银行(xíng)业危(wēi)机再(zài)现？

　　昨夜美(měi)股开盘不久，第一共和银(yín)行盘中跌幅一度(dù)扩(kuò)大(dà)至超过(guò)40％，经历至少(shǎo)五次停牌，股价(jià)再刷新历(lì)史(shǐ)新低，市值一度跌破10亿美(měi)元。

　　据英(yīng)国《金融时报(bào)》报道(dào)，知(zhī)情人(rén)士(shì)说，几个星(xīng)期以(yǐ)来，第(dì)一(yī)共(gòng)和银行(xíng)已在为(wèi)其部(bù)分业务寻找买家，但潜在的收购方担(dān)心承担过多(duō)风(fēng)险。目前可能(néng)的解(jiě)决方案是，向近期曾为第一(yī)共和银行(xíng)注资300亿美元(yuán)的大(dà)型银行寻求帮助，或者(zhě)由美国联邦存款保险公司接管该银行，并为(wèi)所有存款提供(gōng)政(zhèng)府担(dān)保。

　　而(ér)据(jù)CNBC援引(yǐn)消(xiāo)息人(rén)士报(bào)道，白宫或美国(guó)财政部无意干预该银行的状况。

　　CNBC财经记者和市(shì)场新(xīn)闻分析师David Faber说，他目前不知道这家银行能否在未来的日子继续经营下去，也不知道(dào)联邦存款保险公司(sī)是否会(huì)对此家银行发(fā)表(biǎo)“破产声明(míng)”。但他说：“解决(jué)方案（可能(néng)是联(lián)邦存款保险公(gōng)司的接管）目前正变得越(yuè)来(lái)越有可能(néng)，因为第一共和(hé)银(yín)行找到买家的机会‘几乎为(wèi)零’。”

　　商(shāng)品方面(miàn)，今天凌晨，美(měi)、布两油(yóu)日内跌幅快速扩大至3％。

　　有市场评(píng)论(lùn)称，尽管此(cǐ)前API报告显(xiǎn)示美国上周原(yuán)油库存降幅(fú)大(dà)于预期，由于市(shì)场消化了疲(pí)弱的美国(guó)经(jīng)济数据(jù)，对美(měi)国(guó)经(jīng)济衰退的担忧增(zēng)加，油价(jià)周三(sān)延续前一(yī)交易日(rì)的跌势，目前已(yǐ)经抹去了自欧佩克+4月(yuè)初宣(xuān)布进一步减产以来(lái)的全部涨幅。

　　截至今晨收盘，第一(yī)共和银行收跌近30％再创历史新低，最新(xīn)报道称，美国联邦存(cún)款(kuǎn)保险公(gōng)司FDIC威胁下调该行评(píng)级，将限制(zhì)第一共和银行从美联(lián)储取得融(róng)资的渠道(dào)。

　　原油方(fāng)面(miàn)，WTI 6月原油期货(huò)收跌(diē)3.59％，报(bào)74.30美元/桶；布伦特6月原油期(qī)货收跌3.81％，报77.69美元(yuán)/桶，抹去(qù)了自(zì)OPEC+本月初因需(xū)求(qiú)低迷而减产带来的价格涨幅。

　　美联储(chǔ)5月加息路径“扑(pū)朔迷离”

　　宏(hóng)观层面风(fēng)险不断，让美联储5月的加息路径(jìng)变得(dé)“扑朔迷离”。一(yī)边是仍然高企的通胀，一边是(shì)银行系统危机以及(jí)由此扩(kuò)大的经济衰退阴霾(mái)，美联储会如何(hé)选(xuǎn)择，无疑是市场最(zuì)引人瞩目的焦点。

　　在广(guǎng)州(zhōu)金控期货研究所副总(zǒng)经(jīng)理程小勇看来，对于美(měi)联(lián)储货币政策，大概率还(hái)是(shì)维(wéi)持加息(xī)的大(dà)方向，只不过加(jiā)息力度会维持25个基点，不会像(xiàng)去年(nián)那样以(yǐ)50个基点的大(dà)力度加(jiā)息。

