A股“股王”之(zhī)争进入白(bái)热(rè)化(huà)阶段，中国移动股价(jià)周中创历史新(xīn)高，一度(dù)从独占A股市值榜首(shǒu)近3年的茅台手中抢下“A股之王”的光环(huán)，引发市场热议。截至(zhì)周五收盘，茅台最(zuì)终以微(wēi)弱优势(shì)反(fǎn)超，但地位(wèi)已(yǐ)岌岌(jí)可危。值得注意的是，因中国移(yí)动(dòng)在A+H两(liǎng)地上(shàng)市(shì)，若按其A股(gǔ)股(gǔ)本计算则不过是一(yī)场计算(suàn)上(shàng)的乌龙，但若均按照A股股价等数据计(jì)算，则其总市(shì)值(zhí)一度达2.19万亿元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长时(shí)间看，在(zài)数字(zì)经济、信创(chuàng)、中特估、人(rén)工智能等一系列(liè)热点催(cuī)化下，中国移动今年股(gǔ)价累计(jì)最大涨幅已近(jìn)进退维谷的意思解释，进退维谷的意思和造句60%，自去(qù)年上市以来最近一年股价累计最大(dà)涨幅接近翻倍，而茅(máo)台(tái)股价则(zé)几乎仅(jǐn)在(zài)原(yuán)地踏步。有市(shì)场人士认(rèn)为，中(zhōng)国移(yí)动(dòng)和茅台这场股(gǔ)王(wáng)宝(bǎo)座的争夺可(kě)能揭示着(zhe)A股未来的(de)发(fā)展趋(qū)势。

　　▌A股股(gǔ)王变迁启(qǐ)示(shì)录(lù)：消(xiāo)费回潮卷出白酒泡沫 数字经济时代带来预备(bèi)新股(gǔ)王

　　A股(gǔ)总市(shì)值榜首(shǒu)之争，向来是市(shì)场(chǎng)关注焦(jiāo)点，回顾历史来看(kàn)，最(zuì)近(jìn)十多年来股王(wáng)变(biàn)迁的背后似乎也反应着国内(nèi)经(jīng)济趋势和产(chǎn)业价(jià)值的变(biàn)化。

　　回溯2007年(nián)中国石油登陆A股(gǔ)时，市值一度超过8万亿人民币(bì)。不仅(jǐn)稳居A股第一，甚(shèn)至登顶全球资本(běn)市(shì)场市值(zhí)之首(shǒu)，得益于当时基建大发(fā)展时期，中石油在股王的位置上稳坐(zuò)了八年，直到2进退维谷的意思解释，进退维谷的意思和造句015年工商银行依托(tuō)当年互联网金融牛市成为新(xīn)锐股王。再后来，随着(zhe)我国(guó)在2018年(nián)进入消(xiāo)费牛市，开启(qǐ)了(le)此后三年的消(xiāo)费白(bái)马股大牛(niú)市，也成就了如今贵州(zhōu)茅台股王的A股传(chuán)奇。

　　（图(tú)片来源：格隆汇(huì)、勾股大数(shù)据；资(zī)料来源(yuán)：微信公(gōng)众号(hào)市值观(guān)察4月17日文章《谁是(shì)A股之王(wáng)？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一(yī)直稳稳领跑，但(dàn)在高端白酒的高(gāo)估值泡沫(mò)下，以及今年(nián)春节后(hòu)白酒(jiǔ)行业的终端动销几(jǐ)乎(hū)并未达到预期，整个白酒板块(kuài)经历回调，公司股价也现(xiàn)大(dà)幅下(xià)跌(diē)。近日，中国(guó)移动的突然崛起(qǐ)更是开(kāi)始对其王(wáng)位发(fā)出(chū)了(le)挑战(zhàn)。

　　市场分析指出，中国移动一度超越贵(guì)州(zhōu)茅台市值这一历史性事(shì)件背后，除了离不开国家政策(cè)持续推进的数字(zì)经(jīng)济，与最近(jìn)爆火的人工智能两大概念加持，还(hái)有(yǒu)来自于“中(zhōng)特估”这个(gè)新概念的(de)强(qiáng)力(lì)催化。

