四大(dà)国(guó)有银行的集(jí)体降息惊动(dòng)市场，存款利率正迎来(lái)新(xīn)一轮“降息潮”？

　　消息显示，5月15日（下(xià)周一）起(qǐ)银行协定存款及通(tōng)知存款自律上限将下调，四大国有银行协定存款和(hé)通知存款自律上限下调幅度(dù)为30BP，其它金融机构(gòu)降幅为50BP。

　　记者注(zhù)意到，今(jīn)年以来(lái)银行业已(yǐ)有三波存款(kuǎn)利率下调(diào)，此前(qián)两次分(fēn)别(bié)是：4月，多家(jiā)中小银行人民币存款(kuǎn)利率(lǜ)下调；5月5日，浙商、渤(bó)海、恒丰三家股份行(xíng)跟进“补降”。至(zhì)此，4月以来已有至(zhì)少20家(jiā)中(zhōng)小(xiǎo)银行（含农(nóng)村(cūn)信用(yòng)合作联社）下调人民币存款利(lì)率(lǜ)，调降幅度不一。

　　货币政策(cè)牵一发(fā)而动全身，与经济(jì)、就业、投资(zī)以及老百姓(xìng)“钱袋子”都(dōu)息息相关。那么，如何理解(jiě)此(cǐ)次下调通知和(hé)协定存款利率？今年“降(jiàng)息潮”迭(dié)起是(shì)否等同(tóng)于(yú)经济增速(sù)放(fàng)缓的信号(hào)？市场上(shàng)关(guān)于企业(yè)、老百姓手中的钱(qián)变“毛”的担忧何解(jiě)？

　　从推出背景来(lái)看，多方(fāng)观点认为，本次存(cún)款利(lì)率新规主要(yào)基于三重考量(liàng)。一是符合推进利(lì)率市场化改革深化大背景；二是(shì)对银行而言，存款利率下调(diào)有(yǒu)助于减少存款定价的(de)无序竞争，降低银行负债成本(běn)；三是促进投资、消(xiāo)费，本(běn)次降息也被看作是促进宏观经济(jì)复苏的表现。

　　不过也(yě)需要看到的是，本次调降(jiàng)中(zhōng)协定存款(kuǎn)更多是(shì)对公业务，通知(zhī)存(cún)款则(zé)集中于(yú)短期存款，都是(shì)针(zhēn)对(duì)特定存取(qǔ)需求(qiú)的客户，面向(xiàng)范围有限(xiàn)。据民生(shēng)证券宏(hóng)观团队测算，通(tōng)知存款(kuǎn)和协定存款(kuǎn)在银(yín)行(xíng)存款(kuǎn)中占比不高，以四大(dà)行的单位通知存款(kuǎn)为例，常年只占企业存款总规模的3％-4％；招商证券银(yín)行团(tuán)队的(de)数(shù)据显示，协定存款(kuǎn)等(děng)规模(mó)预计(jì)为20-30万(wàn)亿，占比约(yuē)为(wèi)10％。

　　关注一：如何理解(jiě)此次下调(diào)通知和协定存款利(lì)率？

　　中(zhōng)国(guó)佳明运动手表是哪个国家的 佳明手表属于什么档次人民银(yín)行行长易纲在近期公(gōng)开讲话(huà)中提(tí)到，从(cóng)过(guò)去二十年的数(shù)据(jù)看，我国实际(jì)利(lì)率总(zǒng)体保持(chí)在略低于(yú)潜在经(jīng)济增(zēng)速这一“黄金法则”水平上(shàng)，与(yǔ)潜在经(jīng)济(jì)增长水平基本匹配。在经济(jì)复苏(sū)的关键时点上(shàng)，如(rú)何理解此次下调通知和协(xié)定存款(kuǎn)利(lì)率？

　　目前，多(duō)方观点(diǎn)都提及(jí)的(de)是，本轮调降更多是(shì)出于推进利率市(shì)场化改革深化大背景的考虑。

　　招商基(jī)金研(yán)究部首席经济学家李湛梳理了这一市场化改革的过程。2022年4月，央(yāng)行指导利率自律机制建立了存(cún)款利率市场化(huà)调整机制(zhì)，随(suí)后，国有(yǒu)大行(xíng)同年9月下调存款(kuǎn)利率，中小银行(xíng)陆(lù)续(xù)跟进下调(diào)存款利(lì)率。

