个人养老金业务试点落地半年(nián)，你(nǐ)参与了吗？

　　自去(qù)年11月(yuè)27日开始，个人养老金开始进入为期一年(nián)的试点，在全(quán)国选取了36个试点城市和地区进行推(tuī)进(jìn)。据人(rén)力资源和社会保(bǎo)障部数据显示，截至今年3月(yuè)末(mò)，个(gè)人(rén)养老金(jīn)开户数量达到3324万(wàn)，市场空间初步打开。

　　作为个人养老金业务的代销主渠道之一(yī)，证券公司凭(píng)借其(qí)与权益产品的(de)紧密联系和与(yǔ)投资者(zhě)的深度(dù)了解，在养老(lǎo)基(jī)金(jīn)销售方面(miàn)已(yǐ)有多(duō)方实践。时值(zhí)个(gè)人养老金(jīn)业务试(shì)点推行半(bàn)年之际，中国基(jī)金报记者深入多(duō)家(jiā)券商，了解个人养(yǎng)老金代销中的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财富管(guǎn)理优势

　　券商深耕个人养老(lǎo)金市(shì)场

　　中(zhōng)国基金报记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人(rén)养老金业务(wù)正(zhèng)在(zài)获得更多证券公(gōng)司的重视。

　　早在(zài)去(qù)年11月个人养(yǎng)老金试点落地，14家券(quàn)商(shāng)获(huò)得代销资格。截至今(jīn)年3月31日(rì)，证(zhèng)监会更新名(míng)录(lù)中个人(rén)养老金基金数量增加至143只(zhǐ)，券商数量扩容至18家，平安证券、安信证券(quàn)及中信证(zhèng)券（山(shān)东(dōng)）、中信证券华南新增获批。

　　作为(wèi)公募基金最主要(yào)的代销(xiāo)方之一，证券公司(sī)在(zài)个人养老金(jīn)业务试(shì)点的(de)铺(pù)开(kāi)和推广(guǎng)中持续(xù)发力，个(gè)人养老金业务(wù)也成(chéng)为大型券商们(men)财富管理转(zhuǎn)型(xíng)的(de)重要抓手。通过精心布局产品及(jí)渠道(dào)，与(yǔ)基金投顾(gù)服务结合，试点券商充分发挥财富(fù)管理优(yōu)势，做(zuò)“精”养老基金销(xiāo)售。

　　产品布局：要全更要(yào)精

　　投顾大有可为

　　目前，个(gè)人养(yǎng)老金可投资的(de)产品(pǐn)主要有(yǒu)四类：银行理(lǐ)财(cái)、储蓄(xù)存款、养老(lǎo)保险、公募基金。据(jù)人社部个人养老金产(chǎn)品名录(lù)显示，当前上线个(gè)人养老金产品(pǐn)共(gòng)有652只，其中(zhōng)储(chǔ)蓄类产品、理财类产(chǎn)品、基金(jīn)类产品、保险(xiǎn)类产品分(fēn)别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下，证券公司代销个人养老金产品资(zī)格受到明显限制，仅部分具备保险兼(jiān)业代理(lǐ)牌照的(de)证券公司可销(xiāo)售养老保险，大多数试(shì)点券商将视线聚焦于(yú)公募基(jī)金上进行重点开拓(tuò)，发(fā)力(lì)“全布局(jú)”。

　　例如，海通(tōng)证券在(zài)2022年年报中(zhōng)表示，其(qí)顺利获(huò)得首批个(gè)人养老金基金销售(shòu)资格，完(wán)成全部40家基金管理(lǐ)公司共(gòng)计(jì)126只(zhǐ)个人养(yǎng)老金基金产品的(de)上线，基本(běn)实现个人养老金公募(mù)基金产品(pǐn)全覆盖。

　　中信建投个人养老金业务(wù)负责人(rén)向(xiàng)中国基金报记者介绍(shào)称，中信建(jiàn)投已引进华夏(xià)基金等发行养老基金管理人的(de)137只Y份额产品，后续将不(bù)断完善(shàn)产品池(chí)。东方证(zhèng)券亦表(biǎo)示(shì)，目前已基本实现(xiàn)了(le)养老公(gōng)募基金的(de)全(quán)覆盖。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人指出，从(cóng)客户服务办理的角度看，大(dà)部分(fēn)客(kè)户更愿意在产(chǎn)品(pǐn)货架丰富的机构办理(lǐ)个(gè)人(rén)养老金业务。因此在服(fú)务体系的基础架构上，风格多样、风险收益多(duō)元的产品货架能够带给客户更好(hǎo)的服务办理体验，产品布局的(de)“全(quán)面”是个人养(yǎng)老金业务的基础。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，从客(kè)户投资选择的角度(dù)讲，大部分(fēn)客(kè)户对于金(jīn)融产品的特征和策略的认知(zhī)、对(duì)自身投资能力(lì)、投资意愿、投资目的的认知较为(wèi)模(mó)糊。帮助客户做好(hǎo)“养老规划”、协助客户(hù)筛(shāi)选“合适的产(chǎn)品”，就(jiù)成为服务机构的(de)“核(hé)心竞争力(lì)”。在全(quán)面引入个人养老金可投资(zī)的(de)产品类型的基础上，各家机(jī)构需要深入(rù)、充分(fēn)、严谨地(dì)研(yán)究(jiū)每类产品(pǐn)的特性(xìng)；结合存量(liàng)客户的个(gè)性化画(huà)像和客(kè)户特点，为客户提供(gōng)切实可行的产品评(píng)估体(tǐ)系和养(yǎng)老规划方案。

