昨夜，美国银行股持续暴(bào)跌，内(nèi)外盘(pán)商品(pǐn)期货全线下跌。

　　当地时间周二(èr)，美(měi)股三大指数(shù)集体低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银(yín)行股又崩了(le)，第一共和银行股价(jià)重挫，盘(pán)中一(yī)度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅(fú)扩(kuò)大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱(lái)恩斯(sī)西(xī)部银行(xíng)（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银行(xíng)股再次大跌，导致美国国债(zhài)价(jià)格飙升，短(duǎn)期(qī)市场利率(lǜ)大(dà)幅(fú)下跌，债券交(jiāo)易员(yuán)不再完全押注美联储会再加息25个(gè)基点。6月(yuè)的美联储利率掉期合约目前反映出，央行基准利率仅比当(dāng)前(qián)有效联邦(bāng)基金利率高出20个基点，这暗示(shì)未来两次FOMC会议(yì)中有(yǒu)一(yī)次加息(xī)的可能性约为80％。而本(běn)周早(zǎo)些时(shí)候，交易员认(rèn)为美(měi)联储(chǔ)在5月份加息(xī)几乎是肯定的(de)，且(qiě)6月份有可能进一步(bù)加息(xī)。除了大幅降低加息的可能(néng)性(xìng)外，掉期(qī)交易还显示，市(shì)场对(duì)利率(lǜ)见顶后(hòu)美联储降(jiàng)息的押注(zhù)有所增加，他们预计到年(nián)底联邦基(jī)金利率预(yù)计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿(kuàng)石指数期货(huò)05合(hé)约跌(diē)破100美(měi)元/吨，日(rì)内跌(diē)幅近(jìn)4％，为去年12月以(yǐ)来(lái)首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘(pán)方面，截至昨(zuó)日23时收盘(pán)，国内(nèi)期货主力合约几乎(hū)全线(xiàn)下(xià)跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌(diē)超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦(lún)特6月(yuè)原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美(měi)元/桶(tǒng)。外盘(pán)有色金属(shǔ)全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫(gōng)发布声(shēng)明称，美国总统拜登将否决(jué)众议院议(yì)长、共(gòng)和(hé)党领袖麦卡锡提(tí)出的债务上限方案。白宫称：众议院共(gòng)和党人必须在没(méi)有任(rèn)何要(yào)求和(hé)条件的情况(kuàng)下打(dǎ)消违约的可(kě)能性，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公(gōng)布了一项将债(zhài)务上限(xiàn)问题和削(xuē)减支出捆(kǔn)绑的(de)计划(huà)，要将(jiāng)债(zhài)务(wù)上(shàng)限上调1.5万(wàn)亿美元，但同(tóng)时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的(de)政府支出(chū)。

　　同在周二，美(měi)国财政(zhèng)部(bù)长耶(yé)伦警告称，如果美国国会不提高(gāo)政(zhèng)府的债务上限，由(yóu)此产生的债务(wù)违约(yuē)将在美国引发(fā)一(yī)场“经济(jì)灾难(nán)”，使未来几(jǐ)年(nián)的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违约将导(dǎo)致失业率上(shàng)升，同时使美(měi)国家庭在(zài)抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和信用卡上的(de)支出增加(jiā)。耶伦称(chēng)，提高(gāo)或暂(zàn)停(tíng)31.4万亿美元(yuán)的债(zhài)务(wù)上限是国会的(de)一(yī)项“基本责任”，如(rú)果违约将(jiāng)产(chǎn)生一场经济和金融(róng)灾难，使(shǐ)借贷成(chéng)本永久提(tí)高，增加未来的投资成本(běn)。如果不提高债(zhài)务上(shàng)限，美国企(qǐ)业(yè)将(jiāng)面(miàn)临信贷(dài)市(shì)场的恶化，政府将可(kě)能(néng)无法(fǎ)向军人家庭和依(yī)赖社会保障的老年人发放(fàng)款(kuǎn)项。

