尽(jǐn)管(guǎn)周五大幅(fú)反(fǎn)弹，中证TMT指数自(zì)4月10日(rì)以来累计(jì)最大跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以史为(wèi)鉴(jiàn)今年(nián)大概率(lǜ)演化为TMT大年 机构预计5月见底后将迎“盛夏(xià)攻势”且大概(gài)率创新(xīn)高 逢低加仓是最(zuì)佳策略(lüè)。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高(gāo)点出现在4月(yuè)8日(rì)，高点调整(zhěng)幅度已经达到(dào)6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子(zi)自年初(chū)以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于万得全A的表现。由于今年(nián)出现了以AI+代表的大型产业趋势，一季(jì)度TMT大涨且(qiě)有明显超额收益(yì)，那么今年演(yǎn)化(huà)为TMT大(dà)年的概率已经非常大。

　　进一步(bù)来看，若参考(kǎo)历史的(de)调整时(shí)间和幅度，可能这一轮(lún)调(diào)整并没有结(jié)束(shù)。以TMT大(dà)年的规律和应对策略(lüè)，其中(zhōng)TMT大年通常分为“春季躁(zào)动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情(qíng)，春季(jì)躁动后往往(wǎng)会有一(yī)波(bō)明(míng)显(xiǎn)的(de)调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右(yòu)。

　　以往盛夏(xià)攻势(shì)开始的时间(jiān)来看，每年四月份(fèn)到九、十月份期间会有一波主升。数据显示，2010年、2013年(nián)都是6月底七月初，到了2014年、2019年提前(qián)到(dào)5月(yuè)下旬六月初，2020年调整比较早，见底也比较早(zǎo)是(shì)4月初。因此，张夏认为，在学习效应的推动(dòng)下(xià)，盛夏攻势开始的(de)时间越来越早。对此，有业内人士预计(jì)，基本在一季报披露(lù)结束后，假(jiǎ)设(shè)按此(cǐ)速度再调(diào)整(zhěng)一(yī)段(duàn)时间(jiān)，估计(jì)在5月基本见底后将迎(yíng)来(lái)“盛夏攻(gōng)势”。而面对TMT大年(nián)中(zhōng)的(de)这种调整，逢(féng)低加仓(cāng)是最佳策略，因为往往后续盛夏(xià)攻势大概率创新高。

　　以(yǐ)史(shǐ)为鉴盛夏攻势(shì)或由计算机(jī)转电子（从应用(yòng)到硬件） 关注短期维度业绩可(kě)能(néng)超预期的AI赋能消费电子板块(kuài)受益(yì)标的。

　　今(jīn)年业绩密(mì)集披露期(qī)结(jié)束后，若随(suí)着AI+/数字经济/自主可控(kòng)等大产业趋势以及政府(fǔ)支(zhī)持力度(dù)进一步加大(dà)、资(zī)本(běn)开(kāi免费的播放器有哪个，在哪里看最新电影免费)支增加、订(dìng)单(dān)增加和产品(pǐn)销(xiāo)量业绩的(de)改善逐渐(jiàn)被市场所确定，则TMT将会(huì)重回上行(xíng)趋势，进入盛夏攻势，而(ér)往(wǎng)往这一波盛夏攻势还会创新(xīn)高。考虑今年(nián)年(nián)初春季(jì)躁动(dòng)是计算机占优(yōu)，招商证券张夏(xià)认为(wèi)按照历史经验(yàn)，要么计算(suàn)机转电(diàn)子(zi)（从(cóng)应(yīng)用到硬件、如2010年、2019年），要么计算(suàn)机强者恒(héng)强。

　　国海策略4月9日研报(bào)认为(wèi)，伴随(suí)二季度业绩(jì)窗(chuāng)口期(qī)的到来，市场(chǎng)表现(xiàn)将更贴合业绩的相对优势，维持TMT是(shì)全年(nián)主线的(de)判断，并建议关(guān)注短期维度业绩可能超(chāo)预期的(de)部(bù)分消费板块，电子行业有望体现出(chū)相对优势。

　　从细(xì)分环(huán)节进一步来看，广(guǎng)发策(cè)略4月17日研(yán)报指出，电子行业(yè)在ChatGPT产业(yè)链中(zhōng)主要分布位于AI服(fú)务器(qì)及相(xiāng)关(guān)电(diàn)子产品(pǐn)。

