近(jìn)日，笑果文(wén)化HOUSE事(shì)玩梗(gěng)过火事件，引发舆(yú)论地震。曝光的网(wǎng)友(yǒu)称，使(shǐ)用大家广(guǎng)泛知晓的“强军口号(hào)”来进行调侃式的比喻(yù)，让其感到(dào)不适。

　　北京文旅局(jú)5月17日(rì)发布(bù)通报，决(jué)定没收笑果文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元(yuán)。

　　在这一由不(bù)恰当言论(lùn)引发的风波(bō)中，《科创(chuàng)板日报》记(jì)者发(fā)现，随(suí)着脱口秀不断破(pò)圈，笑果文化也成为了备受资本青睐的宠儿(ér)，在(zài)6年中获得众(zhòng)多资(zī)本8轮(lún)融资(zī)，并(bìng)于2021腾讯入股(gǔ)后，估值超过(guò)40亿元。

　　资本宠儿(ér)笑果6年8轮融(róng)资，对外投资(zī)9家企业

　　2014年，叶烽等人成立笑果文化(huà)，注册资本为208.13万元，经营范围包括文化艺术交流策划、演出经(jīng)纪、文艺创作与(yǔ)表演等。

　　脱口秀近几(jǐ)年的(de)发展(zhǎn)可谓“风生水起”。《脱口秀大会》《吐槽(cáo)大(dà)会(huì)》等山衔落日浸寒漪中的衔字是什么意思，衔的意思(děng)节目的(de)火爆，让脱口秀演(yǎn)员和(hé)脱口秀俱乐部成为(wèi)了炙手可(kě)热的行业，笑(xiào)果文化也成为中国最成(chéng)功的脱口秀俱(jù)乐(lè)部(bù)之一。

　　由此，资本敏(mǐn)锐察觉(jué)到商机并押宝(bǎo)这一赛(sài)道，《科创(chuàng)板日报》记者整(zhěng)理公开(kāi)信(xìn)息发现，笑(xiào)果文化于2016年至2021年共完成8轮融资。2021年3月，腾讯(xùn)关联公(gōng)司(sī)入股笑果文化后(hòu)，估值超过40亿元。

　　财联社创(chuàng)投通数据显示(shì)，2016年6月，笑果(guǒ)文化(huà)得到游族(zú)网络天使(shǐ)轮(lún)投(tóu)资。同年(nián)9月，得(dé)到游族网络、普思资本数千(qiān)万的pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年(nián)4月，得(dé)到南山资(zī)本、游(yóu)族(zú)网络、CMC资本、普思资(zī)本1.2亿(yì)元的A轮投资(zī)。

　　同年5月，得到南山(shān)资本(běn)、游族网(wǎng)络、CMC资本、天图投资近亿元A+轮投资。

　　同年(nián)12月，得到CMC资本、华人文(wén)化集团、泽时投资(zī)的战略投资，此轮未披露具体(tǐ)金额。

　　2019年(nián)04月，得(dé)到南山资本、天图投(tóu)资的B轮投资。

　　2020年12月，得到南(nán)山资本的战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的(de)战略投资。

　　可以看(kàn)出，南(nán)山资本和(hé)游族网络对笑果(guǒ)文化最为(wèi)青睐，8轮融资中(zhōng)一共(gòng)投(tóu)了4次，游族网络更是笑果文化(huà)的(de)天使投资人。

　　与此同时，线下(xià)是笑果文化走向扩张的关键一子，今年4月，位于(yú)北京东城区隆(lóng)福寺的(de)笑果文化线下喜剧空间“笑果(guǒ)工厂”开(kāi)业，这是笑果工厂继上(shàng)海、南京、苏州之后的(de)第(dì)四个演(yǎn)艺空间(jiān)。此外，近年来(lái)对外投资也在扩张。

