如果要论二季度迄今，全球股票市场中(zhōng)最为靓丽的一道(dào)“风景(jǐng)线”，那(nà)么显然非(fēi)日本股(gǔ)市莫属(shǔ)！

　　周五（5月(yuè)19日），日经225指(zhǐ)数(shù)进(jìn)一步强势高(gāo)开逾1％，最高触及30924.47点，创下了自1990年8月以来的新高，收在30808.35点。在本(běn)周早些时候，东证(zhèng)指数已经率先创(chuàng)下了1990年8月3日(rì)以(yǐ)来的(de)最高收盘点位。

　　多(duō)组对比可以显示出(chū)日股今年以来的(de)强势(shì)：东证指数(shù)年内已累计上涨了逾15％，远远超过(guò)了标普500指数约(yuē)9％的(de)涨幅(fú)。截止本周三，追踪日本股市的最大规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已(yǐ)上涨了11.8％，而追(zhuī)踪标(biāo)普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨(zhǎng)幅则仅为(wèi)8.6％。

　　如果(guǒ)把周期缩短到二季度迄今的短(duǎn)短(duǎn)一个半月，日股(gǔ)的涨幅(fú)更是在全球主要股指中几(jǐ)无敌(dí)手……

　　日股为何能一举领涨全球？对于许多国(guó)际市场的投资者而言，近来提到日股的优(yōu)异表(biǎo)现，脑海(hǎi)中第一时间浮现出(chū)的，无疑(yí)都是“股神”巴菲(fēi)特在上(shàng)月对日本(běn)市场(chǎng)表现出的强(qiáng)烈投资意愿。正是巴(bā)菲特(tè)进一步增(zēng)持(chí)了(le)日本五大商社(shè)仓位，令越来(lái)越(yuè)多的业内人士开(kāi)始注意到(dào)这一全球第三大经(jīng)济体的巨大投资机会。

　　不过，日股本轮(lún)爆发背后的(de)成功秘诀，真的仅(jǐn)仅只是(shì)获得了“股(gǔ)神”的青睐(lài)吗？

　　答案显然没那么(me)简单(dān)！事实上，在(zài)M&；；G Investments亚太(tài)股票团(tuán)队联席(xí)主管Carl Vine看来，并不是巴菲特的(de)出现让日股变(biàn)得吸引人。巴菲特(tè)所(suǒ)看到的（机会）其(qí)实也正是其他人眼下正在(zài)看(kàn)到的(de)，人们对(duì)日(rì)股的(de)前(qi眉飞色舞是什么生肖 眉飞色舞是神态描写吗án)景正感到非常兴奋！

　　至于究竟有哪些(xiē)因(yīn)素(sù)在推(tuī)动着日股上(shàng)涨？“干货”其实有很多……

　　狂热的外资(zī)买需

　　根据(jù)东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显示(shì)，外国(guó)投资者目前已(yǐ)经连续第六(liù)周成为了日本(běn)股(gǔ)票的(de)净买家(jiā)。在此期(qī)间，外国投资(zī)者大举涌入了日股股票和期货市场，净流(liú)入(rù)逾300亿(yì)美元，是过去10年最大规模的资(zī)金流入(rù)之一。

　　根据(jù)交易(yì)所的数据，在截(jié)至(zhì)5月12日的最近一周(zhōu)内，海外交易者又净买(mǎi)入了价值7810亿(yì)日元（约(yuē)合57亿(yì)美元）的股票和期货。

　　杰富瑞日本股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安(ān)倍经济(jì)学”时代(dài)初期(qī)以(yǐ)来，他就从(cóng)未见过外国投资者对日本如此感(gǎn)兴趣(qù)。

　　在(zài)欧美银行系统不稳(wěn)定和信(xìn)用紧缩(suō)风险的笼罩下，越来越(yuè)多(duō)的海(hǎi)外投资者似乎看到了(le)日本股市作为避险地的(de)“稳定性”。日本股(gǔ)票给(gěi)人的长(zhǎng)期(qī)低迷印象(xiàng)正(zhèng)在减弱(ruò)，持(chí)续稳定在1美元(yuán)兑换(huàn)130日(rì)元(yuán)的日元汇(huì)率(lǜ)、以及股神巴菲(fēi)特对日本五大商社(shè)的(de)增持，也令(lìng)不少海外投(tóu)资者对投资日(rì)本(běn)产(chǎn)生了更多的(de)兴(xīng)趣。

　　高(gāo)盛日本(běn)公司(sī)就表示(shì)，近来(lái)已受到(dào)了越来越多平时不太关(guān)注日本市场的(de)海外投资(zī)者的(de)咨询(xún)。不少海外投资者在看到日本股市(shì)的涨幅超过美股(gǔ)后，开(kāi)始调查(chá)其中的原因(yīn)，他们(men)的建仓买入(rù)又进一步(bù)促使股市上涨，形成了(le)目(mù)前(qián)的(de)良性循环。

