在股市高点成立的主动权益类(lèi)定(dìng)开基(jī)金密集迎来开(kāi)放(fàng)日，近(jìn)三(sān)个月(yuè)即将开放的产品超(chāo)3成跌破面值，破净率(lǜ)达33％，亏损最大产(chǎn)品成(chéng)立(lì)满两年(nián)亏损43％，部分产品甚至面(miàn)临清盘(pán)危险。

　　多(duō)位行业内人士表示，主(zhǔ)动权益定开基金的整体破净率与基金成立时间、基金投资策略，以及统(tǒng)计样本数量等众多因素(sù)有关。其中(zhōng)，高点成立是基(jī)金破净的(de)重要(yào)原因。同时，他们也建议基金(jīn)公司(sī)要更加前瞻(zhān)性布局(jú)产品，克(kè)服短期(qī)盲(máng)目规模扩张冲(chōng)动，从客(kè)户利(lì)益(yì)和(hé)导向开(kāi)展(zhǎn)产品的布局和(hé)发行。

　　近三月60只定开(kāi)权益基金开放

　　破净率超(chāo)30％

　　近日(rì)，华南一家(jiā)基金公(gōng)司(sī)发布(bù)公告称(chēng)，根据(jù)基金法、基(jī)金运作管理办(bàn)法、基金合同的(de)有关规定，公司(sī)旗下主动权益一年定(dìng)期开放基金(jīn)最近一个开放期为2023年4月20日至(zhì)2023年5月22日，若(ruò)该开放期最后一个开放日（即2023年5月22日(rì)）日终，基金出现触发基金合同终止(zhǐ)的情形，基金(jīn)管理人将终止(zhǐ)《基金合同》，并(bìng)按照《基(jī)金(jīn)合同》约定履行基金(jīn)财产(chǎn)清算程序，无须召开基金份额持(chí)有人大会。

　　根(gēn)据公告，该只基金的(de)基(jī)金合同生(shēng)效后，若登(dēng)记(jì)机构(gòu)完成每(měi)个(gè)开放期最(zuì)后一个开放日的申购(gòu)、赎回或转换业(yè)务申请(qǐng)确认时，基(jī)金的基金份额(é)持(chí)有人数量(liàng)不满200人或(huò)者基金资产净值低(dī)于五千(qiān)万元，基金(jīn)管(guǎn)理人在履行相关监管报告和信息披露程(chéng)序后终止基金(jīn)合同，无需召开基(jī)金(jīn)份(fèn)额持有人(rén)大(dà武汉市有多少人口2023年，武汉市有多少人口2022总人数)会。

　　截至2023年一(yī)季(jì)报(bà武汉市有多少人口2023年，武汉市有多少人口2022总人数o)，该只偏债混合(hé)型(xíng)基金管理规(guī)模0.79亿元，2021年4月成立以来两(liǎng)年(nián)多(duō)收益率-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为(wèi)“固(gù)收+”基金中的(de)破净产品(pǐn)。

　　据记(jì)者统计，截至5月20日，5-7月份即(jí)将到期的主(zhǔ)动权益类定期(qī)开(kāi)放基金有(yǒu)60只（份额(é)合(hé)并计(jì)算）即将迎来开(kāi)放(fàng)日，目前破净产品（统计复(fù)权净值）为(wèi)20只，占比达到33.33％。破净率最高的产品成立两(liǎng)年来亏损超43％，目前(qián)基金净值(zhí)仅(jǐn)为0.57元。

　　分月(yuè)度来看(kàn)，主动权益类定(dìng)开基金5-7月份破净率(lǜ)分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率(lǜ)呈现逐月震荡上(shàng)升态势。

　　上海证(zhèng)券基金评价研究中心高级分析师(shī)孙桂平(píng)对此表示，一般而言，随着基金开(kāi)放日临近，为了应对(duì)基金集(jí)中申赎(shú)影响(xiǎng)，基(jī)金的(de)投(tóu)资策略可(kě)能倾向(xiàng)于(yú)保守，权益仓位可能会有(yǒu)所降低。因(yīn)此，在(zài)权益市场(chǎng)表现(xiàn)不好时，距(jù)离开放日(rì)越远，整体武汉市有多少人口2023年，武汉市有多少人口2022总人数上破(pò)净率可能有增加(jiā)趋(qū)势。当然，整体(tǐ)破净率情况也与基金成立时间、基金投资策(cè)略(lüè)，以及统计样本数(shù)量(liàng)等众多(duō)因素(sù)有关。

　　一(yī)位基(jī)金(jīn)销售机(jī)构负责人也分析(xī)，今年8、9月份到期的定(dìng)开基金(jīn)大多成立于(yú)2020年(nián)下半年(nián)，高点成立是基金(jīn)破净的重要原因；另一方(fāng)面(miàn)，8、9月份到(dào)期的定开(kāi)基(jī)金(jīn)数(shù)量明显少于5、6月(yuè)份，虽然8、9月份破净基金(jīn)的数量(liàng)较6、7月份(fèn)并没有明显上(shàng)涨，破净率仍较高，可能也(yě)与(yǔ)基金(jīn)的发行节奏存在关(guān)系(xì)。

