银行业危机再现？

　　昨夜美股开盘不久(jiǔ)，第(dì)一共和(hé)银行盘中跌(diē)幅(fú)一度扩(kuò)大至超(chāo)过(guò)40％，经历至少五次停牌，股价再刷新历史新低，市值一度(dù)跌破10亿(yì)美元。

　　据英国《金融时报》报道，知(zhī)情(qíng)人(rén)士说，几个星期(qī)以(yǐ)来，第一共和银行已(yǐ)在为其部分(fēn)业务寻找买家，但潜在(zài)的收购方担心承(chéng)担过多风险。目前可(kě)能的解决方案是，向近期曾为第一共和银行注(zhù)资300亿美(měi)元的大型银(yín)行(xíng)寻求帮助，或者由美国联(lián)邦存款保(bǎo)险(xiǎn)公司接管该银行(xíng)，并为所有存款提供(gōng)政府担保。

　　而据CNBC援引消息人士报道(dào)，白(bái)宫(gōng)或(huò)美国财政部无(wú)意干预该银(yín)行的状况。

　　CNBC财经记者和市场新闻分析师(shī)David Faber说，他目(mù)前不知道这家银行能否在未来(lái)的日子继续经营下去，也不知道(dào)联邦存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司是否会对此家银行发表“破产声明”。但他说(shuō)：“解决方案（可能是联邦存款保险公司的接管）目(mù)前正变得越来越有可能，因为第一共和银行(xíng)找到买家的机会‘几乎为零’。”

　　商品方面，今(jīn)天凌晨，美、布两(liǎng)油(yóu)日内跌幅(fú)快速扩大(dà)至3％。

　　有市(shì)场评论称，尽管此前API报告显示(shì)美国上周原油库存降幅大于(yú)预期，由于(yú)市场(chǎng)消化了疲弱的美国经济(jì)数据，对美国(guó)经(jīng)济衰退regretted用法及例句，regret的用法和例句的(de)担忧增(zēng)加，油价(jià)周(zhōu)三(sān)延续前(qián)一交易日的跌(diē)势，目前已(yǐ)经抹去了(le)自欧(ōu)佩克(kè)+4月(yuè)初宣布(bù)进一步减产(chǎn)以来的全部涨幅。

　　截至今(jīn)晨收盘，第一(yī)共和银行(xíng)收(shōu)跌近(jìn)30％再创历史新(xīn)低，最新(xīn)报道称，美国联邦(bāng)存款保险(xiǎn)公司(sī)FDIC威胁下调该(gāi)行评级(jí)，将限制第一(yī)共和银行从美联(lián)储取得融资的渠道。

　　原油方面，WTI 6月原油期货收跌3.59％，报74.30美(měi)元/桶；布伦特6月(yuè)原油期货收跌3.81％，报77.69美元/桶(tǒng)，抹(mǒ)去(qù)了自OPEC+本(běn)月初(chū)因需求(qiú)低迷而(ér)减(jiǎn)产带来的(de)价格涨幅。

　　美联(lián)储(chǔ)5月加息路径(jìng)“扑(pū)朔(shuò)迷离”

　　宏观层面风险不(bù)断(duàn)，让美联储5月的(de)加息(xī)路径变得“扑朔(shuò)迷离”。一边是(shì)仍然高企的通胀，一边是银行系统危机(jī)以及由(yóu)此扩大的经济(jì)衰退阴(yīn)霾，美(měi)联储会如何选(xuǎn)择，无疑是市场最引人(rén)瞩目的焦(jiāo)点。

　　在广州金控期货研究所副总(zǒng)经理程小勇看来，对于(yú)美联储(chǔ)货(huò)币政(zhèng)策，大(dà)概率还(hái)是维持加息的(de)大方向，只不过加(jiā)息力度会维持(chí)25个基点，不会像(xiàng)去(qù)年(nián)那样(yàng)以50个(gè)基点的大力度加息。

