钠电池(chí)产能(néng)规划从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿拟(nǐ)撬动54亿乃至(zhì)94亿投资，传艺(yì)科技是真跨界还是(shì)奢望(wàng)，飙涨后(hòu)又(yòu)腰斩的股价似乎已(yǐ)经给出注(zhù)脚。

　　去年6月(yuè)以来，萦(yíng)绕(rào)在键盘生产商传艺科技(jì)（002866.SZ）身上的最大议题莫过(guò)于跨界钠电池。

　　这个热门又(yòu)令(lìng)人遐想的题材搭配公司释(shì)放(fàng)钠电池项目进展的“积极主动”，在2022年刺激着(zhe)传艺(yì)科技股价迅速飙(biāo)涨4倍(bèi)，甚(shèn)至期间(jiān)还祭出“七连(lián)板”和“五(wǔ)连(lián)板”妖股走势。然去年末以来，抛“利(lì)好(hǎo)消息”催涨(zhǎng)股价的套(tào)路完全失(shī)灵，股价又(yòu)在4个多月时间极速腰斩。即便是3月末(mò)扔出30亿元定增预案投建(jiàn)年产5.5GWh钠电(diàn)池项目，传艺科(kē)技(jì)也只收获了短暂(zàn)的(de)上涨，而后(hòu)再未掀(xiān)起波(bō)澜(lán)。

　　钛媒(méi)体APP注意(yì)到，股(gǔ)价过山车式的涨跌折射(shè)的是市场(chǎng)对传艺科技高(gāo)调跨界钠电(diàn)赛道故事的怀疑(yí)：从宣布跨界到现(xiàn)在，时间(jiān)不过10多月，规划(huà)产能已(yǐ)经从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传(chuán)艺科技如何(hé)撬动(dòng)54亿元(yuán)乃(nǎi)至(zhì)94亿元(yuán)的(de)投资成本？巨头环伺、落地产(chǎn)能(néng)骤增(zēng)、锂(lǐ)价持续下(xià)行，在愈加拥挤的赛道(dào)上，夸下海口(kǒu)的(de)产能又该如(rú)何消化(huà)？过(guò)往投资(zī)计(jì)划频频(pín)“跳票”、实际效益与预期天差(chà)地别等“黑历史”在前(qián)，“大跃进”的(de)新项目如何让人(rén)信服？

　　跨界(jiè)钠电池，股价“过(guò)山车”

　　早(zǎo)在20世纪70年代，钠离(lí)子电池便与锂(lǐ)离子电(diàn)池同(tóng)时期萌芽，但(dàn)由于钠(nà)电负极嵌钠能(néng)力较弱、钠电池(chí)能量(liàng)密度较低(dī)，导致(zhì)其研发进(jìn)度(dù)大大落(luò)后于了锂电池(chí)。直到2020年后，随着钠电关键(jiàn)技术完(wán)成突(tū)破以(yǐ)及锂价不断飙升，钠(nà)电才作为锂(lǐ)电“备(bèi)胎”之一重回人们重视。尤其2021年7月，宁德时代推出第一代钠(nà)离子(zi)电池，掀(xiān)起(qǐ)钠电(diàn)风潮，并将风(fēng)口(kǒu)带到了A股市(shì)场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股(gǔ)钠(nà)电炒作如日中天之际，传艺科技于去年6月(yuè)22日(rì)晚间高调宣布入局。彼时的公告显(xiǎn)示，公司拟(nǐ)投资3000万元通过全资子公(gōng)司江苏(sū)智纬电子科技有限公(gōng)司（以(yǐ)下简称“智纬(wěi)电子”） 同海盈汇(huì)鑫企业、自然人杨(yáng)磊(lěi)和杨崇(chóng)义合作设立控股孙公司江苏(sū)传艺钠电科(kē)技有限(xiàn)公(gōng)司（公司持股75％，以下(xià)简称“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺科技旋即涨(zhǎng)停，当(dāng)日盘后公司迫不(bù)及待召开电(diàn)话会(huì)议，向合计64名分析师(shī)和个人投资(zī)者披露跨界钠电的各种细(xì)节。根据规划，传艺科技钠电池项目中试(shì)线2022年(nián)投产，一期2GWh的产能(néng)2023年投产，二期计划新(xīn)建8GWh的产能。

