金融界(jiè)4月28日消(xiāo)息(xī) 为规(guī)范开展内地与香港利(lì)率互换市(shì)场互联互通合作相关业(yè)务，保(bǎo)护境内外投资(zī)者合(hé)法权益(yì)，维护(hù)利率互换市场(chǎng)秩序(xù)，中国人民银(yín)行(xíng)制定了《内地与香港(gǎng)利率互换市场互(hù)联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂(zàn)行办法(fǎ)》，现予以公布，自(zì)2023年4月28日起施(shī)行。

　　中国人民银行有关部(bù)门负责人(rén)表(biǎo)示，未来(lái)中国人(rén)民银行将根据市场发展情况，适(shì)时增(zēng)加(jiā)投资品种，调整交易和清算额(é)度，优化(huà)交易清算安(ān)排，为境(jìng)外投资者提供更加便利高(gāo)效(xiào)的风险管理工具。另外，两(liǎng)地监(jiān)管当(dāng)局将结(jié)合各方面情况，在风险可控、对等互利(lì)的(de)原则下，适时研究扩展至“南向互(hù)换通”。

　　以下为中国人民银行有关(guān)部门负责人就《内地与香港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》答记(jì)者(zhě)问

　　一、符合中国人民(mín)银行要求的境外投资者包(bāo)括(kuò)哪些？

　　答：符合(hé)《中国人(rén)民银行关于境外(wài)央行、国际金融组(zǔ)织、主(zhǔ)权财富基(jī)金(jīn)运用人民(mín)币投资银行(xíng)间市场(chǎng)有关事宜的(de)通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕220号）、《中国(guó)人民(mín)银行关于(yú)进一步(bù)做(zuò)好境外机构投资者投资银行间债券(quàn)市场(chǎng)有(yǒu)关事宜(yí)的(de)公告(gào)》（中国人民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港(gǎng)债券市场互(hù)联(lián)互通合(hé)作管理(lǐ)暂行(xíng)办法(fǎ)》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债(zhài)券市场(chǎng)准入备案的境外投资者等，可根据《内地与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联(lián)互(hù)通合作管理暂行办法》（以下简称(chēng)《办(bàn)法》）相关规(guī)定参(cān)与“北向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内外投(tóu)资者(zhě)可以签署的协议范围是什么(me)？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外投资(zī)者开展(zhǎn)“北向(xiàng)互(hù)换通”交易前(qián)可以与交易对手方签署经中国人民银行认可的衍生品主协议或(huò)其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清算衍生品执(zhí)行协(xié)议（CDEA协议）等(děng)衍生品协议。境内投资者(zhě)应当(dāng)将是(shì)否签署协议、签(qiān)署协议类型等事项向中国外汇交(jiāo)易(yì)中心备案。目(mù)前(qián)，中国(guó)银行间市场交易商协会正在研究制定“互换(huàn)通”衍生品协议，待其正式发布后也(yě)可供境内外投资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北(běi)向互换通”境外投资者的(de)投资(zī)范(fàn)围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者(zhě)现阶段可在银行间市(shì)场开展符合集中清算要求的人民币利率互(hù)换(huàn)交易。

　　四、《办法(fǎ)》中(zhōng)认(rèn)可的(de)境外(wài)电子交(jiāo)易平台、境(jìng)内电子交易平台包括哪些？境外投(tóu)资者(zhě)的对(duì)手方、交易(yì)模式(shì)有哪些要求？

　　答：目(mù)前“北(běi)向互(hù)换通”下受认可的(de)境(jìng)外电子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来(lái)可应市场需求加入(rù)其他受认(rèn)可(kě)的电子交易平台，受认可的境内电子交易平台为中国外(wài)汇交易中心(xīn)。

　　为便利(lì)境外投资者开(kāi)展人民币利率互(hù)换(huàn)交易，“北向互换通”参照“债券(quàn)通(tōng)”相关安排，由境内投资者（即“互换通”报价商）与境外投资者进行交易，“互换通(tōng)”报价商名单可在中(zhōng)国(guó)外(wài)汇交(jiāo)易中心网站上查(chá)询(xún)。

