分析人士(shì)称，《暂行规定》施(shī)行后，预计全(quán)市(shì)场货(huò)币市场基金(jīn)数量上将有(yǒu)一定出清，对基金管理人的产品体系结(jié)构(gòu)布局(jú)、调整也提出(chū)了要求。

　　5月(yuè)16日，《重要货币(bì)市场基金监(jiān)管暂行规定》（下称《暂行(xíng)规定》）正式实施(shī)，从风险管理、人员及系统配置、投资比(bǐ)例、交易行(xíng)为、规模控制、申赎管理等多方(fāng)面对重要(yào)货(huò)币市场基金的基金管理人(rén)提(tí)出了更为严格审慎的要求。

　　业内人士指(zhǐ)出， 《暂行规定》将提高(gāo)货币基金的风(fēng)险管理能(néng)力和透明度，降低投资风(fēng)险(xiǎn)。但(dàn)是，可能会对部分追求(qiú)高收益的(de)投资者(zhě)造成(chéng)一定影响(xiǎng)。此外，预计全(quán)市(shì)场货币市场基金数量上将有一定出清，对基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人的产品体系结构(gòu)布局、调整也提出了要求。

　　哪(nǎ)些基金被纳入(rù)

　　《暂行规定》指出，重(zhòng)要货币(bì)市场基金是(shì)指因基金资产(chǎn)规模较大或者投(tóu)资者(zh帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好ě)人(rén)数(shù)较(jiào)多(duō)、与其他(tā)金融机构或者金融产(chǎn)品(pǐn)关联性(xìng)较强，如发(fā)生重大风险，可能对资本(běn)市场和(hé)金融(róng)体(tǐ)系产生(shēng)重大不利(lì)影响(xiǎng)的货币市场(chǎng)基金。

　　哪些基(jī)金会(huì)被纳入评估范(fàn)围？

　　根据(jù)《暂(zàn)行规(guī)定(dìng)》，货币市场基金(jīn)满(mǎn)足下列任(rèn)一条件(jiàn)的，基金管理人应当在10个工作日内(nèi)主动向中国证监会(huì)报告：基金资产净值连续20个交(jiāo)易(yì)日超过2000亿元；基金份额(é)持(chí)有(yǒu)人数量连续20个交易日超(chāo)过(guò)5000万个；中国证监会(huì)认定的符合重要货币市场基金特征的其他条件(jiàn)。

　　东方财富Choice数据显(xiǎn)示，截至2023年一季度末(mò)，市场上共有天弘余额宝货币、易方达(dá)易理财货币A、建信嘉薪宝货币A三(sān)只(zhǐ)基(jī)金规模超过2000亿元。其中(zhōng)，天弘余额(é)宝货币规(guī)模最(zuì)大(dà)，达6871.71亿元。

　　从基金(jīn)份额持有人户(hù)数来看，截(jié)至2022年末，天弘余额(é)宝货币(bì)持有人达7.44亿户，居于首位。

　　有业(yè)内(nèi)人士对记者(zhě)表示，《暂行(xíng)规定》实施(shī)后，对于规模超过2000亿元或者(zhě)投资(zī)者数(shù)量大于5000万个的货币市场(chǎng)基金(jīn)，监管要求更加严(yán)格，基金管理人(rén)需要增强抗风险能(néng)力，并明确风险防控与处(chù)置机制。这将促使(shǐ)基金公司更加注重风(fēng)险管理和(hé)产品合规(guī)性，提(tí)高产品的透(tòu)明度(dù)和稳定性，从而保(bǎo)护投资者的(de)利益。

　　国(guó)信证券(quàn)指出(chū)，《暂行规定(dìng)》与(yǔ)资管新规一脉相(xiāng)承，都是(shì)为了(le)提升资管(guǎn)机(jī)构的风险管理能力，实现风险分散化，防(fáng)止风险过度(dù)集中、对金(jīn)融安全产生(shēng)不利(lì)影响。在提(tí)升风(fēng)控水平的前提下(xià)，引导高(gāo)收益产品打(dǎ)破刚兑，高安全产(chǎn)品收益率回落至(zhì)与其风险(xiǎn)相匹配的合(hé)理水(shuǐ)平(píng)。随着资管新规的逐步落地，回归本源的主动类资(zī)管产品迎来(lái)发展良机，财(cái)富(fù)管理行业百(bǎi)花齐放(fàng)。

　　明确附加监管(guǎn)要求

　　《暂行规定》明确(què)了(le)重要货币市场基金的附加监管要求(qiú)，指出(chū)基金(jīn)管理人(rén)应(yīng)当遵循长期稳健的经营和(hé)投资理念，确保自身投资研究、人员(yuán)配(pèi)备、系统(tǒng)运营、客户(hù)服务、风险管理与(yǔ)危机应对等方面的(de)能力(lì)水平与重要货币(bì)市(shì)场基金管理规(guī)模相匹配，不(bù)得盲目扩张(zhāng)基金(jīn)规模。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，重要货币市(shì)场(chǎng)基(jī)金的基金经(jīng)理不得少于2人。在薪酬考(kǎo)核方面，基(jī)金管理人的(de)高级管理(lǐ)人员、基(jī)金(jīn)经(jīng)理等相关人员(yuán)的考核评价、薪酬激励等不得直接或(huò)者间接与重要(yào)货币市场(chǎng)基金的规模相挂钩。

