“非农之(zhī)夜”不平静！

　　6月2日，美(měi)国劳工部数据显示，美国5月非农新增就业33.9万(wàn)人，几乎是估(gū)计中值19.5万的(de)两倍，为2023年1月以来最大增(zēng)幅。5月(yuè)失业率为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预期3.5％，创下2室外残疾人坡道坡度规范要求，室外残疾人坡道一般不超过022年(nián)10月以(yǐ)来新高。

　　非农就业数据公布(bù)后，美国国(guó)债价格盘中跳水，收(shōu)益(yì)率拉升，对利率前(qián)景更(gèng)敏感(gǎn)的两年期美债收益率日内升幅扩大到10个基点以上；美元指数迅速转涨，摆脱两周低位。互换合约定价显示，投(tóu)资(zī)者预期的美联储(chǔ)7月(yuè)加息几率(lǜ)增加，预计未来两次(cì)会议期(qī)间将加息(xī)25个基点，6月加息的(de)几率(lǜ)不到50％。

　　三大美国股指(zhǐ)集体高开，早盘均曾(céng)涨超1％，午盘刷新(xīn)日高时，道(dào)琼斯工业平均指数涨(zhǎng)超(chāo)740点、涨超2.2％，标(biāo)普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳斯(sī)达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指(zhǐ)数连(lián)续两日(rì)集体收涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点(diǎn)，涨幅(fú)2.12％，创去年11月(yuè)30日鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话暗示12月放缓(huǎn)加息(xī)当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘(pán)新高。标(biāo)普收涨1.45％，创5月5日苹(píng)果一季报公布次日以来最大涨幅(fú)，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普均创去年4月以(yǐ)来收盘新(xīn)高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续脱离两个(gè)月(yuè)低谷，但(dàn)未能抹平全周跌(diē)幅，和(hé)布(bù)油均三周来首次累跌(diē)，市(shì)场焦点转向(xiàng)本周末的(de)OPEC+会议(yì)。黄(huáng)金在美元和美(měi)债收益率反弹(dàn)的打击下持续(xù)下行，创(chuàng)两周多来最差单日(rì)表现。

　　东证衍(yǎn)生品(pǐn)研究院(yuàn)分析师徐颖表示，就5月新增就业人数而言，美国劳动力市(shì)场存在(zài)韧性。可以看到，5月美国非农新(xīn)增(zēng)就业33.9万人，好于(yú)市(shì)场(chǎng)预期的19万人，同时4月(yuè)非(fēi)农(nóng)从25.3万上(shàng)修至25.4万(wàn)，3月非农从16.5万(wàn)上修(xiū)至21.7万，4月(yuè)和(hé)3月(yuè)合计上修9.3万人，2023年(nián)至(zhì)今平均每月(yuè)新增就业31.4万。

　　具体来(lái)看(kàn)，5月新增就业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专业(yè)及(jí)商业服(fú)务（+6.4万），以及政府部(bù)门(mén)（+5.6万），信息行业就业人数减少(shǎo)，私人服务行业整(zhěng)体表现好于(yú)4月，生产(chǎn)部门就业稳定(dìng)，建筑业表现亮(liàng)眼，与近期房地产市场的反弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制造业中非耐用品生(shēng)产连续三个月就业人数减少，与(yǔ)制造业目(mù)前持续收缩的状态吻(wěn)合。同(tóng)时她指(zhǐ)出，5月非农就业(yè)报告也显示出就业市场边际降(jiàng)温(wēn)的更多迹象，5月失业人数增加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于(yú)市场预期的3.5％。后续随(suí)着各行(xíng)业裁员(yuán)人数(shù)的增加，失(shī)业率预(yù)计会(huì)继续回(huí)升，但(dàn)3.5％的失业率水平(píng)基本是60年代以(yǐ)来的最低水(shuǐ)平，在失业率回升至(zhì)4％之前，预(yù)计还不会引发市(shì)场(chǎng)和官方的明显担忧。

