四大国有(yǒu)银行的集体(tǐ)降息惊动(dòng)市场，存款利率正迎来新一轮“降息潮”？

　　消(xiāo)息显(xiǎn)示(shì)，5月15日（下周一）起银行协定存款及通知存款自律上限(xiàn)将下调，四(sì)大国有银行协(xié)定存款和通知(zhī)存款自律上限下调(diào)幅(fú)度(dù)为30BP，其(qí)它金融机构降幅为50BP。

　　记者注意到，今年以来(lái)银行业已有三波(bō)存款利率(lǜ)下调，此前两次分别是：4月，多家中小银行人民币(bì)存款(kuǎn)利率(lǜ)下调；5月5日，浙商(shāng)、渤(bó)海、恒丰三(sān)家股(gǔ)份行(xíng)跟进“补降”。至此，4月以(yǐ)来已(yǐ)有(yǒu)至少20家中小银行(xíng)（含农村(cūn)信用合作联社(shè)）下调人(rén)民币存款利率，调降幅度(dù)不(bù)一。

　　货币政策牵一发而动全身，与经济、就业、投(tóu)资以(yǐ)及老百姓“钱袋子”都息息相关(guān)。那么(me)，如何(hé)理解(jiě)此(cǐ)次下(xià)调通知和协(xié)定存款利(lì)率(lǜ)？今年“降(jiàng)息潮”迭起是否(fǒu)等同于(yú)经济(jì)增速放缓的信号？市场上关于企业、老(lǎo)百姓手中(zhōng)的(de)钱变“毛(máo)”的担忧(yōu)何(hé)解(jiě)？

　　从推(tuī)出背景(jǐng)来看，多方观点(diǎn)认为，本(běn)次(cì)存款利率(lǜ)新规主要基于三重考量。一是符合推(tuī)进利率市(shì)场化改革深化大背景(jǐng)；二是对银(yín)行而言，存(cún)款利率下调(diào)有助于减少(shǎo)存(cún)款(kuǎn)定价(jià)的无序竞争，降低银行负债成本(běn)；三是促(cù)进投(tóu)资、消费，本次降息也被看作是促进宏观经济(jì)复苏的表(biǎo)现。

　　不过也(yě)需要(yào)看(kàn)到的是(shì)，本次调降中协定存款更(gèng)多是对(duì)公业务，通知存款则集中于短期存款，都(dōu)是针对(duì)特定存取需求(qiú)的客户，面向范围(wéi)有限。据民(mín)生证券宏观团队(duì)测算，通(tōng)知存款和(hé)协(xié)定存款(kuǎn)在(zài)银行(xíng)存款(kuǎn)中占比不高，以四大(dà)行(xíng)的(de)单位通(tōng)知存款为例(lì)，常年(nián)只占企业存(cún)款总(zǒng)规模(mó)的3％-4％；招商证券银行团队的数(shù)据显示，协定存感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌，感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌曲款等(děng)规模(mó)预计为20-30万(wàn)亿(yì)，占比约(yu感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌，感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌曲ē)为(wèi)10％。

　　关(guān)注一(yī)：如何理解此次下调(diào)通知和协定存款利率？

　　中国人民银行(xíng)行长(zhǎng)易纲在近期公开讲话(huà)中提到，从过去(qù)二十年的数据看，我国实际利率总体保持在(zài)略低于潜在经济(jì)增速这一“黄金法则”水(shuǐ)平上(shàng)，与潜在经济增长水平(píng)基(jī)本匹配。在(zài)经济复(fù)苏的关键时点上，如何理解此次下(xià)调(diào)通知和协定存款利(lì)率？

　　目前(qián)，多方观(guān)点都提及的是，本(běn)轮调降更多(duō)是(shì)出于推(tuī)进利率市场化改革深化大背(bèi)景的考虑。

　　招商基金研究部(bù)首(shǒu)席经济学家李湛梳(shū)理了这一(yī)市场化改革的过程。2022年4月，央行(xíng)指导利率(lǜ)自律机(jī)制建立了存款(kuǎn)利率(lǜ)市(shì)场化调整(zhěng)机制(zhì)，随后，国有大行同年(nián)9月(yuè)下调存款利率，中小银(yín)行陆续跟进下调(diào)存款利率。

　　2023年4月(yuè)，市(shì)场利(lì)率定价自(zì)律机制(zhì)发布(bù)《合(hé)格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订(dìng)版）》，在相关指(zhǐ)标中(zhōng)引入了存款定(dìng)价(jià)惩(chéng)罚措施(shī)。随之而来的是(shì)，此(cǐ)前4月部分中小银行、农商(shāng)行(xíng)存款利率下调，5月5日浙商、渤(bó)海(hǎi)、恒丰三家股份行挂牌利率下调。李湛认(rèn)为，这(zhè)均是(shì)在利率市场化改革推进背景下(xià)，银行(xíng)出(chū)于(yú)自身经营考虑的自发行为。

