5月10日，有消息称部分银行相(xiāng)关(guān)部(bù)门收(shōu)到《关于调整协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上限的(de)通知》，四大国有银(yín)行(xíng)协定存款(kuǎn)和通知存(cún)款(kuǎn)自律上限的(de)下调(diào)幅度为(wèi)30BP，其它金融机构下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执行。本次拟(nǐ)下(xià)调中协(xié)定存款更多是对公业务，而通知存款则(zé)集中于短期(qī)存款(kuǎn)。

　　就本次(cì)协定存款及通知存款自律上限拟下调的(de)背景、影响，后续货(huò)币政策走向等，记(jì)者采访了招商(shāng)基(jī)金研究部首席经(jīng)济学家(jiā)李湛(zhàn)、长城基金(jīn)总经理助(zhù)理兼现金管理部总经理(lǐ)邹德立、鹏扬基金固定收益副(fù)总监(jiān)兼(jiān)鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基金、光大保德信基金、德邦基金等公募(mù)基金公司及(jí)投研人士(shì)。

　　在(zài)业内看来，本轮(lún)调降更多是出于推进利率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化改革深化大背景的(de)考(kǎo)虑。对银行而言，存款利率下调有助于减少存款定价的无(wú)序竞争，降(jiàng)低(dī)银行负债(zhài)成本；同时本次(cì)降息有(yǒu)助于促进(jìn)投(tóu)资、消费(fèi)，也被(bèi)看作是促进宏观经济复苏的(de)表现。

　　长(zhǎng)期(qī)来(lái)看(kàn)，存(cún)款利(lì)率下行(xíng)仍是大势所趋。2023年经济有(yǒu)所复(fù)苏，进(jìn)一步降低贷款利率的紧迫(pò)性不高，但银行普(pǔ)遍以量补价，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行(xíng)。预(yù)计下半年货币政策不会(huì)出现急转弯(wān)，延(yán)续稳(wěn)健货币政策基调。

　　延(yán)续银行存款利率调降的趋(qū)势(shì)

　　中国基金报记者：四(sì)大国有银行为何下(xià)调协定存款及(jí)通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们(men)认为，当前调降更多(duō)是出于推进利(lì)率市场(chǎng)化(huà)改革深化(huà)大背景的考虑。2022年4月，央行(xíng)指(zhǐ)导利率自律(lǜ)机制(zhì)建立了存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化调整机制，自律机制成(chéng)员银行参考以10年期国债收益率为(wèi)代表的(de)债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合(hé)理调(diào)整存款利率(lǜ)水平。

　　随后(hòu)，国有大(dà)行(xíng)去(qù)年(nián)9月下(xià)调存款利率，中小银行陆续(xù)跟进(jìn)下调存款利(lì)率(lǜ)。今年4月市场利率定价自律机制发布(bù)《合格审慎评(píng)估(gū)实施办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》，在相(xiāng)关指标中引(yǐn)入(rù)了存款(kuǎn)定价惩(chéng)罚(fá)措施。而(ér)此(cǐ)前4月部分(fēn)中小银行、农(nóng)商行存款利(lì)率下调，5月5日浙商、渤(bó)海(hǎi)、恒丰三家股份(fèn)行挂牌利率下(xià)调，均是在利率(lǜ)市场化改革推进背(bèi)景下，银(yín)行出(chū)于自身经营考(kǎo)虑的自发(fā)行(xíng)为。

　　邹德立：银行近年息差不断下行。在(zài)资产(chǎn)端(duān)定价压力(lì)较(jiào)大(dà)且存款持续高增的情况下(xià)，压降存款成本(běn)成(chéng)为改善息差的重要手段。此(cǐ)外，2023年(nián)以来(lái)银行贷款向(xiàng)企业固定(dìng)资产投资传导较弱，下调(diào)协定存款及通知存款自律(lǜ)上限有(yǒu)利(lì)于对公(gōng)客(kè)户(hù)留存的活期资金投向实体经(jīng)济。

