北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召(zhào)开年度股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查(chá)理·芒格先生，一边(biān)吃喜(xǐ)诗糖果，一边回答了来(lái)自全球(qiú)投(tóu)资者5个多(duō)小(xiǎo)时的(de)互动提(tí)问。

　　在这(zhè)次股东会中(zhōng)，两位奥马哈“先知”再度和投(tóu)资者(zhě)分(fēn)享(xiǎng)了(le)投资、成(chéng)功以及(jí)长寿的秘诀，并就市场关(guān)注的AI、新能源(yuán)、美(měi)国银行危机(jī)、苹果以及公司“接班人”等(děng)热点话题进(jìn)行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在(zài)股东(dōng)会上(shàng)表示，他和芒格依然高度看好苹果公(gōng)司(sī)。“如果让消费者(zhě)选择，是放弃第二台车，还是(shì)放弃(qì)iPhone，我想大多(duō)数人会放弃第二辆车。这(zhè)是(shì)消费(fèi)者行为(wèi)对苹(píng)果公司(sī)带(dài)来的(de)机(jī)会。”

　　同时，也(yě)谈到了(le)台积电在产业链中的(de)重要位置(zhì)。巴菲特认为，“目(mù)前(qián)没有一家公司(sī)可以与台积电相比拟，这(zhè)家(jiā)公(gōng)司拥有(yǒu)非凡(fán)的领导地位。”

　　为了让读者能够在第一时(shí)间(jiān)获取(qǔ)本次股东会(huì)最新观(guān)点，筛选出40条核心精华内(nèi)容，以(yǐ)飨(xiǎng)读者。

　　重(zhòng)点企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯克(kè)希尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是一个(gè)分成(chéng)三个阶段(duàn)的交易，第(dì)一个阶(jiē)段价格很好，第二个阶(jiē)段由于他们去年优异的业绩(jì)对卖(mài)家(jiā)很有利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以来，这部分股份已进行(xíng)了“股权(quán)”会(huì)计处理(lǐ)。2023年初，伯克希(xī)尔将购买Pilot的额外权益(yì)，这将使(shǐ)我们的(de)所有权(quán)提高到80％，并导致我们在财务报表中充分整合Pilot的(de)收益、资产和负(fù)债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特(tè)：希(xī)望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能(néng)力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛的分销做的很好，我们有很多(duō)产(chǎn)品供应给它，但有些(xiē)产(chǎn)品很难让人们(men)只(zhǐ)去沃尔玛购买(mǎi)，我们也会把产品的分销渠道多元化，我们希望(wàng)能够拥(yōng)有多个(gè)具(jù)备(bèi)沃尔(ěr)玛一样(yàng)分销能(néng)蟑螂在床上爬了还能睡吗，蟑螂在床上爬了还能睡吗力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽(suī)然有(yǒu)101年的历史，

　　但(dàn)其(qí)魔力也不(bù)是无限的

　　再谈自(zì)身钟(zhōng)爱的喜诗糖(táng)果，巴(bā)菲特说，“喜(xǐ)诗糖果(guǒ)当前面临的问题不(bù)在于是(shì)否(fǒu)开新店。我和查理为了(le)把这个品牌推向全球做(zuò)过很多尝试，每次我们都是在最初觉得(dé)走(zǒu)对(duì)了方(fāng)向(xiàng)，但(dàn)后来发(fā)现还是不行。喜(xǐ)诗糖果有101年的(de)历史，虽然有自己的魔力，但魔力也(yě)不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影(yǐng)行业经(jīng)营难(nán)题比较多

　　关(guān)于电影和(hé)迪士(shì)尼，芒格说，电影(yǐng)行(xíng)业是一个（经营）非常困难的行业，是(shì)（竞(jìng)争）非常严峻的行业。“举个(gè)例子(zi)，假如疫情前有70％的(de)业务，随着疫情(qíng)的来(lái)临，客流量减少了，但电影院不能减少影片(piàn)供应，也不能减少其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴(bào)雪的(de)事情上(shàng)

