北(běi)京(jīng)时(shí)间5月6日晚，伯(bó)克希(xī)尔·哈撒韦召开年度(dù)股东(dōng)大会。公司(sī)董事长93岁的沃伦·巴(bā)菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先(xiān)生(shēng)，一(yī)边吃(chī)喜诗(shī)糖果，一(yī)边回答了来自全球投资者5个多小时的互(hù)动提问。

　　在这次股东会中，两(liǎng)位(wèi)奥(ào)马哈“先(xiān)知”再度(dù)和投资者(zhě)分享了(le)投资、成功以及(jí)长寿的(de)秘诀(jué)，并就市场关注的AI、新能源(yuán)、美国银行危机(jī)、苹果以及公司“接班(bān)人”等热点话题进行(xíng)了探讨。

　　例(lì)如(rú)，巴菲特在股东会上表示，他和芒格依然高度(dù)看好苹果公司。“如果(guǒ)让(ràng)消费(fèi)者(zhě)选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多(duō)数人(rén)会放弃第二辆车。这是消费者行为(wèi)对苹(píng)果公司带(dài)来(lái)的(de)机会。”

　　同时(shí)，也谈(tán)到了台(tái)积电(diàn)在产(chǎn)业(yè)链中(zhōng)的重要位置。巴(bā)菲特认为，“目(mù)前没(méi)有一家(jiā)公司可以与台积电相比(bǐ)拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领导地(dì)位。”

　　为了让读者(zhě)能够(gòu)在第一(yī)时(shí)间获取本(běn)次股东会最新(xīn)观点，筛选出40条核心精(jīng)华内容(róng)，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企(qǐ)业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合(hé)理，

　　Pilot的选址要(yào)比后者(zhě)好许多(duō)

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的(de)原因(yīn)是(shì)，买(mǎi)Pilot是一个分成三个阶段的交易，第(dì)一个阶段价格很好，第二(èr)个阶段由于他(tā)们去年优异的业绩(jì)对卖(mài)家很有利。

　　自(zì)从我们在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以来，这部分股份已进行了(le)“股权”会计处理。2023年初(chū)，伯克希尔将购(gòu)买(mǎi)Pilot的额外权益，这(zhè)将使我们的所有权(quán)提(tí)高(gāo)到(dào)80％，并导致我们在财务报(bào)表中充(chōng)分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合(hé)理，Pilot的选(xuǎn)址要比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥有多个

　　具备沃(wò)尔玛一样分(fēn)销能力的分销商

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛的分销做的(de)很好，我们有很多产品供(gōng)应给它，但(dàn)有些产品(pǐn)很难(nán)让人们只去(qù)沃尔玛购买，我们也会(huì)把产品的分销渠道(dào)多(duō)元化，我们希(xī)望能够(gòu)拥有多个具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜(xǐ)诗糖(táng)果虽然有(yǒu)101年(nián)的历史，

　　但其魔力(lì)也不是(shì)无限的

　　再谈自(zì)身钟爱的喜诗糖(táng)果(guǒ)，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果当前面临的问题不在于是(shì)否开新店。我(wǒ)和(hé)查(chá)理(lǐ)为了(le)把(bǎ)这个品牌(pái)推向全球做(zuò)过很多尝(cháng)试，每次(cì)我们都是(shì)在最初(chū)觉得走对(duì)了方向，但后来发现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自(zì)己的魔力，但魔力也(yě)不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电(diàn)影行业经(jīng)营难题比(bǐ)较多(duō)

　　关于电影(yǐng)和迪士(shì)尼(ní)，芒(máng)格说，电影行业是(shì)一个（经营）非常(cháng)困难的行业，是（竞争）非常(cháng)严峻的(de)行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务(wù)，随着疫情的来临，客流量减少了，但电(diàn)影院不能(néng)减少影片供应，也(yě)不能减少其他(tā)消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动视暴雪(xuě)的(de)事情(qíng)上

