在投资日经225ETF的(de)“基(jī)金(jīn)吧”里，基金的大涨大跌走势，激起(qǐ)了基民的热烈讨论，“这(zhè)个日经正经不？”“还要有个(gè)跌停(tíng)板才和(hé)净值(zhí)一样”“这(zhè)基涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两大公募巨头(tóu)纷纷公告(gào)，对公(gōng)司(sī)旗(qí)下(xià)高溢(yì)价日经225ETF提示风险，目前折溢价率已经大(dà)幅回落(luò)。与此同时(shí)，科(kē)创50、创业板指继续受到(dào)资(zī)金的青睐，今年(nián)以(yǐ)来创业板ETF净买入资金(jīn)已达165亿元，而沪(hù)深300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净流出居前，热门板块传媒(méi)、基(jī)建(jiàn)ETF受到资金“落袋(dài)为安”，但部分(fēn)机构看(kàn)好传媒、顺周期(qī)板块的长期配置(zhì)价值。

　　提示(shì)高溢价风险

　　日(rì)经(jīng)ETF溢(yì)价已(yǐ)有所回落

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两大(dà)公募巨头纷(fēn)纷(fēn)公(gōng)告，两(liǎng)家公募(mù)旗下(xià)的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价格波动(dòng)较大(dà)。截至5年(nián)22日，两(liǎng)只产品的溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此(cǐ)提示投资(zī)者关注二级(jí)市场交易(yì)价格溢(yì)价(jià)风险，如果盲目投资，可(kě)能遭受(shòu)重(zhòng)大损失。

　　从(cóng)两只产品(pǐn)的表现看，今年两只ETF近日(rì)走(zǒu)势凶悍，今年以来涨幅都(dōu)超过了(le)16％。截至5月23日下午1点开盘，两只(zhǐ)产品(pǐn)溢价率都回落到4％以(yǐ)内，投资(zī)者的追(zhuī)捧热情在风险提示后(hòu)有(yǒu)所降温，正(zhèng)在回归理(lǐ)性。

　　而从(cóng)资金流向看(kàn)，由(yóu)于两(liǎng)只产品规模(mó)仅有1个亿左(zuǒ)右，流通盘偏小，昨(zuó)日净流入(rù)资金都(dōu)不到2千万体量(liàng)。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数(shù)的产品共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今(jīn)年以来资金净(jìng)流入2.42亿元(yuán)，涨(zhǎng)幅(fú)最高的产品(pǐn)已经达(dá)到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目(mù)前，四只产品跟踪的指数都是日经225指数收益率（经汇率调整后），从该指数表(biǎo)现看，今年也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太市场(chǎng)高居前列。

　　一(yī)位股票ETF基金经(jīng)理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期(qī)涨势较大，涨幅犀利(lì)，叠加(jiā)产品(pǐn)流(liú)通盘不够大，短期内(nèi)受到资(zī)金的(de)净买入，产生了供不应求(qiú)的情况，就(jiù)会推高二级(jí)市场价(jià)格，让价格走(zǒu)在指数涨(zhǎng)幅的(de)前面(miàn)，这个情况就会产生基金产品的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的(de)底(dǐ)层资产是跟踪日经225指数表现的，如果(guǒ)短(duǎn)期出现高溢价，也就(jiù)意味着(zhe)当(dāng)前(qián)的价格超(chāo)出了指数(shù)的涨幅(fú)，未来会回归到指数正(zhèng)常走势和涨跌幅的(de)状态，也(yě)就是(shì)会逐渐消除溢价。而高溢价(jià)回归的过程，就会产生二级市(shì)场价(jià)格的下跌，因此(cǐ)，建(jiàn)议投(tóu)资者不要盲目买(mǎi)入高溢价品种，避免(miǎn)下(xià)跌(diē)风险。”该基(jī)金(jīn)经理称。

　　而(ér)从日本股市表现看(kàn)，今年年(nián)初以来日本股(gǔ)市(shì)持续上涨，日经(jīng)225指数超越30000点大(dà)关，达到1990年泡沫经济(jì)破裂以来(lái)的最高点。

　　中信建投证券认为，近期日本股市(shì)上涨受多重因素驱(qū)动：一是随着美联储(chǔ)加息预期下降和(hé)日(rì)央行紧缩(suō)预期(qī)上升，吸引(yǐn)国际资本(běn)回流日本(běn)市场；二(èr)是随着(zhe)疫后经济活(huó)动(dòng)复苏和去年日(rì)元持(chí)续贬值，东京交(jiāo)易所(suǒ)上市公司多表现(xiàn)良好；三是今年东京(jīng)交易所提出(chū)将改革公司治理监督机(jī)制(zhì)。在这一改(gǎi)革下，预计部分低估值企(qǐ)业可能采(cǎi)取股票回购等方式提振股价，截至(zhì)本周，已有(yǒu)价(jià)值3900万亿日元的股票被(bèi)宣布回购(gòu)；四是近期部分利好消息带动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴(bā)菲特赴日(rì)考(kǎo)察并表示大举投资日本股(gǔ)市等(děng)，推(tuī)动市场(chǎng)对日本股市(shì)的整体情(qíng)绪提振。

　　也有基金(jīn)经理提示短期过快(kuài)上涨带来的投资风险(xiǎn)，并提示投资者，海外投资可能会(huì)涉及相关(guān)的汇率风险，对相关市场熟悉程度不高等问(wèn)题，建议投资者(zhě)在自己(jǐ)能(néng)力圈内投(tóu)资(zī)，避免(miǎn)盲目追高带来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继续受(shòu)青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入资金(jīn)已达(dá)165亿