　　此外，劳动(dòng)参(cān)与率稳定在(zài)62.6％，4月职位空(kōng)缺数(shù)量回升，就业市场(chǎng)供(gōng)需矛盾(dùn)仍在，但随着需求降(jiàng)温，已经有所缓解，体现为工(gōng)资上涨压力开(kāi)始降温，5月(yuè)工资增速环比回落(luò)至0.3％符(fú)合市(shì)场预期，同比降至4.3％，低于市(shì)场预(yù)期(qī)，工(gōng)资(zī)对(duì)通(tōng)胀的助推作用缓解后(hòu)，核(hé)心通(tōng)胀压(yā)力减弱，美联储(chǔ)进一步加(jiā)息的(de)必(bì)要性降低。

　　她表示，美联储6月利(lì)率(lǜ)会(huì)议“按兵不动”是大概率(lǜ)事件，还需要关(guān)注后续公布(bù)的5月美国通胀数据，当前的(de)就业市场状态可以支撑在(zài)通胀(zhàng)压力较大时继续加息(xī)。美联储利率会议落地(dì)前，市场步入振荡盘(pán)整(zhěng)状态，预计(jì)美元指数在105附近偏(piān)强运行，随(suí)着美国政(zhèng)府债务上限(xiàn)问题(tí)落地，美债收(shōu)益(yì)率(lǜ)风险偏向(xiàng)上(shàng)行，预计国际金价在1950美(měi)元/盎司附近筑底。

　　又有变(biàn)数？欧(ōu)佩克+可能会进一步(bù)减产

　　据消息人(rén)士声称，在周日（6月4日）的(de)部长级(jí)会议上，欧佩克(kè)+可(kě)能会宣布(bù)进一(yī)步减产，以提振原油价格(gé)。

　　据悉，可能的(de)选项之一是额外减产约100万(wàn)桶/日(rì)。而此前有(yǒu)报道(dào)称(chēng)，欧佩克(kè)+不太可能在会议上决定(dìng)进一(yī)步削减石油产能。

　　虚虚实实的消息意味着更多的(de)不确定性，结(jié)果(guǒ)仍然不明(míng)朗。眼下欧佩克+面临诸多(duō)挑战，不仅成员国之(zhī)间相(xiāng)互争吵，美国、加拿(ná)大和(hé)巴西等国家(jiā)还(hái)在蚕(cán)食该集团(tuán)的市场(chǎng)份额，这也让分析师们(men)左右为(wèi)难(nán)。

　　随着经济前景的(de)恶化(huà)，欧佩克+成员国在4月份(fèn)承诺，从5月份开始自愿(yuàn)减(jiǎn)产，不过这些行动都未能止(zhǐ)住油价的下跌势头。

　　上周(zhōu)，沙特能源大臣威胁要进(jìn)一步减产，他告诫投机(jī)者(zhě)要“当(dāng)心”。两天后，俄罗(luó)斯副(fù)总理(lǐ)诺(nuò)瓦克(kè)则(zé)与沙特能源(yuán)大臣唱了反调，这位俄罗斯官(guān)员表(biǎo)示，他认为欧(ōu)佩(pèi)克+本周(zhōu)末不可能减产，布伦特油价可能会在年底前自行回升至每桶80美元。

　　数据和分析公(gōng)司OANDA的高级市(shì)场分析师Edward Moya表示：“没有(yǒu)人想在欧佩克+会议之前(qián)做空(kōng)原油，交易员永远不应该低(dī)估沙特在欧(ōu)佩克+会议期间采取行动的可能。”

　　伊(yī)拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表(biǎo)示，欧(ōu)佩克+希望(wàng)维持石油(yóu)市场稳定(dìng)，我(wǒ)们(men)将(jiāng)毫不(bù)犹(yóu)豫地做(zuò)出任何决定，以(yǐ)使市(shì)场更(gèng)加(jiā)平衡。他似乎支持(chí)进一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步(bù)减产的(de)可能性(xìng)为40％。他(tā)们写道：“各国石(shí)油部(bù)长们决心避免(miǎn)重(zhòng)蹈(dǎo)2008年的覆辙，当时全球经济和金融稳定突然(rán)崩溃，导致原油价格在(zài)六个月(yuè)内从逾(yú)140美元跌至(zhì)35美(měi)元。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌冲突期间，乌克兰不(bù)会成(chéng)为北约成员！