　　撂下电话，股价更加疯涨。加上(shàng)6月23日的涨停，传艺科技宣布跨界(jiè)后一(yī)口(kǒu)气(qì)收(shōu)出7个涨停板(bǎn)，市(shì)值快(kuài)速(sù)实现(xiàn)翻(fān)倍。

　　传艺科技日K线图，来(lái)源：wind

　　有了钠电消(xiāo)息(xī)催涨股(gǔ)价的前车(chē)在前，传艺(yì)科技开始有意无意地(dì)“主动”披露钠电项目进展，而公司(sī)股价也往往在公告披露后录得大幅上涨(zhǎng)。去年12月5日盘(pán)中，公司股价一度(dù)摸(mō)高至54.44元/股(gǔ)，相较于跨界钠电池前10元/股左右的温吞股价，不到半年的时间(jiān)已翻(fān)了逾5倍。

　　但此(cǐ)后(hòu)，公司(sī)股价开始掉头向下(xià)，无论其(qí)如何发布“利好(hǎo)”消(xiāo)息，股价也再(zài)难掀大风浪，反而(ér)随(suí)着时间的推移，迅速回落。截至4月20日收盘，报28.14元(yuán)/股，4个多月时间已经(jīng)较高点(diǎn)腰(yāo)斩。

　　值得一提的是，由于在2022年6月23日盘后(hòu)，公司迫(pò)切召开电话会并在《投资者(zhě)关系活(huó)动记录(lù)表》中对外发布钠电池业(yè)务未来规(guī)划、技术水平等(děng)涉及公司(sī)经营的重大信息，但直至2022年7月9日才正式通过(guò)《关于对深圳证券交易所关注函回复的公告》补充披露相关事项，传艺(yì)科技(jì)及(jí)公司董事长(zhǎng)兼总经理邹伟民、时任(rèn)董秘许小(xiǎo)丽(lì)还遭(zāo)深交所(suǒ)通报批(pī)评。

　　产能(néng)“大跃(yuè)进”，钱(qián)从(cóng)哪里来？

　　回看传艺(yì)科技(jì)股价(jià)“过山车”式上(shàng)下，背后(hòu)纵有游资(zī)推波助澜，但归(guī)根(gēn)结底还是(shì)其(qí)资金有限(xiàn)与钠电(diàn)产(chǎn)能(néng)规划(huà)“大跃(yuè)进”不(bù)匹配(pèi)无法让市场信服造成(chéng)的。

　　根据(jù)公司(sī)定增预案，钠电池二期5.5GWh项目建成(chéng)后，公(gōng)司(sī)产(chǎn)能(néng)将达到10GWh。而根据公司此(cǐ)前对交易(yì)所回复函和(hé)2023年(nián)度定(dìng)增(zēng)预(yù)案，公司(sī)规划的10GWh钠电池项(xiàng)目的投(tóu)资成本约(yuē)54亿(yì)元。其中(zhōng)，土(tǔ)地购置及厂(chǎng)房成本约(yuē)4亿元(yuán)，10GWh产(chǎn)能需投(tóu)入的(de)装(zhuāng)修及设备成本约50亿元。

　　实际(jì)上，传艺科技规划的钠电产能远不止这(zhè)公告出来的10GWh。据传艺(yì)钠电(diàn)官微消息，公司董事长(zhǎng)邹伟(wěi)民4月16日在公开(kāi)场合演(yǎn)讲时提到，“2022年7月，公司决定，发挥资金(jīn)优势，投资(zī)50亿元，新征410亩土地，用30个月(yuè)的时间，新上(shàng)钠(nà)离子电池(chí)全供(gōng)应链项(xiàng)目，逐步形成年产3万(wàn)吨(dūn)正(zhèng)极材料、4万(wàn)吨负极材料、18GWh钠离(lí)子电池、15万吨电(diàn)解液(yè)的生产能力；2022年10底，中试线已经竣(jùn)工投产；目前(qián)，4.5GWh量产线已(yǐ)经开始(shǐ)试产试销，6月底(dǐ)有(yǒu)望(wàng)批量(liàng)生产。”

　　邹伟民(mín)公开演讲时提到的(de)钠电产能规划，来源(yuán)：传艺钠电(diàn)官微

　　若按邹伟(wěi)民的说法，传(chuán)艺(yì)科(kē)技在上述的54亿元(yuán)资(zī)金外(wài)，还需要更多(duō)资金，仅另(lìng)外8GWh钠(nà)电池(chí)就需要(yào)40亿元的投入。

