5月以来，嘉实基金(jīn)、博时基(jī)金(jīn)、富国(guó)基金(jīn)、南方基金等多家头部(bù)公募基金密集申报了跟踪海(hǎi)外半(bàn)导体(tǐ)指数QDII产品，布(bù)局全球半导(dǎo)体市场，引发业内(nèi)广泛关注。

　　从(cóng)国内(nèi)半导体板块表现来看，在(zài)经历一季度(dù)的持续回(huí)调后，半导体(tǐ)板(bǎn)块自4月中(zhōng)下(xià)旬以来又(yòu)开(kāi)始持续下跌。不过资金对主题(tí)ETF越(yuè)跌越买，区(qū)间(jiān)份(fèn)额(é)增幅最高达40％。拉长时间(jiān)看，年(nián)内超半数(shù)半(bàn)导体(tǐ)主题ETF产品份(fèn)额出现正增长，最高份额增幅超1282％。

　　多位业内人士认为(wèi)，资金(jīn)对半导体(tǐ)主题(tí)ETF的(de)越跌越买，主要是基于对板块中长(zhǎng)期投资(zī)价值的(de)肯(kěn)定。尽管半导体(tǐ)板块年内表现震荡，但随着国产(chǎn)替96的因数有哪些数，72的因数有哪些代(dài)持续推(tuī)进，以及近期AI行情(qíng)的带动(dòng)下，板块细分领域(yù)仍有较多投(tóu)资机会。

　　越跌(diē)越(yuè)买，最高(gāo)份额涨超1282％

　　从(cóng)国(guó)内半导(dǎo)体板块表现来看，在(zài)经历一(yī)季度的(de)持续回调后，半导体板块自4月中下旬以来(lái)又开始持续下(xià)跌。以中证全指(zhǐ)半导体指数表(biǎo)现(xiàn)为例，该指(zhǐ)数在4月6日攀至年内高位(wèi)后便开始(shǐ)不(bù)断下(xià)跌，4月10日至5月12日区间跌幅近20％。

　　本周板块表现上，半导体(tǐ)与半导体生(shēng)产(chǎn)设备板块周(zhōu)跌幅为-3.25％，在24个(gè)Wind二(èr)级行业中(zhōng)跌幅居前。

　　值得注意的是(shì)，尽管板块(kuài)持续下跌(diē)，但资金对主题ETF产品越跌越买(mǎi)。Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至5月12日，月内半(bàn)导体芯片主题ETF收益(yì)均告负，平均收益率为-7.18％；但份(fèn)额却悉(xī)数上(shàng)涨(zhǎng)。其中，工银瑞信国(guó)证半导体芯片ETF、鹏华国证半导体(tǐ)芯片ETF月内份额(é)增幅居(jū)前(qián)，分别(bié)为40％、29％。

　　拉长时间看年内半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)芯片主题ETF产(chǎn)品份额变(biàn)化(huà)，截至5月12日，除汇添(tiān)富中证芯片产业ETF、华泰柏瑞中证(zhèng)韩交所中韩半导体ETF等三只产品(pǐn)份额出现(xiàn)下降(jiàng)外(wài)，其余产(chǎn)品份额均有大幅增长。其中，嘉实上证科创板芯片(piàn)ETF份额涨(zhǎng)幅位列第(dì)一(yī)，年内份(fèn)额(é)猛增1282.5％。

　　对于近期半(bàn)导体板块持续下跌，嘉实上证(zhèng)科(kē)创板芯片ETF基金经理(lǐ)田光远分析(xī)，当前半导(dǎo)体(tǐ)行业复苏不及预期主要原因，一是(shì)国产替(tì)代进程不及预期，国内半导(dǎo)体企业(yè)相比海(hǎi)外(wài)半导体大厂(chǎng)起步(bù)较晚(wǎn)，在技术和人才等方面存在差(chà)距，在(zài)国产替代(dài)过(guò)程中(zhōng)产品研(yán)发(fā)和客户导入(rù)进程可能(néng)不及预期；二是下游(yóu)需(xū)求不(bù)及预期，在边缘政治(zhì)和全球经济疲软背景(jǐng)下，全球电子产品等终端需求可能不及预期，从而导致对半导体(tǐ)产品(pǐn)需求(qiú)量(liàng)减少。

