编者按(àn)

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕，基金经理的(de)调仓路线(xiàn)被完整曝光。首季行情变化以春(chūn)节为轴(zhóu)，节后市场热点(diǎn)从复苏线(xiàn)逐渐发(fā)散到(dào)中特估(gū)、人工(gōng)智能(néng)、机械制造等多个领域，尤其(qí)是(shì)AI的里(lǐ)程碑(bēi)式突(tū)破带火了科技一众(zhòng)赛道，这让一(yī)季度(dù)公募仓位顺势而为变化明显。

　　在(zài)国内的(de)公募基金中，科技成长阵营(yíng)中的旗手(shǒu)之一冯明远，目前在管(guǎn)的产品从10只缩减到6只(zhǐ)，虽然(rán)开年迄今业绩较(jiào)为一般，但是在管规模(mó)仍(réng)维(wéi)持在230亿(yì)元的水平线上。从(cóng)第一季度的调仓来看，在他的成名作信澳新能源产业最新季报中，保留了上一季度的七只重仓(cāng)，同时用中伟(wěi)股份(fèn)、华(huá)阳集(jí)团和祥(xiáng)鑫(xīn)科技替换了(le)比亚迪、斯莱克和保隆科技(jì)，可以(yǐ)看(kàn)出其(qí)坚守新能源的大框架，在细分(fēn)赛道中不断寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱(zhū)少醒，一(yī)季报(bào)中他(tā)仅仅(jǐn)调(diào)换(huàn)了两处标的，用金域(yù)医学和蓝晓科技替换(huàn)了药明康德和瑞丰(fēng)新材，特(tè)别是合成树脂板块的蓝晓科技成为(wèi)年内大黑(hēi)马，股价迄(qì)今上涨超(chāo)过(guò)30％，同时他(tā)保持了对喝酒(jiǔ)吃药大(dà)类赛道中龙头(tóu)的持续青睐(lài)，茅(máo)台(tái)持股量与上季持(chí)平稳居首位。而他(tā)也一如(rú)既往地表示，会在优质的(de)股票里寻找价值，去翻更(gèng)多的石头。众所周知，三大白酒龙头是多位顶流的(de)最爱，“酒神(shén)”之(zhī)一的刘彦春在其成名作景顺(shùn)长城新兴成(chéng)长(zhǎng)中，前三大重仓就依次(cì)是茅(máo)台、泸(lú)州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消费和(hé)新能源在公(gōng)募基金组合配置中的压舱石地位(wèi)依(yī)然(rán)稳固，同时中特估、芯(xīn)片(piàn)、软(ruǎn)件、机械(xiè)制造成进攻热点，公(gōng)募(mù)在经历去年的(de)整体业绩低谷后，今年竭(jié)力寻求组合的α。值得关(guān)注的是，公(gōng)募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红也有冷(lěng)思考(kǎo)。“AI产(chǎn)业的发(fā)展不会(huì)一蹴而(ér)就，中间也(yě)必然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据(jù)隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造(zào)成板块后续波动。目前TMT板块的交易占(zhàn)比已经超(chāo)过(guò)了40％。交易占比(bǐ)创新高代表了主线行(xíng)情(qíng)确立，但我(wǒ)们认(rèn)为太(tài)阳(yáng)底下没(méi)有新(xīn)鲜事，过(guò)度的热情在某(mǒu)个阶段也总会消(xiāo)退(tuì)。”李(lǐ)晓星反思。

　　张(zhāng)坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒(xǐng)加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤目前(qián)在管两只A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了其最新公布的两只A股基(jī)金(jīn)一季报，在管(guǎn)理时(shí)间更长(zhǎng)的易方达蓝筹(chóu)精选混合(hé)中，3月31日时前五大重仓的占(zhàn)比(bǐ)均超过了9.5％接(jiē)近顶配，这其(qí)中除(chú)去(qù)腾讯外全部为白酒(jiǔ)，不(bù)过除去加仓茅(máo)台外(wài)，张坤减持了五粮液、泸州老(lǎo)窖、洋(yáng)河股份。相似(shì)的一幕也出现在(zài)他管理的易方达优质企业三年上。