　　拜(bài)登正式宣布竞(jìng)选连任美国总统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美(měi)国总统拜(bài)登(dēng)正式宣(xuān)布，他(tā)将参加2024年的连任竞选。法新社称(chēng)，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新(xīn)的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特(tè)上(shàng)写道：“每一代(dài)人都(dōu)要经历为了民主挺身而出(chū)的(de)时(shí)刻，为(wèi)了他们的基本自由(yóu)挺身而出。我相信(xìn)这是我们的时刻。这就是我(wǒ)竞选(xuǎn)连任美国总统(tǒng)的原(yuán)因。加入(rù)我们，让(ràng)我(wǒ)们(men)完成这项(xiàng)任(rèn)务。”拜登还(hái)附上了一段视(shì)频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主(zhǔ)党内部没有真正的挑战者，但他(tā)的(de)年龄(líng)可(kě)能受到“持续(xù)而激烈”的审视(shì)。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位(wèi)资深民主党人将年满86岁。

　　美国全(quán)国广播(bō)公司（NBC）上周末发布的一项民调(diào)显示，70％的美(měi)国(guó)人包括51％的民主党人(rén)，认(rèn)为拜登(dēng)不(bù)应该参(cān)选。不支持(chí)他(tā)参选的(de)人中，69％的人(rén)认为年龄是(shì)一个主要或(huò)次(cì)要原因。

　　国(guó)内(nèi)期(qī)交所公布劳动节期(qī)间风控(kòng)工作安排(pái)

　　昨(zuó)日，国内(nèi)各家期货交易所(suǒ)公布(bù)劳(láo)动节期间有(yǒu)关工作安排(pái)，调整相关期货(huò)合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金水平(píng)。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月27日(rì)起第一(yī)个(gè)未出现(xiàn)单边市的交易(yì)日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为12％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为10％；白银(yín)期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期(qī)货(huò)合约的(de)交易保证(zhèng)金比玛丽黛佳是哪个国家的品牌，玛丽黛佳是什么档次例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为14％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自第(dì)一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，黄金(jīn)期货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种(zhǒng)期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复(fù)至原有水平。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边市的(de)交易日收盘(pán)结算(suàn)时，国际铜(tóng)期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调(diào)整为11％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为9％；低(dī)硫燃(rán)料(liào)油期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，所有品种期货合约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　郑商(shāng)所(suǒ)方面(miàn)，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标准调(diào)整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的(de)交易保证金(jīn)标准(zhǔn)仍(réng)为12％；白糖(táng)、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合(hé)约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金标准调整为(wèi)9％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交(jiāo)易保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品种持仓量最(zuì)大(dà)的合(hé)约(yuē)未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边(biān)市的(de)第一个交易日结算时起，上(shàng)述品种期(qī)货(huò)合约的(de)交易保证金(jīn)标准和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至调整前水平(píng)。

　　大商所通(tōng)知称(chēng)，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯(xī)、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度调整为7％，交易保证金水平(píng)调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)8％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调(diào)整为9％；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水平(píng)维持(chí)不变。5月4日恢复交易后，在各期(qī)货持仓量最(zuì)大(dà)的(de)合约未(wèi)出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)无(wú)连续报(bào)价的第一个(gè)交易日(rì)结(jié)算时起，黄大豆(dòu)1号(hào)、黄大豆(dòu)2号、玉(yù)米(mǐ)和鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套期(qī)保值交易保证(zhèng)金水平调整为7％，投机交易保证(zhèng)金水平(píng)调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯(běn)乙烯和(hé)液化石油气(qì)期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)水平恢复至(zhì)节前(qián)标准；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金水平维(wéi)持不变。

　　中金(jīn)所公告称(chēng)，自(zì)4月27日(rì)结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品种持仓(cāng)量最大的合(hé)约未(wèi)出(chū)现单边市(shì)的第一个交易日结算时起(qǐ)，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各合约的(de)交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股(gǔ)指期权(quán)各合约(yuē)的保证金调整系数根据(jù)相应(yīng)股(gǔ)指期货的(de)交易保(bǎo)证金标准进行(xíng)调整。