　　微软已经做得非常出色(sè)了

　　有投资人提问(wèn)，伯(bó)克希(xī)尔出售(shòu)动视暴雪股份是否影响到(dào)了微软对其的收购？对(duì)此，巴菲特回(huí)复：“伯克希尔所有监管要(yào)求下应披露的事(shì)项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里(lǐ)写明了(le)。至于微软，我(wǒ)认为他们已经做得非(fēi)常出色了(le)，为(wèi)了达成这笔(bǐ)收(shōu)购，微(wēi)软与英(yīng)国有关部门积极地(dì)进行(xíng)了合作(zuò)，但(dàn)这并不代表他们最终一定会成功，这也不(bù)是(shì)愿(yuàn)意多花钱就能解决的问题(tí)。我还不清楚最终(zhōng)结果(guǒ)会(huì)如何，但(dàn)即使这笔收购最(zuì)终没有成功，也不代(dài)表微软或动(dòng)视(shì)暴(bào)雪有任何的(de)缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯(kěn)定苹果公(gōng)司(sī)，

　　其在伯克希(xī)尔持仓占比已(yǐ)超过了能源业(yè)务

　　在股东大会(huì)上，巴菲特高(gāo)度肯定了苹果公(gōng)司。他说，“苹果公(gōng)司在我们仓位中的占比超过了能(néng)源业务。虽然我们(men)持有苹(píng)果(guǒ)的股份占比(bǐ)不高，但每年的权重(zhòng)都在增加(jiā)。我(wǒ)不懂手机，但(dàn)我(wǒ)能看明白(bái)消费者的习惯。如(rú)果(guǒ)让消费者(zhě)选是(shì)放弃买手机还(hái)是放(fàng)弃买汽车，我(wǒ)想很多人会(huì)选放(fàng)弃(qì)汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋势(shì)会如何发(fā)展，但(dàn)我们知道什么是正确的(de)价格，我们可(kě)以在消费者行(xíng)为方(fāng)面做一(yī)定的预测，以及它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第(dì)二辆车和买iPhone之间(jiān)选择(zé)，多数人可能会(huì)选择放弃买车

　　有(yǒu)投资(zī)者(zhě)对于(yú)苹果占伯克(kè)希尔组合(hé)的(de)35％表(biǎo)示担忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯(kěn)定地(dì)表示，“你的美元是(shì)好的。”以此来(lái)表示(shì)，这笔投资是没问题(tí)的，甚至是非常有机会(huì)的。“铁路、能源和喜(xǐ)诗糖果等都是生意，而(ér)苹果的商(shāng)业模(mó)式(shì)更好。消(xiāo)费者花钱(qián)的时候都(dōu)有自己的喜好，有些人会花1500美元买一部手(shǒu)机，同样(yàng)，也有人(rén)花3.5万美元买第二辆车(chē)。我认为，如果他们要么放弃第二(èr)辆车，要么(me)放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会(huì)放弃第二辆(liàng)车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行业台积电拥有非凡的领导地(dì)位

　　《红周(zhōu)刊》事前发送了提问，想(xiǎng)了解伯克(kè)希尔在一个季度内(nèi)快速(sù)买入卖出台积电的(de)原因。在问答(dá)环节，巴菲特对此(cǐ)进行了说明，在他(tā)看(kàn)来台积(jī)电(diàn)是(shì)世界(jiè)范围内管理最(zuì)完善且(qiě)最重要的公司(sī)之一，即使是(shì)5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我重估(gū)过，尽管很多(duō)人想要提高美国的芯片(piàn)产能，但(dàn)我认(rèn)为，它只(zhǐ)能留在（中国(guó)）台(tái)湾地(dì)区。我们(men)通过Allegheny购买(mǎi)的一家子公(gōng)司参与了亚利桑那州的部分芯片工作，但至少(shǎo)在我看来，目前我们没有一家公司可(kě)以与台积电比拟(nǐ)，这(zhè)家(jiā)公司(sī)拥有(yǒu)非凡的领导地位。何况它(tā)们还拥(yōng)有一位91岁的创始人，这(zhè)家公司(sī)非常棒。”