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售(shòu)动视(shì)暴雪股份是(shì)否影响到了微软对(duì)其的收购(gòu)？对(duì)此，巴菲特回复：“伯克(kè)希尔所有监管(guǎn)要求下应披露(lù)的事项都已在13-F或10Q文(wén)件里(lǐ)写明了(le)。至于微软(ruǎn)，我认为(wèi)他们已(yǐ)经做得非常出色了，为了达成(chéng)这笔收购，微软与(yǔ)英(yīng)国有关部(bù)门(mén)积极地进行了(le)合作，但这(zhè)并不(bù)代表他们最终一定会成功，这(zhè)也不是愿意多花钱(qián)就能解决的问题。我还不(bù)清楚最终结果会如何，但即使(shǐ)这笔(bǐ)收购(gòu)最终没有成功，也(yě)不代(dài)表微软或(huò)动视暴雪(xuě)有任何的缺(quē)陷(xiàn)。”

　　关于(yú)苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲(fēi)特(tè)高度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其在伯克希(xī)尔持(chí)仓(cāng)占比已超过了能源业务(wù)

　　在(zài)股东大会(huì)上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹(píng)果公司在我们仓位(wèi)中的占比超过(guò)了(le)能源业务。虽然我们持有苹(píng)果的(de)股份占比不高，但每年的权重(zhòng)都在(zài)增(zēng)加。我不懂手机，但(dàn)我能看明(míng)白消费者的习惯。如果让消费者(zhě)选是放弃买手(shǒu)机还是放(fàng)弃(qì)买汽车，我想很多人会选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋势会如(rú)何(hé)发(fā)展，但我们知(zhī)道(dào)什么是(shì)正确(què)的价(jià)格，我们可(kě)以在(zài)消费者行为方面(miàn)做一定的预测，以及(jí)它对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第(dì)二辆车和买iPhone之(zhī)间选择(zé)，多数(shù)人可能(néng)会选择放弃买(mǎi)车

　　有投资者对于苹(píng)果(guǒ)占伯克(kè)希尔组(zǔ)合的35％表示担忧，认为这(zhè)已经接(jiē)近了危险范围。

　　对(duì)此，巴菲特(tè)肯定地表示，“你的美元是好的(de)。”以此来表(biǎo)示，这(zhè)笔投资(zī)是没问题(tí)的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源(yuán)和喜诗(shī)糖果(guǒ)等都是生(shēng)意，而(ér)苹果的商业(yè)模式更好(hǎo)。消费者花钱的时候都有自己的(de)喜(xǐ)好，有些(xiē)人会花(huā)1500美(měi)元买一部手机(jī)，同(tóng)样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他们(men)要么(me)放弃第二辆车，要么(me)放(fàng)弃他们的(de)iPhone，我(wǒ)想，他(tā)们(men)会放弃(qì)第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行业(yè)台积电拥有(yǒu)非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送(sòng)了(le)提问，想(xiǎng)了解伯克希尔在(zài)一个季度(dù)内快速买入(rù)卖出台积电的原因。在问答环(huán)节，巴菲特对此进行了说明，在他看来台积电是世界范围(wéi)内管理最(zuì)完善且最重要(yào)的(de)公司之一，即使是(shì)5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提(tí)高(gāo)美国的芯(xīn)片(piàn)产能，但(dàn)我认(rèn)为，它只能留(liú)在(zài)（中国(guó)）台湾地(dì)区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一家(jiā)子公(gōng)司参与了亚(yà)利(lì)桑那州(zhōu)的部分芯片工作，但至(zhì)少在我看来，目前(qián)我(wǒ)们没有一(yī)家公司可以与台积电比拟，这家(jiā)公司拥有(yǒu)非凡的领导地位。何(hé)况它(tā)们还拥有一(yī)位91岁的创(chuàng)始(shǐ)人，这家公司非常棒。”

