随着公(gōng)募基金2023年(nián)一(yī)季(jì)报(bào)披露拉(lā)开帷幕，多位知名基金(jīn)经(jīng)理调仓换(huàn)股(gǔ)以及对后市(shì)看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星(xīng)在一(yī)季报中表示(shì)，看好半导体、电动车、风光电(diàn)储、军工等领域投(tóu)资机会(huì)。他认为AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数(shù)据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可(kě)能(néng)造成板块(kuài)后续波动。投资(zī)机(jī)会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注(zhù)。

　　信达(dá)澳(ào)亚(yà)基金冯明远一季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概(gài)念(niàn)的创新(xīn)，以及半导体(tǐ)和制造业正经历触(chù)底反弹的(de)复(fù)苏(sū)，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一定(dìng)正(zhèng)面效应。会继续(xù)在(zài)新(xīn) 能源、科(kē)技、高端(duān)制造等(děng)主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下(xià)而上挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今日(rì)，中泰(tài)资管姜(jiāng)诚、中信保诚基(jī)金王睿等(děng)人也发(fā)布(bù)了一(yī)季报，均(jūn)谈(tán)到了(le)自己对AI领域的密切关注，但观(guān)点略(lüè)有不同。

　　“果链(liàn)”龙(lóng)头新进成(chéng)为第一(yī)大(dà)重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季(jì)度(dù)大幅调(diào)入AI相关概念股

　　一(yī)季报(bào)数据显示，从(cóng)银(yín)华基金李晓星在管的10只基金来看，整体基金仓(cāng)位(wèi)维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华(huá)中小盘精选、银(yín)华盛世(shì)精选A、银华大盘定开、银华丰享一年(nián)持有、银华心选(xuǎn)一年(nián)持(chí)有A 在今年(nián)一季度小幅减仓，其(qí)中，减仓幅度最(zuì)大的是(shì)银华心选一年持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华(huá)心诚A、银华(huá)心(xīn)怡A、银华心佳(jiā)两年(nián)持(chí)有期、银华心(xīn)享一年持有(yǒu)、银华心兴三年持有(yǒu)A 则(zé)在一季度小幅(fú)加仓，其中，加仓幅度(dù)最(zuì)大的是银华(huá)心兴三年持有A，较(jiào)去年底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下基(jī)金产品(pǐn)大(dà)幅提(tí)高了(le)港(gǎng)股仓(cāng)位，比如银华心佳两年持有期(qī)港股仓位(wèi)从去年底14.38％上(shàng)升(shēng)到一季度29.55％，银华心(xīn)兴(xīng)三年持(chí)有A港股仓(cāng)位从(cóng)去年(nián)底14.93％上(shàng)升到一(yī)季度(dù)29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星代表作银华中小(xiǎo)盘(pán)为例，前十大重仓股变动较大。今年一季度，立讯(xùn)精密、金山办公(gōng)、用友网络(luò)、中科创达、中(zhōng)微公(gōng)司、星(xīng)环科技-U “新进”前十(shí)大。其中，“果链(liàn)”龙头立讯精密成(chéng)为第一大重仓股，截至一季报，该基(jī)金持有(yǒu)立讯精密826.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿元。一(yī)季度，该基金还增持了精(jīng)测(cè)电子，较(jiào)去年底增加了16倍，目前持有市(shì)值约1.61亿(yì)元，新晋成为第7大(dà)重(zhòng)仓股。值得注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关概(gài)念股。

　　而宁(níng)德(dé)时代、晶澳科技、德业股份、晶科(kē)能源、海(hǎi)光信(xìn)息、复旦微电、锦浪科技则(zé)退出前十大(dà)。

　　减(jiǎn)持(chí)方面，今年(nián)一季度，该基金减持紫光国微、华海清科，分别(bié)较去(qù)年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金(jīn)分别持(chí)有紫光国微(wēi)、华海(hǎi)清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对(duì)应持(chí)有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股(gǔ)。

漠北是现在的哪里，明朝的漠北是现在的哪里　　在(zài)一季报中，李晓星再次用“千(qiān)字(zì)小(xiǎo)作文”表达了自己(jǐ)对市场的看法，基金君为(wèi)大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示，对于今年(nián)国内(nèi)的宏(hóng)观判断依然是经济整体稳(wěn)健(jiàn)复(fù)苏(sū)，产业结构调整继续升级，居民消费信心(xīn)逐渐恢复；我(wǒ)们判断由于国(guó)家自身实力的(de)不断增强，国际伙伴跟我们(men)的利益共同(tóng)点变多，国际形势(shì)相(xiāng)对之前会趋暖，国际(jì)贸易会(huì)逐渐触底(dǐ)回升(shēng)。

　　一季度市场最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的(de)人工智能板(bǎn)块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革(gé)命性的技术，现象级应用推出后，国内(nèi)外各(gè)巨(jù)头加速入局。需要(yào)关(guān)注(zhù)的(de)是，AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也必然会(huì)有曲(qū)折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行(xíng)的算力产(chǎn)业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用(yòng)场景值得关注(zhù)。