　　陈(chén)钟闻：首(shǒu)先，近年来(lái)市(shì)场利(lì)率整体(tǐ)下行，实体(tǐ)经济(jì)综合(hé)融资(zī)成本(běn)不断下降，银行(xíng)资产端收(shōu)益下降较为明显；第二，银行整(zhěng)体净息(xī)差持续走低，银(yín)行利润空间压缩明显(xiǎn)；第三(sān)，企业和(hé)居民风险偏(piān)好大幅下(xià)降导致存款增长比(bǐ)较明显，存(cún)款市场供需关系发生了变(biàn)化，降(jiàng)低了(le)银(yín)行(xíng)高吸揽储的必要性；第四，协(xié)定存款和通(tōng)知存款(kuǎn)介于活期与定期存款(kuǎn)之间，自2022年存款自(zì)律机制对于活期存款(kuǎn)与定期存(cún)款利(lì)率进行了几轮调整，本次(cì)将协定(dìng)存款与通知存款(kuǎn)自律上限下调也是要(yào)将存款产品线的调整(zhěng)进(jìn)行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综(zōng)合各(gè)项因素，银行从自身经营情况考(kǎo)虑，顺应市场趋势，通过自律机制协调(diào)调(diào)降负债成本，有利于提升(shēng)银行放贷意(yì)愿，抑制资(zī)金脱实向虚(xū)，更好的落实央行(xíng)宽信用的政策(cè)贯彻落实。

　　平安(ān)基金：中国(guó)的(de)存款利率管控为(wèi)上限管控(kòng)，贷款(kuǎn)利率则为下限管控(kòng)，近年(nián)来贷款利率下限管(guǎn)控(kòng)彻底取消。存款利率定(dìng)价方(fāng)式(shì)的(de)改变也拉(lā)开序幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月(yuè)和9月(yuè)经历了两轮大规模存款(kuǎn)利率下(xià)降(jiàng)，主要是大(dà)行和股份行参与，今年以来的调整更(gèng)多是延续去年9月这一轮存款利(lì)率下调，中小银(yín)行补充下调。

　　另外，考评制度由(yóu)原(yuán)来(lái)的激励为主引(yǐn)入惩(chéng)罚措施，加速了中小银行存款利(lì)率(lǜ)补降的(de)进度。就(jiù)今年的经济背景而言，疫(yì)后脉冲式复苏后经(jīng)济边(biān)际(jì)走弱，经济修复存在波(bō)折。目前居(jū)民超额储蓄(xù)高增，实体融资需求有(yǒu)限，银行存款增加，降低存款(kuǎn)利(lì)率可(kě)以引导减少信(xìn)贷套利(lì)，助(zhù)力(lì)经济(jì)增(zēng)长。从银行的角度，净息差(chà)不断压(yā)缩，银行经营压力增大，调整存款成本成为改善(shàn)息差(chà)的重(zhòng)要手段。

　　光大保德(dé)信基(jī)金：下调(diào)协定(dìng)存款及通(tōng)知存(cún)款自律上限，主要影响对(duì)公(gōng)客户在商业银(yín)行的活期类存款收益，延续(xù)近期银行存款(kuǎn)利率(lǜ)调降的趋势。

　　一方(fāng)面(miàn)，有助于缓解(jiě)商业(yè)银行净息(xī)差收窄趋势，特(tè)别是中小行高息(xī)观摩和观看的区别和联系，观摩和观看的区别在哪揽储的成本压力；另一(yī)方面(miàn)，有利(lì)于引导(dǎo)超额储蓄(xù)向消费投资转化，符合“不搞大(dà)水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量(liàng)资金(jīn)”的定位。

　　德邦基(jī)金：存(cún)款利率机制创(chuàng)设以来，两轮(lún)利(lì)率调降都集中(zhōng)在活期和定期存(cún)款，实际(jì)上忽略(lüè)了这(zhè)些介于活(huó)期和定期存款之间的存款(kuǎn)的(de)利率调整，当下有(yǒu)必要一次性调整通知存款和协定存款利率上限(xiàn)，保证存款利率下调的(de)有(yǒu)效(xiào)性。银行一(yī)季度净(jìng)息(xī)差水(shuǐ)平均创历史新(xīn)低，上(shàng)市银行(xíng)整体(tǐ)净息差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款利(lì)率下调可以(yǐ)有效降低银(yín)行负债成本，增厚息(xī)差，缓解(jiě)银(yín)行经营压力。