　　关于(yú)电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高估了自(zì)己，

　　可(kě)他是天才

　　有(yǒu)观众问巴(bā)菲特(tè)，你是否认为(wèi)埃隆·马(mǎ)斯克高(gāo)估了自己？巴菲特的回答是(shì)，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马斯克(kè)高(gāo)估了自己(jǐ)，但(dàn)他很有(yǒu)才华。所以，他(tā)高估了一个不需要高估(gū)就能成为天(tiān)才的人。他真的很(hěn)聪明(míng)，我想他(tā)的智商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一些（伟大(dà)的）目标(biāo)，他喜欢接受(shòu)不(bù)可能(néng)的(de)目标(biāo)。我(wǒ)们的不同之处在(zài)于，我想要的不多，我(wǒ)在寻找简单、确(què)定性高的(de)工作，我不(bù)想要(yào)那么多的(de)失败。但埃隆·马斯(sī)克需要狂(kuáng)热(rè)，致力于(yú)解(jiě)决不可能的(de)问题。我喜(xǐ)欢我现在的生活方(fāng)式，我不喜欢和他在(zài)一起，他也不喜欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即(jí)将(jiāng)大(dà)获成功，

　　但(dàn)我并不喜欢(huān)

　　关于新能源和汽车厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我(wǒ)和查理都(dōu)觉得，汽车(chē)行(xíng)业太艰难了(le)。例(lì)如(rú)福特汽(qì)车公司，曾经(jīng)亨利·福特(tè)看起来拥有整个世界，但(dàn)20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了通用汽车公司(sī)1932年的(de)年度报告(gào)，其中显示，他们有(yǒu)19000个经(jīng)销商，而(ér)当(dāng)时人口大(dà)约是(shì)1.2亿左右。现在(zài)美国有3.3亿人(rén)，所有汽车品牌只有18000左右个经销(xiāo)商。此外，美国的汽车公司还会面临来(lái)自世界各地的(de)竞争(zhēng)。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实也并非如此，法(fǎ)拉利就处于一(yī)个特(tè)殊的位置(zhì)。虽然我们觉(jué)得，汽车不是一个(gè)吸引人(rén)的行业(yè)，但电动汽(qì)车即将(jiāng)大获成功。现在它带来(lái)了巨大的成(chéng)本和巨大的(de)风险，但我不喜欢巨大的资金成(chéng)本(běn)和巨大的风险。”

　　关于新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能持怀疑态度(dù)

　　在回答(dá)新加坡投资者关于人工智能(néng)的问题时(shí)，芒格表示，如果你到中国的比亚(yà)迪工厂去看一看，会发现自(zì)动化操作程度非常高，但我还是觉得(dé)用人可能更(gèng)好，因为人(rén)工智能并不能(néng)取代很多领域(yù)的人才。

　　巴菲(fēi)特(tè)也表示，人工智(zhì)能虽(suī)然可以(yǐ)做(zuò)一些令人惊(jīng)奇的事情，比(bǐ)尔盖茨也曾带我去看微软的产品，但这类产品仍不完善(shàn)，譬如目(mù)前还不能(néng)讲笑话。发明AI的(de)初衷是好(hǎo)的(de)，但(dàn)很多事情是不(bù)能掌控的。人工(gōng)智能(néng)可以改变全(quán)世界，但(dàn)它并不(bù)能改变(biàn)人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特(tè)：赚取超额收益的机会(huì)在降低，

　　但总会有新技术创造新机(jī)会

　　巴(bā)菲特(tè)说，“现(xiàn)在赚取超额收益的机会在相对降低，但(dàn)这并(bìng)不代表没有投资机会(huì)。从1940年到现在，无论汽车(chē)、工(gōng)业、飞机以及能源等(děng)领域(yù)都有新的改变，新的事物永远在(zài)不断出现，而且会取(qǔ)代一些原(yuán)有的技术，因此，在这其中会存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔在新能(néng)源方面