　　实际上，对(duì)于个人投资(zī)者来(lái)说(shuō)，当前阶段认可并开通个人养老金账户(hù)的理由，一是来自开户渠道(dào)的(de)多(duō)重福利动员，二是个人养(yǎng)老(lǎo)金带(dài)来的个税抵扣(kòu)优惠(huì)。但不可否(fǒu)认的是，虽然(rán)开户(hù)数量众多，但缴存(cún)比率仍不理想(xiǎng)。

　　由于个人养老金(jīn)退休后才能取出(chū)，这(zhè)每年12000元自然是(shì)需要(yào)在账户内充分利用长(zhǎng)期投资，但如何投资也(yě)令不少(shǎo)投资者犯难：买什(shén)么、买(mǎi)多少，在哪买、怎么买，选择越多，困(kùn)难越多。现(xiàn)有养老产品(pǐn)的也傍桑阴学种瓜中的傍是什么意思，也傍桑阴学种瓜的傍是什么意思句选择已令(lìng)投(tóu)资者(zhě)目(mù)不暇接，如何让投资者选择到适合自己的产品，证券(quàn)公司的投顾(gù)力量大有可(kě)为(wèi)。

　　“中信建投拥(yōng)有(yǒu)近万名(míng)高(gāo)素质的(de)投资顾问，帮助客户甄选(xuǎn)适合自身(shēn)的养老产品，做好养老规划(huà)和资产配置，做到客户(hù)的‘好医生’。”前述负责人称(chēng)，中信建(jiàn)投采取线上线(xiàn)下相(xiāng)结合的(de)方(fāng)式，注重交流(liú)和体验，为客户提供有温度的专业(yè)服务(wù)。

　　国泰君安在推广个(gè)人养老金业务(wù)时曾介绍，其结(jié)合个人养老金基(jī)金(jīn)特点，细化形(xíng)成“甄选100个人养老金基金评(píng)价标准”，综合基金公司治理水平、投(tóu)研能力、业绩评价、风(fēng)险管理、声誉口碑量(liàng)化评价，优(yōu)选值得信赖的养老金基金(jīn)；选出“综合优选”、“养老专家”、“投(tóu)研(yán)大咖”、“风险收益性价比”、“聚(jù)焦股息(xī)”等特色养老金基(jī)金产品(pǐn)清单，满足养老金(jīn)客(kè)户(hù)个性化养老需求(qiú)。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式”养(yǎng)老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得(dé)不承认(rèn)的是(shì)，虽然证券公司营(yíng)业网点数量(liàng)在“金(jīn)融圈”内(nèi)并不算少，但(dàn)远难以与大型商(shāng)业(yè)银行的优势相(xiāng)匹敌。

　　此前兴(xīng)业银行召开的(de)2022年报(bào)发(fā)布会上(shàng)，该行(xíng)高管(guǎn)透露(lù)，截至2022年(nián)末(mò)，该行已经累计开立个人养(yǎng)老金账户229.16万户，位列全行业第三位，市场占有(yǒu)率(lǜ)超10％，仅(jǐn)次于建设(shè)银行和工商银行。相比之下，鲜有(yǒu)券商(shāng)愿意公布投资者通过其(qí)渠(qú)道开通个人养老金账户的情况。

　　产品(pǐn)方面，国家社会保险公共服务平台上(shàng)仅可查(chá)询商(shāng)业银行个人养老(lǎo)金业务开(kāi)办情况(kuàng)。其中显示，23家获准开办个人(rén)养(yǎng)老金业务的银行中，有(yǒu)22家开设(shè)了资(zī)金(jīn)账户和(hé)储蓄交易业务，8家同时开展了基金交易业务(wù)、保险交易业务和理财交易(yì)业务。

　　与大型商业银行(xíng)所拥有的产(chǎn)品和渠道优(yōu)势相比，证券公(gōng)司个人养(yǎng)老金(jīn)业务的(de)规模(mó)相对有限(xiàn)，仍处于(yú)积极开拓阶段。

　　不过，虽(suī)然网(wǎng)点数量难以比拼，但券商发力(lì)个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)，自有其独(dú)特“打(dǎ)法”。记(jì)者注(zhù)意到，多(duō)家(jiā)券商在推广个人养老金(jīn)业务时，将“一站式”服(fú)务作为宣传重点。

　　例如，国泰君安此前(qián)表示(shì)，其(qí)个人养老金业务(wù)从引(yǐn)导客户形成科学(xué)养老理(lǐ)财观念的长远视角出发，为(wèi)客户提(tí)供从(cóng)产品策略(lüè)、到产(chǎn)品优(yōu)选、再到组合配置的全(quán)周(zhōu)期专业资(zī)配服务和(hé)一站式的产品选择(zé)。中信证券亦推出(chū)个(gè)人养老金投资一站式解决方案“信(xìn)养计(jì)划”，为客(kè)户(hù)提供含账户(hù)管理、资产配置、服务陪伴于一体(tǐ)的个人养老金投资综合服务。

　　除了“引进来(lái)”并全方位服务投资者外，“走出去”也(yě)是(shì)部分券商开拓个人养老金(jīn)业务的解(jiě)决(jué)方案。东方证券副总裁徐海宁向记者介(jiè)绍(shào)，东方证券(quàn)基于对个人养老金目标(biāo)客(kè)群的(de)深入研究，将开(kāi)发大中型企业作为个人养老金客户(hù)拓展的重点(diǎn)方向，制定了“上海深度、全(quán)国广度”的(de)推广(guǎng)计划。

　　具体(tǐ)而言，东(dōng)方证券(quàn)协同系统内成(chéng)员公司开展走进企业推广个人养老(lǎo)金活动，为企业(yè)单位员(yuán)工提供个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)上门(mén)服(fú)务，免去客户(hù)前往营业厅办理(lǐ)业务路上花费的(de)时间，提高服务效率，节约客户时间。展业初期组织了超过(guò)100场(chǎng)的个人养老金走进企(qǐ)业服(fú)务活动(dòng)，覆(fù)盖企业员工近万人。

