昨天深夜，美国债务上限谈判(pàn)突然中止！

　　当地时(shí)间(jiān)周五上午，美国共和党债务上限谈判代(dài)表格雷(léi)夫斯(sī)与(yǔ)白宫代表举行闭门(mén)会议，但会(huì)议开始后(hòu)不久就(jiù)突然离开(kāi)。格雷夫斯说：白宫谈判代表(biǎo)实(shí)在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他(tā)不知道双方是否会在周(zhōu)五或周(zhōu)末再次(cì)会面。

　　谈(tán)判遇阻的(de)消息传(chuán)出后，三(sān)大美股指集体(tǐ)转跌。

　　不过，美联(lián)储主席鲍(bào)威(wēi)尔传出了有望暂停(tíng)加息的(de)鸽(gē)派信号。鲍威(wēi)尔称，银(yín)行业的压力可能影响联储(chǔ)的利率路径，若源于银行业危机(jī)的信贷环境收紧(jǐn)导致经济(jì)放缓，美联储可能不必让利率升到(dào)原应有的高位。

　　交易员(yuán)目前预(yù)计，美联(lián)储6月份加(jiā)息25个基点的可能性为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，交易员预计美(měi)联(lián)储(chǔ)下(xià)月将利率维持(chí)在5％至(zhì)5.25％区间(jiān)的(de)可能性(xìng)为77.6％。与美联储主席鲍(bào)威尔(ěr)的讲话相比，交(jiāo)易员似乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美(měi)股跌幅(fú)收(shōu)窄；美(měi)债价格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利率前景(jǐng)敏感的两年期美债收益率迅速远离他(tā)讲话前(qián)所(suǒ)创(chuàng)的两个(gè)月来高位，一度较高(gāo)位回(huí)落(luò)超过10个基点；美元指数(shù)刷新日低，加(jiā)速跌离(lí)周(zhōu)四所创的(de)3月末以来高位。鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话结束后，美债收益(yì)率(lǜ)逐步回升，全(quán)天攀升收官，美(měi)股和(hé)美(měi)元的跌势未改。

　　最终，美股周五高(gāo)开低走，受债务上限谈判暂停拖累三大(dà)股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普(pǔ)500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热(rè)门(mén)中(zhōng)概股走(zǒu)势分(fēn)化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东(梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗dōng)方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金(jīn)属大(dà)多上涨(zhǎng)，伦(lún)锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周(zhōu)基本金属涨跌各异(yì)。伦镍跌(diē)超4％，在上(shàng)周跌超9％后(hòu)继续领跌(diē)，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌两(liǎng)周(zhōu)。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘(pán)大致持平一(yī)周前水平，都止住(zhù)四周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄(huáng)金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄(huáng)金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特(tè)7月(yuè)原(yuán)油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时(shí)间(jiān)今(jīn)晨六(liù)点，有最(zuì)新消(xiāo)息(xī)称，美国白宫谈判代表已(yǐ)抵(dǐ)达会(huì)场，准(zhǔn)备(bèi)继续进(jìn)行债务上限谈判。

　　美国国会众(zhòng)议院(yuàn)议长麦(mài)卡锡表(biǎo)示，共和党人将于(yú)北京时间今天上午重返谈判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦(mài)卡锡称，动用宪法第14修正(zhèng)案(àn)来绕开债务上限解决(jué)不了任何(hé)问(wèn)题，将阻止(zhǐ)拜登推动的增加政府(fǔ)开支行动。

　　值得注(zhù)意的是，美(měi)国(guó)财(cái)政部现金余额截(jié)至5月18日进(jìn)一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财(cái)政部财政(zhèng)紧急措(cuò)施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美(měi)国通胀远(yuǎn)远高于(yú)2％目(mù)标，鉴于信贷压力可(kě)能无需继续加(jiā)息

　　当地(dì)时(shí)间周五（北京时(shí)间今天(tiān)凌晨），美联储主席鲍(bào)威尔(ěr)出席名为(wèi)“货币(bì)政策(cè)观点”的小组讨论。市场关注他提供(gōng)的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我(wǒ)们2％的(de)目标”，若抗通胀(zhàng)失败，将(jiāng)造成(chéng)漫长的痛苦(kǔ)。他称(chēng)，FOMC“强有力地致(zhì)力(lì)于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时发表鸽(gē)派信号(hào)称，自己倾向于支(zhī)持6月(yuè)会(huì)议(yì)暂不(bù)加息，而且银行业危机(jī)导致的信贷条件收紧(jǐn)，可能意味着美联(lián)储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷(dài)压力(lì)可能对(duì)经济增长、就业和通胀造成的负面影响，可(kě)能无需(xū)（继(jì)续）加息至(zhì)那么高(gāo)的水(shuǐ)平就能成功(gōng)打压通胀。美联(lián)储在(zài)收紧货币政(zhèng)策(cè)方面已(yǐ)取得长足进(jìn)步(bù)，政策立场现(xiàn)在是对经(jīng)济增(zēng)长具有限(xiàn)制(zhì)性的(de)。做(zuò)太多与(yǔ)做太(tài)少(shǎo)的风(fēng)险正变(biàn)得更加平衡。我们面(miàn)临着迄(qì)今(jīn)为止收紧政策的效应滞后，以(yǐ)及近期银行业压力导致(zhì)的信贷收(shōu)紧程度(dù)等多重不确定性(xìng)。有鉴于(yú)此，美联储(chǔ)有能力(lì)观察更多数据和(hé)未(wèi)来前景的演变，然(rán)后再决定可能(néng)需要(yào)提(tí)高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季(jì)度经济预测的准确度通常存在挑战，他上述提到的观点及其能实现的程度也都(dōu)存在(zài)不确定(dìng)性(xìng)，理由是(shì)“未来前景面临(lín)着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步(bù)收紧多少而作出(chū)决定。”

