北京时(shí)间5月(yuè)6日晚，伯克希尔·哈撒韦召(zhào)开年(nián)度股东大会。公(gōng)司董事长93岁(suì)的沃伦·巴菲特和副(fù)董事长——99岁(suì)的查理·芒(máng)格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了(le)来自全球投资者5个多小时的互动提问(wèn)。

　　在这次股东会中，两位(wèi)奥马哈(hā)“先知”再度和(hé)投资者(zhě)分(fēn)享了投资(zī)、成(chéng)功以及(jí)长寿的秘诀(jué)，并就市(shì)场关注(zhù)的AI、新能源、美国银行危机、苹(píng)果以及公司(sī)“接班人(rén)”等热点话(huà)题进行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特(tè)在股东会上表示，他和芒(máng)格依(yī)然高度看好苹(píng)果(guǒ)公司。“如果让(ràng)消费者(zhě)选择(zé)，是放弃(qì)第二台车(chē)，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会放弃第二辆车。这(zhè)是消费者行为对苹果公司(sī)带来(lái)的(de)机(jī)会。”

　　同时，也(yě)谈到了台积电(diàn)在产业(yè)链中的重(zhòng)要(yào)位(wèi)置。巴菲特认为，“目前没有一家公司可以与台积(jī)电相比拟，这家公司(sī)拥有非凡的(de)领导地(dì)位。”

　　为了(le)让(ràng)读者能够在第一时间获取本(běn)次股东会最新观点(diǎn)，筛(shāi)选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业(yè)背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克(kè)希尔(ěr)买卡(kǎ)车加油站Pilot比英国石(shí)油(yóu)买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买Pilot是(shì)一个分成三个阶段(duàn)的交易(yì)，第一(yī)个阶段价(jià)格很(hěn)好，第二个阶段由(yóu)于他们去年优(yōu)异的业(yè)绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买了(le)Pilot 的股份(fèn)以来，这部分(fēn)股份已(yǐ)进行(xíng)了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们的所有权提高到80％，并导致我(wǒ)们在财务报表中充(chōng)分(fēn)整合(hé)Pilot的(de)收益、资产(chǎn)和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥(yōng)有多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样(yàng)分(fēn)销能力(lì)的分销商

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很多产品(pǐn)供(gōng)应给(gěi)它(tā)，但有些产品很难让人们只去(qù)沃尔玛购买，我们也会把(bǎ)产品的分(fēn)销渠道多元(yuán)化(huà)，我们(men)希望能够(gòu)拥(yōng)有多个具备(bèi)沃尔玛(mǎ)一样(yàng)分(fēn)销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特(tè)：喜(xǐ)诗糖果虽然(rán)有101年的历史，

　　但其魔力也不(bù)是无限的

　　再谈自身(shēn)钟爱(ài)的喜诗(shī)糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖果当(dāng)前面临的问题不在于是(shì)否(fǒu)开(kāi)新店。我和(hé)查(chá)理(lǐ)为了把这个(gè)品牌推向(xiàng)全球做(zuò)过(guò)很多尝试，每(měi)次我们(men)都是(shì)在最初觉得走对了方向(xiàng)，但(dàn)后来发(fā)现(xiàn)还是不行。喜诗糖(táng)果有101年(nián)的历史，虽然有(yǒu)自己的魔力(lì)，但魔力(lì)也不是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营难题(tí)比较多(duō)

　　关(guān)于(yú)电影和迪士尼，芒格说，电影行业是一(yī)个（经营）非(fēi)常困难的行业，是（竞争）非常严峻的行(xíng)业。“举(jǔ)个(gè)例子，假如(rú)疫(yì)情前有70％的业务，随着(zhe)疫情的来临，客流量减(jiǎn)少了，但电影院不能减少(shǎo)影(yǐng)片供(gōng)应(yīng)，也不能减少其(qí)他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购(gòu)动视暴(bào)雪的(de)事情上(shàng)

　　微软已经做得非(fēi)常出色了(le)

