昨天深(shēn)夜，美(měi)国债务(wù)上限谈判突然中止！

　　当(dāng)地时(shí)间周(zhōu)五(wǔ)上午(wǔ)，美(měi)国共(gòng)和党债务上限谈判代表(biǎo)格雷夫斯与(yǔ)白宫(gōng)代表举行闭门会议，但(dàn)会议开始后不久就突然离(lí)开。格雷夫斯说：白(bái)宫谈判代(dài)表(biǎo)实在不可理喻，目前谈判(pàn)处于“暂停”状态。格雷(léi)夫斯强调，他不(bù)知道双方是否会在(zài)周(zhōu)五(wǔ)或周(zhōu)末再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传出(chū)后，三大(dà)美股指集(jí)体转跌(diē)。

　　不过，美联储主席(xí)鲍(bào)威尔(ěr)传(chuán)出了(le)有望暂停加息的鸽派信号(hào)。鲍威尔称(chēng)，银行业的压力可能影(yǐng)响联储的利(lì)率路径，若(ruò)源于银行(xíng)业危机的信贷环境收紧导致经(jīng)济放(fàng)缓(huǎn)，美联储(chǔ)可能不必让利率升到原应有的(de)高位。

　　交易员(yuán)目前预计，美联储6月份加息(xī)25个(gè)基点的可能性(xìng)为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此同时(shí)，交易员预计(jì)美联储下月将利率维(wéi)持在(zài)5％至5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威尔(ěr)的讲话相比，交(jiāo)易员似乎更受债务上(shàng)限事态(tài)发展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话(huà)期间，美股跌幅收窄；美债(zhài)价格(gé)跳(tiào)涨、收益率跳(tiào)水，对(duì)利(lì)率(lǜ)前景敏感的两年期美债(zhài)收(shōu)益(yì)率迅速远离他讲(jiǎng)话前所创的两个月(yuè)来高(gāo)位，一度较高位回(huí)落超过(guò)10个基点；美元(yuán)指数刷新日低，加速(sù)跌离周(zhōu)四所(suǒ)创的3月末(mò)以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐步(bù)回升(shēng)，全天攀(pān)升收官，美(měi)股和美元的跌势未改(gǎi)。

　　最终(zhōng)，美(měi)股周五高开低走，受(shòu)债(zhài)务上限谈判暂(zàn)停拖累三大股指盘中转跌，道(dào)指(zhǐ)收跌约(yuē)110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概(gài)股(gǔ)走势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱(ài)奇(qí)艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦(lún)铜、伦(lún)镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日(rì)。本(běn)周基本金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后(hòu)继(jì)续领跌(diē)，和跌近3％的(de)伦(lún)锌连(lián)跌两(liǎng)周(zhōu)。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三(sān)周连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜(tóng)周五(wǔ)收盘大致(zhì)持平一周前水(shuǐ)平，都止(zhǐ)住四周连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周累计下(xià)跌(diē)1.89％，创(chuàng)2月3日一(yī)周以(yǐ)来最(zuì)大周(zhōu)跌幅，在连涨两周后连(lián)跌(diē)两周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有(yǒu)最新(xīn)消息称，美国白(bái)宫谈判代表已抵达会场，准备继续进行债(zhài)务上限(xiàn)谈判。

　　美国国(guó)会(huì)众(zhòng)议院议长麦卡(kǎ)锡表示(shì)，共和(hé)党人将于北京(jīng)时(shí)间今天(tiān)上(shàng)午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来(lái)绕(rào)开(kāi)债务上限解决不了任(rèn)何问题，将阻止拜登推动的增加政府开支行(xíng)动(dòng)。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，美国财政部现金余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部(bù)财(cái)政紧急措施余额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远(yuǎn)远高于2％目标(biāo)，鉴(jiàn)于信贷压力可能无需继续加息

　　当地(dì)时间(jiān)周五（北京时间(jiān)今天凌晨），美联(lián)储主席(xí)鲍威尔出席名为“货币政策观点”的小组讨论。市场关注他(tā)提供的利(lì)率(lǜ)路(lù)径线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美(měi)国通(tōng)胀远(yuǎn)远高(gāo)于我们2％的目标”，若抗通胀失败(bài)，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他(tā)称，FOMC“强有力地致力(lì)于”让通胀(zhàng)重(zhòng)返(fǎn)目标2％的(de)承诺(nuò)，物(wù)价稳定(dìng)是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽派信号称，自己倾向于支持(chí)6月会议暂不加(jiā)息(xī)，而且银(yín)行业危机导致的信贷条件收紧，可能意味着美联(lián)储峰值利率(lǜ)将低于预期：“鉴于(yú)信贷(dài)压(yā)力可能对经济增长、就业和通胀造成的负面影(yǐng)响，可能无(wú)需(xū)（继续）加息至那(nà)么高(gāo)的水(shuǐ)平就能成功打压通胀。美联储(chǔ)在收(shōu)紧货币(bì)政(zhèng)策(cè)方面已取得长足进步，政策立(lì)场现在(zài)是对经济(jì)增(zēng)长具有限制性(xìng)的。做太(tài)多(duō)与做太(tài)少的风险正(zhèng)变得(dé)更加平衡。我们面临着迄今为止(zhǐ)收紧政策的效应滞后，以及近(jìn)期银行业(yè)压力导致的信贷收(shōu)紧程度等多重(zhòng)不确定性。有鉴于此，美(měi)联(lián)储有(yǒu)能力观(guān)察更多数据和未(wèi)来(lái)前景的演变，然后再决定可能需要提高多少(shǎo)利率。”

