中国金融(róng)行业加速对(duì)外开(kāi)放，外资(zī)券商们的2022年(nián)过得如何(hé)？

　　近日，外(wài)资控股券(quàn)商(shāng)2022年的“成绩单(dān)”陆续(xù)公(gōng)布：9家外(wài)资控股券商(shāng)中，仅有4家在2022年取得盈(yíng)利，另外5家(jiā)均出现亏损(sǔn)。

　　其中，在2019年获批成立的摩根大(dà)通证券2022年(nián)业绩突飞猛(měng)进(jìn)，当(dāng)年(nián)净(jìng)利润(rùn)达到2.63亿元，领(lǐng)先各(gè)家“洋券商(shāng)”。相比之下，与摩根大(dà)通证券(quàn)同(tóng)期(qī)获批(pī)的野村(cūn)东(dōng)方国际证券2022年亏损达(dá)到2.25亿元，业绩分(fēn)化(huà)加剧。

　　另外(wài)，今年3月瑞信、瑞银(yín)“官宣”合并，两(liǎng)家国际金融(róng)巨(jù)头(tóu)均(jūn)在(zài)国(guó)内拥有外资控(kòng)股券商牌照。其(qí)中，瑞信证券(quàn)2022年亏损(sǔn)达(dá)2.55亿元，而瑞银证券则大赚2.24亿(yì)元。后续(xù)两家外(wài)资控股券商面临的“一参一(yī)控”问(wèn)题如何解决，仍是(shì)业内关注重点。

　　过去几年(nián)里，“财富(fù)管理转型(xíng)”成为行业热词(cí)。而透(tòu)视各家外资券商在(zài)2022年的“打法”来(lái)看(kàn)，依托于各(gè)自股东资源(yuán)禀赋、深入财富管理成为其在(zài)中国展(zhǎn)业的首要方向。

　　来(lái)看详(xiáng)情——

　　9家外资(zī)控股券商半数亏损

　　对于国内各家证券公司来说，除(chú)了面临(lín)行业“二八分(fēn)化”的激烈态势，来自“洋券商”们的市场(chǎng)竞争也同样带(dài)来压力。

　　日前(qián)，中证协公布(bù)各家券商2022年年报(bào)/财务数据，9家外资控股券商(shāng)纷纷晒(shài)出2022年成(chéng)绩单。

　　在2022年(nián)的“券商小(xiǎo)年(nián)”，受制于市(shì)场行情、成(chéng)立时间、牌照资质等问(wèn)题(tí)，9家共有5家出现减肥期间能吃饺子吗午餐，10个饺子相当于几碗饭亏损，分(fēn)别为瑞信证券（-2.54亿元减肥期间能吃饺子吗午餐，10个饺子相当于几碗饭）、野村(cūn)东(dōng)方国际证(zhèng)券（-2.25亿(yì)元）、大和证券（-8266.01万(wàn)元）、星展证券（-8274.58万元）和(hé)汇(huì)丰前海证券（-5223.54万元）。

　　具(jù)体来看，瑞信证券2022年实现(xiàn)营业收入2.89亿元(yuán)，同比下降41.91％；实现净(jìng)亏损2.55亿元(yuán)，由盈转亏(kuī)。野(yě)村东方(fāng)国际证券则(zé)延续自成立以(yǐ)来的(de)亏(kuī)损状态：2022年实(shí)现营业收入(rù)1.1亿元，同比下降38.14％；净亏(kuī)损2.25亿元(yuán)，较上年同期的8491万元亏(kuī)损幅(fú)度继续(xù)扩(kuò)大。

　　在(zài)2022年(nián)因获得外资股东增持而成(chéng)为外(wài)资控股(gǔ)券商的汇丰前(qián)海证券，业绩较上年出(chū)现(xiàn)明显(xiǎn)进步，但仍然录(lù)得亏损：2022年实现营业(yè)收入5.04亿(yì)元(yuán)，同比增长54.78％；实(shí)现净亏润(rùn)5223.54万元(yuán)，上(shàng)年同期为亏损1.59亿元(yuán)。

　　另外，大(dà)和(hé)证(zhèng)券(quàn)和星(xīng)展证券均于(yú)2020年(nián)获得证监(jiān)会批(pī)文，分(fēn)别于2020年(nián)底、2021年初(chū)完(wán)成工商登(dēng)记，正式展业(yè)时间不长。星展证(zhèng)券2022年实(shí)现营业(yè)收(shōu)入8633.25万(wàn)元(yuán)，同比增长76.71％；亏(kuī)损8274.58万(wàn)元，较上年同期(qī)有所收窄。大和证(zhèng)券2022年实(shí)现营业收入4773.93万元(yuán)，同比(bǐ)下降16.12％；亏损(sǔn)8266.01万元，亏幅进(jìn)一(yī)步扩大。

