个人养(yǎng)老金业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年(nián)11月27日开始(shǐ)，个(gè)人(rén)养老金开始进入为期一(yī)年的试点，在全(quán)国选(xuǎn)取了(le)36个(gè)试点(diǎn)城市和地区进行推进。据人力资源和社会保障部数据显示，截至今(jīn)年(nián)3月末，个(gè)人养老金开户(hù)数量(liàng)达到3324万，市场空(kōng)间(jiān)初步打开。

　　作为个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的代销主(zhǔ)渠道之(zhī)一(yī)，证券公司凭借其与权益产品的紧密联系(xì)和与投资者的深度了解，在养老基金销售方面已有多方实践(jiàn)。时值个人养老(lǎo)金(jīn)业务试点推(tuī)行半年之际(jì)，中国(guó)基(jī)金报记者深入多家券商，了解个人养老金代销(xiāo)中(zhōng)的“苦与(yǔ)乐”。

　　发(fā)挥财富(fù)管理优势

　　券商深耕个人(rén)养(yǎng)老金市场

　　中国基金报记(jì)者 闫(yán)晶(jīng)滢(yíng)

　　试点半(bàn)年以来(lái)，个人(rén)养老金业务(wù)正在获得更多证券(quàn)公司的重视。

　　早在去(qù)年11月个人养老(lǎo)金试点落地(dì)，14家券商(shāng)获得代销资格。截至今年3月31日，证监会(huì)更(gèng)新名录(lù)中个人(rén)养老金基金数量增(zēng)加(jiā)至143只，券商数量扩容至18家(jiā)，平安证(zhèng)券(quàn)、安信证券(quàn)及中信证券(quàn)（山东）、中信证券华南新增获批。

　　作(zuò)为公(gōng)募基(jī)金最主要的代销方之一，证券公司在个人养老金业务试点的铺开和推广中持续(xù)发(fā)力，个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)也(yě)成为(wèi)大型券商们财富(fù)管理(lǐ)转型的(de)重(zhòng)要(yào)抓手。通过精心布(bù)局产品及渠道，与基金投顾服务结合，试点券商充分发挥财富管理优势，做“精”养老基金销(xiāo)售。

　　产品布局：要全更(gèng)要精

　　投顾大(dà)有可为

　　目(mù)前，个人养老金可(kě)投资(zī)的产品主(zhǔ)要有四(sì)类：银行理财、储蓄存款(kuǎn)、养老保险、公募基金。据人(rén)社(shè)部个(gè)人养老金(jīn)产品名录(lù)显(xiǎn)示，当前(qián)上线个(gè)人(rén)养老(lǎo)金产品共(gòng)有652只，其中(zhōng)储蓄类产品、理财类产品、基金类(lèi)产(chǎn)品、保险类产(chǎn)品分别(bié)为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证券公司代(dài)销个人(rén)养老金产品资格受到明显限制，仅部分具备(bèi)保险兼(jiān)业代(dài)理牌(pái)照的证券公司可销(xiāo)售养(yǎng)老(lǎo)保险，大(dà)多数(shù)试点(diǎn)券(quàn)商将视线聚焦于公募(mù)基金(jīn)上进(jìn)行重点开(kāi)拓，发力“全布局(jú)”。

　　例如(rú)，海(hǎi)通(tōng)证券在2022年年报(bào)中表示，其顺利获得首批个人养老金基金销售资格，完成全部40家(jiā)基金管理公司共计(jì)126只个人养老金基金产(chǎn)品(pǐn)的上线，基(jī)本实现个人养老金公募基(jī)金产品全覆(fù)盖。

　　中信(xìn)建投个人养老金业务负责人(rén)向中国基金报记者(zhě)介绍(shào)称，中(zhōng)信建(jiàn)投已引进华夏基金等发行养老基金管理人的(de)137只Y份额产品，后(hòu)续将不断完(wán)善产品池(chí)。东方证券亦表示，目(mù)前已基本实现了养(yǎng)老(lǎo)公(gōng)募(mù)基(jī)金(jīn)的全覆盖。

　　银(yín)河证券相关业务负责(zé)人指出，从客户服务办理的角度(dù)看，大部(bù)分客户更愿意(yì)在产品(pǐn)货架丰富的机构办理个人(rén)养(yǎng)老金业务。因此(cǐ)在服务体系的(de)基础架构(gòu)上(shàng)，风格多(duō)样、风险收(shōu)益多(duō)元的(de)产品货(huò)架能够带给客户(hù)更好的服务办理体验，产品布局(jú)的“全(quán)面”是个人养老金业务的基(jī)础(chǔ)。

　　与此(cǐ)同时，从(cóng)客户投资选择的角度(dù)讲，大部分(fēn)客(kè)户对于金融产(chǎn)品的(de)特(tè)征(zhēng)和策略的认知、对自身投资能(néng)力、投资意愿(yuàn)、投资目的的(de)认知较为模糊。帮助客户做(zuò)好(hǎo)“养(yǎng)老规划”、协助客户筛(shāi)选“合适的产品”，就成为服(fú)务机构的“核心竞争力”。在(zài)全(quán)面引入个人养老金可(kě)投资的产(chǎn)品类型的基础(chǔ)上，各家机构需(xū)要深(shēn)入、充分(fēn)、严谨地研(yán)究(jiū)每类产(chǎn)品(pǐn)的(de)特性；结合(hé)存(cún)量客户的个性化画像和客户特点，为客户提供切实可行(xíng)的产品评估体系和养老(lǎo)规划方案。

