5月10日，有消息称(chēng)部分银行相关部(bù)门收到《关于调整协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限的通(tōng)知》，四大国有(yǒu)银行协定(dìng)存款和通知存款自律上限的下(xià)调幅度为30BP，其它金融机构下(xià)调50BP，调整(zhěng)自(zì)2023年(nián)5月15日起执(zhí)行。本次拟下(xià)调中协定存款更多是对(duì)公业务，而通知存款则集中于短期存款。

　　就本(běn)次协定存款及(jí)通知(zhī)存款自(zì)律上限拟下(xià)调的背景、影响，后续货币政(zhèng)策走(zǒu)向等，记者采访了招商基(jī)金研(yán)究部(bù)首(shǒu)席(xí)经济学家李湛(zhàn)、长城基金(jīn)总经理助理兼现(xiàn)金管理部总(zǒng)经(jīng)理邹德立、鹏扬基(jī)金(jīn)固定收益(yì)副总监(jiān)兼(jiān)鹏(péng)扬利(lì)泽基金经理陈钟闻、平(píng)安基金、光大保德信(xìn)基金、德(dé)邦基金等公募基金(jīn)公司及投研人士。

　　在业内看(kàn)来，本轮(lún)调降更多是出于(yú)推进利(lì)率市(shì)场(chǎng)化改革(gé)深化大背景的考虑。对银行而言(yán)，存款利率下调有(yǒu)助(zhù)于(yú)减少存(cún)款定价的无序竞争(zhēng)，降(jiàng)低(dī)银行负债(zhài)成本；同时本(běn)次降息有助(zhù)于促进投资、消费，也被看作(zuò)是(shì)促(cù)进宏观(guān)经(jīng)济复苏的(de)表(biǎo)现。

　　长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，存款利率下行仍(réng)是大势所趋。2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降低(dī)贷(dài)款利(lì)率的紧迫(pò)性(xìng)不高，但银(yín)行普遍(biàn)以量(liàng)补价(jià)，使得(dé)贷款价格(gé)战激烈，贷款利率很难上行。预计下半(bàn)年货币政策不会出(chū)现急转弯，延续稳(wěn)健货币政策基调。

　　延续银行存款(kuǎn)利率调降的趋势

　　中国基金报(bào)记者(zhě)：四大国有(yǒu)银行(xíng)为何(hé)下调协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自(zì)律上(shàng)限？

　　李(lǐ)湛：我(wǒ)们认为(wèi)，当前(qián)调降更多是出于推(tuī)进利率(lǜ)市场化改革深(shēn)化大(dà)背景的考虑。2022年(nián)4月，央行指导利率自律(lǜ)机制建立了存款利率市场化调(diào)整机制，自(zì)律(lǜ)机制成员银行参考以10年期国(guó)债收(shōu)益(yì)率为代表的债(zhài)券市场(chǎng)利率(lǜ)和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合理调整存款利率(lǜ)水平。

　　随后，国有(yǒu)大行去年(nián)9月下调存款(kuǎn)利(lì)率，中小银行陆(lù)续跟进(jìn)下调存款利率。今年4月市场(chǎng)利率定(dìng)价自律机(jī)制发布《合格审慎(shèn)评(píng)估(gū)实施办法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关指标中引(yǐn)入了存款(kuǎn)定(dìng)价惩(chéng)罚(fá)措施。而此前4月部分中小银行、农(nóng)商行存款利率下调，5月(yuè)5日浙(zhè)商、渤海(hǎi)、恒丰(fēng)三(sān)家股份(fèn)行(xíng)挂牌(pái)利率下调，均是在(zài)利率市场化改革推进背景下，银(yín)行出于自(zì)身经营考虑的(de)自发行(xíng)为。

