金融界(jiè)4月28日消息 为(wèi)规范开展内地与香港(gǎng)利(lì)率互(hù)换(huàn)市场互联互通合作相关(guān)业(yè)务，保护境内外投资者合法权益，维护利(lì)率互换(huàn)市(shì)场秩序，中国(guó)人民银行制定(dìng)了《内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换(huàn)市场互联互通合(hé)作(zuò)管理暂行办法》，现予(yǔ)以公(gōng)布，自2023年(nián)4月28日起(qǐ)施行(xíng)。

　　中(zhōng)国人民银行有关部(bù)门(mén)负责人表(biǎo)示，未来中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行将(jiāng)根据市场发展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算(suàn)额度(dù)，优化交易清算安排，为境外投资(zī)者(zhě)提供更加便利高效的(de)风险管理工具。另(lìng)外(wài)，两(liǎng)地监管当局将结合(hé)各(gè)方(fāng)面情况，在(zài)风险可控、对等(děng)互(hù)利的原则(zé)下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行有(yǒu)关部门负责人就《内地与(yǔ)香港利率互(hù)换市(shì)场互联(lián)互(hù)通合作管(guǎn)理暂行办法》答记者问

　　一、符合(hé)中(zhōng)国人(rén)民银行要求(qiú)的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央行、国际金融组织、主权财富基金(jīn)运用(yòng)人民(mín)币投(tóu)资(zī)银行间市场(chǎng)有(yǒu)关事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于进(jìn)一步(bù)做(zuò)好境(jìng)外(wài)机(jī)构投资者投资银行间债券市场有关事(shì)宜的公告》（中国(guó)人(rén)民银行公(gōng)告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场(chǎng)互联(lián)互(hù)通合作管理暂行办法》（中国(guó)人(rén)民银行(xíng)令(lìng)〔2017〕第1号）等文(wén)件要求(qiú)、完成银行间债券市场准入(rù)备案的(de)境外投资者等，可根据《内地(dì)与香港(gǎng)利率互(hù)换市场(chǎng)互(hù)联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》（以下(xià)简称《办法》）相(xiāng)关规(guī)定参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内外投资(zī)者可以签(qiān)署的(de)协议范围是什么？

　　答(dá)：根据(jù)《办法(fǎ)》，境内外投资者开展(zhǎn)“北向互换通(tōng)”交易前可(kě)以与交易(yì)对手方签(qiān)署经中国人民银行认可的衍生(shēng)品主协(xié)议(yì)或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协(xié)议以及(jí)中央清算衍生品执(zhí)行协议(yì)（CDEA协议）等衍(yǎn)生品(pǐn)协议。境(jìng)内投资者应(yīng)当(dāng)将是否签署协议(yì)、签署协(xié)议类型等事项向(xiàng)中(zhōng)国外汇交(jiāo)易(yì)中心(xīn)备案(àn)。目前，中(zhōng)国银行间市场(chǎng)交(jiāo)易商协会正在研究制定“互换(huàn)通”衍生品协议(yì)，待(dài)其(qí)正式发布后也可供境内外投资(zī)者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投(tóu)资(zī)者的投资(zī)范围是(shì)什么？

　　答：“北向互(hù)换通”境外投资(zī)者现阶(jiē)段可在银(yín)行间(jiān)市场开展符合集中清算要求的人民币利(lì)率互换交易。

　　四(sì)、《办法》中认可的(de)境外电(diàn)子交易(yì)平台(tái)、境内(nèi)电(diàn)子交易平(píng)台包括哪些？境(jìng)外投(tóu)资者的对手方(fāng)、交易模式有哪些要(yào)求？

　　答：目前(qián)“北(běi)向互换通(tōng)”下受认可的(de)境外电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求(qiú)加入(rù)其他受(shòu)认可(kě)的电(diàn)子交(jiāo)易平(píng)台，受认可的境内电子交易(yì)平(píng)台为中(zhōng)国外汇交易中心。

