财联社5月18日讯（编辑(jí) 史正丞）距离瑞士政府(fǔ)撮合瑞银(yín)与瑞信合并近两个月后(hòu)，与(yǔ)这(zhè)次(cì)事件有关的一个重要问题终于尘(chén)埃落定：瑞信(xìn)AT1债券的减记无法触发CDS（信(xìn)贷违约掉期(qī)）的赔付。

　　负责欧(ōu)洲、中东和非洲(zhōu)地区的信贷衍生品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在(zài)官(guān)网发布公告称，由11家买方(fāng)机构、卖方银行和做市商组成的委(wěi)员会一致(zhì)投(tóu)票通过了(le)上(shàng)述决议。值得一(yī)提的是，瑞信本来也(yě)是EMEA DC的一员，但(dàn)没有出现在投(tóu)票的清单(dān)上。

　　具体来说，提(tí)出(chū)这个问题的市场参与者(zhě)认为(wèi)，AT1债券应该与CDS合(hé)约(yuē)所依据的(de)参考债券（次级债(zhài)）具有同等地位，并以一份2020年到期的瑞信英镑次级债(zhài)作为标准参考债(zhài)务。

　　对此(cǐ)，委(wěi)员会首先一致(zhì)裁定，并没有发(fā)生“政府干预(yù)的(de)信贷事件”。此外(wài)，根据(jù)AT1债券文件中(zhōng)的排名条款和担保条件，次级债的(de)持(chí)有(yǒu)人是(shì)相较于(yú)AT1债券的优先债权人。同时在2014年的文件中，也为AT1债券定义了(le)“排除(chú)义务”。周三的文件中，决策委员会没有对AT1债券是否(fǒu)构成借款(kuǎn)资(zī)金做出任何决定。

　　夜黑风高什么意思含义，夜黑风高啥意思在3月(yuè)中(zhōng)旬(xún)的紧急(jí)交易中，瑞士(shì)监管机构FINMA将(jiāng)近170亿美元的瑞信AT1债券全额(é)减(jiǎn)记，此举也引发(fā)了大量此类债券(quàn)持有人(rén)的诉讼(sòng)。一些投机者也(yě)在市(shì)场上(shàng)炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作为金(jīn)融市场较为常(cháng)见(jiàn)的金融衍生品，信贷违约(yuē)掉期的作用是在信贷(dài)事件(jiàn)（违约、重(zhòng)组(zǔ)、破产等）后(hòu)，CDS的买方可以向(xiàng)卖方索赔，索赔(péi)的金额通常(cháng)等于参考资产的面值减去违(wéi)约后的市场(chǎng)价值(zhí)。各(gè)个区域(yù)的信贷衍(yǎn)生品决定(dìng)委员会(huì)，负责决定在这个地区是否(fǒu)发生(shēng)了(le)信贷衍(yǎn)生品合约中定义的信贷事件(jiàn)。

　　根(gēn)据存管信托(tuō)和清算公司(sī)（DTCC）的数据，截至今(jīn)年3月，与(yǔ)瑞信集团(tuán)债(zhài)务相关(guān)的CDS名(míng)义(yì)总量超过(guò)190亿美(měi)元，不过DTCC的数据并未(wèi)区分(fēn)优(yōu)先级债务和次级债CDS。

　　恰(qià)好也在本周，瑞(ruì)银公布了接手瑞(ruì)信的最新评(píng)估。在本(běn)周(zhōu)二提交给(gěi)美国(guó)SEC的(de)监(jiān)管文件中，瑞银(yín)表示紧(jǐn)急接手瑞信(xìn)预计将造(zào)成(chéng)170亿美元的损失，其中(zhōng)有(yǒu)40亿美元为潜在的诉讼(sòng)和罚(fá)款支出。不过这部分的损失(shī)将会由(yóu)一笔“负347.77亿美(měi)元”的商(夜黑风高什么意思含义，夜黑风高啥意思shāng)誉覆盖，意味着(zhe)收购资产的(de)价格（30亿瑞郎）远远低于资产(chǎn)的实际(jì)价值。

　　这份文件同样显示，从去年(nián)10月开(kāi)始(shǐ)，瑞银的战略(lüè)委员会就已(yǐ)经开始评估瑞信的状(zhuàng)况，并(bìng)在今年2月得出“不(bù)宜收购(gòu)”的决定，但最后仍(réng)在瑞士政(zhèng)府的要求下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇·科纳将在合(hé)并(bìng)交易完成后加入瑞(ruì)银集团(tuán)的董(dǒng)事(shì)会，同时在“可预见的未来(lái)”，瑞信(xìn)的品牌仍将独立运营。

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