　　个人(rén)养老金制度试点(diǎn)半年

　　持有体验成产品胜负(fù)手

　　中(zhōng)国基金报记者曹雯(wén)璟

　　去年11月下旬(xún)，券(quàn)商(shāng)代(dài)销个(gè)人养(yǎng)老金业务“开闸(zhá)”，多家(jiā)获资(zī)质的机(jī)构正式展(zhǎn)业，逐(zhú)鹿个人养老金市(shì)场(chǎng)。如今(jīn)，个人(rén)养老金(jīn)制度实(shí)施已有(yǒu)半年，相关(guān)产品(pǐn)的收益率(lǜ)和回撤(chè)情(qíng)况、产品(pǐn)能否真(zhēn)正(zhèng)满足(zú)养老(lǎo)诉求等问题，持续(xù)成为市(shì)场关注焦点。

　　多位券商业内人(rén)士表示，由于资金“只进不(bù)出”，认(rèn)购的产品又是为了满(mǎn)足养老需(xū)求，投资者更希(xī)望(wàng)能实(shí)现低(dī)波动、低回撤。如何做(zuò)到从(cóng)中长期保值(zhí)增值同时又让客(kè)户体验良好是个人(rén)养老(lǎo)产品成败的关(guān)键。

　　提(tí)供更匹配的养老(lǎo)产品

　　同时(shí)服务上(shàng)寻求(qiú)创新突(tū)破(pò)

　　眼下，个人养老(lǎo)金业务已然(rán)成为券商(shāng)财(cái)富(fù)管理(lǐ)转型的核(hé)心方向(xiàng)之一。通过不断完善客(kè)户服务(wù)体系，满足客(kè)户多(duō)层次金融需求，促进财富管理(lǐ)业务(wù)高(gāo)质(zhì)量发展，券商在业(yè)务内涵(hán)上(shàng)正不断挖潜。

　　多名券商业(yè)内人(rén)士表示，在客(kè)户(hù)分类服务方面，会根据国家政策(cè)选择(zé)社保关系在(zài)先(xiān)行城市（地区）、能(néng)享受税优(yōu)且对税优敏感、对理(lǐ)财有初步认(rèn)知的客户进(jìn)行(xíng)第(dì)一阶(jiē)段的重(zhòng)点(diǎn)服务，对其他客户会随(suí)着试(shì)点扩大和客户画像的(de)覆盖进行后(hòu)续服务。

　　东方证(zhèng)券副总(zǒng)裁(cái)徐海宁表示，证券公司可重点关注企事业单位员工，特别是大中型(xíng)城市具有一定经营规模的企业员工，他(tā)们能够(gòu)享(xiǎng)受个(gè)税抵扣的优势，具备一(yī)定投资意识和财务(wù)认知；这类人群(qún)对未(wèi)来退休有一(yī)定的规(guī)划(huà)和(hé)想法。

　　同时，由于个人养老金(jīn)是(shì)一个增量市场(chǎng)，对证券公(gōng)司而(ér)言，针对潜在(zài)客群(qún)可以全市场覆盖(gài)。证券公(gōng)司可以(yǐ)通过投(tóu)研优势和专业投顾队伍，创造更多养老投资场景(jǐng)，跟踪了解客(kè)户的风险偏好，结(jié)合稳健、平衡(héng)、积极等不(bù)同风险类型的养老基金(jīn)，帮助客户(hù)建(jiàn)立个人养老金投资计划(huà)。此外，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)可以(yǐ)通过(guò)加强顾问服(fú)务，帮助客户有(yǒu)效应(yīng)对投资组合净值的波动，引导客户持续(xù)参与养(yǎng)老金投资，提升客(kè)户养老投资的获得(dé)感、体验感。

　　银河证券相关业务负责人表示，会针对不同风险(xiǎn)承受(shòu)能力、不同年龄(líng)结构和不同资金体量制定个性化(huà)养老策略。比如对每年享税优的1.2万个人(rén)养老金，为居民(mín)（无需(xū)开户）提(tí)供符(fú)合监管部门要求的(de)金(jīn)融机构和金融产品清单、通俗(sú)易懂的(de)“养老看隔壁”理财案例、养(yǎng)老讲堂等信息和交易服务(wù)；对1.2万(wàn)之(zhī)外的资金，提供(gōng)更丰富的(de)“安养计(jì)划plus”养老金融(róng)服(fú)务，包括养老计算器、个性化的补充(chōng)养老解决方案、定(dìng)期的养老(lǎo)方案跟踪报告以及养老直播服(fú)务(wù)，做好“老百姓身(shēn)边(biān)的养老(lǎo)专家”。

　　在(zài)服(fú)务创新方面，徐海宁认为，证(zhèng)券公司需要有(yǒu)长远眼光，打(dǎ)造增量市场，承(chéng)担起构建养老(lǎo)金第三(sān)支(zhī)柱(zhù)的重要(yào)使命。

　　第一，在获客及(jí)投(tóu)教方面(miàn)，应加大资(zī)源投入，通过(guò)教(jiào)育和陪伴，提(tí)高客户对个人养(yǎng)老金的认知。走(zǒu)进企事(shì)业(yè)单位，通(tōng)过上门服(fú)务的方(fāng)式触达企业(yè)和客户，举办专题讲座、在线研讨会和投(tóu)资(zī)教育活动，帮助客(kè)户了(le)解(jiě)个人养老金的重要性(xìng)、投资策(cè)略和长期规划，激发客户对(duì)个人养(yǎng)老金产品(pǐn)的(de)兴趣和参(cān)与度(dù)。