　　该基金的一(yī)季报显示(shì)，仅是前五大的重仓(cāng)次(cì)序(xù)有所不同，而实际(jì)上腾(téng)讯和茅台同(tóng)以占比9.93％并列第一位(wèi)。同时， 除去加仓茅(máo)台外，张坤也是(shì)小幅减持了另(lìng)外三大白酒标的。再看另外的半(bàn)壁重仓股，港交(jiāo)所、美(měi)团、伊利(lì)、招行(xíng)均是持续(xù)上榜的老(lǎo)面孔(kǒng)，惟(wéi)一的变化是他用(yòng)中(zhōng)国海洋石(shí)油(yóu)替换了上一季的药(yào)明生(shēng)物。

　　张(zhāng)坤在季报中也对调仓思路有所阐述：“基金在一季度股票仓位基本(běn)稳(wěn)定(dìng)，对(duì)结构进行(xíng)了(le)调整，增加了消费等行业的配置(zhì)，降低了金融等行业的配(pèi)置。个股方面，我们仍然持有商业模(mó)式出色、行(xíng)业格局(jú)清晰、竞争力强的优质公(gōng)司(sī)。”

　　无独有偶，银(yín)华基金的明星(xīng)基金经理李晓(xiǎo)星，在和张萍(píng)合管的银华盛(shèng)世最(zuì)新季(jì)报十大重(zhòng)仓中，持有7只(zhǐ)白(bái)酒股。对比(bǐ)上一季度仅有三大白酒龙头和古井贡酒(jiǔ)来(lái)看，这一季其(qí)新进重仓了(le)山西(xī)汾酒、顺(shùn)鑫农(nóng)业(yè)和舍得酒业(yè)。

　　由此推断(duàn)，其思路可能是(shì)想利用(yòng)次(cì)高端和地产酒来增加组合的(de)进攻弹性。同时(shí)，其重仓的另三只非白酒标的为爱美客、安井食品、海(hǎi)大集团，而这三者(zhě)在上一(yī)季度就(jiù)是前十(shí)中的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星在(zài)季报中强(qiáng)调(diào)：“复苏(sū)仍然(rán)是(shì)主线，进入二季度，改善弹性(xìng)会加大。方向(xiàng)上，最看好餐(cān)饮相关链(liàn)条，白(bái)酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味品等供(gōng)应链，餐饮的恢(huī)复是(shì)确定的(de)；其次，看(kàn)好线(xiàn)下场景恢复后，需求相(xiāng)对刚性的医美以(yǐ)及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一(yī)季将“喝酒吃药”的(de)主打思路体现得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面(miàn)，贵州茅台依然是他的最(zuì)爱(ài)，不过他对于另一重仓五粮液有所(suǒ)减持(chí)；医药(yào)方面(miàn)，他对重仓表(biǎo)现得是有所取(qǔ)舍(shě)：首(shǒu)先，他选择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升(shēng)至十大重仓股的(de)第五位(wèi)；其次，他(tā)选择小幅(fú)减持了创(chuàng)新药龙头迈瑞(ruì)医疗；此(cǐ)外，他用金域医(yī)学替(tì)换了CXO龙头的药明康德，而新(xīn)进(jìn)重(zhòng)仓的前者年内目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众所周(zhōu)知(zhī)，金域医学(xué)去(qù)年作(zuò)为(wèi)核酸检(jiǎn)测机构(gòu)，业(yè)绩相(xiāng)当亮眼；而(ér)在后疫情时代，公司主营(yíng)回归本源(yuán)后依然(rán)亮(liàng)点众(zhòng)多，作为第三方(fāng)医学检验及病理诊断服务商，金域医学近(jìn)日(rì)率先推出国内首个国家药品(pǐn)监(jiān)督管理局（NMPA）获批的(de)膀胱癌基因甲(jiǎ)基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专(zhuān)注赛道细(xì)分(fēn)机会(huì)