　　半导体(tǐ)方面，我们维持看(kàn)好(hǎo)国产替代方向，集中在半导(dǎo)体(tǐ)设备、材料、零部件环(huán)节，中长期 看，伴随国产(chǎn)供应商积极(jí)验证(zhèng)导入，国内晶圆产线建设将再度提(tí)速。在景气复苏方(fāng)向，我们的看 法边(biān)际转向(xiàng)积(jī)极(jí)，全球(qiú)半导体下(xià)行周(zhōu)期接近尾声，经历(lì)了过(guò)去几(jǐ)个季度的去库(kù)存，有望在今年下 半年重启上行周期(qī)，向上(shàng)弹(dàn)性取决于(yú)下游需求(qiú)恢复的力度，数据中(zhōng)心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关(guān)左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能(néng)源板块是一季度被市场抛弃较多(duō)的板(bǎn)块，交易占(zhàn)比和(hé)估值已经处于历史(shǐ)偏(piān)低的(de)位置。只是(shì)市场对于上涨的标(biāo)的更多(duō)地关注利好，对于下(xià)跌的板(bǎn)块更(gèng)多地关注利空。我们(men)总体认为现在市场对于(yú)新能(néng)源板块的担忧讨论，更多(duō)是对(duì)于一个下跌板块的应激式反应。在(zài)去年的中(zhōng)报中(zhōng)，我(wǒ)们曾经提到(dào)了新能源板块的(de)一些风险点，这些风险点在经过大半(bàn)年的消化后，在(zài)这(zhè)个估值分(fēn)位以(yǐ)及股价位(wèi)置下，我们认为(wèi)新能(néng)源板块的风险因(yīn)素已经充分释放，目前这(zhè)个时间段，具有较(jiào)强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看好电(diàn)动车、风光电储、军工等(děng)领域投资(zī)机会。

　　璞泰(tài)来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓(cāng)新能源相关个股

　　一(yī)季(jì)报数(shù)据显示，信达(dá)澳亚(yà)基金冯明(míng)远在管的6只基金平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓(cāng)位从去年底(dǐ)75.82％上升(shēng)到今年一(yī)季度末87.68％，信澳新能(néng)源产业、信(xìn)澳科技创新(xīn)一(yī)年定开A、信澳(ào)星(xīng)奕A则不(bù)同(tóng)程度小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情(qíng)况(kuàng)来看(kàn)，以冯明远的(de)代表作(zuò)信澳(ào)新能源产业为例(lì)，该基(jī)金一季度增持(chí)璞泰来，较(jiào)去年(nián)末加仓25.92％，目(mù)前持有股数(shù)876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增(zēng)漠北是现在的哪里，明朝的漠北是现在的哪里持了(le)科(kē)达利、中伟股(gǔ)份(fèn)、宁德时代、东(dōng)阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是(shì)中伟股份，今年一季度较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前(qián)持有市值(zhí)2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股(gǔ)份、华阳(yáng)集团(tuán)、祥(xiáng)鑫(xīn)科技为“新进”前十大个(gè)股，斯(sī)莱克、保(bǎo)隆科技、比亚(yà)迪则退出前(qián)十(shí)大之列。

　　一季(jì)度，该基(jī)金(jīn)对(duì)爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂业进行不同程度减(jiǎn)持，其中，减持幅度最大的(de)是天齐锂业，今年一季度较去年底(dǐ)减持了(le)24.23％，目(mù)前持(chí)有市值2.19亿元，为(wèi)例(lì)第(dì)4大重仓股。

　　冯明(míng)远在(zài)一(yī)季报中表示，2023 年一季度(dù) A 股市(shì)场经历了疫情(qíng)复苏后(hòu)的调整修复，经济先是(shì)在大家(jiā)“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱(ruò)现实”的(de)担忧(yōu)，随后(hòu)又出现了显著的回调，从而(ér)总体(tǐ)呈 现出(chū)震(zhèn)荡趋势。本基金(jīn)的投资主要(yào)聚焦(jiāo)在新能源、科技(jì)、高(gāo)端(duān)制造等新兴产业领(lǐng)域，细(xì)分板(bǎn)块的(de)整体走(zǒu)势(shì)与市(shì)场趋同，导(dǎo)致本(běn)基金的净值也(yě)出现小幅(fú)震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入(rù) AI 或数字(zì)经(jīng)济等热门概念的(de)创新，以及半导体 和(hé)制造业正经历触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一(yī)定正面效应(yīng)。我(wǒ)们(men)会(huì)继续在(zài)新(xīn) 能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等(děng)主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实(shí)的优(yōu)质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待人(rén)工智(zhì)能