　　当(dāng)地时间6月(yuè)2日，乌克兰总(zǒng)统泽连(lián)斯基(jī)在与爱沙(shā)尼亚总统的联合新闻发布会上表(biǎo)示，在俄乌(wū)冲突进(jìn)行期间(jiān)，乌克兰不会成(chéng)为北(běi)约(yuē)成员。泽连斯(sī)基说，不是因(yīn)为(wèi)不想，而是因为目前(qián)很难。乌克兰只是(shì)希(xī)望北约(yuē)合作伙伴(bàn)听到声(shēng)音，这一点非常重要。

　　同时(shí)，他指出，乌克兰在成为(wèi)北约(yuē)成员(yuán)国之前(qián)需要更多安全保障(zhàng)，乌克兰需要把这些保障都(dōu)写在纸上，直(zhí)到乌克兰(lán)能真正获得(dé)安全保证，有资格成为(wèi)北约成员(yuán)。

　　据参考消(xiāo)息援引俄新社莫斯科5月31日报道(dào)，英国《金融时(shí)报(bào)》援(yuán)引知情人士的话报道称，乌克兰总统(tǒng)泽(zé)连斯(sī)基(jī)向北约(yuē)各国(guó)领导人明确表示，除非向基辅提(室外残疾人坡道坡度规范要求，室外残疾人坡道一般不超过tí)供加入北约的路(lù)线图，否则他将不会(huì)出席7月举行的维尔纽斯(sī)峰会。此外，泽连斯基6月1日在访(fǎng)问摩尔多瓦时表示，乌克兰已经做好了加入(rù)北约(yuē)的准备，基(jī)辅正在等待(dài)北(běi)约接纳乌(wū)克(kè)兰。

　　对乌克兰近期加入北约一事，法国、德国等北约国家(jiā)持反对意见。

　　德国国(guó)外长贝尔伯克当地时间6月1日在奥斯陆(lù)参加北约外长会期间表示，德国不认为北(běi)约应该(gāi)在(zài)近期(qī)内接纳乌(wū)克兰(lán)。此外，包括法国(guó)在内(nèi)的(de)其(qí)他一些北约(yuē)成员(yuán)国(guó)也不希(xī)望乌克兰迅速成为北约成员(yuán)国，而只是(shì)希望为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏(hóng)观市场情绪回暖影(yǐng)响下，大宗商品市场出现普涨行情(qíng)。从海外宏观(guān)层面(miàn)来看，美国债务上限危机“闹(nào)剧”落幕，美(měi)国参议院通过债(zhài)务上限法案，暂时取消了政府31.4万亿(yì)美元的债务上限(xiàn)，避免了可能出现的美国有史以来(lái)首次(cì)违约(yuē)，使得市场(chǎng)避险(xiǎn)情绪消退。同(tóng)时在美联储本月会议或暂停加息(xī)的(de)预期推动下(xià)，美元(yuán)指数回落至(zhì)一周低点(diǎn)，对风险(xiǎn)资产的压(yā)制(zhì)减弱(ruò)。

　　国内方(fāng)面，中(zhōng)国5月财新PMI重(zhòng)返50上方，好(hǎo)于预期的数据(jù)改善了市场情(qíng)绪，同时市场也在翘首(shǒu)等待新(xīn)一轮稳增长政策的出台。

　　天胶价格重返万(wàn)二关口

　　周(zhōu)五，在市(shì)场(chǎng)情绪回暖(nuǎn)的带动下(xià)，天然橡(xiàng)胶期货价格(gé)回升(shēng)。截至收盘(pán)，天然橡(xiàng)胶期货主力合(hé)约站上12000元/吨的(de)整数关(guān)口。纵观本周(zhōu)，沪胶期货主(zhǔ)力价格(gé)表现振(zhèn)荡微升(shēng)，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶(jiāo)市场利好支撑疲软，胶价维持(chí)宽幅振荡格局。

