财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞(ruì)银与瑞信合并近两(liǎng)个月后，与这次事件有关的一个重要问题(tí)终于尘埃(āi)落定(dìng)：瑞(ruì)信AT1债券的减(jiǎn)记无(wú)法触发(fā)CDS（信(xìn)贷违约掉(diào)期）的赔付。

　　负责欧洲、中(zhōng)东和非洲地区的信贷衍生品决定(dìng)委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网(wǎng)发(fā)布公告称，由11家买方机构、卖(mài)方(fāng)银行(xíng)和做市(shì)商组(zǔ)成(chéng)的委员会(huì)一致投票通过了上述决议。值得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员(yuán)，但(dàn)没有出(chū)现在投票的清(qīng)单上。

　　具体来说，提出这个(gè)问题的市(shì)场(chǎng)参与(yǔ)者认为，AT1债券应该与(yǔ)CDS合约所依(yī)据(jù)的参考债券（次级债）具有同(tóng)等地位(wèi)，并以一份2020年到期的瑞(ruì)信(xìn)英镑次(cì)级债作(zuò)为标(biāo)准参考债务。

　　对此，委员会首先一致裁定(dìng)，并没有发生“政府干(gàn)预的信贷事件”。此外(wài)，根据AT1债券文(wén)件(jiàn)中的排名(míng)条款和担保条件，次级债的持有人是相较于(yú)AT1债券的优(yōu)先债权人。同时在2014年(nián)的文件中(zhōng)，也为AT1债(zhài)券(quàn)定义(yì)了“排除义务”。周三的(de)文(wén)件中，决(jué)策委员会没有对AT1债(zhài)券是否构成借款资金做出任何决(jué)定。

　　在3月(yuè)中旬(xún)的紧急交易中，瑞士监管机(jī)构FINMA将(jiāng)近170亿美元(yuán)的瑞信(xìn)AT1债券全(quán)额减记，此举(jǔ)也引发了大量此(cǐ)类(lèi)债券持有人的(de)诉(sù)讼。一些(xiē)投(tóu)机者也在市(shì)场上炒作瑞信CDS，押(yā)注(zhù)CDDC裁定此举(jǔ)构成(chéng)CDS赔付。

　　作为金融(róng)市(shì)场较(jiào)为常见(jiàn)的金融衍生(shēng)品，信贷违约掉期的作用是在信贷事件（违(wéi)约(y40目筛网孔径是多少毫米 40目筛网孔径多大uē)、重组(zǔ)、破产(chǎn)等）后，CDS的买方(fāng)可(kě)以(yǐ)向卖方索赔，索赔(péi)的金额通常等(děng)于参考资产的面值减(jiǎn)去(qù)违约后的(de)市(shì)场价(jià)值。各(gè)个区域的(de)信贷(dài)衍生品决定委40目筛网孔径是多少毫米 40目筛网孔径多大员会，负责(zé)决定(dìng)在这个地区是否发生了信贷衍(yǎn)生品合约中定义的信贷事件(jiàn)。

　　根据(jù)存管(guǎn)信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今(jīn)年3月，与瑞信集团债务相(xiāng)关的CDS名义总量超过(guò)190亿(yì)美元，不过DTCC的数据(jù)并未(wèi)区(qū)分优先(xiān)级债(zhài)务和(hé)次级(jí)债CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞(ruì)银公布(bù)了接手瑞信的最新评(píng)估。在本周二提交给美国SEC的监管文(wén)件(jiàn)中40目筛网孔径是多少毫米 40目筛网孔径多大，瑞银表(biǎo)示紧急接手瑞信预计将(jiāng)造(zào)成170亿美元的损失(shī)，其中有40亿美(měi)元为(wèi)潜(qián)在(zài)的诉讼和罚款支出(chū)。不过这部分的损失将会由一笔“负347.77亿(yì)美(měi)元”的商誉(yù)覆盖(gài)，意(yì)味着收购资(zī)产的价格（30亿(yì)瑞郎）远远低于资(zī)产的实际(jì)价(jià)值。

　　这份文件同样显示，从(cóng)去(qù)年(nián)10月开(kāi)始(shǐ)，瑞银的战略(lüè)委员(yuán)会(huì)就已经开始评估瑞信(xìn)的状况，并在今年2月得出“不宜收购”的决定，但(dàn)最后(hòu)仍在瑞士政(zhèng)府的要求下出(chū)手。

　　瑞银也在上周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科纳将在合并交易(yì)完成后加入(rù)瑞银集团的董事会，同时在“可预(yù)见的(de)未来”，瑞信的(de)品牌仍将独立(lì)运营。

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