　　为便利境(jìng)外投资者开(kāi)展(zhǎn)人民(mín)币利率互(hù)换交易(yì)，“北向互换通(tōng)”参(cān)照“债券(quàn)通”相关安排，由境内投资者（即“互(hù)换通”报(bào)价商(shāng)）与境外(wài)投(tóu)资者进行(xíng)交易(yì)，“互换通(tōng)”报价商名单可在(zài)中国外汇(huì)交易中心网(wǎng)站上查(chá)询。

　　“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易在境内电子交易(yì)平(píng)台达成，交易(yì)一经达成即(jí)视为交易已确认。境外投资者可通过中国人民(mín)银行认可的境外(wài)电子交(jiāo)易平台与境内(nèi)电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台(tái)的连接(jiē)，向境内电子交易平台发送交易指(zhǐ)令，与“互换通”报价商达成(chéng)交(jiāo)易。

　　五、中国人(rén)民(mín)银行(xíng)认(rèn)可的境内清算机构和香港证监会认可的境外清算机(jī)构包(bāo)括(kuò)哪些机构？

　　答：目(mù)前，中国人民银行认可的境内(nèi)清算机构为银行间市场清(qīng)算所股份(fèn)有(yǒu)限公司（以下简称上(shàng)海清算所），香(xiāng)港证监会认(rèn)可的境外(wài)清算机(jī)构为(wèi)香港交易所旗(qí)下香港场外结算(suàn)有限(xiàn)公(gōng)司(sī)（以下简称场外结算(suàn)公(gōng)司）。

　　六(liù)、境外投资者开展集中清算的主要流程是？

　　答：境外投(tóu)资者需要申请获得场外(wài)结算公司清算会员(yuán)资格或作(zuò)为清算客(kè)户委托(tuō)场外结算公司(sī)综合清算会员代理清算(suàn)，并与场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司综合(hé)清算会员签订客户清算协议。交易达成(chéng)后，境内外清算机(jī)构对交易进行风(fēng)控检查(chá)，对于(yú)符合集中清(qīng)算要求的交易(yì)及时纳(nà)入集中清算。境外机构通过场外(wài)结(jié)算公司或其综(zōng)合清算会员完(wán)成(chéng)保(bǎo)证金及资金结算。

　　七、“互(hù)换通”下(xià)，境内外(wài)清(qīng)算机构如何进行衍生品交易的(de)合(hé)约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为(wèi)中央(yāng)对手方针对已(yǐ)成交的交易充当买方的卖方和卖方的买方的一种法律(lǜ)安排，并据此(cǐ)与买方(fāng)和(hé)卖方(fāng)建(jiàn)立两(liǎng)个新合(hé)约，以清偿(cháng)买卖双(shuāng)方之(zhī)间的初始(shǐ)债(zhài)务(wù)。“北向互换通(tōng)”业务中，境外(wài)与境内参与者达成的交易在经过(guò)上(shàng)海清算所与场外(wài)结算公(gōng)司的集中清算审核后，上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算公司于当(dāng)日将交易(yì)进行合约(yuē)替代，进(jìn)入(rù)集(jí)中(zhōng)清算，生成为三个独立的新合约，分别为(wèi)境外参与者与场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司、场外结算(suàn)公司与上海清算所、上海清算所与境内参与者之间的(de)合约。境外(wài)与(yǔ)境内(nèi)参与者之间(jiān)将不(bù)再(zài)存(cún)在合同关系(xì)。对于未(wèi)纳入集中(zhōng)清算的交(jiāo)易(yì)，依照成交双方约(yuē)定的处置方式进行处(chù)置。