　　第二，在App服务功能优化方面，建(jiàn)立内容丰富的一(yī)站式个人养老金专区，既包括产品购买、定投、持(chí)仓查询等基础功能，提供丰富的养老(lǎo)资讯和实用养老(lǎo)工具（如节税计(jì)算器），加强与客户的(de)深(shēn)度(dù)互动。

　　第三(sān)，在金融科技应用方面，引入(rù)智能科(kē)技和(hé)人工智能技术，通(tōng)过数据(jù)分析和算法模型(xíng)，根据客户的风险承受能力、资产状(zhuàng)况和目标退休年(nián)限，定制化(huà)推(tuī)荐养老金(jīn)产品组合，并提供(gōng)实时投资(zī)组(zǔ)合(hé)跟踪和风险管理(lǐ)工具，帮助客户更好地实现养老投资(zī)保(bǎo)值增值。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个(gè)人养老金(jīn)相(xiāng)关业务负责人则表示，可以通过(guò)“人+科(kē)技”，在大数(shù)据智能客户分析系(xì)统(tǒng)的基础上(shàng)，可以针(zhēn)对不同(tóng)养老诉求的客(kè)户达成“千人千(qiān)面”的(de)个(gè)性化服务(wù)，人是“1”，科技（线上与线下(xià)结合(hé)）是后面的“0”，二者有机结合，为不同生命周期和年龄(líng)阶段(duàn)的(de)客户提(tí)供专业(yè)的、一对(duì)一的养老(lǎo)配置服(fú)务。

　　运行半年(nián)七成收益告负(fù)

　　客户体验成(chéng)产品胜负(fù)手

　　个人(rén)养老金制度实施已有(yǒu)半年，产品收益(yì)和回撤率大不大？产品能不(bù)能(néng)满足(zú)真正的养(yǎng)老诉求(qiú)？这些问题都是投资(zī)者的重要(yào)关注(zhù)点。

　　记(jì)者注(zhù)意(yì)到(dào)，目(mù)前养老目标基金的整体收(shōu)益水(shuǐ)平并不乐观(guān)。Wind数据(jù)显示(shì)，全市场149只(zhǐ)公(gōng)募(mù)养老(lǎo)基金产品(pǐn)，近七成收益(yì)告负。其中(zhōng)，业绩垫(diàn)底的一只个人养老目(mù)标基金自(zì)成立以(yǐ)来回报(bào)为-7.27％，此外(wài)，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩(jì)表现较(jiào)好(hǎo)的有平安稳(wěn)健养老一(yī)年Y、中欧预(yù)见(jiàn)养(yǎng)老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年11月成(chéng)立以来回(huí)报(bào)均(jūn)为(wèi)3.15％，紧随其后的是兴全(quán)安泰(tài)稳健养(yǎng)老一年持有Y，自成(chéng)立以来回报(bào)为2％，另有(yǒu)富(fù)国、万(wàn)家、华宝、景顺(shùn)长城(chéng)、南方、华夏等旗下超10只养老目标基金(jīn)收益在(zài)1％以上。

　　多位券商业(yè)内人士(shì)表示，由于资(zī)金(jīn)“只进(jìn)不(bù)出”，认(rèn)购(gòu)的产(chǎn)品(pǐn)又是为(wèi)了满足养老需求，投资者更希望(wàng)能实现(xiàn)低(dī)波动、低回撤(chè)。如(rú)何做到(dào)从中长期(qī)保值(zhí)增(zēng)值同时又让客户体验(yàn)良好是(shì)个(gè)人养老(lǎo)产(chǎn)品成败的核(hé)心(xīn)。

　　“养老属性的产品(pǐn)应力争为客(kè)户保值增值，否则(zé)将违(wéi)背客(kè)户(hù)通过投(tóu)资达到‘养(yǎng)老目的’的初衷(zhōng)。”银河证券(quàn)相关业务负责人介(jiè)绍，目前个人养老金(jīn)可投资的(de)4类产品风(fēng)险收益(yì)特(tè)点明显，有的类别更侧重本金安全、有的(de)类别更侧重(zhòng)资产(chǎn)增(zēng)值；但同时，每个(gè)类别(bié)很难(nán)做到在保证其特点达到的同时又规(guī)避(bì)掉该类产品的风险或(huò)缺陷。“从(cóng)不同客群情况来看，低波低回撤对于(yú)离(lí)退休时点较近的投(tóu)资者比较合适，性价(jià)比高(gāo)的中波动中(zhōng)回撤、高波动(dòng)高回撤(chè)特(tè)征产品(pǐn)对于还有20-30年才退休的投资者也是(shì)可(kě)以(yǐ)选(xuǎn)择的，拉长周期(qī)看也(yě)能满(mǎn)足客户养老类资金的保值增值效果。”

　　为达到上述两(liǎng)个(gè)目的，前提是有一套(tào)完整(zhěng)、自洽、适(shì)用(yòng)、有效且动态适配的(de)产品评价体系，通过该(gāi)体系的(de)评价，能(néng)较为清晰地区分(fēn)出产品(pǐn)的“性价比”（如风险收益(yì)比等）、能公平、公正地对同类或者同策略产品(pǐn)进行综合评判。如(rú)此，才能真正将(jiāng)好的(de)产品、合(hé)适的产品推荐(jiàn)给合适的客户群体。