　　但(dàn)现实是(shì)，传艺(yì)科技主营式微(wēi)，年赚1亿元的盈利(lì)水平显然难以撬动动辄几十亿的(de)项目。

　　传艺科技主营输(shū)入类设(shè)备(bèi)和印制电路板（PCB）两(liǎng)大类消费(fèi)电子零组件，具体包括(kuò)笔记本/台(tái)式机电脑键盘、触控(kòng)模组和鼠标等(děng)输入类设(shè)备及通讯用板、消费电子、计(jì)算机用板等 PCB 产(chǎn)品。

　　2017年上(shàng)市以来公司经营规(guī)模不断(duàn)扩大，营收从(cóng)2017年的(de)6.69亿元(yuán)起步，逐年(nián)递(dì)增，到2022年(nián)达到19.99亿元(yuán)，翻了近3倍。但盈(yíng)利并(bìng)未同(tóng)步(bù)，上(shàng)市当年公司归母净(jìng)利润就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随(suí)着行业式(shì)微，公(gōng)司盈利(lì)水平起起伏伏(fú)，到2022年(nián)也仅1.15亿(yì)元，相较于2017年仅增长了47.90％。而早在2016年，公司盈利(lì)就已经达到了9000万元，净(jìng)利润增(zēng)长乏力可见一斑。

　　传艺科技业绩变动情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的资金也并不宽(kuān)裕。2022年，公司经营活(huó)动产生的现金流量(liàng)净额4.46亿元；截至(zhì)去(qù)年末，公司(sī)货币资金仅2.87亿(yì)元，短期借款8.41亿元(yuán)；应收账(zhàng)款(kuǎn)5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那两年半内(nèi)要拿出54亿(yì)元(yuán)乃(nǎi)至94亿元(yuán)以上的(de)资(zī)金(jīn)投资(zī)钠电，钱(qián)从哪里(lǐ)来？

　　在2022年(nián)7月9日给深交所(suǒ)的回函中(zhōng)，传艺科(kē)技曾详(xiáng)细披(pī)露(lù)过(guò)2GWh项目(mù)资金来源：截(jié)至(zhì)2022年5月(yuè)31日，公司可用于(yú)钠(nà)离子电池项目(mù)的(de)自有(yǒu)资(zī)金仅1.61亿元，银行授(shòu)信未使用额度10.27亿元，足见其在投资(zī)钠电项目时自有(yǒu)资金的“捉襟见肘”。

　　来(lái)源(yuán)：传艺科技给深交(jiāo)所的(de)回函(hán)

　　很明显，一开始规划的一期2GWh产能，传艺(yì)科技就是准备靠银行贷款解决。后一期产能增加到4.5GWh，投资额增加10亿元(yuán)左右，同样仰仗银行贷款。今年3月30日公司(sī)公告称，传艺(yì)科技及子公(gōng)司拟向(xiàng)工商银行(xíng)、农(nóng)业银行等组成的(de)联合银(yín)团申请不超过20亿元的项目贷款，用于公(gōng)司钠电池项目。根据最新的(de)调研记录，“截(jié)至目(mù)前，牵头银行已审批通过，参团银行处于正常(cháng)的(de)审批流(liú)程中(zhōng)。”

　　一期靠贷款，二(èr)期谋定增。今年(nián)3月(yuè)30日，公司披露《2023年度向特定对象发行股票预案》，拟募(mù)资不超过30亿元(yuán)，其中的24亿元拟投(tóu)入钠电池(chí)制造二(èr)期项目，剩余6亿元(yuán)补流。

　　根据测算，二(èr)期(qī)5.5GWh项目总投(tóu)资额为27.47亿元，除了定增的24亿元外，还有3.47亿元的(de)缺口。而(ér)为补(bǔ)这(zhè)部分缺口(kǒu)，传艺(yì)科技甚至(zhì)将2020年定(dìng)增(zēng)募(mù)投(tóu)资(zī)金中的1.75亿元变更用于该项(xiàng)目。

　　简单(dān)加总(zǒng)便(biàn)知，家(jiā)底不厚，传艺科(kē)技(jì)10GWh钠电(diàn)项(xiàng)目只能(néng)依赖融资(zī)。至于(yú)上述邹伟民公开演(yǎn)讲时提到的(de)另外(wài)8GWh的项(xiàng)目资金来源，钛媒体APP向公司求证(zhèng)，但截至发稿，仍未获回复。