　　有投资人提(tí)问，伯克希尔(ěr)出售动视暴(bào)雪(xuě)股份(fèn)是否影(yǐng)响(xiǎng)到(dào)了微软对(duì)其(qí)的(de)收(shōu)购(gòu)？对此，巴菲特回复：“伯(bó)克希尔(ěr)所有监管要求下(xià)应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了(le)。至于微软(ruǎn)，我认为他们已(yǐ)经做得(dé)非(fēi)常(cháng)出色了，为(wèi)了达成这笔收购，微(wēi)软与英国有关部(bù)门积极地进行了合作(zuò)，但这并不代表他们最终一定会成(chéng)功，这也不是愿(yuàn)意(yì)多花钱(qián)就(jiù)能解(jiě)决的问(wèn)题。我还(hái)不清楚最(zuì)终结果会(huì)如(rú)何，但即使这笔收(shōu)购最终没有成功，也不(bù)代表微软或动(dòng)视暴(bào)雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹果(guǒ)公司，

　　其(qí)在(zài)伯克希尔持仓占(zhàn)比已超过(guò)了能(néng)源业务

　　在(zài)股东大会上，巴菲特(tè)高度肯(kěn)定(dìng)了(le)苹果公司。他说，“苹果公(gōng)司在我们仓位中的占比超过了能源业务(wù)。虽然我(wǒ)们(men)持有苹果(guǒ)的股份(fèn)占比(bǐ)不高，但每(měi)年的权重都在增加。我(wǒ)不(bù)懂手机，但我能看明白消费者的习惯。如果让(ràng)消费者选是放(fàng)弃(qì)买手(shǒu)机(jī)还是放(fàng)弃买汽车，我(wǒ)想很多人(rén)会选放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道未来趋势会如何(hé)发展(zhǎn)，但我们知(zhī)道什么是(shì)正确的价格(gé)，我们可以(yǐ)在(zài)消费者行为方面(miàn)做(zuò)一定的预测，以及它对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二辆车和(hé)买(mǎi)iPhone之间选择，多数人可能会选择放(fàng)弃买车

　　有投资者(zhě)对于苹果占伯克希(xī)尔组合(hé)的(de)35％表示担忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定地表示(shì)，“你的美元(yuán)是好的。”以此来表示(shì)，这笔投资(zī)是没问题的，甚至是(shì)非常有机(jī)会的(de)。“铁路、能源和喜(xǐ)诗糖果等都是生(shēng)意(yì)，而(ér)苹果的商业(yè)模式更好。消费者(zhě)花钱(qián)的时候都有自己的(de)喜好(hǎo)，有(yǒu)些人会花1500美元买一部手机(jī)，同样，也有人花3.5万美元买(mǎi)第二辆车。我认为，如果他们要么放(fàng)弃第二辆车，要(yào)么放弃他(tā)们的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥(yōng)有非凡的领导(dǎo)地位

　　《红周刊(kān)》事前发送了(le)提问，想了解伯(bó)克希尔在一个季度(dù)内快(kuài)速买入卖出台积电的(de)原因。在问(wèn)答环节，巴菲特(tè)对此进(jìn)行了说明，在(zài)他(tā)看来台(tái)积电是(shì)世界(jiè)范围内管理最完善且最重(zhòng)要的(de)公司之一，即(jí)使是5至(zhì)20年后也(yě)不会(huì)变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高美国的(de)芯(xīn)片(piàn)产能，但我认为，它只能留在（中国(guó)）台(tái)湾地(dì)区(qū)。我们通过Allegheny购(gòu)买(mǎi)的一家(jiā)子公司参与(yǔ)了亚利桑那州的部分芯片工(gōng)作，但至少在我看来(lái)，目前(qián)我们(men)没有一家公司可以与台(tái)积(jī)电比拟，这家公司拥有非凡的领导地位(wèi)。何况(kuàng)它(tā)们还拥有(yǒu)一位91岁的创(chuàng)始人，这(zhè)家(jiā)公司非常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估了自己，

