编者(zhě)按

　　本周，2023年一季报公(gōng)募基金披露落幕，基(jī)金经理的调(diào)仓路线被完整(zhěng)曝光。首季(jì)行情变化以春节为轴，节后市场热点从(cóng)复(fù)苏线逐渐发散到中特估、人工智能、机械(xiè)制造(zào)等多(duō)个领域(yù)，尤其(qí)是AI的里(lǐ)程(chéng)碑式(shì)突破带火了科(kē)技一众(zhòng)赛道，这让一季度公募仓位(wèi)顺势而(ér)为(wèi)变化明(míng)显。

　　在国内的(de)公(gōng)募基金(jīn)中，科技成(chéng)长阵(zhèn)营中的旗手之(zhī)一(yī)冯(féng)明远，目前(qián)在管的(de)产品从10只缩减到6只，虽然(rán)开年迄(qì)今(jīn)业(yè)绩较为一般，但是(shì)在(zài)管规模仍维持在230亿元的水平线(xiàn)上。从第一季度的调仓来(lái)看，在他的(de)成名作信(xìn)澳新能源产业最(zuì)新季报中，保留了上一季度的七(qī)只重仓(cāng)，同时用(yòng)中伟股份、华阳集团和祥鑫科技(jì)替(tì)换了比亚迪(dí)、斯(sī)莱克和保隆科(kē)技，可以看出其坚守(shǒu)新能源的(de)大(dà)框架，在细(xì)分赛道中不断寻找性(xìng)价比更优的(de)领域。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将朱(zhū)少醒(xǐng)，一季报中他仅仅调换(huàn)了两处标的，用金域医(yī)学和蓝晓科技替换(huàn)了药明康(kāng)德和(hé)瑞丰新材，特别(bié)是合成树脂(zhī)板块的(de)蓝晓科技成为年内(nèi)大黑(hēi)马，股价(jià)迄今上涨超(chāo)过30％，同时他保(bǎo)持了对(duì)喝(hē)酒吃(chī)药大类赛道中(zhōng)龙头(tóu)的(de)持续青睐，茅台持股量(liàng)与上季(jì)持(chí)平稳居(jū)首(shǒu)位(wèi)。而(ér)他也一如既往地表(biǎo)示(shì)，会在优质(zhì)的股票里寻(xún)找价(jià)值，去翻更(gèng)多的石头。众所周(zhōu)知，三大白酒龙头是多(duō)位顶(dǐng)流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一(yī)的刘彦春在其成(chéng)名(míng)作景顺长城新(xīn)兴成长中，前三大(dà)重仓就依次是茅台、泸州老(lǎo)窖、五(wǔ)粮液，足见其(qí)白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和(hé)新能(néng)源在(zài)公募基金组(zǔ)合配置中的压舱石地位依然稳(wěn)固，同时中特(tè)估、芯片、软件、机械(xiè)制造成进攻热(rè)点(diǎn)，公募在经历去年的整体业(yè)绩低谷后，今年(nián)竭力寻求组合的α。值得关注(zhù)的是，公募名将们对(duì)因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速(sù)走(zǒu)红(hóng)也有冷(lěng)思(sī)考。“AI产业的发展不会一蹴(cù)而就(jiù)，中间也必然会有曲(qū)折(zhé)，包(bāo)括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风险，可能(néng)造成(chéng)板块后续波动(dòng)。目(mù)前TMT板块的交易占比已经超(chāo)过(guò)了40％。交(jiāo)易占(zhàn)比创(chuàng)新高代表了主线行情确立，但(dàn)我们认为太(tài)阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热(rè)情在某个阶段也总会(huì)消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李晓星(xīng)增(zēng)配次高端(duān)白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红周刊》统(tǒng)计了其最(zuì)新公(gōng)布的两只A股基(jī)金一季报(bào)，在管理时间更长的易方达(dá)蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重仓(cāng)的占比均超(chāo)过了9.5％接(jiē)近(jìn)顶配，这其(qí)中除去腾讯外全部为白(bái)酒，不过除去加仓(cāng)茅(máo)台外(wài)，张坤减持了五(wǔ)粮(liáng)液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现在(zài)他管理的易方(fāng)达优质(zhì)企业三年(nián)上。