　　此外，从减轻银行息差压力的必要性来(lái)看，民生证券(quàn)宏(hóng)观团队也(yě)倾(qīng)向于认为，本次调整更多仍是延续去年9月这一(yī)轮存款利率(lǜ)下(xià)调，并且完成存款利(lì)率调整的(de)闭环，改善银行利润(rùn)空间。存款(kuǎn)利率机制创设以来，两轮利(lì)率(lǜ)调(diào)降都集(jí)中(zhōng)在活(huó)期(qī)和(hé)定期(qī)存款，实际上忽略了这些介于活(huó)期和定期存款之间的存款的利率调整，“当(dāng)下(xià)有(yǒu)必要一次(cì)性调整通(tōng)知(zhī)存款和协定(dìng)存款利率，保证存款(kuǎn)利率下调的有(yǒu)效性(xìng)。此外，数据(jù)显示，国有(yǒu)银行(xíng)一季度(dù)净息差水平(píng)均创(chuàng)历史新(xīn)低，当(dāng)下(xià)调(diào)利(lì)率有助(zhù)于降低银行负债(zhài)成本，推动银(yín)行投放信贷的积极(jí)性。”民(mín)生(shēng)证券认为。

　　除利率市场化改(gǎi)革及银行净息差压力增大外，某大型(xíng)银行金(jīn)融(róng)市(shì)场(chǎng)研究员还关注到(dào)的(de)是(shì)国(guó)内存款(kuǎn)市场的供需变化(huà)——近年来国内经济受多重因(yīn)素冲击，居民消费场景受制约，预防性储蓄有所增(zēng)加(jiā)及风险偏好下(xià)降等(děng)，导(dǎo)致居民储蓄(xù)存(cún)款上(shàng)升较(jiào)快(kuài)，部分银行根(gēn)据市场(chǎng)供需变化(huà)，综合指数经营情况，灵活调节(jié)存(cún)款利率，只(zhǐ)是不同(tóng)银(yín)行在调整节(jié)奏、时机方面存(cún)在差异(yì)。

　　关注(zhù)二：本(běn)次存款利率下调(diào)带来哪些影(yǐng)响？

　　4月(yuè)28日中央政治局会议(yì)强调，要有效(xiào)防范化解重点(diǎn)领域风险(xiǎn)，统筹做好(hǎo)中小银行、保险和信托机(jī)构改(gǎi)革化险工作。一(yī)锤定(dìng)音(yīn)之(zhī)下，本次调降利率(lǜ)也被(bèi)认为维护金融稳定(dìng)的(de)一(yī)大(dà)举措。

　　呵护动作(zuò)具体体现在(zài)哪些方面？招商基(jī)金李湛认(rèn)为，本(běn)次调降通知主要释放了两大信号，一是减轻银(yín)行息差压力。本(běn)次下调将引导银行的(de)对(duì)公活期成本下降(jiàng)，存款(kuǎn)降(jiàng)价叠(dié)加资产端(duān)让(ràng)利(lì)压力趋缓，银行息差、盈利(lì)将(jiāng)合(hé)理修复(fù)，有利于(yú)增强银行内生资本补充能力；二(èr)是减少企业(yè)及居民的短(duǎn)期(qī)存款(kuǎn)意愿、促进企(qǐ)业投(tóu)资(zī)、居民消费。

　　粤开证(zhèng)券(quàn)首席经济学家罗志恒的观点(diǎn)是，调(diào)降协定(dìng)存款和通(tōng)知存款的利率上限，主要(yào)目(mù)的(de)是规(guī)范银行业存款定(dìng)价秩序，减少存款定价(jià)的无序竞争，合力压降银行负(fù)债成本。当前银行净利(lì)差空间较小，压(yā)降负(fù)债端成本，有助于(yú)改善银(yín)行盈利、补充(chōng)净(jìng)资本、降低(dī)金融风险(xiǎn)。此外，银行(xíng)负债(zhài)端成本下降，也为资产端的贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下(xià)调、降低(dī)实体经(jīng)济融(róng)资(zī)成本进一步(bù)打开空间。