　　可他(tā)是天才

　　有观(guān)众(zhòng)问(wèn)巴菲(fēi)特(tè)，你是否认(rèn)为(wèi)埃隆(lóng)·马斯克高估了自己？巴菲(fēi)特的回答是，“是(shì)的(de)，我(wǒ)认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己(jǐ)，但他很(hěn)有才华。所以，他(tā)高(gāo)估了一(yī)个不(bù)需要高估就能成为(wèi)天才的人。他真的很聪明，我想他的(de)智商可(kě)能(néng)会超(chāo)过(guò)170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢(huān)接受不可能的(de)目标。我们的不(bù)同之(zhī)处在于，我想要(yào)的不多(duō)，我在寻找(zhǎo)简(jiǎn)单(dān)、确定性高的工作，我不(bù)想(xiǎng)要(yào)那么多的失(shī)败。但埃(āi)隆·马斯克需要(yào)狂热(rè)，致力于解决不可(kě)能的问题。我喜欢我现在的生活方式，我不喜欢(huān)和他(tā)在一起，他(tā)也不(bù)喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即将(jiāng)大获成功，

　　但我并(bìng)不(bù)喜欢

　　关于新能源和汽车(chē)厂商(shāng)，巴菲特表示(shì)，“很长(zhǎng)一段时间内，我和查理都觉得，汽车行业(yè)太艰难了(le)。例如福特(tè)汽车公司，曾经亨利·福特看起来(lái)拥有整个世(shì)界，但(dàn)20年后，他们正在赔(péi)钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年的年度(dù)报告，其中(zhōng)显示，他(tā)们有19000个(gè)经销商，而当时人(rén)口大约是1.2亿左右。现在(zài)美国(guó)有(yǒu)3.3亿人，所有汽车品牌只(zhǐ)有(yǒu)18000左右个经销(xiāo)商。此外，美国的(de)汽车公(gōng)司(sī)还会面(miàn)临来自世界各地的竞争。”

　　芒(máng)格补充(chōng)道，“但事实也并非如(rú)此(cǐ)，法拉利就处于(yú)一个特殊的位置。虽然我们(men)觉(jué)得，汽车不是一个吸引(yǐn)人的行业，但电动汽车即将大(dà)获(huò)成功。现在它带来(lái)了巨大的成本和(hé)巨大的风险，但我(wǒ)不喜欢巨(jù)大(dà)的资(zī)金(jīn)成本和巨大的风险。”

　　关于新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持怀疑态度

　　在回答新加坡(pō)投(tóu)资者关于人工智能(néng)的问(wèn)题时，芒格(gé)表示，如果你到(dào)中国(guó)的(de)比亚迪工厂(chǎng)去(qù)看一看(kàn)，会发现自(zì)动化(huà)操作程度非常(cháng)高，但我还(hái)是觉得(dé)用人可能更(gèng)好(hǎo)，因为(wèi)人工智能(néng)并(bìng)不能取代很多领域的(de)人(rén)才。

　　巴菲特也(yě)表示(shì)，人工智能虽然(rán)可以(yǐ)做一些(xiē)令人惊奇的事(shì)情，比尔盖茨也(yě)曾带(dài)我去(qù)看微软(ruǎn)的产(chǎn)品(pǐn)，但这类产(chǎn)品仍不(bù)完善，譬如目前还不能(néng)讲笑话(huà)。发(fā)明AI的初(chū)衷(zhōng)是(shì)好的，但(dàn)很多事情是(shì)不能掌控的。人工(gōng)智能可以改变全世界，但它并不能改(gǎi)变(biàn)人类(lèi)的(de)思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在(zài)降低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚(zhuàn)取超(chāo)额收益的机会在(zài)相(xiāng)对降低，但(dàn)这并不代表(biǎo)没有投资(zī)机(jī)会。从1940年到现(xiàn)在，无论(lùn)汽车、工(gōng)业(yè)、飞机以及能源等领域都(dōu)有新的改变，新的事物永远在(zài)不断出现，而(ér)且会取(qǔ)代一些原有的技术，因此，在这其中会存在(zài)很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔在(zài)新能源方面(miàn)