　　实际上，对于个人投资(zī)者来说，当前阶段认可并(bìng)开(kāi)通个(gè)人(rén)养老金账户(hù)的(de)理由(yóu)，一是来自开户渠道的多重福利动员，二是个(gè)人(rén)养老金带(dài)来的个税抵扣(kòu)优(yōu)惠(huì)。但不可否(fǒu)认(rèn)的(de)是(shì)，虽(suī)然开户数量众多，但(dàn)缴存比(bǐ)率仍不理想。

　　由于(yú)个人(rén)养老(lǎo)金退休后才能取出，这每(měi)年12000元自然是需要在账户内充分利用长期投资，但如何投资也令不少投资者犯难(nán)：买什么(me)、买(mǎi)多(duō)少，在哪买、怎么买，选择(zé)越多，困难越多。现有养老(lǎo)产品(pǐn)的选择已令投资者目不暇接(jiē)，如何(hé)让投资(zī)者选择到适(shì)合(hé)自己的(de)产品，证券(quàn)公(gōng)司的投顾力量大有可(kě)为。

　　“中(zhōng)信建(jiàn)投拥有近万(wàn)名高(gāo)素质的投资顾问，帮助客户(hù)甄选(xuǎn)适合自(zì)身的(de)养老产品(pǐn)，做(zuò)好养老规划和资(zī)产配(pèi)置，做(zuò)到客(kè)户(hù)的(de)‘好(hǎo)医生’。”前述负责人称，中信建投采取线(xiàn)上线下相结合的方式，注重交(jiāo)流和体验，为客户提供有(yǒu)温(wēn)度(dù)的专业(yè)服务。

　　国泰(tài)君(jūn)安在推广个人养老金业(yè)务时曾介绍，其结合个人(rén)养(yǎng)老金基金特点(diǎn)，细化形成“甄(zhēn)选100个人养老金(jīn)基(jī)金评价标准(zhǔn)”，综合基金公司治理(lǐ)水平(píng)、投研能力、业绩评价、风险管理(lǐ)、声(shēng)誉口碑量(liàng)化评价，优选值得信赖的养老金基金；选(xuǎn)出(chū)“综(zōng)合(hé)优(yōu)选”、“养老专家”、“投研(yán)大咖(kā)”、“风险收益性价比”、“聚焦股(gǔ)息”等特色养老金(jīn)基金(jīn)产(chǎn)品清单，满足养老金(jīn)客(kè)户个性(xìng)化养老(lǎo)需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式”养老

　　拓(tuò)展“上门服(fú)务”企业(yè)员工

　　不得(dé)不承(chéng)认的是，虽然证券公(gōng)司营业网点数量在“金融圈”内并不算少，但(dàn)远难以与大型商业银行的优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报发(fā)布会上，该行高(gāo)管透(tòu)露(lù)，截(jié)至2022年末，该行已经累计开立个人养老金账户229.16万(wàn)户，位列全行业第(dì)三位，市场占有(yǒu)率超10％，仅次(cì)于建设银行(xíng)和(hé)工商银行。相比之下，鲜(xiān)有券(quàn)商愿意公布(bù)投(tóu)资(zī)者通(tōng)过其渠(qú)道开通个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)账户的情况。

　　产品方面，国家社会保险公(gōng)共服务平台上仅可查询商业银(yín)行个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务(wù)开办(bàn)情况。其中显示，23家获(huò)准开办个人养老金业务的银行中，有22家开设(shè)了(le)资金账户和储(chǔ)蓄交易(yì)业务，8家同时(shí)开展了基金交(jiāo)易业务、保险交(jiāo)易(yì)业务和理财(cái)交易(yì)业务。

　　与大型商业银行所拥(yōng)有的(de)产品和渠(qú)道(dào)优势(shì)相比，证券公(gōng)司(sī)个人(rén)养老金业务(wù)的(de)规模相(xiāng)对(duì)有限，仍处于(yú)积极开拓阶段。

　　不过，虽然(rán)网点数量(liàng)难以比拼，但券商发力个人养老金业务，自有其独特“打(dǎ)法”。记者(zhě)注(zhù)意到，多家券商在推广个人养老(lǎo)金业务时，将“一站式”服(fú)务作为宣(xuān)传重(zhòng)点。

　　例如，国泰君安(ān)此前(qián)表示，其个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)从(cóng)引导客户形成科(kē)学养老理财观念的长(zhǎng)远视(shì)角出发(fā)，为客户(hù)提供(gōng)从产(chǎn)品策(cè)略、到(dào)产品优(yōu)选、再到组合配(pèi)置的全周期专业资配服务和一站式的产品选(xuǎn)择。中信证券亦推(tuī)出个人(rén)养老金(jīn)投资一站(zhàn)式解决(jué)方案“信养计划(huà)”，为客户提供(gōng)含账户管(guǎn)理(lǐ)、资产(chǎn)配置、服务陪伴于一(yī)体的个人(rén)养老(lǎo)金投资综合服务。

　　除了“引进来”并全方(fāng)位服务投(tóu)资者(zhě)外，“走(zǒu)出去”也(yě)是部分券商开拓个人养老金业务的解决方案。东方证(zhèng)券副总裁徐海宁向记者介绍，东方证券(quàn)基于对个人养老(lǎo)金目标客群的深(shēn)入研究(jiū)，将开发大(dà)中型企业作为个人养老金客户拓展(zhǎn)的重点(diǎn)方向，制定了“上海(hǎi)深度(dù)、全国广度”的推广计划。

　　具(jù)体而(ér)言，东方证券(quàn)协同系统内成员公(gōng)司开展走进企(qǐ)业(yè)推广个(gè)人(rén)养老金(jīn)活动，为企(qǐ)业单位(wèi)员工提供个人养老(lǎo)金上门服务，免去客户前往(wǎng)营业(yè)厅办(bàn)理业(yè)务路上花费的时(shí)间，提高服务效(xiào)率(lǜ)，节约(yuē)客户时间。展业初期组织了超(chāo)过(guò)100场(chǎng)的个人养(yǎng)老金走进企业服务活动，覆盖企业(yè)员工近万人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有体验成(chéng)产品胜负手