　　存款利(lì)率(lǜ)下行仍是(shì)大势所趋

　　中国基金报(bào)：今年“降(jiàng)息潮(cháo)”迭起(qǐ)，这(zhè)是未来(lái)大(dà)趋势吗(ma)？

　　邹德立：对于(yú)4月(yuè)份社(shè)融数据，居(jū)民贷款(kuǎn)偏弱之外，企(qǐ)业贷款也在边际转弱，但企(qǐ)业中长期贷款(kuǎn)同比多增幅度较大。在这种背(bèi)景下，MLF利率是否下调，还要(yào)进一步观察5-6月(yuè)信贷(dài)情(qíng)况(kuàng)。对(duì)于存款利率，2023年银行息差压力增大(dà)，控(kòng)制存款成本(běn)成为当(dāng)务之急。中(zhōng)小银行或有动力持续主(zhǔ)动下调存款利(lì)率。长期来(lái)看，存款(kuǎn)利(lì)率下行仍是大势所趋。因此银(yín)行降息潮可能仍聚(jù)焦(jiāo)于存(cún)款利率(lǜ)下调。

　　此外，广(guǎng)义上的降息潮不仅仅集(jí)中(zhōng)在银行领域。以地方(fāng)债为例，2022年后广(guǎng)东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江等发(fā)达(dá)地区地方债(zhài)发(fā)行利差降(jiàng)至10Bp，未(wèi)来(lái)仍(réng)可能(néng)下降至5Bp。同理(lǐ)，对(duì)于资质较好的发债(zhài)主(zhǔ)体，其(qí)信用(yòng)债收益率(lǜ)仍有下行趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先(xiān)，利率的方向仍是由(yóu)实体经济资金供(gōng)需决定(dìng)的，而央行的政策利率、基(jī)准利率(lǜ)在一(yī)方面要合适顺应(yīng)市场环(huán)境，一方(fāng)面也代表着政策(cè)意愿强调信(xìn)号意义(yì)的作(zuò)用。今(jīn)年是真正(zhèng)疫后复(fù)苏的(de)第一年，我们仍面临(lín)内生(shēng)动力不强需求不足(zú)的情况，央行(xíng)已经通过降准(zhǔn)以及结构性(xìng)货币(bì)政策(cè)等多项举措给(gěi)予了实体经济(jì)所需的一(yī)定的资(zī)金投放支(zhī)持，有效(xiào)降(jiàng)低了实(shí)体综合融资成本，后续需要财政政策产业(yè)政(zhèng)策等配套政策继续激活内(nèi)生动力扭(niǔ)转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行情(qíng)况，短期调整政策利率的概率不大(dà)，但仍会维持资金合理(lǐ)充裕的环境，故从银行(xíng)资产端的角度来讲，贷款利率或仍维持低(dī)位(wèi)，后续是否进一步下(xià)调要看实体经(jīng)济复苏的(de)情况(kuàng)。银行负债端，存款基准利率下调的概率不大，而存款(kuǎn)利率上限的调整(zhěng)空间仍存在，而是(shì)否进一步下调(diào)要看(kàn)银行自身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年(nián)4月，人民银行指导(dǎo)利(lì)率(lǜ)自律机制建立了存款利率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化(huà)调整机制，自(zì)律机(jī)制成员(yuán)银行参考(kǎo)以10年期国债收益率(lǜ)为代表观摩和观看的区别和联系，观摩和观看的区别在哪(biǎo)的债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的(de)贷款市场利率(lǜ)，合理调整(zhěng)存款(kuǎn)利率水平。在存款利率市(shì)场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大(dà)行分别下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评(píng)估实施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》新增存(cún)款利率市(shì)场化定价情况作为合格审慎评(píng)估的扣分(fēn)项(xiàng)，引(yǐn)发(fā)中小银行跟随(suí)调降存(cún)款(kuǎn)利率。我们认为，通(tōng)过(guò)存款利率下行，稳(wěn)定商业银行净息(xī)差进而(ér)保持贷款利(lì)率(lǜ)维(wéi)持低(dī)位或继续下行(xíng)，最终有利(lì)于(yú)社会融资(zī)成本下行。

　　德邦基金：从日前(qián)公布的金(jīn)融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋(qū)势或仍在(zài)。近(jìn)期国债利率持(chí)续下行，银行间利率(lǜ)下行(xíng)，叠加(jiā)银行存款定(dìng)价下调(diào)，4月社融信贷低(dī)于(yú)预(yù)期，国内(nèi)降息预期被进一(yī)步强化。海外来(lái)看，全球经济进入衰退周期，加息周期基本结束(shù)，后续有望逐(zhú)步迎来降息(xī)高峰。