　　做了很多投入，但还远远不(bù)够

　　针对新能源前景，巴(bā)菲特说，“之前买下伯克希尔能源这(zhè)家公司，就是希望(wàng)能够帮助解决一些环境方面的问题。从传统能源(yuán)向新能源的转变(biàn)，我们在这(zhè)个方面做了非(fēi)常多的投入。不过(guò)，现在(zài)做的还远远不够。”更多(duō)精彩(cǎi)观点请关注证券市场红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接(jiē)班人：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)表示，“我们现在(zài)正在经历能源行业的变(biàn)革，全球都是如此，我们有3家美(měi)国的公共事业(yè)公司，我(wǒ)们希望能(néng)够在全(quán)国的(de)每一(yī)个州制定不同的计划，然后将(jiāng)这些计(jì)划进行(xíng)整合。我(wǒ)们也将我(wǒ)们的目标进行(xíng)了(le)同步规(guī)划(huà)，我们希望2030年(nián)的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们(men)在公共事(shì)业方面希望(wàng)能够(gòu)取得(dé)的(de)成绩，但这(zhè)个(gè)过程(chéng)是不容(róng)易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金(jīn)融(róng)体系

　　在针对投资(zī)者(zhě)提(tí)出的硅(guī)谷银行破产事(shì)件会带(dài)来怎样(yàng)的(de)经济后(hòu)果时(shí)，巴菲特表(biǎo)示，这是(shì)灾(zāi)难性的(de)，即使联邦存款保险公(gōng)司的(de)限额是25万美元，这是法令的规定，但这不是美国的行为方式，就像他们不会让债务上限导致(zhì)世界陷入混乱(luàn)一样。他判断FDIC不会(huì)有人愿意公开(kāi)向美(měi)国(guó)公众(zhòng)解释为什么只有(yǒu)25万美元有“存款(kuǎn)”保险，这次事(shì)件引(yǐn)发(fā)的(de)后(hòu)续问题会扰乱世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对(duì)银行(xíng)存款挤兑感到担忧，

　　这是不(bù)应该发生的(de)

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一直以来的(de)情况都非常相(xiāng)似，恐惧总是会传染(rǎn)的，我父亲在1931年因为(wèi)银行挤兑而(ér)失去(qù)了工(gōng)作(zuò)。不过(guò)，这(zhè)些年(nián)来(lái)，银行(xíng)系(xì)统发生了(le)很大变化(huà)。二战(zhàn)后(hòu)的那(nà)一(yī)年，有多达(dá)2000家银行倒闭，也是在那时，我(wǒ)们做了(le)一件非常明智(zhì)的(de)事情，就(jiù)是成(chéng)立联(lián)邦存款(kuǎn)保险公司。现在已经是2023年(nián)了，人们仍（对银(yín)行挤兑）感到(dào)担忧，这是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修(xiū)改规则

　　导致银行系统风险增加(jiā)

　　巴(bā)菲特说，“美联储(chǔ)被赋予了制定保证金要求的(de)责任。他们改变(biàn)了很(hěn)多次保证金要求，因(yīn)为我们都(dōu)知(zhī)道(dào)，借了很多(duō)钱的(de)人会给银行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不(bù)了财政(zhèng)问题

　　由(yóu)于美联储投放的天量(liàng)流动性，引发了严重的通(tōng)货(huò)膨胀，市场普遍在批(pī)评美联(lián)储失职。不(bù)过，巴菲特却认为，问(wèn)题不在美联储，“他们无(wú)法(fǎ)解决财政问题，他(tā)们(men)正在履行其职能(néng)。现(xiàn)金也(yě)不(bù)是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此也不很乐(lè)观(guān)，他表示，我们在第(dì)二次世界(jiè)大战中付出了代价。我(wǒ)们每(měi)个(gè)人，包括学(xué)校(xiào)的孩子和其他人，也包括我自己(jǐ)。我们(men)购买了(le)最(zuì)初所谓的(de)战争债(zhài)券(quàn)、国(guó)防债券和储蓄债券(quàn)等等。如果不停印(yìn)钞票，我无法(fǎ)预计宏(hóng)观环境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银行危机(jī)：