　　做了很(hěn)多(duō)投(tóu)入(rù)，但还远远不够(gòu)

　　针(zhēn)对新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能源(yuán)这(zhè)家(jiā)公司(sī)，就(jiù)是希望能(néng)够帮助解(jiě)决(jué)一些环境方面(miàn)的问题。从传统能源向新能源的转变，我们(men)在这个方面做了非常多的投入。不(bù)过，现在做的还远远不够。”更(gèng)多精(jīng)彩观点请关注(zhù)证券市场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班(bān)人(rén)：希望2030年(nián)的碳足迹(jì)

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业务(wù)副董事长格(gé)雷格(gé)·阿贝尔表示，“我们现在(zài)正在经(jīng)历能源行业的变革，全球都是(shì)如(rú)此，我们(men)有(yǒu)3家美国(guó)的公共事(shì)业公(gōng)司，我们希望能够在全国的每一个州制(zhì)定不同的计划，然后将这些计划进(jìn)行整(zhěng)合。我(wǒ)们也(yě)将我(wǒ)们的(de)目标进行了同(tóng)步规(guī)划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是(shì)我们在公共(gòng)事(shì)业方面(miàn)希望能够取得(dé)的成绩，但这个过程(chéng)是不容易的(de)”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引(yǐn)发(fā)的(de)蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世(shì)界(jiè)金融体系

　　在针(zhēn)对投资者提出的硅谷银行破(pò)产事件会(huì)带来怎样的经济后果(guǒ)时，巴(bā)菲特表示，这是(shì)灾难性(xìng)的(de)，即使联邦存(cún)款保险公司(sī)的(de)限额(é)是(shì)25万美元，这(zhè)是(shì)法令(lìng)的(de)规定，但(dàn)这不是(shì)美国的行为方(fāng)式，就(jiù)像他们(men)不会让债务上限导(dǎo)致世界(jiè)陷入混乱(luàn)一(yī)样(yàng)。他判断(duàn)FDIC不会(huì)有人愿意公开(kāi)向美(měi)国公众解释为什么只(zhǐ)有25万美元(yuán)有“存款”保(bǎo)险，这次事(shì)件引发的后续问(wèn)题会扰乱世界金(jīn)融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到(dào)担忧，

　　这(zhè)是(shì)不(bù)应该发生的

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“银行业一直以来的情况(kuàng)都(dōu)非常相(xiāng)似(shì)，恐(kǒng)惧总是会传染的(de)，我父(fù)亲在(zài)1931年(nián)因为银行挤兑而失(shī)去了(le)工作。不(bù)过，这些年来，银行(xíng)系统发生了很大(dà)变化(huà)。二战后的那一年，有多(duō)达2000家银行倒闭，也(yě)是在那时，我们做(zuò)了一(yī)件非常明智(zhì)的事情，就是成(chéng)立联邦(bāng)存款保险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑(duì)）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改(gǎi)规(guī)则

　　导(dǎo)致(zhì)银(yín)行(xíng)系统风险增加

　　巴菲特说，“美联(lián)储被赋予了制定保证金要求的(de)责任。他们改(gǎi)变了很(hěn)多次保(bǎo)证金(jīn)要求(qiú)，因为我们都知道，借了很多钱的人(rén)会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解决(jué)不了财政问题

　　由(yóu)于美联储投(tóu)放的天量流动性，引发(fā)了(le)严(yán)重的通货膨胀，市场普遍(biàn)在批评美联(lián)储失职。不过，巴(bā)菲特(tè)却认为，问题不在美联储，“他们无法解决财政问题，他(tā)们正在(zài)履行(xíng)其职能。现金也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表示，我们在第二次世界大战中付(fù)出(chū)了代价。我们每个人，包括(kuò)学校的孩子和其他人，也包括我自己。我(wǒ)们购买了最初(chū)所谓的战争债(zhài)券、国防债券和(hé)储蓄债(zhài)券(quàn)等(děng)等。如(rú)果不(bù)停印钞票(piào)，我无(wú)法预(yù)计(jì)宏观(guān)环境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美(měi)国(guó)银行危(wēi)机：