　　具体来看，根据数据显(xiǎn)示，当(dāng)前美股(gǔ)市(shì)值(zhí)前十的上市公司中(zhōng)，苹果、微软、谷歌、亚马(mǎ)逊、英伟达、特斯拉(lā)、META均为科(kē)技股。有分析认为，科(kē)技进步已成(chéng)提升生产力的(de)重要因素，二级市场对科技企(qǐ)业的态度能一(yī)定程度显示出科(kē)技企业(yè)的竞(jìng)争力强(qiáng)度。因此，以(yǐ)中国移动为(wèi)代表的科技股“逼宫”以(yǐ)贵州茅台(tái)为(wèi)代表的消费(fèi)股似乎(hū)也预示着市场(chǎng)中的(de)积(jī)极(jí)现象(xiàng)。

　　目(mù)前，在我国经济(jì)逐渐向数字化深度(dù)转型的背景下，实力(lì)强劲并实现华(huá)丽转身的中国移(yí)动，已经逐渐成引领中(zhōng)国经济潮流的(de)主力军。信达证券研报表(biǎo)示，公司作为国企(qǐ)数字经济担当，积极(jí)布局云(yún)计算、IDC、工业互联网等创新业(yè)务，伴随(suí)算力(lì)网络的进一步发(fā)展，将拉动底层云计算业务的需求，公司具(jù)备(bèi)较强的(de) IDC/云(yún)计算业务(wù)能力，正在从传统管道运营商向数字科技领军(jūn)企(qǐ)业加(jiā)快跃迁(qiān)升(shēng)级，有望(wàng)首(shǒu)先迎(yíng)来估值(zhí)重塑机遇。

　　同(tóng)时，从(cóng)估值修复情况来看，根(gēn)据光大证券(quàn)4月15日研报显示，2022年底(dǐ)以来，截至4月13日，三大运营商(shāng)股(gǔ)价涨幅均超过20%，其中中国电(diàn)信(xìn)涨(zhǎng)幅达62.3%，中(zhōng)国移动(dòng)涨幅达40.5%；三者(zhě)估(gū)值分(fēn)别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著高于近五(wǔ)年(nián)区间平均PB（LF）。以中(zhōng)国移动为代表的(de)三大运营商板块(kuài)，借助“央企低估值+数字经济(jì)”成(chéng)为率(lǜ)先修复的板块。

　　▌中(zhōng)国移动(dòng)的(de)新魔法能否打破“茅台(tái)魔咒(zhòu)”？

　　与此同时(shí)，还有另一(yī)个故(gù)事引发市(shì)场热(rè)议(yì)。即很长一段时(shí)间以来，A股市场一(yī)直流传着“茅台(tái)魔咒(zhòu)”的传说，即大多股价(jià)超过茅台的上市公司(sī)，在(zài)风光散尽之后往往下场都不太好。本次中(zhōng)国移动直(zhí)接在市值上超越茅台，结果是否会不一样呢？

　　回看(kàn)那些(xiē)中(zhōng)了“茅台魔(mó)咒”的A股上市(shì)公(gōng)司，有同样中字头的中国船舶，其在2007年依托(tuō)船舶业(yè)景气度提升，股(gǔ)价超(chāo)越茅台并(bìng)一度突(tū)破(pò)300元/股，但好景不(bù)长，在2008年金(jīn)融(róng)危机(jī)爆发、船(chuán)舶业跌入冰点后极速缩水至30元附近(jìn)，至今中国船(chuán)舶股(gǔ)价维持在24元左(zuǒ)右。此外(wài)，海普瑞、神州泰岳(yuè)、安硕信(xìn)息(xī)、中文在线、全通(tōng)教育等多家公司股价(jià)均超越茅台，但(dàn)最后的结果不是业(yè)绩暴雷就(jiù)是股价毫无原因跌跌不休。