　　“首先，考虑到美国通胀具(jù)有很强的(de)粘性，当(dāng)前(qián)核心通胀(zhàng)增速(sù)依(yī)旧处于(yú)历(lì)史高位(wèi)，3月高达5.6％，较此轮高点仅仅回(huí)落了1个(gè)百分点，‘通(tōng)胀中的通胀’3月住房租金(jīn)价(jià)格指数(shù)增速(sù)高达8.3％。其次，尽管(guǎn)高利率和美国银行(xíng)业危机(jī)引发了经济减速，但是据(jù)我们测算当前美(měi)国私人(rén)部门(mén)资产负债表受(shòu)冲击(jī)的影响大约将在三、四季度出现，短(duǎn)期经济(jì)减速不至于引发(fā)美联(lián)储货币政策转向。从(cóng)历(lì)史上美联储加息的经(jīng)验来看(kàn)，高(gāo)通(tōng)胀下的美联储加息(xī)并不会(huì)因经济减(jiǎn)速而转向。此外，美国地区银(yín)行担忧引发银(yín)行股大跌，但(dàn)由于当前美国商业银行危机主(zhǔ)要是资产负责错(cuò)配，并非如(rú)2007年次贷危(wēi)机时那样的产品层层嵌套(tào)和加杠(gāng)杆(gān)导(dǎo)致危(wēi)机爆发时过渡(dù)去(qù)杠杆(gān)，金融市场系统性风(fēng)险(xiǎn)暂(zàn)难发生(shēng)。”程小勇表示。

　　混(hùn)沌天成期货研究院(yuàn)首席宏观分析师赵旭初同样(yàng)认为，由美(měi)国银行业(yè)“爆雷(léi)”引发(fā)系统性(xìng)风险的可能性(xìng)是较小的，基于(yú)此，美(měi)联储也不会轻(qīng)易改变(biàn)“显著控制通胀(zhàng)”的(de)目标。“从硅(guī)谷银行的事件来看，政策部门应对危机的速度和积极性非常高，在这种形(xíng)式(shì)下，去押(yā)注系统性风险发生概率比较(jiào)低的。对于通胀(zhàng)率，当前(qián)市场主流的预测对5月(yuè)CPI是(shì)4％，即(jí)便到了(le)市场(chǎng)认为(wèi)有一定降息概(gài)率的7月，CPI预测(cè)也有(yǒu)3.5％以上，除非是出现了几乎失控的风险，如金(jīn)融机构或者非(fēi)金融企(qǐ)业(yè)大面(miàn)积的‘爆雷’，否则(zé)在这个通(tōng)胀水平预测(cè)下，美联储是不会在7月份就去做降息操作的。”他说。

　　据外媒报道(dào)，对(duì)于美国通胀将从几十年(nián)来的最高水平进一步回(huí)落多(duō)少这(zhè)一争(zhēng)论，全球知名机构的基金经理们也开始产生(shēng)分歧。其中，一方是(shì)安联环球(qiú)投资和(hé)西(xī)部(bù)信(xìn)托等(děng)公(gōng)司认为，美(měi)联储和其他央行将在(zài)加息方(fāng)面取得胜(shèng)利，即(jí)使这(zhè)意味着继(jì)续加(jiā)息、控制通(tōng)胀到2％的(de)目(mù)标可能会让(ràng)经济陷入衰退(tuì)。而另一方面，贝莱德和DoubleLine等公司则质疑(yí)，面对粘(zhān)性极强的通胀，美联(lián)储和其(qí)他(tā)央行的政策制定者是否真的(de)愿意冒让数百万(wàn)人失业的(de)风险，换句话(huà)说，央行们最终(zhōng)可(kě)能不得不(bù)做(zuò)出妥(tuǒ)协，容忍(rěn)高于(yú)目标的通胀。

　　相关数据显示(shì)，4月(yuè)美国(guó)消费(fèi)者信(xìn)心指数降至了101.3，为去年7月以来最低水平。对(duì)此，程小勇表示，从美国居民消费来看(kàn)，高利率和银行业信(xìn)贷(dài)收紧导致(zhì)消费者信心指数下降，消费支出增速放缓是确定(dìng)性事(shì)件(jiàn)，说明未(wèi)来美国经济继续减速也是(shì)大(dà)概率事件(jiàn)。然而，由于美国居民消(xiāo)费支出增速虽然在(zài)下滑，但在(zài)2月(yuè)还是维持正增长，使得(dé)市场(chǎng)避险情绪短期虽有升温，但不至于出发(fā)市场系(xì)统性泡沫，通过(guò)贵(guì)金属温(wēn)和反弹也可以(yǐ)验证这一点。不过，随(suí)着美(měi)国居民利息支(zhī)出占可支(zhī)配(pèi)收入的比例越来越高，未来并(bìng)不(bù)排(pái)除(chú)由于经济严重减速加快导致大(dà)规模恐慌再现的情况(kuàng)出(chū)现。