　　银行(xíng)可以有新(xīn)发明，但要(yào)恪守(shǒu)旧的(de)价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可以有各(gè)种各样(yàng)的新(xīn)发明(míng)，但它需要有旧(jiù)的价(jià)值观(guān)。我们不(bù)知(zhī)道(dào)会发生什么，因(yīn)为在目前的情况下，可能会发生很多事情。你必须有(yǒu)惩罚，打击那些制(zhì)造问题的人。如果他们(men)承(chéng)担了不该承担的(de)风(fēng)险(xiǎn)，如果你(nǐ)要改变(biàn)人们(men)未来的(de)行为方式(shì)，风险就(jiù)必(bì)须落(luò)在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你遵循健全(quán)的银行投(tóu)资方法(fǎ)，不做别(bié)人做的(de)一些(xiē)风险性事情(qíng)，银行可(kě)能是一(yī)个非常(cháng)不错的投(tóu)资。最初在1969年，查理(lǐ)和我以1900万美元投(tóu)资了一(yī)家银行。如果(guǒ)1970年(nián)的《银行控股公司修正法案》没有通过(guò)，我们最终(zhōng)可能会拥有许多(duō)银行，而不是(shì)许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币(bì)失去(qù)信心(xīn)，

　　这不会(huì)是(shì)一个好现象

　　针对去(qù)美(měi)元(yuán)化与“放水(shuǐ)”，巴菲(fēi)特说，“美元(yuán)是储备货币，我看不到任何其他货币能够取代它。我觉得没人(rén)能理解现在的情况，只有鲍威(wēi)尔（美联储主席(xí)）可能比我们(men)更(gèng)清(qīng)楚，但是他也不能完全控制(zhì)我们的财政政(zhèng)策(cè)。当疫(yì)情(qíng)发(fā)生(shēng)的时候(hòu)，并没有(yǒu)人知道需要(yào)印(yìn)多(duō)少数额的货币才能解决问题(tí)，而(ér)直(zhí)到(dào)它失控。人们会对货币失去信心，他们(men)的(de)行为方式可(kě)能(néng)会完全不同。我们无法(fǎ)预测，但我们(men)知道这不是(shì)一个好现(xiàn)象”。

　　关于大(dà)周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍(réng)是一(yī)家(jiā)保险公司

　　巴菲特(tè)表示，过(guò)去10年，虽然有很多上(shàng)市公(gōng)司涉及保险业务，但没有一家(jiā)是(shì)自(zì)己(jǐ)愿意去(qù)投的。虽然有人诟病盖可(kě)保险已经是一家技术公司，但在(zài)我(wǒ)们看(kàn)来，其依(yī)然(rán)是一(yī)家(jiā)保险公司。他同时解释，盖可在(zài)技术(shù)方面需要做的工作要比(bǐ)想(xiǎng)象的(de)多(duō)很多。

　　作为政府(fǔ)雇员保险公司，盖(gài)可(kě)第一季度业(yè)绩表现得非常好，这背后有两个(gè)原因，首先是减(jiǎn)少了(le)前(qián)一年的保险准备金，其(qí)次一季度还(hái)是(shì)汽车保险的旺季(jì)，此外在远(yuǎn)程信息处理(lǐ)方面，盖可也(yě)取(qǔ)得了长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克(kè)希尔在商业地产领域

　　从来就(jiù)不特别活跃

　　在回(huí)答有投(tóu)资者提出(chū)的商业地产(chǎn)损失情况有多严重(zhòng)，和伯克(kè)希尔是否会在商业地产(chǎn)领(lǐng)域更(gèng)活跃时？巴菲(fēi)特表示(shì)，伯克希尔在商业地产领域从来(lái)不是特别活跃，因此也不会受到不良贷款等一系(xì)列负面因素影响(xiǎng)。

　　但美国和世(shì)界很多地(dì)方市中心(xīn)的(de)空洞化却(què)是(shì)非常严重(zhòng)的，它会影(yǐng)响很多(duō)人。建筑不(bù)会消失(shī)，但(dàn)所有者会变化(huà)，人们(men)总是喜欢买没(méi)有追索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重点是