　　2023年4月，市(shì)场利率定(dìng)价(jià)自(zì)律机制发(fā)布《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》，在相关指标(biāo)中引入了存款定(dìng)价(jià)惩罚措(cuò)施。随之而(ér)来的(de)是，此前4月部分(fēn)中小银行、农商行存(cún)款利率下调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒(héng)丰(fēng)三家股(gǔ)份(fèn)行(xíng)挂牌利率下(xià)调。李湛认(rèn)为，这均是在利率市场(chǎng)化改(gǎi)革推进背景下，银行出于自身经营考(kǎo)虑的(de)自(zì)发佳明运动手表是哪个国家的 佳明手表属于什么档次行为。

　　此外，从(cóng)减轻(qīng)银行息差(chà)压力的(de)必(bì)要性来看，民生证券(quàn)宏观团(tuán)队(duì)也倾向于认为(wèi)，本次调整更(gèng)多仍是延续(xù)去年9月这一轮存款利率下调，并(bìng)且完成存款利率调(diào)整的(de)闭(bì)环，改善银行利润(rùn)空间。存款利率机(jī)制创设以(yǐ)来，两轮利率调降都集中在(zài)活期和定期存款，实际上忽略(lüè)了这些介于活期和定期存款之间的存(cún)款的(de)利率调整(zhěng)，“当下(xià)有必要(yào)一次性调整通知存(cún)款和协定存款利率(lǜ)，保证(zhèng)存款利率下(xià)调的有(yǒu)效性。此外，数据显示(shì)，国有(yǒu)银行(xíng)一季度(dù)净息(xī)差(chà)水平均(jūn)创历史新低(dī)，当下调(diào)利(lì)率有(yǒu)助于(yú)降低银(yín)行负债成本，推动(dòng)银行投放信贷的(de)积(jī)极性(xìng)。”民生证券认为。

　　除利(lì)率市场化改革及银行净息差压力增大外(wài)，某(mǒu)大型银行(xíng)金融市场研究员还关注到(dào)的是(shì)国内存(cún)款市场(chǎng)的供需变化——近年来(lái)国内经济受多重因素冲(chōng)击，居(jū)民消费场景受制(zhì)约(yuē)，预(yù)防性储蓄有所增加及风险偏(piān)好下降等，导致(zhì)居(jū)民储蓄存(cún)款上(shàng)升较快(kuài)，部(bù)分(fēn)银行根据(jù)市场供需变化，综合(hé)指数(shù)经营(yíng)情况，灵(líng)活(huó)调(diào)节存款利(lì)率，只是不同银行在调整(zhěng)节奏(zòu)、时机(jī)方面(miàn)存在差异。

　　关注二：本次存款利(lì)率下(xià)调带来(lái)哪些影(yǐng)响？

　　4月28日(rì)中央政治局会议强(qiáng)调，要有效防范化解重点领域风险，统筹做好中(zhōng)小银行、保险和信托机(jī)构(gòu)改革(gé)化险工作。一锤定音之下(xià)，本(běn)次调降利率也被认为维护金融(róng)稳(wěn)定的(de)一(yī)大(dà)举(jǔ)措。

　　呵(hē)护动作具体体现在(zài)哪些方(fāng)面(miàn)？招商基(jī)金李湛认为，本(běn)次调降(jiàng)通知主要释放了两(liǎng)大信号，一(yī)是减轻银行息差压力。本次下调将引(yǐn)导银(yín)行的(de)对公活期成本下降，存(cún)款降价叠加资产端让利压(yā)力趋缓，银行息差、盈(yíng)利将(jiāng)合理修复(fù)，有(yǒu)利于(yú)增强银行内生资(zī)本补充(chōng)能力(lì)；二是(shì)减少(shǎo)企业(yè)及(jí)居(jū)民的短期存款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　粤开证券(quàn)首席经济学家罗志恒的观(guān)点是，调降协定存(cún)款和(hé)通知存款的利(lì)率上限(xiàn)，主要目的(de)是规(guī)范银行(xíng)业(yè)存(cún)款定价秩序，减(jiǎn)少(shǎo)存款定价的无(wú)序(xù)竞(jìng)争，合力压(yā)降银行负债成(chéng)本。当前银(yín)行净(jìng)利(lì)差空间较小(xiǎo)，压降负债端成本，有助于改善银行盈利(lì)、补充(chōng)净资本(běn)、降低金融风险(xiǎn)。此(cǐ)外，银行负(fù)债端(duān)成本下降(jiàng)，也为资产端的贷款利率(lǜ)下调、降(jiàng)低实体经济融资成本进一步打开(kāi)空间(jiān)。

