在华尔街经济学(xué)家(jiā)和央行官员(yuán)争(zhēng)论美国(guó)经济是否(fǒu)以及(jí)何(hé)时会陷入(rù)衰退之际，大型(xíng)基金(jīn)经理们(men)并没有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的专业选股人士将资金从银行等对经济敏感的股票中撤出，转而投资(zī)公用(yòng)事业和基(jī)本消费品等在经济低迷时期(qī)被视(shì)为具有(yǒu)弹性的股(gǔ)票(piào)。

　　美(měi)国银行汇编(biān)的(de)数据(jù)显示，同(tóng)时做多和做(zuò)空的(de)对冲基金已将(jiāng)其周期(qī)性股票与防御性股(gǔ)票的比例降至至少2012年以来的最低水平。对于只做多的(de)基金经理来说，他(tā)们对周期性公司(这些公(gōng)司(sī)的命运(yùn)取决于商业(yè)周期(qī)的起(qǐ)伏)的相对敞口(kǒu)接近2008年以来的最低水平。

　　这一(yī)切(qiè)都突显了主动投资领(lǐng)域(yù)的悲(bēi)观情绪(xù)仍在加剧，尽管美股从去年10月低点反弹，增加(jiā)了5万亿美元的市值。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国(guó)银行(xíng)策略师(shī)表(biǎo)示，主动选股者“为2009年式的(de)衰退做好(hǎo)了(le)准备”。

　　周期股相对(duì)防御股的比例(lì)降至近10年低点(diǎn)

　　最近对防御股(gǔ)的(de)偏(piān)好与(yǔ)去年不同(tóng)，当时对(duì)衰退的担忧蔓延，主(zhǔ)动型基金紧紧抓住周(zhōu)期股。这一立(lì)场表明，人们相(xiāng)信(xìn)美联储有能(néng)力通过积极的抗通胀(zhàng)行动实现软着陆。现在，这种乐观情绪已经(jīng)消散。

　　行业仓位数据进(jìn)一(yī)步证明，专(zhuān)业人士持续(xù)看空(kōng)股市(shì)。在美(měi)国银(yín)行(xíng)4月份对基金经理的最(zuì)新(1cc的水等于多少克，1cc水是多少克xīn)调查(chá)中，现(xiàn)金持(chí)有量(liàng)保持在较高水(shuǐ)平(píng)，相对于股(gǔ)票(piào)，债(zhài)券比2009年以来(lái)的(de)任何时(shí)候都更受青睐(lài)。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上(shàng)周(zhōu)表示，在(zài)市场(chǎng)开始逃离时(shí)，只做多的(de)基金被迫(pò)成为FOMO(害(hài)怕错过)买家(jiā)。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，选(xuǎn)股者(zhě)的谨慎态1cc的水等于多少克，1cc水是多少克(tài)度与基(jī)于图表(biǎo)信号(hào)配(pèi)置资产的计算机(jī)驱动策略(lüè)形成了鲜明对比。由于股市稳步上(shàng)涨和市场波动性下降，趋(qū)势追踪基(jī)金(jīn)和波动性目(mù)标基(jī)金等系统性资金管理公司近几个月(yuè)增(zēng)加了股(gǔ)票持有量。

　　德意志银行(xíng)的(de)投资者仓位模(mó)型最能说明(míng)这种(zhǒng)分歧立场(chǎng)。德意志银行(xíng)称，量(liàng)化基金继续抢购股票(piào)，而(ér)自由裁量投资者的敞口已降至一年(nián)区间的底部。

　　看空者(zhě)将 2023 年股(gǔ)市反弹的很大一部分归因于那些对价格(gé)不敏感的(de)量(liàng)化投(tóu)资者，他们别无选择，只能在股(gǔ)价上涨时买入股票。看空者还警告称，持续数月的(de)股市反弹是不可(kě)持续的(de)。由于标普500指数几次突破(pò)4200点(diǎn)的尝试都以(yǐ)失败告终，缺乏动能可能会限制量化基金的需求。另一方面(miàn)，新(xīn)一(yī)轮的(de)抛(pāo)售(shòu)可能会促使量(liàng)化基金改(gǎi)变路线，并退出股市。

　　好于预期的经济数(shù)据(jù)和企业财报也提振股市。尽管(guǎn)各公司在本财报季(jì)的业绩超出预期，但目前来看，这还(hái)不足以让美国(guó)企(qǐ)业重回增长(zhǎng)轨(guǐ)道。就连美联储官员也预测今年晚(wǎn)些时(shí)候(hòu)会(huì)出现“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴，过早地为(wèi)经济衰退做(zuò)准(zhǔn)备而采(cǎi)取防御措施，最终(zhōng)可能会付出高(gāo)昂的(de)代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的(de)行业往往在衰1cc的水等于多少克，1cc水是多少克退前的6个月(yuè)内(nèi)表现优异。直到真(zhēn)正的(de)经济衰退到(dào)来，防御性股票(piào)才开始大放异彩，尽管(guǎn)它们的(de)领先地位通常会在下(xià)行(xíng)周期(qī)结束前逆转。

　　美国(guó)银行(xíng)的(de)经济学家预计，美国(guó)经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)将从第三季度开始。

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