　　该基金的一季报(bào)显(xiǎn)示，仅是前五大的重仓次序有所(suǒ)不同，而实际上腾讯和(hé)茅台同(tóng)以占比9.93％并列(liè)第一位(wèi)。同(tóng)时， 除去(qù)加仓茅台外，张坤也(yě)是小幅减持了另(lìng)外三大白(bái)酒(jiǔ)标的(de)。再看另外(wài)的半壁重仓股，港(gǎng)交所、美团(tuán)、伊(yī)利、招行均(jūn)是持续上榜的老(lǎo)面孔，惟一的变(biàn)化(huà)是他用中国海洋(yáng)石(shí)油替换了上一季的药明(míng)生物(wù)。

　　张坤在季报中也(yě)对调仓思路(lù)有(yǒu)所(suǒ)阐述：“基(jī)金在一季度股票仓(cāng)位基本稳定，对(duì)结构进行(xíng)了(le)调整，增加了消费等行业的配置，降低了(le)金融(róng)等行(xíng)业的配置(zhì)。个股方面，我们仍(réng)然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争(zhēng)力强的优质公(gōng)司。”

　　无独(dú)有偶，银华基金(jīn)的明星基(jī)金经理李晓星，在和张萍(píng)合(hé)管的银华盛世最新季报十大重仓中，持有7只(zhǐ)白酒(jiǔ)股。对比上一季度仅有(yǒu)三大(dà)白酒龙头和(hé)古井贡酒(jiǔ)来看，这(zhè)一季其新(xīn)进重仓了山西汾酒、顺鑫农业(yè)和舍得(dé)酒业。

　　由此推断，其(qí)思路可(kě)能(néng)是想利用次高(gāo)端和(hé)地产酒来增加组(zǔ)合的进攻弹性。同时(shí)，其重(zhòng)仓(cāng)的(de)另三只(zhǐ)非白酒(jiǔ)标的(de)为爱美客、安井食(shí)品、海大集团，而这三者在(zài)上一季度就是(shì)前(qián)十(shí)中的(de)标(biāo)的。

　　对(duì)此，李晓星(xīng)在季报中(zhōng)强调：“复苏仍然(rán)是主(zhǔ)线，进入二(èr)季度，改(gǎi)善弹性会(huì)加大。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤(pí)酒(jiǔ)、速冻、烘(hōng)培、调(diào)味品等(děng)供应链，餐饮的(de)恢复是确定的；其次，看好(hǎo)线下场景恢复后，需求(qiú)相对刚(gāng)性的医(yī)美以及消费医(yī)疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一(yī)季将(jiāng)“喝(hē)酒吃(chī)药”的主打(dǎ)思(sī)路体现(xiàn)得(dé)淋(lín)漓尽致。白(bái)酒方面，贵(guì)州(zhōu)茅(má标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产o)台(tái)依然是他的最爱，不过他对于另(lìng)一重仓五粮液有(yǒu)所减持；医(yī)药(yào)方面(miàn)，他对(duì)重仓表(biǎo)现得是有所取舍：首先，他选择(zé)加仓了“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股升至十大重仓股的(de)第五位；其次，他选择小幅减持(chí)了创新(xīn)药龙头迈瑞(ruì)医疗(liáo)；此(cǐ)外，他用金域(yù)医学替换了CXO龙头的药明康德，而(ér)新进重仓(cāng)的前者年(nián)内目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众所周知(zhī)，金(jīn)域医学去年作为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司主(zhǔ)营回归本源后依(yī)然亮点(diǎn)众多(duō)，作为第三方医学(xué)检验(yàn)及病理诊(zhěn)断服(fú)务商，金域医学近日率先推出国内(nèi)首个国家(jiā)药(yào)品监(jiān)督管(guǎn)理局（NMPA）获批的(de)膀胱癌基因(yīn)甲基化检测(cè)项目，再次(cì)领跑同业。