　　银(yín)行(xíng)可以有新(xīn)发明，但要恪守旧(jiù)的价值观

　　巴菲特(tè)说，“银(yín)行(xíng)业可以有各种各样的新发明，但它需要有旧的价(jià)值观(guān)。我们不(bù)知道会发生什么，因为在(zài)目前的情况下，可(kě)能会发生很多事(shì)情。你必须有惩罚，打击那些制造问题的人。如(rú)果他们承担了不(bù)该(gāi)承担的风险，如果你要改变人们未来的(de)行(xíng)为方式，风险就必须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我们准备买(mǎi)下许多银行

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵循健全的银行投资方法，不做别人(rén)做的一些风险性事情，银行可能(néng)是一个非(fēi)常(cháng)不错的投资(zī)。最初在(zài)1969年，查理和我以1900万美元投(tóu)资了一家银行。如果1970年的《银行(xíng)控股公司修(xiū)正法案》没有(yǒu)通过，我们最终可能会拥有许多银行，而不是许多(duō)保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当(dāng)人们(men)对(duì)货币失去信(xìn)心，

　　这不会是一个(gè)好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特(tè)说(shuō)，“美元是储(chǔ)备货币，我看不到任何其他货(huò)币能够取(qǔ)代它。我觉(jué)得(dé)没人能理(lǐ)解现在的情况，只有鲍威(wēi)尔（美联储主(zhǔ)席(xí)）可能比(bǐ)我们(men)更清(qīng)楚，但是他也不能完全(quán)控制我们的财(cái)政政策(cè)。当疫情发生的时候，并没(méi)有人知道需要印多少数额(é)的货币才(cái)能(néng)解决问题，而(ér)直到它失控。人们会对货币失去(qù)信心，他们的行为方式可能会完(wán)全(quán)不同。我们无法预(yù)测，但我们(men)知道(dào)这不是一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司(sī)

　　巴菲特表(biǎo)示，过去(qù)10年，虽(suī)然有(yǒu)很多上市公(gōng)司(sī)涉及保险业务，但没有一(yī)家是自(zì)己愿意去投(tóu)的。虽然有人诟病盖可保险已经(jīng)是一(yī)家技(jì)术公(gōng)司(sī)，但在我们(men)看来，其依然(rán)是一家保险公司。他同时(shí)解(jiě)释，盖(gài)可在技术(shù)方面需要做的工(gōng)作要比想(xiǎng)象的多很多(duō)。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第(dì)一季度业绩表现得非常好，这背后有两个(gè)原因，首先是减少了前一年(nián)的保险准备(bèi)金，其次一(yī)季度还(hái)是汽(qì)车保(bǎo)险的旺季，此外在(zài)远(yuǎn)程信息处理方面，盖(gài)可也取得了长(zhǎng)足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地(dì)产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答(dá)有投资者(zhě)提出的商(shāng)业地产损失情况有(yǒu)多(duō)严重(zhòng)，和伯(bó)克希尔是(shì)否(fǒu)会(huì)在商业地产领域更活跃时？巴菲特表示(shì)，伯克希尔在商业地产领域从来不是特(tè)别活(huó)跃(yuè)，因此也不会受到不良贷款等一系(xì)列(liè)负面因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)。

　　但美(měi)国和世界很多地(dì)方市中心的空洞化却是非常严重(zhòng)的，它会影响很多(duō)人。建筑不会消失，但所有者会(huì)忠孝仁义礼智信24个字顺序，忠孝仁义礼智信24个字的含义变(biàn)化，人们总是喜(xǐ)欢买没(méi)有追索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重点是