　　有分(fēn)析称，这说(shuō)明银行业危机后，鲍(bào)威尔开始释(shì)放“保持耐心”的利率路径信号。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称(chēng)，鲍威尔点明(míng)银行业压力将影响货币决策。

　　产(chǎn)业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱(jiǎn)和玻璃期货持续走(zǒu)弱(ruò)，昨(zuó)日纯碱和(hé)玻璃期货继(jì)续深跌(diē)，盘中纯碱2306合(hé)约触(chù)及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日内平(píng)今(jīn)仓交(jiāo)易手续费标准调(diào)整为3.5元(yuán)/手。

　　究其(qí)原(yuán)因，宝城期货研究所负责人闾(lǘ)振兴表示，主要有三方(fāng)面：一是产业供需结构预期(qī)转(zhuǎn)弱；二是(shì)宏观环(huán)境不(bù)乐观；三是交易者(zhě)在对冲操作中将(jiāng)纯碱(jiǎn)玻璃作为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯(chún)碱走势(shì)虽都偏弱，但(dàn)南华研究院能(néng)化分析师李嘉豪认(rèn)为，各自的原因并(bìng)不相同(tóng)。纯(chún)碱周五跌幅(fú)较大(dà)的主(zhǔ)要原因在(zài)于远兴投产的(de)消息(xī)面刺激，使得盘(pán)面出现(xiàn)较(jiào)大跌幅(fú)。除(chú)此之(zhī)外，本周检修量增加，库存依旧(jiù)累(lèi)库，可见下游的持货意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周(zhōu)到(dào)港5万吨，对(duì)供需关系也存在一(yī)定的影响。在现货松(sōng)动、投产预期、库存(cún)累库的影(yǐng)响下，纯碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前(qián)期（3月和4月）需求(qiú)较旺，下游补(bǔ)库至环比高位。”他说，短期价格松动，中下游(yóu)的备(bèi)货情绪出(chū)现一定的谨慎或者(zhě)恐高的情形，因(yīn)此产销出现(xiàn)了较为明显的下(xià)滑。在现货(huò)松动、产(chǎn)销较弱的局(jú)面下，玻璃的价格跌幅(fú)较为明显(xiǎn)。

