金融(róng)界(jiè)5月15日消息 央行今日进行(xíng)1250亿元1年期MLF操作，中标利率(lǜ)为(wèi)2.75％，与此前持平。本周佳明运动手表是哪个国家的 佳明手表属于什么档次(zhōu)有(yǒu)1000亿元(yuán)MLF到期。

　　消息面(miàn)上，上周(zhōu)五曾(céng)经有消息称(chēng)本月MLF中标利率有可能(néng)下(xià)调，但(dàn)是机构分(fēn)析，央行行长(zhǎng)易纲曾在3月(yuè)公开表(biǎo)示目前实(shí)际(jì)利(lì)率的水平是比较合适，且4月28日政治局会议对(duì)一(yī)季度的(de)经(jīng)济复苏给予充(chōng)分(fēn)肯定(dìng)。

　　5月以来资(zī)金(jīn)面转松，DR007中枢(shū)回落至1.8％左右，机(jī)构杠杆率提(tí)升。5月是缴税大月，需要关(guān)注下周缴税周对资金面可能造成的扰动。

　　此前(qián)媒(méi)体报道(dào)称，自5月(yuè)15日起银行协定存款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上限将下(xià)调，四大国有银行协定(dìng)存款和通知存款自律上限下调幅度(dù)为佳明运动手表是哪个国家的 佳明手表属于什么档次30BPS，其(qí)它金融机构降幅为50BPS。中信证券分析，预(yù)计银行协定存款(kuǎn)和通知存款利率上限(xiàn)的(de)下(xià)调有助于缓解银行(xíng)净息(xī)差(chà)偏窄的(de)问题。

　　国君宏观(guān)研究指出，近期部分银行调降存款利率，严(yán)格上不算(suàn)降息，属(shǔ)于“利率(lǜ)市场化(huà)”的进一步(bù)深化。本轮存(cún)款利率调(diào)降背(bèi)后的(de)原因(yīn)，是储蓄偏高、资金空转增叠(dié)加银行净息(xī)差收窄。因此，存(cún)款利率客观上可减轻(qīng)银行负债(zhài)成本，但是这(zhè)并不(bù)足以触发超(chāo)额(é)储蓄大规模(mó)转为消费及向金融资产流入。

　　（1）近期部分银行调降存款(kuǎn)利率，严格上不(bù)算降息，属于“利率(lǜ)市(shì)场化”的推进(jìn)。2023年4月以来，河(hé)南、广东等多地中小银(yín)行(xíng)（地方农商行(xíng)为主）发布公告下调人民币存(cún)款挂牌利率(lǜ)，下(xià)调幅度在10-45bp不等。据《经济观察网》等权威(wēi)媒体报道，5月15日起银行协(xié)定存款及通知存款自律上限(xiàn)将下调，引发“降息潮”的热议(yì)。不过，作为我国利率(lǜ)体系的(de)“压舱石”，1年(nián)期(qī)存款基准利(lì)率（整存整(zhěng)取(qǔ)）依然维持在1.5％不变(biàn)，因此本轮银行存款(kuǎn)利率(lǜ)调降(jiàng)严格意义上并(bìng)非真的(de)降息。归根结(jié)底，本轮存款(kuǎn)利率调降(jiàng)也属于“利率市场(chǎng)化”的进(jìn)一步深(shēn)化。

　　（2）存款(kuǎn)利率调降背后，是储蓄(xù)偏高、资金空转增叠加(jiā)银(yín)行净息差收窄。一、2023年初的(de)人民币(bì)存(cún)款维(wéi)持高位(wèi)，居民储蓄释放速度较慢。因此，存款利率调降背景下，居(jū)民储蓄(xù)有望进(jìn)一步流(liú)出(chū)，更(gèng)多流向消(xiāo)费、房贷、资本市场等。二、资(zī)金杠杆抬升、空转(zhuǎn)加剧。2023年3月降(jiàng)准(zhǔn)以来，资金利率中枢回(huí)落(luò)，资金杠杆明显抬(tái)升，资金空转(zhuǎn)有所加剧。存款利率调降一(yī)定程度上可(kě)以疏通(tōng)流动性淤积(jī)，支撑宽信(xìn)用进程。三、MLF等政策利率接连调降后，银行净息(xī)差大幅(fú)收(shōu)窄(zhǎi)，尤其(qí)是城商行、农商行，因此压降(jiàng)存(cún)款成本、规范吸(xī)储行为也(yě)属于大势所(suǒ)趋。

　　（3）总结来看，存款利(lì)率(lǜ)调降客观上将减轻银(yín)行负债(zhài)成本，但我们认(rèn)为，这并不足(zú)以触发超额储(chǔ)蓄大规模(mó)转为消费(fèi)及向(xiàng)金融资产流入；回归基本面来看，“弱(ruò)复(fù)苏(sū)+低通(tōng)胀”组合的延续，仍将利好(hǎo)高股(gǔ)息资产和长期国债(zhài)。客观(guān)上，本轮银(yín)行下降存款利率的效果(guǒ)与(yǔ)2022年4月、9月的效果类似，可以降(jiàng)低负(fù)债端成本，保护银(yín)行净(jìng)息差。当前(qián)流动性淤积仍(réng)未缓(huǎn)解，4月“社融(róng)-M2”剪刀差倒挂仅仅小(xiǎo)幅(fú)收窄至(zhì)-2.4％。本(běn)轮存款利率调降(jiàng)，理论(lùn)上可以促使存款搬家，促使超额储蓄流出，更多(duō)转化为消费。但我(wǒ)们觉(jué)得刺(cì)激(jī)难度较大，倾向(xiàng)于认为消费环比修复最快的时候已经过去。再回归经济基(jī)本面来看(kàn)，“弱(ruò)复苏+低(dī)通(tōng)胀”组合的延续(xù)，意味(wèi)着长端利(lì)率仍(réng)有(yǒu)望继续下探，高股息资产(chǎn)仍将占优。

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