今年A股(gǔ)市场最为(wèi)火(huǒ)热的(de)“中特估”板块又将迎来(lái)重磅(bàng)级(jí)指(zhǐ)数(shù)ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获批(pī)的(de)3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF，发行日期(qī)已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF同时(shí)公告，基金将于5月15日至19日正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购期为5月(yuè)17日19日(rì)，产品(pǐn)的首发募集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品(pǐn)发行预期，多位业内(nèi)人士(shì)用“乐观、理性”来形容。在(zài)他们看来，首(shǒu)先，中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF契合目(mù)前(qián)资本(běn)市(shì)场的行情主(zhǔ)线，预计(jì)发行情况较为理想；其次，上述ETF设(shè)置了发行上(shàng)限，加上部(bù)分(fēn)券商近期对于基金的发行导(dǎo)向(xiàng)转为(wèi)保有量考核(hé)，也(yě)不会过份冲刺首发规模(mó)。

　　还有业(yè)内人士表示，中(zhōng)证国新央企主(zhǔ)题系(xì)列指数(shù)有(yǒu)助于资本市场从科技领(lǐng)域、能源(yuán)产业等多维度服(fú)务央(yāng)企，强(qiáng)化股东回报(bào)，帮助投资(zī)者走(zǒu)进央企、认识央(yāng)企(qǐ)，支持央企利用资本(běn)市场做强做优做(zuò)大，提升市场影响力、号(hào)召力，切(qiè)实促进央企上市公司实(shí)现高质(zhì)量发展(zhǎn)。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官(guān)宣”15日正(zhèng)式(shì)发行

　　4月(yuè)末刚(gāng)刚获批的3只中证国新央企股东回报(bào)ETF，正式(shì)对外“官宣”发行日期(qī)。

　　5月9日(rì)，包(bāo)括(kuò)广发、招商、汇(huì)添富3家(jiā)铜的化合价怎么判断+2和+1的区别，汞的化合价基金公(gōng)司旗下的中证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF同时对外发布基金发(fā)售(shòu)公(gōng)告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF定于5月15日至19日期间(jiān)正式(shì)发售，其中，网下现(xiàn)金、网(wǎng)下股票认购(gòu)期为5月15日(rì)至19日(rì)，网(wǎng)上现金认购(gòu)期为5月17日(rì)19日(rì)。

　　从发行规(guī)模上看(kàn)，3只基金(jīn)均设(shè)置(zhì)20亿元的首发募集上限。3只基金(jīn)费率也稍有差异，招商(shāng)及汇添(tiān)富旗(qí)下的中证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)ETF管理(lǐ)费+托管费(fèi)合计0.6％，广(guǎng)发中证国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小(xiǎo)于50 万份的，认购费(fèi)为0.8％；认购份额在50万份至100万份(fèn)之间的，广发中证国新央企股东回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认(r铜的化合价怎么判断+2和+1的区别，汞的化合价èn)购费为(wèi)0.5％；若是认(rèn)购份额大于100万(wàn)份(fèn)的(de)，认购费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF由(yóu)工商银行托(tuō)管，汇(huì)添富中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由建设银行托管，招商中证国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF的托管方则是中信(xìn)建投(tóu)证券。

　　此外，据基金君了解，上交(jiāo)所拟(nǐ)定(dìng)于(yú)5月(yuè)11日(rì)举办“发现央企投资价值促进央企估值回归”业(yè)务交(jiāo)流会暨国新央企股东回报ETF宣介会(huì)。会议主旨为进一(yī)步(bù)探索建立中国特色(sè)估值体系，引导央企投资价(jià)值发现，推动央(yāng)企估值回归合理水平。上交所、中国国(guó)新、指数公司、券商、基(jī)金(jīn)公司等相关(guān)领导将出席会议(yì)。

　　在多位(wèi)业内(nèi)人(rén)士看来，3只中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF未来都将在上交所上市(shì)，上交所此次会议或为产品(pǐn)发行预(yù)热。