　　锂价暴(bào)跌，钠(nà)电还有优势(shì)吗？

　　“今年销售不低于10亿元(yuán)，整(zhěng)个(gè)钠电池全(quán)供应链项(xiàng)目(mù)计划(huà)到2024年末全部竣工(gōng)投产，达(dá)产(chǎn)达效(xiào)后，可实现年销售250亿元(yuán)。”若(ruò)传艺(yì)科技的钠电项目真如邹伟民在近日的演讲中所(suǒ)言(yán)照进(jìn)现实，几年后(hòu)公司营收将(jiāng)在当前基础上翻十几倍。但近来腰斩(zhǎn)的(de)股价显示(shì)，市场对这(zhè)个故事并不(bù)再买账，除了资金实(shí)力有限(xiàn)公司外，核心还在其大干快上后(hòu)产能如何(hé)消化的问(wèn)题。

　　毕竟，在钠电(diàn)池商业化元年的2023年(nián)，包括(kuò)宁德(dé)时(shí)代(dài)、中科海纳、亿(yì)纬锂能、雅迪等诸(zhū)多巨头在内(nèi)，已(yǐ)纷(fēn)纷发产品、量产并大(dà)建(jiàn)产能，竞争(zhēng)者(zhě)初露威胁，赛道已(yǐ)然开始拥(yōng)挤。

　　尽管(guǎn)就披(pī)露的参数和(hé)性能来看，传艺钠电的钠电池与巨头们不相(xiāng)上下(xià)，但宁德时代落地奇(qí)瑞(ruì)车型(xíng)、华语新(xīn)能源配套雅(yǎ)迪极(jí)钠(nà)S9等表(biǎo)明，大(dà)佬们已经走在(zài)前面(miàn)，率先在两轮(lún)电动车和低速(sù)电动车领域实(shí)现装(zhuāng)车应用。而传艺科技除了在岁末年初公告与中祥航业、江(jiāng)苏(sū)新能源、德博新能源签(qiān)订(dìng)项(xiàng)目(mù)合作或战略合作协议外，并未(wèi)官宣重点客户。

　　每每有(yǒu)投资者问及客户情(qíng)况时，公司(sī)都(dōu)以“目前(qián)订单下(xià)游运(yùn)用覆(fù)盖储能、低速(sù)电动车及电动工具(jù)等多(duō)个(gè)领域(yù)”“公司钠离(lí)子电池(chí)送样(yàng)后客户的反馈普遍较为(wèi)良(liáng)好，并已(yǐ)与多名(míng)客户签订(dìng)了销售订单”“公司已(yǐ)与(yǔ)多家知名两轮电动车(chē)品牌开展送样和合作意向洽(qià)谈等工作”等进行回复。至于具(jù)体(tǐ)的客户名称和订单金(jīn)额，一直语焉不详。

　　且2023年(nián)，钠(nà)电池产能(néng)落地正数倍级增长(zhǎng)。上(shàng)海钢联新能(néng)源事业部钠电池分(fēn)析师汪奇告诉钛(tài)媒体(tǐ)APP，2022年钠电池(chí)项(xiàng)目落(luò)地产能有3GWh左右(yòu)，预计2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资(zī)讯最新发布数(shù)据(jù)则称(chēng)，到2023年(nián)底(dǐ)，预(yù)计(jì)钠电池产(chǎn)能(néng)将增加(jiā)至(zhì)21GWh。无论是哪种预测，今年钠电池(chí)落(luò)地产(chǎn)能大幅增加已可预见。

　　“参考锂电池行(xíng)业产能利用率，钠电池落地的(de)产能中可以实现(xiàn)装机的(de)在4-5GWh左(zuǒ)右，而铅酸电池的市场规模接近40GWh。前期用于两轮车的钠(nà)电池不到5％，后面(miàn)成本(běn)降(jiàng)下来才会有(yǒu)较大比例(lì)的替代。”汪奇认(rèn)为，今年钠电池只(zhǐ)会小批量应(yīng)用到多元化场景。

　　然传艺科技却十分(fēn)自信(xìn)，其在(zài)调研记录(lù)中预测，预计2023年公司实际(jì)出货(huò)量在(zài)2GWh-3GWh，相当(dāng)于其占(zhàn)去了2023年钠(nà)电(diàn)池市场的绝(jué)大部(bù)分份(fèn)额。