　　冯明(míng)远(yuǎn)专注赛道细分(fēn)机会

　　陆彬(bīn)混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去上(shàng)周(zhōu)率先交卷主打(dǎ)产(chǎn)业(yè)链上游(yóu)的(de)施(shī)成外，本周一众新能(néng)源高(gāo)手中的顶流冯明远所管产品一(yī)季报全部披(pī)露，截(jié)至4月(yuè)19日收盘，目前他所管理的6只(zhǐ)产品(pǐn)维持年内小幅正收益。当前冯明远在管(guǎn)基(jī)金中，任职管理最长的就(jiù)是(shì)代(dài)表作新能源产(chǎn)业股票。从被调出(chū)的三(sān)只产品看(kàn)，其中斯莱克的主营与(yǔ)新能源产业链关系不大(dà)。

　　而在新(xīn)进重仓的三只(zhǐ)标的(de)中，占比相对最高的就是非传(chuán)统新能(néng)源产业(yè)赛道龙头中伟股(gǔ)份，这家主营(yíng)锂(lǐ)电池(chí)正(zhèng)极(jí)体研发的公司，主要产品是(shì)三元前驱(qū)体和四氧化三钴，从近期(qī)发布的(de)年度(dù)业绩快报(bào)来看，公司(sī)的主(zhǔ)营(yíng)与净利润均(jūn)实现50％以(yǐ)上的逆势增长(zhǎng)。而据《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》对其(qí)季(jì)报的全面梳(shū)理，在信澳研究优选中(zhōng)还出现(xiàn)了一只新的重仓股银(yín)邦(bāng)股份，这(zhè)也是一(yī)家高科技公司，主营业务中有分布式(shì)光伏发电系统。

　　在(zài)季报总结中，他表(biǎo)示(shì)：“本基金的(de)投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细(xì)分板块的整体走势与市场趋同(tóng)，导致本基金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡(dàng)。对于二(èr)季(jì)度(dù)，展望(wàng)TMT板块部分公(gōng)司加入AI或(huò)数(shù)字经济(jì)等热门概念的创新(xīn)，以及半导体和制造业正经历(lì)触底反弹的(de)复(fù)苏(sū)，市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继续在新能源、科(kē)技(jì)、高(gāo)端(duān)制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎(zhā)实的优质个股，自下(xià)而上挖掘(jué)投资(zī)机会(huì)。”

　　相比成名多时的冯(féng)明远(yuǎn)，2020年(nián)股基状元陆彬则是在新能源大(dà)潮中快速走红的类型。天天(tiān)基金网(wǎng)显示，早在(zài)去年底时他就已经是“双二百”的基金经理了，而他在(zài)管的7只基金(jīn)今(jīn)年(nián)同时段几乎全线飘红(hóng)，特别是动态策略混合年内涨幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管的汇丰晋信低碳先(xiān)锋股票为例(lì)，最(zuì)新(xīn)的基金一季报显示，其(qí)重(zhòng)仓的新能源产(chǎn)业链(liàn)中股票依然(rán)为(wèi)上季的(de)7只，它们(men)分别(bié)是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化集团(tuán)、华友钴业，虽然上(shàng)述标的(de)年(nián)初至今表现一般。但他此(cǐ)前曾公(gōng)开(kāi)表示(shì)，看到了新能源类似2019年(nián)的投资机会。

　　而在季报中，他(tā)表示(shì)：“从中长期维(wéi)度看，新能源产业还具备较长(zhǎng)的生命周期，不少细分板块(kuài)还(hái)能维持较(jiào)长(zhǎng)时(shí)间的高速(sù)增长，而经(jīng)过(guò)市场的调(diào)整，我(wǒ)们看(kàn)到行业中的优(yōu)质公(gōng)司对应2025年的(de)盈利(lì)中(zhōng)枢在(zài)当前市值(zhí)的投资价值。或许(xǔ)，新能源行业(yè)的终(zhōng)局如大部分(fēn)制造业一样是一个(gè)竞(jìng)争充分、利(lì)润极度压(yā)缩的市场，但(dàn)在发展过程(chéng)中(zhōng)不少公司一(yī)定(dìng)有一(yī)段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开(kāi)局不(bù)顺，最新数(shù)据显示目前在管产品年内回撤全部(bù)超过了10％，以他(tā)的(de)代表作之一的广发小(xiǎo)盘成长来看(kàn)，基金一季报表明(míng)他的(de)重仓行(xíng)业(yè)配置(zhì)思路(lù)依然首选新能源(yuán)。