　　可(kě)以看(kàn)到，近两(liǎng)个月以来，天然(rán)橡胶市(shì)场消息比较(jiào)热闹，前有云南(nán)旱灾(zāi)消息发(fā)酵，后有收储传(chuán)闻，然而天然橡胶期价(jià)终究(jiū)支(zhī)撑不力，逐步归于平静。从整(zhěng)个5月行情来看，生意社指出，5月(yuè)天然橡(xiàng)胶行情上半(bàn)月上行，下半月回(huí)调，全月呈倒(dào)“V形(xíng)”走势(shì)。生意社商(shāng)品行情分析系统监测显示，5月沪胶持续小幅波(bō)动(dòng)，12000元/吨点位轻易被破，行情维(wéi)持偏(piān)弱(ruò)振荡。综合来看，5月天然(rán)橡胶盘面微(wēi)涨1.04％，行情短(duǎn)期(qī)受消息提振有小(xiǎo)幅(fú)上(shàng)行(xíng)，但(dàn)市场供多需少，终究无力支撑，上行态势转而向下。

　　五一假(jiǎ)期(qī)归(guī)来(lái)，市场传(chuán)言称国储今年将(jiāng)收储10万吨天(tiān)然(rán)橡胶新胶，天胶价格应声上(shàng)涨，影响(xiǎng)持续多日(rì)。直(zhí)至5月(yuè)月中，收储(chǔ)传闻(wén)叠加产区降雨，市场氛(fēn)围(wéi)再次提升，沪(hù)胶(jiāo)突(tū)破12300元/吨(dūn)，国产全(quán)乳现货胶主流报价至11880元/吨。而后该(gāi)消(xiāo)息始终未(wèi)得到证实，市场影响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继此前(qián)云南干旱传闻发酵后(hòu)，5月(yuè)以收储为核心展开的新一季交(jiāo)割品博弈仍(réng)然激(jī)烈。中信(xìn)建投期货能化分(fēn)析师童长(zhǎng)征表示(shì)，天然(rán)橡胶此轮(lún)的(de)上涨与下跌，与收储(chǔ)这一传闻(wén)息息相关(guān)。他指(zhǐ)出，国(guó)储收储的政治、战略意义大于经(jīng)济意(yì)义，橡(xiàng)胶(jiāo)与(yǔ)石油、钢(gāng)铁、煤(méi)炭并(bìng)称(chēng)为四大工业原料，是关系国计民生、国防安全(quán)的重要战略(lüè)物资(zī)。毫(háo)无疑问的是，对于(yú)全球来说，天然橡胶是(shì)严重过剩的。但要(yào)考虑到一个事实：中(zhōng)国的天然橡胶的自给率不足20％，高度依赖进口(kǒu)。从中国本身(shēn)的天(tiān)然橡胶来说，是供(gōng)不应求(qiú)的。因此，在当前(qián)诡(guǐ)谲多变的国际政治格局中，对天然橡胶的储备其实是有很高的必要性(xìng)。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量为10万吨，收(shōu)储的对象是(shì)国产全乳胶(jiāo)（即期货交割品）。10万吨(dūn)的量(liàng)相对(duì)于整个天然(rán)橡胶的年(nián)产量(liàng)来说非常小，不过(guò)才占(zhàn)0.7％，即便对中国(guó)全(quán)年(nián)的消费量来说也只(zhǐ)占1.7％。从这个角度来(lái)说，对天然橡胶整体的供求几无影响。但是(shì)如果收储的(de)对象是(shì)交割品的话，性质就(jiù)不同了(le)。因为目前全年国产全(quán)乳(rǔ)的最大产量(liàng)不过30万(wàn)吨（去年(nián)仅17万吨(dūn)，今年估计在20万—25万吨），那么收储的量(liàng)其(qí)实(shí)占(zhàn)到相当全年交(jiāo)割品产量(liàng)的1/3—1/2，这(zhè)是非常大的一个(gè)比例(lì)。”在童长(zhǎng)征看来(lái)，如果(guǒ)国储轮储橡胶事件成立，根据(jù)交割(gē)品的(de)供求判断影响，再(zài)结合历史(shǐ)上收储的影响，RU的价格有(yǒu)可能会更上一(yī)层楼。但是，由于整个事件的进程会非常缓慢，价格的反应不会即(jí)刻见(jiàn)效。