　　不少行业人士也(yě)看好央企股东回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中(zhōng)特估’是近期(qī)资本(běn)市场的行情主线，包(bāo)括交易所(suǒ)、券商、基金工商各方对此也比较重视，基(jī)金公司肯(kěn)定(dìng)会重点发行，但目前(qián)市场上也存在不少(shǎo)央企(qǐ)主题基金，因此预计此次央企股东回报ETF发(fā)行也会相(xiāng)对理性。”一位(wèi)基金(jīn)公司人士表现。

　　一位券商人士也表示，所在券商会参与其中一只央企股东回报ETF的(de)发行工作，但(dàn)并不会过度冲刺首发规模(mó)。

　　“首先，央企股东回(huí)报ETF契合目(mù)前资本市场的行情主线，产品(pǐn)本身就比较好卖；其次(cì)，我们近期已将考核(hé)侧重点放在产品保(bǎo)有量上(shàng)，同时降(jiàng)低基金首(shǒu)发(fā)的考核权重(zhòng)。”上述券(quàn)商人士称。

　　一位基金公(gōng)司人士(shì)也(yě)预(yù)计，类似去(qù)年中证(zhèng)1000ETF的发行大战不会在此次央企股东回报ETF上上演。“近期多家基金公司上报的中证国新央(yāng)企ETF已经分为三批陆续推向(xiàng)市场(chǎng)，而不(bù)是九(jiǔ)只同时获(huò)批发售，就(jiù)是(shì)为了避免(miǎn)发(fā)行大(dà)战的出(chū)现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会过(guò)度拼基金首发，不过，目(mù)前市场(chǎng)上非(fēi)常关(guān)注‘中特(tè)估(gū)’板块(kuài)，预(yù)计发(fā)行情况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央(yāng)企主题(tí)产品(pǐn)

　　为投资者带来分享(xiǎng)改革红(hóng)利工(gōng)具

　　“中特估”成为今年以来(lái)资本市场的热门，基(jī)金公(gōng)司也积极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年(nián)以来全(quán)市场已有18家基金公(gōng)司陆(lù)续申(shēn)报了21只央国(guó)企主题基金，易(yì)方(fāng)达、汇添富、南方(fāng)、博时、招商等(děng)各大公(gōng)募巨头都有参与，其中嘉实(shí)、华安、银华基金(jīn)等多家机构，还各申报了主、被动两只产品，积极填补这(zhè)一产品条线。

　　除了中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF之外(wài)，此前，易方(fāng)达、南方、银(yí铜的化合价怎么判断+2和+1的区别，汞的化合价n)华(huá)还同时上(shàng)报了(le)跟踪(zōng)“中证(zhèng)国新央企科(kē)技(jì)引领(lǐng)指数”的ETF，工银(yín)瑞信(xìn)、博时(shí)、嘉(jiā)实(shí)则上报了中证国新央企现代能源(yuán)ETF，据了(le)解，上述(shù)中(zhōng)证国新央(yāng)企ETF也有望尽(jǐn)快获批，会陆续进(jìn)入发行。

　　伴随着这些主题产品的发(fā)行，意味着，个人和机构(gòu)投资者拥有配置央企特色指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内(nèi)人士(shì)表示，早在(zài)去(qù)年11月(yuè)，证监(jiān)会主席易会(huì)满(mǎn)提(tí)出“探索建立具有中国特色的估值体系，促进(jìn)市场(chǎng)资(zī)源配置(zhì)功(gōng)能更(gèng)好发挥”。这(zhè)一讲话(huà)为A股市场未来(lái)发展和改(gǎi)革指明了方向，成熟完善的估值(zhí)体系对于资本(běn)市(shì)场的(de)价值发(fā)现以及资源配置(zhì)功能的发(fā)挥有重要(yào)作(zuò)用，也是资本市场支持(chí)实体经济发展的重要基础。因(yīn)此，看准“中国特色估(gū)值体(tǐ)系”背(bèi)景(jǐng)之下，央国(guó)企估(gū)值重塑的机遇(yù)，行业(yè)对这一领域的(de)产品积极布局。