　　一个值得留意的现象(xiàng)是，在巴菲特上(shàng)月公开表(biǎo)态力挺日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔(ěr)街资本也(yě)已相继造(zào)访(fǎng)日本。这些海外资金有意复制巴菲特的策略，通过(guò)低(dī)成本(běn)日(rì)元融资押注高股息日元(yuán)资产。

　　其实，巴菲(fēi)特(tè)在日本五大商社上的加大投资，也存在着在国际市场上分散投(tóu)资对象(xiàng)的想法(fǎ)。虽然巴菲特(tè)相信美国的(de)增(zēng)长潜力，但过度集中会(huì)产生风(fēng)险。

　　嘉(jiā)信(xìn)理财（Charles Schwab）首席全球(qiú)投(tóu)资(zī)策(cè)略师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日本(běn)股市的(de)回报(bào)率是在波动(dòng)性远低于(yú)美国(guó)科技(jì)股(gǔ)的情(qíng)况(kuàng)下实现的(de)。这意味着日本股市对美国投资者来说应该颇有吸引力。对(duì)美国债务上(shàng)限的(de)担忧(yōu)可能也(yě)刺激了(le)一些“末日准(zhǔn)备者(zhě)”涌入日本(běn)股市，以此作为避险手段。

　　法(fǎ)国兴(xīng)业银(yín)行分析师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的(de)一份报告(gào)中也表示，“外资的回归是日本(běn)股(gǔ)市(shì)复苏的重要标志(zhì)。（我们）将继续对日本股票维持超配，并偏向银行、金融(róng)和(hé)价值股的投资(zī)。”

　　深(shēn)层次(cì)的企(qǐ)业治(zhì)理(lǐ)变革

　　当然，在海外投资者今年对日本产生兴趣之前(qián)，他(tā)们此(cǐ)前在这片“失落地带”曾(céng)经历过长达数十年虚假的曙光和(hé)令人失望的低(dī)回(huí)报。那么这一次(cì)，即便有着避险和(hé)多元化分(fēn)散投资(zī)的需求(qiú)，他们又为(wèi)何铁了心(xīn)一定(dìng)要来日本市场？日本市(shì)场的吸(xī)引力(lì)就一定远超(chāo)全球其他地区吗？

　　这便不得不提(tí)日本(běn)市场眼下正经(jīng)历的(de)一场“蜕变”了！

　　金(jīn)融服务提供(gōng)商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表(biǎo)示(shì)，日本股市本(běn)轮(lún)上涨(zhǎng)的主要原因(yīn)还源于治理标(biāo)准的提高，以及企业部门(mén)推动向股东返(fǎn)还现金。日(rì)本多年的公司治理(lǐ)改革(gé)已(yǐ)开始见效(xiào)，这(zhè)项改(gǎi)革最初(chū)由已故前首相安倍(bèi)晋三倡(chàng)导。

　　Rosenberg指出(chū)，目前日(rì)本企业的派(pài)息已大幅(fú)增加(jiā)，在(zài)截至今年3月(yuè)的财年中(zhōng)，日本企业宣布(bù)的回购规模(mó)已(yǐ)飙升至9.7万(wàn)亿日元（合714亿美元）的历史最(zuì)高水(shuǐ)平(píng)。

　　Rosenberg还(hái)发现，近50％的日本公司资产负债表(biǎo)上有净(jìng)现金，而美(měi)国的(de)这一比例只(zhǐ)有(yǒu)20％多一点；东(dōng)证指数(shù)成分股公司中约有54％的(de)公司股价低(dī)于每股账面(miàn)价(jià)值，而标普(pǔ)500指数成分股中这一比例仅为(wèi)7％。单(dān)从市净率等估值指标来看(kàn)，这就为日本(běn)股市(shì)提供了(le)更(gèng)坚实的底部和更高的(de)上限。

　　今年3月底，东京(jīng)证(zhèng)券交(jiāo)易(yì)所为(wèi)了改变(biàn)股(gǔ)价(jià)跌破每(měi)股净(jìng)资产——市净率低(dī)于1倍的情况，还请求上市企业在意识到(dào)资本成本(běn)的(de)前提下推(tuī)进经(jīng)营并公布改(gǎi)善方(fāng)案等。