　　陆彬混搭新能(néng)源(yuán)TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光(guāng)伏(fú)储能

　　除去(qù)上周率先交(jiāo)卷主打产业链上(shàng)游的施成外，本周一众新(xīn)能源高手中的顶流(liú)冯明(míng)远所管(guǎn)产品一(yī)季报全部披露，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只产品维持(chí)年(nián)内小幅正(zhèng)收益(yì)。当前冯明远在(zài)管基金中，任(rèn)职(zhí)管理最长的就是代表作新能源产业股票。从被调(diào)出的三只产(chǎn)品看，其中斯莱(lái)克的主营与新能源(yuán)产业链(liàn)关系不大。

　　而在(zài)新进重仓的三只标的中，占比相对最高的就是非传统新能源产业赛道龙头中伟股份，这家主营锂电池正极(jí)体研发的公司，主要产品是三(sān)元前驱体和(hé)四氧化三钴，从近期(qī)发布的年度业绩(jì)快报来看，公(gōng)司的主营与净利润均实现50％以上的(de)逆(nì)势增长。而据《红周刊》对其季报的全面梳理，在信澳研究优选(xuǎn)中还(hái)出(chū)现了(le)一(yī)只新(xīn)的重仓(cāng)股(gǔ)银邦股(gǔ)份，这也是一(yī)家高科技公司，主营业务(wù)中有(yǒu)分布式光伏发电系统。

　　在季报总结(jié)中，他表示(shì)：“本基金的投资主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在新(xīn)能源、科技(jì)、高端制造等(děng)新(xīn)兴(xīng)产业领域，细分板块的整体走(zǒu)势与市(shì)场趋同，导致(zhì)本基金的净值也出(chū)现(xiàn)小幅震荡。对于二季度，展望(wàng)TMT板块部分公司加入(rù)AI或数(shù)字经济等(děng)热(rè)门概念的创新，以及半导体和制造业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产生一定正(zhèng)面效应。我(wǒ)们(men)会继续在(zài)新能源、科技、高端(duān)制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实(shí)的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机(jī)会。”

　　相比(bǐ)成名(míng)多时的冯明远，2020年股基(jī)状元陆彬则(zé)是在(zài)新能(néng)源大潮(cháo)中(zhōng)快速(sù)走红的(de)类型。天天(tiān)基(jī)金网(wǎng)显示，早在去(qù)年底时他就已经(jīng)是“双二百”的基(jī)金经理了，而他在管的7只基金(jīn)今年(nián)同时段(duàn)几乎全线飘(piāo)红，特别是动态策略混合年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋信(xìn)低碳先锋股票(piào)为(wèi)例，最新的基金一季报显示，其重仓的新能源产业(yè)链中股票依然为上季(jì)的7只(zhǐ)，它们分别是宁德时代、亿纬(wěi)锂能、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪(dí)、雅(yǎ)化集团、华(huá)友钴业(yè)，虽然上(shàng)述标的(de)年(nián)初(chū)至今表现一般。但(dàn)他此(cǐ)前曾公开表示，看到了新(xīn)能源类似2019年的投资机会。

　　而(ér)在季报中，他(tā)表示：“从中长期维度看，新能源产业还具备较(jiào)长的(de)生命周期，不少细分(fēn)板块(kuài)还能维持较(jiào)长时间的高速(sù)增长，而经(jīng)过市场的调(diào)整，我们(men)看到行业中的优质(zhì)公司对应(yīng)2025年的盈利中枢在当前市值的投资(zī)价值。或许，新能源行业的终局如(rú)大(dà)部(bù)分(fēn)制(zhì)造业一样是一个竞(jìng)争充分、利润极度压(yā)缩的市场，但(dàn)在发展过程中(zhōng)不少(shǎo)公司一定(dìng)有一段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元刘(liú)格菘今年业(yè)绩开(kāi)局不顺(shùn)，最新(xīn)数据(jù)显(xiǎn)示目前在管产品年内回(huí)撤全部超过了10％，以他的代表作之一的广发(fā)小盘(pán)成长来看，基金一季报表明他的重仓(cāng)行业配置思路依然首(shǒu)选新(xīn)能源。

