尽管(guǎn)周五大(dà)幅反弹，中证(zhèng)TMT指(zhǐ)数自4月10日以来累(lèi)计最(zuì)大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴(jiàn)今年大概率(lǜ)演(yǎn)化为TMT大年 机构预(yù)计5月见底后将(jiāng)迎(yíng)“盛夏攻势”且大概率创新高 逢低加(jiā)仓(cāng)是最佳(jiā)策略。

　　围(wéi)绕今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日研(yán)报中(zhōng)测算，本(běn)轮TMT高点出现在4月8日(rì)，高点(diǎn)调整幅(fú)度已(yǐ)经达到6.8％，截(jié)至2023年4月(yuè)7日(rì)，计算为什么风流女人看指甲机、通信(xìn)、传媒和电(diàn)子(zi)自年初以来的涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显(xiǎn)优于万得全A的表现。由于今年出(chū)现了以AI+代表的(de)大型产业趋势，一季度TMT大涨且(qiě)有明(míng)显(xiǎn)超额收益，那么今(jīn)年演化为(wèi)TMT大(dà)年的概率已(yǐ)经(jīng)非常大。

　　进一(yī)步来看，若参(cān)考历(lì)史的(de)调(diào)整(zhěng)时(shí)间和(hé)幅(fú)度，可能这一轮(lún)调整并没(méi)有(yǒu)结束(shù)。以TMT大年的规律和应对策略，其中TMT大年通(tōng)常(cháng)分为(wèi)“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻(gōng)势”“获(huò)利(lì)了结”四波行情(qíng)，春(chūn)季躁动后往往会有一波明显的调整，时间在1-2个(gè)月，幅度在(zài)20％左右(yòu)。

　　以往盛夏(xià)攻势(shì)开(kāi)始的时间来看，每年四月份到九、十月份期间(jiān)会有一波主升。数据显示，2010年(nián)、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年提前到(dào)5月下旬六月初(chū)，2020年调(diào)整比(bǐ)较(jiào)早(zǎo)，见底也比较早是4月(yuè)初。因(yīn)此，张(zhāng)夏认为，在学(xué)习效应的推动下，盛夏(xià)攻势(shì)开始的时间越来越早(zǎo)。对此，有业内人(rén)士(shì)预(yù)计，基本在一季报披露结(jié)束(shù)后，假设按此速度再调整一段时间，估计在(zài)5月基本见底后将(jiāng)迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这(zhè)种调整，逢低加仓是最佳策略，因为往往(wǎng)后(hòu)续盛夏攻(gōng)势大概率(lǜ)创新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势或由计(jì)算机转电子（从应用到硬件(jiàn)） 关(guān)注短期(qī)维(wéi)度业绩可能超预期的(de)AI赋能消费(fèi)电(diàn)子板块(kuài)受(shòu)益标的。

　　今年(nián)业绩密集披露期结束后，若(ruò)随(suí)着AI+/数字经济/自主可控等大产业趋(qū)势(shì)以及政府支持(chí)力(lì)度进一步加大、资本开支(zhī)增加、订单增(zēng)加和产(chǎn)品销(xiāo)量(liàng)业绩(jì)的改善逐(zhú)渐被市场(chǎng)所确定，则TMT将会(huì)重回上行趋势，进(jìn)入盛夏攻势，而往(wǎng)往这一波盛夏攻势还会(huì)创新高。考虑今年年初春季(jì)躁动是(shì)计算(suàn)机占优，招商证券张夏认为按照历史(shǐ)经验，要(yào)么计(jì)算机转电(diàn)子（从(cóng)应用到硬件、如2010年、2019年），要么(me)计算机强(qiáng)者恒强。

　　国海策略4月9日研报(bào)认为，伴随二季(jì)度业绩(jì)窗(chuāng)口(kǒu)期(qī)的(de)到来，市场表现将更贴合业绩的相对优势，维持(chí)TMT是(shì)全(quán)年(nián)主线(xiàn)的(de)判(pàn)断，并建议(yì)关注短期维度业绩(jì)可(kě)能超(chāo)预(yù)期的(de)部分消(xiāo)费板块，电(diàn)子行业有望(wàng)体现出(chū)相(xiāng)对优势。

　　从(cóng)细分环节进一步来看，广发策略(lüè)4月(yuè)17日研报指(zhǐ)出(chū)，电子行业(yè)在ChatGPT产业(yè)链中主(zhǔ)要分布位于AI服务器(qì)及相关电子产(chǎn)品。