　　中国基金报记者曹(cáo)雯璟

　　去(qù)年11月下旬，券商(shāng)代销个人(rén)养老金业(yè)务“开闸”，多(duō)家(jiā)获资质的机构(gòu)正(zhèng)式展业，逐鹿(lù)个人养(yǎng)老金市场。如今，个(gè)人养老金制度实施已(yǐ)有半年，相关产(chǎn)品的收益率和回撤情况(kuàng)、产品能(néng)否真正满足养老诉求等问题，持续(xù)成为(wèi)市场关注焦点。

　　多(duō)位券(quàn)商(shāng)业内人士(shì)表示，由(yóu)于资金(jīn)“只进(jìn)不出”，认购的(de)产品又是为(wèi)了(le)满足养老(lǎo)需求，投资者更(gèng)希望(wàng)能实现低波动、低回撤(chè)。如何做到从中长期保值(zhí)增值同时(shí)又让客户体验良好是个(gè)人养(yǎng)老产(chǎn)品成败的关键。

　　提供更匹配的养老(lǎo)产品

　　同时服务上寻(xún)求(qiú)创新突破

　　眼下，个人(rén)养老金业(yè)务已(yǐ)然成为(wèi)券商财富管理转型的核心方向(xiàng)之一。通过不断完善客户(hù)服务体系，满足客户(hù)多层次金融需求，促(cù)进(jìn)财富管理业务高质量发展，券商(shāng)在业务(wù)内涵(hán)上正不(bù)断(duàn)挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在客户(hù)分类服(fú)务方面，会根据国(guó)家政策选择社保关系在先行城市（地区）、能(néng)享受税优且对税优(yōu)敏感、对理财有初步认知的(de)客户进行第一阶段的重点服(fú)务，对(duì)其他客户(hù)会随着试点扩大和客户画(huà)像的覆盖(gài)进行后续(xù)服(fú)务。

　　东方证券副(fù)总裁徐海(hǎi)宁(níng)表示，证券公司可重点关注企事业单位员工，特别是大中型城市具有一定(dìng)经营规模(mó)的企(qǐ)业(yè)员(yuán)工，他(tā)们能够享受个税抵扣(kòu)的(de)优势，具(jù)备一定投资意识和(hé)财务认知；这类人群对未来退(tuì)休有一定的规划和想(xiǎng)法。

　　同时(shí)，由于个人养老金是(shì)一个增量市场，对(duì)证券公(gōng)司而(ér)言，针对潜(qián)在客(kè)群可以全(quán)市场覆盖。证券公司(sī)可(kě)以通过(guò)投(tóu)研优势和专业投顾(gù)队伍(wǔ)，创造更多养老(lǎo)投资场景(jǐng)，跟踪(zōng)了(le)解客户(hù)的风险(xiǎn)偏好(hǎo)，结(jié)合稳健、平(píng)衡、积(jī)极等不同风险类型的养(yǎng)老基金，帮助客(kè)户建立个人(rén)养老(lǎo)金投(tóu)资(zī)计划。此外，证(zhèng)券公司可以通过加强顾(gù)问服务，帮助客(kè)户有(yǒu)效应对投资组合净值的波动(dòng)，引导(dǎo)客(kè)户持续参与养老金投资，提升(shēng)客户养(yǎng)老投资的获得感(gǎn)、体验(yàn)感。

　　银河证(zhèng)券相关业务负(fù)责人表示(shì)，会(huì)针对不同风(fēng)险承受(shòu)能力、不同(tóng)年龄结构和不同资(zī)金体量制(zhì)定个性(xìng)化养老策略(lüè)。比如对每年享税优的1.2万个(gè)人养老金，为居民（无需开户(hù)）提供符合监管部门(mén)要(yào)求的(de)金融机构和(hé)金融产品清单、通(tōng)俗(sú)易(yì)懂的“养老(lǎo)看隔壁”理财案(àn)例、养老讲堂等信息(xī)和交易服务(wù)；对1.2万之外(wài)的资金，提供(gōng)更丰富(fù)的“安养(yǎng)计划plus”养老金融服务，包括(kuò)养老(lǎo)计(jì)算器、个性化的补充养老解决方案、定期的养老方案(àn)跟踪报告以及养(yǎng)老直播(bō)服务(wù)，做好“老百姓身边(biān)的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认(rèn)为，证券公司需要有长远眼光，打(dǎ)造增量市场，承担起构建(jiàn)养(yǎng)老金第三(sān)支柱的重要(yào)使命。

　　第一，在(zài)获客(kè)及投(tóu)教方面，应加大资源投入，通过教(jiào)育和陪伴，提高客户对个人(rén)养老金的(de)认知。走进企事业单(dān)位(wèi)，通过上门服务的方式触达企业(yè)和客户(hù)，举办专(zhuān)题讲座、在线研(yán)讨会和投(tóu)资教育活(huó)动，帮助客户了解个(gè)人养老金的重要性(xìng)、投(tóu)资策略和(hé)长期规划，激发(fā)客户对(duì)个人养老金产品的兴趣和参(cān)与度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立内容丰富的(de)一站(zhàn)式个人养老金专区，既包括产品购买、定投(tóu)、持(chí)仓查询等基础(chǔ)功能，提(tí)供(gōng)丰富的养老资讯和实用(yòng)养老(lǎo)工具（如节税计算(suàn)器），加强与客户的深度互动(dòng)。