　　“养老组合基金分为目标风险型和目(mù)标日期型(xíng)两大类，投(tóu)资者可以根据自身投(tóu)资目标和风险承受能力选择具体的(de)产品。比(bǐ)如低风险偏好(hǎo)的客户可(kě)选择(zé)目标日期型中的稳(wěn)健类产品(pǐn)，通过严格控制股票资产仓(cāng)位降低产品波动，带(dài)给客户相对稳(wěn)健的(de)收益。”徐海宁表示，目前我国(guó)城镇职工养老金替代率(lǜ)尚有(yǒu)不足，根(gēn)据国际经验(yàn)，如果退(tuì)休后(hòu)的养(yǎng)老金(jīn)替代率大于70％，即可维持退休前的生活水平(píng)，养老金(jīn)投资的(de)增(zēng)值(zhí)功(gōng)能也是一(yī)个(gè)重要考量。由于个人(rén)养老金取用需(xū)要达(dá)到年龄(líng)等条(tiáo)件(jiàn)，投(tóu)资资金具有长期性，可以达到几十年(nián)，能够承(chéng)受一定的短期波动，对于追(zhuī)求长期投(tóu)资收益的客户，可以配(pèi)置一定高(gāo)比例(lì)资金在权益型(xíng)资产(chǎn)上，实现养老投资的保值增值目(mù)标。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关(guān)业务负责(zé)人也认为(wèi)，个人养老金产品具有一定的普惠金融属性，需要(yào)关注老百姓长(zhǎng)期保(bǎo)值增值的(de)养老需(xū)求。站在资产角度，想要实(shí)现长(zhǎng)期资金(jīn)的(de)稳健(jiàn)投资回报(bào)，资(zī)产配置不可或缺。通(tōng)过投(tóu)资不同品种(zhǒng)、不同收益特征、低相关性(xìng)的金融(róng)资产，有助(zhù)于实现(xiàn)风险(xiǎn)分散、降低总体波动(dòng)，从而更(gèng)好地满(mǎn)足投资者的养老投资(zī)目标。

　　推动个人养老金业务高质量(liàng)发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在(zài)个人养老金业务积极(jí)发展的同时，与渠道(dào)网点和客户众多的(de)银行(xíng)等机构相(xiāng)比，券商(shāng)如何(hé)突(tū)破自身瓶(píng)颈(jǐng)，实现差异化的发展，可(kě)以说是(shì)“道阻且(qiě)长”。

　　银河证券相关业务负责人表示，银行、券商(shāng)、基(jī)金独(dú)立销(xiāo)售机构都(dōu)可参与(yǔ)到(dào)为客户(hù)提供个人养(yǎng)老基金服务，几类机构优势互补，严格意义上说是竞(jìng)合(hé)而(ér)非竞争(zhēng)更非“相杀”关系，每类机构(gòu)或者每家机(jī)构可(kě)以根据自己的资源禀赋，充分发挥自身优势，服务好有(yǒu)养老投资需求的(de)投资者。

　　“在政策上，未来还有(yǒu)以下三(sān)方面诉求：一(yī)是增强基础设施(shī)建设，能在服(fú)务时效性上与银行拉平(píng)，提供(gōng)7×24小时的开户、下(xià)单(dān)服务(wù)；二是(shì)增加产品销售范围，在养老品(pǐn)类(lèi)上更加丰富，除(chú)特殊产品(pǐn)外，增加可为客户提供的养(yǎng)老产品（如养老理(lǐ)财）；三是明确养老规划业(yè)务(wù)合规(guī)性，为不同的客户提供基于(yú)客户需(xū)求和(hé)画像的养老规划方案。”上(shàng)述负责人提到。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关业务负责人(rén)提(tí)出，当前的(de)政策要(yào)求(qiú)下，客户如果想在(zài)券商(shāng)端参与个人养(yǎng)老金投(tóu)资，需要分别在(zài)银行端(duān)、个税端进行(xíng)一(yī)系列前序(xù)操作步骤，对于尚不(bù)熟悉(xī)业务(wù)流程的投资者来讲，体(tǐ)验不太友好。

　　“此(cǐ)外，由于政策对代销个人(rén)养老金产(chǎn)品的管理要求(qiú)，券商暂时无法上线储蓄类(lèi)、理财类、保险(xiǎn)类产品，可(kě)供投资者选择的产(chǎn)品(pǐn)种(zhǒng)类(lèi)较(jiào)为(wèi)单(dān)一，难(nán)以进(jìn)一步为投资者提供(gōng)更丰富(fù)的(de)个(gè)人养(yǎng)老金配置(zhì)方案。未来期待能(néng)够从政策端进一步简化投资者(zhě)的(de)办理流程，提升客户体验；给予券(quàn)商在多(duō)样化个人养老金品种(zhǒng)的引入和研(yán)发上的政(zhèng)策(cè)支持，丰富客户多元化的投资选(xuǎn)择。”该负(fù)责人称(chēng)。

　　开(kāi)户热投(tóu)资冷

　　券商(shāng)发力个人养老第二曲(qū)线

　　中国(guó)基金报记者 莫(mò)琳

　　随着个人所(suǒ)得税(shuì)退(tuì)税的开始，不少人发(fā)现自己的(de)退税比去年多(duō)了不(bù)少，仔细询问(wèn)之下(xià)才发(fā)现，是因为去年底开通了个人养老金业(yè)务，并(bìng)入了金。这(zhè)一消息大大(dà)刺激了不(bù)少(shǎo)本来(lái)不想开户的(de)年轻人。

　　根据人社部披露的数据，截至今年3月(yuè)底(dǐ)，个人养(yǎng)老(lǎo)金参加人数达(dá)3324万(wàn)人。与3月初的(de)2817万人相(xiāng)比(bǐ)，短短的一个月(yuè)的时间(jiān)里，增加了500万户(hù)，开(kāi)户速度明(míng)显提升。

　　虽(suī)然(rán)开户数快速攀升，但是个(gè)人养(yǎng)老金累计(jì)缴费约200亿元(yuán)，人均缴费低于1000元(yuán)。此外，据(jù)中国(guó)保险资管业协会执行副会长兼秘书(shū)长(zhǎng)曹德云透(tòu)露，在截至2023年3月(yuè)开立个人养老金账户的三千多(duō)万人中，仅900多(duō)万人完成了资(zī)金(jīn)储存(cún)。