　　就亏损原因而言，2022年受市(shì)场影(yǐng)响(xiǎng)，证券行业(yè)营(yíng)业(yè)收入普(pǔ)遍下降，外资控(kòng)股券商(shāng)也(yě)难以(yǐ)幸免。且新(xīn)公司(sī)建设(shè)成本(běn)、业(yè)务费用(yòng)、员工薪酬等支出过(guò)高，在展业初期容易导致亏损的产生。

　　与(yǔ)国内大型券(quàn)商相(xiāng)比，外资控(kòng)股券商仍呈现“本小利(lì)薄”的情况，自营业(yè)务影响有限，因此影响2021年(nián)业绩的主要还是经纪、投行(xíng)等传(chuán)统(tǒng)业务。

　　例如，瑞信证券在2022年(nián)年报中表示，其当年投行业务手续费及佣金(jīn)净(jìng)收(shōu)入为6561.57万元，同比下滑72.7％；经纪业务为1.06亿元，同(tóng)比(bǐ)下降46.44％。而营(yíng)业支出则(zé)有(yǒu)增无减(jiǎn)，业务及管理(lǐ)费从(cóng)上年的4.27亿元(yuán)增(zēng)长(zhǎng)到5.38亿元。“赚(zhuàn)少花(huā)多(duō)”，导(dǎo)致业绩(jì)出现大(dà)额亏损。

　　摩(mó)根大通证券大赚(zhuàn)2.6亿

　　当然，也有“外来(lái)的和尚”念好了中国市场这本经。

　　具体来(lái)看(kàn)，2022年共有(yǒu)4家(jiā)外资控(kòng)股券商(shāng)实现盈利，分(fēn)别为摩根(gēn)大(dà)通证券（2.63亿(yì)元(yuán)）、瑞(ruì)银证券（2.24亿元）、高盛高华(huá)（8163.28万(wàn)元）和摩根士丹利证券（1931.48万元(yuán) ）。其中(zhōng)，摩根大通(tōng)证券和瑞银证券均实现了营收、净利润的双增(zēng)长。

　　摩根大通证券(quàn)2022年(nián)实现营业收入(rù)8.84亿(yì)元，同比增长(zhǎng)39.44％；实现(xiàn)净利润2.63亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)264.94％，这一业绩水平(píng)在2022年(nián)的“券业小(xiǎo)年”可算是(shì)相当亮眼(yǎn)。

　　从员工规(guī)模来(lái)看，截(jié)至(zhì)2022年底，摩(mó)根大通证券共有员工210人，数量在行业(yè)内排(pái)名下游，但其(qí)业绩已跻身行业中游水平，而这只(zhǐ)是摩根大通证券展业的第三个完整会计年(nián)度。

　　公开信息显示，摩根大(dà)通证券于2019年3月获得证监(jiān)会批(pī)复，成立合(hé)资证券公司。彼时由(yóu)摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高(gāo)桥集团(tuán)、珠海迈兰德等(děng)5家内资股东持有另(lìng)外49％。2021年8月，JPMIFL受让(ràng)其他5家内(nèi)资股东所(suǒ)持股权，成为(wèi)摩根大(dà)通证券唯一股东。

　　财务报表显示，摩(mó)根大(dà)通(tōng)证券2022年经纪业务大爆发，实现手续费净收入(rù)5.56亿元，同比增长超300％。

　　摩根(gēn)大通(tōng)证券表示，其(qí)证券经纪业务团队成(chéng)立已逾三(sān)年(nián)，2022年业务(wù)开展和运(yùn)作取得进一步进展(zhǎn)，新客(kè)户开发稳步推进。摩根大通证券充分利用全(quán)球化(huà)的平台优(yōu)势，整(zhěng)合集团资(zī)源(yuán)，持(chí)续关(guān)注并开拓传统QFII投(tóu)资者以(yǐ)及新取得(dé)QFII牌(pái)照的(de)合格境(jìng)外机构(gòu)投(tóu)资(zī)者，目标客群机(jī)构投资者队伍逐年壮大。

　　瑞银、瑞信突发(fā)合并

　　“一(yī)参一(yī)控(kòng)”下(xià)或将取舍

　　除(chú)摩根大通证券外(wài)，瑞银证券在2022年也取得了较(jiào)好的业绩表现(xiàn)：当期实现营业收入11.79亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)11.81％；净(jìng)利润2.24亿(yì)元，同比增(zēng)长52.89％。

