编者(zhě)按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公(gōng)募基(jī)金(jīn)披露(lù)落幕，基金经(jīng)理的调仓路线被完整(zhěng)曝光。首季(jì)行情变化以春节为(wèi)轴，节后(hòu)市场热点从(cóng)复苏线逐渐发散到中(zhōng)特估(gū)、人工(gōng)智能、机械制造等多个领域，尤其是AI的里(lǐ)程(chéng)碑式(shì)突破带火了科(kē)技一众(zhòng)赛道(dào)，这让一季(jì)度公募仓位顺势而为变化明(míng)显。

　　在国内的公募基金中(zhōng)，科技成长(zhǎng)阵营中的(de)旗(qí)手(shǒu)之一冯明远，目前(qián)在管的产品从10只缩减到6只，虽然(rán)开年迄(qì)今业绩较为一般，但是(shì)在管规模(mó)仍维持(chí)在230亿元的水(shuǐ)平线上。从第(dì)一(yī)季度的调(diào)仓来(lái)看，在他的成(chéng)名(míng)作信(xìn)澳新能源(yuán)产业(yè)最新季(jì)报(bào)中，保留了上一季(jì)度的(de)七只重(zhòng)仓，同时用中伟股(gǔ)份、华阳(yáng)集团(tuán)和祥鑫(xīn)科技替换了比亚迪、斯莱克(kè)和保隆科(kē)技(jì)，可(kě)以看出其坚守新能源的大框架(jià)，在细分赛道(dào)中不断寻找性价比更优的领域(yù)。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将朱少醒(xǐng)，一季报中(zhōng)他仅仅调换了两处标(biāo)的，用金域医学和(hé)蓝晓科技替换了药明康德和(hé)瑞丰新(xīn)材(cái)，特别是合成树脂板块的蓝晓科技(jì)成为(wèi)年内大黑马，股价迄今上涨超过(guò)30％，同时他保持(chí)了(le)对喝酒吃(chī)药大类(lèi)赛道中龙(lóng)头的持(chí)续青睐，茅台持股量与上季持平稳居首位。而他(tā)也(yě)一如既(jì)往地表(biǎo)示(shì)，会在优质的股票里寻找价值，去(qù)翻更多的(de)石头。众(zhòng)所周知，三大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神(shén)”之一(yī)的刘(liú)彦(yàn)春在其成(chéng)名作景顺长城(chéng)新兴成(chéng)长中，前三大重仓就依(yī)次是茅台(tái)、泸州(zhōu)老窖(jiào)、五粮液(yè)，足见其白酒信仰之(zhī)深。

　　整体来看，消费和新能源在公募(mù)基金(jīn)组合配置中的压舱石地位依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机(jī)械制造成进(jìn)攻(gōng)热点，公募在经(jīng)历去年(nián)的整(zhěng)体业绩低谷后，今年竭力寻求组合的(de)α。值得(dé)关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走(zǒu)红也有冷思考。“AI产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后续波动。目前TMT板(bǎn)块(kuài)的(de)交易占比已经超过了40％。交易占(zhàn)比创(chuàng)新高(gāo)代表了主(zhǔ)线行情确立，但我(wǒ)们认为太(tài)阳底下没有新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段也总会消退(tuì)。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李晓星增(zēng)配次(cì)高(gāo)端(duān)白酒

　　朱(zhū)少醒加(jiā)仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募(mù)一(yī)哥(gē)”张(zhāng)坤目前在管两只(zhǐ)A股(gǔ)基(jī)金、两只QDII基金(jīn)。《红(hóng)周刊》统计(jì)了(le)其最(zuì)新公布的(de)两只A股基金(jīn)一季报，在管理时间更(gèng)长的易方达蓝筹精(jīng)选混合(hé)中(zhōng)，3月(yuè)31日时前(qián)五大重仓的占比(bǐ)均超过了9.5％接近顶配，这(zhè)其中(zhōng)除去(qù)腾(téng)讯(xùn)外(wài)全部为白酒(jiǔ)，不过除去加(jiā)仓茅(máo)台(tái)外，张(zhāng)坤(kūn)减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕(mù)也出现在他管理(lǐ)的易方达优质企业(yè)三年上。