　　邹德立：银行近年(nián)息差(chà)不断下(xià)行。在资产(chǎn)端定价压(yā)力较(jiào)大且存款(kuǎn)持续高(gāo)增的(de)情况下，压降存款(kuǎn)成本成为改善息差的(de)重要手段(duàn)。此外，2023年以(yǐ)来银行贷(dài)款向企(qǐ)业固定资产投(tóu)资传导较弱，下调协(xié)定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律上限有利于对公客户留存的活期(qī)资金投(tóu)向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先(xiān)，近年(nián)来市场利(lì)率整(zhěng)体下行(xíng)，实体经济综合(hé)融资成(chéng)本不断下降，银行资(zī)产(chǎn)端收益下降较为明显；第(dì)二，银(yín)行整体净息差持续走(zǒu)低，银行利润空间(jiān)压缩明显；第三，企业和居民风险(xiǎn)偏好大幅下降导致存款增长比较明显，存款市(shì)场(chǎng)供(gōng)需关(guān)系(xì)发生了变化，降低了银行高吸揽储的(de)必要(yào)性；第四，协定(dìng)存款和(hé)通知存款介于活期与(yǔ)定(dìng)期存款之(zhī)间，自2022年存款自律机(jī)制(zhì)对于活(huó)期存款与定期存款利率进(jìn)行了几轮调整(zhěng)，本(běn)次(cì)将(jiāng)协定存款(kuǎn)与通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限下调(diào)也是要将存款产品线的(de)调整进行统(tǒng)一，全(quán)面缓(huǎn)解(jiě)银(yín)行负债压力。

　　综合(hé)各项因素(sù)，银(yín)行从自身经营情况考虑，顺应市场趋势(shì)，通过(guò)自(zì)律机制协调调(diào)降负(fù)债成本，有利于提升银行放(fàng)贷(dài)意愿，抑制资金(jīn)脱实向虚，更好的(de)落(luò)实央(yāng)行宽信(xìn)用(yòng)的政策(cè)贯(guàn)彻落实(shí)。

　　平安基金(jīn)：中国的存款利率管控为上限管(guǎn)控，贷款(kuǎn)利率则(zé)为(wèi)下限管控(kòng)，近年来贷款利率下限管(guǎn)控彻底取消。存(cún)款(kuǎn)利(lì)率定价方式的改变也拉开(kāi)序幕，2022年4月利率自律机制建(jiàn)立以(yǐ)来，4月和9月(yuè)经历(lì)了两轮(lún)大(dà)规模(mó)存款利率下降，主要是(shì)大(dà)行和股份行参(cān)与，今年以来(lái)的调整(zhěng)更多是延续去年9月(yuè)这(zhè)一轮存款利率下调，中小(xiǎo)银行补充(chōng)下调(diào)。

　　另外，考评制(zhì)度由原来的激励(lì)为主引入惩罚(fá)措施，加(jiā)速了(le)中小银行存款利率(lǜ)补降(jiàng)的进(jìn)度。就(jiù)今年(nián)的经济(jì)背景而言，疫(yì)后脉冲式复苏后经济边际走弱(ruò)，经济(jì)修复存在波折(zhé)。目前居民超(chāo)额储蓄(xù)高增，实(shí)体融(róng)资需(xū)求有限，银行存款增加，降(jiàng)低存款利率可以引导减少信贷套利，助力经济增长。从银(yín)行的角度(dù)，净息(xī)差不(bù)断压缩，银行经营压力(lì)增大，调(diào)整存款成(chéng)本成为改善息差的重要手段。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：下调协定存款及(jí)通(tōng)知存款自(zì)律(lǜ)上限，主要影响(xiǎng)对(duì)公客户在商业银(yín)行的活期类存款收益(yì)，延续近期银行(xíng)存(cún)款利(lì)率调降的趋势。

　　一方面，有助于(yú)缓解商业银行净(jìng)息差收窄(zhǎi)趋(qū)势，特别是中小行高息揽储的成本(běn)压力(lì)；另一方面，有利于引导超(chāo)额储蓄向消费投(tóu)资转化，符合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定(dìng)位(wèi)。

　　德邦基金：存款利率机制(zhì)创设以来，两轮(lún)利(lì)率(lǜ)调(diào)降都集中在活期和(hé)定期(qī)存款(kuǎn)，实(shí)际上忽略了(le)这(zhè)些介于活期(qī)和定期存款之间的(de)存款的利率调(diào)整(zhěng)，当下有必要一次性调(diào)整通(tōng)知存款(kuǎn)和协定(dìng)存款利率上(shàng)限，保证(zhèng)存款(kuǎn)利率(lǜ)下调(diào)的有效(xiào)性。银行(xíng)一季度(dù)净息差(chà)水(shuǐ)平(píng)均(jūn)创(chuàng)历史新低，上市银(yín)行整体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率(lǜ)下调可以有效降低银行负债成(chéng)本，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍是大(dà)势所趋

