金(jīn)融界(jiè)5月11日消息 央行今日发布2023年(nián)4月份金融(róng)数据。4月(yuè)末，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长(zhǎng)12.4%，增速比上月末(mò)低(dī)0.3个百分点，比上年同(tóng)期(qī)高(gāo)1.9个(gè)百分点。初步统(tǒng)计，2023年4月社(shè)会融资规模(mó)增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其中，对实体经济(jì)发(fā)放(fàng)的人民币贷款增加4431亿元，同(tóng)比多增729亿元；对实体经济发放的外(wài)币贷款(kuǎn)折合人民币减少319亿元，同(tóng)比少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月份人民币存(cún)款减少(shǎo)4609亿元(yuán)，同比多减5524亿(yì)元。其中，住户存款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿元(yuán)，非金(jīn)融企业存款减少1408亿元，财政性存款增(zēng)加5028亿(yì)元，非银行业(yè)金融机构(gòu)存款增加2912亿元。4月(yuè)末，外币存款(kuǎn)余(yú)额8819亿美元，同比(bǐ)下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同比少减192亿(yì)美(měi)元。

　　申(shēn)万宏源速评认为(wèi)，M2同比回落，主因居民存款(kuǎn)13个月以来(lái)同比首次转为减(jiǎn)少(shǎo)，但更可能(néng)重回表外资产，而(ér)非用于消(xiāo)费，消费在二季度同(tóng)样(yàng)处(chù)于“N型”第二步(bù)中(zhōng)。4月M2同(tóng)比回(huí)落(luò)0.3个百分(fēn)点至(zhì)12.4%，核心(xīn)在于(yú)居民贷(dài)款13个月以来(lái)首(shǒu)次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。

　　对此，中(zhōng)信证(zhèng)券(quàn)点评如下(xià)：在经历了一季度的爆发式增长后(hòu)，信(xìn)贷在4月明显(xiǎn)回落。从结构上来看，居民部门再(zài)次(cì)“缩表”，不过企(qǐ)业中长期(qī)贷款有(yǒu)较强韧性。信贷回(huí)落可能(néng)是因为一季度透支了部分银(yín)行信贷(dài)额(é)度和企业信(xìn)贷需(xū)求，而且4月地(dì)产销售也边(biān)际走弱。社融(róng)增速与上月持(chí)平，非(fēi)标融资持续好(hǎo)转。M2增(zēng)速在高基(jī)数下回落。

　　申万宏源申万宏(hóng)源认为(wèi)，M2同比回落(luò)主因(yīn)居民存款13个月(yuè)以来(lái)同比首(shǒu)次转为减少，但更可能重回表(biǎo)外资产，而非(fēi)用(yòng)于消(xiāo)费，消费在二季度同(tóng)样(yàng)处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至(zhì)12.4%，核(hé)心在于居民(mín)贷款13个月以来首(shǒu)次转负。4月居(jū)民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点(diǎn)。4月M1同比(bǐ)回升0.2个(gè)百分点(diǎn)至5.3%，M2和(hé)M1增速(sù)差收敛0.5个百分(fēn)点至7.6%，主要(yào)源于个人存款的流(liú)出而非企业活期(qī)存款大幅(fú)改善，和地产销售的再(zài)度转冷有关。

　　4月份(fèn)人民币(bì)存(cún)款大幅减少的问(wèn)题，中(zhōng)信(xìn)证券认为是季节性波动。因(yīn)为(wèi)银行倾向于让理财产品(pǐn)在季末到(dào)期(qī)，使资金回流成(chéng)存款(kuǎn)，以应对考核，然后在下(xià)季初发行新的理财产品承(chéng)接。因此居民存款在(zài)季末季初(chū)常出现(xiàn)波动。4月(yuè)M1增速为城野医生是哪里的品牌，城野医生是什么品牌5.3%，比上月提(tí)高0.2个(gè)百分点，或(huò)许城野医生是哪里的品牌，城野医生是什么品牌反映了(le)企(qǐ)业经(jīng)营活跃(yuè)度有所提升。

　　招商(shāng)宏观与中(zhōng)信证券看法较为一致，招(zhāo)商宏观表示居民(mín)存款减少符合季节性规(guī)律。在本(běn)月数据中，居民端出现(xiàn)了新增存款，新增贷(dài)款同时收缩的情况。从历史规(guī)律来(lái)看，4月(yuè)及7月(yuè)一般是居民存款减少的(de)时点。以(yǐ)4月(yuè)为例，今年1.2万亿(yì)居民存款的减少量少于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目(mù)前(qián)无法从4月数据得出类似(shì)居民加(jiā)速偿还(hái)房贷等(děng)结论。

　　对于居(jū)民存款(kuǎn)的去(qù)向问题，申万宏源分析认为4月居民存款(kuǎn)减少更可能去向(xiàng)表(biǎo)外资产，而非消费领域。

　　对于4月的(de)信贷(dài)结构问题(tí)，招(zhāo)商宏观表示在放缓的(de)信(xìn)贷(dài)投放中，结构特征依然(rán)明显。企(qǐ)业中长期贷款贡献了新增(zēng)信(xìn)贷的绝大部(bù)分，居(jū)民端中长期信贷出现收缩(suō)。这种结构(gòu)特征反(fǎn)映了(le)居(jū)民端在前期购(gòu)房需求(qiú)脉冲式释(shì)放后(hòu)信心仍然不足(zú)的情况。如果没有进(jìn)一步的(de)政策(cè)支撑，不(bù)排除居民端新(xīn)增信(xìn)贷量会持续维持在低位(wèi)。

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