　　“首先，考虑到美(měi)国通胀具有很强的粘(zhān)性，当(dāng)前核心通胀增速依(yī)旧处(chù)于历(lì)史高位，3月高(gāo)达5.6％，较此轮高点仅仅(jǐn)回(huí)落了(le)1个(gè)百(bǎi)分(fēn)点，‘通胀中的通(tōng)胀’3月住房租金价格(gé)指(zhǐ黑头导出液是智商税吗，刷酸后黑头全冒出来了可以挤吗)数(shù)增速高达8.3％。其(qí)次，尽管高利率和美国银行业危机引发了经济(jì)减速，但是据我们测算当(dāng)前美(měi)国私(sī)人部门资产负债表受(shòu)冲击的(de)影响大约将(jiāng)在三、四季度出现，短期经(jīng)济减速(sù)不至(zhì)于引发美联储(chǔ)货币政策转向。从历史(shǐ)上美联储加息的经验来看，高通胀下的美(měi)联储加息并不会因经济(jì)减速(sù)而转向。此(cǐ)外，美国地区银行担忧引发(fā)银行(xíng)股大跌，但由于当前美(měi)国商业银行危机(jī)主要是资产负(fù)责(zé)错配，并非如2007年次贷危(wēi)机(jī)时那样的产品层层(céng)嵌套(tào)和加杠杆导致危(wēi)机爆发时(shí)过渡(dù)去杠(gāng)杆，金融市(shì)场系统性风险暂难发生。”程(chéng)小勇表示(shì)。

　　混沌(dùn)天成期货研究院首席宏观分析师(shī)赵旭初同样(yàng)认为，由(yóu)美国银(yín)行业“爆雷(léi)”引发系统性(xìng)风险(xiǎn)的可(kě)能性是较小的(de)，基于此，美联储(chǔ)也不会轻易(yì)改变“显(xiǎn)著控制通(tōng)胀”的目(mù)标。“从硅谷银行的事件来看，政策部门应对危机的速(sù)度和积极性非常高，在这(zhè)种形式(shì)下，去押注系统性风险发(fā)生概率比(bǐ)较低的(de)。对于通胀率，当前(qián)市场主流的预测对5月CPI是4％，即便到(dào)了市场(chǎng)认(rèn)为有一定降息(xī)概率的7月(yuè)，CPI预测也有3.5％以上，除非是出现了(le)几乎失(shī)控的(de)风险，如金(jīn)融机构或者非金融(róng)企(qǐ)业大(dà)面(miàn)积的‘爆(bào)雷(léi)’，否则在(zài)这个通胀水(shuǐ)平预测下，美联储是不(bù)会(huì)在7月份就去做降息操作(zuò)的(de)。”他说。

　　据外媒报道，对于美国通胀将从几十(shí)年来的最高水平进一步回落多少这一争论，全球知名(míng)机构的基(jī)金经理们也开(kāi)始(shǐ)产生分歧。其中(zhōng)，一方是(shì)安(ān)联环球投资和西部信托等公司(sī)认为，美联(lián)储和其他央行(xíng)将在加(jiā)息(xī)方面取得胜利，即使这意味(wèi)着继续加(jiā)息、控制通(tōng)胀到2％的目标可(kě)能会(huì)让经济陷入(rù)衰退(tuì)。而(ér)另一方面，贝莱德和(hé)DoubleLine等公(gōng)司则(zé)质疑，面对粘性极强的(de)通胀，美联储和(hé)其他央行的政策(cè)制(zhì)定(dìng)者(zhě)是否真的愿意冒让数百万人失(shī)业的风(fēng)险，换句话说，央行们最终可(kě)能不得不做出妥协，容忍高(gāo)于目标的通胀(zhàng)。

　　相黑头导出液是智商税吗，刷酸后黑头全冒出来了可以挤吗关数据(jù)显示，4月(yuè)美国(guó)消费者(zhě)信心指数(shù)降至了101.3，为去(qù)年7月以来最低水平(píng)。对此，程小勇表示，从美国居民消(xiāo)费(fèi)来看，高利率和(hé)银行(xíng)业信贷收(shōu)紧导致消费者(zhě)信心指数下降，消费支出增速放缓是确定性事件，说(shuō)明未来(lái)美国经济继续减速也是(shì)大(dà)概率事件。然而(ér)，由于美国居民消费支出增速(sù)虽然在下滑，但在2月还是维持(chí)正增长，使得(dé)市场避(bì)险情绪短期虽有升(shēng)温，但不至于出发市(shì)场系统性(xìng)泡沫(mò)，通过贵金属温和反弹也可以(yǐ)验证这一(yī)点。不过，随着美国居民利息支(zhī)出占可支配收(shōu)入的比例越来(lái)越(yuè)高，未来并不排除由于经济严重减速加快(kuài)导致大(dà)规模恐(kǒng)慌再现(xiàn)的情况出现。

　　“消(xiāo)费者信心的下降和最近的美国(guó)居民部门信用卡(kǎ)违约率上升是相匹配的，在(zài)高通胀高(gāo)利率经济(jì)下行的环境(jìng)下，居民部门的资产负(fù)债表和收(shōu)入状况边际(jì)上会有恶化也是情理(lǐ)之中；但美国居民(mín)部(bù)门已(yǐ)经经过了(le)十年的去杠杆，本身资产负(fù)债处于一个相对(duì)健(jiàn)康的状况(kuàng)，这也是为何即便消费(fèi)信心在(zài)恶化(huà)，即便银行(xíng)利率在飙升，美国居民部门(mén)的(de)消费贷款(kuǎn)仍然在继(jì)续扩张，这显示着美国居民部(bù)门的需求(qiú)仍(réng)然十分有韧性(xìng)。”赵旭初表示。

