财联(lián)社(shè)记者近(jìn)期(qī)从(cóng)行业内(nèi)了解(jiě)到，信贷市场需求低迷持续之(zhī)下，部分银(yín)行出现了贷款最优惠利率与同(tóng)期理财收益率倒挂或接近倒(dào)挂的罕(hǎn)见现象(xiàng)。

　　“我们个贷最低已经到(dào)年化(huà)3.65％左(zuǒ)右了，但(dàn)投放(fàng)依旧(jiù)比较难。房贷(dài)和前十年比(bǐ)那都(dōu)是放不出去的。”4月25日，中部一家(jiā)大型城商(shāng)行(xíng)相关负责人对财(cái)联社记(jì)者说。

　　这(zhè)种(zhǒng)情况(kuàng)并非个案。4月26日，财联社(shè)记(jì)者向兴(xīng)业、广发等多家(jiā)银行了解到，当前抵押贷(dài)款(kuǎn)最优惠(huì)利率区间为3％-3.85％之间。与一季度情况(kuàng)相比，贷款利(lì)率水(shuǐ)平(píng)仍在进一步下滑(huá)。

　　而普(pǔ)益标准监(jiān)测数据显示，上周（4月17日-4月23日）全市场共新发(fā)了661款理财产品，环比(bǐ)增加22款，其(qí)中(zhōng)86款为开放式产品，其平(píng)均(jūn)业绩(jì)比(bǐ)较基准为(wèi)3.46％，环比下跌0.07个(gè)百分点；575款(kuǎn)为封闭式产品(pǐn)，其平均业(yè)绩比较基准为3.66％，环比下(xià)跌0.02个(gè)百分点。

　　4月(yuè)26日(rì)，一家头部银行理财(cái)子(zi)负责人对(duì)财(cái)联(lián)社记者表(biǎo)示，正(zhèng)常情况(kuàng)下贷(dài)款利率要高于理财收益，否(fǒu)则(zé)会形成套(tào)利空(kōng)间。近(jìn)期出现的收益率倒(dào)挂(guà)的情况的确多年来少见。这种情况(kuàng)本质(zhì)上反映(yìng)实(shí)体经济需求不足，资金可(kě)能在金融市场空(kōng)转的信号(hào)。

　　走(zǒu)低的贷(dài)款利率VS走高的(de)理财收益率

　　4月23日，央行国际(jì)司司长金中夏对外表示(shì)，人民银行认真(zhēn)贯(guàn)彻党中央、国(guó)务院决策部署，采取了很多措施做好(hǎo)金融(róng)支持稳外贸(mào)工(gōng)作。首(shǒu)先是降(jiàng)低实体经济(jì)融资成本。2022年(nián)，我国企业贷款加权平均(jūn)利率同比下降了34个(gè)基(jī)点，仅4.17％，这在历(lì)史上(shàng)是比(bǐ)较(jiào)低的水平。

　　而上(shàng)周，央行(xíng)一(yī)季度金融统计数据发(fā)布(bù)会上公布的(de)数据显示，3月份(fèn)银行体系新发企业贷加(jiā)权平均利率同比下降29BP，达(dá)到3.96％。

　　但如(rú)央行所表述，3.96％系3月份银行体系新发企业贷(dài)款加权平(píng)均(jūn)利率水(shuǐ)平，并没有考虑区(qū)域差异。财联社(shè)记者(zhě)注意到，在部分资金充裕的(de)一线(xiàn)城(chéng)市利率水平下(xià)沉更快，比如央行营管(guǎn)部早(zǎo)在2月份即(jí)表示，去年(nián)12月份(fèn)，北(běi)京地区新发放企(qǐ)业贷(dài)款加权(quán)平均利率仅为3.09％。

　　海(hǎi)通(tōng)国际最新报告(gào)分析认为，一季度的(de)贷款需求非常好，央行今年一季(jì)度公布的贷款需求指数飙升，达到78.4，还是2012年(nián)下半年以来(lái)的最高值。但最(zuì)近贷款需(xū)求有下降趋势，如近期(qī)票据转贴现利率下(xià)降，表(biǎo)示银行贷款需求较差(chà)，需要购买票据来填充贷款额度。