　　同时(shí)，鲍威(wēi)尔也强调季度经济预(yù)测(cè)的准(zhǔn)确度通常存在挑战，他(tā)上(shàng)述提到的(de)观(guān)点及其能实(shí)现的程度(dù)也都存在不确定性，理由是“未来(lái)前景面(miàn)临着(zhe)历(lì)史(shǐ)性高企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应进一步(bù)收紧多少而(ér)作(zuò)出(chū)决定(dìng)。”

　　有分析(xī)称(chēng)，这说明银(yín)行业危机后，鲍威尔(ěr)开始释放“保持耐心”的利率(lǜ)路径(jìng)信(xìn)号。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银行业压(yā)力将影响(xiǎng)货币决策。

　　产(chǎn)业(yè)供需结构(gòu)预期转弱，纯碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日(rì)纯碱和玻璃期货继续深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日(rì)盘后，郑商所发(fā)布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交(jiāo)易时起，纯(chún)碱期货2309合约的日(rì)内平今仓交(jiāo)易(yì)手续(xù)费标准调整(zhěng)为3.5元(yuán)/手。

　　究其(qí)原(yuán)因，宝(bǎo)城(chéng)期(qī)货研(yán)究所负责人闾振兴(xīng)表示(shì)，主要(yào)有三方面：一(yī)是产(chǎn)业(yè)供需结(jié)构预(yù)期转弱(ruò)；二是宏观环境不乐观；三是交易者在对冲操作(zuò)中将纯碱玻璃作为(wèi)空头配置(zhì)。

　　玻(bō)璃(lí)、纯碱走势(shì)虽都偏(piān)弱，但南华研究(jiū)院(yuàn)能化分(fēn)析(xī)师(shī)李嘉豪认为，各自(zì)的原因并不相同(tóng)。纯碱周(zhōu)五(wǔ)跌幅(fú)较大的主要原因在(zài)于远兴投(tóu)产(chǎn)的消息面(miàn)刺激，使(shǐ)得(dé)盘面出现较大跌幅。除此之(zhī)外，本周检(jiǎn)修量增(zēng)加，库存依(yī)旧累库，可见下游(yóu)的持货意(yì)愿依旧较差。纯碱上(shàng)周到港(gǎng)5万吨，对供需关系也存在一定的影响。在(zài)现货松动、投产预期、库存累(lèi)库的影(yǐng)响下，纯碱(jiǎn)价(jià)格持续(xù)下滑。

　　“而(ér)对于玻(bō)璃(lí)，主要原因(yīn)在(zài)于前(qián)期(qī)（3月和4月）需求较(jiào)旺，下游补库至环比高位(wèi)。”他说，短期价(jià)格(gé)松动，中(zhōng)下游(yóu)的备(bèi)货情绪(xù)出(chū)现一定(dìng)的谨慎或者恐高的情形，因此产销出(chū)现了较为明显的下滑(huá)。在现货松动、产销(xiāo)较弱的局面下，玻璃的价格跌(diē)幅较为明显。

　　从(cóng)产业供需(xū)结构看(kàn)，浙商(shāng)期货分析师江文(wén)敏具体介绍，纯碱方面，近期主要(yào)市场交易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴(xīng)能源1号线正式点火，新增(zēng)天(tiān)然(rán)碱产能150万吨，后续(xù)2号线原(yuán)计划(huà)于6月点火(huǒ)投产，产能为(wèi)150万(wàn)吨天然碱，3A号线原(yuán)计划于9月份出(chū)产品，产能(néng)为(wèi)100万吨天然碱，3B号(hào)线原计划于9月份(fèn)出产品，产能(néng)为100万(wàn)吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源(yuán)的天然碱(jiǎn)预(yù)计生产成本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面(miàn)在大量新增产能和低成本纯碱(jiǎn)的叠(dié)加作用下持续走低，周五又逢远(yuǎn)兴能源点火的信息(xī)落地，市场看空情绪高涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介(jiè)绍，纯碱的供需(xū)结(jié)构在9月(yuè)会发生变化，这是市场(chǎng)早已预(yù)期的，市场也(yě)已充分计价，这一(yī)点(diǎn)从9月(yuè)合约(yuē)的(de)深贴水可以得到验证。在这个供需转宽松(sōng)的预(yù)期(qī)下，产业(yè)链开始形成负反馈(kuì)，纯碱现货价格也出现崩塌，这(zhè)一点从近月(yuè)合约的跌(diē)幅和现(xiàn)货向期(qī)货回归的方式收敛基差上(shàng)可以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表示，近期(qī)市场主要交易点是需求转(zhuǎn)弱，供(gōng)应上升。因为玻璃(lí)深加(jiā)工(gōng)厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订单(dān)天数为16.4天，与4月底(dǐ)相比减(jiǎn)少0.1天(tiān)。深(shēn)加工厂原片库存(cún)天数5月中(zhōng)旬为(wèi)21.5天，与4月(yuè)底(dǐ)相比减少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏(piān)高，补(bǔ)库(kù)意愿相(xiāng)比4月降(jiàng)低(dī)。从玻(bō)璃产(chǎn)销数据(jù)来看，5月沙河地(dì)区产销(xiāo)数(shù)据平均为65％，湖北地区(qū)产销数据平均(jūn)为715min什么意思多少分钟，15min等于多少分钟3％，华东地区产销数(shù)据平均为82％，相比于3月及(jí)4月(yuè)的数据，5月(yuè)份产销数据大幅下滑。5月还要新增日熔量(liàng)3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月(yuè)减(jiǎn)少日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃日熔量达到(dào)巅(diān)峰，峰值约(yuē)170080吨(dūn)。