　　在(zài)赵旭初看(kàn)来，当(dāng)前市场避险情绪的催化(huà)有两方面(miàn)的背景，一是(shì)按(àn)照(zhào)历史(shǐ)经验(yàn)看(kàn)，海外加息结束到降(jiàng)息之间就是一个容易出(chū)风险(xiǎn)的时间段；二是能够激发风险偏(piān)好的中国(guó)这边的复(fù)苏环比高点已经(jīng)看到，同比高点接近(jìn)看(kàn)到，在中国没有(yǒu)更多刺激政策(cè)的情况下，市场对全球经济(jì)的(de)预期(qī)想要进(jìn)一步(bù)边际(jì)改善是比较困难的(de)。

　　“在(zài)这样的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，近日A股的主(zhǔ)线题(tí)材下跌与海(hǎi)外(wài)银行业(yè)危机共(gòng)振成(chéng)为了一个(gè)激(jī)发避险(xiǎn)情绪升级的导(dǎo)火(huǒ)索(suǒ)。”赵旭初认为(wèi)，今年大的(de)宏(hóng)观(guān)周(zhōu)期和前几(jǐ)年有所不同，国(guó)内和海外出(chū)现明显的(de)周(zhōu)期背离，且海外的政策部门应(yīng)对(duì)危机的(de)速度(dù)又很快，所(suǒ)以不至(zhì)于出现单边的(de)持续性共振(zhèn)，这就导致各类风(fēng)险资(zī)产难(nán)以出(chū)现大幅度的流畅单边行情，比较合(hé)适的操作思路应该是“在(zài)下跌时不过分恐慌、在上涨时也(yě)不过分(fēn)乐观”。

　　宏观环(huán)境走弱(ruò) 有色金属全线下行

　　在宏观环境偏弱(ruò)的影响下，昨日的有色金属板块(kuài)全面下(xià)行。沪铜主力合约2306大幅下(xià)挫1.09％，沪铝(lǚ)主力合约(yuē)2306微跌0.48％，沪锌主力合约2306走低0.91％，沪镍主力(lì)合约2306收(shōu)跌1.93％，沪锡主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)2306大(dà)跌(diē)2.14％，只有沪铅主(zhǔ)力合(hé)约2306微涨0.23％。

　　光大期货研(yán)究所有(yǒu)色(sè)金属研究总监展大鹏(péng)表示，整(zhěng)体来看，有色金(jīn)属(shǔ)的全(quán)面下行(xíng)有两个利空(kōng)背景(jǐng)和一个触发因素，一是临近(jìn)美联(lián)储5月(yuè)份议息(xī)会议，加息25个(gè)基点的概率升至高位，市(shì)场表(biǎo)现出(chū)谨(jǐn)慎情绪；二是面(miàn)临国内五一假期，资金(jīn)提(tí)前流(liú)出规避不确定性风险；三是前一晚欧美银行季报再爆利空，引(yǐn)发(fā)市场(chǎng)对银行业危机蔓延的担忧(yōu)，避险情绪骤(zhòu)然升温(wēn)，美股大(dà)幅(fú)下挫，美元指数快速(sù)回升，成为有色(sè)板块全面下行的直接(jiē)触(chù)发因素。

　　“可以看出，当前宏(hóng)观(guān)情(qíng)绪对市场的(de)扰动较大。市场一直在衰退论和加息预期之间摇摆不定。一方(fāng)面对(duì)银行业和(hé)全球经济前景感到担忧，担心陷入衰(shuāi)退(tuì)，衰退(tuì)论升温又会(huì)使(shǐ)得加(jiā)息预期降低。加息预期降(jiàng)低后又不得不面对高(gāo)企的通胀数据，美联储(chǔ)喊(hǎn)话加息不应(yīng)停止，市(shì)场(chǎng)又(yòu)继续预测(cè)衰(shuāi)退，周而复始。”国海良时期货有色金属(shǔ)分析师何(hé)燕(yàn)艳表示，此外(wài)，国(guó)内面临五一假期，之前(qián)看多需求修(xiū)复的情绪慢慢平(píng)复，也使得价格下跌。

　　具体品种(zhǒng)来看，何燕艳(yàn)表示，以铜和(hé)铝为代表的(de)大部分(fēn)品种还在区间运(yùn)行，除(chú)了锌的空头(tóu)势头较(jiào)为明显，而镍和锡则是辗转反弹状态。