　　瑞银证券是(shì)进入(rù)中国时间最早(zǎo)的一批合资券(quàn)商之(zhī)一(yī)，早在2007年就已在国内展业。2022年3月，瑞士(shì)银行受(shòu)让两家内资股东分(fēn)别持(chí)有的14.01％、1.99％股(gǔ)权，持股比(bǐ)例提升至67％。截至2022年年底，瑞(ruì)银证(zhèng)券共有(yǒu)正(zhèng)式员(yuán)工383人。

　　财(cái)务报表显示，瑞银证券(quàn)2022年投(tóu)行业务进步(bù)明(míng)显，当期实现手续费净收入1.95亿元，同比(bǐ)增长418％。瑞银证券表示(shì)，其在2022年(nián)完成了创业(yè)板注册制改革后的IPO保荐项目，积(jī)极(jí)筹备并参与了沪深交易所互联互通全(quán)球(qiú)存托凭(píng)证业(yè)务等(děng)。

　　值得关注的是，今年3月，百年大行(xíng)瑞士信贷被竞争对手瑞银(yín)收购。瑞信集团和瑞银集团(tuán)股份公司（UBS Group）于(yú)2023年(nián)3月(yuè)19日正式宣布(bù)达成(chéng)合并(bìng)协议，瑞士(shì)联邦财政部、瑞士国家银(yín)行（SNB）和瑞(ruì)士金融市场监督管理(lǐ)局(jú)（FINMA）介入了此项交易。

　　上月瑞银发布(bù)一季报时表示(shì)，对瑞信的收购交(jiāo)易预计在6月(yuè)底前完(wán)成。不言(yán)而(ér)喻(yù)的是，集(jí)团层面的合并对两家外资(zī)控股券商(shāng)在中国(guó)展(zhǎn)业(yè)情况(kuàng)，也将(jiāng)造成一定影响。

　　基于此，审计所普华永(yǒng)道对(duì)瑞(ruì)信证券出具了带强调事项段的无保留意见审计报告(gào)：2023年3月19日，瑞信集团与瑞银集团股(gǔ)份公司之间(jiān)达成协议和合并计(jì)划，截止报告日，上述(shù)协议和合(hé)并计划的完成日尚不明确。瑞(ruì)信证券(quàn)作为瑞信集(jí)团股份有限(xiàn)公司下(xià)属控股(gǔ)子公司，未来的运营和财(cái)务业(yè)绩受到上述合并可能产生的影响亦(yì)不明确(què)，该事项表明存在可能导致对公司(sī)持续经(jīng)营能力产生重(zhòng)大(dà)疑虑的重大不确定性。

　　瑞信(xìn)证券(quàn)前身为(wèi)成立(lì)于2008年(nián)的瑞信(xìn)方(fāng)正证券，系证监(jiān)会修订(dìng)《外商参股证(zhèng)券(quàn)公司设立规则》后首家(jiā)获批的合资(zī)证券(quàn)公司。2020年4月(yuè)，证(zhèng)监会核准瑞信向瑞信方正证券增(zēng)资2.89亿元获得(dé)控(kòng)股权（51％），2021年(nián)6月(yuè)瑞信方正更名为瑞信证券(quàn)（中国(guó)）。

　　2022年9月(yuè)，方正证券(quàn)公告称，拟(nǐ)以11.4亿元的对(duì)价转让瑞信证券49％股权。在该笔交易(yì)完成后，瑞信将全资持有瑞信证券(quàn)。但突如其(qí)来(lái)的(de)瑞信、瑞银合并，使(shǐ)得瑞银证券和瑞信证券(quàn)将(jiāng)受(shòu)同一股东控制(zhì)。

　　根据《证券公司股(gǔ)权管理规定》，证券公司股(gǔ)东以及股东的控股(gǔ)股东、实际控制人参股证券公(gōng)司的(de)数量不(bù)得超过2家(jiā)，其中控制证券公司的(de)数量不得超过1家(jiā)。在面临“一参一控”的限制下，瑞银证券和瑞信证券的牌照或将面临“一去(qù)一留(liú)”的(de)局(jú)面。

　　深入财富管(guǎn)理破局

　　过去几年(nián)里，“财富管(guǎn)理转型”成为行业(yè)热词。而透(tòu)视(shì)各家(jiā)外资券商在2022年的(de)“打法”不难发现，依托于各自资源禀(bǐng)赋深入财富管理成为其(qí)在中国展业的(de)首要方向。