　　“北向互换(huàn)通”交易在(zài)境内电子交易平(píng)台达成(chéng)，交易一(yī)经达成即视为交(jiāo)易已确(què)认(rèn)。境外投(tóu)资(zī)者可通过(guò)中(zhōng)国人(rén)民银行认(rèn)可的(de)境外电子交易平台与境(jìng)内(nèi)电子交易平台的连(lián)接，向境(jìng)内电(diàn)子交易平台发送交易指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行认可(kě)的境内清算机构和香港证监(jiān)会认可的境外清算机构包括哪些机(jī)构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境内(nèi)清(qīng)算机构(gòu)为银行间(jiān)市场清算所股份有限公司（以下简(jiǎn)称上海清算所），香港证监会认(rèn)可的境外清算(suàn)机构(gòu)为(wèi)香港交易(yì)所旗下香港场外结算有(yǒu)限公司（以下简称场外(wài)结(jié)算公司）。

　　六、境外(wài)投资者开展集中(zhōng)清(qīng)算(suàn)的(de)主要流程是(shì)？

　　答：境外投资者需要(yào)申请获得(dé)场外结算公司清算会员资格(gé)或作为(wèi)清算客(kè)户委托(tuō)场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公(gōng)司综合清(qīng)算(suàn)会员(yuán)代理清算(suàn)，并与(yǔ)场外结算公司综(zōng)合清(qīng)算会员签订(dìng)客(kè)户清算协议。交易达(dá)成(chéng)后(hòu)，境内(nèi)外清算机构对交易进行风控检(jiǎn)查，对于符合集中清(qīng)算要求的交易及时纳入集(jí)中清(qīng)算。境外(wài)机构通过场外结算公(gōng)司或其综合(hé)清算会员完成保证(zhèng)金及(jí)资金结算。

　　七(qī)、“互换(huàn)通”下，境内外清算机构如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替(tì)代是(shì)指清算(suàn)机构作(zuò)为中央对手方针对已成交的交易充当买方的卖方和(hé)卖方的买方的一(yī)种法律(lǜ)安排，并据此与买方和卖方建(jiàn)立两个新合约，以清偿买卖双(shuāng)方之间的初(chū)始(shǐ)债务(wù)。“北向互换(huàn)通(tōng)”业务(wù)中(zhōng)，境外与境内参与者达(dá)成的交易(yì)在经(jīng)过(guò)上海清算所与场外结算公司的集中清算审(shěn)核后，上(shàng)海清(qīng)算所与场外(wài)结(jié)算公司于(yú)当日将交易进(jìn)行合约替代，进入(rù)集(jí)中清算，生成为(wèi)三个独立的新(xīn)合约，分别为境外参与者与场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)、场外(wài)结算(suàn)公司与上海清算所、上海清(qīng)算所与境内(nèi)参与(yǔ)者之间(jiān)的合约。境外与(yǔ)境内参与者之间将不再(zài)存(cún)在合同关系。对(duì)于(yú)未纳入集中清算的(de)交易，依照成交双方约(yuē)定的处(chù)置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨(kuà)境资金流(liú)动如(rú)何管(guǎn)理(lǐ)？

　　答(dá)：在“互换通”业务场景下，上海清算所与(yǔ)场外结算公司之间的(de)跨(kuà)境资金(jīn)结算主要通过(guò)人民(mín)币跨境(jìng)支(zhī)付系统办理。同时，场外结算公司可在境内银行开立人民币基本存款账户和人民币“互换(huàn)通”结算专(zhuān)用存(cún)款账户（NRA账户），作为极端(duān)情况下应急结算安排。NRA账户(hù)收(shōu)支范(fàn)围(wéi)包括(kuò)：“互换通”交易结算资金、因“互(hù)换(huàn)通”交易结算(suàn)需要在应急情况下所融入资金的本息和费用以及符合中国人民银行规定的其他(tā)收入支(zhī)出等。