　　可以看出的是，上述公司的陨落大(dà)部分(fēn)主要(yào)是由于行业景气度变化(huà)以及股市景气度无(wú)法维持。而茅台凭借(jiè)其产品稀缺性以及长期稳稳(wěn)增长的利润，最终(zhōng)一(yī)次次甩开这些曾(céng)经短(duǎn)暂(zàn)领先者(zhě)。对于一家企(qǐ)业股价能(néng)否持续(xù)上涨以及维持高位，市场普遍(biàn)观(guān)点还是认为，实际需要看公司的基本面。

　　那么，一向有着“印钞机”之称，营收(shōu)规模超茅台约7倍的(de)中国移动，为什么此前市(shì)值(zhí)却(què)一直不如茅台呢(ne)？

　　对此，有分析(xī)认(rèn)为(wèi)，大致归结为(wèi)两个重要原因。一(yī)方面，茅(máo)台越卖(mài)越贵，但话费越交越少。在市场化(huà)的作用下(xià)，一瓶茅台已经冲(chōng)上3000元左右(yòu)的(de)高价，而中国(guó)移动虽掌(zhǎng)握着大把的通信类资源(yuán)，但作为央企需要(yào)承(chéng)担“提速(sù)降费”的责任，也就不能无拘束地涨价。另一方(fāng)面即(jí)是成(chéng)本方面(miàn)的问(wèn)题，中国移动本质(zhì)作为通信基(jī)础(chǔ)设(shè)施(shī)企(qǐ)业，需要持续不断的建设投(tóu)入，从2G到5G，其近十年资本(běn)开支合计(jì)1.82万亿元。相比之下，茅台就像一门“躺(tǎng)赢”的生(shēng)意，基本(běn)不需要(yào)如此沉重的资本(běn)开支，也不需要面临追(zhuī)赶最新技术的焦虑。

　　因此，从(cóng)财务(wù)数据可以看出，中国移(yí)动今(jīn)年一季(jì)度的营收是茅台的8倍，但净利润却差别不大，销(xiāo)售毛利率更是有着一个24%另(lìng)一个92%的(de)巨(jù)大差别。

　　不过，近期来看，一系列信号表(biǎo)明中国移动可能(néng)正在迎来一(yī)些变化。

　　随着5G建设高峰期的结(jié)束，中国(guó)移(yí)动此前表示，2022年(nián)是(shì)三年投资高峰的最(zuì)后一年，2023年(nián)起(qǐ)资本开(kāi)支(zhī)不再增长，2023年计(jì)划资(zī)本(běn)开(kāi)支1832亿元同比下降20亿(yì)元，同比下降1.1%，全年营收则可突破1万亿元。据业内人士(shì)测算(suàn)，这意味着届时(shí)全年(nián)资本开支(zhī)占收(shōu)入(rù)比重将低于(yú)18%，创下2007年以来的新低。

　　同时，更加重(zhòng)要的是，随着移动互(hù)联网进入下半场，行业重心已转向产业(yè)互联网和智能(néng)化，中国移动加速(sù)转(zhuǎn)型下正在抓紧机遇。信达证券研(yán)报表示(shì)，中(zhōng)国移动数(shù)字化转型收入“第二曲(qū)线(xiàn)”不(bù)断攀升，去年公司数字化转型收入对主营业务(wù)收入增(zēng)量贡献达到79.5%，占主(zhǔ)营业务(wù)收入比(bǐ)提升至 25.6%，成为(wèi)公司收入增长的(de)第(dì)一驱动力。此外，公司移动(dòng)云收(shōu)入规模实现(xiàn)新跨越(yuè)，去(qù)年移动(dòng)云收(shōu)入达到503亿元，同比增长108.1%，连续三(sān)年实现翻(fān)倍暴涨(zhǎng)，综(zōng)合(hé)实力迈入(rù)国(guó)内业界第(dì)一(yī)阵营。

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