　　从记者走(zǒu)访的结果来看，个人养老金产品的收益率远低于(yú)预期，是(shì)大多人(rén)不愿意入(rù)金的(de)主(zhǔ)要原因(yīn)。而选择开户的原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构(gòu)出台了不少吸引客户开(kāi)户(hù)的(de)优惠(huì)政策）。

　　如何(hé)解决(jué)“开户热投资冷(lěng)”的问题？银河证(zhèng)券相关业务负(fù)责人(rén)认为，这是一个专业活，既需要了解客(kè)户(hù)的经济状况(kuàng)、风险偏(piān)好(hǎo)和(hé)养老规划，也(yě)需要(yào)业(yè)务(wù)人员及其所(suǒ)在机(jī)构有(yǒu)比较(jiào)专(zhuān)业且综(zōng)合的服务能(néng)力。

　　也有部(bù)分投(tóu)资者认为，个人养老(lǎo)金(jīn)产品每年封(fēng)顶(dǐng)12000元，难以充分(fēn)满足个人或(huò)家庭养老的全面(miàn)需求，还(hái)需要结合其他商业产品等综合考虑；大多(duō)数产(chǎn)品流动性差，难以预防到退休前的应(yīng)急(jí)资金(jīn)需求(qiú)。

　　从产品端改善(shàn)“开(kāi)户(hù)热投资冷”

　　虽然(rán)近半(bàn)年(nián)来，个人养老金产品正在(zài)逐渐丰富，但是“开户热(rè)投资(zī)冷”的现象没有随之发生(shēng)改变。

　　中国保险(xiǎn)资管业协(xié)会执行副会长(zhǎng)兼秘(mì)书长曹德云在近期举办的2023清华(huá)五道(dào)口全(quán)球金融(róng)论(lùn)坛上表示，目前个人养老金试点效果(guǒ)呈(chéng)“两低三不”漏斗状(zhuàng)，即建(jiàn)立账(zhàng)户人(rén)数占基本养老保险(xiǎn)参保(bǎo)人数比例低、已缴费人数占建立账(zhàng)户人(rén)数比例低；产(chǎn)品供(gōng)应不均衡、选购渠(qú)道不(bù)畅、民众参保(bǎo)意愿不强(qiáng)。

　　针对产品供(gōng)应(yīng)不均衡的问题，国家金融(róng)监督管理总局(jú)出手，率先增加养老(lǎo)保险产(chǎn)品的供(gōng)给。近日，国(guó)家金融监(jiān)督(dū)管理(lǐ)总局已(yǐ)向业内就关于促进专属商业养老保(bǎo)险发展有(yǒu)关事项征求(qiú)意见。根据征(zhēng)求意见稿，专(zhuān)属商(shāng)业养老保险(xiǎn)拟(nǐ)由试点业务转为常态化(huà)业务。

　　业内人士表示(shì)，随着专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险转为常态化业(yè)务，参与该项业务的险企数量将增加不少(shǎo)。此外，专属商(shāng)业养老(lǎo)保(bǎo)险是对接个人养老金制(zhì)度(dù)的主要保险产(chǎn)品(pǐn)，这意味着个人(rén)养老金(jīn)保险产品名(míng)单(dān)也将扩容(róng)。

　　据了解(jiě)，专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险采(cǎi)取“保证+浮动”的收益模式，提供(gōng)稳健型、进取(qǔ)型两种(zhǒng)风(fēng)格账户供客户(hù)选择。据各家保险(xiǎn)公司(sī)披露的专属商业养老保险产品(pǐn)2022年结(jié)算利率，稳(wěn)健账户(hù)结算利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于(yú)现有(yǒu)的(de)个人(rén)养老保险的收益(yì)率。

　　在增加产品供给的同时，多家金融机构呼吁(xū)从产品设计(jì)端(duān)解决“开户热投(tóu)资冷”的问题。

　　在银河证券相关业务负责人(rén)看来(lái)，“老龄风险”与其他投(tóu)资(zī)风险相比，有其(qí)更加突出的特点，包括(kuò)为退休人群提(tí)供(gōng)稳(wěn)定安全有保(bǎo)障且抗通胀的收入补(bǔ)充来源、对冲长寿风(fēng)险、为(wèi)高龄(líng)人群(qún)储(chǔ)备失能(néng)养(yǎng)护和医疗应急(jí)资产、为退休(xiū)人群(qún)规(guī)划遗产(chǎn)、将养老投(tóu)资与养老保障(zhàng)/养(yǎng)老生活无缝对接等(děng)。

　　养老金融产(chǎn)品的设(shè)计初心，必(bì)须切(qiè)实从客户需(xū)求出(chū)发；养老金(jīn)融产(chǎn)品的设计理念，必(bì)须紧密围绕(rào)承担(dān)、减少或转移上述“老龄风(fēng)险(xiǎn)”主旨；养老(lǎo)金融(róng)产品(pǐn)的(de)设计成果，应该更多(duō)的让(ràng)利于民、普惠百姓，运用(yòng)好(hǎo)专业的金融工具、做(zuò)艰难但(dàn)长(zhǎng)期正确的(de)事。

　　因此(cǐ)，能否设计出(chū)充分(fēn)利用资(zī)本(běn)市(shì)场具有良好增值能力资产的(de)养老产(chǎn)品取决(jué)于发行人（或管理人）的产品设计能力和资(zī)产管理能力(lì)。“证券(quàn)公司作为财富管(guǎn)理服务提(tí)供商(shāng)，可以与产品(pǐn)发行人（或管理人）合作，根据客户需求(qiú)设计出在(zài)养老功能方面更有竞争力(lì)的(de)产品”，上述负责人表示。