　　国泰(tài)君安宏观首(shǒu)席分(fēn)析师董琦(qí)也认为，存款利(lì)率调降(jiàng)，既有助(zhù)于缓(huǎn)解(jiě)商业银行净息差收窄趋势，特(tè)别是中小(xiǎo)行高(gāo)息揽储的成本压力(lì)，又有利于引导超额储蓄(xù)向消(xiāo)费投资(zī)转化(huà)，符合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活(huó)存量(liàng)资(zī)金”的定位。

　　招(zhāo)商证券银行团队同样提到，新规(guī)对于规范协定存(cún)款定价(jià)秩(zhì)序作用较大，减少(shǎo)存款定价的无序竞(jìng)争，合(hé)力压降(jiàng)银(yín)行负债成本。该(gāi)团队预计，协定存款等规模20-30万亿，占总存(cún)款(kuǎn)比(bǐ)例10％左(zuǒ)右，由此来(lái)看，新规将降低银(yín)行总(zǒng)存款(kuǎn)付息率2BP左右(yòu)。

　　对于(yú)股(gǔ)债市场的影响方面(miàn)，民生证(zhèng)券(quàn)宏观团(tuán)队表示，现实中(zhōng)，存(cún)款利率下调有助(zhù)于压低(dī)全(quán)社会利率(lǜ)水平，利好债券；同时股票市场中，对流动性敏感的股票也将因此受益(yì)。

　　川财证(zhèng)券首席经济(jì)学家陈雳(lì)则表示，在当前整个经(jīng)济复苏的大背景下，进一步释放市场(chǎng)流(liú)动性、活跃(yuè)消费是一个重要的、阶段性(xìng)目(mù)标(biāo)，存款降息调节，对促销费无疑有一定的引导作用。

　　关注(zhù)三：压降(jiàng)银行存(cún)款(kuǎn)成本(běn)是否(fǒu)大势所趋？

　　2022年四季度货(huò)币政策执(zhí)行报告以及2023年一季度货政例会(huì)均表明，当前货币政(zhèng)策基调未(wèi)变，“精准有力”仍是第一要求，而在(zài)此基础上也强调“着(zhe)力支持扩大(dà)内需，为实(shí)体(tǐ)经(jīng)济提供更有(yǒu)力支(zhī)持”。从本次降(jiàng)息(xī)释放的信号(hào)来看，是(shì)否意味着货币政策进一步(bù)宽(kuān)松？

　　对此，招商基金(jīn)李湛(zhàn)的(de)看法是，货(huò)币政策充裕延续，但解读为边际再宽松为时尚早。“本次调降意(yì)味(wèi)着当前长端利(lì)率仍有下行空间，但这一调降是针对(duì)银行协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限，而非直接调(diào)降挂牌存款利率，存(cún)款利率下调并不(bù)等于政策利率就必须进行对等下调，市场不(bù)应(yīng)视为(wèi)降(jiàng)息的确(què)定性信号。”李湛称。

　　在“精准有力(lì)”的货币政策之下，也有多(duō)方观点提(tí)到(dào)，压降存(cún)款成本(běn)仍是(shì)大势所趋。国泰(tài)君安董琦(qí)关注到(dào)，当(dāng)前经济修复内生动力依然不强，外需压力(lì)没有(yǒu)完(wán)全缓解，货币政策将继续对经(jīng)济修复带来支(zhī)撑作用，未来伴随经济修(xiū)复，利率(lǜ)水平的调降还没有结束。

　　招商证券银行团队的观点(diǎn)也不谋而合——长期(qī)来看，存(cún)款利率下行仍(réng)是大(dà)势所趋。2023年经(jīng)济(jì)有(yǒu)所(suǒ)复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的(de)紧(jǐn)迫性不高，但(dàn)银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷(dài)款价格(gé)战激烈，贷款利率很难上行。考虑到(dào)存量贷款重定(dìng)价等影响，2023年银行(xíng)息(xī)差压力(lì)增(zēng)大，控制存款成(chéng)本成为当务之急。中(zhōng)小银行或有(yǒu)动力主动跟进下调存款利(lì)率(lǜ)。

　　展望未来货(huò)币政策的走向，上(shàng)述大(dà)型银行(xíng)金融市场(chǎng)研究员认为，需要看到的是，目前经济处于修复性复苏阶段，经济(jì)恢(huī)复(fù)仍需要适(shì)度货币(bì)环(huán)境支持(chí)，同时，国内经济复苏不(bù)平衡问题(tí)依然(rán)突出(chū)，要求货币(bì)政(zhèng)策支持精准有力(lì)。预(yù)计下半(bàn)年(nián)货(huò)币政(zhèng)策不会出现(xiàn)急(jí)转弯，延续稳健货币(bì)政(zhèng)策基调，在(zài)保持信贷总量适(shì)度(dù)增长，市场流动性合(hé)理充裕(yù)情(qíng)况下，更加倚重结构性工具，加(jiā)大实体经济薄弱环(huán)节，重点新兴(xīng)领域支持，提升政策精准(zhǔn)质(zhì)效。