　　例(lì)如，野村东方国际证券表示(shì)，2022年(nián)其财富管理业务在原有“大宗交易”、“市值托管(guǎn)”、“SMA（单一资产管理账(zhàng)户(hù)）”等业(yè)务持续推进的基础上，新增了特色投(tóu)资咨询服务（如ESG行(xíng)业咨询）、上(shàng)市公司(sī)大宗减持(chí)服务、集团间(jiān)跨境业务联动等多种业(yè)务模(mó)式，通(tōng)过服务手段的增加及优化，为客户提供多维度、一站式的综(zōng)合性金融解决方案(àn)。

　　后(hòu)续(xù)，野村东方国际证券财富管理业务将定位于“中国高端财富人(rén)群”，从产品配置(zhì)、人员建设、中后(hòu)台(tái)支持以(yǐ)及集团(tuán)跨境合作四个方(fāng)面入手(shǒu)，打造以产品为中心的(de)业务核心竞争力，持(chí)续为(wèi)中(zhōng)国投资者提供(gōng)具有野村(cūn)集团特色的(de)高质量(liàng)财富管理服(fú)务。

　　在完成高盛(shèng)集团全资持(chí)股备案后，高盛高华在2021年底(dǐ)与北京高(gāo)华签订《业务(wù)转(zhuǎn)让协议》，受让(ràng)北京高华的所(suǒ)有业务。2022年5月，高盛高华获证(zhèng)监(jiān)会核(hé)发新增证券经(jīng)纪、证(zhèng)券投资咨询、证(zhèng)券(quàn)自营及代(dài)销金(jīn)融(róng)产品业(yè)务的业务许可。2023年2月，高盛高华与(yǔ)北京高(gāo)华完成业(yè)务迁(qiān)移工作(zuò)。

　　高(gāo)盛高华(huá)表(biǎo)示，其将持续以(yǐ)资产配置为核心进行新产(chǎn)品(pǐn)和服务的研(yán)发工作，进一(yī)步(bù)赋能部门为(wèi)在岸客户提(tí)供财富管(guǎn)理综合解决方案(àn)，丰富(fù)客户产(chǎn)品种类(lèi)选择，开展境内私人财富(fù)管理平(píng)台未来战略规划，并进一(yī)步拓(tuò)展境内(nèi)产品(pǐn)平台。

　　与此同时(shí)，高盛高华(huá)将(jiāng)持续推进私(sī)募(mù)股(gǔ)权基金管(guǎn)理人(rén)（PEWFOE）的设立工作，持续代销第三方金融产品(pǐn)并推进跨境(jìng)投资(zī)新(xīn)产品(pǐn)的研发(fā)，为客户(hù)提供(gōng)直接对接境外资(zī)本市(shì)场的机会。

　　另(lìng)外，依托(tuō)于外资股东打造私人(rén)财富管(guǎn)理业务，这(zhè)在具备(bèi)外资银行(xíng)股东背景的(de)券商中较为多见。例如，汇丰前海证券表示，其于2022年4月正式成立私人(rén)财富管理部(bù)，负责公(gōng)司高净值个(gè)人客户综合财富管理业务的运(yùn)作。私(sī)人财富管理(lǐ)部以汇(huì)丰前海证券为平台(tái)，依托(tuō)汇丰环球私人银行，致力为高净值(zhí)和超高(gāo)净值客户及(jí)其家族提供专业、多元及定制化的资产配置服务，为客(kè)户实现其投资目标。

　　瑞银证券则另辟蹊(qī)径，推出家族(zú)信托资(zī)讯业务，与4家国内头部信托公司达成战略(lüè)合作。同(tóng)时，瑞银(yín)证券在2022年重(zhòng)启深圳分公司财富(fù)管(guǎn)理业务，依托国家对粤港澳大湾区的新政(zhèng)举措，致力于发(fā)展(zhǎn)财富管理大湾区业务。

　　瑞银(yín)证(zhèng)券表(biǎo)示，其财富(fù)管理部(bù)秉持着为客户进行全方(fāng)位资产配置和满(mǎn)足客户全生命(mìng)周期财富管理的理念，进一步完(wán)善投资(zī)解决(jué)方案(àn)和财富规(guī)划方面的业务，一方面积(jī)极扩充现有架上(shàng)策(cè)略，精选上(shàng)架多支产品(pǐn)为客户在同一策略下提供差异化选择及多元化的投(tóu)资方案。