　　此外(wài)，作为“互(hù)换(huàn)通”业务风(fēng)控(kòng)方案的一部分(fēn)，上海清算所与场外结算公司将针(zhēn)对(duì)双方(fāng)清(qīng)算所(suǒ)之间的风(fēng)险敞口(kǒu)建立“互(hù)换通”资源池安排。双(shuāng)方向(xiàng)“互换通”资(zī)源(yuán)池缴纳(nà)担保(bǎo)品，该(gāi)资(zī)源池(chí)独(dú)立于(yú)每一中央对手方从各自(zì)清算参(cān)与者收取和追缴的保证(zhèng)金、清算基金之(zhī)外，不用于任何会员机构(gòu)的违(wéi)约损失分(fēn)摊。上海清算所向资源池缴纳的(de)资金存放在以场外(wài)结算公司(sī)名义于境外开立的“互换通”专用账户，场外结(jié)算(suàn)公司(sī)向(xiàng)资(zī)源池缴纳的资金存放(fàng)在(zài)以(yǐ)上海清算(suàn)所名义于境内开立的(de)“互换(huàn)通”专用人民(mín)币/外(wài)币账(zhàng)户，相关账户内资金(jīn)可豁(huō)免(miǎn)跨境债权债务登(dēng)记(jì)及(jí)额度(dù)管理要求(qiú)。场外结算公司与上海(hǎi)清算所每日基于双方清算所之间的风险敞口计(jì)算“互换通(tōng)”资源池(chí)要求(qiú)，并通过境(jìng)内外存管银行办理人民币或外币(bì)资金(jīn)的跨境(jìng)划(huà)转(zhuǎn)。

　　有汇报(bào)责任的机构应(yīng)当及时(shí)履行报送义务。上(shàng)海清算所(suǒ)和境内资源池存管银行应当(dāng)向人民币(bì)跨境(jìng)收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息(xī)；被撤(chè)销(xiāo)的交易如涉(shè)及双边结算补偿金的，相关境内结算(suàn)银(yín)行应当进行跨境人(rén)民(mín)币收支信息报送。上海清算所、境内(nèi)投(tóu)资者(zhě)等相关主体(tǐ)应当按照规定履行(xíng)国(guó)际收支统计申报义务(wù)，原(yuán)则上“互换通”交易乌蒙山连着山外山是什么歌，乌蒙山连着山外山是什么歌曲和(hé)资源池业务由上海清(qīng)算所集中进行国际收(shōu)支统计申报，补偿金等不经由(yóu)上海清(qīng)算(suàn)所清算的交易或资金收(shōu)付，由(yóu)境内投资者(zhě)等相关(guān)主(zhǔ)体进行国际收支(zhī)统计申报(bào)。

　　九、如何(hé)理解“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳运行，“北向互(hù)换通(tōng)”充分考虑境外(wài)投资(zī)者投资银行(xíng)间债券市(shì)场的情况，初期全市场每日交易净限(xiàn)额为(wèi)200亿元人民币（即全(quán)部境外投资者通过“北向互换通”开展利(lì)率互换交易(yì)在轧差后(hòu)的名义(yì)本金净额每日不超过(guò)200亿元人民币），清算限额为40亿元人(rén)民币（即(jí)上海清算(suàn)所与场外结算公司之间净头寸(cùn)对(duì)应的“互(hù)换通”资源池(chí)风(fēng)险(xiǎn)敞口上限(xiàn)为40亿元(yuán)人(rén)民币(bì)）。未来(lái)，可根据(jù)市场发展(zhǎn)情况适(shì)时(shí)调整额(é)度，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港结算行应当遵守的人(rén)民币购(gòu)售业(yè)务相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前(qián)，关于(yú)人民币购售业务的(de)相关(guān)文(wén)件(jiàn)主要(yào)包(bāo)括：《中(zhōng)国人民银行关于明确跨境(jìng)人民币业务(wù)相关问题(tí)的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银(yín)行关(guān)于调整人民币购售业(yè)务管理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关于拓(tuò)宽人(rén)民(mín)币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng) 国家外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银行办公(gōng)厅关(guān)于加(jiā)强境(jìng)外金融机构进入银行间外汇市场开展人民币(bì)购售业务宏观审慎管理有关事(shì)项(xiàng)的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关于完善人民币购售业务(wù)管(guǎn)理有(yǒu)关问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关(guān)于完(wán)善人民币购(gòu)售业务(wù)境外参加行(xíng)和境(jìng)外(wài)清算行进(jìn)入银行(xíng)间外汇市(shì)乌蒙山连着山外山是什么歌，乌蒙山连着山外山是什么歌曲场有关(guān)事项(xiàng)的公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香(xiāng)港结算(suàn)行在境内银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸(cùn)时，沿(yán)用现有(yǒu)境外清算行(xíng)和境(jìng)外参加行的业务模式、产品种类(lèi)和信(xìn)息报送等相关安排。根据《办法》和人民币购售业务(wù)管理规定，香港(gǎng)结算行在(zài)境内银行间外汇市场平盘头寸(cùn)时，应当确保(bǎo)与其相关(guān)的境外投资者在本机构(gòu)的资金兑换(huàn)是基(jī)于“北向互换通”的真实合理需(xū)求(qiú)。