　　以安全(quán)的方(fāng)式恢复(fù)长(zhǎng)期(qī)运营

　　在回(huí)答有(yǒu)投(tóu)资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公(gōng)司面临的机遇和挑战时？巴菲特(tè)表示(shì)，他密(mì)切关注这(zhè)一团队的(de)运营指标，其中(zhōng)不仅有美国的铁路，而(ér)且(qiě)还(hái)有加拿(ná)大的铁(tiě)路(lù)。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情确实经历了一(yī)段困难(nán)时间(jiān)，但(dàn)好(hǎo)在我们走出疫情和供(gōng)应方面的挑战(zhàn)，不过还面临劳工问(wèn)题和(hé)其他一些(xiē)问题。我们的团队优先考虑的是恢复铁(tiě)路的长期运营，而(ér)不(bù)是短期专注于在(zài)20年内达到某(mǒu)一(yī)运营指(zhǐ)标，要长(zhǎng)期(qī)为客户提供可持续的优(yōu)质服务。”

　　复盘(pán)投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的(de)历史上(shàng)

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回(huí)答有没(méi)有(yǒu)因为情(qíng)绪作出错误(wù)的投资决定时，巴菲(fēi)特(tè)表示：“虽然(rán)在生活(huó)中谁(shuí)都不想成为一个没有(yǒu)感情的(de)人，但(dàn)肯定想在做(zuò)投资或商(shāng)业(yè)决(jué)定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克(kè)希尔投资(zī)并创造了

　　超过5000亿美元(yuán)的股(gǔ)东权益(yì)

　　巴菲特强调：“如(rú)果我们拥有更多的企业(yè)，企(qǐ)业赚更多的钱，作为(wèi)股东的(de)份额，作为伯克希(xī)尔的所有者(zhě)，每年都在增加，而投资者(zhě)不(bù)需要花任何(hé)钱。我们投资并创(chuàng)造了超过5000亿美元的股(gǔ)东权(quán)益和超过300亿美元(yuán)的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购的机会是非常有限的(de)

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的现金(jīn)充满信心？巴(bā)菲特回答道，为什么要派发现(xiàn)金？我们感兴趣(qù)的、真正想做的是收(shōu)购伟大(dà)的企业。我们可以做到以500亿或750亿美元的价(jià)格，收购一家价值1000亿美(měi)元的(de)公司。

　　“适当的情况(kuàng)下(xià)，没有人能(néng)像我们(men)一(yī)样达成(chéng)交易。2008年我收购了一大(dà)堆公司(sī)，这种事情会(huì)再次发(fā)生(shēng)。但(dàn)问题是，我们收(shōu)购(gòu)的机(jī)会(huì)是非常有限的，所以当一家(jiā)好公司面临(lín)被卖(mài)掉(diào)的时(shí)候，我们需要足够(gòu)的资金。但(dàn)我们的(de)股东可能(néng)会(huì)把股票卖得太便(biàn)宜(yí)，而且(qiě)无法(fǎ)做什么让股价稳(wěn)步上涨。我们有足(zú)够的钱，我们正在用我们所(suǒ)拥有(yǒu)的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀(jué)是洞悉消费(fèi)者的行为

　　关于(yú)公(gōng)司如何在短期利润和长期防(fáng)御能力(lì)之间(jiān)做出选择(zé)？巴菲特(tè)对此表示：“我们(men)不关心季度预算是否达标，我(wǒ)们(men)感兴(xīng)趣的是，永远拥(yōng)有一个美好的(de)事业。好的企业(yè)不多，但我们确(què)实找到了一些，例如(rú)，当我们在1966年(nián)试(shì)图涉(shè)足百货商店业(yè)务时(shí)，我们(men)学到的是，在奖(jiǎng)品上做(zuò)图(tú)案绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我们(men)一(yī)直在试(shì)图洞(dòng)悉(xī)的是消费者的(de)行为，我们不能(néng)洞(dòng)悉企业的技(jì)术趋势，如果能做到这点，那(nà)也(yě)能(néng)获利(lì)！但这并(bìng)不重要(yào)。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格(gé)雷格·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于(yú)投(tóu)资人关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继(jì)承我的(de)工作，当然现在我(wǒ)还在位，格雷格的主要价值是可以把一些事情做得更好，或(huò)者去(qù)管理(lǐ)更(gèng)多的事情。阿吉特(tè)•贾恩也会给他(tā)一些好的建(jiàn)议(yì)，但格(gé)雷格是(shì)做(zuò)出最终决定的那个人。未来我(wǒ)们还(hái)需(xū)要更多(duō)的优秀人(rén)才，去涉及更多(duō)的业务。如果这些人不足够聪明，我们是绝(jué)不(bù)会让他们接(jiē)替我们做(zuò)任何(hé)决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在于(yú)从不会频繁更换经理人(rén)