　　对比分析(xī)其(qí)基金相关产品的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他所持有(yǒu)的是完全一(yī)致的10只(zhǐ)股票，虽然第一大重仓(cāng)股依然是半导体公司(sī)圣邦股份(fèn)，但是整(zhěng)体新能源的地位似乎进一(yī)步稳固，比如晶澳科技从第三升至(zhì)第二(èr)位，隆(lóng)基绿能从第(dì)六升(shēng)至(zhì)第四位(wèi)。同(tóng)时(shí)极(jí)为罕见(jiàn)的情况(kuàng)是，如果按照保留小数(shù)两(liǎng)位来统计，竟然所有10只标的股持仓量与上一季度(dù)保(bǎo)持一(yī)致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基(jī)金季报中(zhōng)表示：“报告期内，基(jī)金(jīn)的持仓结构并没(méi)有进行大(dà)幅度的调整，依然围(wéi)绕已(yǐ)经建立全球比较优(yōu)势的高端(duān)制造产业链布局。我们对(duì)重点(diǎn)持仓的光(guāng)伏(fú)、储能(néng)、新能(néng)源(yuán)车方向(xiàng)保持相(xiāng)对乐观，投资中(zhōng)相信基本(běn)面优秀(xiù)和增量价值积(jī)累的公司。经过调整，行业估(gū)值水平已在历史低位(wèi)，产业链的(de)变化在(zài)市场(chǎng)定(dìng)价中未被(bèi)充分(fēn)认知和(hé)体(tǐ)现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精准布局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外(wài)，中泰资管的(de)姜诚是(shì)近几年出镜(jìng)相(xiāng)对(duì)较多的(de)基金经理，而他的(de)业绩特别从(cóng)去年迄今颇为抗(kàng)打。2023年年初以来(lái)，在(zài)他所管(guǎn)理(lǐ)的8只基金中(zhōng)，除去刚满(mǎn)两个月的中(zhōng)泰元和价值精选(xuǎn)不纳(nà)入统(tǒng)计外，其余(yú)7只基金均实(shí)现了正(zhèng)收益，特别是兴诚价值一年持(chí)有的收益率接近了14％，同时还有两只基金净(jìng)值(zhí)增长也超过了10％。

　　具(jù)体(tǐ)以兴(xīng)诚价(jià)值一年为例(lì)，对比基金四季报和今年一季度可(kě)以看出，姜诚实际上只是微调了一个(gè)席位，而新调进来的中(zhōng)国铁建恰好就是中字头中(zhōng)的典(diǎn)型代表公司，该股(gǔ)从年(nián)初至今上(shàng)涨超过了40％。由此(cǐ)，该基金所重仓的中字头公司(sī)达到了四家。而从相关标(biāo)的(de)的年内涨跌幅来看，表现最好的是游(yóu)戏股(gǔ)吉(jí)比(bǐ)特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季(jì)报中，他不(bù)仅谈到了(le)坚(jiān)守的(de)价值投资，同(tóng)时也谈到(dào)了今年大热的AI：“在海量信息中，我们需要重点(diǎn)关(guān)注长期因素，淡化短期因素。人工(gōng)智(zhì)能的发(fā)展是一个(gè)长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它(tā)带来的(de)投资机会，但(dàn)可以尽(jǐn)量回避它(tā)带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽可能好(hǎo)的资产是我们(men)的(de)投资(zī)目标(biāo)。好资产的标准是活得(dé)久、站(zhàn)得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净资产收益(yì)率高(gāo)，以及在(zài)好的公司治(zhì)理加持(chí)下能(néng)够把长期利润转化为(wèi)诱人分红。”