　　关(guān)于电(diàn)动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯(sī)克(kè)高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你是否(fǒu)认为(wèi)埃隆·马斯克高估了(le)自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯(sī)克高(gāo)估了自己，但(dàn)他很有才华(huá)。所以，他高估了(le)一个不需要高估就(jiù)能成为天(tiān)才的人。他真的(de)很聪(cōng)明，我想(xiǎng)他的智商(shāng)可(kě)能(néng)会(huì)超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能的目标(biāo)。我们的(de)不同之处在(zài)于，我想要(yào)的(de)不多，我(wǒ)在(zài)寻找简单、确定性高的工作，我不想要那么多的失败(bài)。但埃隆·马斯克需要狂(kuáng)热，致力于解决(jué)不可能的(de)问题(tí)。我喜欢我现在的生活(huó)方式，我不(bù)喜欢和他在一起，他也(yě)不喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关(guān)于新能源和汽车厂商，巴菲(fēi)特表示，“很长(zhǎng)一(yī)段时间(jiān)内，我(wǒ)和查理都觉得，汽车行业太艰难了。例如福特(tè)汽车公司，曾经亨利(lì)·福特看起来拥有整(zhěng)个(gè)世界，但20年后，他们正在赔钱。前(qián)几天，我(wǒ)读了(le)通用(yòng)汽车公司(sī)1932年的年度报告，其中显示，他们有(yǒu)19000个(gè)经销商，而当时人口大约(yuē)是1.2亿左(zuǒ)右。现在美国有(yǒu)3.3亿人(rén)，所(suǒ)有汽车品牌只有18000左(zuǒ)右个经销商(shāng)。此外，美国的汽车(chē)公司还会面临来自(zì)世界各地的竞争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事实(shí)也(yě)并非如此，法拉利就处于一(yī)个特(tè)殊(shū)的位置(zhì)。虽(suī)然我们觉得(dé)，汽(qì)车不是一(yī)个吸引(yǐn)人的行业，但电动(dòng)汽车即将大获成(chéng)功。现(xiàn)在(zài)它带来了巨大的成本和巨大的(de)风险，但我不喜(xǐ)欢巨大的资金成本和(hé)巨大的(de)风险。”

　　关于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持怀疑态度

　　在回答新加(jiā)坡投资者关(guān)于人工智能的问题时，芒格表示，如果你到中国的比亚迪(dí)工厂去看(kàn)一看，会发现自动化操作程度非常高，但我还是觉得(dé)用(yòng)人可能(néng)更好，因为(wèi)人工智(zhì)能并不能(néng)取代很多领域的人才。

　　巴菲特也(yě)表示，人工智能虽然可以做(zuò)一些令(lìng)人惊奇的事情，比尔盖茨也(yě)曾带(dài)我去看微(wēi)软(ruǎn)的产品，但(dàn)这类(lèi)产(chǎn)品仍不完善，譬如(rú)目(mù)前还不(bù)能讲笑话(huà)。发明AI的初衷是好(hǎo)的(de)，但很多事情(qíng)是不能掌控的(de)。人工智能可以改变(biàn)全世界，但(dàn)它(tā)并(bìng)不能改变人类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额(é)收益的机会在降(jiàng)低，

　　但(dàn)总会有新(xīn)技术创造新机会

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“现(xiàn)在赚取超额收益(yì)的(de)机会在相对降低，但这并不代(dài)表没(méi)有投(tóu)资机会。从1940年到现在，无论(lùn)汽车、工业、飞机以及能(néng)源等(děng)领域都有新的改变，新的事物永远在不断出现，而(ér)且会取代一些原(yuán)有的技术(shù)，因此(cǐ)，在这其(qí)中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)在新能源方面