　　中国(guó)基金报：今(jīn)年“降(jiàng)息潮(cháo)”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在边际转(zhuǎn)弱，但企(qǐ)业中长期(qī)贷款同(tóng)比多增幅度较(jiào)大。在这种背景下(xià)，MLF利率是(shì)否下(xià)调(diào)，还(hái)要(yào)进一(yī)步观察(chá)5-6月信贷情况。对于存(cún)款利(lì)率，2023年银行息差(chà)压力增(zēng)大，控制存款(kuǎn)成本成为当务之急。中(zhōng)小(xiǎo)银行或有(yǒu)动力(lì)持(chí)续(xù)主动下调存款(kuǎn)利率。长(zhǎng)期来看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍(réng)是(shì)大(dà)势(shì)所趋。因此(cǐ)银行降(jiàng)息(xī)潮可(kě)能仍聚焦于存款利(lì)率下(xià)调。

　　此外，广义上的降(jiàng)息潮不仅仅集中在(zài)银行(xíng)领域(yù)。以地方债(zhài)为例，2022年后(hòu)广(guǎng)东(dōng)、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债发行(xíng)利差降至10Bp，未(wèi)来仍(réng)可能下降至(zhì)5Bp。同理，对(duì)于(yú)资质较好的(de)发(fā)债主体，其信用债收益率仍有(yǒu)下(xià)行趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利率(lǜ)的方向仍是由实体经济资金供需决定的，而央(yāng)行的政(zhèng)策利率、基(jī)准(zhǔn)利率在一方面(miàn)要合适顺应市场(chǎng)环(huán)境(jìng)，一方(fāng)面也代表着(zhe)政(zhèng)策意愿(yuàn)强调信号意义(yì)的作(zuò)用(yòng)。今年是真正疫后(hòu)复苏(sū)的第一年，我们仍面临内生(shēng)动(dòng)力不强需(xū)求(qiú)不(bù)足的情况(kuàng)，央行已经通过降准以及结(jié)构性货币(bì)政策等多项举措给予了实(shí)体经济所需的一(yī)定的(de)资金(jīn)投放(fàng)支持，有效降低了实体(tǐ)综(zōng)合融资成本，后续需要财政(zhèng)政策(cè)产业(yè)政策等配(pèi)套政策继续激(jī)活内生动力扭(niǔ)转预(yù)期。

　　当前央行(xíng)需要(yào)观察(chá)跟踪经济运行情况，短期调(diào)整(zhěng)政(zhèng)策利率的概率不大，但仍会(huì)维持资金(jīn)合理充裕(yù)的环(huán)境，故(gù)从银行资产端的角度来讲，贷款利(lì)率(lǜ)或仍维持低位，后续是(shì)否进一步下调要看实体经(jīng)济(jì)复苏(sū)的情况。银行负债端，存款基准利率下调的(de)概率不大，而存款利率上限的调整空间仍存在，而(ér)是否进一步下调要看银行自身经营需要。

　　光大保德信基(jī)金：2022年4月，人(rén)民银行指导利率自律机制建立了存款(kuǎn)利率市(shì)场(chǎng)化调整机制，自律机制成员银行参(cān)考(kǎo)以10年期国(guó)债收益率为(wèi)代(dài)表的债券市场利(lì)率和以1年期(qī)LPR为代(dài)表的贷(dài)款市场利(lì)率，合理调整存款利率水平。在存(cún)款利率市场化(huà)调整(zhěng)机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》新增(zēng)存(cún)款利率市场化定(dìng)价情况作为合格审慎(shèn)评估的扣(kòu)分项，引发中(zhōng)小银行跟随调(diào)降(jiàng)存款利率。我们认为(wèi)，通过存款利率下行(xíng)，稳(wěn)定商业(yè)银行净(jìng)息差进而保持贷(dài)款利率维持(chí)低位或继续下行，最终有利于社(shè)会融资成(chéng)本下行。

　　德邦基(jī)金：从日前(qián)公布的(de)金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求(qiú)边际弱修复(fù)趋势或仍在(zài)。近(jìn)期国债利率持续(xù)下行，银行间(jiān)利(lì)率(lǜ)下行(xíng)，叠加银行存款(kuǎn)定(dìng)价下调，4月社融信(xìn)贷低于(yú)预期，国(guó)内降息预期被进一步强(qiáng)化。海外来看，全(quán)球经济(jì)进入衰退周期，加息周(zhōu)期基本结束，后续有望逐步迎(yíng)来(lái)降息高(gāo)峰。