　　八(bā)、“互换(huàn)通”业务场(chǎng)景(jǐng)下(xià)的(de)跨境资(zī)金(jīn)流动如何管理？

　　答(dá)：在“互换(huàn)通(tōng)”业务(wù)场(chǎng)景下，上海清算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)之间(jiān)的跨境资金结算(suàn)主要(yào)通过(guò)人(rén)民币(bì)跨境支付(fù)系统办理。同时(shí)，场(chǎng)外结(jié农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的)算(suàn)公司可在境内银行开(kāi)立人民币基本存款账户和人民币“互换通”结算(suàn)专用存款账户（NRA账(zhàng)户），作为极端(duān)情况下应急结(jié)算安排。NRA账户收支范围包括：“互(hù)换通”交易结(jié)算资金、因“互换通”交易结算需要在应急情况(kuàng)下所融入资金(jīn)的本息和费用(yòng)以及符合(hé)中国人民银行规定的(de)其他收入支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换(huàn)通(tōng)”业务(wù)风控(kòng)方案的(de)一部分，上海清(qīng)算所(suǒ)与场外(wài)结(jié)算公司(sī)将针对双方清算所之间的风(fēng)险敞口建立(lì)“互换通(tōng)”资源(yuán)池安排。双方向“互换通”资源池缴纳担(dān)保(bǎo)品(pǐn)，该资源池独立于每一中央对手方从各(gè)自(zì)清算参(cān)与(yǔ)者收取和追缴的保证金、清算基金之外，不用(yòng)于(yú)任何会员机(jī)构的(de)违约(yuē)损失分摊。上(shàng)海清算(suàn)所向资(zī)源池缴纳的资金存放在以(yǐ)场外结算公司名义(yì)于境外开立的“互换通”专(zhuān)用账户，场外(wài)结算(suàn)公司(sī)向资源池缴(jiǎo)纳的(de)资金存放在以上海清算所名(míng)义于境内开(kāi)立的“互换通(tōng)”专用人(rén)民币/外(wài)币账户，相关账户内(nèi)资(zī)金可豁免跨(kuà)境债(zhài)权债务登记(jì)及额度(dù)管理(lǐ)要求。场外(wài)结(jié)算(suàn)公司与上海清算(suàn)所每(měi)日基于双方清算所(suǒ)之间的风险敞口计算“互换通”资源池要求，并通(tōng)过境内外存(cún)管银行办理人民币(bì)或外币资金的跨境划转。

　　有(yǒu)汇报(bào)责(zé)任的机构应(yīng)当及时(shí)履行(xíng)报送义务。上海清(qīng)算所和境内资(zī)源(yuán)池存(cún)管(guǎn)银行应当向人民币(bì)跨境(jìng)收(shōu)付信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人民币收(shōu)支信息；被撤销(xiāo)的交易如(rú)涉及(jí)双边结算补(bǔ)偿金的，相(xiāng)关境内结算银行应(yīng)当(dāng)进行跨境(jìng)人民币收支信息报送(sòng)。上海清算所(suǒ)、境内投(tóu)资者等相关主(zhǔ)体(tǐ)应当按照规定履行国(guó)际收(shōu)支统计申报义务，原则上“互换(huàn)通”交易和资源池业务由(yóu)上海清算所(suǒ)集中进行国际收支统计申报，补偿金等(děng)不经由(yóu)上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)清算的交(jiāo)易(yì)或资金收付(fù)，由境内(nèi)投资者(zhě)等相关主体进行国际收支统(tǒng)计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为确(què)保(bǎo)市(shì)场平稳运行(xíng)，“北向互换通”充分考虑境外投资(zī)者投(tóu)资银行间债券(quàn)市场的情(qíng)况，初期全市(shì)场每日交易净限额为200亿元人民币(bì)（即全(quán)部境外(wài)投资者通过“北向(xiàng)互换通”开展利率互换交易在轧差(chà)后的名义本金(jīn)净额每日不超(chāo)过200亿元(yuán)人民币），清算限(xiàn)额为40亿元人民币(bì)（即上(shàng)海清算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司之间净头寸(cùn)对(duì)应(yīng)的“互换通”资源池风险敞口上(shàng)限为40亿元人民币）。未来，可根据(jù)市(shì)场(chǎng)发展情况适时调整额(é)度(dù)，并对外(wài)公(gōng)布。