　　《科创板(bǎn)日报》记者发现，笑果文化对(duì)外投资(zī)的(de)企业(yè)共有9家，其(qí)中有6家已(yǐ)经注销。如今存续的企业有：笑果挺(tǐng)棒文化传(chuán)媒(méi)（上海(hǎi)）有限公司、上海青豆结冰文化传播有(yǒu)限公司、上海笑欢悦信息(xī)技术有限公司。

　　笑果文(wén)化此前控股的笑果(guǒ)演艺股权(quán)也发生了变更(gèng)。2021年(nián)11月(yuè)，笑果(guǒ)演艺原股东笑果文化(huà)、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类型变更为有限责任公司（港(gǎng)澳(ào)台法(fǎ)人独资）。新股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香(xiāng)港注册(cè)。

　　此前曾有业内人士猜测，笑(xiào)果文(wén)化(huà)或许(xǔ)是在悄悄开启上市的前奏。

　　作为普思资本(běn)的(de)前(qián)高管，Charles（化(huà)名）参(cān)与了对笑果文化(huà)的A轮投资过(guò)程，他对《科创板日报(bào)》记者表示，他也是刚从(cóng)网上看到本次出事，此前(qián)脱口(kǒu)秀行业在国内处(chù)于快(kuài)速发展阶段(duàn)，表现形式丰富(fù)多样，而在(zài)该领域笑果文化(huà)做的很(hěn)早，成绩也(yě)很突出，其《吐槽大(dà)会》在年(nián)轻(qīng)人圈子里(lǐ)很(hěn)火爆，出于这(zhè)些原因(yīn)进行了投资。

　　脱(tuō)口秀又被(bèi)称为“冒犯的(de)艺术”，追求的就(jiù)是一种针砭时弊、刺中痛点，让观众一边大笑(xiào)一边反(fǎn)思的感觉。对本次“翻车(chē)”事件，他个(gè)人(rén)认为，出(chū)于(yú)节(jié)目效果可能需要(yào)张狂(kuáng)和外向一些，但公(gōng)众场(chǎng)合(hé)下脱(tuō)口秀(xiù)中的开玩(wán)笑也要注意把握分寸，尤其涉及到国(guó)家政治和(hé)解放军(jūn)形象等(děng)严肃(sù)话(huà)题，确实不该口无遮(zhē)拦，“踩山衔落日浸寒漪中的衔字是什么意思，衔的意思红线的事肯定是不能干(gàn)的(de)”。

　　他还提醒，笑果在风控方(fāng)面，可能(néng)没有进(jìn)行非(fēi)常严格(gé)的把(bǎ)控(kòng)。

　　此外，《科创板日报》记者(zhě)注意到，笑果文化(huà)的业务和腾(téng)讯关联颇深，资料显(xiǎn)示，目(mù)前大股东叶(yè)烽持(chí)有31.57％的股(gǔ)份(fèn)，宁波梅山保税(shuì)港区(qū)泽禧股权投资(zī)合伙企业持股13.58％，广(guǎng)西腾(téng)讯创业投资有限公司为第三大(dà)股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯(xùn)视频联合笑(xiào)果文化(huà)打造了《吐(tǔ)槽(cáo)大会(huì)》，该(gāi)节目让担任吐槽团成员、策划人(rén)及编剧的李诞迅速走红(hóng)。

　　2017年8月，由腾讯视频出品(pǐn)，企鹅影视和笑果文化联合(hé)出品的《脱口秀大会》在腾讯视频首播。

　　笑果(guǒ)文化相关人士去年称，受众面最广的是线上长视频业务，如《脱口秀大会》、《吐槽大会》和《脱(tuō)口秀(xiù)反跨年》等以(yǐ)跟腾讯合作的(de)长视频节(jié)目(mù)，可(kě)以占到(dào)公司百分(fēn)之四(sì)十的业务营(yíng)收。