　　今日，中(zhōng)信保诚基(jī)金旗下(xià)多(duō)位基金经理也发布了一季报(bào)。其中，中信(xìn)保诚基金权益(yì)投资(zī)部(bù)总监王睿在(zài)一(yī)季报中(zhōng)表示(shì)，宏观经济目前处(chù)在一个温和复苏(sū)的通(tōng)道(dào)，在海(hǎi)外(wài)加(jiā)息进(jìn)入(rù)尾声后，社(shè)会流动性将相对宽松，宏观及货(huò)币环(huán)境有(yǒu)利于权益市场行情的开(kāi)展(zhǎn)，二(èr)季度指数仍(réng)有可能(néng)会是震荡(dàng)上行(xíng)的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部(bù)分短期达到(dào)目标价的相关(guān)品种，并根据(jù)收益率预(yù)期的(de)变化调(diào)整了一部分科技持仓(cāng)。具(jù)体来看，以其代表作(zuò)中信保诚创新(xīn)成长为例，该基金在一季度增持了(le)晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光(guāng)电等个股(gǔ)，人福医药(yào)“新进”前(qián)十(shí)大。

　　王睿在一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，对于人工智能(néng)这一非常宏大(dà)的命题，他目前持谨慎(shèn)乐观的态(tài)度。首先我们相信这是(shì)一项(xiàng)会(huì)对目前的生产和生活方式带来重大变化的(de)技术变革，值得(dé)我们(men)投(tóu)入非常多的精力(lì)去跟踪和研究(jiū)。但(dàn)另一方面(miàn)，我们目(mù)前还无(wú)法相对准确的评估(gū)这项技术革命给具(jù)体(tǐ)公(gōng)司和行业格局(jú)带来的影响，也不能给(gěi)出(chū)大部分(fēn)公(gōng)司(sī)一个相对清晰的定价，因(yīn)此我们一季度暂时还没有明显增(zēng)加相关的持仓。后续我(wǒ)们会紧密(mì)跟踪。一(yī)季(jì)度我们持仓较多的电动车和光(guāng)伏表现不(bù)佳(jiā)，受到了一些短期因素的干扰，投资者的信心(xīn)出(chū)现了(le)波动(dòng)。投(tóu)资(zī)者预期(qī)变(biàn)化(huà)导致部分个(gè)股(gǔ)出现了(le)较大(dà)回调(diào)，目前行业整体估值(zhí)水平处于历史较低位置，而这两(liǎng)个行业未来(lái)的发展方向还是(shì)相对比较确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没(méi)有躺平的一天

　　今(jīn)日，中泰资管基金经理姜诚(chéng)也(yě)发(fā)布了一季报在(zài)一季(jì)报中，姜诚(chéng)表示，一季度的市场(chǎng)走势再次佐证(zhèng)了一个道理，即市(shì)场是难以(yǐ)预测(cè)的。迄今为止，表现最好(hǎo)的是AI相关板块，AI或许是(shì)科技发展进程(chéng)中(zhōng)最重要的事件之(zhī)一(yī)，但要搞清楚它对投资有哪些影响(xiǎng)却(què)很难(nán)。利润在产业链不同环节之间将(jiāng)如(rú)何分配(pèi)？ 市场当前认为(wèi)的受益(yì)环节是否能(néng)如(rú)愿(yuàn)受益(yì)？它(tā)的“智能”水平达到了什么程度以及(jí)渗透率将多快提升？都(dōu)是(shì)很(hěn)容易让人兴奋、可细说起来(lái)又让人(rén)不明就里的(de)难(nán)题。谈资和投资之间，隔(gé)着一道(dào)鸿沟(gōu)。

　　价值投(tóu)资的基本原理告(gào)诉我们(men)，价值会(huì)随着时间增(zēng)长，而非随着利润波动。所以在(zài)海量信息(xī)中，我(wǒ)们需要重(zhòng)点(diǎn)关注长期因素，淡化短期因素。人工智能(néng)的发展是一个长(zhǎng)期因(yīn)素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带(dài)来(lái)的投资机会(huì)，但可以(yǐ)尽量回(huí)避它带来(lái)的伤害。以(yǐ)尽可能(néng)低的(de)价(jià)格买尽可能(néng)好的资产，是我(wǒ)们(men)的投资目(mù)标。好资(zī)产的标准是活(huó)得久(jiǔ)、 站得(dé)牢(láo)、竞争(zhēng)优势维持得长(zhǎng)、平均净资(zī)产(chǎn)收益(yì)率高，以(yǐ)及在(zài)好的公司治(zhì)理加持下(xià)能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。所以(yǐ)，我们(men)会一如(rú)既往，不去(qù)猜测和追逐市(shì)场热点(diǎn)。

　　具体(tǐ)持仓方(fāng)面，以姜诚代表作(zuò)中泰星元价值优(yōu)选A代表作(zuò)为例，该基金(jīn)在一(yī)季度(dù)减持了中国建筑、太阳(yáng)纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美的集团，增持了工(gōng)商银行(xíng)、建发股份、招商银行(xíng)、扬农化工(gōng)。

　　过去的一(yī)个(gè)季度，姜(jiāng)诚表示，自己(jǐ)的组合没有(yǒu)大的变化，是因为长期观点(diǎn)没有大(dà)的变化(huà)。对中国经济的长期乐观，结合当(dāng)前市场(chǎng)提供的较低估值(zhí)水平，让我们(men)可以在热点不断切换的(de)市场中保持平和。但投资是一(yī)项苦差事，需要随时准备证伪自(zì)己的观(guān)点，需(xū)要保持学(xué)习，永远没有(yǒu)躺平(píng)的一天。

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