　　“2023年是(shì)全球半(bàn)导体行(xíng)业正处于下行筑底的阶段，但我(wǒ)们认(rèn)为有望于今年看到(dào)拐点的(de)出(chū)现”田(tián)光远表示(shì)，在本轮周期(qī)中，率先回暖的种类(lèi)要看芯片下游(yóu)的景气度，有(yǒu)创新属性和份额提升属性的环(huán)节(jié)会率先回暖。一方面中国经济体重要(yào)的构成央国(guó)企对资产回(huí)报提出(chū)要求(qiú)，民(mín)营(yíng)企(qǐ)业的竞争力提升也会更加依赖数字(zì)化(huà)，成本效率提(tí)升(shēng)是数字化(huà)的长期关(guān)键驱动力，另一(yī)方面短(duǎn)周期维度(dù)数字(zì)经(jīng)济有顺周期属性，经济(jì)复(fù)苏会加大企业数字(zì)化(huà)投(tóu)入(rù)力度。

　　九泰基金战略(lüè)投(tóu)资部副总监(jiān)、九泰泰(tài)富灵活配置混合（LOF）基金(jīn)经理刘源表(biǎo)示，首先(xiān)，回顾年初以来半导体(tǐ)板块(kuài)上涨的原因，一方面是(shì)2022年(nián)板块调整幅度较大，行业估值处于底(dǐ)部位(wèi)置(zhì)；另(lìng)一(yī)方面市(shì)场预期基本面即将见底，再加上有(yǒu)AI主题的催化，所以(yǐ)从年初到(dào)4月初半导体指数出现了一定的反弹。

　　“但事实上，其中(zhōng)许多个股(gǔ)的股价其实是(shì)过度反应的(de)，所以随着4月中(zhōng)下旬半(bàn)导体一(yī)季报披(pī)露，整体呈现强预期、弱现实的表(biǎo)现，再加(jiā)上AI主(zhǔ)题的降温(wēn)，综合(hé)因素引起行(xíng)业近期的持续回调。”刘源直言。

　　长期看好(hǎo)半(bàn)导体投资(zī)价值(zhí)

　　尽管半导(dǎo)体板块年内表现(xiàn)震荡，但从资(zī)金对(duì)主题ETF产品(pǐn)越跌越买也能看(kàn)出(chū)投(tóu)资者(zhě)对板块价(jià)值的肯定，多位(wèi)业(yè)内人士也表(biǎo)示，长期看好半导体板块投资价(jià)值。

　　“我们认为当前(qián)无需过度悲(bēi)观。”嘉(jiā)实(shí)基金(jīn)田光远表(biǎo)示，从基本面(miàn)上，人工智能给半导体带来了新(xīn)的(de)需求增(zēng)量，从周期视角，预计未来1-2个季度虽然会有一定业绩的压力，但一(yī)方面需求会重新复苏(sū)，另一方(fāng)面中国半导体企业有(yǒu)国产(chǎn)替(tì)代(dài)的(de)中期逻辑支撑(chēng)；另外，估(gū)值方面，半导体板块估值波动较大(dà)，且子板块和细分线索(suǒ)较多，始终有估值合理甚至低估(gū)的机(jī)会出现。

　　田光(guāng)远认为，当前该板块很多优质的公(gō96的因数有哪些数，72的因数有哪些ng)司处(chù)于历史(shǐ)估值分位低(dī)位(wèi)区间，随着需求回暖或者新(xīn)产(chǎn)品的突破，会(huì)有形成很(hěn)好的投资机会。他进一步表示(shì)，人类(lèi)历史经历了(le)三次工(gōng)业革命，前两次(cì)都是以能源为(wèi)对象进行创(chuàng)新，第三(sān)次是信息(xī)为对(duì)象进行创新，当前(qián)阶段(duàn)的(de)人工(gōng)智能从感知智能走向认知智能后，将对人类生产力的(de)提升产(chǎn)生巨大的(de)影响，也会开启新一(yī)轮的(de)工业革命，它是信息革命经历了个人(rén)电脑、互联网革命和移(yí)动互联网(wǎng)革命(mìng)后在万物智联层面的延伸(shēn)，将会在(zài)经济、社会、政治、军(jūn)事等方面(miàn)全(quán)面影响(xiǎng)人类(lèi)社会。当(dāng)前仍处(chù)于新一轮产业革命爆发的早(zǎo)期的(de)阶段，在人(rén)工智能(néng)带来的技术变(biàn)革浪潮下，人工智能对云(yún)管端各方面(miàn)都产生了影响(xiǎng)，云侧变(biàn)化最为显著，很多环(huán)节发生了改变(biàn)，产生了新的投资方向，如算力(lì)芯片(piàn)的GPU、存储芯(xīn)片的(de)HBM等。