　　供应旺季来袭(xí) 基本面难言(yán)乐观

　　进入6月，伴随着物候条(tiáo)件的改变，产区全面开(kāi)割上量(liàng)，橡(xiàng)胶供应旺季到(dào)来，然(rán)而天胶下(xià)游需求并未有趋势性改(gǎi)善，胶价上涨动能驱动(dòng)依旧缺乏。

　　国投安信期货能(néng)化分析师(shī)胡华钎(qiān)告诉记(jì)者(zhě)，目(mù)前全球天然(rán)橡胶(jiāo)供应进(jìn)入季节性的增(zēng)产期，中国云南天(tiān)然橡胶(jiāo)产区加速恢复开割，预计6室外残疾人坡道坡度规范要求，室外残疾人坡道一般不超过月中旬全面开割，海(hǎi)南产区已经全面开割，海(hǎi)外越(yuè)南天然橡(xiàng)胶产区也全(quán)面开割，目前主(zhǔ)要产胶(jiāo)国产区逐渐进入(rù)雨(yǔ)季，物候(hòu)条件已(yǐ)经(jīng)由差变好(hǎo)。但(dàn)是(shì)由(yóu)于(yú)目前天(tiān)然橡胶(jiāo)上游原料价格相对(duì)偏低，胶农割胶积(jī)极性不高，加工(gōng)厂利润也偏低，工厂加工积(jī)极(jí)性(xìng)也不(bù)高。

　　大地(dì)期货橡胶研究(jiū)员(yuán)唐逸表示，后续橡胶供应端将逐步恢复正常，产量逐渐增加。目(mù)前(qián)云(yún)南产区大面积开割，预计(jì)后市(shì)仍有较多(duō)降(jiàng)雨，干旱情况(kuàng)已得(dé)到缓解。海南日(rì)收胶量在(zài)3500—4000吨(dūn)/天，供应(yīng)相对正常。泰国东(dōng)北部产区(qū)逐步上量，南部产出仍在(zài)低位，本周以及下周预计雨水较多。越南、柬埔寨产(chǎn)区(qū)已大面积开割(gē)，原料(liào)数量逐(zhú)步增加(jiā)。同时根据历史降雨(yǔ)数据来看(kàn)，厄(è)尔尼诺现象(xiàng)下橡胶产区降雨量(liàng)虽然处(chù)于历史均值(zhí)以下的概(gài)率较高，但由于季(jì)节(jié)性的因(yīn)素，降雨绝对数量仍然能够保证。因(yīn)此，他预计后市“厄(è)尔尼诺”现象(xiàng)不会是引(yǐn)发行情上涨的(de)主要因(yīn)素。

　　从需求(qiú)端来看，东证衍生品研究院能化(huà)高级分析师曹璐表示，目前轮(lún)胎厂家外(wài)贸(mào)订单量较为充(chōng)足，对(duì)开工率(lǜ)形成一定支撑，加上(shàng)轮胎用原料价(jià)格处(chù)于(yú)低位，轮胎(tāi)厂(chǎng)家(jiā)开工积(jī)极性尚可。而内销市(shì)场需求表现依然偏弱(ruò)，各层(céng)级经销商(shāng)仍以(yǐ)消耗前期库存为主，对后市较为悲观、谨慎(shèn)补(bǔ)货。