　　在(zài)重要货币市场基金的投资(zī)运(yùn)作指标方面(miàn)，也需(xū)要满(mǎn)足多项要求。例如，持有一家公司发行的证券市值不得超过基(jī)金资产净值的5％；投资于具(jù)有基金托管人资格的(de)同一(yī)商业银行发(fā)行的金融工具(jù)占基金资产净值(zhí)的比例不得(dé)超过15％；主动投资于流(liú)动性受限(xiàn)资产的规模合计不(bù)得超过基金资(zī)产(chǎn)净值(zhí)的 5％；投资组(zǔ)合的(de)平均剩余期(qī)限不(bù)得(dé)超过(guò)90天；投(tóu)资组合的(de)杠杆比例(lì)不得超过1帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好10％。

　　货(huò)币(bì)市场(chǎng)基金(jīn)交易行(xíng)为管(guǎn)理方面，《暂行规定(dìng)》指出，审慎确认大额申购申请(qǐng)，避免出现接受单一投资者申购申请(qǐng)后导致(zhì)其持有(yǒu)份额超过基金总份额5％的情况。

　　而在风(fēng)险准备金(jīn)方(fāng)面， 基金管理人、基金(jīn)托管人每月从重要货币市(shì)场基(jī)金的管理费、托(tuō)管费中(zhōng)计提(tí)的风险准备金比例(lì)不得低于20％。

　　国信证券指(zhǐ)出，《暂行规定》是金(jīn)融防风(fēng)险的重(zhòng)要举措。部分货币市场基金规模较大(dà)、投资者数量较多，具(jù)有“牵一(yī)发而动全身”的重要影响，当出现风(fēng)险事件(jiàn)时，可(kě)能会对金融市(shì)场的流动性安全产(chǎn)生冲击。《暂行规定》无论是从(cóng)考核机制(zhì)，还(hái)是从(cóng)投资比例、久期(qī)、可(kě)变现资产的限制，都是为(wèi)了更高流动性考(kǎo)虑(lǜ)，重(zhòng)要货币(bì)市场基(jī)金防范(fàn)流(liú)动性风险的能力将进一步提升，将有效防止出(chū)现2016年(nián)部分货币市场基(jī)金类似(shì)的流动性风险事件。

　　制定(dìng)风险应(yīng)对预案(àn)

　　在重要(yào)货币市场基金的(de)风险防控和(hé)监督管理机制方面，《暂行(xíng)规(guī)定》也做(zuò)出了明确的(de)规定(dìng)。

　　《暂行规定》指出，基金(jīn)管理人应当综(zōng)合评估重要货币(bì)市场基金各类风险的成因(yīn)、表现及(jí)影响，会同相(xiāng)关市场主体共(gòng)同制定合(hé)理有效(xiào)的风险(xiǎn)应(yīng)对预案。风险应对预案应当报中(zhōng)国证(zhèng)监(jiān)会备案，中国(guó)证监会(huì)对风险应(yīng)对(duì)预案的有(yǒu)效性(xìng)、合理性(xìng)、可行性等进行评估。

　　重要(yào)货币市场(chǎng)基金发(fā)生重大风(fēng)险的，由中(zhōng)国证监会牵头相关(guān)部门成立风(fēng)险处置小组(zǔ)，督(dū)促基金(jīn)管理人及相关市场主体(tǐ)依据风险应对(duì)预案等对重要货币市场(chǎng)基金(jīn)实(shí)施风险(xiǎn)处置。

　　那么，《暂行规定》的实施对于投(tóu)资者(zhě)有(yǒu)什么影响？

　　有业(yè)内人(rén)士对记者(zhě)表示，《暂行规定》将(jiāng)提(tí)高货币(bì)基(jī)金的风险管理能力和透明度，降低投资风险。但是(shì)，可能会对部分投资者造成一定(dìng)影响，例如可能会对一些追求高收益的投资者造成一定冲(chōng)击。此外，新规可能会(huì)导(dǎo)致一些货币基金规模较小的(de)产品退出市(shì)场(chǎng)，投资者(zhě)需要注意选择合适的产品。

　　“《暂行规定》有利于保护低风(fēng)险(xiǎn)偏好的投资者。相对(duì)于其他资管产品(pǐn)，货币市场基金具有着投资者数量庞大，风险偏好较低的特(tè)点。部分规(guī)模(mó)较大的货币规模基金如(rú)出(chū)现风险(xiǎn)事件(jiàn)，或(huò)将对社会(huì)稳定产(chǎn)生(shēng)不利影(yǐng)响。《暂行规定》提升了重要货币市场(chǎng)基(jī)金的(de)资(zī)产安全要求(qiú)，有利于(yú)保(bǎo)护投(tóu)资者(zhě)利益。”国信证券表(biǎo)示。

　　财信证(zhèng)券指出，《暂行规定》施(shī)行后，货币市场基金(jīn)的规范化(huà)、标准化(huà)、投资分(fēn)散(sàn)化、安全化程度(dù)将有提升，未(wèi)来是否(fǒu)在(zài)公(gōng)布(bù)的重点货币(bì)基金名录内，可能是投资者选择考量的潜(qián)在背书因素之(zhī)一。预计全市场(chǎng)货(huò)币市场基金数量上将有一定出清，对基金管理(lǐ)人的产品体系(xì)结构布局、调整也提出了要求。

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