　　广期所公告称，自4月(yuè)27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工业硅品种(zhǒng)持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价的(de)第一个交(jiāo)易日(rì)结算时起(qǐ)，工业硅期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保(bǎo)证金标准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货(huò)价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析(xī)师孙一(yī)鸣(míng)表示，近期生猪现货(huò)偏强(qiáng)的主要原因有四(sì)点：一是短期(qī)二次(cì)育肥造成(chéng)货源有所(suǒ)收紧(jǐn)；二是来自政策面的(de)支撑；三(sān)是近(jìn)期降(jiàng)雨(yǔ)导致调(diào)运不便(biàn)；四是(shì)“五一”假期需求支撑。不过，盘面(miàn)主要以预期为主，昨日盘(pán)面下跌的(de)主(zhǔ)要(yào)逻辑依旧在(zài)于产(chǎn)业基本面偏弱的(de)事实。

　　“4月中(zhōng)旬(xún)，多地(dì)猪价(jià)‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底。中小养户惜售推(tuī)涨情绪(xù)较浓，且南北部(bù)分区域二(èr)次育(yù)肥采购量增加，政策(cè)消息稳市信(xìn)号(hào)相对强烈，期现货价格(gé)同时上(shàng)涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐(lè)观预期，但已注入升水，反弹至养殖成本(běn)附近明显承(chéng)压。同时，套保资金介入。因此周(zhōu)二(èr)期货(huò)盘面(miàn)减仓大(dà)跌。”华联期(qī)货生猪分析(xī)师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪(zhū)存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁(fán)母猪存栏以(yǐ)及生(shēng)猪存(cún)栏依(yī)旧处(chù)于高位，意味着今年一季度去产能不及预期，供(gōng)应偏宽松是事实。从目前的存栏(lán)以及屠宰企业库存来看，今年下半(bàn)年市场不会出现生猪货(huò)源紧张或猪肉紧(jǐn)张的状态，供应宽松大概率(lǜ)延长至今年下半年。

　　格(gé)林大华期货生猪分析师张晓君介绍(shào)，从(cóng)月度初生仔猪(zhū)来看，农业部监测(cè)数据显示，去年9月到今年(nián)2月全国新(xīn)生仔猪数量各月环比增(zēng)幅逐月增(zēng)加，至少对应到今(jīn)年7月生(shēng)猪出(chū)栏供(gōng)给相(xiāng)对充足。从出栏体重(zhòng)来看，当前生猪(zhū)出(chū)栏均重仍接近123公斤(jīn)，同比去年增加约3％，预计二(èr)育猪源(yuán)仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪(zhū)养(yǎng)殖逐步(bù)向规模化、集(jí)团化方向发展(zhǎn)，而(ér)且规(guī)模化占(zhàn)比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏(lán)量明显高于去年(nián)同期，产能(néng)较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一(yī)号文件将“稳定(dìng)生(shēng)猪基础产能”目标细(xì)化为“强化以能繁母猪为主的生猪(zhū)产能调控”，将全(quán)国能繁母猪数量稳定在4100万(wàn)头的正常保(bǎo)有量，可见(jiàn)国家(jiā)稳(wěn)猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看，随着