　　从(cóng)产业(yè)供需结构(gòu)看，浙(zhè)商期(qī)货分(fēn)析师江(jiāng)文敏具体介绍(shào)，纯碱方面，近期主要市场交易点是远兴(xīng)能源新增(zēng)投产。昨日(rì)，远兴(xīng)能源(yuán)1号线正式点(diǎn)火(huǒ)，新(xīn)增天然(rán)碱产能150万吨，后续2号线原(yuán)计划于(yú)6月点火投产，产(chǎn)能为150万吨(dūn)天然(rán)碱，3A号(hào)线(xiàn)原计(jì)划于9月份出(chū)产品，产能(néng)为(wèi)100万(wàn)吨(dūn)天然碱，3B号(hào)线原计划于9月份出产品，产能(néng)为100万吨天然碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴(xīng)能源的天然碱(jiǎn)预计生产成本在(zài)1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面在大量新(xīn)增产(chǎn)能和(hé)低成本纯碱的叠加作用(yòng)下(xià)持续走低，周五又(yòu)逢远兴(xīng)能源点火的信息落地，市场看空(kōng)情绪高(gāo)涨，推(tuī)动盘面(miàn)下跌(diē)。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯(chún)碱的供需结构在9月会(huì)发生变化，这是(shì)市场(chǎng)早已(yǐ)预期的，市场也已(yǐ)充分计价，这一点从(cóng)9月合约的(de)深贴水可以(yǐ)得到验证(zhèng)。在这(zhè)个供需转(zhuǎn)宽松的预期下，产业链开始形成负反馈，纯(chún)碱(jiǎn)现货价格也出现崩塌，这一(yī)点从近月合约的跌幅(fú)和(hé)现货向期货(huò)回归(guī)的(de)方式收敛基差上可以得到(dào)验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏表示，近期市场主要交易点是(shì)需求转弱，供应(yīng)上升。因为玻(bō)璃深加工厂缺乏强(qiáng)有力的(de)订单(dān)支撑，5月中(zhōng)旬订单天(tiān)数为(wèi)16.4天，与(yǔ)4月(yuè)底相比减少0.1天。深加工厂原片(piàn)库存天数(shù)5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历(lì)史数据(jù)来看，原片(piàn)库存(cún)偏高，补库意愿相比(bǐ)4月降低。从玻(bō)璃产(chǎn)销数据(jù)来(lái)看(kàn)，5月沙河地区产销数据平(p梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗íng)均为65％，湖(hú)北地区产(chǎn)销数(shù)据(jù)平均为73％，华东地(dì)区产销数据(jù)平(píng)均为82％，相比于(yú)3月及(jí)4月的数据(jù)，5月(yuè)份产销(xiāo)数据大(dà)幅下滑(huá)。5月还要新增日熔量3050吨，6月(yuè)将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月新增日熔(róng)量(liàng)1200吨，10月(yuè)减少日熔量(liàng)1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰(fēng)值约(yuē)170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都比(bǐ)较弱，主要是高(gāo)库(kù)存和低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃(lí)价格在去库逻辑下(xià)出现(xiàn)过反弹，但反弹(dàn)后利润改善很(hěn)多，加(jiā)之终(zhōng)端表现并(bìng)不乐观，因(yīn)此又出现大幅回落(luò)。

　　从宏观(guān)因(yīn)素看，闾振兴介绍，在欧(ōu)美经济衰退预期、国内经济(jì)复苏(sū)不及预期的背景下，整个(gè)工业品价格承压，纯碱此前(qián)强势的中观(guān)逻辑终(zhōng)敌不过疲弱的宏(hóng)观逻辑。从(cóng)持仓(cāng)上看，部分市(shì)场资金在做(zuò)强弱对冲，而纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃正是空(kōng)头配(pèi)置，强(qiáng)化(huà)了二(èr)者(zhě)的弱(ruò)势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或(huò)将持续

　　对于后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要关注检(jiǎn)修是否能带来现货价格短期的(de)企稳(wěn)，但中长期价格(gé)下跌至成本线为大概率事件。“从商品(pǐn)格局(jú)看，纯碱(jiǎn)投(tóu)产后必然走向过剩，而短期检修的兑现有(yǒu)限，因此检(jiǎn)修仅为长期(qī)趋势(shì)下的(de)扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计继续向下。”他(tā)说(shuō)，对(duì)于玻(bō)璃，需(xū)要等待的(de)则(zé)是中下游的备货意愿(yuàn)何时能(néng)够起来：一是等待(dài)下游的原料(liào)库存消(xiāo)耗，二(èr)是对未来的需求是否(fǒu)存在旺季的预期。短期来(lái)看，下游(yóu)以消耗前(qián)期库存为主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在(zài)需求存在缺(quē)口(kǒu)的情(qíng)形下，7月订单(dān)是否(fǒu)依旧(jiù)具(jù)有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开(kāi)始冲击成本，或是供需(xū)上(shàng)有重大改变，否则纯碱和玻璃(lí)依然维持(chí)弱(ruò)势。“短期则还是要关(guān)注持仓的变化，短(duǎn)线资(zī)金离场(chǎng)或(huò)使得低(dī)位波动加(jiā)大(dà)。”他说，止跌可以关(guān)注两个指(zhǐ)标：一是基差不再(zài)是以现(xiàn)货下(xià)跌方式来修复；二是月(yuè)供需预期(qī)博(bó)弈相对明朗，基(jī)差企(qǐ)稳(wěn)。

　　分品种看(kàn)，江(jiāng)文敏表示，纯碱后市仍(réng)将(jiāng)维持(chí)弱势，可重点(diǎn)关注(zhù)远兴(xīng)能源(yuán)的后续(xù)投产进展、碱价降(jiàng)价幅度。若(ruò)远兴能源后续投产推迟，则盘面或将(jiāng)维(wéi)稳振荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力(lì)挺价，则盘(pán)面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继续(xù)保持，中长期则视(shì)终端需求(qiú)变动来(lái)判断是否(fǒu)维持(chí)弱势(shì)，可重点关注下游深加工订单情况(kuàng)、地产施工端情况。若后期地(dì)产施工端(duān)主(zhǔ)体封顶数量较(jiào)多(duō)，那么玻璃的需(xū)求(qiú)量将(jiāng)抬(tái)升，下游深加工(gōng)订(dìng)单数量(liàng)也将因此抬(tái)升，盘(pán)面或维(wéi)稳。

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