　　做了很多投入，但(dàn)还(hái)远远(yuǎn)不够

　　针对新能源前景(jǐng)，巴菲特说，“之前买下伯克希尔(ěr)能源这(zhè)家公司，就是希望能够帮助解决一(yī)些环境方面(miàn)的问题(tí)。从传(chuán)统能源(yuán)向新能源的转变，我们在这个方面(miàn)做了非常多的投入(rù)。不(bù)过(guò)，现在做的还(hái)远远不够。”更多(duō)精(jīng)彩观点请关注证券市场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险(xiǎn)业(yè)务副董事(shì)长格雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我们现在正(zhèng)在经历(lì)能源行(xíng)业的变革(gé)，全球都是如此，我们有3家美国的公共事业公(gōng)司，我们希望能够在全(quán)国的每一个州制(zhì)定不同的计(jì)划，然后将(jiāng)这些计划进行整合。我(wǒ)们(men)也将我们的目标(biāo)进行了同步规(guī)划，我们希(xī)望2030年的(de)碳足迹与2005年相(xiāng)比(bǐ)能够降低50％。这是(shì)我们(men)在(zài)公共事业方面(miàn)希望能(néng)够取得的成绩(jì)，但(dàn)这(zhè)个过程是不(bù)容易的”。

　　关于美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事(shì)件(jiàn)引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界(jiè)金融体系

　　在针对(duì)投(tóu)资(zī)者提出的硅谷银(yín)行破产事(shì)件会带来(lái)怎样(yàng)的经济后果时，巴(bā)菲特表示，这是灾难性的，即使(shǐ)联邦存款保险公司(sī)的限额是25万美元，这(zhè)是法令的规(guī)定，但这不是美国的行为方式，就像他们不会让债务(wù)上限(xiàn)导致(zhì)世界(jiè)陷入混(hùn)乱(luàn)一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美(měi)国公众(zhòng)解释(shì)为什(shén)么只有25万美(měi)元有(yǒu)“存款”保险(xiǎn)，这次事件(jiàn)引发的后(hòu)续问题(tí)会扰(rǎo)乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存(cún)款挤(jǐ)兑感到(dào)担忧，

　　这(zhè)是不应(yīng)该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直(zhí)以来的情况都非常相(xiāng)似，恐惧总是会传染的，我父(fù)亲在(zài)1931年因为银(yín)行挤兑而失去了(le)工作(zuò)。不过，这些年来，银(yín)行系(xì)统发生了很大变化(huà)。二战后(hòu)的那一(yī)年，有多达2000家银行(xíng)倒闭，也是在那时，我(wǒ)们做了一件(jiàn)非常(cháng)明智的事情，就是(shì)成立联邦存款保险公司(sī)。现在已经是(shì)2023年了，人(rén)们仍（对银行挤兑(duì)）感到担忧(yōu)，这是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改规则

　　导致银行(xíng)系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保证(zhèng)金要求的(de)责任。他们改变了很(hěn)多次保证金要求，因为我(wǒ)们(men)都知道，借(jiè)了很多钱的(de)人会给银行(xíng)系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解决不了财政问题(tí)

　　由于美联储投放的天量(liàng)流动性，引发了严重的通(tōng)货膨胀(zhàng)，市场普(pǔ)遍在批评美联(lián)储失职。不过，巴(bā)菲特却认为，问题不在美联储，“他们无法解决财政问题，他们正在履(lǚ)行其职能。现金(jīn)也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此(cǐ)也不(bù)很乐观，他表示，我们(men)在第二(èr)次世(shì)界大(dà)战中付出了代价。我(wǒ)们每个人(rén)，包括(kuò)学(xué)校的(de)孩子和其他(tā)人(rén)，也包(bāo)括我自己。我们购买了最初所(suǒ)谓的战争债券、国防债(zhài)券(quàn)和储蓄债(zhài)券等等(děng)。如果不停(tíng)印钞票，我无法预计(jì)宏观环境会变得多(duō)糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)谈美国银行危机：

