大(dà)家好(hǎo)，转眼(yǎn)假期就(jiù)结(jié)束了，泰勒小(xiǎo)区都没出一直(zhí)在加班，这个(gè)长假，国内旅游消(xiāo)费爆了(le)，而(ér)海外有爆了，不(bù)过(guò)是爆雷。按(àn)照惯(guàn)例，我们梳理一(yī)下重大消息(xī)，以及券商老师们的(de)最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治(zhì)局会议定调(diào)！

　　中(zhōng)共(gòng)中央政(zhèng)治局4月28日(rì)召开会(huì)议，分(fēn)析研究(jiū)当前经济形势和经(jīng)济工作。中共中央总书记习近平主持会(huì)议。会(huì)议认为，今年(nián)以来，在(zài)以(yǐ)习近平同志为核心的党中(zhōng)央(yāng)坚强(qiáng)领(lǐng)导下，各地区各部门更好统筹国(guó)内国际两个(gè)大局(jú)，更好统(tǒng)筹(chóu)疫情防控和(hé)经济社会(huì)发展，更好统(tǒng)筹发展和安(ān)全，我国(guó)疫情防控取得重大决定性(xìng)胜(shèng)利(lì)，经(jīng)济(jì)社会(huì)全(quán)面(miàn)恢复常态化运行，宏观政(zhèng)策靠(kào)前(qián)协(xié)同发力，需求收缩、供给(gěi)冲击、预期(qī)转(zhuǎn)弱三重压力得(dé)到缓解，经济增长好于(yú)预期，市场需求逐步恢复，经济发展呈现回升向好态势，经济运(yùn)行实现良好(hǎo)开局。

　　会(huì)议指出，当前(qián)我国经济运行(xíng)好(hǎo)转主要是恢复性(xìng)的，内生动力(lì)还不强，需求仍然不足，经济转型升级面临新(xīn)的阻力，推(tuī)动高质量发(fā)展仍(réng)需要克服不(bù)少困难(nán)挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申(shēn)对刚性和改善性住房需求(qiú)的(de)支持，强调做好保交楼、保民生、保稳(wěn)定工作，促进房地产市场平稳健康发展。同(tóng)时，会议还提(tí)出(chū)，在超大特大城市(shì)积极稳步推(tuī)进城中村改造(zào)和“平急两用”公共基(jī)础设施(shī)建设等。

　　2、国(guó)家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消息，4月(yuè)份，制造业采(cǎi)购经理指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百分点(diǎn)，低于临界点，制造业景气水平(píng)回(huí)落。

　　3、美国第一共和银行(xíng)被(bèi)正式接(jiē)管

　　在勉强支撑了两个月后，风(fēng)雨飘(piāo)摇(yáo)的美国(guó)第(dì)一共和银行(xíng)终究还是没能逃脱倒闭并被接管收(shōu)购的命(mìng)运(yùn)。美国加州(zhōu)金融保(bǎo)护与创(chuàng)新部（DFPI）周一表(biǎo)示(shì)，监管机构已接管(guǎn)了第一(yī)共和(hé)银行，这(zhè)是(shì)本(běn)轮美国银(yín)行业危机中第四(sì)家倒下(xià)的银行，同时也是美(měi)国(guó)历史(shǐ)上第二大的破产银行(xíng)。

　　4、今年五(wǔ)一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化(huà)和旅(lǚ)游(yóu)部数据中(zhōng)心测算，全国国内旅游出(chū)游(yóu)合计2.74亿(yì)人次，同比增(zēng)长70.83％，按可比口径恢(huī)复(fù)至2019年同期的119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年(nián)同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄(é)新社报(bào)道，当地时间5月3日凌晨，乌克(kè)兰试图用无(wú)人机袭(xí)击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准(zhǔn)了克里姆(mǔ)林(lín)宫，俄军方和(hé)特种部队及时采(cǎi)取(qǔ)行(xíng)动，并使用(yòng)电(diàn)子对抗系(xì)统，使(shǐ)这两架无人机出现异常，未能(néng)达到袭击目的。

　　俄(é)新社称，俄(é)罗(luó)斯总统普京没(méi)有因袭(xí)击受伤，其工(gōng)作日(rì)程将照常进行。 掉落的(de)无人机碎(suì)片也没有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩(pèi)斯科夫称，乌克兰无人机(jī)试(shì)图发动(dòng)袭(xí)击时普京不在克里姆(mǔ)林宫中(zhōng)。 他表示，普京3日在位于莫斯科州的(de)新奥(ào)加(jiā)廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄(é)罗斯(sī)总统新闻(wén)处表示(shì)，俄方保留在合适的时间和地点(diǎn)采取回应措施的权利。