　　第三，在金融科技应用(yòng)方面，引(yǐn)入智能科技和人工智能技术(shù)，通过(guò)数据分析和算法模型，根据客(kè)户的风险(xiǎn)承受能(néng)力(lì)、资产状况和(hé)目标退休年限，定制化(huà)推(tuī)荐养老金产品组(zǔ)合，并提(tí)供实时投资组合跟(gēn)踪(zōng)和风险管理工具(jù)，帮助客户更好地实现养老投(tóu)资保(bǎo)值增(zēng)值。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业务负责人则表示，可以(yǐ)通(tōng)过(guò)“人(rén)+科(kē)技”，在大(dà)数据智能客(kè)户分析系(xì)统的基础上(shàng)，可以针对(duì)不同养(yǎng)老(lǎo)诉求的客户达(dá)成“千人(rén)千面”的个(gè)性化服务(wù)，人是(shì)“1”，科技（线上与线下结合）是后面的(de)“0”，二者有机(jī)结合，为不同生(shēng)命(mìng)周期和年(nián)龄阶段的客(kè)户提(tí)供专业的、一对一的养老配置服务(wù)。

　　运(yùn)行半年(nián)七成收益(yì)告负

　　客户体验成产(chǎn)品胜负手

　　个人养老(lǎo)金(jīn)制度实施已有半(bàn)年(nián)，产(chǎn)品(pǐn)收益(yì)和回撤(chè)率(lǜ)大不(bù)大？产品能不能满足真正的养老诉求？这些问题(tí)都是投资者的重(zhòng)要关注点。

　　记者注意到，目前养老(lǎo)目标基金的(de)整体收(shōu)益水平并不乐观(guān)。Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，全市场149只(zhǐ)公募养老基金产品，近(jìn)七成收益(yì)告(gào)负。其中，业绩(jì)垫底的一(yī)只个人养(yǎng)老目标(biāo)基金自成立(lì)以来回报为-7.27％，此外，还(hái)有超20只(zhǐ)产(chǎn)品收(shōu)益在(zài)-3％左右。

　　而业绩表现较(jiào)好的有平(píng)安稳(wěn)健养(yǎng)老一年Y、中(zhōng)欧预见养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年11月成(chéng)立以(yǐ)来回(huí)报均为3.15％，紧随其后的是兴全(quán)安泰稳健养老一年持有Y，自成(chéng)立以(yǐ)来回报为2％，另有富(fù)国(guó)、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏(xià)等(děng)旗下超10只养(yǎng)老目标基金(jīn)收(shōu)益在1％以上。

　　多位券商业内人(rén)士表(biǎo)示，由于资金“只(zhǐ)进不(bù)出(chū)”，认购的产(chǎn)品又是为了满足养老需求，投资(zī)者更希望能实现低波动、低回撤。如(rú)何做到从(cóng)中长(zhǎng)期保值增(zēng)值同时又让客户(hù)体验良(liáng)好是个人养老产品成败的核心。

　　“养(yǎng)老属(shǔ)性的(de)产品应力争为客户保值增值，否则将违背客户通过投资(zī)达到‘养老目的’的初衷(zhōng)。”银河证券相(xiāng)关业(yè)务负责人介绍，目(mù)前个人养老金(jīn)可投资的4类产品风险收益特点明显，有的类别更(gèng)侧(cè)重(zhòng)本金安(ān)全、有的类别更侧重资产增值(zhí)；但(dàn)同(tóng)时，每(měi)个类别很难做到(dào)在保(bǎo)证其特点达到的(de)同时(shí)又规避(bì)掉该类产品的风险或缺(quē)陷(xiàn)。“从不同客群情况(kuàng)来(lái)看，低波(bō)低回(huí)撤对于离退休时点(diǎn)较近的投资者比较合适，性价(jià)比高的中(zhōng)波动中回(huí)撤、高(gāo)波动(dòng)高回(huí)撤特征产(chǎn)品(pǐn)对于还有20-30年才退休(xiū)的(de)投资(zī)者也是可以(yǐ)选择的，拉长周(zhōu)期看也(yě)能(néng)满(mǎn)足客户养老类资金的(de)保值(zhí)增(zēng)值效果。”

　　为(wèi)达到上述两个目的(de)，前提是有一套完(wán)整、自洽、适用、有效且动(dòng)态适配的产品评价体系，通过(guò)该体系的(de)评价，能较为清晰地区分出产品的“性价比”（如风险收(shōu)益(yì)比等）、能公平、公正地对同类或者同策略(lüè)产品进行综(zōng)合(hé)评判(pàn)。如此(cǐ)，才(cái)能(néng)真正将好的产品、合适的产品推荐给合适的客(kè)户群体。

　　“养老(lǎo)组合(hé)基金分为目标风险型和目标(biāo)日期型两大类，投资者可(kě)以根据自(zì)身投(tóu)资(zī)目(mù)标和风险承受(shòu)能力选择(zé)具体的产品。比(bǐ)如(rú)低风险偏好(hǎo)的客户可选择目标日期型中的稳(wěn)健类产品，通(tōng)过严格控制股票资产仓位(wèi)降低产品波(bō)动，带(dài)给(gěi)客(kè)户(hù)相对稳健的(de)收益(yì)。”徐海宁表示，目前我国(guó)城镇职工养(yǎng)老金替代率尚有不足，根(gēn)据国际经验，如果退休后的养老(lǎo)金替代率大于(yú)70％，即可(kě)维(wéi)持退(tuì)休前(qián)的生活(huó)水平，养老金投资的增值(zhí)功能也是一(yī)个(gè)重要考量。由于个人养老金取用需要达到年龄等(děng)条(tiáo)件，投(tóu)资(zī)资金具有长期性，可以达到几(jǐ)十年，能够(gòu)承(chéng)受一定的(de)短期波(bō)动，对于追求(qiú)长期投资收(shōu)益的客户，可(kě)以配置一定高比例资(zī)金在权益型资产上，实现养老(lǎo)投资的保值增值目标。