　　“消费(fèi)者信心的下降和最(zuì)近的美国居民部门信用(yòng)卡违约率上升是相(xiāng)匹配的，在高通胀(zhàng)高利率经(jīng)济下行的环境下，居民部门的(de)资产负债表和收(shōu)入状况边际(jì)上会有(yǒu)恶化(huà)也是情理(lǐ)之中；但美(měi)国居民部门已经经过了十年的去杠杆，本身资产负(fù)债(zhài)处于一个相对健康的状况，这(zhè)也是为何即便消费(fèi)信(xìn)心在恶化，即便银(yín)行利率在(zài)飙升，美国居民部门的消费贷款仍然在继续扩张(zhāng)，这(zhè)显示着美国(guó)居民部门的需求仍然十(shí)分有韧(rèn)性。”赵旭初(chū)表示。

　　在赵旭初看来，当前市(shì)场避险情绪的(de)催化有两方面的背景，一(yī)是按照历史经验看(kàn)，海外加息(xī)结束到(dào)降息(xī)之间(jiān)就是(shì)一个容(róng)易出风险的时间段；二是能够激发(fā)风险偏好的中国(guó)这(zhè)边的复苏环比(bǐ)高点已(yǐ)经看(kàn)到，同(tóng)比高点接(jiē)近看到(dào)，在中国没有更多(duō)刺(cì)激(jī)政策的情况下，市(shì)场对全(quán)球经济的预期想要进一步边(biān)际改善是(shì)比(bǐ)较困难的(de)。

　　“在这样的背景下，近日A股(gǔ)的主线题材下跌与海外银行业危机共振成为了一(yī)个激发避险(xiǎn)情绪升级的(de)导(dǎo)火(huǒ)索。”赵旭初认为，今年大的宏观周期(qī)和前几年有所不同，国(guó)内(nèi)和(hé)海外(wài)出现明显的周期(qī)背离，且(qiě)海外的政策部门应(yīng)对危机的速度又很快，所以(yǐ)不(bù)至于出(chū)现(xiàn)单边的持(chí)续性共振(zhèn)，这(zhè)就导(dǎo)致(zhì)各类风(fēng)险资产(chǎn)难以出现大幅度的流畅单边行情(qíng)，比较合适的操作思路应该是“在下跌时不(bù)过分恐(kǒng)慌、在上涨时也不过分(fēn)乐观”。

　　宏观环境走弱 有色金属全线(xiàn)下(xià)行

　　在宏观环境偏弱的影(yǐng)响(xiǎng)下，昨日的有色金属(shǔ)板块全面(miàn)下行。沪铜(tóng)主力合(hé)约(yuē)2306大幅下挫1.09％，沪铝(lǚ)主力合约2306微跌(diē)0.48％，沪锌(xīn)主(zhǔ)力合约2306走低0.91％，沪镍主力合约2306收跌1.93％，沪锡(xī)主力合约2306大跌(diē)2.14％，只有沪(hù)铅主(zhǔ)力合约(yuē)2306微涨0.23％。

　　光(guāng)大期货(huò)研究所有色金属研究总(zǒng)监展(zhǎn)大鹏表示，整体来看，有色金属的全(quán)面下行有两(liǎng)个利(lì)空背景和一个触发(fā)因素，一是(shì)临(lín)近美联储5月(yuè)份议息会议，加(jiā)息25个基点的概(gài)率升至高(gāo)位，市场表现出谨慎情绪；二是面临国内五一(yī)假期，资金(jīn)提前流(liú)出规避不确定(dìng)性风险(xiǎn)；三是前一晚欧美银行季报再爆(bào)利(lì)空，引发市场对银行业危机(jī)蔓延(yán)的(de)担忧(yōu)，避险情绪骤然升温，美股大幅下挫(cuò)，美元指数快速回升，成为(wèi)有(yǒu)色板块(kuài)全面(miàn)下行的(de)直接(jiē)触发因素。

　　“可以看出(chū)，当前宏观(guān)情绪对市(shì)场的(de)扰动较(jiào)大。市场一直在衰退论和(hé)加(jiā)息预期之间摇摆不定。一方面(miàn)对银行业和全(quán)球经济前景感到担(dān)忧，担心陷入衰退(tuì)，衰(shuāi)退(tuì)论升温(wēn)又会使得加息预期降低(dī)。加(jiā)息预期降低后又(yòu)不得(dé)不面对高企的通胀数据，美联储(chǔ)喊(hǎn)话加(jiā)息不应停止(zhǐ)，市场(chǎng)又(yòu)继(jì)续预测衰退(tuì)，周而复始(shǐ)。”国海良时期货有色金属分析师何燕艳表示，此外，国内面临(lín)五一假期(qī)，之前看(kàn)多需求修复的情绪(xù)慢慢(màn)平(píng)复，也使得(dé)价格下跌。