　　另据(jù)俄新(xīn)社(shè)5月(yuè)3日报道，俄罗(luó)斯首都(dōu)莫斯(sī)科自当日起禁止放飞无人机，经政府批准的除外。 莫斯科市长(zhǎng)索比亚宁表示(shì)，这(zhè)一决定是(shì)为(wèi)了防(fáng)止未经授权使(shǐ)用无(wú)人机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当地时(shí)间3日报道，乌克兰方(fāng)面表(biǎo)示“没有(yǒu)参(cān)与”对克(kè)里(lǐ)姆林(lín)宫的无人机袭(xí)击(jī)。

　　另据俄罗(luó)斯《生意人报》网站消息，针对无(wú)人机(jī)试(shì)图袭击俄罗斯克里姆林宫一事(shì)，乌(wū)总(zǒng)统新(xīn)闻秘书(shū)谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有(yǒu)关于袭(xí)击的信息。

　　据俄新社3日报(bào)道，俄罗斯国(guó)家杜马议员米哈伊(yī)尔·谢(xiè)列(liè)梅特接受该媒体采访时，呼吁俄(é)军对乌克(kè)兰总(zǒng)统泽连(lián)斯(sī)基位于(yú)基辅(fǔ)的官邸(dǐ)进行(xíng)导(dǎo)弹打击，作(zuò)为对(duì)乌方企图(tú)使(shǐ)用无人(rén)机袭击克宫(gōng)的回应(yīng)。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡到(dào)平稳(wěn)，布(bù)局业绩(jì)驱动的五月行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主题(tí)行情诱(yòu)发的过度博弈和心态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的经济、政策(cè)和外部环境(jìng)相比4月继续不断改(gǎi)善，投(tóu)资者对经济的预期将在微(wēi)观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三(sān)个层面实现统一，投资者心态(tài)也将逐步从(cóng)短暂失衡趋向平稳，市(shì)场依(yī)然处于全年(nián)第(dì)二个关键做多窗口，财报(bào)季结束后，市场将(jiāng)步入业绩驱(qū)动的行情(qíng)阶段，配置思路上建议坚持高切低，关注上半(bàn)年景气持(chí)续改善的品种。

　　首先，政(zhèng)治局会(huì)议提振市(shì)场(chǎng)信心，扩内需仍是着力重点，政策预期回归理(lǐ)性，经(jīng)济内生(shēng)动(dòng)能稳步修复，并将得到同比和高(gāo)频数据验证；外部(bù)流动性拐点明确，美国银(yín)行业风险(xiǎn)不(bù)断发酵(jiào)，但预计对(duì)A股(gǔ)实质影响十分有限。其(qí)次，财报季数据(jù)显示，A股业绩跨年筑底特征(zhēng)明显，全年逐季改善的趋(qū)势显(xiǎn)现(xiàn)，其中行业的结构性亮点日益清晰，经济预期5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面统(tǒng)一(yī)，夯实(shí)市(shì)场上行基础。最后，预计5月A股仍处(chù)于今年第二个关键做多窗口中，并将步入业(yè)绩驱动(dòng)的(de)行情阶段，投资(zī)者(zhě)心态由短暂失衡(héng)趋向平稳。

　　配置上(shàng)，建议紧(jǐn)扣业绩主线，重点(diǎn)布(bù)局医药、数字经济和“一带一路”板块中(zhōng)有业(yè)绩亮(liàng)点的品(pǐn)种，以及(jí)其他板块中一季度业绩(jì)明(míng)显(xiǎn)改(gǎi)善，且在二季度有望持续(xù)的(de)细分(fēn)行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后A股(gǔ)有望(wàng)相比全球市场显现相对韧性

　　中金策略(lüè)团队5月3日表(biǎo)示(shì)，节后(hòu)A股有望相比全(quán)球市场(chǎng)显现相(xiāng)对韧性(xìng)。主(zhǔ)要(yào)基(jī)于(yú)：1）经济复苏势头尚不稳固，政策(cè)有(yǒu)望(wàng)延续稳中(zhōng)求进基调。2）上(shàng)市公司业(yè)绩低迷期已(yǐ)过。3）海(hǎi)外风险需要密切关注，如若应对得当(dāng)，对(duì)A股影响可能有限。上述因素结合当前A股市场整体估值水平不高(gāo)仍处(chù)于历(lì)史中低位(wèi)，A股节后两个交(jiāo)易日虽受节假期间(jiān)的事件性因(yīn)素影响(xiǎng)可能有所波动，但对(duì)后(hòu)市整体表(biǎo)现不用过(guò)于谨慎，当前位(wèi)置市场(chǎng)机会仍大(dà)于风险。