　　银行(xíng)可以有新(xīn)发明，但(dàn)要恪(kè)守旧的价(jià)值(zhí)观

　　巴菲特说(shuō)，“银(yín)行(xíng)业可以(yǐ)有各(gè)种各样的新发明，但它需(xū)要有旧的价(jià)值观(guān)。我(wǒ)们不知道会发生什么，因为在(zài)目前的情况下，可(kě)能会发生(shēng)很多事情。你必须有(yǒu)惩罚(fá)，打(dǎ)击那些制造问题的人。如果(guǒ)他们承担了不(bù)该承担(dān)的(de)风险，如(rú)果你(nǐ)要(yào)改变(biàn)人们未来的行为方式(shì)，风险就必须落(luò)在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的(de)银行投资方法，不(bù)做(zuò)别人做的一些风险性事情，银行可能是(shì)一(yī)个(gè)非常不错的投资。最(zuì)初在(zài)1969年，查(chá)理和我以1900万(wàn)美元投资了一家银行。如果1970年的《银(yín)行(xíng)控股公司修正法案》没有通(tōng)过，我(wǒ)们最终(zhōng)可能(néng)会拥有许(xǔ)多银(yín)行，而不是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货(huò)币失去信心(xīn)，

　　这(zhè)不会是(shì)一(yī)个好现象

　　针(zhēn)对去美元化与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元是储备(bèi)货币，我看不到任何其他货币能够取代它(tā)。我觉得没人能(néng)理解现在的(de)情(qíng)况，只有鲍(bào)威尔（美(měi)联储主席(xí)）可能(néng)比我们更清楚，但(dàn)是他(tā)也不能完全控制我(wǒ)们(men)的财(cái)政政策(cè)。当疫情(qíng)发生的时候(hòu)，并没有人知道需要(yào)印(yìn)多少数(shù)额(é)的货(huò)币才能解决问题，而(ér)直到它失控。人们会对货币(bì)失(shī)去(qù)信(xìn)心(xīn)，他们的行为(wèi)方式可能(néng)会(huì)完全不同(tóng)。我们无法预测，但我们知道这不是(shì)一个好现(xiàn)象(xiàng)”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然(rán)有很多上(shàng)市公司(sī)涉及(jí)保险业务(wù)，但没有一(yī)家是自己愿意去投的。虽然有(yǒu)人诟(gòu)病盖可保(bǎo)险已经是一(yī)家技术公司，但在我们看来，其依然是一(yī)家(jiā)保险(xiǎn)公(gōng)司。他同时解释，盖(gài)可在(zài)技术方面需要做的工作要比想象的蟑螂在床上爬了还能睡吗，蟑螂在床上爬了还能睡吗多很多。

　　作为(wèi)政府雇员保险公司，盖可第一季(jì)度业绩(jì)表现得非常好，这背后有两个原因(yīn)，首先是减少了(le)前(qián)一年的保险准备金，其次一季度还是汽车保险的旺季，此外(wài)在远程信息处理(lǐ)方面，盖(gài)可(kě)也取得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产(chǎn)领(lǐng)域

　　从来(lái)就不特别活(huó)跃(yuè)

　　在回答有(yǒu)投资(zī)者提出(chū)的商业地(dì)产(chǎn)损失情(qíng)况(kuàng)有(yǒu)多严重(zhòng)，和伯克希尔是否(fǒu)会在商业地(dì)产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产领(lǐng)域从(cóng)来(lái)不是特别活跃，因此(cǐ)也(yě)不(bù)会受到不良贷款等一系列负面因素影(yǐng)响。

　　但美(měi)国和(hé)世界很多地(dì)方市中心的空(kōng)洞化却是非(fēi)常严重(zhòng)的，它会(huì)影响很多(duō)人。建(jiàn)筑不会消失，但所(suǒ)有者会(huì)变化，人们总是喜(xǐ)欢买没(méi)有追索(suǒ)权的(de)房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重点是