　　国泰(tài)君安宏观首席分析(xī)师董琦也(yě)认为，存款利率调降，既有助于缓(huǎn)解商(shāng)业银(yín)行(xíng)净息差收窄(zhǎi)趋势，特(tè)别(bié)是中小(xiǎo)行(xíng)高息(xī)揽(lǎn)储的(de)成本(běn)压力，又有利于引导(dǎo)超额储蓄向消费(fèi)投资转化(huà)，符合“不搞(gǎo)大(dà)水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　招商证(zhèng)券银行团队同样提(tí)到(dào)，新规(guī)对于规范协定存款定价秩序(xù)作用(yòng)较大，减少存款(kuǎn)定(dìng)价的无(wú)序竞争，合力压降银(yín)行负(fù)债成本。该(gāi)团(tuán)队预计，协定存款等规模20-30万亿，占总存(cún)款比例10％左右，由(yóu)此来看，新规将降低银行总存款付息(xī)率2BP左右。

　　对于股债市场的(de)影响方面，民生证(zhèng)券(quàn)宏(hóng)观(guān)团队表示，现实(shí)中，存(cún)款利率下调(diào)有助于(yú)压低全社会利(lì)率水平，利好(hǎo)债券；同(tóng)时股票市场中，对(duì)流(liú)动(dòng)性敏(mǐn)感的股票(piào)也将因此受益(yì)。

　　川财证券(quàn)首席经济(jì)学家陈雳则表示，在当前整(zhěng)个(gè)经济(jì)复苏的(de)大(dà)背景(jǐng)下，进一步释放市场流(liú)动性、活(huó)跃消费是一(yī)个重要的、阶段性目标，存款降息调(diào)节，对促销费无疑有一定的引导作用(yòng)。

　　关注三：压降银行存款成(chéng)本是否大(dà)势(shì)所趋？

　　2022年(nián)四季度货币政策执行报告以(yǐ)及2023年一(yī)季度(dù)货政(zhèng)例(lì)会(huì)均表明，当(dāng)前(qián)货币政策基(jī)调未变，“精(jīng)准有力(lì)”仍是(shì)第(dì)一要求，而在(zài)此基础上也强调“着(zhe)力支(zhī)持(chí)扩(kuò)大内(nèi)需，为实体经济提供更有力支持”。从(cóng)本(běn)次降(jiàng)息释(shì)放的信号来看，是否意味着货(huò)币政策(cè)进一(yī)步宽松？

　　对此，招商基金李湛(zhàn)的看(kàn)法是，货币政策充裕(yù)延续，但解读(dú)为边际再宽松为(wèi)时(shí)尚早。“本次调降意味着当前长端利率仍有下行(xíng)空(kōng)间，但这一调(diào)降是针对银行(xíng)协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)利率自律上(shàng)限，而非直接调降(jiàng)挂牌存款利率(lǜ)，存款利率下调并不等于政(zhèng)策利率就必须进(jìn)行(xíng)对等下调，市场不应视为(wèi)降息的确定性信号。”李(lǐ)湛称。

　　在“精准有力”的(de)货币政(zhèng)策之下，也有多方观点提(tí)到，压降存款(kuǎn)成本仍是大势所趋。国泰君安(ān)董琦关注到，当前经济(jì)修复内生(shēng)动力依然不(bù)强，外需压力没有完全缓(huǎn)解，货(huò)币政策将继(jì)续(xù)对(duì)经济修复(fù)带(dài)来支撑作(zuò)用，未来伴随经济修复，利率水平的调降还没(méi)有结(jié)束。

　　招(zhāo)商证券银行(xíng)团(tuán)队的(de)观点也不谋而(ér)合——长期(qī)来看(kàn)，存(cún)款利率(lǜ)下行仍是大势(shì)所趋。2023年经济(jì)有所复苏，进一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不(bù)高，但银行普遍以量补价，使(shǐ)得(dé)贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。考虑(lǜ)到存量贷(dài)款重定价等影响，2023年银行息差压力(lì)增大，控制存款成(chéng)本成为当务之(zhī)急。中(zhōng)小银行或有动力主动跟(gēn)进下调存款利率。

　　展望未来(lái)货(huò)币政策的走向，上述大型银行金融市场研究员(yuán)认为，需(xū)要(yào)看到(dào)的是(shì)，目前经济处(chù)于修复性复苏阶(jiē)段，经济(jì)恢复仍需要适度货币环境支持，同时，国内经(jīng)济复苏不平衡问题依然突出，要求货(huò)币政策支持精准有力。预计下半年货币政(zhèng)策不会(huì)出现(xiàn)急转弯，延续稳(wěn)健货(huò)币政(zhèng)策基调(diào)，在保持信(xìn)贷(dài)总量适度增(zēng)长，市场流动(dòng)性合理充裕情况下，更加倚重结构性工具，加大实(shí)体经(jīng)济薄弱环节(jié)，重点新(xīn)兴领(lǐng)域支(zhī)持，提升(shēng)政策(cè)精准(zhǔn)质(zhì)效。