　　3、中信建投策(cè)略(lüè)：耐心等待，低(dī)位把(bǎ)握

　　一(yī)季度全A营收增速等指标(biāo)仍在探底，五(wǔ)一出(chū)行恢复亮眼，但制(zhì)造业PMI已露(lù)出疲态，海外处(chù)于多事(shì)之秋，高(gāo)利率环境下美国(guó)银行(xíng)风险事件(jiàn)频发，衰(shuāi)退(tuì)风险(xiǎn)上升(shēng)。市场处(chù)于再平衡期，低位把握再布局机(jī)会；短期结构上(shàng)关(guān)注在低(dī)位(wèi)资产中寻找(zhǎo)景气稳定(dìng)或好于预期方向，中期线(xiàn)索在于科(kē)技周期与复苏(sū)链(liàn)中的弹性(xìng)方向(xiàng)。行业(yè)重点关注(zhù)：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮链(liàn)（预制菜、啤(pí)酒）、军工、新(xīn)能源等。主(zhǔ)题(tí)重点关(guān)注：一带一路(lù)、数(shù)据要素等。

　　4、海(hǎi)通策略(lüè)：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对比(bǐ)历史，这(zhè)次牛市第一(yī)波上(shàng)涨的结构(gòu)分化更显著。②牛市初(chū)期类似(shì)春天，市场(chǎng)有所反复很(hěn)正常(cháng)，短(duǎn)期政策和业绩因素(sù)影响下(xià)，行业或更均衡。③数(shù)字(zì)经济是全年(nián)主线(xiàn)，后续(xù)或依据(jù)基本面(miàn)去伪存真(zhēn)，阶段性关注(zhù)复苏的(de)部分消费。

　　5、波动率已经(jīng)回归 | 民生策略(lüè)

　　往后看，核心资产、海(hǎi)外映射的科技和大宗商(shāng)品都将被海外逐级(jí)放大的宏观波动所(suǒ)影响。我们(men)的资源+重资(zī)产组(zǔ)合短期驱(qū)动逻辑建(jiàn)议以“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消费正(zhèng)在展现出成为未来(lái)经(jīng)济增长新动能的潜(qián)力(lì)，推荐中低端消(xiāo)费、县域(yù)消费；以“宁(níng)组合”为(wèi)代(dài)表(biǎo)的赛道(dào)板(bǎn)块(kuài)有望(wàng)企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五(wǔ)一前后市场表(biǎo)现如何(hé)？行业胜率如何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较(jiào)节(jié)前明显(xiǎn)提升。以(yǐ)全A指数为代(dài)表，节前1周、1个月指数大多(duō)震荡调(diào)整，上涨概率(lǜ)仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个(gè)月上涨概率则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业(yè)看，五(wǔ)一(yī)节后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节后1个(gè)月食品饮(yǐn)料(liào)（76.9％）、医药生(shēng)物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜(shèng)率(lǜ)较高(gāo)，食品(pǐn)饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西(xī)策略：“五(wǔ)一”假期(qī)间全球大类资产波动以及背后释(shì)放的(de)信号

　　国内复苏延续，支撑(chēng)A股指数震荡上(shàng)移。从(cóng)“五一”前后大类资产表现来看(kàn)，全球主要权益市场及原油等大宗商(shāng)品(pǐn)走弱，美债收益率下行(xíng)，黄(huáng)金价格走强(qiáng)，表明(míng)海外市(shì)场“衰退(tuì)交易”有所升温。美(měi)欧一季度经(jīng)济增速不及(jí)市场预(yù)期(qī)，美国银行业危机和两党债务上限博弈使(shǐ)得海外风险(xiǎn)偏好有所回(huí)落，同时也促使(shǐ)美(měi)联储(chǔ)更快转(zhuǎn)向(xiàng)鸽(gē)派。