　　平安基金：目前(qián)，我(wǒ)国国有大型商业银行和(hé)股份制商业银(yín)行的定期(qī)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率已告别“3时代”。压(yā)降存款成本仍是大势所趋。一(yī)方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新(xīn)发放贷(dài)款加权平(píng)均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显(xiǎn)，监管层面有动力去持(chí)续推动存款利(lì)率下降(jiàng)，来保障银(yín)行合(hé)理利(lì)差(chà)范围，增加银行(xíng)信贷投放(fàng)的动(dòng)力(lì)。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款持(chí)续高增(zēng)，在(zài)揽储压力不大的基础上，银行自(zì)身也有动力(lì)去下调(diào)存(cún)款定价来保障(zhàng)利差。

　　缓(huǎn)解银行(xíng)负债及经营压力

　　中国基金报(bào)：协定存款、通知存款利率自律上(shàng)限调整，将有哪(nǎ)些政策传导(dǎo)效果？

　　德邦基金(jīn)：一方面银(yín)行息差压(yā)力大是普遍现象，此(cǐ)次政策(cè)调整有望带动中小银行主(zhǔ)动跟随下调存款利率。另(lìng)一方面，由(yóu)于此前经济下行影响(xiǎng)，投资者(zhě)悲观预(yù)期被放大，大量资金集(jí)中(zhōng)在银(yín)行存款端，此次存款利率(lǜ)下调也(yě)有(yǒu)望带动存款(kuǎn)资(zī)金的释(shì)放，盘活市场流动(dòng)性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通知释放了以下信(xìn)号：①减(jiǎn)轻(qīng)银行(xíng)息(xī)差压力(lì)。本次下调将引导银行的对公活(huó)期成本(běn)下降(jiàng)，存(cún)款降价叠加(jiā)资产端让利压(yā)力趋缓，银行息差、盈利将合理(lǐ)修复，有(yǒu)利于增(zēng)强银行内生资本补充能力；②减少企业及居民的短期(qī)存款意愿(yuàn)、促(cù)进(jìn)企业投(tóu)资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市场(chǎng)的影响集中(zhōng)在以下两(liǎng)点：①规范银行的协定存款定价秩(zhì)序，减(jiǎn)少存款定价(jià)的无序竞争(zhēng)。此前，部分中小银行(xíng)的协定存(cún)款(kuǎn)和通知(zhī)存(cún)款定价过高，会对遵守自律机制、定价较低的银行产生揽储冲(chōng)击。本次上限下(xià)调后会普遍降(jiàng)低中(zhōng)小行协定存款及(jí)通知存款利率，减少中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)间揽储(chǔ)恶意竞争，而(ér)对(duì)股份行(xíng)及国(guó)有大(dà)行影响(xiǎng)较小。②长端利率下行仍(réng)有空(kōng)间。市场降息预期升温，但大概(gài)率落空。

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：下调协定(dìng)存款及(jí)通知(zhī)存款自律上(shàng)限，主要(yào)影响对(duì)公客(kè)户在(zài)商业银行的活期类存款收益，使(shǐ)得对公客户活期存款(kuǎn)收益(yì)向对私客户看齐，一方(fāng)面有助于缓解商业银行净(jìng)息差收(shōu)窄(zhǎi)趋势，另一(yī)方(fāng)面有利于引导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行(xíng)，存款利率(lǜ)自律上限调整降低了银行负债成本，目前上市银行(xíng)协定(dìng)存款(kuǎn)占总存款的比重(zhòng)在13％左右，重(zhòng)新规定协定(dìng)利(lì)率上限(xiàn)后，预计(jì)行业(yè)资金成本可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面可以限制(zhì)高息揽(lǎn)储，规范(fàn)行业竞争，特别是降(jiàng)低银行对公活期存款成本压力，减轻(qīng)银行(xíng)负债(zhài)及经营压(yā)力。此外，银行负(fù)债端成本的下降使得银行盈利(lì)能(néng)力增强，进一步打开了资产端(duān)收益率下(xià)行的空间，或带动债(zhài)券收益率不断下(xià)行(xíng)。