　　平(píng)安(ān)基金：目前，我国国有(yǒu)大型商(shāng)业银行和(hé)股份制商业银行的定期(qī)存(cún)款(kuǎn)利率已告别“3时代”。压(yā)降存款成本仍(réng)是大势所(suǒ)趋。一(yī)方(fāng)面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平均利率(lǜ)较(jiào)18Q1下降182BP，银(yín)行息差压(yā)力加剧明显，监管层(céng)面(miàn)有(yǒu)动力去(qù)持续推动存款利率下降，来(lái)保障银行(xíng)合(hé)理利差范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险需(xū)求仍在(zài)，存款持续(xù)高增，在揽储(chǔ)压力不(bù)大的基础上，银行自身也有(yǒu)动力去下调(diào)存款定(dìng)价来保障利差。

　　缓解银(yín)行负债(zhài)及经营(yíng)压(yā)力

　　中国(guó)基金报：协(xié)定存(cún)款(kuǎn)、通知存款利率自律上限调整，将(jiāng)有(yǒu)哪(nǎ)些政策传导效果？

　　德邦(bāng)基金(jīn)：一方面(miàn)银行息差(chà)压力大是(shì)普遍(biàn)现(xiàn)象，此次政(zhèng)策(cè)调整有望带动中小银行主动跟随下调(diào)存款利(lì)率。另一(yī)方面，由于此前经济(jì)下(xià)行影响，投(tóu)资者悲观预期(qī)被放大，大量资(zī)金集中在(zài)银行存(cún)款端，此次存款利率下调也(yě)有望带动存款(kuǎn)资金的释放，盘活市(shì)场流动性。

　　李湛：本次调降(jiàng)通知释放(fàng)了(le)以下信号：①减轻银行息(xī)差压力。本(běn)次(cì)下调(diào)将引(yǐn)导银行的对公活期(qī)成本下降，存款(kuǎn)降价叠加资产端让利压力趋缓，银行息(xī)差、盈利将合理修复(fù)，有利于增强(qiáng)银行内生资本补充能力(lì)；②减少企业及(jí)居民(mín)的短期(qī)存款意愿、促进企业(yè)投资、居民消费。

　　后续来看，本(běn)次下(xià)调对市场(chǎng)的影响(xiǎng)集(jí)中在以(yǐ)下两点：①规范银行的协(xié)定存款(kuǎn)定(dìng)价(jià)秩序，减少存款定价的无(wú)序竞争。此前，部分中小银行的协定存款(kuǎn)和通(tōng)知(zhī)存款定价过高，会对遵守自律机制、定价(jià)较低的银行产生揽(lǎn)储冲击。本次上限下调后会普遍(biàn)降(jiàng)低中小行(xíng)协定存款及通(tōng)知存款利率，减少中(zhōng)小银(yín)行间揽储恶意竞(jìng)争，而对股份行及国(guó)有大行影响较小。②长端(duān)利率下行仍(réng)有空(kōng)间(jiān)。市场降息预期升温，但(dàn)大(dà)概率落(luò)空(kōng)。

　　光大(dà)保德信基(jī)金：下调协定(dìng)存款及通知存款自律上(shàng)限(xiàn)，主要(yào)影响对公客户在(zài)商业银行(xíng)的活期类(lèi)存款收益，使得对公(gōng)客户活期存款收益(yì)向对私客户看齐，一方(fāng)面有助(zhù)于缓解商业银行(xíng)净(jìng)息(xī)差收窄趋势，另一方面有(yǒu)利于引导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立(lì)：对(duì)于银行(xíng)，存款(kuǎn)利率自(zì)律上限调整降低(dī)了(le)银行负债成(chéng)本，目前(qián)上市银行协(xié)定存(cún)款占总(zǒng)存(cún)款的(de)比重在13％左右，重新(xīn)规定协定利率(lǜ)上限(xiàn)后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右(yòu)。另一方面可以限制高(gāo)息揽储，规范行业(yè)竞争，特别是降低银行对(duì)公(gōng)活期(qī)存(cún)款成(chéng)本压(yā)力(lì)，减(jiǎn)轻银(yín)行负债(zhài)及经营压力。此(cǐ)外，银(yín)行负债端成(chéng)本的下降使得银行盈利能力增强，进一步(bù)打开了资产(chǎn)端(duān)收益率(lǜ)下(xià)行的空间，或带动债(zhài)券收益率不断下行(xíng)。