　　该(gāi)基金(jīn)的一季报显示(shì)，仅是前(qián)五大的(de)重仓(cāng)次序有所不同，而(ér)实际(jì)上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅(máo)台外，张坤也是小幅减持了另外三大白酒标的。再看另外的(de)半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是(shì)持续上榜的老(lǎo)面(miàn)孔，惟一的变(biàn)化是他用(yòng)中国海(hǎi)洋石油替换了上一季的药明生物(wù)。

　　张坤(kūn)在季报中也(yě)对调仓思(sī)路有所阐述：“基金在一季度(dù)股(gǔ)票仓位(wèi)基本稳定(dìng)，对(duì)结构进行了调(diào)整，增加了消费等行业的(de)配(pèi)置(zhì)，降低了金融(róng)等行业(yè)的配置。个股(gǔ)方面，我们(men)仍然持(chí)有商(shāng)业模式出色(sè)、行业格局清(qīng)晰、竞争力强的(de)优质公(gōng)司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基(jī)金经(jīng)理李晓星(xīng)，在和张萍(píng)合管的银(yín)华(huá)盛世最新季报十大重(zhòng)仓中，持有7只白酒股(gǔ)。对比上一季度仅有(yǒu)三大白酒龙头和古井贡(gòng)酒来看，这一季其新(xīn)进(jìn)重仓了(le)山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农(nóng)业(yè)和(hé)舍(shě)得酒(jiǔ)业。

　　由此(cǐ)推断，其思路可能是想利用次高端和地产酒来增加组合的进攻弹性。同时，其重仓(cāng)的另(lìng)三只非白酒(jiǔ)标(biāo)的(de)为爱(ài)美客、安井食品(pǐn)、海大集团，而这三者在上一季(jì)度就是(shì)前十中的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报(bào)中强调：“复(fù)苏(sū)仍然是主线(xiàn)，进入二季度(dù)，改(gǎi)善弹性会加大。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘(hōng)培、调味(wèi)品等供应(yīng)链，餐(cān)饮的恢(huī)复是确定的；其(qí)次，看好(hǎo)线下场景恢复后，需求相(xiāng)对刚(gāng)性(xìng)的医美以及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公募老将朱(zhū)少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路体(tǐ)现得淋漓(lí)尽致。白酒方(fāng)面，贵州(zhōu)茅台依(yī)然(rán)是他的最爱，不过(guò)他对(duì)于另一重仓(cāng)五粮液(yè)有所(suǒ)减持；医药(yào)方面(miàn)，他(tā)对重(zhòng)仓表现得是有所取舍：首(shǒu)先，他选择(zé)加仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该(gāi)股升至十大(dà)重仓股(gǔ)的第五位；其(qí)次，他选择小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗(liáo)；此(cǐ)外(wài)，他(tā)用(yòng)金域医学(xué)替换了CXO龙头的(de)药明康德，而新进重仓的(de)前者年内目(mù)前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金(jīn)域医学去年作为核酸检(jiǎn)测机构，业绩相(xiāng)当亮(liàng)眼；而在(zài)后疫情时代(dài)，公司主营回归本源后依然亮点众多，作为第三方医学检验及病理诊断服务(wù)商，金域医学近(jìn)日(rì)率先推出国(guó)内首个(gè)国家药(yào)品监(jiān)督管(guǎn)理局（NMPA）获批(pī)的膀胱(guāng)癌(ái)基因甲(jiǎ)基化检测项目(mù)，再(zài)次领(lǐng)跑(pǎo)同业。

　　冯明远专注赛道(dào)细分机会(huì)

　　陆(lù)彬混搭新(xīn)能源(yuán)TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去上(shàng)周率先交卷主打产业链上游(yóu)的施(shī)成外，本周一众新能源高手中的顶流冯明远所管产(chǎn)品一季(jì)报全部披露，截至4月19日收盘，目前(qián)他所管理的(de)6只产品维持年内小幅正收益。当前冯明远(yuǎn)在管基金(jīn)中，任职管理最长的就是代表作新(xīn)能源产业股票。从被调(diào)出的三只产品看，其中斯(sī)莱克的主(zhǔ)营与新能源产业链关系不大(dà)。

　　而在新(xīn)进重仓的三只标的中，占(zhàn)比相对最高的(de)就是非传统(tǒng)新(xīn)能源(yuán)产业赛道龙(lóng)头中伟股份(fèn)，这家主营锂(lǐ)电池正极体研(yán)发(fā)的公司，主要产品是三元前驱体和四氧化三钴，从近期(qī)发布的年度业(yè)绩快报来看(kàn)，公(gōng)司(sī)的主(zhǔ)营与净利润(rùn)均实现(xiàn)50％以上的(de)逆势增长。而(ér)据《红周刊》对(duì)其季报的(de)全面梳理，在信澳研究(jiū)优选中(zhōng)还出现司马光好学文言文翻译及注释，司马光好学文言文翻译及原文了(le)一(yī)只新的重仓(cāng)股(gǔ)银邦(bāng)股份，这也是一家高科技公司(sī)，主营业务中有分布(bù)式光伏发电系统。

　　在季(jì)报总结中，他表示：“本基金的投资主(zhǔ)要(yào)聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分(fēn)板块的整(zhěng)体走(zǒu)势与市场趋(qū)同，导致本基金的净(jìng)值也出现(xiàn)小幅震荡。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板块部(bù)分(fēn)公(gōng)司加(jiā)入AI或数字(zì)经济等热(rè)门概(gài)念的(de)创新，以及半导体和制造业正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐(zhú)步回(huí)暖，产生一(yī)定正面效应。我(wǒ)们会继续(xù)在新能源、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕(gēng)耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状元(yuán)陆彬(bīn司马光好学文言文翻译及注释，司马光好学文言文翻译及原文)则是(shì)在新能源大潮中快(kuài)速(sù)走(zǒu)红的类(lèi)型。天(tiān)天基(jī)金网显示(shì)，早(zǎo)在去年底时他就已经是“双二百”的基金经理了，而他在(zài)管(guǎn)的7只基(jī)金今年同时段几(jǐ)乎全(quán)线飘红(hóng)，特别是动态(tài)策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇(huì)丰晋信低(dī)碳先锋股(gǔ)票为例，最新的基金一季报显示，其重仓(cāng)的(de)新能(néng)源产业链中股票依(yī)然为上季的7只(zhǐ)，它们(men)分(fēn)别是宁德时代、亿(yì)纬(wěi)锂能、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华友(yǒu)钴业(yè)，虽然上述标(biāo)的年初至(zhì)今表现一般。但他此(cǐ)前曾公开(kāi)表示，看到了新能源类似2019年的投(tóu)资机会。

　　而在季(jì)报中，他表示：“从(cóng)中长期维度看(kàn)，新(xīn)能源产业还具(jù)备较长的生(shēng)命周期，不少细分(fēn)板块还能维(wéi)持较长时间(jiān)的高(gāo)速增长，而(ér)经过市场的调整，我们看到行(xíng)业中的优质公司对应2025年的盈利中(zhōng)枢在当前市(shì)值的投资价(jià)值(zhí)。或(huò)许，新(xīn)能源(yuán)行业的终(zhōng)局如大部分制造业一样是一个竞争充分、利润极度压缩的市场，但(dàn)在(zài)发(fā)展过程中不(bù)少公司一(yī)定(dìng)有一段精彩(cǎi)的旅(lǚ)程。”