　　与此相(xiāng)呼应的行动已开始扩大。4月下旬，JVC建伍株式会社推(tuī)出(chū)了力争“早日(rì)实现市净率超(chāo)过(guò)1倍”的(de)中期经营计划和股(gǔ)票回(huí)购，股价(jià)随后大(dà)涨近4成。清水建设株(zhū)式会社4月(yuè)下旬也宣布了(le)上(shàng)限(xiàn)200亿(yì)日元的股(gǔ)票(piào)回购(gòu)和积极压缩政策性(xìng)持股的方针，该公(gōng)司股价随后上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱商事(shì)在内的日本龙头企(qǐ)业(yè)在近期公布财报时，也均宣布(bù)了新的股票回购计划。不少分(fēn)析(xī)师(shī)预计，到今年(nián)5月底，各日本上市(shì)公司的回购规(guī)模将进(jìn)一步创下新纪录。

　　高盛(shèng)首席日本股票策略(lüè)师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东(dōng)京(jīng)证交所）主题正引起许(xǔ)多海外投资(zī)者的共鸣，他们开始看到这方面(miàn)的有利证(zhèng)据。在交(jiāo)易所这些变化的推动下，许多公司(sī)正在回购股份(fèn)，厘清经常令人(rén)困(kùn)惑的交(jiāo)叉持股，并在定(dìng)期公开会议之前与股东进行(xíng)更密切的接(jiē)触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也(yě)表示，东京证交所(suǒ)的鼓励意(yì)味着“过去两年在这(zhè)方面发生的事情比过去(qù)30年还要(yào)多”，这是股市充满(mǎn)活力表现的最大单一(yī)原因。他们对(duì)提(tí)高股(gǔ)本回报率(lǜ)有着坚定的态度，希望市值上升(shēng)。

　　宽货币、稳经济(jì)

　　最后，日本央行目前依(yī)然宽松(sōng)的(de)货币政策和日本相对(duì)稳健(jiàn)的(de)经济(jì)基(jī)本面，显(xiǎn)然也(yě)对日股的表现构成(chéng)了(le)提(tí)振。

　　尽(jǐn)管(guǎn)新行长植田和男上月已(yǐ)走马上(shàng)任(rèn)，但日本央行暂时(shí)仍(réng)未(wèi)改变其大规模的货币宽松路线。即便日本通货膨胀(zhàng)率超过了央(yāng)行(xíng)2％的(de)目标，但植田和男依然强调，“还(hái)不能放(fàng)心地说通胀（达(dá)到了央行目标）”。

　　相比之下，欧美(měi)央行今年上(shàng)半年还在持续加息(xī)，并已(yǐ)被迫(pò)在物价与经济稳定之间作出艰难抉择。继(jì)续宽(kuān)松(sōng)的日本央行眼下依然处(chù)于能让海外投(tóu)资者放心购买(mǎi)的状(zhuàng)态。

　　日本宏(hóng)观经济的表现目前也相对(duì)更为稳健。日本内阁府(fǔ)17日公(gōng)布的数据(jù)显示(shì)，今年前三个月(yuè)日本(běn)国内(nèi)生产总值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下了近(jìn)三个季度以(yǐ)来新高。

　　日本国家(jiā)旅(lǚ)游局表(biǎo)示，受益(yì)于中国放宽(kuān)旅行限(xiàn)制(zhì)，4月商务和休闲外国游(yóu)客人数从(cóng)此前的182万(wàn)攀升至195万。高盛策略师在报告中指出，考虑到入境旅游业(yè)复苏、强劲资(zī)本支出计(jì)划(huà)和日本(běn)央行持续宽松等(děng)积极(jí)因素，日本这个世界第三大经济体的前景十分(fēn)强劲。

　　值(zhí)得一提的是，从经济合作与发展组织的经济前景指数来(lái)看，日(rì)本目前是七国集团中唯(wéi)一一个超过临界线100的。

　　日本第三大(dà)在线经(jīng)纪商Monex的(de)首席策(cè)略师Takashi Hiroki表(biǎo)示，日(rì)本(běn)企业(yè)的(de)业(yè)绩似乎(hū)相当不(bù)错，重要的汽车行业预计利润将增(zēng)长。以内需为导向(xiàng)的企业正(zhèng)受益于入境(jìng)游增长(zhǎng)的前(qián)景，而(ér)大型银行(xíng)也获得了丰厚的收益。预(yù)计日本股市到今年年底(dǐ)将进一步上涨10％或更(gèng)多。

　　里昂证(zhèng)券(quàn)也认为(wèi)，日本股市(shì)今年(nián)的涨势(shì)或将延续下去，因盈(yíng)利增长、股票回购和估值(zhí)仍处(chù)于(yú)低位(wèi)吸引(yǐn)了买家，巴菲(fēi)特(tè)的认(rèn)可、公司治理的(de)改善(shàn)均提振了市场，而企业(yè)财(cái)报的不俗(sú)表现(xiàn)或有望成为(wèi)最新的上(shàng)行(xíng)催化剂。

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