　　对比(bǐ)分析(xī)其基(jī)金(jīn)相关(guān)产品的2022年(nián)四季报和(hé)一季(jì)报，《红周(zhōu)刊》发现他所持有(yǒu)的是完全一致的10只股票(piào)，虽然(rán)第(dì)一大(dà)重仓股依然是半导体公司圣(shèng)邦股份，但是整体(tǐ)新(xīn)能源的地位似乎(hū)进(jìn)一步稳固，比如晶(jīng)澳(ào)科技从第三升至第(dì)二位(wèi)，隆基绿(lǜ)能从(cóng)第六升至第四位(wèi)。同时极为罕见的情况是，如果按照保留小数两(liǎng)位来统(tǒng)计，竟然所有10只标(biāo)的(de)股持(chí)仓量与上一季度(dù)保(bǎo)持一(yī)致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报告期内，基金(jīn)的持仓结(jié)构并没有进行大幅度的(de)调(diào)整(zhěng)，依然(rán)围绕已经建立全球比较优(yōu)势的高端制造产业(yè)链布(bù)局。我们对重(zhòng)点(diǎn)持仓(cāng)的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持相对乐(lè)观，投资中相信基本(běn)面优秀和增量价值积累的公司。经过(guò)调整，行业(yè)估值水平已在历(lì)史(shǐ)低位(wèi)，产业(yè)链的变化在市场定(dìng)价中(zhōng)未(wèi)被充分认知和(hé)体现(xiàn)。”

　　鲍无(wú)可加仓中(zhōng)国移(yí)动(dòng)

　　姜(jiāng)诚精准布(bù)局中国(guó)铁建

　　余(yú)广新进重(zhòng)仓(cāng)海(hǎi)油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋(dòng)荣外(wài)，中(zhōng)泰资管的姜诚是近几年出镜相对较多的基金经理(lǐ)，而(ér)他的(de)业绩(jì)特别从去年迄(qì)今颇为(wèi)抗(kàng)打。2023年年初以来，在(zài)他所管理(lǐ)的8只基金中，除去刚满两个月的(de)中泰元(yuán)和(hé)价值精(jīng)选(xuǎn)不纳入统计外，其余(yú)7只(zhǐ)基金均实现了正收(shōu)益(yì)，特别是(shì)兴诚价(jià)值一年(nián)持有的收益率接(jiē)近了14％，同(tóng)时还有两只基(jī)金净(jìng)值增长也超过了(le)10％。