　　“随着人(rén)工智(zhì)能应用的(de)落(luò)地(dì)，端侧和网(wǎng)侧的新(xīn)硬件也会产生新的投(tóu)资机会。因此(cǐ)我(wǒ)们(men)长(zhǎng)期看好(hǎo)半导体的投资价值。”田光远建议投(tóu)资(zī)者(zhě)长期关(guān)注该板块投资(zī)机会(huì)，他认为可(kě)以重点(diǎn)配置(zhì)的(de)主线包括以(yǐ)AI为代表的创新(xīn)线、周期(qī)见底后(hòu)的复苏线、以(yǐ)及以半导体设备材料国(guó)产化为代表(biǎo)的制造线。

　　诺安基(jī)金(jīn)科技(jì)组(zǔ)基金经理刘(liú)慧影也(yě)表(biǎo)示，2023年全面看(kàn)好整个(gè)半导体板块，其中(zhōng)，从半导体(tǐ)国产(chǎn)化为(wèi)主的设备材(cái)料EDA板块，到下游需求(qiú)为主的(de)芯(xīn)片设计都会在今年都有非常好的机会。首先，基本面上，美国(guó)对中国的极限制(zhì)裁将加(jiā)速中(zhōng)国芯片的国产替代，党的(de)二(èr)十大对于科技安全的强调为芯片的(de)国产替(tì)代提供了坚实(shí)的(de)理论基础(chǔ)。其次，芯片设计(jì)板(bǎn)块经(jīng)过近一年(nián)的充分(fēn)调整，股价已(yǐ)经充(chōng)分反映悲观预期。最后，伴随AI等新(xīn)需求(qiú)拉动，整个芯(xīn)片设(shè)计板块有(yǒu)望正式迎来反转。

　　“站(zhàn)在当前(qián)，我们将持(chí)续跟踪和(hé)调研半导体行业库存、动销数据和重点公司的边际变化，同时(shí)动态跟踪电子(zi)消费品(pǐn)的复苏情况，预判(pàn)半(bàn)导体景气的拐点。”九泰(tài)基金刘源表示，展望(wàng)未来，AI的(de)基础模型训练(liàn)需(xū)要大量算力，硬(yìng)件(jiàn)基础(chǔ)设施成(chéng)为发展基石(shí)，算力芯片(piàn)等核心环节预期将会(huì)受益，后续有望驱动(dòng)半导体行(xíng)业(yè)持续(xù)增(zēng)长。此外(wài)，半导体设备公(gōng)司(sī)的一季报业绩相对较强，国产(chǎn)化趋势仍在加(jiā)速推进(jìn)，后续半导体设备、材料(liào)也(yě)是可以关注的方向(xiàng)。存储作(zuò)为半导体中最大的周期品种，也可能在年内迎来边际变化(huà)，需(xū)要持续动态跟踪(zōng)。

　　“风险(xiǎn)方(fāng)面，我认为(wèi)需要关注景气(qì)度修复速度和估值(zhí)的匹配(pèi)程(chéng)度，尽管基本(běn)面改善的趋(qū)势比较确定，但改善的过程中(zhōng)股价有可能(néng)波动(dòng)较大(dà)，要结合(hé)基本(běn)面变化综合判(pàn)断配置价(jià)值，我们也会通过适当调(diào)仓(cāng)来平衡风险(xiǎn)。”刘(liú)源补(bǔ)充(chōng)道。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 96的因数有哪些数，72的因数有哪些