　　首季(jì)接受过《红周(zhōu)刊(kān)》专(zhuān)访的鲍(bào)无可，其投资风格同为公募中少数的深度(dù)价值。天(tiān)天(tiān)基金(jīn)网显示，2023年年初以(yǐ)来，他所管理的基金全线飘红，6只产品(pǐn)年内(nèi)净值增长率全部超过了10％。以(yǐ)他任职回报最高(gāo)的景顺长城能源基建为例，能够清(qīng)晰地看到其偏爱高估息(xī)和(hé)低(dī)估值类股(gǔ)票的(de)痕迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无可当(dāng)季加仓中(zhōng)国移动大约(yuē)15万股，从而使该股从上一季的第(dì)三重仓升至第二重仓(cāng)，不过中国电信却退出了(le)前一季的前十。同(tóng)时(shí)他加仓了(le)川投能源、紫金矿业、华能水电(diàn)，新近重仓了(le)铜陵有色(sè)和神火股份，表明了其对这(zhè)一类资源(yuán)股格(gé)外垂青。此外，他对于小众(zhòng)的中南传(chuán)媒和凤凰传媒依(yī)然持续青睐。

　　在基金季(jì)报中，他表示基金仓位基本稳定，主要增加了有(yǒu)色行业(yè)配置。“当下是AI发(fā)展(zhǎn)初期，中国企业处于落(luò)后位置，无(wú)论(lùn)是AI核心模型的研(yán)发、新(xīn)型商业(yè)模式的迭代以及底层芯片制造，我们都希(xī)望国内企业(yè)能在不远的(de)将来(lái)迎头赶上。近期而言尽(jǐn)管我们认为AI非常(cháng)重要，但当前A股市场(chǎng)基本(běn)上(shàng)是基于美股映(yìng)射在炒作相关题材(cái)，对于(yú)这样的行情，需(xū)要对其可持续性保持审慎态度(dù)。”他直言不讳(huì)。

　　而(ér)同(tóng)在景顺长城的基(jī)金(jīn)经理余广(guǎng)是2012年的公募状元(yuán)，目前其担任基金(jīn)经理也接近了13年(nián)。当前，其在管的产品为(wèi)4只，它们分(fēn)别是核心竞争力、核心招景(jǐng)混(hùn)合、核心中(zhōng)景一(yī)年、核心优选一(yī)年，从今年的(de)表(biǎo)现来看，虽然所管(guǎn)产品涨幅不(bù)大，但(dàn)也整齐划一地实现了正收益。

　　以任(rèn)职回报翻四(sì)倍的核心(xīn)竞争力为例，第(dì)一季度他在前十中(zhōng)调仓了四个席位，其中新进的公(gōng)司半(bàn)数为中字(zì)头，它们就是(shì)中国海(hǎi)油和中国移动，与它们(men)携手进(jìn)入的还有安徽(huī)合力和(hé)紫(zǐ)金矿业。而这样(yàng)的调(diào)整(zhěng)立竿见(jiàn)影，除去两(liǎng)只中字头(tóu)外(wài)，后(hòu)两(liǎng)者年(nián)内(nèi)的涨幅(fú)也是超过了30％。此外，当季被其提(tí)拔为第一重仓(cāng)的电动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一(yī)线。

　　对此，他在季报(bào)中的总结与(yǔ)“中(zhōng)特估”基本吻合(hé)：“基(jī)金坚持自下(xià)而上，看重公司基本(běn)面，注重公司的核心竞争力(lì)、高品质、长期发展，以合理或偏低的估值水平买入(rù)持有。在经济(jì)复苏和企(qǐ)业盈(yíng)利修(xiū)复的预期下，我们较为看(kàn)好今年的权益(yì)市场，特别(bié)是前期(qī)调整较为充分(fēn)，估值较为低估(gū)的多行业(yè)的龙(lóng)头(tóu)公司。”

