“本基金增持(chí)了(le)机器视觉(jué)和医(yī)疗(liáo)器械行业的部(bù)分(fēn)个股(gǔ)，相应地略微降低(dī)了(le)半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)行业的持(chí)仓。截至季度(dù)末(mò)，基金持仓仍(réng)以(yǐ)计(jì)算机软件和半导(dǎo)体行业(yè)为主，总体风格偏(piān)成(chéng)长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒立液压

　　陈良栋布局(jú)消费电子“半壁江山(shān)”

　　从基金一季报来看，这些相对低(dī)调(diào)的领域也开(kāi)始越发受到(dào)明星(xīng)基金经(jīng)理(lǐ)们的追捧，比(bǐ)如融通(tōng)基金的(de)明(míng)星(xīng)基(jī)金经理邹曦，这位(wèi)任职已(yǐ)经逼近15年(nián)半的老将善战周期，目前(qián)在(zài)公司仍然管理6只基金产品(pǐn)，其代表作是2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的融通(tōng)行业景气(qì)。

　　从新出炉的季报来看，在(zài)上一季度(dù)没有(yǒu)单一(yī)标的持(chí)仓(cāng)比例超限后，这(zhè)一季度头三大(dà)重仓股(gǔ)竟(jìng)然(rán)全部超过(guò)10％的比例上限，它们分别是(shì)恒立液压（10坏垣是什么意思啊，破屋坏垣适合装修吗.50％）、华发(fā)股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重(zhòng)仓(cāng)中的(de)汇(huì)川技术和(hé)安徽(huī)合力，虽然去(qù)年下半年以来重仓中(zhōng)就(jiù)没有了三一(yī)重工，但实(shí)际(jì)上在(zài)当季的重仓行业中，机械制造(zào)是(shì)仅次于房地产的(de)第(dì)二(èr)行业。

　　对于(yú)调仓的(de)思路，他在季报中就表示：“本季(jì)度增加了工程机械、家居、顺周(zhōu)期装备、医药(yào)等行业的(de)配(pèi)置。目前组合配置偏向周期价值，同时保持了科技、消费(fèi)板块的适度配(pèi)置。组合(hé)结构主要围绕国内经济稳增长的主线(xiàn)展(zhǎn)开，相(xiāng)关配置集(jí)中在优质房地产股(gǔ)、地产产业链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然未进重仓股(gǔ)前十，但朱少醒对机械制造(zào)的兴趣(qù)也越(yuè)来越(yuè)浓，例如兰石(shí)重装年报的十大(dà)流通(tōng)股股(gǔ)东中(zhōng)，富国(guó)天惠新进上榜排名第六(liù)位。

　　而长城基金的明(míng)星基金经(jīng)理陈良栋，其在圈内以善战高端制造(zào)板块闻名，目前他在公司(sī)所管理的产品(pǐn)数达到了6只，尤其是他参与管理(lǐ)的长(zhǎng)城科(kē)创板两年定开业绩亮眼，最新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理(lǐ)时(shí)间最(zuì)长的(de)长城新兴产(chǎn)业(yè)为例，可以看到一季(jì)度与众不同的一(yī)点是，消(xiāo)费(fèi)电子赛道股票(piào)在其中占据明显(xiǎn)的数量(liàng)优势。具体说来(lái)，虽然在基金十大重(zhòng)仓中(zhōng)不见耳(ěr)熟能(néng)详(xiáng)的龙头立(lì)讯精密，但(dàn)大体包括华(huá)测导航(háng)、东山精密(mì)、电(diàn)连技术、和而泰(tài)、科大讯(xùn)飞都(dōu)能被划(huà)入到(dào)消费电子(zi)的大(dà)范畴(chóu)中，也就是(shì)说其占据了十大重仓中的(de)半边天。

　　他解释了看好的(de)原因：“预期今年下半年或(huò)明年，消费(fèi)电子会有一个触底回升的过程。如果(guǒ)叠加在汽车产业链上(shàng)的布(bù)局，我判断可能(néng)对收入利润拉动更大。消费电子的复苏可能只是一个周期(qī)的因素。”而种种(zhǒng)因素显(xiǎn)示，目前该(gāi)板(bǎn)块去库存(cún)可能(néng)也进入到尾声(shēng)阶段，接下来苹果新品推出(chū)或(huò)是行业复苏契机。

　　而在(zài)高端(duān)制造这一(yī)领域中，还有(yǒu)不可(kě)忽视的(de)一环就是军工(gōng)装备。同时作为成长股(gǔ)三大主阵营“新半军”中的重要一级，军工虽然(rán)很(hěn)难有持续性(xìng)的表现，但也隔三差(chà)五会有亮眼的输出(chū)，而(ér)华夏(xià)的少壮派基(jī)金经理万方方，是圈内(nèi)少(shǎo)数(shù)同时(shí)管理两只军工主(zhǔ)题(tí)的(de)基金经理。

　　以万方方管理时间(jiān)最长的军工安全(quán)混(hùn)合为例，实际上一季度他仅在十大重仓股(gǔ)中做出了一处(chù)调(diào)整，也就(jiù)是用昊华科技替代(dài)了(le)上(shàng)一季的新雷能(néng)。从整体(tǐ)10只标的所属(shǔ)细(xì)分来看，明(míng)显(xiǎn)中航系(xì)乃(nǎi)至航空航天(tiān)赛道占据优势(shì)。而这一思路在他管理的高端装备龙头乃至全市(shì)场基金中(zhōng)都体现得颇为(wèi)明显。进一步对照两只(zhǐ)军工主题产(chǎn)品，《红周刊》发现重叠的(de)公司有八家，惟(wéi)二的(de)区别是高端装备(bèi)龙头中用复(fù)旦(dàn)微电和西部超导替(tì)代了前者中的钢研(yán)高纳和昊华科技。

　　他在季报(bào)中的(de)阐述思路清晰：“着重探(tàn)究未来两(liǎng)年(nián)确(què)定性的(de)产业趋势(shì)和(hé)高增长的细分赛道，组(zǔ)合构建从(cóng)2023年全年维度在高(gāo)确定性的航空发动机(jī)赛(sài)道(dào)、景气度弹(dàn)性潜(qián)力较高的航天导弹产业链、航空(kōng)装(zhuāng)备平台型企(qǐ)业以及(jí)技术禀(bǐng)赋(fù)和壁(bì)垒(lěi)高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发(fā)于4月22日《红周刊(kān)》，文中(zhōng)提及个股仅为举(jǔ)例分析(xī)，不做买卖推荐。）

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