　　外资券商队伍不断扩大(dà)

　　随着中国资(zī)本市(shì)场对外开放的(de)力度(dù)不断加大，各(gè)外资(zī)金融(róng)机(jī)构加(jiā)速了(le)在(zài)境内设立控(kòng)股券商的进程。

　　今年(nián)1月，渣(zhā)打证券(quàn)获批准设立，公(gōng)司(sī)注册地为(wèi)北京市，注册(cè)资本(běn)为人民(mín)币(bì)10.5亿元，业务范(fàn)围(wéi)包括证券(quàn)经纪、证券自营(yíng)、证券承销、证券资(zī)产管理（限于从事资产证券化业务）。

　　值得关注的是，渣打证(zhèng)券是首(shǒu)家新(xīn)设的外商独资证(zhèng)券公(gōng)司。就(jiù)监(jiān)管批复信(xìn)息(xī)来看，渣打证券由渣打银行（香港(gǎng)）有限公司全(quán)资设立，出资额10.5亿元人减肥期间能吃饺子吗午餐，10个饺子相当于几碗饭民币。

　　算(suàn)上(shàng)渣打证券(quàn)在内，目前(qián)国内的外资控股券商数(shù)量已达到10家(jiā)。其中，摩根大(dà)通证券(quàn)（中国）、高盛高华证券、渣打证券均为外商独资券(quàn)商。从数量上来看(kàn)，外(wài)资控股券商(shāng)已(yǐ)成为市场上不(bù)容忽视的“新势力(lì)”。

　　此外，目前还有(yǒu)数家外(wài)资券商的(de)设立申请静待审批。截至5月5日，花旗证券、法巴证券、日兴证券、青岛意才(cái)证券等多家外资券商(shāng)的设(shè)立申请仍处于证(zhèng)监会审(shěn)批阶段。其中(zhōng)，法巴证券和青岛(dǎo)意才证券已获第一次(cì)意(yì)见反馈。

　　今年3月(yuè)底，证监会主席(xí)易会(huì)满等先(xiān)后在京会见美(měi)国桥(qiáo)水基金、法国东(dōng)方汇理、日本大和证(zhèng)券、英国汇(huì)丰、加拿大(dà)宏利金融(róng)、新(xīn)加坡淡马锡、德国安联保险、意大(dà)利(lì)联合圣保(bǎo)罗银行、美国景顺和高盛等(děng)国际金融机(jī)构(gòu)负责人。

　　来访的国际金融机构负责(zé)人(rén)普遍表示(shì)，此次来华(huá)亲身(shēn)感(gǎn)受到中(zhōng)国经济(jì)的(de)强大韧性(xìng)、潜力和活力，坚定看好中国经济和(hé)中国资本市场发展前景。近年(nián)来中国(guó)资本市(shì)场对外(wài)开放稳步(bù)推进(jìn)，为国际金融机构和全球投(tóu)资(zī)者带来(lái)了(le)实实在在的机遇(yù)。各金融(róng)机构(gòu)高度(dù)重视中国市场(chǎng)，将继(jì)续与中国深(shēn)化合作，积极拓展在华业务和(hé)投资，期待实现互利共赢。

　　面对来自外(wài)资券商(shāng)的市场竞(jìng)争，国内券商(shāng)也纷纷感受(shòu)到了挑战(zhàn)和机遇。例如，华(huá)西证券即在2022年年报中表示(shì)，外资机构来华展(zhǎn)业便利度不断提升，经营范围和监管要(yào)求实现国(guó)民待遇，外资(zī)券商、资产管(guǎn)理机(jī)构等加(jiā)速布局，全力抢滩中国证券市场，对本土证券公司既带来了国际(jì)金融机构全面参与(yǔ)中国资本市场竞争所形成的冲击，也(yě)带来了(le)通过与国际(jì)金融机(jī)构(gòu)直接(jiē)合(hé)作促进业务发(fā)展、提升管(guǎn)理水(shuǐ)平的机遇。

　　西部证券也表(biǎo)示，当前证券(quàn)行业(yè)集中度(dù)稳(wěn)中(zhōng)有升，头部(bù)券(quàn)商竞争优势更趋明(míng)显，业务(wù)多元化发(fā)展趋势(shì)初步(bù)形成，金融科技对行业发展理(lǐ)念(niàn)的(de)变革和重塑不断(duàn)深化，外(wài)资券商市(shì)场冲击将逐渐显现，证券行业竞(jìng)争(zhēng)新(xīn)格(gé)局正加速演变(biàn)。

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