　　“玻(bō)璃价格一(yī)直都比较弱(ruò)，主要是(shì)高库存和低(dī)需(xū)求逻辑(jí)。”闾振兴(xīng)说，4月(yuè)中下旬玻璃价格在去库逻辑下出(chū)现过反弹，但(dàn)反(fǎn)弹(dàn)后利润改(gǎi)善很多(duō)，加之终端(duān)表现并(bìng)不乐观，因此(cǐ)又出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美经济衰退预期(qī)、国内经济复苏(sū)不及(jí)预(yù)期的背景(jǐng)下，整个工业品价格(gé)承压(yā)，纯碱(jiǎn)此(cǐ)前强势的中观逻辑终敌不(bù)过(guò)疲(pí)弱(ruò)的(de)宏观逻(luó)辑。从持仓上(shàng)看(kàn)，部分(fēn)市场资金在(zài)做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置(zhì)，强化(huà)了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势(shì)或将持续

　　对于后(hòu)市(shì)，李(lǐ)嘉豪表(biǎo)示，纯碱主(zhǔ)要关注检修是(shì)否能带来(lái)现货价格短期的企稳，但(dàn)中(zhōng)长期价(jià)格下跌至成本线(xiàn)为大(dà)概率事(shì)件。“从商(shāng)品格(gé)局看，纯(chún)碱投产后必(bì)然走向过(guò)剩，而短(duǎn)期检修(xiū)的兑现有限(xiàn)，因(yīn)此(cǐ)检修仅为长期趋(qū)势(shì)下的(de)扰(rǎo)动，商品从偏紧到过剩的周(zhōu)期中(zhōng)，价格趋势预计继续向下(xià)。”他说，对于玻(bō)璃，需要等待的则(zé)是中下游的备(bèi)货意愿何时(shí)能够起(qǐ)来(lái)：一是等待下游的原(yuán)料(liào)库(kù)存消耗，二是对(duì)未来的需求是否(fǒu)存(cún)在旺季的(de)预期(qī)。短期来看，下游以消(xiāo)耗前期库存为主，需(xū)求缺(quē)乏弹性，价(jià)格(gé)预期(qī)偏弱。后市关注在需求存(cún)在缺(quē)口的情形(xíng)下，7月订单是否依旧具有(yǒu)连(lián)续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认为，除非价格开(kāi)始冲(chōng)击成本，或是供需上(shàng)有重大改(gǎi)变，否则纯碱和玻(bō)璃依然(rán)维持弱势。“短期则(zé)还是要关注持仓的变(biàn)化，短线资(zī)金离场(chǎng)或使得低位波动加大。”他说，止(zhǐ)跌可以(yǐ)关注(zhù)两个指标：一是基差不(bù)再是以现货下跌方式(shì)来修(xiū)复；二是月(yuè)供需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看(kàn)，江(jiāng)文(wén)敏表示，纯(chún)碱后市仍将维持弱势(shì)，可(kě)重点关注远(yuǎn)兴(xīng)能源的(de)后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴(xīng)能源(yuán)后续投产(chǎn)推迟(chí)，则盘面或将(jiāng)维(wéi)稳振荡；若联碱厂(chǎng)、氨(ān)碱(jiǎn)厂大力15min什么意思多少分钟，15min等于多少15min什么意思多少分钟，15min等于多少分钟分钟挺价，则(zé)盘(pán)面也或将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认(rèn)为，后市弱(ruò)势也将继续保持，中长期(qī)则视终端需求变动来判断是否维持弱势，可重(zhòng)点关注下游深加工(gōng)订单情况(kuàng)、地(dì)产施工端情况。若后期地产施(shī)工端主体封顶数量较多，那么(me)玻璃的需求量(liàng)将抬升，下游(yóu)深(shēn)加工订单数量也(yě)将因(yīn)此抬(tái)升，盘面(miàn)或维稳。

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