一度被(bèi)称为“机构投(tóu)资(zī)者风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变(biàn)局，个人投资者不仅(jǐn)在新(xīn)发基(jī)金中占据主流，存量(liàng)产品也(yě)超(chāo)过了机(jī)构投资者(zhě)占比。

　　多(duō)位(wèi)业(yè)内人(rén)士对此(cǐ)表示(shì)，在基金行业ETF投教工作成(chéng)效(xiào)显著，ETF交易工(gōng)具优势被投(tóu)资者逐(zhú)渐认知(zhī)，以及投(tóu)资热点(diǎn)轮(lún)动加快(kuài)、主题和(hé)行业ETF跟踪(zōng)效率较高等背景(jǐng)下，国内资本市场正(zhèng)在经历股民(mín)转(zhuǎn)基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个(gè)人在(zài)股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于(yú)投资者分散风(fēng)险(xiǎn)，提(tí)高市(shì)场交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资(zī)者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新(xīn)成立的37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）上市(shì)前一周披(pī)露的个人投资者平均(jūn)占比(bǐ)83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为新发权益ETF的主力(lì)军。

　　而从全市场数据(jù)看(kàn)，2022年个人(rén)投资(zī)者(zhě)比例(lì)为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分(fēn)点，但仍然在股票ETF市场占比超过(guò)了机构(gòu)资(zī)金。

　　针对(duì)个人投资者(zhě)占比的变化，华泰(tài)柏瑞指数投资部总监助理、基金(jīn)经(jīng)理李沐阳表示(shì)，2018年以(yǐ)前，权(quán)益(yì)类ETF的规模主要集中在几大宽(kuān)基ETF，一般都是机构投(tóu)资者做(zuò)配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加(jiā)全行业指数相关业务同仁(rén)在ETF投教(jiào)工作上的共同努力，ETF作为交易工具(jù)的(de)优势(shì)，越来越被普通个人(rén)投资者认知，从而使个人股票占比的大幅提(tí)升。

　　具体到(dào)今年(nián)新发(fā)ETF个(gè)人占比较高(gāo)的现(xiàn)象，国泰基金也分析，今年以来A股市场(chǎng)持续回暖，投资者情绪(xù)比较积极，新发产品募资环境比较(jiào)好，也(yě)越来越受到个人投(tóu)资(zī)者的青睐。此外，ETF投(tóu)资(zī)者大部分由股民转化而来(lái)，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率(lǜ)大概率(lǜ)更高，相对于个股来说(shuō)，也能更好地分(fēn)散风险。

　　基(jī)煜研究(jiū)也补(bǔ)充道(dào)，个人(rén)投资者“买(mǎi)新(xīn)不买(mǎi)旧”的理念(niàn)扎根较深，更倾向于交(jiāo)易新上市的ETF，而机构投(tóu)资者对于时间成本的(de)把控(kòng)较严格，在看准投(tóu)资机(jī)会后，更(gèng)倾向于去申(shēn)购(gòu)老产(chǎn)品(pǐn)。

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀升(shēng)势头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构增持行业或(huò)主题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人在股(gǔ)票(piào)ETF占(zhàn)比也呈现(xiàn)明(míng)显的(de)震荡(dàng)攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中(zhōng)平(píng)均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的(de)高点(diǎn)，超过了机构资金，股(gǔ)票ETF作(zuò)为(wèi)“机构投资者风(fēng)向标”成为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了机构占比。