　　关注四：老百姓和企业手(shǒu)中的(de)钱会不(bù)会变“毛(máo)”？

　　协定(dìng)存款、通(tōng)知存(cún)款利率自律(lǜ)上限将迎调整的同(tóng)时，有市场观点担心，降息一方(fāng)面有利于刺激消(xiāo)费以及缓和银行经营压(yā)力，但另一方面老(lǎo)百姓、企业手里的存款收益(yì)缩水了。在评价(jià)双方博弈观点之前，不(bù)妨(fáng)先厘(lí)清通知存款及协定存(cún)款两个(gè)概念(niàn)的(de)定义(yì)。

　　通知和协定存款介(jiè)于(yú)定(dìng)活期存款之间，利(lì)率(lǜ)高于活期存(cún)款，但比定期存款(kuǎn)存取(qǔ)灵活(huó)，两者的共同优点是(shì)，在保持资金灵活使用的同时，提(tí)高(gāo)利息(xī)回报。其中：

　　通知存款是活期存款(kuǎn)的(de)一种，主要有1天和7天(tiān)两个期限，支(zhī)取时需提前1天或7天通知银行，即可按实际存期及支取日相(xiāng)应币(bì)种档次利率计付(fù)利息，个人和企(qǐ)业均可以(yǐ)办理。当(dāng)前1天和7天期通知存款的基准(zhǔn)利率分(fēn)别为0.80％和1.35％。

　　协定(dìng)存款指企事业(yè)单位在银(yín)行开立一(yī)个具有结算和协(xié)定存款双重功能的协(xié)定存款(kuǎn)账(zhàng)户，并约(yuē)定基本存款额度，由银行(xíng)将协定存款账(zhàng)户中超过该额度的部分(fēn)按协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)利率单独计(jì)息的一种存款(kuǎn)方式(shì)。协定(dìng)存款(kuǎn)性质(zhì)介(jiè)于(yú)活期(qī)和定期存款之(zhī)间，只面向企业办理，期限最长为1年。当前，协定(dìng)存款的(de)基准(zhǔn)利率为1.15％。

　　协定存款属于对公业(yè)务(wù)，通(tōng)知存款既有对公业务，也有(yǒu)个人业(yè)务(wù)，但都有一定的存款门槛。基于此，粤开(kāi)证券首席(xí)经济学家罗志恒提出的观(guān)点是，总体来看，协定存款和通知存款(kuǎn)基本上以对公活期存款(kuǎn)为主，对一般老百姓的影(yǐng)响不大。对于企业来说，会有(yǒu)一定的利息损失(shī)，但若(ruò)存贷款利率都能有所下调，也有助于刺(cì)激企业投资(zī)并降低融资成(chéng)本。

　　此外记者也(yě)注(zhù)意到，央行最新数(shù)据显示(shì)，4月份人民(mín)币存款减少4609亿元(yuán)，同比多减5524亿(yì)元，其中，住(zhù)户存(cún)款减少1.2万(wàn)亿元，非金融企业存款减少(shǎo)1408亿元。进一步(bù)来看(kàn)，存款利率调(diào)降(jiàng)是否会(huì感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌，感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌曲)刺激超额储蓄流出？

　　国泰君安(ān)董琦表示，这一(yī)传导(dǎo)过程并非一(yī)蹴而就，且需要总量政策(cè)继(jì)续(xù)支撑。经济当(dāng)前(qián)依然需要休养生息，特别是在前期服务业(yè)修复(fù)后，与(yǔ)制造业(yè)产生循环，带动收入预期改善，最终才会带动居民(mín)与企(qǐ)业储蓄流出。

　　长远来看，招商基金李湛的建议(yì)是(shì)，应(yīng)辩证看待本次降息。疫情以来，企业及(jí)居(jū)民形成了一定规模的超额储蓄，降息可以(yǐ)降低企(qǐ)业、居民的储(chǔ)蓄意愿，引导企业加大(dà)投资、居(jū)民(mín)增加消费，促进经济(jì)复苏。“只有经济复苏斜(xié)率(lǜ)提升，企业、居(jū)民对后续的收入信心才会回升，进而形成(chéng)储(chǔ)蓄(xù)转化为投资、消费(fèi)，再形成增(zēng)厚企业、居(jū)民收入的(de)良性循(xún)环(huán)。”李湛表示。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌，感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌曲