周一(yī)的股市震荡翻红，上周(zhōu)股市下跌期间净买入的“抄(chāo)底资金”笑了(le)。

　　上周(zhōu)五，资金借道股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单(dān)日净买(mǎi)入39.5亿(yì)元；而上周5个交易日市场(chǎng)总体下(xià)跌期间，资金更(gèng)是(shì)净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操(cāo)作模式(shì)，在股市大幅下挫的时刻再度(dù)显现。

　　从资金流(liú)向结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到资金净流(liú)入(rù)，“中(zhōng)特估”长(zhǎng)期投(tóu)资价值被资金看好，而高位(wèi)回调的科(kē)创(chuàng)50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引(yǐn)资金追逐；净流(liú)出方面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以(yǐ)及基建、非(fēi)银、电力(lì)ETF等短期净流出(chū)，资金出现短期(qī)避(bì)险，但(dàn)鉴于多数标(biāo)的估值仍在低位，多家(jiā)机构(gòu)仍看好长期配置价值。

　　净流入(rù)资金近40亿元

　　科(kē)创50、上证(zhèng)50净流(liú)入资金居前

　　上周五股(gǔ)市大跌，当日(rì)股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以区(qū)间成交均价(jià)测算，当日净流入资金39.5亿元；拉(lā)长时间到上周5个交(jiāo)易(yì)日，5天股(gǔ)市(shì)调(diào)整期间(jiān)，资金更是净(jìng)买入220亿元，展(zhǎn)现(xiàn)了资金逆市布局的特(tè)点。

　　从资金净买入排行看，截至(zhì)上周五，科创(chuàng)50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居前，都超(chāo)过11亿(yì)元。宽基指数中，华(huá)泰柏瑞(ruì)、易方达(dá)和嘉(jiā)实(shí)基金旗下沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产(chǎn)品，净流入(rù)资金也位居中国人在俄罗斯安全吗，中国人在俄罗斯怎么样前(qián)列(liè)。

　　而从5月15日(rì)收盘股(gǔ)市表现(xiàn)看，科创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪(hù)深300全部收红，上证(zhèng)50指(zhǐ)数(shù)涨幅(fú)还超过1.7％，上(shàng)周(zhōu)大跌期间的“抄(chāo)底资(zī)金”，皆斩获了不错(cuò)的回(huí)报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的(de)半导体ETF成(chéng)为资金净买入的(de)榜首(shǒu)，单日净买入金额接近5亿(yì)元，目前仍处(chù)于估(gū)值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也位居净流(liú)入资金前(qián)列，而在近日遭遇高位回调的(de)游戏ETF，也受到资金的(de)逆(nì)市(shì)买入，不过目前(qián)游戏(xì)ETF今年还(hái)有(yǒu)近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在(zài)游戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然(rán)有资金逆市净(jìng)买入。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公募股票权益基金经理表示(shì)，预计复(fù)苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋势，但耐用品复(fù)苏的(de)空间受限、出口下行及地产(chǎn)销售恢(huī)复疲软将(jiāng)驱动市场展现出更多结构性机(jī)会。不过，在短期市场炒作(zuò)热(rè)度回(huí)落，波动率偏高的情(qíng)况(kuàng)下，资(zī)金可能更青睐用大盘宽基指数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深300指数等来(lái)跟踪市场，以获取整(zhěng)个市场(chǎng)的平均回(huí)报。

　　而在行业方面(miàn)，沪上一家公募机构分析，由于近(jìn)日以(yǐ)游戏为代表的TMT板(bǎn)块有(yǒu)所调整，主(zhǔ)因是前期(qī)炒(chǎo)作(zuò)有逐步退潮(cháo)趋(qū)势，中期在市场炒作(zuò)热度有所回落。但(dàn)从长(zhǎng)期(qī)看，资金还会长期(qī)关注(zhù)数字化对(duì)生产(chǎn)力的提升(shēng)，因(yīn)此，包括计算机、互联网和传(chuán)媒等调(diào)整下来的行业，可(kě)能会(huì)继(jì)续受到了资(zī)金的(de)关注。

　　也有(yǒu)行业机构认为，近期(qī)上证50、沪深(shēn)300等权重指数(shù)ETF受到资金青(qīng)睐，可能与看好“中特(tè)估(gū)”长期投资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴(bàn)随大(dà)金融、大(dà)基建等权重股高位调整，上周沪指下(xià)跌。前(qián)期部分板块短(duǎn)期上冲较快，导致博弈资金出现分(fēn)歧，随着建筑、银行、石化(huà)等PB逐步修复，权重板(bǎn)块内部出(chū)现分化(huà)，获利兑现需求(qiú)叠(dié)加(jiā)经济数据不及(jí)预期，权(quán)重板块回调带动大盘(pán)指数回落(luò)。

　　不过(guò)，民生加(jiā)银(yín)基金认为，从长远看，“中特(tè)估”或(huò)有望(wàng)引领低估(gū)值央企的价值重估(gū)，有基本(běn)面支撑的低估值央企或有(yǒu)望受益。

　　博(bó)时基金权(quán)益(yì)投资一部基金(jīn)经理吴鹏(péng)也认为，“中特估”投资(zī)的部分底层逻辑仍旧是(shì)过去的A股市(shì)场对(duì)部(bù)分传统(tǒng)行(xíng)业国央(yāng)企的严重低配和低估。而在这种(zhǒng)大幅低估(gū)和低配(pèi)背景下(xià)，部分企(qǐ)业因为自身(shēn)经营改善、高(gāo)股息(xī)水(shuǐ)平等(děng)特征，使得其(qí)估值修复(fù)成为了可能。虽然经过(guò)前期反弹(dàn)，大金(jīn)融整体估(gū)值仍(réng)旧处于低位，由于情(qíng)绪和资金仍旧(jiù)是主(zhǔ)导，短期(qī)表现存(cún)在剧烈波动可能；从中期看，整(zhěng)体大金融当前(qián)估值仍旧(jiù)处(chù)于中低水平(píng)，部分(fēn)个股尤其是基本面明显改善的个股，仍(réng)旧有估值修(xiū)复的空(kōng)间。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净流(liú)出(chū)

　　估(gū)值水平仍具吸引(yǐn)力

　　在上周下跌的A股市场中，股票(piào)ETF整体呈现“越跌越买(mǎi)”趋(qū)势，净(jìng)流入资金超出净流(liú)出资(zī)金。但(dàn)也有部(bù)分短期(qī)涨幅偏高、短期(qī)行情板(bǎn)块，以及部(bù)分海外指数遭遇资金(jīn)的净卖出(chū)。

　　从资金净流出榜(bǎng)单看，今年涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日净流(liú)出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒(héng)生科(kē)技ETF等多只产(c中国人在俄罗斯安全吗，中国人在俄罗斯怎么样hǎn)品，单(dān)日净流出资金也超过2个亿(yì)。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年(nián)来“越跌越(yuè)买”的(de)创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短(duǎn)暂净流出(chū)现象，华夏、南方(fāng)、富国旗下(xià)中(zhōng)证1000ETF产品，也在单日出现(xiàn)净流出，而今年涨(zhǎng)幅(fú)接近20％的(de)纳指(zhǐ)ETF，也在(zài)股市(shì)调整中迎(yíng)来“获利了结”资(zī)金，单日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公募机构评价，基建板(bǎn)块(kuài)受益于“一带一路”板块前(qián)期涨幅(fú)较大，有(yǒu)调整要求，可(kě)能会受到(dào)获利盘的短(duǎn)期(qī)卖出。不过，从长期(qī)看，经济(jì)复苏趋势(shì)确立后，“顺(shùn)周(zhōu)期”板块的整体机(jī)会值得关注。

　　民生加银基金评价净(jìng)流出的证券(quàn)保险板块称(chēng)，一(yī)季报陆续披(pī)露，非银金融(róng)业绩超预(yù)期，证券板块(kuài)市场交(jiāo)投(tóu)活跃度较一季度显著改善，差异化最低结算备付金(jīn)缴(jiǎo)纳比例机(jī)制引入，证券公司(sī)保(bǎo)证金(jīn)比例下调，经济温(wēn)和复苏下行(xíng)业景气度有望持续修复。保险板块一(yī)季(jì)报净(jìng)利润超预期，部(bù)分险(xiǎn)企凭借储蓄险(xiǎn)的产品力实现了一定的(de)增长，负债(zhài)端V型反转趋势较明显，资产端(duān)或有望维持较高增(zēng)速。

　　而针对(duì)电力(lì)板块，民生加银基金认为，2023年宏观经济运行(xíng)总体(tǐ)回升有望将促进电(diàn)力(lì)消费需求增长。受上年同(tóng)期低基数等(děng)因素影响，预计今(jīn)年二(èr)季度电力消费增速将有望回升。在电力市场化(huà)改革的(de)持续推进下(xià)，电(diàn)价趋势有望稳中小幅上涨，电力现(xiàn)货市(shì)场(chǎng)和辅助服务市场机(jī)制有望(wàng)持续(xù)推广，容量补偿电(diàn)价等机制或有望出台。

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