　　查理•芒格表示(shì)，“伯克希尔有很多很优秀的经(jīng)理人(rén)，相对其他大(dà)型公(gōng)司，伯克希尔之所以能(néng)够做的更好原因之一，是(shì)从不会频繁更(gèng)换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃(wò)伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾恩(ēn)是(shì)全球选出的(de)十大最佳保险经理(lǐ)人之(zhī)一(yī)，他(tā)的地位(wèi)无可取代。阿吉特从不会(huì)去尝试改变一个体系，而总是会去(qù)改善(shàn)一个(gè)体(tǐ)系。我(wǒ)很享受与他交流，以(yǐ)前我们每(měi)天(tiān)都会聊天，现在没(méi)有(yǒu)那么频繁了，但他绝对是世界(jiè)上(shàng)独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日本(běn)五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了为何(hé)到访日本(běn)，并参观五大(dà)商社。“我(wǒ)去那里的部分原因，是为了(le)把格雷格介绍给那些生(shēng)意(yì)伙伴。至(zhì)于那些企业(yè)，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确(què)实希望和(hé)（那些企业）有长期合作的机会。它们是一(yī)些令人难以(yǐ)置信(xìn)的(de)投资机会(huì)，一直是非(fēi)常好(hǎo)的投资机会。我很喜欢这些公司的文化和历史。我们(men)对五大商社的两(liǎng)天(tiān)走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯(bó)克希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴(bā)菲(fēi)特展望百年后(hòu)的伯克希(xī)尔：

　　被股东眷顾(gù)，为社会(huì)带来幸(xìng)福感

　　在(zài)问答环(huán)节，巴菲特(tè)提(tí)出(chū)了一百年后伯克希尔的发展愿景，他说(shuō)，希望这家(jiā)公司仍能被股(gǔ)东(dōng)们眷顾，并且为社会带来幸福(fú)感(gǎn)，拥有无限(xiàn)的资本和大量的人才。“就像(xiàng)格雷厄姆(mǔ)1949年写(xiě)下的(de)书时至今(jīn)日依(yī)然畅销且(qiě)屹立(lì)不(bù)倒(dào)一样(yàng)，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔(ěr)的资本(běn)

　　仍会比大部分公(gōng)司(sī)都要多

　　巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示，“伯(bó)克希尔被认为是一(yī)个(gè)国家的资产而非(fēi)负债(zhài)，以往记录已(yǐ)经说明了这一点。未来12~15年(nián)，伯克希尔的(de)资本还是(shì)会比大部分(fēn)公司都要多，也仍然可(kě)以(yǐ)在国家的经济中投入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔的股票回购不会停(tíng)

　　巴菲特说，“相信在格雷格(gé)继任后，他仍会做出与现在相同(tóng)的股票回购决定(dìng)。”

　　伯(bó)克希(xī)尔哈(hā)撒韦非保险业务副(fù)董(dǒng)事长格(gé)雷格(gé)·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦和查理(lǐ)定下了非常优秀的回购计划框(kuāng)架，我会继续沿用(yòng)，因为股(gǔ)票回购将同时对股东和公司自身的运营产生益处，如果资本(běn)足够且股票很有吸引力，那么(me)为什(shén)么不通(tōng)过回购来(lái)提升单股内在价值呢？因此当(dāng)时机来临，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣告(gào)，