　　展(zhǎn)大(dà)鹏表(biǎo)示，二季(jì)度是有色金(jīn)属的传统旺季，4月的开(kāi)局延(yán)续了需求的(de)强预期，有色一度出现触底反弹和冲高预期，但随着4月旺季过半，市场却(què)出现不(bù)一(yī)样的声音。一是精炼(liàn)铜及再生铜制(zhì)杆、铝材加工和(hé)镀锌(xīn)板等行(xíng)业样本企业(yè)开工率却出(chū)现接连(lián)下(xià)降，社会库存虽然持续去化，但(dàn)速度较3月份(fèn)明(míng)显放缓；二是部(bù)分下游加工企业订单难以(yǐ)为继，且产(chǎn)成品库(kù)存较(jiào)往年出现(xiàn)小幅累积，这(zhè)也就意(yì)味着之前的(de)“强预期”出现“弱兑现”的情况，或者说3月份(fèn)的(de)高开(kāi)工透支了(le)部分旺季的需求。

　　“对铜价来(lái)说(shuō)，海外(wài)‘衰退+加息’的宏观环境并不支持(chí)价(jià)格(gé)高走，同(tóng)时(shí)国内劳(láo)动(dòng)节(jié)假期即将(jiāng)到来，资(zī)金从有色(sè)市场流出规避不确(què)定性(xìng)风险，价格出(chū)现回调并不意外，昨(zuó)日有色价(jià)格快(kuài)速(sù)回落(luò)也是近段(duàn)时间对利空因素的集中体(tǐ)现，节前宜谨慎。”展大鹏表示，不过(guò)，5月中上旬延续旺季下，需求(qiú)不会大幅走弱，因此若(ruò)价格在节前持续(xù)表现偏弱，下(xià)游(yóu)企业(yè)可(kě)适当(dāng)补库过节(jié)。

　　何燕艳介绍(shào)说(shuō)，从具体的(de)行业数据来看，下游需求(qiú)无疑(yí)是(shì)在慢慢复苏的。如房(fáng)屋竣工面积19422万平方(fāng)米(mǐ)，增长14.7％，较上期回升6.7％。但是反应在下(xià)游开工(gōng)率上最近(jìn)几(jǐ)周出现了高位停(tíng)滞，没(méi)有进一(yī)步的增长，可(kě)能和旺(wàng)季慢慢(màn)过去也有关系。此外，4月的总体(tǐ)预测值普遍也没有高于3月，虽然(rán)下降数(shù)值也不大，但也没能(néng)有力提振需(xū)求。不过，何燕艳(yàn)表(biǎo)示，价格(gé)一旦大跌(diē)到目前(qián)的状(zhuàng)态，现货上(shàng)面买盘又会出现，错综复(fù)杂之下走势也表(biǎo)现的偏振(zhèn)荡(dàng)。

　　“当(dāng)前(qián)，宏观面上的市场(chǎng)预期过于一致，主流(liú)观点认为(wèi)加息已近尾声，最坏的(de)时候已经(jīng)过去，但今年(nián)可能不(bù)会降息。我(wǒ)们要警惕这种市场过于(yú)一致的(de)情况。因为(wèi)美通(tōng)胀高位持(chí)续，美联储的结果导(dǎo)向很可能使得(dé)加息时间或者(zhě)幅度超预期，这样市场(chǎng)就会有超预期的(de)下跌。最主要的是(shì)，有(yǒu)色板块(kuài)多(duō)数品种供应(yīng)增加(jiā)总(zǒng)体(tǐ)比较确定的，需求跟不(bù)上供应的(de)增速，整(zhěng)个周期(qī)是向下(xià)而不是向上。因(yīn)此(cǐ)，我对整(zhěng)个板(bǎn)块还(hái)是持中线偏空思路，投资者可以用振荡的(de)策略(lüè)去操(cāo)作(zuò)。”何(hé)燕艳(yàn)说。

　　宏观经济是对未来的预期，更多的是反(fǎn)映市场对未来一个(gè)季度、半(bàn)年度甚(shèn)至更长时间的(de)需求预期，展大鹏认(rèn)为，其对有色(sè)板(bǎn)块的短期(qī)或短线影响并不显著(zhù)，短期可(kě)关注供求现状与价格趋势的关(guān)系以(yǐ)及可能(néng)突发(fā)的(de)风险事(shì)件上。“对(duì)有(yǒu)色而言，投(tóu)资者更(gèng)多(duō)担(dān)心的是在多空分歧的位置和时间(jiān)节点突发未(wèi)知(zhī)的风险事件，从而放大了价格短线的(de)波动性，带来持仓管(guǎn)理的压力。”他说。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 黑头导出液是智商税吗，刷酸后黑头全冒出来了可以挤吗