　　并非降息(xī)的确定性信(xìn)号

　　中(zhōng)国基金报(bào)：未(wèi)来存款利率是否(fǒu)还(hái)有进一步下降的空间？对(duì)股债市场(chǎng)有何影响？

　　光大保德信基(jī)金：近(jìn)年来(lái)，贷款和(hé)存(cún)款利(lì)率(lǜ)的非对称(chēng)下行使得商(shāng)业银行净(jìng)息差已(yǐ)逼(bī)近1.8％的(de)监管下限，经营压(yā)力(lì)倒(dào)逼存款利(lì)率(lǜ)有进一步调降(jiàng)的(de)预(yù)期。一(yī)方面，为(wèi)支(zhī)持实体经济(jì)，政策导向(xiàng)下贷款(kuǎn)加权平均(jūn)利率(lǜ)创有统计(jì)以来新低，2022年12月金融机(jī)构人民(mín)币贷款加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市(shì)场上(shàng)的(de)竞争类似“非零和博弈”，“存款(kuǎn)立行”和存款市场份(fèn)额考核压力使得各行下(xià)调存(cún)款利率(lǜ)动(dòng)力不足(zú)，同样2020年以来(lái)上市银行存(cún)量存款平(píng)均成本率基(jī)本持平(píng)。贷款和存款利率(lǜ)的非对称下行作用(yòng)下，2022年(nián)12月商业银行(xíng)净(jìng)息差(chà)缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估(gū)实(shí)施(shī)办法（2023年(nián)修订版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存(cún)款利率调降(jiàng)预期，有利于降低全(quán)社会无风险收益率，利多(duō)永续经营性(xìng)质的票(piào)息资(zī)产，比如(rú)利率(lǜ)债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存(cún)款利率仍然有下降(jiàng)的趋(qū)势和空(kōng)间。从(cóng)银(yín)行角度，2018年(nián)以来由(yóu)于存款定期化，活(huó)期存(cún)款占(zhàn)比明显下降，存款付息率有所抬升，与此(cǐ)同(tóng)时，贷(dài)款收(shōu)益率(lǜ)大幅(fú)下行(xíng)，大幅(fú)加剧了(le)银行息差(chà)压力，这(zhè)使得控制存款(kuǎn)成本尤为重要。

　　此外，从(cóng)政(zhèng)策角(jiǎo)度，居民超额(é)储蓄高增、企业存(cún)款(kuǎn)提升、消费复(fù)苏较(jiào)慢，监管层面(miàn)有动力去持续推动存款利率下降(jiàng)，促进存款流(liú)向(xiàng)消费和实际投资(zī)。短期看，存款利率下调带动(dòng)流(liú)动性继续(xù)进入债市，中(zhōng)短(duǎn)期利率，特(tè)别是中短期信用债(zhài)利率(lǜ)仍有下行空(kōng)间(jiān)。如果(guǒ)经济复苏较(jiào)强，流动性也有(yǒu)可能进入股市，利好权益(yì)资产。

　　德邦基(jī)金：2023年经济有所复苏，进一步降低(dī)贷(dài)款利(lì)率的紧(jǐn)迫性不高。但银行普遍以量补价，使(shǐ)得贷(dài)款(kuǎn)价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难(nán)上行。考虑到存量贷款重(zhòng)定价等影响(xiǎng)，2023年银行息差压力增大，中小(xiǎo)银行或有动力主动跟(gēn)进下(xià)调存款利率(lǜ)。长期来看，有望带动存款利率(lǜ)整(zhěng)体下(xià)行。现(xiàn)实中(zhōng)，存款利率(lǜ)降低有助(zhù)于压低(dī)全社会利率水平，利好债券，同(tóng)时股(gǔ)票市场中，对流动性(xìng)敏感的股票也将因此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释放的信号(hào)来看(kàn)，是否意味(wèi)着货币政策进一步宽(kuān)松？货币政(zhèng)策充裕延续，但(dàn)解读(dú)为边际再宽松为时(shí)尚(shàng)早。2022年四(sì)季(jì)度货币政策(cè)执行报(bào)告(gào)以及2023年一季度货政(zhèng)例会均表明当前货币政策基(jī)调未变，“精准(zhǔn)有力(lì)”仍(réng)是第一要求，而在此基(jī)础上强调“着力支(zhī)持扩大(dà)内需(xū)，为(wèi)实(shí)体经济提供更有力支持(chí)”。