　　相比(bǐ)前(qián)两位，2019年(nián)状元刘(liú)格菘今年(nián)业绩开局不顺，最新(xīn)数据显(xiǎn)示目前在管产(chǎn)品年内回撤全部超(chāo)过了10％，以他的代表作之一的广发小盘成长来看(kàn)，基金一季报表明他的重仓行(xíng)业配(pèi)置思(sī)路依然首(shǒu)选(xuǎn)新能源。

　　对比分析其(qí)基(jī)金(jīn)相(xiāng)关(guān)产(chǎn)品的2022年(nián)四季报和一季报，《红周刊》发现他所持有的是(shì)完(wán)全一致的(de)10只股票，虽(suī)然第一大重仓(cāng)股依然是半导体(tǐ)公司圣邦股份(fèn)，但(dàn)是整体新能源的地(dì)位似乎进一步(bù)稳固，比如(rú)晶澳(ào)科技从第三升至第二位，隆基绿能从第六升至第四(sì)位。同时极为罕见的情况是(shì)，如果按照(zhào)保留小数(shù)两位来统计，竟然所有(yǒu)10只标的股持仓量(liàng)与上一季度保持一致。

　　就此，刘格(gé)菘(sōng)在基金季报中表示：“报告(gào)期内，基金的持仓结构并没(méi)有进(jìn)行大幅度的调(diào)整，依(yī)然围绕已经建(jiàn)立全球比较优势的高(gāo)端制造产(chǎn)业链布局(jú)。我(wǒ)们对重点(diǎn)持仓的(de)光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投(tóu)资(zī)中相信基本面(miàn)优秀和增量价值(zhí)积(jī)累的公司。经过(guò)调整，行业估值水平已在历史低位，产业链的变化在市场(chǎng)定价中未被(bèi)充分(fēn)认知(zhī)和(hé)体现。”

　　鲍无(wú)可加仓(cāng)中国移(yí)动

　　姜诚精准布局中国铁(tiě)建

　　余广新(xīn)进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资管的姜(jiāng)诚是近几年(nián)出镜相对较多的基(jī)金经理，而(ér)他的业绩特别从去年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年初以来，在他所管(guǎn)理(lǐ)的8只(zhǐ)基(jī)金中，除(chú)去刚满两个月的中泰元和价值精(jīng)选不(bù)纳入统计外，其(qí)余7只(zhǐ)基(jī)金(jīn)均实现了正收益，特别是(shì)兴诚价(jià)值一(yī)年持(chí)有的收益率接近了14％，同(tóng)时(shí)还有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价(jià)值一年为例，对(duì)比(bǐ)基金四季报和今年一(yī)季度(dù)可以看出，姜(jiāng)诚(chéng)实(shí)际上只是微调了(le)一个(gè)席(xí)位，而新(xīn)调(diào)进来的中国铁建恰好(hǎo)就是(shì)中字头中的(de)典型代表公司，该股从(cóng)年初至今上涨(zhǎng)超过(guò)了40％。由(yóu)此，该基金所重(zhòng)仓的中字头公(gōng)司达到了(le)四家(jiā)。而从相关标的的年内涨跌幅来看，表现最好的是游(yóu)戏(xì)股吉比特，最新(xīn)该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅谈到了(le)坚守(shǒu)的(de)价值投资(zī)，同时也谈(tán)到了今年大热的(de)AI：“在海量(liàng)信息中，我们需要(yào)重(zhòng)点关注长期因素，淡化短期因素(sù)。人工智能(néng)的发(fā)展是一(yī)个长期因素，我们(men)还没有足(zú)够(gòu)的把握去捕捉(zhuō)到它带来的(de)投资机会(huì)，但可以尽量回避它带(dài)来的(de)伤害。以尽可能低的价格买尽可(kě)能好(hǎo)的资产(chǎn)是我们(men)的投(tóu)资目标(biāo)。好(hǎo)资产的标准是活得久、站得牢、竞争(zhēng)优势(shì)维持得长、平均净资(zī)产收益率高(gāo)，以及在好(hǎo)的公司治理加持下能够把长(zhǎng)期利润转化为(wèi)诱人分(fēn)红(hóng)。”