　　来(lái)源：传艺科(kē)技(jì)2023年1月9日投资者关系活动记录表

　　需要(yào)注意的是，沉(chén)寂多年的(de)钠电池是在此(cǐ)前锂价飙(biāo)涨的背(bèi)景下(xià)作为“替代(dài)”而被推到台(tái)前的，去(qù)年底(dǐ)以来(lái)，碳酸(suān)锂价格持(chí)续下(xià)行，4月(yuè)20日电碳价(jià)格均价已(yǐ)经跌至(zhì)18万元/吨。一时(shí)间，锂价持(chí)续下跌会否影响钠(nà)电(diàn)池商业化(huà)进(jìn)程的(de)讨论甚嚣尘(chén)上(shàng)。

　　中科院院(yuàn)士(shì)欧阳明高近(jìn)日就(jiù)表示：“钠电(diàn)池能够起到对(duì)锂(lǐ)电池的平(píng)衡作(zuò)用，平衡锂价，保证锂资源的供应安全，不太可能(néng)成为主流。锂(lǐ)价一便宜，就会让钠离子(zi)的发展陷(xiàn)入被动。”但他(tā)也强调，“钠离(lí)子技(jì)术一定(dìng)要发展，因(yīn)为它是(shì)锂离(lí)子电池(chí)的一个有益的补充。”

　　汪奇称，锂电(diàn)和钠电(diàn)建设(shè)成本接近，目前三元钠电(diàn)量产的生(shēng)产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电(diàn)池在0.5元/Wh左右。其进一步向钛媒(méi)体APP分析，“钠(nà)离子(zi)电池性能(néng)比较接近磷酸铁锂电池，高能(néng)量密度的(de)也接近三元(yuán)523电池。目(mù)前电碳(tàn)价格下跌至16-18万元/吨，锂电池成本(běn)大幅(fú)下降(jiàng)40％以上，所以目前已经和钠电(diàn)池成本(běn)基本相当；而由于锂原料(liào)价(jià)格大幅下降，目前(qián)铁锂(lǐ)和锰酸锂等电(diàn)池成本已(yǐ)经优于(yú)钠电池。今年碳酸锂价格在20万(wàn)以(yǐ)下时，锂电池对钠(nà)电池有(yǒu)明显优势。”

　　当然，市(shì)场普遍认为钠(nà)电池还有(yǒu)降本的空间。兴储世纪(jì)总裁助理刘(liú)继茂就告诉钛媒体APP，“待产业链完善后，规(guī)模量产后钠离子电池正、负极材料价格(gé)可降至5万元/吨甚至以下，钠离子电池的理论BOM成本将低至(zhì)0.40元/Wh。长期来(lái)看碳酸(suān)锂存(cún)在(zài)降价可能，但(dàn)只(zhǐ)要碳(tàn)酸锂价格高于15万元/吨，钠(nà)离(lí)子(zi)电池的(de)成本(běn)优势就依然存在，并且随着技术(shù)不(bù)断(duàn)发展、产业不断成熟，钠离子电池的降本(běn)空(kōng)间(jiān)有望进一(yī)步打(dǎ)开(kāi)，该成本临界点仍有进一(yī)步下探的可能。”

　　汪奇也称，明年钠电产业规模化(huà)完成(chéng)后，能(néng)和锂(lǐ)离子电池的成本拉开差(chà)距，接近铅酸电池的成本。但能量(liàng)密度的限制，使得碳(tàn)酸锂价格(gé)在15万以上(shàng)时，成熟后的钠离(lí)子电(diàn)池有一定(dìng)优势；碳酸锂价格在10万左右及以下时，钠离(lí)子电池在(zài)动力领域优势较小。

　　钛媒体APP注意到，包(bāo)括传艺科技在内(nèi)，诸多入局钠电池的(de)企业都言锂价下(xià)跌(diē)无碍钠电池商业化进程。但(dàn)随着锂价持续下降，钠电池利润率下降(jiàng)或(huò)也是必然的。

　　以传艺科(kē)技为(wèi)例，其在1月9日的调研记录中曾表示(shì)，公司钠电池定价主要根(gēn)据碳酸(suān)锂的价(jià)格，一般给到客户(hù)的价格比(bǐ)磷(lín)酸铁锂便宜25-30％，且定价(jià)会(huì)随碳酸(su华夏儿女指什么意思，华夏儿女是啥意思ān)锂价格(gé)波动(dòng)而(ér)波动。