　　以(yǐ)安全的(de)方式恢复长期运营

　　在回(huí)答有投资(zī)者提出(chū)的伯(bó)灵顿北方圣(shèng)太菲(fēi)铁路(lù)公(gōng)司面临(lín)的机(jī)遇(yù)和挑战时(shí)？巴菲特表示，他密切关注(zhù)这一团队(duì)的运营指(zhǐ)标，其中不仅有美国的铁路，而且还(hái)有加(jiā)拿大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因(yīn)为疫(yì)情确实经历了一段困(kùn)难时间，但(dàn)好在我们走(zǒu)出(chū)疫情和供应(yīng)方面的挑(tiāo)战，不过还面临劳工问题(tí)和其他一些问题。我(wǒ)们的团队优(yōu)先考(kǎo)虑的是(shì)恢(huī)复铁路的长期运营(yíng)，而(ér)不是短期专注(zhù)于在20年内(nèi)达到某一运(yùn)营(yíng)指标，要(yào)长(zhǎng)期(qī)为(wèi)客户提供(gōng)可持(chí)续的优质(zhì)服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的(de)历史上(shàng)

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回(huí)答(dá)有没有因(yīn)为情绪作出错误的投资决定时，巴(bā)菲特表示：“虽然在(zài)生活中谁都不想(xiǎng)成为一个没有感(gǎn)情的人，但肯定想在(zài)做投资或商业决定时(shí)成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克(kè)希(xī)尔(ěr)投资并(bìng)创造了

　　超过(guò)5000亿(yì)美元的股东权益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果我(wǒ)们(men)拥有更多的企业，企业赚更(gèng)多的钱，作为股东(dōng)的份额(é)，作为伯克希(xī)尔(ěr)的所有者，每年(nián)都在增(zēng)加，而投资者不(bù)需(xū)要花任何钱。我们投资并创造了超过5000亿美元的股东(dōng)权(quán)益和gta5怎么切换角色超过300亿美(měi)元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的机会是(shì)非常(cháng)有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的现金充满(mǎn)信心？巴(bā)菲特回答(dá)道，为什么要派发现金？我们感(gǎn)兴趣(qù)的、真正(zhèng)想做的是(shì)收购伟(wěi)大的企业。我们(men)可以做(zuò)到以500亿或750亿(yì)美元的价格，收购一家价(jià)值1000亿美(měi)元的公(gōng)司(sī)。

　　“适(shì)当的情(qíng)况(kuàng)下，没有人能像我们一样达成交易(yì)。2008年我(wǒ)收购了一大堆公司，这种事(shì)情(qíng)会再次发生。但(dàn)问题是，我们收购的机(jī)会是非(fēi)常有限的(de)，所(suǒ)以当一家(jiā)好公司面临被卖掉的(de)时候，我们需要(yào)足够的资金。但我们的股东可(kě)能会把股(gǔ)票卖得太便宜，而且无(wú)法(fǎ)做什么让股价(jià)稳步上(shàng)涨(zhǎng)。我们有足够的(de)钱(qián)，我们正在用我们所(suǒ)拥(yōng)有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀是洞悉消费者(zhě)的行(xíng)为

　　关于公司如何(hé)在(zài)短期利(lì)润和长(zhǎng)期(qī)防(fáng)御能力之(zhī)间做出选择？巴(bā)菲特对此表示：“我们不(bù)关心(xīn)季(jì)度预算是否达标，我们感兴趣的是(shì)，永远拥有一个美好的事(shì)业。好的企业不多，但我们确(què)实找到了一些，例如，当我(wǒ)们(men)在1966年试图涉足百货商店业务时(shí)，我们学到的(de)是，在奖品上做图案(àn)绘制，这可以算是一件愚蠢(chǔn)的(de)事。我们一直在试图洞悉的是消(xiāo)费(fèi)者的行为，我(wǒ)们不能洞悉企业的技术趋势，如果(guǒ)能做到(dào)这点(diǎn)，那也能获利(lì)！但(dàn)这并(bìng)不重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申(shēn)，格雷格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关(guān)于投(tóu)资人关注(zhù)的接班人话题，巴菲(fēi)特说，“格(gé)雷格(gé)•阿贝尔(ěr)一定会继(jì)承我的工作(zuò)，当(dāng)然现在我(wǒ)还在位，格(gé)雷格的主要价值是可(kě)以把一些事情(qíng)做得更好，或者去管理更(gèng)多(duō)的事情。阿(ā)吉(jí)特•贾恩也会给(gěi)他一些好(hǎo)的(de)建(jiàn)议(yì)，但格雷格是做(zuò)出(chū)最终决定的那(nà)个人。未(wèi)来(lái)我们(men)还(hái)需要(yào)更多的(de)优秀人(rén)才，去涉(shè)及更多的业务。如果(guǒ)这些人不足够(gòu)聪明，我们是绝不会让他(tā)们(men)gta5怎么切换角色接替我们(men)做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁更换经理人