　　隆众资讯最新数据显示，目前下游外贸订(dìng)单充足，加之内销订单缺货现象仍(réng)存，企业(yè)排(pái)产积极性不减。半钢胎样本(běn)企业产能利用(yòng)率(lǜ)为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂开工小(xiǎo)降，个别企业因内销出(chū)货压力加(jiā)大，为控制成品库存压力，存适度降负现象，全钢胎(tāi)样本企(qǐ)业产(chǎn)能利用率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来(lái)看，胡华钎(qiān)认为，目前天然(rán)橡胶基本面(miàn)处于供需两(liǎng)弱的格局中(zhōng)，尤(yóu)其是下游需(xū)求(qiú)分歧较大。“主要(yào)是不同的市场主体预期不(bù)同(tóng)，但是整体来说此前市场对(duì)今年(nián)的预期(qī)过高。从(cóng)下(xià)游轮(lún)胎行业来看，今年以来国内(nèi)轮胎开工、产(chǎn)量和出(chū)口同比数据还是不错的，反映国内实际需求并不差。但(dàn)是从汽车行(xíng)业(yè)来看，由于汽(qì)车刺激政(zhèng)策退出，今年(nián)国内汽(qì)车市(shì)场相对疲软，价格(gé)战等负面(miàn)消(xiāo)息(xī)较多(duō)，市场总体上偏悲(bēi)观。此外，青岛(dǎo)地区天然(rán)橡胶现货库存持续攀升，有些人认为是国内需求(qiú)不行，但(dàn)是其实是(shì)进(jìn)口(kǒu)过多导(dǎo)致的。”

　　在胡华(huá)钎看(kàn)来，目(mù)前主要(yào)还(hái)是宏观面主(zhǔ)导(dǎo)胶价(jià)走势，一(yī)方(fāng)面(miàn)中国经济复苏进(jìn)程、人民(mín)币汇率波动；另一方面(miàn)美联储加息进程，以及美国银行危机和(hé)美债上限(xiàn)问题等(děng)。看(kàn)向下半年(nián)，他认为天然(rán)橡胶基本面仍然缺乏(fá)指引，只有天气和(hé)轮(lún)储仍有可能“掀起波澜“，而宏观(guān)面预计(jì)比上半年好，比(bǐ)如美联储加(jiā)息步伐暂(zàn)缓、国内经济回暖等，因此对天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶市(shì)场不宜过(guò)度悲(bēi)观。

　　“短期(qī)市场没有明确方向，主(zhǔ)要(yào)跟随宏观因素波动(dòng)。”唐(táng)逸认为(wèi)，“供应(yīng)端(duān)仍然是主导后市(shì)胶价走势的主要因(yīn)素，随(suí)着各产区开割后产(chǎn)量逐渐增加(jiā)，海外恢复速度仍(réng)然(rán)偏慢，预计干胶的数(shù)量并不(bù)会少，包括今年(nián)交割品的(de)数量。我(wǒ)们中期观(guān)点仍然偏空，后市(shì)预计(jì)存(cún)在下(xià)跌的空间。”

　　曹璐则表示(shì)，在(zài)供给端没有天气影响(xiǎng)的(de)情况下，后续主导(dǎo)胶价(jià)的因素主要在(zài)需求端。从下半年来(lái)看，外需受海外经济衰退和汽(qì)车半导体短缺影响，预计难有起(qǐ)色。外需(xū)走弱也导(dǎo)致海外货源涌入(rù)国内，对国内现货(huò)端(duān)构成(chéng)压(yā)力。内需方(fāng)面，春节前市场(chǎng)基于内需复苏的(de)逻辑，已(yǐ)经(jīng)出(chū)现(xiàn)一波反(fǎn)弹行(xíng)情(qíng)，但节后市(shì)场(chǎng)从交(jiāo)易预期开始转向交易(yì)现实，由于国内需求(qiú)复苏不及预期(qī)，胶(jiāo)价因此(cǐ)持(chí)续承压运行。整体(tǐ)来看，她表示短期(qī)胶价基本面缺乏(fá)向(xiàng)上驱动，只(zhǐ)有(yǒu)价格的绝(jué)对低(dī)位才能(néng)刺激有效的去库(kù)和资金再(zài)次做多的意愿(yuàn)。后续(xù)还需继续关注天(tiān)气端是否有(yǒu)扰动因素，一旦天气出现异(yì)常(cháng)状况，或将带(dài)来新的(de)阶(jiē)段(duàn)性行情(qíng)。（有删减(jiǎn)）

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