　　具体以(yǐ)兴诚(chéng)价值一年为例，对比基金四季报和(hé)今年一季度可以看(kàn)出，姜诚实际上只是微(wēi)调了一个席(xí)位，而(ér)新调进来的(de)中(zhōng)国铁建恰好(hǎo)就是中字头中的典型代表公司，该股从年初至今(jīn)上涨超过了40％。由此，该(gāi)基金(jīn)所重仓的(de)中字头公司达到了四家。而从相关(guān)标的的(de)年内涨跌幅来看，表(biǎo)现最好的是游戏股吉比特(tè)，最(zuì)新该股(gǔ)年内(nèi)上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报(bào)中(zhōng)，他(tā)不仅谈到(dào)了坚守(shǒu)的价(jià)值投资，同时也谈到了今年大热的(de)AI：“在海量(liàng)信息(xī)中，我们需(xū)要(yào)重点关注(zhù)长(zhǎng)期因素，淡化(huà)短期因素。人工(gōng)智能(néng)的发展是一个长期因素，我(wǒ)们(men)还没有足够(gòu)的把握去捕捉到(dào)它带来的投资机会，但(dàn)可以(yǐ)尽量回避它带来的(de)伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好的资产(chǎn)是我们的投资(zī)目标(biāo)。好资(zī)产的标准(zhǔn)是活得久、站得牢、竞争优势(shì)维持得长、平均净资产(chǎn)收益率高，以(yǐ)及在(zài)好(hǎo)的公司(sī)治理加(jiā)持下能(néng)够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过(guò)《红周刊》专(zhuān)访的(de)鲍无可，其(qí)投资风格同为公募中少数的深(shēn)度价值。天天基金网(wǎng)显示，2023年(nián)年初以(yǐ)来，他所管(guǎn)理的(de)基金全线飘红，6只产品(pǐn)年内(nèi)净值(zhí)增(zēng)长(zhǎng)率全部(bù)超(chāo)过了10％。以他任(rèn)职回报最(zuì)高的(de)景顺长城能源基建为例，能够清(qīng)晰地看到其偏爱高(gāo)估息和低估(gū)值类股票的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示(shì)，鲍无可当季加仓中国移动大约15万(wàn)股，从而使该股从(cóng)上一(yī)季的第三重仓升至第二重仓，不过中国(guó)电(diàn)信却退(tuì)出了前一(yī)季的前十。同时他(tā)加仓了(le)川投能源、紫(zǐ)金矿(kuàng)业、华能(néng)水电，新(xīn)近重仓了铜陵(líng)有色和神火股(gǔ)份(fèn)，表明了其对这一类资源(yuán)股(gǔ)格外垂青。此外，他对(duì)于小(xiǎo)众(zhòng)的中(zhōng)南传(chuán)媒和凤(fèng)凰传(chuán)媒依然持续青睐。

　　在(zài)基(jī)金季(jì)报中，他表示(shì)基金仓(cāng)位基本(běn)稳定，主要增加了有色行(xíng)业配置。“当(dāng)下是AI发展初期，中国企业(标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产yè)处(chù)于落后位(wèi)置，无(wú)论是AI核心模型的研发、新型商(shāng)业模(mó)式的迭代以及底层芯片制造，我们都希望国(guó)内企(qǐ)业能在(zài)不(bù)远的将来(lái)迎头(tóu)赶上。近期而言尽管我们认为AI非常(cháng)重(zhòng)要，但当前A股市场基(jī)本上是基于美股映射在炒(chǎo)作相关(guān)题材，对于(yú)这样的行情，需要对其可持续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺(shùn)长城的基(jī)金经理余广是2012年的公募状元，目前其担(dān)任(rèn)基金经(jīng)理(lǐ)也接近(jìn)了13年(nián)。当前，其在管的产品为(wèi)4只，它们分别是核(hé)心(xīn)竞争力、核心招景混(hùn)合、核心中景一年(nián)、核(hé)心优选一年，从今(jīn)年的表现(xiàn)来看，虽(suī)然(rán)所管(guǎn)产品涨幅不大，但也(yě)整齐(qí)划一地实现(xiàn)了(le)正收益。

　　以任职回报翻四倍(bèi)的核心(xīn)竞争力为例，第一季度他在前十(shí)中调仓了四(sì)个席(xí)位，其中新(xīn)进的公司半数为中字头，它们就是中国海油和中(zhōng)国移动，与(yǔ)它们携手进入的还(hái)有安(ān)徽合力和(hé)紫金矿业。而这样的调整立竿见影(yǐng)，除去两只中字(zì)头外，后(hòu)两(liǎng)者年内(nèi)的涨幅也是(shì)超过了30％。此外，当(dāng)季被其提拔为第一重(zhòng)仓(cāng)的(de)电动(dòng)车龙头爱玛科技，年(nián)内迄今的涨(zhǎng)幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此(cǐ)，他(tā)在(zài)季(jì)报中的总结与“中(zhōng)特(tè)估”基本吻合：“基金坚持自(zì)下而(ér)上，看重公(gōng)司基本面，注重公(gōng)司的核心竞争力(lì)、高品质(zhì)、长期发展，以合理或偏低的估值水平买(mǎi)入(rù)标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产持有(yǒu)。在经济复苏和企(qǐ)业盈利修(xiū)复的(de)预(yù)期下，我们(men)较为(wèi)看好今年的权益市场，特别是(shì)前期调整较(jiào)为充(chōng)分，估值较为低估(gū)的(de)多行业的(de)龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山(shān)重仓(cāng)股多(duō)只(zhǐ)翻(fān)倍