　　郑(zhèng)巍(wēi)山重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中(zhōng)微公司

　　与蔡(cài)嵩(sōng)松同期成名(míng)的郑巍山今年业(yè)绩优异，特别是其去(qù)年3月接(jiē)手(shǒu)的银河智联主题净值快速拉升(shēng)，截至本周四的年内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过(guò)了他的成名(míng)作银(yín)河创新(xīn)成(chéng)长。从郑巍在管基(jī)金(jīn)的(de)当季重仓行业(yè)风格来看，除去银河(hé)和(hé)美生活还有较强的新能源属性外，其余产品几乎一边倒(dào)地偏向了TMT领域(yù)。

　　就以智(zhì)联主题(tí)为例分析，最新的十大重仓股(gǔ)除去用友网络和海康威视外，年内最新的涨(zhǎng)幅全部超过了30％，特别是海光信息、中(zhōng)科曙(shǔ)光、卓易信(xìn)息、大华(huá)股份(fèn)均(jūn)已实(shí)现了涨(zhǎng)幅(fú)翻番，而(ér)这四只标(biāo)的(de)均是第(dì)一(yī)季度新近重(zhòng)仓的公司。同时，郑巍山所保留的(de)上一(yī)季重仓股仅(jǐn)有(yǒu)金山办(bàn)公(gōng)和(hé)国网通信。对比来看被调(diào)出的标的(de)，中国(guó)长城、中望软件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山在季报总(zǒng)结中仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本基金严格执行(xíng)基(jī)金合(hé)同的配置范围，切合(hé)主(zhǔ)题，主要围绕智慧智联(lián)、信息技术等的概念范畴展开。一季度智(zhì)联主题继续(xù)增加(jiā)了软(ruǎn)件服(fú)务、信息技(jì)术的配(pèi)置比例。围绕(rào)数字经济和新的信息技术应(yīng)用展开投资。二季度，将会继(jì)续围绕信息技术(shù)、数(shù)字经济(jì)的范畴展开投资。”

　　当年与(yǔ)这(zhè)两(liǎng)位一度遭遇(yù)非议人物同期成名(míng)的还有(yǒu)华安胡宜斌(bīn)，作(zuò)为当年公司(sī)力捧的三位基(jī)金经(jīng)理(lǐ)中(zhōng)最年轻者，他可谓是(shì)少年(nián)得志，但后来所管产(chǎn)品(pǐn)几经浮沉，好在今(jīn)年卷土重(zhòng)来。天天(tiān)基金(jīn)网数据显示，年内他所管理的7只(zhǐ)基金全部涨幅(fú)超(chāo)过20％，其中表现(xiàn)最(zuì)好(hǎo)的还是(shì)他的成名作华安(ān)媒体互联(lián)网(wǎng)混合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我们发现他(tā)所保留(liú)的上一个季度重仓(cāng)股只有王府井和华大(dà)九天(tiān)，而将剩余(yú)的八个席(xí)位全(quán)部更换。从最新的(de)标的(de)来看，这其中(zhōng)就有近(jìn)期大火的芯片新贵寒(hán)武纪。从新进重仓(cāng)标的年(nián)内表现来看，其中(zhōng)中文(wén)在线的年内涨幅已(yǐ)经(jīng)超过(guò)了180％，值得买(mǎi)、浙数文化、美亚柏科等标的年(nián)内涨幅也是超(chāo)过(guò)了50％。对比来看，他所剔除的锦(jǐn)江(jiāng)酒店、首旅酒店、中国(guó)平(píng)安(ān)等公司，目(mù)前年内至今仍(réng)然体现为股价下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处经济(jì)结构转(zhuǎn)型时(shí)期，我们相信(xìn)未来科技(jì)创新和消费(fèi)升级仍将成(chéng)为经济总量增长(zhǎng)核心驱动力(lì)，围(wéi)绕产业创新、尖端技术突(tū)破、新材料、新能源、新(xīn)消费等领域(yù)仍将诞生(shēng)大量投资机会，在策(cè)略上，我们已将挖掘、发(fā)现和配置基金合同主题范围内的科技创新和受(shòu)益于国(guó)民(mín)经济持(chí)续增(zēng)长的消费及原材料放在前所未(wèi)有高度。”