　　中信(xìn)建投也希(xī)望能参与到具体的产品(pǐn)设计之中。其(qí)个(gè)人(rén)养(yǎng)老业务负责(zé)人建议，参考部分发(fā)达(dá)国家的经验，未来(lái)除了股、债配置，或在未(wèi)来可以考(kǎo)虑增加底层可投标(biāo)的(de)类(lèi)型，如REITS、衍生品、雪球等另类(lèi)资产，丰富投资者的可(kě)选标的，更好地分散投资风险(xiǎn)。

　　励(lì)正集团中国区总裁(cái)张(zhāng)雨萌建议，应该避免“开空账(zhàng)”。也就是(shì)说，参与者可以直接在开户的时候(hòu)做投资选择。这样在开户的时候就可以形成闭环体验。

　　针对参(cān)与个(gè)人养老金可能(néng)面临(lín)的流动性问题(tí)，长城人寿保险股份有限公司总经(jīng)理(lǐ)王玉(yù)改近日表示(shì)，保险公司可以通过“保单质押贷款”等多种金融工具(jù)来解决客户对短期资金的需求。

　　券商发(fā)力个人(rén)补充养老(lǎo)金融方案

　　此外，针对1.2万难以满足个(gè)人或家庭养(yǎng)老的全面需求(qiú)，多家券商还发力个人养老金账户以外的个人(rén)补充(chōng)养老金融方(fāng)案，例如银河证券的(de)“安养计划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证券产品中心副总(zǒng)经理鹿宁告诉记者，目前，银河证券已根据在职群(qún)体养老(lǎo)规划的长(zhǎng)期性、稳(wěn)健性、安全性等特点，已退休(xiū)人群养老需求的流动性、安全性、稳(wěn)健性等特点(diǎn)，设(shè)计(jì)出多层次(cì)、多(duō)元(yuán)化(huà)、个性化的养(yǎng)老(lǎo)配置方案，积极(jí)履行(xíng)养老保障社会责任，力(lì)争为居民提供持续卓越的养老规划与满足不同养老需求的资产配置(zhì)服务。

　　中信(xìn)证券(quàn)的“信(xìn)养(yǎng)计划(huà)”则基(jī)于个人养老场景，引入(rù)更丰富的养老型年金(jīn)、增额(é)终身寿等不同品类(lèi)产品，覆盖养老收(shōu)益(yì)性资(zī)产和(hé)保障性资(zī)产，满(mǎn)足客户多(duō)样化、多层级的养(yǎng)老资产配置需求。

　　针对三大支柱养老金业务中的企业年金业(yè)务，银河(hé)证券还(hái)上线(xiàn)了自研的(de)年金综合评价系统(tǒng)。该系统可以通过(guò)客户提供的(de)“脱敏(mǐn)”后年金组合净(jìng)值与(yǔ)持股比(bǐ)例等数据(jù)，结(jié)合公募基金、股市债市数据，展示客户委托年金组(zǔ)合的评价结果。此外(wài)，也可以利用年(nián)金(jīn)机制间接服务背(bèi)后的企业员工和(hé)机构事业(yè)单(dān)位职工。

　　截(jié)至目前，银河证券基金研究中(zhōng)心已为部分省(shěng)市提供(gōng)职(zhí也傍桑阴学种瓜中的傍是什么意思，也傍桑阴学种瓜的傍是什么意思句)业年金的组合评(píng)价(jià)与管(guǎn)理咨询服务，也计划结合机(jī)构(gòu)条(tiáo)线(xiàn)业务规划(huà)为央企与(yǔ)国企提(tí)供企业年金(jīn)组合评价(jià)等综(zōng)合金融服务。

　　银河证券副总裁(cái)罗黎明告诉记(jì)者(zhě)，公司(sī)自主开(kāi)发建(jiàn)设部署的(de)年金综合评价系统及研究咨(zī)询(xún)服务，具有养老属性的综合金融服务体系均是(shì)公司积极响应国(guó)家(jiā)养老发(fā)展(zhǎn)战略而推(tuī)出的新服(fú)务(wù)，体现了在第二、三支柱上的(de)积极(jí)筹划。

　　“我们高度重视(shì)三(sān)大支柱(zhù)养(yǎng)老金业务，目前公司已初步建立了个人养老金及个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)融服务体系，充分利(lì)用金融产(chǎn)品代(dài)理(lǐ)销售牌(pái)照和保险(xiǎn)兼业代理牌照，为百姓提供更(gèng)加有温度、有态度(dù)的(de)个人养老金融服务。”罗(luó)黎明说道。

　　记(jì)者观察｜“吸(xī)睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓厚

　　中国(guó)基金报记者(zhě)赵心怡

　　“现在(zài)个人(rén)养老金账户开通过程非(fēi)常‘丝滑’，并且有不少开(kāi)户(hù)人在我们介绍之前(qián)都已(yǐ)有所了(le)解(jiě)，感觉这项制度的普(pǔ)及度(dù)和客户认(rèn)识程度在不断提升。”某大型银行的(de)客户经理(lǐ)林(lín)漪(yī)（化名）向记者表示。

　　“但也有(yǒu)很多(duō)人只是(shì)开了账户并没有存钱，或(huò)存了钱(qián)没有开始投(tóu)资，主要因(yīn)为不知(zhī)道如何选(xuǎn)择产品(pǐn)或者有其他顾(gù)虑。”林(lín)漪还告诉记者，“这种情况(kuàng)下我们就(jiù)会(huì)再用PPT或者(zhě)是纸质资料向客户进行详细(xì)介绍和对比分析。”