　　关注四(sì)：老百姓和企业手(shǒu)中(zhōng)的钱会不会变“毛”？

　　协定存(cún)款、通(tōng)知存款(kuǎn)利率自律上限(xiàn)将(jiāng)迎(yíng)调(diào)整的同(tóng)时，有市(shì)场观点担心，降息一方(fāng)面(miàn)有利于刺激消(xiāo)费以及缓和银行(xíng)经营压力，但另一方面老百姓、企业手里的存款收益缩水(shuǐ)了。在评价双方博弈(yì)观点之(zhī)前，不妨先厘(lí)清通(tōng)知存款(kuǎn)及协定(dìng)存(cún)款两个概念的(de)定义。

　　通知和协定存款(kuǎn)介于定活期存款之间，利率高于活期存款，但比定期存款(kuǎn)存取灵活，两(liǎng)者的共(gòng)同(tóng)优(yōu)点是(shì)，在保持资金灵活使用的同(tóng)时，提高利息回报。其中：

　　通知存款是(shì)活期存款(kuǎn)的一种，主要(yào)有1天和7天两个(gè)期限，支(zhī)取(qǔ)时需(xū)提前1天或7天通知银行，即可(kě)按实(shí)际存期及支取日相应币种(zhǒng)档次利率(lǜ)计(jì)付利息，个(gè)人和企业均(jūn)可(kě)以(yǐ)办理。当(dāng)前1天和7天期通知存款的基准利(lì)率分别(bié)为0.80％和1.35％。

　　协定存款指企事业单位(wèi)在银行开立一个具有结算和协(xié)定存款(kuǎn)双重功能的协定(dìng)存(cún)款账户(hù)，并约定基(jī)本存(cún)款额度，由(yóu)银行(xíng)将协定存款账户中超过该(gāi)额(é)度的部分按协定存款利(lì)率单独计(jì)息的一(yī)种存款(kuǎn)方式。协定存款性质介于活期和(hé)定(dìng)期(qī)存款(kuǎn)之间，只面向(xiàng)企业办理，期(qī)限最长为1年。当前(qián)，协定(dìng)存款的基准利(lì)率(lǜ)为(wèi)1.15％。

　　协定(dìng)存款属于对(duì)公业务(wù)，通知存款既有(yǒu)对(duì)公业(yè)务，也有个(gè)人业(yè)务，但都有一定(dìng)的存款(kuǎn)门槛。基于此，粤开证(zhèng)券首席经济学(xué)家罗志恒提出的观点是，总体来看(kàn)，协定存款和通(tōng)知存款基本(běn)上以对公活期存(cún)款为主，对一(yī)般老(lǎo)百姓的(de)影响不大。对于企(qǐ)业来说，会(huì)有一定的利(lì)息损失，但(dàn)若存贷款利率都能有所下(xià)调，也有助于刺激企业投资并(bìng)降低融资成本。

　　此外记者也注(zhù)意到，央行(xíng)最新数据显(xiǎn)示，4月份人民币存(cún)款减少4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿(yì)元，其中，住(zhù)户存款减少1.2万亿元，非金融企(qǐ)业存(cún)款减(jiǎn)少1408亿元。进(jìn)一步(bù)来(lái)看，存(cún)款利率调降是否会刺(cì)激(jī)超额储蓄流出(chū)？

　　国(guó)泰君安董琦表示，这一传导过程并(bìng)非一蹴(cù)而就，且需要总(zǒng)量(liàng)政策继续支撑(chēng)。经济当前依然需要休(xiū)养生息(xī)，特别是在前(qián)期服务业(yè)修复(fù)后，与制造业产生循环，带动收入预期(qī)改善(shàn)，最(zuì)终才(cái)会带动居民与企(qǐ)业储蓄流出。

　　长远来看，招商基金李湛的建议是，应(yīng)辩证(zhèng)看待本(běn)次(cì)降息。疫(yì)情以来(lái)，企(qǐ)业及居民形成了一定规模(mó)的超(chāo)额储蓄，降息(xī)可(kě)以降低(dī)企业、居(jū)民的储蓄意愿，引导企业加大(dà)投资、居民增(zēng)加(jiā)消费，促进经济复苏。“只有经(jīng)济复苏斜率(lǜ)提升，企业、居民对后续的收入信心才会回升，进而形成储蓄转(zhuǎn)化为(wèi)投(tóu)资、消费，再(zài)形成增(zēng)厚企业(yè)、居(jū)民(mín)收入的良性(xìng)循环。”李湛表示。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 佳明运动手表是哪个国家的 佳明手表属于什么档次