　　缺乏长远投资(zī)定力 过(guò)往项目频频“跳票”

　　资金和产能消(xiāo)化之(zhī)外，市场(chǎng)还担(dān)忧传艺科(kē)技(jì)项目(mù)投资的定(dìng)力。

　　尽(jǐn)管(guǎn)公司对进军钠(nà)电领域雄(xióng)心勃勃，然而钛(tài)媒(méi)体APP梳理(lǐ)其过(guò)往投资履(lǚ)历(lì)发现，传艺科技在投(tóu)资上(shàng)缺乏(fá)长远定力，临时“跳票”甚至(zhì)终止募投计划可谓“家常便饭(fàn)”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元(yuán)投向FPC生(shēng)产项(xiàng)目，9418.08万元投向薄(báo)膜线路板(bǎn)生产线技(jì)改并(bìng)扩产项目。然2018年4月公司就变更募资用途，将FPC生产项目(mù)未用的(de)资金1.20亿元和1.04亿元分(fēn)别用于3D玻璃面板生(shēng)产项目、轻(qīng)薄(báo)型(xíng)键盘生产项目，已经(jīng)使用了7737.67万元(yuán)募(mù)资的(de)FPC生产(chǎn)项目则被终止。

　　2019年(nián)8月，又(yòu)将(jiāng)薄(báo)膜(mó)线路板(bǎn)生产线技改并(bìng)扩(kuò)产项目的(de)实(shí)施(shī)地点(diǎn)从(cóng)一厂搬迁(qiān)至(zhì)二厂；2021年6月，再将(jiāng)该项目的(de)实施地(dì)点变更为重庆市(shì)合川(chuān)区(qū)工(gōng)业园区核(hé)心(xīn)区高阳路30号，实(shí)施主体则从(cóng)传(chuán)艺科技变为全(quán)资子公司重庆(qìng)营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生变。公司终止实施(shī)3D玻璃(lí)面板生产项(xiàng)目（已投入(rù)募(mù)资7445.13万元），并将该项目剩余(yú)资(zī)金全(quán)部投(tóu)入轻薄型键(jiàn)盘生产(chǎn)项目的建设(shè)，并将(jiāng)后者的(de)产(chǎn)能从(cóng)1600万台提(tí)升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再融资，定(dìng)增募资6亿元，其中的4.20亿元用于年产18万平方米(mǐ)中高(gāo)端印(yìn)制电路板建设项目(mù)。但(dàn)次年(nián)6月，公司将该项目中的SMT工序(xù)实施(shī)地点由(yóu)江苏省高(gāo)邮市经开区凌波路33号(hào)改建至江苏(sū)省高(gāo)邮(yóu)市经开区凌(líng)波路49号的闲置厂房；2023年3月，传艺(yì)科技再“变卦”，又将该项目剩(shèng)余募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿(yì)元变更用于投入“钠离(lí)子电池(chí)制造(zào)二期5.5GWh项目”。

　　频频变(biàn)更(gèng)募投计(jì)划的地(dì)点、资金乃至(zhì)项(xiàng)目(mù)，直接的(de)后果就是(shì)原有的投入打(dǎ)水飘、投资(zī)效率低(dī)下以及建成项目实际效(xiào)益与预计天(tiān)差地别。

　　根据(jù)招(zhāo)股书，薄膜线路板生产线(xiàn)技改并扩产项目建设期仅12个月，达产年可实现销售收(shōu)入2.24亿元。定(dìng)期报告显示，2018年6月30日，该项目就已(yǐ)经建成。但2019年-2022年，该项目的效益分别仅283.41万元(yuán)、447.55万元、948.94万元和2599.93万元(yuán)。

　　而根据定增(zēng)方案(àn)，年产18万平方米(mǐ)中高端印制电(diàn)路板(bǎn)建设项(xiàng)目建设期也仅12个(gè)月，预计达(dá)产年实(shí)现营收7.48亿元，项目净利润1.31亿(yì)元(yuán)。然两(liǎng)年多(duō)时间(jiān)过去了，截至2022年12月31日，该项目(mù)投资进度也(yě)仅57.26％。2021年、2022年该(gāi)项目效益分别(bié)为-1091.61万元(yuán)、2300.17万元，与(yǔ)当初的预(yù)期相去甚(shèn)远。

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