　　具体品种来看，何燕艳表示，以铜和铝为代表的大部分品种还在区(qū)间运行，除了锌的空(kōng)头势头较为明(míng)显，而镍和锡则是辗转(zhuǎn)反(fǎn)弹状态。

　　展大鹏表示，二(èr)季度是有(yǒu)色金属的传统旺(wàng)季，4月的开局延续了需求(qiú)的(de)强(qiáng)预期，有色一度出现触底反弹和冲高(gāo)预期，但随着4月旺季过半(bàn)，市场却出现不一样的声音。一是精炼铜及(jí)再生(shēng)铜制杆、铝材加工和镀锌板等(děng)行业样本企(qǐ)业开(kāi)工率却出现接连下降，社会库(kù)存虽然持续(xù)去化，但速(sù)度较3月份明显(xiǎn)放缓(huǎn)；二是部分下游加工(gōng)企业订(dìng)单(dān)难以(yǐ)为(wèi)继，且产(chǎn)成品库存较往年(nián)出现小(xiǎo)幅(fú)累积，这也就意味着之前的“强预(yù)期”出现(xiàn)“弱兑现(xiàn)”的情况，或者说3月份(fèn)的高开工透支了部分旺季的需(xū)求。

　　“对铜价来说，海外(wài)‘衰退+加(jiā)息’的宏观环境(jìng)并不支持价格高走，同时国内劳动节假(jiǎ)期即将(jiāng)到来，资金(jīn)从有色市场流出规避不确(què)定性风险，价格出现回调(diào)并不意外，昨日有色价格(gé)快速回落(luò)也是(shì)近段时间对利空(kōng)因素的集中体现，节前宜谨慎。”展大鹏表示(shì)，不过，5月中上(shàng)旬(xún)延续旺季下，需求不会大幅(fú)走(zǒu)弱，因此若价格在节前持(chí)续表现偏弱，下游(yóu)企业可适当补库过节regretted用法及例句，regret的用法和例句。

　　何(hé)燕艳介(jiè)绍说，从具体的行业数据来看，下游需求无疑是(shì)在慢慢复(fù)苏的。如房屋竣工面积19422万平方(fāng)米，增长14.7％，较上期回升6.7％。但是反应在下游开工率上最近几周出现(xiàn)了高位停滞，没有(yǒu)进一步的增长，可(kě)能和旺季慢(màn)慢过去也有关系。此外，4月的总体预(yù)测值(zhí)普(pǔ)遍也没(méi)有高(gāo)于3月，虽然下降数值也不大，但也没能有(yǒu)力提(tí)振需求。不过，何燕(yàn)艳表示(shì)，价格(gé)一旦大(dà)跌(diē)到目前的(de)状态，现货上面买盘又会(huì)出现(xiàn)，错综复杂之下(xià)走势也表现的偏(piān)振(zhèn)荡。

　　“当前，宏观面上的市场预期(qī)过于(yú)一致，主流观点认为加息已近尾(wěi)声，最坏的时候已(yǐ)经过去，但今年(nián)可能不会降息。我们要警(jǐng)惕这种市场过于一(yī)致的情况。因为(wèi)美通(tōng)胀(zhàng)高(gāo)位(wèi)持续(xù)，美(měi)联(lián)储(chǔ)的结(jié)果导向很可(kě)能使得(dé)加息时间或者幅度超(chāo)预期，这(zhè)样市场就会有超(chāo)预(yùregretted用法及例句，regret的用法和例句)期的下(xià)跌。最主要的是(shì)，有(yǒu)色板(bǎn)块多数品种供应增加总(zǒng)体比较确定的(de)，需求跟不上供应的增速，整个周期是向下而不是向(xiàng)上。因此，我对整(zhěng)个板(bǎn)块还是(shì)持(chí)中线偏空思(sī)路，投资者(zhě)可(kě)以用振荡的策略去操(cāo)作。”何(hé)燕艳说。

　　宏观经(jīng)济是对未(wèi)来(lái)的预期，更多的(de)是反映市场对未来(lái)一(yī)个(gè)季度、半年度甚至(zhì)更长时间的需求预期，展大鹏认为，其(qí)对有色板块的短期或短线影响并不显著，短期可关注(zhù)供求现状与价格趋(qū)势的关系以及(jí)可(kě)能突发(fā)的(de)风险事件(jiàn)上。“对(duì)有色而(ér)言(yán)，投资(zī)者更多担心的是在多空(kōng)分歧的位置和时(shí)间节点突发未知(zhī)的风险事(shì)件，从而放大了价格短线的波(bō)动性，带(dài)来持仓管理的压力(lì)。”他说。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 regretted用法及例句，regret的用法和例句