　　胡宜(yí)斌新进(jìn)重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名(míng)的郑(zhèng)巍(wēi)山今年(nián)业绩(jì)优异，特别是其去年3月接手的银河智联主题净(jìng)值快速拉升(shēng)，截至本周(zhōu)四(sì)的年内(nèi)涨幅(fú)已经超过45％，这一(yī)水平甚至超过了他的成名作银河创新(xīn)成(chéng)长。从(cóng)郑巍在管基金的(de)当季重仓行业风格来看，除去银河和美生(shēng)活(huó)还(hái)有较强(qiáng)的新能源属性外，其余产品几乎一边(biān)倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题为(wèi)例分析，最(zuì)新的十大重仓股除去用(yòng)友网络(luò)和海康威(wēi)视外，年(nián)内最(zuì)新(xīn)的(de)涨幅(fú)全(quán)部超过(guò)了30％，特别是海光信(xìn)息、中科曙光、卓易信息、大(dà)华股份均已(yǐ)实现(xiàn)了(le)涨幅翻番，而这(zhè)四(sì)只(zhǐ)标的均(jūn)是第一季度(dù)新近重仓的(de)公司。同时，郑巍(wēi)山所(suǒ)保(bǎo)留的上一季重仓股仅有金山办公和国网通信。对(duì)比来看被(bèi)调(diào)出的标的，中国长城(chéng)、中望软(ruǎn)件、中国软件(jiàn)等明显(xiǎn)涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在(zài)季报总结中仅仅是寥寥数语：“本(běn)基金严格执行基(jī)金合同的配置范围，切合(hé)主(zhǔ)题，主要围绕智慧智联(lián)、信息技术(shù)等的概念范畴展开。一季度(dù)智联主(zhǔ)题继续(xù)增(zēng)加(jiā)了软(ruǎn)件服务、信息技术(shù)的配(pèi)置比(bǐ)例(lì)。围绕(rào)数字(zì)经济和新的信息技术应(yīng)用展开投资。二季度，将会继续围绕(rào)信息技(jì)术、数字经济的范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年与这两(liǎng)位一度遭遇(yù)非议(yì)人物同期(qī)成名(míng)的还(hái)有华安胡宜(yí)斌，作为当年公司力捧的三位(wèi)基金经理(lǐ)中最年(nián)轻者，他可(kě)谓是(shì)少年得(dé)志，但后来所管(guǎn)产品(pǐn)几(jǐ)经浮沉，好(hǎo)在今(jīn)年卷(juǎn)土重(zhòng)来。天(tiān)天基金(jīn)网数据显示，年内他所管理(lǐ)的7只基金全部涨幅超过(guò)20％，其中表现最好的还是他的成名作华安媒体互联网混合(hé)。

　　具(jù)体聚焦该基金，我们发现他所保留(liú)的上一个季度重(zhòng)仓股(gǔ)只(zhǐ)有王府井和(hé)华大(dà)九天，而(ér)将剩余的(de)八个席位全部更(gèng)换。从最新的标(biāo)的来看，这(zhè)其中(zhōng)就(jiù)有近期大(dà)火的(de)芯片新(xīn)贵寒武(wǔ)纪(jì)。从新进重仓标的年内表(biǎo)现来看，其(qí)中中(zhōng)文在(zài)线的(de)年(nián)内涨幅已经(jīng)超过了180％，值(zhí)得买、浙(zhè)数(shù)文(wén)化、美亚柏科等(děng)标(biāo)的年(nián)内(nèi)涨幅(fú)也是超(chāo)过了50％。对比(bǐ)来看，他所剔除的锦江(jiāng)酒店(diàn)、首旅酒店、中国平安等公司，目(mù)前年内至今仍然体现(xiàn)为股价(jià)下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我(wǒ)国仍处(chù)经济结构转型(xíng)时期，我(wǒ)们(men)相(xiāng)信未来科技(jì)创新(xīn)和消费升级仍将成为经济总量增长核(hé)心驱动力(lì)，围绕(rào)产业创新、尖端技(jì)术突破(pò)、新(xīn)材料(liào)、新能(néng)源、新消费等领域(yù)仍(réng)将诞生大量投资机会(huì)，在策略上，我们已将挖掘(jué)、发现和(hé)配置(zhì)基金(jīn)合同主题范围内的科(kē)技创新和(hé)受益于国民经济持续增长的消费及原材料放在前所未有高度。”