　　去年(nián)11月(yuè)，个(gè)人养老(lǎo)金制度(dù)正(zhèng)式落地，在北京、上海、青岛(dǎo)等36个先行(xíng)城市（地区(qū)）启动(dòng)实施。距(jù)离(lí)个人(rén)养老(lǎo)金制(zhì)度落地(dì)已经过去半年，民(mín)众接受度和业务(wù)进展情况如何(hé)？从业人员(yuán)在(zài)具体实操过程中又遇到了哪些(xiē)困(kùn)难？不同年龄(líng)段的群体会怎样理解这项制度？

　　近(jìn)日(rì)，本报记者实地探访上海地区(qū)几家(jiā)银行网点和券商营业部，了(le)解(jiě)个人养老金(jīn)制度(dù)近半年的(de)落地情况。

　　年轻人更关(guān)注税收优(yōu)惠

　　中老年(nián)人更(gèng)在意退休(xiū)后多一份(fèn)保障

　　根据人社部和(hé)国家社会保(bǎo)险公共服务平台(tái)数(shù)据可(kě)知(zhī)，个人养(yǎng)老金制度(dù)经过半年时间(jiān)的发展，在产品(pǐn)种类(lèi)、数量和参与(yǔ)人(rén)数(shù)方面都有(yǒu)所增加。

　　某(mǒu)券商营(yíng)业(yè)部(bù)财富管理相关岗位的(de)黄(huáng)宁(níng)（化名）告诉记者(zhě)：“很多客(kè)户都对个(gè)人养(yǎng)老金业务热情高涨，有直接到营(yíng)业(yè)部咨询的，还(hái)有很多是打(dǎ)电(diàn)话(huà)过来问。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后”“80后”普遍对(duì)个人养(yǎng)老金业务的热情和关注度比“90后”更高(gāo)，并且除(chú)了(le)个人(rén)咨询和(hé)开户外，还(hái)有(yǒu)不少企业员工、学校教师、退伍军人等通过企业和(hé)单位(wèi)组织来了解(jiě)、参与个人养老金投(tóu)资。

　　记者了解了身边两位不同(tóng)年龄(líng)段、均已购买个人养老金(jīn)产品的(de)朋友后发现(xiàn)，两人所关注的问题(tí)“焦点(diǎn)”的确有所(suǒ)不同(tóng)。

　　一(yī)位在上海(hǎi)地区金(jīn)融机构工作的“80后”告(gào)诉记者，自从工作以来，她(tā)每年都将收(shōu)入的一部分拿来强制储蓄，有了个人养(yǎng)老金制度后(hòu)，就分一部(bù)分在个人养老金账(zhàng)户中，这部分强(qiáng)制储(chǔ)蓄(xù)的钱即(jí)使(shǐ)存(cún)长期(qī)也不(bù)会影响她未来的(de)生活(huó)质量，并且放进个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户是(shì)在基本养老保险之外多一份积累。

　　而(ér)另一位工作不久的“90后(hòu)”表(biǎo)示，他现阶段(duàn)最在意的(de)就是买个人(rén)养老金(jīn)可以享受(shòu)税收优(yōu)惠，直(zhí)接考虑到(dào)退休后的生活质量(liàng)还有点(diǎn)遥远(yuǎn)。

　　针对上述两(liǎng)种不同的(de)想法，黄宁也向记者坦言，他们在日常介绍(shào)个人养老金业(yè)务(wù)的过程中确(què)实会考虑(lǜ)到不(bù)同年(nián)龄群体的(de)不同需求和想法，进而更好地“对症下药”，比如给刚(gāng)工作不久的年轻(qīng)人着重(zhòng)介绍“退休后多一份保障”推广(guǎng)效果就不明显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然(rán)而，在个人养老金业务取(qǔ)得(dé)进(jìn)展的同时(shí)，还有(yǒu)不少已经了解(jiě)个人养老(lǎo)金业务的民众仍在“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个人(rén)养老金账(zhàng)户，但完成(chéng)资(zī)金(jīn)存(cún)储(chǔ)的只有900多万人。

　　林漪在银行(xíng)端个(gè)人(rén)养老金业务(wù)的开展中感受到(dào)，一些客户开(kāi)了(le)户但没存储的主要顾虑是锁定时(shí)间(jiān)太(tài)长，担心之后如果要大(dà)笔用钱时会(huì)很“棘(jí)手”；另外一(yī)些客户(hù)则是认为在个(gè)人(rén)养(yǎng)老金产品并非专(zhuān)门设计且收益优势不明显，目前(qián)个人(rén)养老金可以购买的(de)养老储蓄(xù)、银行(xíng)养老理(lǐ)财、养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)产品、养老目标(biāo)基金(jīn)四类(lèi)产品，即使不通(tōng)过个人(rén)养老(lǎo)金账户也可以直(zhí)接(jiē)买，且收益差距不大。

　　黄(huáng)宁则(zé)从券商从业人员(yuán)的角度谈到了推广个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务过程中(zhōng)的“困境”。他(tā)表示：“券商端个人养老金只(zhǐ)支持代销公募基(jī)金，无(wú)法代销存(cún)款、银行理财(cái)、商业养老保险，有些(xiē)客户风(fēng)险承受(shòu)能力较(jiào)低，想寻求更低风险等(děng)级(jí)的产品，纯公(gōng)募基(jī)金难以达到资(zī)产配置的需求。”

　　此外，还有(yǒu)一部分年轻人向记(jì)者直言，对于离(lí)退休还较遥远的群(qún)体来(lái)说，养(yǎng)老需(xū)求(qiú)当然也需要考(kǎo)虑(lǜ)，但(dàn)眼(yǎn)下(xià)的生活和经(jīng)济(jì)状(zhuàng)况才是更重要的。

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