　　建议(yì)前瞻性布(bù)局产品

　　市场高点(diǎn)避免盲目规模(mó)扩张

　　据记者观(guān)察，从(cóng)近(jìn)三月即将迎来(lái)开放的定期开放式基金(jīn)来看(kàn)，多数成(chéng)立于2020年下(xià)半(bàn)年-2021年1季度，高点成立可能是部分基(jī)金破净的重要(yào)原(yuán)因。

　　针对上(shàng)述现象，孙桂平(píng)表示，从基金发行角度而言，权(quán)益(yì)市场高点时基金发行相对容易，而且规模(mó)也容易做大，基金公司有动力去(qù)做；但从投资者(zhě)而言，高(gāo)点入市就容易出(chū)现一段时间内(nèi)基金(jīn)业(yè)绩表现不佳，甚至出现大幅(fú)下跌的情形(xíng)。

　　因此，孙桂平(píng)认为(wèi)，对基(jī)金公司而言，在(zài)市场高点时要保持冷静，相对谨(jǐn)慎发(fā)行产(chǎn)品，不盲目追逐市场热点(diǎn)，克服短期盲(máng)目(mù)规模扩张冲(chōng)动，从客户(hù)利益导向进行产品布局和发行(xíng)。此举(jǔ)既可(kě)以保护投资者利益，也可以树立基金公司良(liáng)好口碑，有利于(yú)基金公司长期管理规模提升。

　　上述基金销售机构负责(zé)人(rén)也表示，在(zài)市场高位、情绪(xù)火热时发行(xíng)基金往往伴(bàn)随着较高的风(fēng)险(xiǎn)。一方(fāng)面，近两年权益市场的整(zhěng)体波(bō)动增大，风格轮动现象(xiàng)加剧。所以，近两年不(bù)同(tóng)的(de)投资策略、不同(tóng)投资范(fàn)围的基金收(shōu)益(yì)率差距较大。另(lìng)一方面，市场情绪火热时容易出现爆款(kuǎn)基金，较大规模(mó)给基金经理带来的灵(líng)活(huó)性限制很可能(néng)会影响产品未(wèi)来的超(chāo)额收益。同时(shí)，优(yōu)质资产(chǎn)的资金(jīn)容量通常有限(xiàn)，且短期快速上涨很(hěn)可能估值虚(xū)高。过(guò)高的(de)管理规模要求基金(jīn)经理不得不跨出舒适圈，覆(fù)盖更多投(tóu)资机会(huì)，调(diào)整(zhěng)投(tóu)资分布，也可能会增加(jiā)错判的风险(xiǎn)，对获取超额收益影响很(hěn)大(dà)。

　　同时，该基金销售部门(mén)机(jī)构负责人也建议基金公司前瞻(zhān)性布局产品(pǐn)，并将规(guī)模(mó)控制在(zài)基金(jīn)经理能(néng)力范围内，高点(diǎn)成立的产品，如(rú)果通过均衡(héng)和(hé)多(duō)元化的布(bù)局，避免单(dān)押一个赛道(dào)，并通(tōng)过抓取阶段性投资机(jī)会、控(kòng)制回撤等(děng)方法(fǎ)，也能在(zài)中长(zhǎng)期斩获(huò)一定(dìng)的超额收益。

　　事(shì)实上，随(suí)着定期开放(fàng)式权益(yì)类基(jī)金表现不(bù)及(jí)预(yù)期，近一年新(xīn)成(chéng)立的定开权益(yì)类基金仅有7只，同比(bǐ)减少24只(zhǐ)；平(píng)均发行(xíng)规模2.71亿元(yuán)，同比也下(xià)滑42％，该类基金的发行陷(xiàn)入低迷。

　　“定开基金表现不及预期时，投资(zī)者的(de)心态会(huì)受到一定程度的影(yǐng)响，甚至可能打(dǎ)击投(tóu)资者的投(tóu)资信心(xīn)。如果破净率持续上升(shēng)的话(huà)，投(tóu)资者对于后续新发基(jī)金(jīn)的(de)购买意(yì)愿(yuàn)可能(néng)会(huì)下降。” 上述(shù)基金销售机构负责人称(chēng)。

　　孙桂平也认(rèn)为(wèi)，定开基金在基金经理更好施展(zhǎn)投资决策，有效阻止(zhǐ)投资者频繁交易(yì)等(děng)方(fāng)面具有明显优(yōu)势，有利于为投资者创造更(gèng)好收(shōu)益。但是定(dìng)开基金也(yě)受市场波动影响，跌破(pò)净值也(yě)是(shì)正常现(xiàn)象。

　　“因此，未来定开基(jī)金发行时，一(yī)是要避(bì)免高(gāo)位发行，二是要做(zuò)好投资者教育。”孙桂平称。

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