　　查(chá)理•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀的经理(lǐ)人，相对其他大型公(gōng)司，伯克(kè)希尔之所以能够做的更好原因(yīn)之一，是从不会频繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地(dì)位无(wú)可取代(dài)

　　沃伦(lún)•巴菲(fēi)特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球选出的十大(dà)最佳保险经理人之一，他的地位(wèi)无可取代。阿吉特从(cóng)不(bù)会(huì)去尝试(shì)改(gǎi)变(biàn)一个体系，而总是会去(qù)改善一(yī)个体系。我很(hěn)享(xiǎng)受(shòu)与(yǔ)他交流，以前我们每天都会聊天(tiān)，现在没有那(nà)么频繁(fán)了，但他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露(lù)到访日本五大商社(shè)

　　是为(wèi)“接(jiē)班人”铺(pù)路(lù)

　　巴菲特谈到(dào)了为何到访日(rì)本，并(bìng)参观(guān)五大(dà)商社。“我去那里的部分原因，是为了把格雷(léi)格介绍给那些(xiē)生意伙(huǒ)伴。至(zhì)于(yú)那(nà)些企业，让人(rén)感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实(shí)希(xī)望和（那些企(qǐ)业）有长期合作的机(jī)会。它们(men)是一些(xiē)令人(rén)难以(yǐ)置信的投资机会，一直(zhí)是(shì)非常好的投资(zī)机会。我很喜欢这些公司(sī)的文化和历史。我们(men)对五(wǔ)大商(shāng)社的(de)两(liǎng)天(tiān)走访是(shì)非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲(fēi)特展望百年后(hòu)的伯克希尔(ěr)：

　　被股东(dōng)眷顾(gù)，为社(shè)会带来幸福感

　　在问答环(huán)节(jié)，巴(bā)菲(fēi)特(tè)提(tí)出了一百年后(hòu)伯克希尔的发(fā)展愿景，他说(shuō)，希望这家公司(sī)仍能被股东们眷(juàn)顾，并且为(wèi)社(shè)会带来幸福(fú)感，拥有无限的资本(běn)和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下(xià)的书时至今(jīn)日依然畅(chàng)销(xiāo)且屹(yì)立不倒一样(yàng)，成为(wèi)其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯(bó)克希尔(ěr)的资本(běn)

　　仍会(huì)比大部(bù)分(fēn)公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一个国家的(de)资产而(ér)非负债，以往记录已(yǐ)经说明了这一点。未来12~15年，伯克(kè)希尔的(de)资本还(hái)是会比(bǐ)大部分公(gōng)司都要(yào)多，也(yě)仍然可以在国家的(de)经(jīng)济中投入非常多的钱，带(dài)来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔的(de)股票回购不会停

　　巴菲特(tè)说，“相信在(zài)格(gé)雷(léi)格继(jì)任后(hòu)，他仍(réng)会做出与现在相同的(de)股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格(gé)雷(léi)格·阿贝尔补充道(dào)：“沃伦和查(chá)理(lǐ)定下了非常优秀的(de)回购(gòu)计划框架，我会继续沿用，因(yīn)为股票回购将同时对(duì)股东和公司(sī)自身的运营(yíng)产生益(yì)处，如果资本足(zú)够且股(gǔ)票很(hěn)有吸引力，那么为什么不通过回(huí)购来提(tí)升单股内在价值呢？因此当时机来临，我们(men)会成为活跃(yuè)的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣(fù)告，