　　对于(yú)AI服务器，广发策(cè)略认(rèn)为，AI服务器是(shì)以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的大模型(xíng)进行训(xùn)练/推理(lǐ)的算力载体和基础。数(shù)据量和算力(lì)的提升(shēng)明显拉(lā)升(shēng)了AI服务器中存储芯片(piàn)、光(guāng)模块/光芯(xīn)片、PCB基板等电子(zi)产品的量(liàng)与(yǔ)价，给相关电子厂商带来了机会(huì)。国(guó)海证券同样在(zài)研(yán)报中指出，维持TMT为全年(nián)市(shì)场主线(xiàn)的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务器(qì)以及光(guāng)模块等细分赛(sài)道将陆续(xù)迎来基本面的(de)确(què)认，估值修复尚未结(jié)束。

　　国联证券4月20日研报同样(yàng)表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算(suàn)力的需求将呈现指数(shù)级增长，且AI芯片国产(chǎn)替(tì)代速度加快。建议(yì)重点关注(zhù)景嘉微、海光信息等(děng)GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪(jì)、国(guó)芯(xīn)科技(jì)等(děng)AI芯片厂商。

　　对于光模块、光(guāng)芯片等领域，东北证券4月(yuè)16日研报表示，AIGC正(zhèng)在催(cuī)化前述光(guāng)通信重要环节(jié)，相关公司将深度(dù)受益AI带来的增量需求(qiú)。建议(yì)关注国产光模块(kuài)龙头公司：中(zhōng)际旭创、新易盛、光(guāng)迅科技；高速光引擎(qíng)光器(qì)件核心供(gōng)应商(shāng)天孚(fú)通信；国产光芯(xīn)片领军企业源杰科技。

　　同时，国金证券樊志远(yuǎn)在4月(yuè)21日研报(bào)中同样(yàng)看好AI服务(wù)器PCB，其测算，AI服务(wù)器PCB价值量是普通服务(wù)器的价值量的5~6倍，随着(zhe)AI大模(mó)型(xíng)和应用的落地，市(shì)场对AI服务器的需求日益增加(jiā)，市场扩容在即，建议关注沪电股(gǔ)份、生(shēng)益科(kē)技、联瑞新材(cái)、生益(yì)电子(zi)、兴森科技(jì)等企业(yè)。

　　另一方(fāng)面，对(duì)于相关电子产(chǎn)品，广发(fā)策略表示，电子(zi)厂商亦有(yǒu)望(wàng)受益于ChatGPT产(chǎn)业(yè)链的发展。在终端应用侧(cè)，AIGC将有望(wàng)为XR、智能音箱(xiāng)、安防等终端设备打开新(xīn)成长空间。此外，东海证券3月(yuè)31日研报同样认为，AI赋能(néng)消费电子(zi)趋势明确(què)，估值重塑逻辑(jí)逐步验证(zhèng)，关注消费电(diàn)子景气拐点。

　　对此，国信(xìn)证券4月17日(rì)研报(bào)建议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服务器(qì)产(chǎn)业(yè)链。其中，具备AIGC大语言模型接入潜力的免费的播放器有哪个，在哪里看最新电影免费trong>AIoT设备产(chǎn)业链，包括(kuò)海康(kāng)威视(shì)、传音控股、视源股份、康冠科技、歌尔(ěr)股份(fèn)、创维数字等；2）受(shòu)益于全(quán)球算力需(xū)求(qiú)爆发式增长的(de)AI服务器(qì)产业链(liàn)，包括工业富联(lián)、沪电股份(fèn)、环(huán)旭电子、东(dōng)山(shān)精(jīng)密、闻泰(tài)科技、鹏鼎(dǐng)控股(gǔ)等；3）创新产品(pǐn)频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔(ěr)股份、三利(lì)谱(pǔ)、创(chuàng)维数字等；4）景气度筑底(dǐ)、消费复(fù)苏预期强化(huà)的智能手机产业链，包(bāo)括(kuò)光弘科技、闻泰科技、传音控股、顺络电子、东山精密(mì)等。

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