　　首季接受过(guò)《红周刊》专访的鲍无(wú)可(kě)，其投(tóu)资风格同为公(gōng)募(mù)中少数的深度价值(zhí)。天天基金(jīn)网显(xiǎn)示，2023年年初(chū)以来，他(tā)所管理的(de)基金全线飘红，6只产品(pǐn)年内(nèi)净(jìng)值增(zēng)长(zhǎng)率全(quán)部(bù)超(chāo)过了10％。以他(tā)任职回报最高的景顺长城(chéng)能(néng)源基建为例，能够清晰地看到其偏爱(ài)高估息和低(dī)估值类股票的痕迹(jì)。

　　一季报(bào)显示，鲍无可当季(jì)加仓中国移动(dòng)大约15万(wàn)股，从而(ér)使该股从上一季的第三重(zhòng)仓升至第二重仓(cāng)，不过中国电信却退(tuì)出(chū)了(le)前一季的前十。同时他加(jiā)仓了(le)川投能(néng)源、紫(zǐ)金矿业、华能水电(diàn)，新近重(zhòng)仓(cāng)了铜陵有色和神火股份(fèn)，表明了(le)其(qí)对这一类(lèi)资源股格(gé)外垂青。此外，他(tā)对(duì)于(yú)小(xiǎo)众(zhòng)的中南传媒(méi)和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他表(biǎo)示基(jī)金(jīn)仓位(wèi)基本稳定，主(zhǔ)要增加了有色行(xíng)业配置(zhì)。“当下是AI发展初期，中国企业处(chù)于落后位置(zhì)，无论是AI核心(xīn)模型的研发、新型(xíng)商(shāng)业模式的迭代以及底层芯片制造(zào)，我们(men)都(dōu)希望国内企业能(néng)在不远的将来迎(yíng)头(tóu)赶上。近期而言尽管(guǎn)我们认为(wèi)AI非常重(zhòng)要，但当前A股(gǔ)市场基本(běn)上(shàng)是基(jī)于美股映射(shè)在炒作相关题材，对于这(zhè)样的行情(qíng)，需要对其可持(chí)续性保持(chí)审慎态度(dù)。”他直言不讳。

　　而同在(zài)景顺(shùn)长城的基金(jīn)经(jīng)理余广是2012年的公(gōng)募状元，目前其担任(rèn)基(jī)金经理也(yě)接近了13年。当(dāng)前，其在管的产品为4只(zhǐ)，它们分别(bié)是核(hé)心竞争力、核心招(zhāo)景混合、核心中景(jǐng)一(yī)年、核心(xīn)优选一年，从今年的表现来看，虽然所管产(chǎn)品涨幅不大，但也整齐划一(yī)地实(shí)现了正(zhèng)收益。