　　并逆向行动，人生的(de)路(lù)就清(qīng)晰了

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴菲特(tè)说(shuō)，在(zài)伯(bó)克希尔，只要把某几只股(gǔ)票拿好就行，但这并不适合所有人。如果你想(xiǎng)要你的孩子拥有某种价值观，重(zhòng)要的是：你要践行这样的(de)价值观，并和他(tā)们谈(tán)论这个价(jià)值观，从他们(men)出生起，他们(men)就在学习你(nǐ)。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何(hé)度(dù)过这一生，你可以写一下讣告，并进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特(tè)：

　　我年事已(yǐ)高但没(méi)有写过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前观(guān)察(chá)过很多(duō)富裕家庭，它们在财产(chǎn)规(guī)划(huà)分配(pèi)上都存在(zài)各自的问题(tí)。我年事已(yǐ)高，可我并没(méi)有签(qiān)过遗嘱，因(yīn)为(wèi)签订遗(yí)嘱需要(yào)孩子的(de)理解(jiě)以及他(tā)们(men)的(de)建议。这(zhè)件事情对于孩子而言，在20岁(suì)和60岁的不同时期来做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过(guò)早向孩子宣告遗嘱会绑架他(tā)们(men)的成(chéng)长(zhǎng)。“有一些人完全不向他们的孩子透(tòu)露(lù)任(rèn)何遗嘱有关的事情(qíng)，而有些人则用遗(yí)嘱去绑(bǎng)架(jià)孩子的成长(zhǎng)。当过早地向孩子(zi)宣读遗嘱，比(bǐ)如在他(tā)们的成长阶段(duàn)，让他(tā)们知道(dào)遗嘱上的内容——这在以后会很难更改，我认为这是家长犯(fàn)下的一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感(gǎn)恩

　　会(huì)上，查理·芒格(gé)说，“成功很简(jiǎn)单(dān)，比(bǐ)如花钱要(yào)量入(rù)为出，花(huā)的(de)钱要(yào)比(bǐ)赚的钱少；避免身边(biān)有(yǒu)能量的人和(hé)活动；要(yào)活到老(lǎo)学到老(lǎo)，要学(xué)会感(gǎn)恩。如(rú)果你能(néng)做到这一切，那你(nǐ)一(yī)定会成功(gōng)。如果做不到(dào)，成(chéng)功就需要更多的运气，当然(rán)，你一定不要把(bǎ)自己(jǐ)的命(mìng)运都(dōu)押宝(bǎo)在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的人一起(qǐ)工(gōng)作，业务中没有(yǒu)困难

　　巴菲特(tè)说，“我们的业务(wù)中没有困难，我们(men)都非常(cháng)热爱自己的事业。每(měi)天早上起床时，我都感觉非常棒(bàng)。和(hé)一群我喜(xǐ)欢(huān)的人一(yī)起工作，彼此欣赏对方，而(ér)且我上班通勤也只(zhǐ)需要约5分(fēn)钟的路程，这是(shì)非常理(lǐ)想(xiǎng)的工作环境，没有什(shén)么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关注《聪明的(de)投资者》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股(gǔ)东大(dà)会上，巴菲特再(zài)度提起本·格雷厄姆(mǔ)在投(tóu)资上(shàng)对(duì)他(tā)产生的积极影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的书中写(xiě)下一(yī)些(xiē)非常有说(shuō)服力的话，告诉我(wǒ)我在过(guò)去(qù)8、9年(nián)间所(suǒ)从(cóng)事和(hé)热爱的工作都是错(cuò)误的。我看了(le)这本书（注：即《聪明的投资(zī)者(zhě)》）一遍又一遍。无论他(tā)的想法是否正(zhèng)确(què)，我都非常喜欢，甚至(zhì)还不时去亚马逊看看这本书的(de)排名，它一直在畅销榜上排在差(chà)不(bù)多第300名或第(dì)350名的位置(zhì)。试想(xiǎng)下，到哪里再找一(yī)本书在(zài)其领(lǐng)域(yù)里具有这样持续的地位(wèi)？”

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