　　除了(le)关注(zhù)市场热点ETF外，再来(lái)看(kàn)下ETF市场最新风向。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)22日收盘，全市场728只股票ETF总规(guī)模(mó)1.39万亿元，比去年末规模(mó)新增1293亿元，规(guī)模增幅10％。在本周震荡市场中(zhōng)，昨日净申购份额(é)13.23亿份，按照区(qū)间成(chéng)交均价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金(jīn)净流入方(fāng)向(xiàng)来看(kàn)，资金净流(liú)入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流(liú)入(rù)都是3.39亿(yì)元(yuán)，位居(jū)行业前列。另外，易(yì)方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元以上资金(jīn)的净(jìng)流入。

　　行业和主题产品中，半(bàn)导体(tǐ)、游(yóu)戏(xì)、证券ETF等净(jìng)流(liú)入资金居(jū)前(qián)，都超过了2亿元资金体量。另外，触底反弹的医(yī)药ETF、高(gāo)位回调(diào)的传(chuán)媒ETF，也同样吸(xī)引资金关注，净流入(rù)资金相对居前。

　　拉长时(shí)间看，今年以(yǐ)来净流入资金(jīn)最(zuì)多的是易方达创业(yè)板ETF，今年净流入资金165亿元，位(wèi)居行(xíng)业(yè)首(shǒu)位(中元节一般过几天，鬼节不能吃什么东西wèi)。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入70亿元、67亿元(yuán)，都位(wèi)居行业前列。

　　而今年(nián)景气度回升的(de)半(bàn)导体、酒ETF，具备(bèi)估值吸(xī)引力的医(yī)疗(liáo)、恒生(shēng)互联(lián)网等，也都受到资金(jīn)的追逐，净流入(rù)资金都(dōu)在50亿元体量及以上。

　　谈(tán)及创业板相关指(zhǐ)数的“越跌(diē)越买”，华安(ān)基(jī)金指数与量化投资(zī)部(bù)表示，随(suí)着前期创业板50指数的回调，当前(qián)估值已来到30倍(bèi)的历史低(dī)位(wèi)区间，且一季报(bào)显示(shì)成(chéng)分股(gǔ)净利润(rùn)同比(bǐ)增长52中元节一般过几天，鬼节不能吃什么东西.69％，基本面向好趋势明(míng)显，持续关注板(bǎn)块趋势反转(zhuǎn)机会。

　　该机构分析，在(zài)政策层面，4月(yuè)底的政治局(jú)会议提出“要(yào)夯(hāng)实科技自立自强根基，培育壮大新动能。要巩固和扩(kuò)大(dà)新能源汽(qì)车中元节一般过几天，鬼节不能吃什么东西发展优(yōu)势，加快推进充电桩、储能等设施建设和配套电(diàn)网改造。要重视通用人工智能发展，营造创新生(shēng)态，重视防范风险”，这宣示着国内(nèi)经济发展动能要加快转变，新(xīn)能源(yuán)及人工(gōng)智(zhì)能将是经济转型(xíng)的两大动能(néng)，汇(huì)聚(jù)战(zhàn)略性新(xīn)兴(xīng)产业(yè)的创业板持续(xù)受(shòu)益于政策红利(lì)，该机构建议关注创业板(bǎn)50指数的投资机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前

　　传(chuán)媒、基(jī)建“落(luò)袋为安”

　　而从资(zī)金净(jìng)流出(chū)方向看，表(biǎo)现(xiàn)相对强势(shì)的(de)上证50ETF遭遇资金(jīn)净卖(mài)出(chū)，当(dāng)日基(jī)金(jīn)份额流失4亿份(fèn)，资金净流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有(yǒu)超(chāo)过1个亿的资金净流(liú)出。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期出现阶段(duàn)性行情的板块，遭(zāo)遇资金(jīn)的卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产品净流出资金也有1个亿以(yǐ)上。

　　拉(lā)长时间期限(xiàn)，今(jīn)年(nián)以来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等(děng)都(dōu)出现百亿体(tǐ)量的(de)资金净流出。上(shàng)证(zhèng)50ETF也(yě)有57亿元资金(jīn)净流出。

　　而行业和(hé)主题ETF中，今年涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净流(liú)出资金24亿元，位居(jū)行业首(shǒu)位。5G、证(zhèng)券ETF、基(jī)建(jiàn)50ETF等也出现越(yuè)涨越(yuè)卖，整体资金净(jìng)流出位(wèi)居(jū)前列。

　　虽然部(bù)分热门主题行业的资(zī)金出现流出，但部分机构(gòu)仍(réng)建议从中(zhōng)长期角度，观察各类板(bǎn)块的(de)投资机会和行情演绎。

　　中欧基(jī)金表示，预计复苏仍(réng)是中(zhōng)国经(jīng)济中长(zhǎng)期的趋势，但市(shì)场展(zhǎn)现出更多结构性机(jī)会(huì)，当前市场对(duì)题材的追捧热度仍持续偏(piān)高。“传媒板块近期跌(diē)幅(fú)居前(qián)，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋(qū)势。”

　　短(duǎn)期内(nèi)，中欧基(jī)金(jīn)建议继续关注(zhù)资(zī)金合力最强的人工智(zhì)能与央企相关(guān)品种，中期在市场(chǎng)炒作(zuò)热(rè)度回(huí)落、且经(jīng)济(jì)复(fù)苏趋势(shì)确立后关注“顺周期”板块的(de)整体机(jī)会，尤其是大众消费等领域；而(ér)长期来看，可以积(jī)极关注数字化对生(shēng)产力的提升，重点关(guān)注计(jì)算机、互联网和传媒等(děng)行业。

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