　　并(bìng)非(fēi)降息的确定性信号

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)：未来存款利率是否还有进一步下降的空间？对(duì)股债市场有何影响？

　　光大(dà)保德信基金：近年(nián)来，贷款和(hé)存款利(lì)率的非对(duì)称(chēng)下行使得商业银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营(yíng)压力(lì)倒逼存(cún)款利率有(yǒu)进一步调降的预(yù)期。一方(fāng)面，为支(zhī)持实体经济，政(zhèng)策导向下贷款加(jiā)权(quán)平均利率创有(yǒu)统计以(yǐ)来(lái)新低(dī)，2022年(nián)12月金融机构人民币贷款(kuǎn)加权平均利率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面(miàn)，各行在存款市场上(shàng)的竞争类似“非零和博弈(yì)”，“存款立行(xíng)”和存(cún)款市场份(fèn)额考(kǎo)核压力使得各行下(xià)调存款利(lì)率(lǜ)动力不足，同样2020年以来(lái)上市银行存量存款平均成本率基(jī)本持(chí)平(píng)。贷款和存款利率的非对称下行作(zuò)用(yòng)下，2022年(nián)12月商业(yè)银行(xíng)净息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》规(guī)定的合(hé)格(gé)线(xiàn)1.8％。

　　存款利(lì)率(lǜ)调降预期，有利于(yú)降低全社会无风(fēng)险(xiǎn)收益率，利多永续经营(yíng)性质的票息(xī)资产，比如利率债、稳(wěn)定股息率(lǜ)的(de)央企等(děng)。

　　邹(zōu)德立：存款(kuǎn)利率仍然有下降(jiàng)的(de)趋势和空(kōng)间。从(cóng)银(yín)行角(jiǎo)度，2018年以来由于存款(kuǎn)定期化，活期存款(kuǎn)占比明显下(xià)降，存款付息率有所抬升，与此同时，贷款收益(yì)率大(dà)幅(fú)下行，大幅加剧了银行息差压力，这(zhè)使得控制存款(kuǎn)成本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民(mín)超额(é)储蓄高增、企(qǐ)业存(cún)款提升、消费复苏较慢，监(jiān)管层面有动力(lì)去持续推动存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)降(jiàng)，促进存款流向消费和实际(jì)投(tóu)资。短(duǎn)期看，存款利率(lǜ)下调带动流动性(xìng)继(jì)续进入债市，中(zhōng)短期利率(lǜ)，特别是(shì)中短期信(xìn)用(yòng)债利率仍(réng)有下行(xíng)空(kōng)间(jiān)。如果经济复苏较(jiào)强，流动性也有可能(néng)进入股市，利好权益资(zī)产(chǎn)。

　　德(dé)邦基金：2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步(bù)降低贷款利率的紧迫性不高。但(dàn)银(yín)行(xíng)普遍以量补价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款利率很难上行。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年(nián)银行息差压力(lì)增(zēng)大(dà)，中(zhōng)小银行或(huò)有(yǒu)动力主动跟进下调(diào)存款(kuǎn)利率。长(zhǎng)期来看，有(yǒu)望带动存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)整体下行。现(xiàn)实中(zhōng)，存款利率降低有助于压低全(quán)社(shè)会利率水平，利好债券，同时股票(piào)市场中，对流动性敏(mǐn)感的股票也将(jiāng)因此受益。

　　李(lǐ)湛：从(cóng)本次降息释放(fàng)的信号来(lái)看，是否意味(wèi)着货币政策进一(yī)步宽松？货(huò)币政策(cè)充(chōng)裕(yù)延续，但(dàn)解读为边际再(zài)宽松为时(shí)尚早(zǎo)。2022年四季度货币政(zhèng)策执行报告以及2023年一季度货政例(lì)会(huì)均表(biǎo)明当(dāng)前货币政(zhèng)策基调未变，“精准(zhǔn)有(yǒu)力(lì)”仍是(shì)第一要求，而在此基础上强调“着力支持扩(kuò)黥刑是什么刑罚 黥刑是轻刑还是重刑大内需，为实体经济提供(gōng)更(gèng)有力(lì)支持”。