　　本次调降(jiàng)意味着当前长端利率仍有下行(xíng)空间，但这(zhè)一(yī)调降(jiàng)是针对银行协(xié)定(dìng)存款及(jí)通知存款利率(lǜ)自律上限，而(ér)非直接调降挂牌存款利率，存款利率下调并不等于政策利率(lǜ)就(jiù)必(bì)须进(jìn)行对等下调，市场(chǎng)不应视为降息的确(què)定性信(xìn)号。

　　兼顾考量收益性、流动性(xìng)以及安(ān)全性

　　中国(guó)基金报：当(dāng)前利(lì)率(lǜ)环境下，普通投资(zī)者应该如何守住(zhù)自己(jǐ)的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德(dé)立(lì)：普通投(tóu)资者的投(tóu)资工具(jù)应(yīng)该(gāi)兼顾考量收益(yì)性、流动性(xìng)以及安全性。在(zài)存款利率下降的背景下，短(duǎn)债(zhài)基金(jīn)以(yǐ)及其他固收类基金在(zài)具(jù)一定流(liú)动性的同(tóng)时(shí)，相较活期存款和相(xiāng)当部(bù)分的银行理财产品(pǐn)，具有一(yī)定的(de)超额收益，是风险偏好较低和风(fēng)险偏好适中(zhōng)投资者的合适投(tóu)资工具。

　　陈(chén)钟闻：今年初以来，债券市场利率(lǜ)整(zhěng)体下行，4月(yuè)以来(lái)下行加速，当(dāng)前无(wú)论从绝对利率水平还是从信用(yòng)利差(chà)，都回到了较低历史(shǐ)分位数(shù)水平，虽然债(zhài)市多头环境仍未改(gǎi)变，但(dàn)一(yī)致预期导致行情走(zǒu)的比较(jiào)迅速，市(shì)场进(jìn)一步盈利空(kōng)间(jiān)被压缩，若看不到央行货币政策增(zēng)量政策，后(hòu)续(xù)或(huò)进入震(zhèn)荡环境，而存量(liàng)博弈(yì)交易(yì)下(xià)也可能(néng)会放大市场波动。

　　对于普通投资者(zhě)来说(shuō)，在这样的(de)环境下尽量选择防(fáng)守类型的产(chǎn)品，规避市场波动，例如货币基金(jīn)，而短(duǎn)债基(jī)金中要选择(zé)久(jiǔ)期(qī)短流动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德(dé)邦基金：随(suí)着(zhe)经济高频数据的弱化趋势显现，且4月底政治(zhì)局(jú)会议从疫情后稳增长转向中长期调结构(gòu)，政策发力预期下降，市场对经济的“弱(ruò)复苏”预期进一步强化(huà)，因此股票市场(chǎng)也进入到“休整期”。在市场(chǎng)震荡休(xiū)整(zhěng)期，高(gāo)股息策(cè)略往往跑(pǎo)赢市(shì)场。因此在当前环境下(xià)，建(jiàn)议关(guān观摩和观看的区别和联系，观摩和观看的区别在哪)注行业估值水平(píng)较低，高(gāo)股(gǔ)息的个股。

　　平(píng)安基金：目前面临低(dī)利(lì)率(lǜ)环(huán)境，需要我们(men)识别(bié)金融陷(xiàn)阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱的诱(yòu)惑(huò)，比如面对收益率高达20％且(qiě)能保本(běn)的所谓理财产品。对(duì)普通(tōng)投资者而言(yán)，如果不具备相关专业(yè)知识，可(kě)以选(xuǎn)择把投资理财交给(gěi)少数专业的人来(lái)做，让优(yōu)秀的基(jī)金经理(lǐ)管理自己(jǐ)的钱袋子。具备一定投资(zī)能(néng)力和风控能(néng)力的人(rén)士(shì)可通(tōng)过(guò)理(lǐ)财(cái)和投资试(shì)图(tú)跑(pǎo)赢通(tōng)胀，但前提条件(jiàn)是做(zuò)好风(fēng)控(kòng)，选择适合自己风险偏(piān)好的方向和标的。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：随着(zhe)存款利率下(xià)行(xíng)，普通投资者储(chǔ)蓄收益下降，为保持(chí)资金保值(zhí)增值(zhí)，投资者在评估自身风险承受能力后(hòu)可(kě)适当考虑(lǜ)公募(mù)货币(bì)基(jī)金、公募中短债基金、商业银行现金管理类(lèi)产品等风(fēng)险(xiǎn)等级较低、支(zhī)取(qǔ)相(xiāng)对灵(líng)活的产品。

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