　　以任(rèn)职回报翻四倍(bèi)的(de)核心竞(jìng)争力(lì)为例，第(dì)一季(jì)度他在前十(shí)中调仓了(le)四个(gè)席位，其(qí)中新进的(de)公司半数为中字头，它们就是中国(guó)海油和中国移动，与它们(men)携手进入的(de)还有安徽合力和紫金矿业。而这样的调整立(lì)竿(gān)见影，除去两只中字头外，后(hòu)两者(zhě)年内的(de)涨幅也是(shì)超(chāo)过了30％。此(cǐ)外，当季被其提(tí)拔为第一重仓的电动车龙头爱(ài)玛科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此(cǐ)，他(tā)在季(jì)报中的总(zǒng)结与“中特估”基本吻合：“基金坚(jiān)持(chí)自下(xià)而上，看重公司基本面，注重公司(sī)的核心竞(jìng)争力(lì)、高(gāo)品质、长期发(fā)展，以合(hé)理(lǐ)或偏低(dī)的估值水平买(mǎi)入持有。在经济复苏和企(qǐ)业盈利修复的预期下，我们较为看好今年的权益(yì)市场，特别是前期调(diào)整较为(wèi)充分，估值较为低(dī)估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜(yí)斌(bīn)新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮(liàng)布局中(zhōng)微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同期成名的(de)郑巍山(shān)今年业绩(jì)优异(yì)，特(tè)别是其(qí)去(qù)年(nián)3月(yuè)接手的银河智(zhì)联主题净值快速拉(lā)升(shēng)，截至本周四(sì)的年内涨幅已经超(chāo)过(guò)45％，这一水平(píng)甚至超过了他的成名作银(yín)河创新成长。从郑巍在管基(jī)金的(de)当季重仓行(xíng)业(yè)风格来(lái)看，除去银河和美(měi)生活(huó)还有较强的新能源属(shǔ)性外，其余产(chǎn)品几乎一边倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智(zhì)联主题为例分析(xī)，最(zuì)新的十(shí)大重(zhòng)仓股除去用友(yǒu)网络和海(hǎi)康威视外，年(nián)内最新的(de)涨(zhǎng)幅(fú)全部超过了30％，特别是海(hǎi)光信息、中科曙(shǔ)光、卓易(yì)信息、大(dà)华股份均已实现(xiàn)了涨幅翻(fān)番，而(ér)这四(sì)只标(biāo)的均是第一季(jì)度新近重(zhòng)仓的公司。同时，郑巍山所保(bǎo)留的上一季(jì)重(zhòng)仓(cāng)股仅有金(jīn)山办公和(hé)国(guó)网(wǎng)通信。对比(bǐ)来看被调出的(de)标的，中国长城、中望软件、中国软(ruǎn)件等明显涨幅稍逊(xùn)一筹(chóu)。

　　有趣的(de)是(shì)，郑巍山在(zài)季(jì)报总结中仅仅(jǐn)是(shì)寥寥数(shù)语(yǔ)：“本(běn)基金严格(gé)执行基金合同的(de)配(pèi)置范(fàn)围，切合主题(tí)，主要围绕智慧智联(lián)、信息技术等(děng)的概念范畴展(zhǎn)开。一季(jì)度智联主题继续增加了(le)软(ruǎn)件服务、信息技司马光好学文言文翻译及注释，司马光好学文言文翻译及原文术的配置比例(lì)。围绕数(shù)字经(jīng)济(jì)和新的信息技(jì)术应用展开(kāi)投资。二季度，将会(huì)继续围绕信(xìn)息(xī)技术、数字经济的范畴展开投资(zī)。”

　　当年(nián)与这两位一(yī)度遭遇非议人物同期成(chéng)名的还(hái)有华安胡宜斌(bīn)，作为当年公司力(lì)捧(pěng)的(de)三位基(jī)金经理中最年轻(qīng)者，他(tā)可谓是少年得志，但后来(lái)所管产品几经浮沉，好在今年卷土(tǔ)重来。天(tiān)天基(jī)金网数据显示，年内他所管理的7只基金全(quán)部(bù)涨幅超过20％，其中表现最好的还(hái)是他的成(chéng)名作华安媒(méi)体互联网(wǎng)混(hùn)合(hé)。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我们发现他所(suǒ)保(bǎo)留(liú)的上一个季度重仓(cāng)股(gǔ)只有(yǒu)王(wáng)府井和华大九天，而将(jiāng)剩(shèng)余的八个席位全部更换。从最新的标的来看，这其中就有(yǒu)近期(qī)大火的芯片(piàn)新(xīn)贵寒(hán)武纪。从新进重仓标(biāo)的年内表现来看，其中中文在(zài)线的(de)年(nián)内(nèi)涨幅已经超(chāo)过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的(de)年(nián)内(nèi)涨幅也(yě)是(shì)超过了50％。对比来(lái)看，他所剔除的(de)锦(jǐn)江酒店、首(shǒu)旅酒店、中国平安等公司，目前年内至今(jīn)仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下(xià)我(wǒ)国(guó)仍处经济结构转型时期，我们(men)相信(xìn)未(wèi)来科技创新和消费升(shēng)级(jí)仍将(jiāng)成为经济总量增长核心(xīn)驱动力，围绕产业创新、尖端技(jì)术突破、新(xīn)材(cái)料、新能(néng)源、新(xīn)消费等领域仍将诞生大量投资机会，在策(cè)略上，我(wǒ)们已将挖(wā)掘、发现和配(pèi)置基金合同(tóng)主题范围内的科技创新(xīn)和受益于国民经济持(chí)续增长的消费(fèi)及(jí)原(yuán)材料(liào)放在(zài)前所未(wèi)有高度。”