　　而(ér)当年(nián)一并(bìng)成名的万家基金名(míng)将(jiāng)黄兴亮(liàng)，2023年一季(jì)度(dù)同样强势回归。天天(tiān)基金网数据(jù)显示，他目前在管的基金年内除去QDII外(wài)，涨幅全(quán)部超过(guò)了(le)10％。特(tè)别是万家(jiā)科(kē)技创(chuàng)新(xīn)迄今的年内涨幅超(chāo)过了25％，具体来分析他的成(chéng)名作万家行业(yè)优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮(liàng)仅仅是做出了一处调整，也就(jiù)是用中微公司替代了四(sì)季度末的兆易创新(xīn)。但就是这只(zhǐ)新进标(biāo)的，目前年内的(de)涨幅(fú)已(yǐ)经超过(guò)90％，与保(bǎo)留重(zhòng)仓中年内涨幅超过70％的金山办公交相(xiāng)辉映(yìng)。对于当季度的(de)调仓，黄兴亮(liàng)表(biǎo)示(shì)：“本基金增持了机器视觉(jué)和医疗器械行业的部(bù)分(fēn)个股(gǔ)，相应地略微降(jiàng)低(dī)了半导体行业的持仓。截至季度末，基金持仓仍以计算机软(ruǎn)件和半(bàn)导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒(héng)立(lì)液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从(cóng)基金一季报来(lái)看，这些(xiē)相对低调的领域(yù)也开始越发受(shòu)到明(míng)星基金(jīn)经(jīng)理们(men)的追捧(pěng)，比如融通基(jī)金的明星基金经理邹曦，这(zhè)位(wèi)任职已经逼近15年半(bàn)的老将(jiāng)善战周期(qī)，目前(qián)在公司仍然(rán)管理6只(zhǐ)基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今(jīn)任(rèn)职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的(de)季报来看，在上一季度(dù)没有单一标的持仓比例超限后(hòu)，这一(yī)季度头三大重仓股竟然全部超过10％的比例上限，它们分别(bié)是(shì)恒立液压（10.50％）、华发(fā)股份(fèn)（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重仓中的(de)汇川技术和(hé)安徽合力，虽然去(qù)年下半年以来重仓中就没有了三一重工，但实际上在(zài)当季的重仓行业中，机械制造(zào)是仅次于(yú)房地产的第二(èr)行业。

　　对(duì)于调仓的(de)思路(lù)，他在季报中就表示：“本季(jì)度增(zēng)加了工程(chéng)机械、家居、顺周期装备、医药(yào)等行业的(de)配置。目前(qián)组(zǔ)合(hé)配置偏向周期价值(zhí)，同时(shí)保持了(le)科技(jì)、消费板块(kuài)的适度配置。组合(hé)结构主要围绕(rào)国内经济稳增长(zhǎng)的主线展开(kāi)，相关配置集中在(zài)优质房地产股、地(dì)产产业链(liàn)，以及(jí)顺(shùn)周(zhōu)期装备等板块。”此(cǐ)外，虽然未进(jìn)重仓股前十，但朱少(shǎo)醒对(duì)机(jī)械(xiè)制造的兴趣也越来越浓，例如(rú)兰石重(zhòng)装(zhuāng)年报的十大流通股(gǔ)股东(dōng)中，富国天惠新进上榜(bǎng)排名第六(liù)位。