　　中信建投个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)相(xiāng)关业务负责人也认(rèn)为，个人养老金产品具有一定的普惠(huì)金融(róng)属性(xìng)，需要关注老百(bǎi)姓长期保值增值的养老需求。站(zhàn)在(zài)资(zī)产(chǎn)角度，想(xiǎng)要实现长期资金的稳健(jiàn)投(tóu)资(zī)回报，资(zī)产配置不可或(huò)缺(quē)。通过(guò)投资不(bù)同(tóng)品种、不(bù)同收益特征、低(dī)相关性的金融(róng)资产(chǎn)，有助于实现风险分散(sàn)、降低总(zǒng)体(tǐ)波动，从(cóng)而更好地满足投资(zī)者的养(yǎng)老投资目标。

　　推(tuī)动个人养老(lǎo)金(jīn)业务高质量发展

　　道(dào)阻且(qiě)长

　　在(zài)个人养老金业务积极发展的同时，与渠道网点和客(kè)户众多的银(yín)行(xíng)等(děng)机(jī)构相比，券商如何突(tū)破自身瓶颈，实现差异化的发展，可以说是(shì)“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人(rén)表示，银行、券商、基金独立销售机(jī)构都可参与到为(wèi)客(kè)户提供个人养老基金服务，几类机构(gòu)优势互补，严格意义(yì)上说是(shì)竞合而(ér)非竞争更非“相杀”关(guān)系，每类机(jī)构或者每家机构可以根据(jù)自(zì)己的资源(yuán)禀(bǐng)赋(fù)，充分发挥自身优势(shì)，服务好(hǎo)有(yǒu)养(yǎng)老投资需(xū)求的投资者。

　　“在政策上(shàng)，未来还有以(yǐ)下三(sān)方(fāng)面诉求：一是增(zēng)强(qiáng)基础设(shè)施建设，能在服务(wù)时效性上与银行拉平(píng)，提供7×24小时的开(kāi)户、下单(dān)服务；二(èr)是增加产(chǎn)品销售(shòu)范围，在养老(lǎo)品类上(shàng)更加丰富，除特殊产品外，增(zēng)加可(kě)为客户提供的养老(lǎo)产品（如养(yǎng)老理财）；三是(shì)明确养老规划业(yè)务合规性，为不同的客户提供(gōng)基于客户需求和画像的(de)养老规划方案(àn)。”上述负责人(rén)提(tí)到(dào)。

　　中信建投个(gè)人(rén)养老金相关业务(wù)负责人提出，当前的(de)政策要求(qiú)下(xià)，客户如果想在券商端参与个人养老金(jīn)投资，需要分别在银行端(duān)、个税端进行一系(xì)列前序操作(zuò)步(bù)骤，对于尚(shàng)不熟悉业务流程的投(tóu)资者(zhě)来讲，体(tǐ)验不太友好。

　　“此外，由于政策对代(dài)销个(gè)人(rén)养老金产品的管(guǎn)理要(yào)求，券商暂时无(wú)法上(shàng)线储蓄类(lèi)、理财类(lèi)、保(bǎo)险类(lèi)产品，可供投资者(zhě)选择的产品(pǐn)种类较为单一，难以进一步(bù)为投资者(zhě)提(tí)供更丰富的个人养(yǎng)老金配置方案。未来期待能够(gòu)从(cóng)政(zhèng)策端进一(yī)步简化投资者的办(bàn)理流程(chéng)，提升客户体验；给予券商在多样化个(gè)人(rén)养老金品种的引入和研(yán)发(fā)上(shàng)的(de)政(zhèng)策支持，丰富客户多元(yuán)化的投资选择。”该(gāi)负责人称。

　　开户热(rè)投资冷

　　券(quàn)商发力个人养老第二曲线

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者(zhě) 莫琳

　　随着个人所得税退税(shuì)的开始，不少人(rén)发(fā)现(xiàn)自(zì)己的退税(shuì)比去年多了不少(shǎo)，仔细询问(wèn)之(zhī)下才(cái)发现(xiàn)，是(shì)因为去年底(dǐ)开(kāi)通了个人(rén)养老金业(yè)务(wù)，并入了(le)金。这一消息大大刺激了不少本来(lái)不(bù)想(xiǎng)开户的年(nián)轻(qīng)人。

　　根据人社部披露的(de)数据，截至今年(nián)3月底(dǐ)，个人养老金参加(jiā)人数达3324万人。与3月(yuè)初的2817万人(rén)相比，短短的(de)一个月的时间(jiān)里(lǐ)，增加了(le)500万户，开户速度明显提(tí)升。

　　虽然开户数快速攀(pān)升，但(dàn)是(shì)个人养老金累计(jì)缴费约200亿元，人(rén)均缴(jiǎo)费低于1000元。此外，据中国保险资管业协会(huì)执(zhí)行(xíng)副会长兼秘书长(zhǎng)曹德云透(tòu)露，在截至2023年3月开立(lì)个人养老金账户的三千多(duō)万人中，仅(jǐn)900多万(wàn)人完成了(le)资金(jīn)储存。

　　从记者走访(fǎng)的(de)结(jié)果来看，个(gè)人养(yǎng)老金产品的收益(yì)率(lǜ)远低于预期，是大多人不愿意入金的主要原因。而选择开户的原因主要是为(wèi)了“薅羊毛”（金融机(jī)构出台了不(bù)少(shǎo)吸引客户开(kāi)户的(de)优(yōu)惠政(zhèng)策）。