　　十、香(xiāng)港结(jié)算行应(yīng)当遵守的(de)人民币购售业务相关规定具体包(bāo)括哪些(xiē)文件(jiàn)？

　　答：目前，关于(yú)人民币购售业务的相关(guān)文(wén)件(jiàn)主要包(bāo)括：《中(zhōng)国人(rén)民银行关于明确跨境人民(mín)币业(yè)务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关于调整人民币购售业务管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国(guó)人(rén)民(mín)银行关于拓宽人(rén)民币(bì)购售业务范围(wéi)的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国(guó)人(rén)民(mín)银行 国家(jiā)外汇管理(lǐ)局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行办公厅关于(yú)加(jiā)强境外金融机(jī)构进入银行间(jiān)外汇市(shì)场开展人民币购(gòu)售(shòu)业务宏观审慎(shèn)管理有关事项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)关(guān)于完善人民币购(gòu)售(shòu)业(yè)务管理有(yǒu)关(guān)问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人(rén)民币购售业(yè)务境外参加行和(hé)境外(wài)清算(suàn)行进入银行间外汇(huì)市(shì)场有(yǒu)关(guān)事项的公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的香港结算行在境内银(yín)行间外汇市(shì)场平盘头寸时，沿用现有境外清算行(xíng)和(hé)境外参加行(xíng)的业务模式(shì)、产品种类和信息(xī)报送等相关安排。根据《办法(fǎ)》和人民币购(gòu)售业务管(guǎn)理(lǐ)规(guī)定，香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行在(zài)境内银行(xíng)间(jiān)外汇市场平盘头寸时，应当确保与其相(xiāng)关(guān)的境外投资者在(zài)本机构(gòu)的资金(jīn)兑换(huàn)是基于“北向(xiàng)互换通(tōng)”的真实(shí)合(hé)理(lǐ)需求。

　　十(shí)一、如何理解(jiě)“使用外汇参(cān)与(yǔ)交易的，其交(jiāo)易到期(qī)或不再继续参与的(de)，原则上应当通过香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方便(biàn)持有(yǒu)外汇的境外(wài)投资(zī)者通过“北向(xiàng)互换通”投资内地(dì)银行(xíng)间(jiān)金(jīn)融衍生(shēng)品市场，使用外汇的境外投资者可在香(xiāng)港结算行办理外汇资(zī)金兑换，香港结(jié)算行(xíng)由此所产生的(de)头寸可到境内银行间外汇市(shì)场平盘(pán)。初期，境外投资者可选择一家香港结算行(xíng)办理(lǐ)业务。香港结算行为境外投资者办(bàn)理外汇资金(jīn)兑换(huàn)时，应(yīng)当做好真(zhēn)实(shí)性(xìng)审核相关工作，确保所兑换的资金用于“北向互(hù)换通”交易。其交易到期(qī)所得的(de)人(rén)民币资金，可继续投资，如用(yòng)于非(fēi)“北向互换通(tōng)”投(tóu)资用途，应(yīng)当通过(guò)香港(gǎng)结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有(yǒu)哪些(xiē)要求(qiú)？

　　答：境内外投资者和相关金融市场基础(chǔ)设施应当向中国人民(mín)银(yín)行认可的(de)交易报告(gào)库报(bào)告“北向互换通”交易相关(guān)数据。中国外(wài)汇(huì)交易中心是中国人民银行(xíng)认可(kě)的“北(běi)向互换通”数(shù)据的(de)交易报告库(kù)，在(zài)中国外汇(huì)交易中心达成(chéng)的(de)“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易(yì)，境(jìng)内外投资者(zhě)无需另行报(bào)告。此外，中国人民银行和相(xiāng)关监管部门可以根据需要(yào)向(xiàng)基础设施调取与境外投资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发(fā)布相关(guān)配套业务细则吗(ma)？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境内电(diàn)子交易平台、境内外清算(suàn)机构(gòu)将(jiāng)制订(dìng)配套的(de)业务规则(zé)等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什么(me)发展计划(huà)？

　　答(dá)：未来中国人民银行将根据市场发展情(qíng)况，适时增(zēng)加(jiā)投资品(pǐn)种，调整(zhěng)交易(yì)和清算额度(dù)，优(yōu)化交(jiāo)易清(qīng)算安(ān)排，为境外投资者提供(gōng)更(gèng)加(jiā)便利高效(xiào)的风险管理工具。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究(jiū)扩展至“南向互换通(tōng)”。

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