屠(tú)宰场(chǎng)持(chí)续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截至4月20日，全(quán)国冻品(pǐn)库容率为(wèi)31.9％，明显高于(yú)去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品销(xiāo)售不畅，待(dài)冻(dòng)鲜价差恢复，冻品持续出库，目(mù)前(qián)冻品的高库存水(shuǐ)平将抑制猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总结为持续向好发展态势，政策(cè)引(yǐn)导及市场预(yù)期向好，加上居民(mín)收入增加、消费意愿增(zēng)强等利好因素(sù)，都是猪肉消费的助(zhù)力。但(dàn)是，实际需求却一直不温不火。目前看，今年(nián)生猪(zhū)的(de)需(xū)求大概率(lǜ)将回(huí)归到(dào)正常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此(cǐ)次需求(qiú)好转主要在于冻(dòng)品入库以及二育支撑(chēng)，终端需求(qiú)无实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现明显提(tí)升，随着二季度气温升高，需(xū)求逐步降低，预(yù)计(jì)需求再次回归(guī)至低(dī)迷状(zhuàng)态(tài)。4月(yuè)底到5月预计(jì)集团(tuán)企业出栏计划或继续增加，市场整体处于供(gōng)大于求(qiú)状态，现货价格“五(wǔ)一”后或(huò)继续回落为(wèi)主，盘(pán)面升水(shuǐ)状态(tài)下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪(zhū)整体(tǐ)供给相(xiāng)对充足，限(xiàn)制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端(duān)备货(huò)启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹(dàn)。然而，假期效应(yīng)过后，市场(chǎng)情(qíng)绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重回供需基本面。当(dāng)前距“五一(yī)”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经(jīng)提前反(fǎn)映了市场情绪。建议投资(zī)者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为(wèi)，综(zōng)合来看，猪(zhū)价颓势不改，大概率仍将保持(chí)低位盘整(zhěng)运行状态。不过(guò)，市场预期二季度(dù)二次(cì)育肥缓慢入场，行(xíng)情或好于一(yī)季度。按照官(guān)方(fāng)能繁存栏(lán)数据推算，今年3到10月，生(shēng)猪理(lǐ)论出栏量处于逐(zhú)步增加(jiā)的(de)阶段，并于10月份(fèn)达到理论出栏峰值，11月生(shēng)猪理论出栏量大概(gài)率环比下(xià)降。而11月份(fèn)正值(zhí)猪(zhū)肉消费旺季，供减(jiǎn)需(xū)增预期下(xià)，相对支撑当期生猪价格(gé)，故目前盘(pán)面(miàn)11月价格(gé)相对(duì)坚挺。不(bù)过在国家良好调控之下，能(néng)繁母(mǔ)猪产能并未过度去化(huà)，生猪存(cún)出(chū)栏量保持稳定，猪价不具备持续大(dà)幅上涨的基础条(tiáo)件。在(zài)国(guó)家政策端稳定猪价意愿强烈(liè)的背景下(xià)，期价(jià)上行(xíng)压力恐加(jiā)大(dà)，追涨风险积(jī)聚(jù)，操(cāo)作(zuò)上，建议养殖端(duān)锚定成本(běn)，择(zé)机卖出套保锁定利润为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需(xū)求不容乐(lè)观