　　如何解决“开(kāi)户热(rè)投资冷(lěng)”的问题？银河证(zhèng)券相关业务(wù)负责人认为(wèi)，这是一(yī)个(gè)专(zhuān)业活，既需要了(le)解客户的经济状(zhuàng)况、风险偏(piān)好和(hé)养老规划，也需要业务人员及其所在机(jī)构有比较专业(yè)且综合的(de)服务(wù)能力(lì)。

　　也有部(bù)分(fēn)投(tóu)资者认为，个(gè)人养老金产品(pǐn)每年(nián)封顶12000元(yuán)，难以充分满足个人或家庭养老的全面需求，还需要结合其他商(shāng)业产品(pǐn)等综合考(kǎo)虑(lǜ)；大(dà)多(duō)数产(chǎn)品流动性差，难以预防(fáng)到退休前(qián)的应(yīng)急资金(jīn)需(xū)求。

　　从产(chǎn)品(pǐn)端(duān)改善(shàn)“开户热(rè)投资冷(lěng)”

　　虽(suī)然近半年(nián)来，个人养老(lǎo)金产品正在逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的现象(xiàng)没有随之发生改变(biàn)。

　　中(zhōng)国保(bǎo)险资(zī)管业协会执行(xíng)副(fù)会长兼秘书(shū)长曹德云在(zài)近期举办的2023清华五道(dào)口全球(qiú)金(jīn)现在女性多少岁可以领养老金 领养老金的年龄是多少融论(lùn)坛上表示，目前个人养老金试点效果呈“两(liǎng)低三(sān)不”漏(lòu)斗状，即建立账户人数占(zhàn)基(jī)本(běn)养老保险参保(bǎo)人数比例低、已缴费人数占建(jiàn)立(lì)账(zhàng)户(hù)人(rén)数比例低；产品供应不均(jūn)衡、选购(gòu)渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针(zhēn)对产品供应(yīng)不均衡(héng)的问题(tí)，国家金融监督管理总(zǒng)局(jú)出手，率先增加养老保险产(chǎn)品的(de)供给。近日，国家金(jīn)融监督管(guǎn)理总局已向业内就关(guān)于促进专属商业养(yǎng)老保险发展有关事项(xiàng)征求(qiú)意见。根(gēn)据征求(qiú)意见稿(gǎo)，专属商业养(yǎng)老保险拟由试(shì)点(diǎn)业务(wù)转为(wèi)常态化业务。

　　业(yè)内人士表示(shì)，随着专属商业养老保(bǎo)险转为常态化业(yè)务，参(cān)与该(gāi)项业务的险(xiǎn)企数量将(jiāng)增加不少(shǎo)。此(cǐ)外，专属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)是对(duì)接个人养老金制度的主要保险产品，这意味着个人养(yǎng)老金保险产(chǎn)品名单也将扩容(róng)。

　　据了解，专属商(shāng)业养老保险采取(qǔ)“保证+浮动”的收(shōu)益(yì)模式(shì)，提供稳健型(xíng)、进取型(xíng)两种(zhǒng)风格账户供客(kè)户(hù)选择。据(jù)各家保险公司披露的专属商(shāng)业养老保险(xiǎn)产品2022年结算利率，稳健账户结算(suàn)利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算利(lì)率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现有的(de)个人(rén)养老保险的收益率。

　　在增加(jiā)产(chǎn)品供给的同时，多家金融机构呼(hū)吁从产品设计(jì)端解(jiě)决(jué)“开(kāi)户热投(tóu)资冷”的问题(tí)。

　　在银河(hé)证券(quàn)相关(guān)业务负责(zé)人(rén)看来，“老龄(líng)风险”与其他投资风险相比，有(yǒu)其更加突出(chū)的特(tè)点，包(bāo)括为退休人群(qún)提供稳(wěn)定安全有保障(zhàng)且抗通胀的收入补(bǔ)充来(lái)源、对冲长寿风险、为高龄人群储备失能(néng)养护和医疗应急资产、为(wèi)退休人群规(guī)划遗产、将(jiāng)养老投资与(yǔ)养老保障/养老生活无缝对接等(děng)。

　　养老(lǎo)金融产品的设计(jì)初心，必须切实从客户(hù)需(xū)求出发；养老金融产品的设计理(lǐ)念，必须紧密围绕承担、减少或转移上述“老龄风险”主旨；养老金融产品的设计成果(guǒ)，应(yīng)该(gāi)更多的让(ràng)利(lì)于民(mín)、普惠百姓，运用(yòng)好专(zhuān)业的金融工具、做艰难但长期(qī)正确的事。

　　因(yīn)此，能(néng)否设(shè)计出充分利用资本市场具有良好增值能力资(zī)产的养老产品取决于(yú)发行(xíng)人(rén)（或管理(lǐ)人）的产品(pǐn)设计能(néng)力和(hé)资(zī)产管(guǎn)理能力(lì)。“证券公(gōng)司作为财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)服务(wù)提供商，可以与产品(pǐn)发行人(rén)（或管(guǎn)理人）合作(zuò)，根据客户需求设计出在养老功能方面更有(yǒu)竞争力的产(chǎn)品”，上述负责(zé)人表示。

　　中(zhōng)信建投也希(xī)望能参与到具体(tǐ)的产品设(shè)计之中。其个人养老业(yè)务(wù)负责人(rén)建议，参考部分发达国家(jiā)的经验，未来(lái)除(chú)了股、债配(pèi)置，或(huò)在未来可以考虑(lǜ)增加(jiā)底层(céng)可(kě)投标的(de)类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等另类资产，丰富(fù)投资者(zhě)的可(kě)选(xuǎn)标的，更好地分散投(tóu)资(zī)风险。