　　以安全的(de)方(fāng)式恢复(fù)长期(qī)运(yùn)营

　　在回答有(yǒu)投(tóu)资者提(tí)出(chū)的伯灵顿北方圣太(tài)菲铁(tiě)路公司面临的机遇和(hé)挑战(zhàn)时？巴菲特表(biǎo)示，他(tā)密切(qiè)关注(zhù)这一(yī)团(tuán)队的运营指标，其中不(bù)仅(jǐn)有美国(guó)的铁路(lù)，而且(qiě)还有加(jiā)拿(ná)大的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情确(què)实经历(lì)了一段困(kùn)难时间(jiān)，但好在我们(men)走出(chū)疫情和供应方面的挑战，不过还面临劳工问(wèn)题和其他(tā)一些问题。我们的(de)团(tuán)队(duì)优先考虑的是恢(huī)复铁路的长期运营，而(ér)不是短期专注于在20年内(nèi)达到某一(yī)运营(yíng)指标，要长期为(wèi)客户提供可(kě)持续的优质服务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有(yǒu)一次情绪化投资(zī)决定

　　在回(huí)答(dá)有(yǒu)没有因为情绪(xù)作出错误(wù)的(de)投资决定时，巴菲特表示：“虽然在(zài)生活中(zhōng)谁都(dōu)不想成为(wèi)一个没有感情的人，但肯(kěn)定(dìng)想在做投资或商(shāng)业决定时成为(wèi)一(yī)个没有感(gǎn)情的(de)人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔(ěr)投资并创造了(le)

　　超过5000亿美元的(de)股东权益

　　巴菲(fēi)特(tè)强调：“如果我们拥有更多的企业，企业赚更多(duō)的钱，作为股东的(de)份额，作为伯克希尔的所有者，每年(nián)都在增加，而投(tóu)资(zī)者不需(xū)要花任何钱。我们投资并(bìng)创造了(le)超过5000亿美(měi)元的股东权益和超过300亿美(měi)元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的机会是非常有(yǒu)限的

　　关于(yú)是否对持有(yǒu)的超过1000亿美元的现金充满信心？巴菲特回答道，为(wèi)什么要派发现(xiàn)金(jīn)？我们感兴趣的、真(zhēn)正想做的是收购(gòu)伟大的(de)企业(yè)。我们(men)可以做到(dào)以500亿(yì)或750亿美元的价格，收(shōu)购一(yī)家价值1000亿美(měi)元的公司(sī)。

　　“适当的情况下，没有人(rén)能像我(wǒ)们(men)一(yī)样达成(chéng)交易(yì)。2008年我收购了一大堆公司，这种(zhǒng)事(shì)情会再次发生。但问题是(shì)，我(wǒ)们(men)收购的(de)机会是非常有限的，所(suǒ)以(yǐ)当一家好公司面临被卖掉的时(shí)候，我们(men)需要(yào)足够的资金。但我们的股东(dōng)可能会把股票卖得太便宜，而(ér)且无法(fǎ)做什(shén)么让股价稳(wěn)步上涨。我们有(yǒu)足够(gòu)的钱，我们正(zhèng)在用我们(men)所(suǒ)拥有(yǒu)的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀是洞悉消(xiāo)费者的行(xíng)为

　　关于公司如何在短期利润和(hé)长(zhǎng)期防(fáng)御能力之间做(zuò)出选择？巴(bā)菲特对(duì)此(cǐ)表示：“我们(men)不关心季(jì)度预算(suàn)是否达标，我们感兴趣的是，永远拥(yōng)有一个美好的(de)事(shì)业。好(hǎo)的(de)企业不多，但我们确实找到了一些，例如，当(dāng)我们在1966年试(shì)图涉足百货商店业务时(shí)，我们学到(dào)的是，在奖品上做图案(àn)绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我们(men)一直在试(shì)图洞悉的是消(xiāo)费者的行为(wèi)，我们不能(néng)洞悉企业的技术趋势(shì)，如果(guǒ)能做到这点，那(nà)也(yě)能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关(guān)于投资人(rén)关注(zhù)的接班(bān)人(rén)话(huà)题，巴菲(fēi)特(tè)说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定会继承我的工(gōng)作，当然现在我还在位，格雷格的主要价值是(shì)可以(yǐ)把(bǎ)一些(xiē)事情做得更(gèng)好，或者去(qù)管理更(gèng)多(duō)的事(shì)情(qíng)。阿吉特•贾(jiǎ)恩也(yě)会给他(tā)一(yī)些好的建议，但格(gé)雷格是做出最终决定的那(nà)个人(rén)。未来我们还需要更多的优秀人才，去涉(shè)及更多的业务。如果这些人不(bù)足(zú)够(gòu)聪明，我(wǒ)们是(shì)绝不(bù)会让他们接替我(wǒ)们做(zuò)任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔(ěr)的优(yōu)秀在于从不会频繁更换经理人(rén)