　　对于(yú)AI服(fú)务器(qì)，广发策(cè)略(lüè)认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的(de)大模(mó)型进行(xíng)训(xùn)练/推(tuī)理的算(suàn)力(lì)载体和基础。数(shù)据量和算(suàn)力的(de)提升明(míng)显拉升(shēng)了AI服务(wù)器中存储芯片、光(guāng)模块/光芯片、PCB基(jī)板等电子产(chǎn)品(pǐn)的量与价，给相关电子厂商带来了机(jī)会。国(guó)海证券同样在(zài)研报中指出，维持TMT为(wèi)全年市场主线的(de)判断，相关领域如(rú)AI芯片、服务(wù)器以及光(guāng)模块等细分赛道将陆续迎来基本(běn)面的(de)确认，估值修复尚未结束。

　　国(guó)联证券4月(yuè)20日(rì)研报同(tóng)样表示，伴(bàn)随AIGC模型快(kuài)速(sù)迭代，AIGC应用面(miàn)逐渐越来越(yuè)广(guǎng)，对于算力的需求将呈现指(zhǐ)数级增长，且AI芯(xīn)片(piàn)国(guó)产替(tì)代速度加快。建(jiàn)议重点(diǎn)关注景嘉微、海光信息等GPU厂(chǎng)商(shāng)；海光信息、龙芯中科CPU厂商(shāng)；寒武纪、国芯科技等AI芯片(piàn)厂商。

　　对于(yú)光模(mó)块(kuài)、光芯片等领域，东(dōng)北证(zhèng)券4月16日研(yán)报(bào)表(biǎo)示，AIGC正在催(cuī)化前述光通(tōng)信重要(yào)环节，相关(guān)公司将深度受益AI带(dài)来的增量需求。建议关注国产光模块(kuài)龙头公司(sī)：中(zhōng)际(jì)旭创(chuàng)、新易盛(shèng)、光迅科技(jì)；高速光引擎光器件核(hé)心供应商天孚通(tōng)信；国产(chǎn)光芯片领军企业源(yuán)杰科技。

　　同(tóng)时，国金(jīn)证券樊志远在(zài)4月21日(rì)研报中同(tóng)样看(kàn)好AI服(fú)务器PCB，其(qí)测(cè)算，AI服(fú)务(wù)器PCB价值量是普通服务器的价值量(liàng)的5~6倍，随着(zhe)AI大模型和(hé)应用的落地，市场对AI服(fú)务器(qì)的需求日(rì)益(yì)增加，市场扩容在(zài)即，建(jiàn)议关(guān)注沪电股份、生益科技、联瑞新材(cái)、生(shēng)益电子、兴森(sēn)科技等企(qǐ)业。

　　另一方面，对于相(xiāng)关(guān)电子产品，广发策略表(biǎo)示，电子厂商(shāng)亦有(yǒu)望受益于ChatGPT产(chǎn)业链的发展。在终端应用(yòng)侧，AIGC将有望为XR、智能(néng)音箱、安防(fáng)等终端设备打开新(xīn)成长(zhǎng)空间(jiān)。此外，东海(hǎi)证券3月31日研报同(tóng)样认为，AI赋能消费电(dià为什么风流女人看指甲n)子趋势明(míng)确，估值重塑逻辑(jí)逐(zhú)步验证，关注消费电子景气(qì)拐点。

　　对此，国信(xìn)证券4月17日(rì)研报建议，AI创新持续催化，关注(zhù)AIoT设备及服务器产业链。其(qí)中，具备AIGC大语言(yán)模(mó)型接入潜力的AIoT设备产业链，包括海康威视、传音控股为什么风流女人看指甲(gǔ)、视源(yuán)股份、康冠(guān)科技(jì)、歌尔(ěr)股(gǔ)份、创维数字(zì)等；2）受益(yì)于全球算力需求爆发式(shì)增(zēng)长的AI服务器产业(yè)链，包括工业富联、沪电股份(fèn)、环旭电子、东山精密、闻(wén)泰(tài)科(kē)技、鹏鼎(dǐng)控股等(děng)；3）创新产(chǎn)品频(pín)发催化的VR/AR产(chǎn)业链，推荐(jiàn)歌尔股(gǔ)份、三利(lì)谱、创维数字等；4）景气(qì)度筑(zhù)底、消费复苏预(yù)期(qī)强化的智能手机产业链，包括光(guāng)弘科(kē)技(jì)、闻泰科技、传(chuán)音控股、顺络电(diàn)子、东(dōng)山精密等。

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