　　而当年一并成名的万家基金名(míng)将黄兴亮(liàng)，2023年一(yī)季度同样强势回归。天(tiān)天基金网数据显(xiǎn)示，他目前(qián)在管的(de)基金年内除去QDII外(wài)，涨幅全(quán)部超过了10％。特(tè)别是万家(jiā)科技创新迄今(jīn)的年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过(guò)了25％，具体来分析他的成名作万家行业优选。

　　基金一季报(bào)显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅是做出了一处调(diào)整，也(yě)就是用中微公司替代了四季度(dù)末的(de)兆易创新。但(dàn)就是这只(zhǐ)新进标的，目前年内的涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过90％，与保留(liú)重仓(cāng)中年(nián)内涨幅超(chāo)过70％的金(jīn)山办公交(jiāo)相辉(huī)映(yìng)。对于当(dāng)季度的(de)调仓(cāng)，黄兴亮(liàng)表(biǎo)示：“本基金增(zēng)持了机器(qì)视觉和医疗器械行业的(de)部分个股，相应地略微降低了半导(dǎo)体行业的(de)持(chí)仓。截至季(jì)度末，基金持仓仍(réng)以计算机软件和半导体行业为(wèi)主，总体风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓(cāng)恒立(lì)液压

　　陈良(liáng)栋布(bù)局消费电子“半(bàn)壁江山”

　　从基(jī)金一(yī)季报(bào)来(lái)看，这些相对低调的领域(yù)也开始越(yuè)发受到明星基金经理们的追捧，比如融通基(jī)金的明星基金经(jīng)理邹曦，这位任职(zhí)已经逼近(jìn)15年半的老将善(shàn)战周期，目(mù)前在公司仍然管理6只基金产品，其代表作是(shì)2012年开始管理、迄今任职(zhí)回报(bào)超过180％的融通(tōng)行业景气。

　　从新出炉的季(jì)报来看，在上一季度没(méi)有单(dān)一(yī)标的持仓比例超限后，这一季度头三大重仓股(gǔ)竟然全部超过(guò)10％的比例上(shàng)限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑(lǜ)后面重(zhòng)仓中(zhōng)的汇川技术和安徽(huī)合(hé)力，虽然(rán)去(qù)年下(xià)半年以来(lái)重仓(cāng)中就没(méi)有了三(sān)一重(zhòng)工，但(dàn)实(shí)际上在当季(jì)的(de)重仓行业中，机械制造(zào)是仅次(cì)于房(fáng)地产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表示：“本季度增(zēng)加了工程机械、家居、顺周(zhōu)期装备、医药等行业(yè)的配置(zhì)。目前组合配置偏向周期价(jià)值(zhí)，同时保持了科技、消费板(bǎn)块的适度配(pèi)置。组合结构主要围绕国内经济稳增长(zhǎng)的主线展开，相关配(pèi)置集中在优质房地产股、地(dì)产产业链，以及顺周期装(zhuāng)备等板(bǎn)块。”此(cǐ)外，虽然未(wèi)进重仓股前十，但朱少醒对机械制(zhì)造的兴趣也越来越浓(nóng)，例如兰石重装年报的十(shí)大流通股股东中，富国天惠新进上榜(bǎng)排名第六(liù)位。