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯克希(xī)尔(ěr)有(yǒu)很多很(hěn)优秀(xiù)的经理人，相对其他大型公(gōng)司，伯克希尔之所以能够(gòu)做的(de)更(gèng)好(hǎo)原因之一，是(shì)从不会频繁(fán)更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特(tè)的认可：

　　阿(ā)吉(jí)特•贾(jiǎ)恩的地位无可取代

　　沃(wò)伦(lún)•巴(bā)菲特说(shuō)，“阿吉(jí)特(tè)•贾恩(ēn)是全球选出的十大最佳保险经理人之一(yī)，他的地(dì)位无可(kě)取代。阿(ā)吉特从不会(huì)去尝试(shì)改变一(yī)个体系，而(ér)总(zǒng)是会去改善一个体系。我(wǒ)很享(xiǎng)受与他交流，以(yǐ)前(qián)我们每(měi)天(tiān)都会聊天，现(xiàn)在没有那么频繁(fán)了，但他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访(fǎng)日本五大商(shāng)社

　　是为“接班人”铺路(lù)

　　巴菲(fēi)特谈到了为何到(dào)访(fǎng)日(rì)本，并参观五大商社。“我去那里的部分原(yuán)因，是为了把格雷格介绍给那些生意(yì)伙(huǒ)伴。至于那些企(qǐ)业，让人(rén)感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们(men)确实希望和（那些企业）有(yǒu)长期合作的机(jī)会。它们是(shì)一些令(lìng)人(rén)难(nán)以置(zhì)信(xìn)的(de)投资机会，一直(zhí)是非常好的投资(zī)机会(huì)。我很喜欢这些公(gōng)司的(de)文化和历史。我(wǒ)们对(duì)五大商社的(de)两(liǎng)天走访是非(fēi)常(cháng)棒的。”

　　伯(bó)克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔(ěr)：

　　被(bèi)股东眷顾(gù)，为社(shè)会(huì)带(dài)来幸(xìng)福感(gǎn)

　　在问答环节，巴(bā)菲特(tè)提出了一百年后(hòu)伯克希尔(ěr)的发展愿景(jǐng)，他说，希望这家公司(sī)仍(réng)能被股东们眷顾(gù)，并且为社会(huì)带来(lái)幸(xìng)福(fú)感，拥有无(wú)限(xiàn)的(de)资本和大量的人(rén)才。“就(jiù)像(xiàng)格雷厄姆1949年写下的书时至今日依然畅销且屹立不(bù)倒(dào)一样，成为其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希(xī)尔(ěr)的资(zī)本(běn)

　　仍会(huì)比大部分公司都要多(duō)

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯(bó)克希尔(ěr)被认为是一个国家的资产而非负债，以往记(jì)录(lù)已经说明了这一点。未来12~15年，伯克(kè)希尔的资本还是会比大部(bù)分公司(sī)都要多，也仍然可以在国家(jiā)的经济中投入非常多的(de)钱，带来更多(duō)的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔的股票回(huí)购不(bù)会停(tíng)

　　巴菲特说，“相信在格雷(léi)格继任后，他仍会做出与现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保(bǎo)险(xiǎn)业务(wù)副(fù)董事长(zhǎng)格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)补充道(dào)：“沃伦和查理定下了非常优(yōu)秀(xiù)的回购计(jì)划框架，我会(huì)继(jì)续沿用，因为股票回购(gòu)将同时(shí)对股(gǔ)东(dōng)和公司(sī)自身的运营产生益(yì)处，如(rú)果(guǒ)资本(běn)足够且股(gǔ)票很有(yǒu)吸引力，那么为什么不通(tōng)过回购(gòu)来提(tí)升单股内在价(jià)值呢？因此(cǐ)当时机来临，我们会成为活跃的(de)股票回购方(fāng)。”