　　励正集(jí)团中国区(qū)总裁张雨萌(méng)建(jiàn)议，应该避免(miǎn)“开(kāi)空账”。也就是说，参(cān)与者可以直接在开户的时(shí)候做投资选择。这样在开(kāi)户(hù)的时候就可以(yǐ)形(xíng)成闭环体验。

　　针(zhēn)对参与个人养老金可能(néng)面(miàn)临的(de)流动(dòng)性问题，长城人(rén)寿保险(xiǎn)股(gǔ)份有(yǒu)限公司(sī)总经理王玉改近日表示，保险(xiǎn)公司可(kě)以通过“保单质押贷款”等多种金融工具来解决客户对短期资金的(de)需求。

　　券商发(fā)力个人补充养老(lǎo)金融方案

　　此外(wài)，针(zhēn)对1.2万(wàn)难以满(mǎn)足(zú)个(gè)人或家庭养(yǎng)老的全面需求，多家券商还发力个人养老金账户以外的个人补充养老金融方案，例如银河证券的“安养计划plus”、中信证券的“信养(yǎng)计划”等。

　　银河(hé)证券产品中心副(fù)总经理鹿宁告诉(sù)记者，目前，银河证券已根据在(zài)职群体养老规划的长期性、稳(wěn)健(jiàn)性、安全性等特点，已退休人(rén)群养老(lǎo)需(xū)求(qiú)的流动性、安全(quán)性、稳健性(xìng)等(děng)特点，设计出多层次(cì)、多元化、个(gè)性化的养老(lǎo)配置方案，积极(jí)履行养老保障社会责任，力(lì)争为居民提(tí)供持续卓越的养老规划与满足不(bù)同(tóng)养老需求的资(zī)产配置服务。

　　中信证(zhèng)券(quàn)的“信养(yǎng)计划”则基于(yú)个人(rén)养老场景，引入更丰(fēng)富的养老(lǎo)型年(nián)金、增(zēng)额终身寿(shòu)等(děng)不同品类产(chǎn)品，覆盖(gài)养老收(shōu)益性(xìng)资产和保障性资(zī)产(chǎn)，满(mǎn)足客户多样(yàng)化、多(duō)层级的养老资产配置需求。

　　针对三大支(zhī)柱养老(lǎo)金业务中的(de)企业(yè)年(nián)金业务，银河(hé)证券还上线(xiàn)了自(zì)研(yán)的年金(jīn)综合(hé)评价系统。该系统可以通过客户提供的(de)“脱(tuō)敏(mǐn)”后年金(jīn)组合净(jìng)值与持股比例等数(shù)据，结合(hé)公(gōng)募基金(jīn)、股市债市数据，展示客户委(wěi)托年金组合的评价结果。此外，也可以(yǐ)利用年金机(jī)制间接服务(wù)背(bèi)后的企业员(yuán)工和机构事业单位职工(gōng)。

　　截至目(mù)前，银河证(zhèng)券基金研究中心已为部分(fēn)省市提供职业年金的组合评价(jià)与管理咨询服务，也计划结合(hé)机(jī)构条线业务规划为央(yāng)企与(yǔ)国(guó)企提供企业年金组合评价等综合(hé)金(jīn)融服务。

　　银河证(zhèng)券副总(zǒng)裁罗黎明告诉记者，公(gōng)司(sī)自主(zhǔ)开发建设部署的年金综合评价系统及研究咨询服(fú)务，具有养老属性的综合金融(róng)服务(wù)体系均是公司积极(jí)响(xiǎng)应国家养老发展战略而推出的新(xīn)服务，体现(xiàn)了在第二、三支柱上(shàng)的积极筹(chóu)划(huà)。

　　“我们(men)高度重(zhòng)视(shì)三大支柱养老金业(yè)务，目(mù)前公(gōng)司已初步建立了(le)个人养老(lǎo)金(jīn)及(jí)个人养老(lǎo)金融服务体系，充分利用(yòng)金融产品代理销售牌照(zhào)和保险兼业代理牌照，为百姓提供更加(jiā)有(yǒu)温度(dù)、有态度(dù)的个人养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者(zhě)观(guān)察｜“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓厚

　　中国(guó)基金报记者赵(zhào)心怡

　　“现(xiàn)在个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账户(hù)开(kāi)通过(guò)程非常‘丝滑’，并且有不(bù)少(shǎo)开户人在我(wǒ)们介绍之前(qián)都(dōu)已(yǐ)有所了解(jiě)，感觉这(zhè)项制度的普及度和客户认识程度(dù)在不(bù)断(duàn)提升。”某大型银行的客户经理林漪（化名）向记(jì)者表示(shì)。

　　“但也有(yǒu)很多人只是开了账户(hù)并没有(yǒu)存钱，或存了钱没有开始投资，主要(yào)因(yīn)为不知道(dào)如何选择产品或者有其他(tā)顾虑(lǜ)。”林漪还告诉记者，“这(zhè)种情况(kuàng)下我(wǒ)们就会再用(yòng)PPT或者是(shì)纸质资(zī)料(liào)向(xiàng)客户进(jìn)行详(xiáng)细介绍和对比(bǐ)分析。”

　　去年11月，个人(rén)养老金制度(dù)正式落地，在北京、上海、青岛等36个先行城(chéng)市（地区(qū)）启动实施。距离个人养老金制度落地已经过去半(bàn)年(nián)，民众接受度和业务进展(zhǎn)情况如何？从业人员在(zài)具体(tǐ)实操过(guò)程(chéng)中又遇到了哪些困难？不同年龄(líng)段的(de)群体(tǐ)会怎样(yàng)理解这(zhè)项(xiàng)制度？