　　市(shì)场迅(xùn)猛上升，资本却后(hòu)劲不足？

　　相(xiāng)较于西(xī)方(fāng)脱口秀百(bǎi)年以(yǐ)上的(山衔落日浸寒漪中的衔字是什么意思，衔的意思de)发展历史，脱(tuō)口秀这(zhè)个舶来品(pǐn)在国内的发展(zhǎn)历程(chéng)要(yào)短得多(duō)也快得(dé)多。近10年内(nèi)，《今晚(wǎn)80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀(xiù)大会》等热门综艺频频(pín)占据收视榜与网(wǎng)络热(rè)议话题榜首，由此(cǐ)带来一(yī)波迅猛发展(zhǎn)的脱(tuō)口秀风潮。

　　热度席卷而来，资(zī)本也闻风而至。财联社创投通(tōng)数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，自2015年(nián)以来(lái)，有超过9家(jiā)脱口秀(xiù)企业获(huò)得(dé)融资(zī)。其中(zhōng)，不乏明星投(tóu)资机(jī)构。

　　如(rú)红杉中国、腾(téng)讯投资投了(le)罗永(yǒng)浩旗下(xià)的思维造物，乐游资本投(tóu)了鲜榨喜(xǐ)剧，原子(zi)创(chuàng)投、合一集团投了单立人。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，资本对脱口秀行业也明显(xiǎn)呈现出“一家独大”的趋势，除斩获(huò)8轮融资的笑果文化外(wài)，其(qí)他脱口秀厂牌融资轮(lún)次都仅有一两轮(lún)，且(qiě)集中在2018年及(jí)以前。同时，资(zī)本对脱口秀的倾注也有些后劲不足，2021年之后，市场上暂无新的脱口秀(xiù)企(qǐ)业获(huò)得融资(zī)。

　　资本市场(chǎng)的反应与(yǔ)高速(sù)增(zēng)长的市场似乎并(bìng)不匹配。据《中国脱口秀(xiù)行(xíng)业发展趋势(shì)分(fēn)析与未来投资预测(cè)报告(gào)（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全(quán)年(nián)商业演出场次1.85万场，比2019年(nián)增(zēng)长(zhǎng)50％以上，预计2021年至2029年，行业年均复(fù)合增速将保持20.18％的高速度。

　　市场仍在上(shàng)升期(qī)，资本为何却(què)逐渐(jiàn)远(yuǎn)离了这一赛道(dào)？眺远营(yíng)销咨(zī)询创始人高(gāo)承远对(duì)《科创(chuàng)板日(rì)报》记者表示，脱口秀行(xíng)业虽然发展迅(xùn)猛，深受观(guān)众喜(xǐ)爱，但在资本(běn)市场并不吃香。其核(hé)心原因在于，资(zī)本的(de)投资逻辑天然是确定(dìng)性和可复制性(xìng)，而(ér)脱口秀行(xíng)业却具有巨大(dà)的不确定性和不可复(fù)制性。演(yǎn)员的(de)不(bù)确定性、创作的不(bù)确(què)定性、观众审(shěn)美的不确定性，以及踩红线(xiàn)等重要(yào)舆(yú)情事件等，都可能让经(jīng)营面临巨大的风险(xiǎn)。

　　因此，有(yǒu)投资人指出，“脱口秀行(xíng)业未来(lái)想(xiǎng)要可持续发(fā)展，就需要(yào)拥抱监管(guǎn)，在合法(fǎ)合规的底线之上，不断运营爆款，激(jī)活创作，带动(dòng)整个(gè)行业的(de)上线，这才是这个(gè)行业可持续(xù)、良(liáng)性发展(zhǎn)的可靠路(lù)径。”

　　学(xué)者张竹然亦(yì)对《科(kē)创板日报》记者表示，脱口秀行业作为(wèi)大文(wén)娱行业(yè)中的一员，和这个行业(yè)中(zhōng)的(de)其(qí)余行(xíng)业一样(yàng)（如影视剧作、游戏等(děng)等(děng)），都严重依(yī)赖IP本(běn)身(shēn)而非平台，行业(yè)本(běn)身的“护城河(hé)”相(xiāng)对浅，而脱(tuō)口秀本身是靠故事起家的，但这(zhè)个(gè)行业(yè)的“故事”却很难讲述，这也是备(bèi)受资本市场冷遇的原因。

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