　　而(ér)长(zhǎng)城基金的明星基金经理陈良(liáng)栋，其在(zài)圈内以善(shàn)战高端制造板(bǎn)块闻名，目前他在(zài)公(gōng)司所管(guǎn)理的产(chǎn)品数(shù)达到了6只(zhǐ)，尤其是他参与管理的长城科创(chuàng)板两年(nián)定开(kāi)业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管(guǎn)理时间最长的长城(chéng)新兴产业为例，可以看到一(yī)季(jì)度与(yǔ)众不同的一点是(shì)，消费电(diàn)子赛道股票在其中占据明(míng)显的(de)数(shù)量优势。具体(tǐ)说来，虽然在基金十大重(zhòng)仓中不见耳熟(shú)能(néng)详的龙头立讯精密，但大体包括华(huá)测导航、东山(shān)精密、电连技术、和而泰、科大讯飞(fēi)都能被划(huà)入到(dào)消(xiāo)费电子的(de)大范畴(chóu)中，也就(jiù)是说其占(zhàn)据了十大重(zhòng)仓中的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期(qī)今年下半年或明年(nián)，消费电子会有一个触(chù)底回(huí)升的过程。如果叠加在汽车产业链上的布局，我判(pàn)断(duàn)可能对收入(rù)利润拉动更(gèng)大。消费电子(zi)的复(fù)苏可(kě)能只是一(yī)个周期的(de)因素(sù)。”而种种(zhǒng)因素显(xiǎn)示，目前该板块去库存可能(néng)也进入到尾声阶段(duàn)，接下来苹果新品推出(chū)或是行业复苏契机(jī)。

　　而在高端制造这(zhè)一(yī)领域中，还(hái)有不可忽视的一环就是军工装备。同时作为成长股三大主阵营“新半军”中的重要一级，军工虽(suī)然很难有持续性的表(biǎo)现，但也隔(gé)三(sān)差(chà)五(wǔ)会(huì)有亮(liàng)眼(yǎn)的(de)输出，而华夏(xià)的少壮派基金经理万方方(fāng)，是圈内少数(shù)同(tóng)时管(guǎn)理两(liǎng)只军工(gōng)主(zhǔ)题的基金经(jīng)理。

　　以万方(fāng)方管理时间最长的军工安(ān)全混(hùn)合为例，实际(jì)上一(yī)季度他仅在十大重仓股中做出了(le)一(yī)处调整，也(yě)就是用昊华科技替代(dài)了上一季的新雷(léi)能。从整(zhěng)体10只标的(de)所(suǒ)属(shǔ)细(xì)分来看(kàn)，明显中航系乃至航(háng)空航天赛道占据优势。而这一思路在他管理的高(gāo)端(duān)装备(bèi)龙头乃(nǎi)至(zhì)全(quán)市场基金中(zhōng)都体现得(dé)颇为明(míng)显。进一步对照两(liǎng)只军工主(zhǔ)题产品，《红周(zhōu)刊》发现重叠的公司有(yǒu)八家，惟二的区别是(shì)高端(duān)装备龙头(tóu)中用(yòng)复旦微电和(hé)西部超导替代了前者中的(de)钢(gāng)研高纳和昊华科(kē)技。

　　他在季报(bào)中的(de)阐述思路清晰：“着(zhe)重探究未来两年确定(dìng)性的产业趋(qū)势和高增(zēng)长的细分(fēn)赛(sài)道，组合构建从2023年全年维度(dù)在高确定性的航(háng)空(kōng)发(fā)动机赛道、景气度弹(dàn)性潜(qián)力较(jiào)高的航(háng)天(tiān)导弹产业链、航(háng)空装备平台型企业以(yǐ)及技术(shù)禀赋和壁垒高(gāo)筑的新材料领域重点投入(rù)。”

　　（本文(wén)已(yǐ)刊(kān)发(fā)于(yú)4月22日《红(hóng)周刊》，文(wén)中提及个股(gǔ)仅为举例(lì)分析(xī)，不(bù)做买卖推荐。）

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