　　谆谆(zhūn)人(rén)生(shēng)教(jiào)诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆向行动，人生的(de)路就清晰了

　　在回(huí)答关于遗产规划的问题时(shí)，巴菲特说，在(zài)伯克希(xī)尔，只要把某几只股票(piào)拿好就行，但这(zhè)并不适合所有人。如(rú)果你想(xiǎng)要你的孩子拥有某种价值观，重要的是(shì)：你要(yào)践(jiàn)行这样的价值(zhí)观，并和他(tā)们(men)谈论这(zhè)个价值(zhí)观，从他(tā)们(men)出生起，他们就在学习(xí)你(nǐ)。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你(nǐ)想弄清楚如何度(dù)过这一(yī)生(shēng)，你可以(yǐ)写一下(xià)讣告，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲(fēi)特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观察过很多(duō)富裕家庭，它们在财产(chǎn)规划分配上都存在各自的问题。我年事已高，可(kě)我(wǒ)并(bìng)没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的(de)理(lǐ)解以及他们的建议。这件事情对于孩(hái)子而言，在20岁和60岁(suì)的不同时期(qī)来做(zuò)，效果是不一样的”。

　　在他(tā)看来，过早向孩(hái)子宣告遗(yí)嘱会(huì)绑架(jià)他们的成长(zhǎng)。“有一(yī)些人(rén)完全不向他们(men)的孩(hái)子透(tòu)露任何遗嘱有(yǒu)关的事情，而有些人则用(yòng)遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地向孩子宣(xuān)读遗嘱，比如在(zài)他们的成(chéng)长阶段，让他(tā)们知道遗嘱上(shàng)的(de)内容——这(zhè)在以后会(huì)很难更(gèng)改，我认为这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成功的秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老，并(bìng)学会感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒格说，“成(chéng)功很简单，比如花钱要量入为出，花的钱要比赚的钱少；避免身边有能量的人和活动；要活到(dào)老(lǎo)学到(dào)老，要学会感恩。如(rú)果你能做到这(zhè)一(yī)切，那(nà)你(nǐ)一定会成功。如果做不(bù)到，成(chéng)功就需要更多的运气，当然，你(nǐ)一定不要把(bǎ)自己的(de)命(mìng)运都押(yā)宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡(fán)尔赛(sài)”？和自己(jǐ)喜欢的人一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们(men)的业(yè)务(wù)中(zhōng)没有(yǒu)困难，我们都非常热爱自(zì)己的事业。每天早上起床时，我都(dōu)感(gǎn)觉非常棒。和一群我喜欢的人一起工作(zuò)，彼(bǐ)此欣赏对方(fāng)，而且我上班通勤也只需要约5分(fēn)钟(zhōng)的路程，这是非常理想的工(gōng)作环(huán)境，没有什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关注《聪明的投资(zī)者》

　　在(zài)亚(yà)马逊的(de)排名

　　股东(dōng)大会上，巴菲特再度提起本·格雷(léi)厄姆在投资(zī)上对他产生(shēng)的(de)积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写(xiě)下一些非常(cháng)有说服力的话，告诉我我在过(guò)去8、9年(nián)间所从事和热(rè)爱的工作都是错误的。我看了这本书（注(zhù)：即《聪明的投资者》）一(yī)遍又一遍。无(wú)论(lùn)他的(de)想法是否正确，我都非常喜欢，甚至(zhì)还不时去亚马逊看看这本书的排名(míng)，它一直在畅(chàng)销榜上排在差不多第(dì)300名(míng)或第(dì)350名的(de)位置。试想下，到哪里(lǐ)再找一本书在其(qí)领域里具有这样持(chí)续的地位？”

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