　　十一、如(rú)何(hé)理(lǐ)解“使用外汇参与交易的，其(qí)交易到期或不再继续(xù)参与的，原则(zé)上应当通过香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方便持有外汇的(de)境外投资者(zhě)通过“北向互换通(tōng)”投(tóu)资内(nèi)地银(yín)行间金融衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)市场(chǎng)，使用外汇的境外投资者可在香港结算行办理外汇资(zī)金(jīn)兑(duì)换，香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行由(yóu)此所产生的(de)头(tóu)寸可到(dào)境内银行间外汇市场平盘。初期，境外投资者可选(xuǎn)择一家(jiā)香港结(jié)算行办理(lǐ)业务。香(xiāng)港结算行为境外投资者办理外(wài)汇资金兑换时，应当做好(hǎo)真(zhēn)实性审(shěn)核相(xiāng)关工作(zuò)，确保(bǎo)所兑换(huàn)的资金用于“北(běi)向互换通(tōng)”交易。其交易到期所得的人民(mín)币资金，可继(jì)续(xù)投资，如用于非“北向互(hù)换通(tōng)”投资用途，应当通过香港(gǎng)结算行兑换(huàn)为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有(yǒu)哪些要求(qiú)？

　　答：境内外投资者和相(xiāng)关金融市场基础设施应当向中(zhōn乌蒙山连着山外山是什么歌，乌蒙山连着山外山是什么歌曲g)国人民银行认可的交(jiāo)易报(bào)告库报(bào)告“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易相关数据(jù)。中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心是中国(guó)人民银行认(rèn)可的“北向互换(huàn)通”数(shù)据(jù)的交易(yì)报告库，在中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心达成的“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易，境内外(wài)投资者无需另行报告。此外，中国人民银行和相关监管部(bù)门可以根据(jù)需要向基础设施(shī)调取与境外投(tóu)资者投(tóu)资活动相关的(de)数据。

　　十三、《办法》发(fā)布后(hòu)，还会发布(bù)相关配套业(yè)务细则吗？

　　答(dá)：配合(hé)《办(bàn)法》发布，境内电子交易平台、境内外清算(suàn)机构将制(zhì)订配套的业务(wù)规则(zé)等文(wén)件并对外发(fā)布(bù)。

　　十四、“互换(huàn)通(tōng)”未来有(yǒu)什么发展计划(huà)？

　　答(dá)：未来中(zhōng)国(guó)人民银行将根据(jù)市场(chǎng)发展情(qíng)况，适时(shí)增加投资品种，调整交易和(hé)清算额度(dù)，优(yōu)化交(jiāo)易清算安排，为境外投资者(zhě)提(tí)供更加便利高效的风(fēng)险管理工具。另外(wài)，两地(dì)监(jiān)管当局将结(jié)合(hé)各(gè)方(fāng)面情(qíng)况(kuàng)，在风险可控(kòng)、对等(děng)互利的原则(zé)下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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