　　而(ér)当(dāng)年一并成名(míng)的万(wàn)家基金名将黄(huáng)兴(xīng)亮，2023年一季度同样强(qiáng)势回(huí)归。天天基(jī)金(jīn)网数据显示，他目前在管的基金年(nián)内除去(qù)QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科(kē)技(jì)创新迄(qì)今的(de)年内涨幅超过了25％，具体来分析他(tā)的(de)成名作万家行业优选。

　　基(jī)金一季报显示，黄(huáng)兴(xīng)亮仅仅是做出了一(yī)处(chù)调整(zhěng)，也就是(shì)用中微(wēi)公司(sī)替(tì)代了四季(jì)度(dù)末的兆(zhào)易(yì)创新(xīn)。但(dàn)就是这只新进标的，目前年内的涨幅已(yǐ)经超过(guò)90％，与保留重仓中年内涨(zhǎng)幅超过(guò)70％的金山(shān)办公(gōng)交相(xiāng)辉(huī)映。对(duì)于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本(běn)基金增(zēng)持了机(jī)器视觉(jué)和医疗器(qì)械行业的部分个股，相(xiāng)应(yīng)地略微降低了(le)半导体行(xíng)业的持仓。截至季度末，基金持(chí)仓仍以(yǐ)计算机软件和半导体(tǐ)行(xíng)业为主，总体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超(chāo)限重仓(cāng)恒(héng)立液压

　　陈良栋布局消费电子“半(bàn)壁江山”

　　从(cóng)基金一季报来看，这些相对低调(diào)的(de)领(lǐng)域也开始(shǐ)越发受到明星基金(jīn)经理(lǐ)们(men)的追捧，比如融通基金的明星(xīng)基金经理邹曦(xī)，这位任(rèn)职(zhí)已经逼近15年半的老将善战周期，目前在公司仍然管理6只(zhǐ)基金产品，其代(dài)表作是2012年开始管(guǎn)理、迄(qì)今(jīn)任职回(huí)报超(chāo)过(guò)180％的融(róng)通(tōng)行业景气(qì)。

　　从新出炉的季(jì)报来(lái)看，在上一季度没有单一标的持仓比例超(chāo)限后(hòu)，这一季度头(tóu)三大重仓股竟(jìng)然全部超过10％的比例上限，它们分(fēn)别是恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面(miàn)重仓中的汇川技术和安徽合力，虽然去年下半年以来重仓中(zhōng)就没(méi)有了三一重工，但实际上在当季的重仓行业中，机械制造是仅次于房(fáng)地产的(de)第(dì)二行(xíng)业。

　　对于调(diào)仓的思路，他在季报中就表示：“本季度(dù)增加了工程机械、家居(jū)、顺周期装备、医(yī)药等(děng)行业的配(pèi)置(zhì)。目前组合(hé)配置偏向周期价(jià)值，同时(shí)保持(chí)了科技、消费板块的适度配置。组合结构主要(yào)围绕(rào)国内经济稳增(zēng)长(zhǎng)的主线展开(kāi)，相关配(pèi)置集中在优质房地产股、地产产业链，以及顺周期(qī)装备等板(bǎn)块(kuài)。”此外，虽然未进重仓(cāng)股(gǔ)前(qián)十，但朱少醒(xǐng)对机械制造的兴趣也越来越浓，例(lì)如(rú)兰石(shí)重(zhòng)装年报的十大流通股股东中，富国天(tiān)惠新进上(shàng)榜排名第六位。