　　本次调降意味着(zhe)当前长(zhǎng)端利率仍有下行(xíng)空间，但(dàn)这一调(diào)降是针对银行协定存款(kuǎn)及通知存款利率自律上(shàng)限，而非直(zhí)接调降挂(guà)牌存款利率，存款利率(lǜ)下调并不等(děng)于(yú)政策利率就必须进(jìn)行对等下调，市(shì)场(chǎng)不应(yīng)视为(wèi)降息的确定性信(xìn)号。

　　兼顾考量(liàng)收益性、流动性以(yǐ)及安(ān)全性

　　中(zhōng)国基金报：当前(qián)利率环境下，普(pǔ)通投资者(zhě)应该如(rú)何守住自己的(de)钱(qián)袋子？你有什么建议(yì)？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应该兼(jiān)顾考量收益性(xìng)、流动性(xìng)以及安全性。在(zài)存款利率(lǜ)下降的(de)背景下(xià)，短债基金以及(jí)其他(tā)固收类(lèi)基金在(zài)具一(yī)定流动性的同时，相较活期(qī)存款和(hé)相当(dāng)部分的银行(xíng)理财(cái)产品，具有一定的超额收益，是(shì)风险偏(piān)好较低和风险偏好适中投资者(zhě)的合(hé)适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来，债券市场利率整体下行，4月以(yǐ)来下(xià)行加速(sù)，当(dāng)前无(wú)论从绝对(duì)利率水平还是从信用利差，都回到了(le)较(jiào)低历史分位数水平，虽然(rán)债市多头环境仍(réng)未改变(biàn)，但一致预期导(dǎo)致行情走的比(bǐ)较迅速，市场进一步盈利空(kōng)间被压缩(suō)，若看不(bù)到(dào)央行货币政策增量政策(cè)，后续或进入震(zhèn)荡环(huán)境，而存量博(bó)弈(yì)交(jiāo)易下也可能(néng)会放大市场(chǎng)波动。

　　对(duì)于(yú)普通投资者来(lái)说，在(zài)这(zhè)样的环境下尽量选择防守类型的产品(pǐn)，规避市(shì)场波动(dòng)，例如(rú)货币基(jī)金，而(ér)短债基金中要选择久期短流动性好、历史回撤控制(zhì)好(hǎo)的产品(pǐn)。

　　德(dé)邦(bāng)基金：黥刑是什么刑罚 黥刑是轻刑还是重刑随着经济高(gāo)频数据(jù)的弱化趋(qū)势显现(xiàn)，且4月底政治局会议(yì)从(cóng)疫情后(hòu)稳增长转向中长期(qī)调结构(gòu)，政策发力预期下降，市场对(duì)经济的“弱复苏(sū)”预期进一黥刑是什么刑罚 黥刑是轻刑还是重刑步强(qiáng)化(huà)，因此(cǐ)股票市场也进入到(dào)“休整(zhěng)期”。在市场(chǎng)震(zhèn)荡休整期，高股息策略往往跑赢市场。因此在当前(qián)环境下，建议关注行业(yè)估值水(shuǐ)平较低(dī)，高股(gǔ)息的个(gè)股。

　　平安(ān)基金：目(mù)前(qián)面临(lín)低利率环境，需(xū)要我们识别金融陷阱，抵(dǐ)挡住金融(róng)陷阱(jǐng)的诱惑(huò)，比如面对收(shōu)益率高达20％且能保(bǎo)本的(de)所(suǒ)谓理财产品。对普通投资者而言，如果不具备相关专业知(zhī)识，可以选择把投(tóu)资理财交给少(shǎo)数专业的人来做，让优秀的(de)基金经理管理自己(jǐ)的钱袋子(zi)。具(jù)备一定投资(zī)能力和风控能力的人士可通过理财和投(tóu)资试图跑赢通胀，但前(qián)提(tí)条件(jiàn)是做好风控，选择适合(hé)自(zì)己风险偏好的方向和标的。

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：随着存款利率下行，普通投资(zī)者储蓄收益下降，为保(bǎo)持资(zī)金保值增值，投资者(zhě)在评估自身风险承受能力后可适当考虑公募货(huò)币基金、公募中(zhōng)短债基金、商业银行现(xiàn)金(jīn)管理类产品等风险(xiǎn)等级较(jiào)低、支取相对灵活的产(chǎn)品。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 黥刑是什么刑罚 黥刑是轻刑还是重刑