用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服(fú)务转型第二(èr)阶段进展明(míng)显不(bù)佳。

　　2023年一季度，用(yòng)友网络净亏损(sǔn)3.97亿元，创(chuàng)公(gōng)司2001年5月上市以来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比下降69％，是2020年以来连续(xù)第(dì)三年(nián)净利下滑。与此(cǐ)对应(yīng)的是，2020年以(yǐ)来公司股(gǔ)价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收、净利(lì)同步(bù)大增、股价大(dà)涨的同向(xiàng)共振，大(dà)相迥异(yì)。

　　目前，用(yòng)友网络(luò)股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市(shì)23年来单(dān)季最(zuì)大亏损(sǔn)

　　净利连续三(sān)年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一(yī)季(jì)度报告，一季度实(shí)现营业收(shōu)入14.75亿(yì)元，同比(bǐ)增长15.3％；归(guī)属(shǔ)于上市公司(sī)股东的(de)净亏(kuī)损(sǔn)3.97亿元，创该(gāi)公司2001年5月上市以来(lái)单季最大(dà)亏(kuī)损(sǔn)。

　　此前，用友网络发布的年报显(xiǎn)示(shì)，2022年公(gōng)司(sī)营收92.62亿元，仅微(wēi)增(zēng)3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年(nián)创下净利11.8亿元的(de)历(lì)史最高点之天可汗是什么意思指的是谁，天可汗正确读音(zhī)后，用友网络连续第三年净利(lì)下滑。

　　从股价(jià)来(lái)看，在2020年(nián)7月(yuè)创下历(lì)史新(xīn)高之(zhī)后，用友网(wǎng)络(luò)股价就总(zǒng)体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东等投(tóu)资(zī)者被套

　　在2022年股价大跌前，用(yòng)友网络(luò)在股价(jià)相(xiāng)对高点进行了定增(zēng)融资(zī)。此次定增(zēng)吸(xī)引了不少机构(gòu)参(cān)与，包(bāo)括高毅、葛卫东(dōng)等知名机构和(hé)投资者(zhě)。

　　2022年1月，用友网络(luò)披露定增结果(guǒ)，增发数量约1.7天可汗是什么意思指的是谁，天可汗正确读音亿(yì)股(gǔ)，每股价(jià)格(gé)为31.95元，定(dìng)增募资约53亿元。当时(shí)，在定增(zēng)市场颇(pǒ)为活跃(yuè)的私募(mù)大佬(lǎo)葛卫东，也参与了(le)定增，投入(rù)资金约(yuē)2亿(yì)元。

　　但在定增(zēng)结(jié)束之后(hòu)，用友网络发布的(de)2021年业绩明显不及市(shì)场预期，2021年净利润为7.078亿(yì)元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业绩更是连续爆雷：一季报净(jìng)利润(rùn)-3.932亿元，同(tóng)比(bǐ)下降2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报(bào)净利润-5.395亿(yì)元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友(yǒu)网络的(de)股价从2022年2月37元的高点，最(zuì)低跌至(zhì)2022年9月的(de)16.28元(yuán)，跌幅近六成(chéng)。而葛卫东的总持(chí)股数，也从2022年一季度的7626万(wàn)股，到2022年(nián)三(sān)季度末退(tuì天可汗是什么意思指的是谁，天可汗正确读音)出前(qián)十大(dà)股东，在(zài)此期间，其减持数量至少(shǎo)有(yǒu)4100万股(gǔ)。其定增投资也惨遭(zāo)被套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云服(fú)务转型第二阶段道阻且长

　　在用友网(wǎng)络的(de)发(fā)展历(lì)史(shǐ)上(shàng)，其1.0阶段(duàn)是通过财(cái)务软件服务企业的会计电算(suàn)化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软件服务企业的(de)信息(xī)化，现在的3.0阶段是服务企业(yè)的(de)数智(zhì)化。

　　具体(tǐ)来说，从(cóng)2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略是转型云服务业务，引领(lǐng)中国企业(yè)级服务市场。在此(cǐ)基础上，公司2020年(nián)进入新的战(zhàn)略发展阶段（3.0-II），战略目标(biāo)是构建和运营全球领先(xiān)的企业云服务平台。

　　2015年(nián)，用友网(wǎng)络(luò)正式发布(bù)了完全基于互(hù)联网架构的企业互联网开发(fā)平台。2017年以来，其云平台(tái)、财务云、人力云等云产品得到逐步发展，各领域(yù)云上线运营、逐(zhú)步融合(hé)。

　　从2017年开始，用友BIP经(jīng)历了(le)第一个(gè)阶段的”用友云”面世、云平台及(jí)领域服务(wù)快速发展(zhǎn)，第二个阶段(duàn)的(de)统一(yī)底(dǐ)座和服(fú)务融合(hé)。2022年8月(yuè)，经过6年的规(guī)模研发(fā)和持续迭代，用友的BIP 3正式发(fā)布(bù)，用友云进入新(xīn)的(de)发(fā)展阶(jiē)段。

　　从公司(sī)业(yè)务占比来(lái)看，用友网络云服务转型取得了(le)较大(dà)成功(gōng)。

　　2022年，其云服务业务实(shí)现收入63.53亿(yì)元(yuán)，同比增长(zhǎng)19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升(shēng)9个百分点，已(yǐ)成为公司主要收入来源并继续扩大(dà)收入占(zhàn)比(bǐ)。

　　但从高端(duān)市(shì)场(chǎng)份(fèn)额来看，用友却还是没有多大突(tū)破。《2021年(nián)中(zhōng)国工业软件(jiàn)发展白(bái)皮书》显(xiǎn)示，国(guó)产ERP软件整体市占(zhàn)率(lǜ)超(chāo)过(guò)70％，其中用(yòng)友市占率达(dá)到40％。但在(zài)高(gāo)端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件(jiàn)占有率仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝出华为将在4月(yuè)启用自己研(yán)发的MetaERP软件之后，用(yòng)友网络股价直(zhí)接跌停。尽管华为目前仅为自(zì)用，并(bìng)不(bù)一定会面(miàn)向外部市(shì)场提供高端ERP软件，但股(gǔ)价的跌停，反应(yīng)出市场(chǎng)对用(yòng)友(yǒu)在(zài)高(gāo)端ERP软件市场(chǎng)竞争力信(xìn)心的严重不(bù)足，也(yě)反应了其在高端(duān)市场(chǎng)的进展不佳。

　　具体到(dào)财务和(hé)股价上，在用友网络3.0转型第(dì)一阶段，即2016年-2019年，在(zài)其营(yíng)收逐渐增长的同时，净利(lì)润也在(zài)同时(shí)逐年增长，且增(zēng)幅远高于(yú)营收增幅。对应(yīng)到股价上，在此期间，用(yòng)友(yǒu)网络股价大(dà)涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型(xíng)的(de)第二阶段，即2020年(nián)至今，其营收仅(jǐn)仅(jǐn)小(xiǎo)幅增长，几乎可以说(shuō)是踏步不前，净利(lì)润却大幅下跌(diē)，股价(jià)也因此大跌(diē)，公司市(shì)值(zhí)严重(zhòng)缩水(shuǐ)。

　　用友网(wǎng)络董事长王文京在2022年(nián)曾表示，3.0阶段，用友的(de)市值还是(shì)有很大(dà)的提升空(kōng)间(jiān)。但(dàn)从(cóng)目前的(de)情(qíng)况来看，用友3.0的第二阶段，道阻且(qiě)长。

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