　　分结(jié)构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百(bǎi)分点；而(ér)个人投资(zī)者占比较高的行业或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点(diǎn)回(huí)落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体(tǐ)仍在(zài)扩张(zhāng)态势中，个人投资者在行(xíng)业或主题(tí)ETF产品中(zhōng)占比下降(jiàng)，但(dàn)绝对份额也是(shì)在增长的(de)，这一数(shù)据(jù)更代表了机(jī)构投资者对行业或主(zhǔ)题ETF的认(rèn)可度也在(zài)不(bù)断抬升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工(gōng)作在发挥作(zuò)用。”李沐阳表示，在下沉调研(yán)的过程中(zhōng)，我们(men)发(fā)现(xiàn)大部分投资者都会将较(jiào)为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮(bàn)演了(le)资产组合配置中的一个(gè)重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由于近年来(lái)行(xíng)业轮动加(jiā)快，而宽基ETF可以(yǐ)吊带和背心有什么区别，吊带和背心有什么区别帮助投资者把握比较均衡的(de)投资机会，受(shòu)到(dào)资金(jīn)关(guān)注。早在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下(xià)行(xíng)，投(tóu)资者的风险偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎；而(ér)在市场上行时(shí)，行业和主题异彩纷(fēn)呈，机会又多(duō)上(shàng)涨空(kōng)间又大，风险偏(piān)好也随之上升，所以行业和主题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五年市场(chǎng)成(chéng)交吊带和背心有什么区别，吊带和背心有什么区别热(rè)情的提升带来了A股市场的大幅(fú)发展，个人投资者入市规模激增，而在(zài)经历了多种(zhǒng)行情风格的锤炼后，尤其是操作难度较高(gāo)的(de)2022年之后，投资者们对于跑赢基准的(de)难度有了更清晰的认知(zhī)，而ETF能(néng)够(gòu)有(yǒu)效的跟(gēn)上基(jī)准的步伐；另(lìng)一方面(miàn)，近(jìn)几年投资热(rè)点轮动(dòng)较快，新(xīn)的投资领(lǐng)域带(dài)来了(le)大(dà)量的学习成本，而(ér)ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作透(tòu)明度较高，因而逐步获得个人投(tóu)资者的(de)认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜(yù)研究分析，一是随着A股市场愈发(fā)成熟、有效性提(tí)升，个人(rén)投(tóu)资者(zhě)对于β收益(yì)的认知将(jiāng)越来越深入，近几(jǐ)年(nián)可以看到更多投(tóu)资者会基于大势选择宽(kuān)基(jī)投(tóu)资工具；另(lìng)一方面，2019年至(zhì)2021年，市场(chǎng)的投资主(zhǔ)线(xiàn)较为清晰(xī)，如消费、新能源、医药(yào)等，因(yīn)此行业主题(tí)基金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性

　　随着个人占比的抬(tái)升，股票ETF市场的交投(tóu)活跃度也呈现明显(xiǎn)的提升(shēng)。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票(piào)ETF市场(chǎng)总成交额(é)12.67万亿元(yuán)，同比(bǐ)增长43％；年平均换(huàn)手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业(yè)内人士表(biǎo)示，长期(qī)来看(kàn)，股票ETF市场个人(rén)占比超过机构(gòu)，有利于(yú)股民转(zhuǎn)为基民，为投资者分散风险(xiǎn)，提升交易(yì)活跃(yuè)度，长远可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰基金(jīn)表示，ETF的个人投(tóu)资(zī)者大都由股民(mín)转化而来(lái)，个(gè)人投资者发(fā)现(xiàn)ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且相比个(gè)股可(kě)以(yǐ)更好地(dì)平(píng)滑(huá)风险，也能够获得(dé)交(jiāo)易的参(cān)与感，于是更多(duō)选择通过ETF来参与市(shì)场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风(fēng)险更分(fēn)散波动也更小(xiǎo)，因此(cǐ)个人(rén)投资者选择ETF而(ér)非(fēi)股票(piào)，长(zhǎng)远来(lái)看可提高(gāo)A股市场(chǎng)的(de)稳(wěn)定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资(zī)上可能交易频率更高，也更容易受到市场消息的(de)影响，这对于我们基金管(guǎn)理(lǐ)人的持续(xù)运营和投资(zī)者陪伴都提出了更高(gāo)的要(yào)求(qiú)。”国(guó)泰(tài)基金相(xiāng)关人(rén)士称。

　　“更高的(de)个人占比可能会带来(lái)更(gèng)活跃(yuè)的交易，并带(dài)来更有吸引力的(de)市场。”李沐阳也(yě)称(chēng)。

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