　　近日(rì)，本报记(jì)者实地探访(fǎng)上(shàng)海地区(qū)几家(jiā)银(yín)行(xíng)网点和券(quàn)商营业部，了(le)解个人养(yǎng)老金制度近半年(nián)的落地情况。

　　年轻人(rén)更关(guān)注(zhù)税收优惠

　　中(zhōng)老年人(rén)更在意退休后多一(yī)份保障(zhàng)

　　根据(jù)人社部和国家(jiā)社会保险公共服务平台(tái)数据可知(zhī)，个人(rén)养老(lǎo)金制度经过半年时间的发展(zhǎn)，在产品种类、数(shù)量和参与人数(shù)方面都有所增(zēng)加。

　　某券商营业(yè)部财富管理相关岗(gǎng)位(wèi)的黄宁（化名）告诉记者：“很多客(kè)户都(dōu)对个人养老金业务热情高涨，有直接到营(yíng)业(yè)部咨询的，还(hái)有很多(duō)是打电话过(guò)来(lái)问。”

　　黄(huáng)宁还观察(chá)到，“70后”“80后”普遍对(duì)个(gè)人养老金业务的热(rè)情和关注度比“90后”更高，并且除了个人咨询和开户外，还有不(bù)少企(qǐ)业员工、学校(xiào)教师、退伍(wǔ)军人等通过(guò)企(qǐ)业和单位组织来(lái)了(le)解(jiě)、参与个人养老金投资。

　　记(jì)者了解了身边两位不同年龄段、均已购买个(gè)人养老金产品的现在女性多少岁可以领养老金 领养老金的年龄是多少朋友后发(fā)现，两(liǎng)人所关注的问题(tí)“焦点”的确(què)有所不同。

　　一位在(zài)上(shàng)海地区金融机(jī)构工作的“80后”告(gào)诉记者，自(zì)从(cóng)工作(zuò)以来，她每(měi)年都将收入(rù)的(de)一部分拿(ná)来强制储蓄，有(yǒu)了个人(rén)养(yǎng)老金制度后，就(jiù)分一部分在(zài)个(gè)人养老(lǎo)金账户中，这(zhè)部分(fēn)强(qiáng)制储蓄(xù)的钱即(jí)使存长(zhǎng)期也不会影响她(tā)未来(lái)的生(shēng)活质量，并(bìng)且放进(jìn)个人养老金账(zhàng)户是在基(jī)本(běn)养老保(bǎo)险之外(wài)多一份积累(lèi)。

　　而另一位(wèi)工作不久(jiǔ)的“90后”表示，他现阶段最在意的就(jiù)是买个人养(yǎng)老金可以享受税(shuì)收优惠，直接考(kǎo)虑到退(tuì)休后的(de)生活质量还有点遥远。

　　针对上述两(liǎng)种不同的想法(fǎ)，黄(huáng)宁(níng)也向记者坦言(yán)，他们在日常(cháng)介绍个人(rén)养老金(jīn)业务的过程中确实(shí)会考虑到不同年龄群体的不同(tóng)需求和想法，进而更好地“对(duì)症(zhèng)下药”，比如给刚(gāng)工作不久的年轻人着重介(jiè)绍“退(tuì)休(xiū)后(hòu)多一份保(bǎo)障”推广(guǎng)效果(guǒ)就不明显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　然而，在个人(rén)养老金业务取得进(jìn)展(zhǎn)的同时，还有不少已(yǐ)经了解(jiě)个人养老金(jīn)业务(wù)的民众仍在(zài)“观望”。从(cóng)现有(yǒu)数据可知，截至2023年3月(yuè)底，虽然有3000多万(wàn)人开通(tōng)了个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户(hù)，但完成资金(jīn)存储的只有(yǒu)900多万人。

　　林漪在银行(xíng)端个人养(yǎng)老金业务的开展中感受(shòu)到，一些客户开了户(hù)但(dàn)没存储的(de)主要顾虑(lǜ)是锁定时间太长(zhǎng)，担(dān)心之(zhī)后如(rú)果(guǒ)要大笔用钱时会很“棘手”；另外一(yī)些客户(hù)则是认为在(zài)个人养(yǎng)老(lǎo)金产品(pǐn)并(bìng)非专门设计且收益优势不明显，目前个人养(yǎng)老金可以(yǐ)购(gòu)买(mǎi)的(de)养老储蓄、银行(xíng)养老理财、养老保(bǎo)险(xiǎn)产品、养(yǎng)老目标基金四类产品(pǐn)，即(jí)使不(bù)通过(guò)个人养(yǎng)老金账户也可以直接买，且收(shōu)益(yì)差距不大。

　　黄(huáng)宁则从券商(shāng)从业人员(yuán)的角度谈到了推广(guǎng)个人养老金业务过程(chéng)中的“困境”。他表示：“券(quàn)商(shāng)端个(gè)人(rén)养老金只支持(chí)代销公募基金(jīn)，无法代(dài)销存款(kuǎn)、银行理财(cái)、商业养老保险，有些客户(hù)风险承受能(néng)力较低，想寻求更低(dī)风(fēng)险等级的产(chǎn)品，纯公募基金难(nán)以达到资产配置(zhì)的需求。”

　　此外，还有一部分年轻人向(xiàng)记者(zhě)直言，对于离(lí)退休还较遥远的(de)群体来说，养(yǎng)老(lǎo)需求当然也需要考虑，但(dàn)眼(yǎn)下的生活和经济状况才是更重要(yào)的。

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