　　回顾假期消费数(shù)据(jù)，国内(nèi)服务消费大幅回升(shēng)，但地产销售(shòu)复苏偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落也表明(míng)国内经济仍处(chù)于复苏早期。4月政(zhèng)治局(jú)会(huì)议强调“当前经济运行(xíng)好(hǎo)转主要是恢(huī)复性的，内(nèi)生(shēng)动(dòng)力还不(bù)强，需求仍然不(bù)足(zú)”，因此总量政策(cè)收(shōu)紧风(fēng)险不大，企(qǐ)业盈(yíng)利(lì)上(shàng)行将支撑A股指数震荡(dàng)上移。结构上，政治局会议首(shǒu)提“重视通用人工智(zhì)能发展”，全球产(chǎn)业催化(huà)和国内政策(cè)驱动(dòng)的数字(zì)经济行情(qíng)或反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得全A指数(shù)整天津市教育局的电话是多少，天津市教育局的电话是多少号码体是震(zhèn)荡下(xià)行的，是去年底(dǐ)熊市结束(shù)后(hòu)，指(zhǐ)数的第一(yī)次长(zhǎng)时(shí)间回(huí)撤，可以类比历史上(shàng)牛市第一年中的战术性调整(zhěng)（2013年(nián)2-6月、2016年(nián)4-5月(yuè)、2019年4-7月(yuè)）。2016年(nián)4-5月，是(shì)牛(niú)市第一年中的第一次(cì)战术性回撤，时间(jiān)约2个月，起始和结束的拐(guǎi)点，均与高频经(jīng)济指标(biāo)和预期的边际(jì)变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体(tǐ)时间是3个半月，由于经济比(bǐ)2016年弱很(hěn)多，所以主(zhǔ)跌阶段完成后还出现了2个月的底(dǐ)部震(zhèn)荡(dàng)，整体回撤持续(xù)的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市(shì)和商品市场的表现，均表明资本市场对经济的(de)判新偏向认为(wèi)Q1的经济回升可能(néng)不会持续太(tài)久，或(huò)者至少Q2可能不(bù)会(huì)持(chí)续。从最新的PMI数据(jù)来看，4月份确实出现(xiàn)了较为明显(xiǎn)的下(xià)降。这一下降背(bèi)后我(wǒ)们认为可能(néng)主(zhǔ)要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会季节性回落；（2）根据历史经验(yàn)，疫情后第一个季度(dù)经济数据最(zuì)容易恢复，4月(yuè)开始经济(jì)进入疫后第(dì)二个季度。PMI数(shù)据、商品价格(gé)、海外经济担心(xīn)等因(yīn)素(sù)，可能(néng)会让4-5月的经济数据很难超(chāo)预期。由此导致这一次市场(chǎng)的战术调整虽然可(kě)能已(yǐ)经(jīng)完成大部分(fēn)，但由于缺乏数据改善，可能还(hái)需要震(zhèn)荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第(dì)五(wǔ)次“赛道大切(qiè)换”

　　我们或(huò)已正站在新一(yī)轮牛市起点之上，短期的(de)迷雾掩盖不了(le)长期的坦途，把(bǎ)握“上证50高股(gǔ)息央国(guó)企(qǐ)+科创50赛道大(dà)切换”。5月(yuè)的(de)迷(mí)雾在增(zēng)加：回落(luò)的PMI和长端利率、反(fǎn)复(fù)的美联储、激烈的中美摩擦、偏(piān)弱(ruò)的一(yī)季报业绩(jì)；但中期的坦(tǎn)途较为(wèi)明(míng)确(què)：经济温(wēn)和复苏、美(měi)联(lián)储年内结(jié)束加息(xī)、A股市场估(gū)值极低、产业趋势(shì)明确(què)、机构赛(sài)道大切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何(hé)应(yīng)对短期迷雾？5月建议重点关注上证(zhèng)50高(gāo)股息央国企，央国企指数和ETF后续将(jiāng)发行(xíng)、迎来增量资金行情，高股(gǔ)息组合在经济偏弱、利率下行环境(jìng)下获(huò)取(qǔ)超(chāo)额收益（13只被指数集中覆(fù)盖(gài)的高股息央国企见(jiàn)正文）。此(cǐ)外Q1基金持(chí)仓呈(chéng)现(xiàn)机构赛道的第五次大切换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方(fāng)向在5月有明显调整，是进一(yī)步(bù)加(jiā)配的良机，其中以科创50方(fāng)向最为关(guān)键。若美联储能够(gòu)在5月(yuè)完成最后一次加息(xī)，中美摩擦(cā)有所(suǒ)缓(huǎn)和，将极大地利于新(xīn)兴市场(chǎng)（A股和(hé)港股(gǔ)）、尤其成(chéng)长股(gǔ)表现。

　　10、招商策略：盛夏攻(gōng)势，科创再起

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