　　与新发放贷款市(shì)场当前的不景气形成鲜(xiān)明(míng)对比的是，一季(jì)度理(lǐ)财市场的收(shōu)益率却在节节回升(shēng)。普益标(biāo)准数据(jù)显示，截至2023年1季度末，理财(cái)公司存(cún)续理(lǐ)财产品(pǐn)14892款，占全市场存(cún)续理财产品的44.03％。理财公(gōng)司(sī)存续开放(fàng)式固收类理财产(chǎn)品(pǐn)（不含现金(jīn)管理类(lèi)产品）的近1个月年化(huà)收益率的平均水平(píng)为4.00％，环比上(shàng)涨5.81个(gè)百分点。

　　国(guó)金固收最新数据(jù)显示，4月24日封闭式理财(cái)平均基准利率3.81％，已恢复至去年12月水平(píng)；3月以(yǐ)来6M-1Y封闭式(shì)理财基准(zhǔn)利率与1年期(qī)AAA级中票、存单(dān)利差走(zǒu)阔(kuò)。

　　即便与(yǔ)新发理财(cái)产品(pǐn)收益率相比，当(dāng)前银行新(xīn)发贷款的(de)利率也(yě)不占优。普(pǔ)益标(biāo)准监测数据(jù)显(xiǎn利口酒属于什么酒类，利口酒可以直接喝吗)示，上周（4月17日-4月23日）全市场(chǎng)新发理财(cái)产品(pǐn)中，开放式产品平(píng)均(jūn)业绩比(bǐ)较基准为(wèi)3.46％，封闭式产品(pǐn)平均业(yè)绩比较(jiào)基准为3.66％。

　　业(yè)内：要警(jǐng)惕资(zī)金出现空转套(tào)利可能(néng)

　　多(duō)位(wèi)受访金融(róng)行业(yè)人士对(duì)记者表示，当前新发贷款利率和理财(cái)收益(yì)率之间出现倒挂(guà)是多年来罕(hǎn)见(jiàn)的情(qíng)况。部分人士认为，应该警惕(tì)当前非对称利率政(zhèng)策之下，贷款(kuǎn)、存款(kuǎn)和金融市场之间出现收益“套利”空间的可能(néng)。

　　融360数(shù)字科技研究院分(fēn)析师刘银平对财(cái)联社记者表示，理财产品收益率超过银行(xíng)贷款利率(lǜ)，可能(néng)会给部分客户钻空子(zi)的机会(huì)，从(cóng)银行那里获取的低(dī)息贷款(kuǎn)没(méi)有投入实际经营(yíng)，而是拿去购买收益率更(gèng)高的理财(cái)产品，导(dǎo)致资金空转，前几年结构性存(cún)款市场曾存在这(zhè)种现(xiàn)象。

　　不(bù)过刘银平认为，目(mù)前(qián)理财产(chǎn)品业(yè)绩比(bǐ)较基(jī)准(zhǔn)不代表实际收益率，净(jìng)值是不断波动的，不(bù)会一直上(shàng)涨(zhǎng)，实际(jì)上，理财产品向净值化转型之后对企业的吸引(yǐn)力有所(suǒ)减弱。

　　上海金融(róng)与发展(zhǎn)实验室主任曾刚对财联(lián)社记者表(biǎo)示，理财收益与金融市场利率(lǜ)相对应(yīng)，出现倒(dào)挂的情况主要是即期的贷(dài)款利率与发(fā)行当期定价的(de)理财收益率的差(chà)异，在市(shì)场利率快速下行的(de)时容易出(chū)现这种收益率不(bù)同步的脱(tuō)节现象(xiàng)。

　　曾刚认(rèn)为，如果银行(xíng)贷款利(lì)率(lǜ)继续下行，意味(wèi)着当(dāng)期发行的(de)理财产品的收益率会同(tóng)步下降。从这一个(gè)角度来看，未来一段时间的理(lǐ)财产品收(shōu)益(yì)率(lǜ)会进入下(xià)行(xíng)通道。

　　这一判(pàn)断得到银行业内(nèi)人士(shì)的认同。4月25日(rì)，某(mǒu)城商行广州(zhōu)分行负责人对财联社表示，该行(xíng)已经关(guān)注(zhù)到理财收益(yì)和(hé)存(cún)贷款利差的情(qíng)况(kuàng)，理(lǐ)财与贷款利率差距过大必然引发资金空转(zhuǎn)套利，这与(yǔ)货币(bì)政策初衷不(bù)符(fú)。估计下一步理财产(chǎn)品收益水平(píng)要降低到3％以下。

　　一家头部银(yín)行(xíng)理财(cái)子(zi)负责人(rén)对财联社记(jì)者表示，考虑(lǜ)到理财产品(pǐn)底层(céng)资产大多数为债券，而债(zhài)券市场发行人大多是大型企业，理论(lùn)上其收益率比个贷(dài)是要(yào)低一(yī)个等级。