　　而长城基金的(de)明星(xīng)基(jī)金经理陈良栋(dòng)，其在圈内以善战高端制造(zào)板块闻名，目前(qián)他在(zài)公司所管理(lǐ)的产品数达到了6只，尤其是他参(cān)与管理的长城科创板(bǎn)两年定(dìng)开业绩亮(liàng)眼(yǎn)，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管(guǎn)理(lǐ)时(shí)间(jiān)最长的(de)长(zhǎng)城新兴(xīng)产业为(wèi)例，可以看到一季(jì)度与众不(bù)同的一点是，消(xiāo)费电子赛(sài)道股票在(zài)其中(zhōng)占据明显的数量优(yōu)势。具体(tǐ)说来，虽(suī)然在基金十大重仓中不见耳熟能详(xiáng)的(de)龙头立讯精密，但(dàn)大体包(bāo)括华测导航(háng)、东山精(jīng)密、电(diàn)连技术、和而泰、科大讯飞都能(néng)被划(huà)入到消(xiāo)费(fèi)电子的大(dà)范畴中，也就是说其占据(jù)了(le)十大重仓中的半(bàn)边天。

　　他解释(shì)了看好的原因：“预期今年(nián)下半年或明(míng)年(nián)，消费(fèi)电子(zi)会有一个(gè)触底回(huí)升的(de)过(guò)程。如(rú)果叠加在汽(qì)车产业链上的布局，我(wǒ)判(pàn)断可(kě)能(néng)对收入利润拉动更大(dà)。消(xiāo)费电子(zi)的复苏可能(néng)只是一个(gè)周(zhōu)期(qī)的因(yīn)素。”而种种因素显示，目(mù)前该板块去库存可能也进入到(dào)尾声阶段，接下来苹果新品(pǐn)推出(chū)或是(shì)行业复苏契机。

　　而在高端制造这一领域中，还有不可忽(hū)视的一环就是军工(gōng)装备。同时作为成(chéng)长股(gǔ)三大主阵营“新半军”中的重(zhòng)要一(yī)级(jí)，军工虽然很难有持续性的(de)表现，但也隔(gé)三差五会有亮眼的输出，而华夏的少壮派基金经(jīng)理万(wàn)方方，是圈(quān)内少(shǎo)数同时管(guǎn)理两只(zhǐ)军工主题的(de)基(jī)金经理(lǐ)。

　　以万方方管理时间最长的军(jūn)工(gōng)安全混合为例，实际上一(yī)季度他仅在十大(dà)重仓股中做出了一处(chù)调整，也(yě)就是用(yòng)昊华科技替(tì)代了(le)上一(yī)季的新雷能。从(cóng)整体10只标(biāo)的所属(shǔ)细(xì)分来看(kàn)，明(míng)显中航系(xì)乃(nǎi)至(zhì)航空(kōng)航天赛道占据优势。而这一思路在他(tā)管理的(de)高端装(zhuāng)备(bèi)龙(lóng)头乃(nǎi)至全(quán)市场基金中都体(tǐ)现得颇为明显。进(jìn)一步对照两只军工(gōng)主(zhǔ)题(tí)产品，《红周刊》发现重叠的公司(sī)有八家，惟二的区(qū)别(bié)是高(gāo)端(duān)装备龙头中用复旦微电和西部超(chāo)导替代(dài)了(le)前者中的(de)钢研(yán)高(gāo)纳(nà)和昊(hào)华(huá)科技。

　　他(tā)在季报中的阐述思路清晰(xī)：“着重探究未来两年确定(dìng)性(xìng)的产(chǎn)业趋势和高增长的(de)细分赛道，组合(hé)构建从(cóng)2023年(nián)全年维度在高确定(dìng)性(xìng)的航空发(fā)动机赛(sài)道(dào)、景气度(dù)弹性(xìng)潜力较高的航天导弹(dàn)产业链(liàn)、航空装备平(píng)台型企业以及技术禀赋(fù)和壁垒(lěi)高筑的新材料领(lǐng)域重点投(tóu)入。”

　　（本文(wén)已(yǐ)刊发于4月22日《红周刊(kān)》，文中提及个股仅为(wèi)举例分析，不做买卖(mài)推(tuī)荐。）

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