　　而长城基金的明星基金经理陈良栋，其在(zài)圈内以(yǐ)善(shàn)战高(gāo)端制造板块闻名，目前(qián)他(tā)在公司所管理的产品数(shù)达到了6只(zhǐ)，尤其是他参与管理的长城(chéng)科(kē)创板两年(nián)定开业绩(jì)亮眼(yǎn)，最新年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管理时间最长的长城新(xīn)兴产业(yè)为例(lì)，可以看到一季度与众不同的一(yī)点是，消费电子赛道(dào)股票在其(qí)中占(zhàn)据明显的数(shù)量(liàng)优势。具(jù)体(tǐ)说来，虽然在基金十大重仓中不见耳熟能详的(de)龙(lóng)头(tóu)立讯精密，但(dàn)大体(tǐ)包括华测导航、东山(shān)精密、电连技术、和而(ér)泰、科(kē)大讯飞都能被划入到消(xiāo)费电(diàn)子的大范畴中，也就是说其占(zhàn)据了十大(dà)重仓中(zhōng)的半边天。

　　他解释了看(kàn)好的原(yuán)因：“预(yù)期今年(nián)下半年或明年，消费电子(zi)会有一个触底回升的过程。如果叠加在(zài)汽车(chē)产(chǎn)业(yè)链上(shàng)的布局，我判断可能对收入利润拉动更大(dà)。消费电子的复苏可能(néng)只(zhǐ)是一个周期(qī)的(de)因素。”而种种因素显(xiǎn)示，目前该(gāi)板块去库(kù)存可能也进入到(dào)尾声阶段(duàn)，接下来苹果新(xīn)品推(tuī)出或(huò)是行业复苏契机(jī)。

　　而(ér)在高(gāo)端制造这一(yī)领域中，还有不可忽视的一环就是(shì)军(jūn)工(gōng)装备。同时(shí)作为成长股三大主阵营“新半军”中的重要一级，军(jūn)工虽(suī)然很难有持续性的(de)表(biǎo)现，但也隔三差五会有亮眼的输出(chū)，而华(huá)夏的(de)少壮(zhuàng)派(pài)基(jī)金经理万方方，是圈内(nèi)少数同时管理两只军工主题(tí)的基金经理。

　　以万方(fāng)方管理时间最长的军工安(ān)全混(hùn)合为例，实际上(shàng)一季度他仅在十(shí)大重仓股中做出了(le)一(yī)处调整，也就是用昊华科技替代了上(shàng)一季的新雷能。从(cóng)整体10只标(biāo)的所属细分(fēn)来看(kàn)，明显中航(háng)系乃至航空航(háng)天赛道占据优(yōu)势。而这一思(sī)路在(zài)他管理(lǐ)的高端装备龙头乃至(zhì)全市场基金(jīn)中都体(tǐ)现得颇为明显。进(jìn)一(yī)步对照两只(zhǐ)军(jūn)工主题产(chǎn)品，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟二的区别是高端装备龙头中用复旦微电和西(xī)部超导替代(dài)了前者中(zhōng)的(de)钢研高纳和昊华科技(jì)。

　　他在季报中的阐述(shù)思路清晰(xī)：“着重(zhòng)探究未来(lái)两(liǎng)年确定性的(de)产(chǎn)业(yè)趋势和高增长的细分赛道，组合构建从2023年(nián)全年(nián)维度在高确定性的航空发(fā)动(dòng)机赛道、景气度(dù)弹性潜力较高(gāo)的(de)航天导弹产业链(liàn)、航空装备(bèi)平台型企业以(yǐ)及技(jì)术禀赋和壁垒(lěi)高筑(zhù)的(de)新材料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日(rì)《红周刊》，文中提及个股(gǔ)仅为举例分析(xī)，不做(zuò)买卖推荐。）

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