　　昨(zuó)日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行(xíng)情变化多集中在需求端(duān)的扰动，一方(fāng)面，印度洗船(chuán)事(shì)件为盘面带来了压(yā)力；另一方面，市场对(duì)于(yú)第二波新冠疫(yì)情可能到来从而降低国内需(xū)求的担忧则进一步加速了盘面下滑(huá)。”国(guó)联期货农产(chǎn)品事业(yè)部分析师姜颖告诉期货日报记者(zhě)，根据新加坡、日本等海外经验，第(dì)二波(bō)疫(yì)情的波及(jí)范围预计很大(dà)概率将小于第一波(bō)，短(duǎn)期情绪释(shì)放(fàng)后，棕榈油将(jiāng)回(huí)归(guī)基本面。从相关(guān)因素的梳理来看(kàn)，目前处于(yú)短多(duō)长空的局面。

　　据(jù)国海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地未来供需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报价分(fēn)别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相(xiāng)比上一个交(jiāo)易日均有20美(měi)元/吨左右的下跌(diē)。巨大(dà)的(de)back结构(gòu)也显示出市场(chǎng)对(duì)东南(nán)亚地区(qū)棕(zōng)榈油(yóu)食(shí)用需求转入淡季(jì)以(yǐ)及(jí)印(yìn)尼可能放松DMO出(chū)口限制的担忧。产地(dì)供需(xū)偏宽(kuān)松的预期(qī)在印(yìn)尼GAPKI公布(bù)2月份(fèn)产量后(hòu)得到强化。数据显示，印尼(ní)2月份(fèn)棕榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为历(lì)史同(tóng)期(qī)最(zuì)高水(shuǐ)平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均季节性减量。目(mù)前产地已(yǐ)步(bù)入增产季，在马来西亚(yà)摆脱(tuō)洪(hóng)水扰(rǎo)动后，产区未来整体产量可能(néng)非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大增，库存(cún)超(chāo)预(yù)期(qī)下降至167万吨(dūn)，不(bù)过，4月份马来西(xī)亚出口骤降，斋月节备货结束、主要(yào)进(jìn)口国植物(wù)油(yóu)供应充足，印度(dù)3月棕榈油库存(cún)仍有(yǒu)59万吨，植物油库存则继续(xù)增高至345万(wàn)吨，充(chōng)足的库存和竞争(zhēng)油脂的影响或(huò)将(jiāng)冲击印度对棕榈油进(jìn)口(kǒu)。”徽(huī)商期货(huò)油脂油料分(fēn)析师郭文伟(wěi)表示，检验(yàn)机构AmSpec数据(jù)显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量(liàng)为(wèi)92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已(yǐ)经步入季节(jié)性增产周期，据SPPOMA数(shù)据显(xiǎn)示，4月1—15日(rì)马(mǎ)来西(xī)亚棕(zōng)榈油产量(liàng)环比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份处在复(fù)产初期，且今年4月份工作日(rì)较少(shǎo)，产量预计在150万吨(dūn)以下(xià)，4月底(dǐ)马来西亚棕(zōng)榈油库(kù)存预(yù)计开始(shǐ)小幅度累库，且随着(zhe)复产利多增(zēng)强和出口前景不佳持续，后期马棕继续面临累库压(yā)力，棕(zōng)榈油行情或(huò)维持承压(yā)回调(diào)走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月份印度(dù)食用(yòng)油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节性(xìng)中性位置，其中棕榈(lǘ)油进口量高达72.8万(wàn)吨(dūn)，占比突出。但是其国(guó)内食用油峰值库(kù)存问题仍未解决(jué)。截至3月(yuè)末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目(mù)前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕(zōng)榈(lǘ)油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟表示，国内(nèi)棕榈油近月进口(kǒu)严重倒(dào)挂，远月(yuè)有所修复，近月进口偏低，远月买船有所增加(jiā)。海关数据显示，3月进(jìn)口39万(wàn)吨，国(guó)内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估分别(bié)在35万、45万(wàn)、40万吨(dūn)。目(mù)前国内(nèi)棕榈油港口库存(cún)仍处(chù)在(zài)历史同(tóng)期高点，截至4月25日，库(kù)存为85万吨，连续4周下降(jiàng)，随着气温升高及棕榈油消费进一步好转，需求有望回升，国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)继续呈现去库(kù)走势。

　　展望(wàng)后市，孙(sūn)啸认(rèn)为，短期(qī)连盘棕(zōng)榈(lǘ)油仍将随油脂整(zhěng)体(tǐ)弱势运行，有下破(pò)可能(néng)。5月(yuè)份东南亚天气值得关注(zhù)，目前(qián)已有少(shǎo)雨迹(jì)象，泰国最为明显，印尼次之。如(rú)果出现(xiàn)持续干燥天气，产(chǎn)区增产节奏将(jiāng)被打破，届时(shí)，棕榈油有望相对抗(kàng)跌(diē)。

　　不过，在(zài)姜颖看来(lái)，短(duǎn)期棕榈油(yóu)尚存利多因素支撑。国(guó)内贸易(yì)商进口利(lì)润深(shēn)度亏损，5月船期频现洗船，进(jìn)口到港数量(liàng)将明显减少。在此(cǐ)基础上，随(suí)着天气升温，棕榈油(yóu)消费季节性回暖。第二轮疫情(qíng)虽可能(néng)有影响，但无法改(gǎi)变消费逐(zhú)步恢(huī)复的大势，国内库(kù)存短期内仍可能加速(sù)去(qù)化。长期市场对于未(wèi)来供应充裕的(de)预期(qī)基本一致(zhì)。天气情况有(yǒu)所好(hǎo)转，马(mǎ)来西亚(yà)与印尼步入增产周期，供应增加而出口(kǒu)需求较差(chà)，未来(lái)产地存在(zài)累库(kù)预期。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历史极(jí)低负值，棕(zōng)榈油(yóu)价格丧失竞争(zhēng)优(yōu)势(shì)，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的情况下(xià)，棕榈油(yóu)长(zhǎng)期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因素对盘面(miàn)有(yǒu)一定支撑(chēng)，价格(gé)或以区间(jiān)调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏观(guān)经济环(huán)境偏弱，价格重心或逐步下移玛丽黛佳是哪个国家的品牌，玛丽黛佳是什么档次(yí)。”姜(jiāng)颖说。

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