　　“道(dào)理很(hěn)简单，个人的信(xìn)用等级比大型企业要低，所以个(gè)贷(dài)的定价理论上要比理财(cái)收益率高(gāo)才对。现在出现个贷定(dìng)价和理(lǐ)财产品持平，甚至出现倒挂，这只能说明个(gè)人部(bù)门当前的(de)信贷需求(qiú)不足，没有什么人想(xiǎng)贷款，导致资金空转，这也是近(jìn)年来比较罕见的情况。”该(gāi)负责人(rén)表示。

　　该(gāi)人(rén)士同样认为，如果贷款(kuǎn)定价持(chí)续下(xià)行未来(lái)新发理财(cái)产品收益率(lǜ)也会(huì)回落(luò)。“市(shì)场对利(lì)率走势的预期是一致的，新发的收益率未来会下来，近期整体的趋势也是这(zhè)样(yàng)。一些存量的产品年化收益率近期大幅上行，主要是(shì)因为底层资产是去(qù)年利率(lǜ)高位时候(hòu)拿的，在(zài)利率走低预期(qī)下，其净值表现(xiàn)就会向(xiàng)上拉。”

　　息差承压(yā)将(jiāng)推动存款利率进一步下行

　　受访银行人(rén)士对(duì)财联社记者称，利口酒属于什么酒类，利口酒可以直接喝吗ong>当(dāng)前贷款端(duān)定价疲(pí)软(ruǎn)的(de)现状，也是有关(guān)方(fāng)面不断(duàn)出手规范存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)的核心动因。

　　4月25日，前述中部地(dì)区大(dà)型城(chéng)商行负责人对记者表示，在贷款定价上不去的情况(kuàng)下(xià)，未(wèi)来存款(kuǎn)利率(lǜ)持续下行应该(gāi)是(shì)大趋势，否则银(yín)行(xíng)净(jìng)息差承受(shòu)的压力将是巨大的(de)。“现在各行储蓄(xù)又多，之(zhī)前理财波(bō)动的影(yǐng)响还没(méi)完(wán)全(quán)消除，很多客户(hù)的(de)资金还没(méi)有出来(lái)，都压在储蓄里。”

　　有(yǒu)市场观点认为(wèi)，一(yī)旦第(dì)二季度贷(dài)款需求走弱得(dé)到确认(rèn)，意味着贷款利率依然有下降(jiàng)的可(kě)能性和空间，银行息差(chà)水(shuǐ)平面临更艰难的(de)局面。

　　4月25日，苏州银行一季度(dù)显示，截(jié)至3月末(mò)，该(gāi)行净(jìng)利息收益率和净利差(chà)从去年末的1.87％、1.93％进一步(bù)下降到1.77％、1.84％。

　　光大证券王一峰团队最新研报认为(wèi)，未来存(cún)款(kuǎn)市(shì)场(chǎng)成本管控(kòng)仍有后手牌(pái)，“类活期(qī)”存款是重要抓手。其(qí)预计，后续对于存款定价自律管理的手段包括(kuò)但不限于以(yǐ)下三个方面。首先(xiān)，协(xié)定存款、通知存(cún)款等创新类活(huó)期(qī)存款(kuǎn)有可能将纳入自律(lǜ)机制管理。现阶段，对核心定期存款而(ér)言(yán)，同(tóng)时(shí)有EPA和MPA进行约束，但“类活期”存款缺少政策指引，未(wèi)来或将对这类产(chǎn)品比照活期存款进行规范(fàn)；其次(cì)，同业(yè)存款套壳(ké)协议存(cún)款需继续纠正；最后，期权价值过(guò)低的(de)“假(jiǎ)”结(jié)构性存款仍须规(guī)范，后(hòu)续或(huò)将结构(gòu)性(xìng)存款的(de)（保(bǎo)底(dǐ)收益+期权价值）合计同时纳(nà)入自律机制上限，进一(yī)步压降(jiàng)结(jié)构性存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)。

　　王一峰团队(duì)测(cè)算认为，如果全部企业活期存款(kuǎn)利率降至2013-2018年0.70％左右的平均(jūn)水平，则上(shàng)市银(yín)行企业(yè)活期(qī)存(cún)款成本(běn)率加权平均(jūn)降幅在30bp左(zuǒ)右，将提(tí)振息差5.5bp左右(yòu)，影响(xiǎng)上市银行(xíng)营收增速2.3pct。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 利口酒属于什么酒类，利口酒可以直接喝吗