　　并逆(nì)向行动，人生的(de)路(lù)就清晰(xī)了

　　在回答关(guān)于遗(yí)产规划的问题时(shí)，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几只(zhǐ)股票拿好就行，但这并不(bù)适合所有(yǒu)人(rén)。如果你想要你(nǐ)的孩子拥有(yǒu)某种价值观，重要的是(shì)：你要践行这样的(de)价值观，并和他(tā)们谈论这个(gè)价值观，从他(tā)们出生起，他们就在(zài)学习你。“你的意志与此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想弄清楚如何度过这一生，你可以(yǐ)写一下讣告，并进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事已高但(dàn)没有(yǒu)写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之(zhī)前观(guān)察过(guò)很多富裕家庭，它们在财(cái)产规(guī)划分配上都存在各自的问题。我(wǒ)年事已高，可我(wǒ)并没有签过(guò)遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解以及他们的(de)建议。这(zhè)件(jiàn)事情(qíng)对于孩子而言，在20岁和(hé)60岁的不同(tóng)时期来做，效果(guǒ)是不一样的(de)”。

　　在(zài)他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑(bǎng)架他们的成长(zhǎng)。“有一些人完全(quán)不(bù)向(xiàng)他(tā)们的孩子透露任何(hé)遗嘱有关(guān)的事情，而有(yǒu)些(xiē)人则用(yòng)遗(yí)嘱(zhǔ)去(qù)绑架孩子(zi)的(de)成长。当(dāng)过早(zǎo)地向(xiàng)孩子(zi)宣读遗嘱，比如在(zài)他们的(de)成长(zhǎng)阶段，让他(tā)们知道遗嘱上(shàng)的内(nèi)容——这在以后(hòu)会很(hěn)难更改(gǎi)，我认为这是家(jiā)长犯(fàn)下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功的秘诀(jué)：

　　活到老学(xué)到老，并学会(huì)感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如花钱要量入(rù)为出(chū)，花的钱要比赚的钱(qián)少；避免身边有能量的人和(hé)活(huó)动；要(yào)活到(dào)老学到老，要(yào)学会感恩。如果你能做到这一切，那(nà)你一定会成(chéng)功。如(rú)果做不到(dào)，成功就需要更多的运气，当然，你一定不要把自己的命运都押宝在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自(zì)己(jǐ)喜欢的人(rén)一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业务(wù)中(zhōng)没有困(kùn)难(nán)，我们都非常(cháng)热爱自(zì)己的事业。每天(tiān)早上(shàng)起床时(shí)，我都感觉非常棒(bàng)。和一群我喜欢的(de)人一起工作，彼此欣赏对方(fāng)，而且我(wǒ)上班(bān)通勤也(yě)只(zhǐ忠孝仁义礼智信24个字顺序，忠孝仁义礼智信24个字的含义)需(xū)要约5分钟的路程，这是非(fēi)常(cháng)理想的(de)工作环境，没有什么(me)能比这更(gèng)美(měi)妙的事(shì)情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起(qǐ)本·格(gé)雷厄姆在投资上对他产(chǎn)生的(de)积(jī)极影响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在他的书中写(xiě)下(xià)一(yī)些非常有说服(fú)力的(de)话，告诉我(wǒ)我在(zài)过去8、9年(nián)间所从事和热爱的工作都是错误的。我看了这本书（注(zhù)：即《聪明(míng)的投资者》）一遍又一遍。无论他的想法(fǎ)是否正(zhèng)确，我(wǒ)都(dōu)非常喜欢(huān)，甚(shèn)至(zhì)还(hái)不(bù)时(shí)去亚马逊(xùn)看看(kàn)这本书的排名(míng)，它一直(zhí)在畅销榜上(shàng)排(pái)在差不多第300名或第350名的位置(zhì)。试(shì)想下，到哪里再找一本书在其领(lǐng)域里具有这(zhè)样持续的地位？”

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