　　“我们目前储备了不(bù)少央(yāng)国(guó)企主题(tí)基金，就(jiù)是看准这类企业(yè)的投资价值。”据一位基金公司人士表示，建立具有中(zhōng)国特色的估值体(tǐ)系，有助于提升市(shì)场对国(guó)有(yǒu)上市企业的关注(zhù)度，对企业估值层面的各类因(yīn)素(sù)做进一(yī)步的研究(jiū)和探讨，强化相关领域在新环境下的资产价格预(yù)期。

　　此外，广发基金罗国庆表(biǎo)示，从(cóng)长期(qī)来看(kàn)，央国企(qǐ)板(bǎn)块的投资逻辑是(shì)比较完备的(de)：一(yī)是央企是实现国(guó)家战略发展(zhǎn)的(de)“排头(tóu)兵”，不断(duàn)受到政策(cè)的(de)支持与引导；二是央企(qǐ)作为资本市(shì)场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是(shì)央(yāng)企引(yǐn)领科(kē)技创新，研发占比逐年提升；四是(shì)央(yāng)企(qǐ)仍是A股估(gū)值洼地。未(wèi)来(lái)在不(bù)断完善中国特色现(xiàn)代资本市(shì)场下，预(yù)计(jì)国资央企有望迎(yíng)来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当(dāng)前稳(wěn)健的(de)经(jīng)营业绩为央国(guó)企的估值(zhí)重塑提供(gōng)了市场认可的基(jī)础。从盈(yíng)利能力方(fāng)面来看，近年(nián)来央国企(qǐ)ROE出(chū)现明显企稳回升，目前已超过其他类(lèi)型企业，高于(yú)A股平(píng)均水平，体现出央国企较强的(de)“价值创造”能力。从(cóng)成(chéng)长性来看，2022年三季度国资委旗下(xià)上市(shì)央企(qǐ)营业(yè)总收入同比增长8.53％，同期(qī)全部A股(gǔ)为2.52％；归母净(jìng)利润同比增长12.53％，而同期(qī)全部(bù)A股仅为(wèi)8.01％，体现出央(yāng)国企的发(fā)展韧劲。展望未来，央国(guó)企(qǐ)上市公司(sī)质(zhì)量的提升或将成为(wèi)央国企估值重塑的核心动力。

　　招商(shāng)基金量化(huà)投资部基金经理刘重(zhòng)杰也表示，从公司经营(yíng)的角度(dù)看(kàn)，上市央、国(guó)企的盈利能力相比A股市(shì)场整(zhěng)体而言(yán)更(gèng)加稳(wěn)健，ROE、分红率、股息率过(guò)往长期领先，具备较高的长(zhǎng)期投资(zī)价值(zhí)，或更符合机构投资者、个(gè)人养老金等(děng)配置性的需求。在(zài)中国(guó)特色(sè)估值体系的推进过(guò)程(chéng)中，央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数具(jù)备较好的长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央(yāng)企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这(zhè)3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股东(dōng)回报指数是什(shén)么？

　　答：中证国(guó)新央企股东回(huí)报指数(shù)，指数由国新(xīn)投资有限公司(sī)定制，主要选取国务院(yuàn)国资委(wěi)下(xià)属现 金分红或(huò)回购总额占总(zǒng)市(shì)值比率较高的50只上市公(gōng)司证(zhèng)券作为指数样本， 以反映央企股东回报主(zhǔ)题上市公司证券的整体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化(huà)、煤炭、建筑材料(liào)、房地产、机械设备(bèi)等，前十大成份股权(quán)重合计(jì)约33％，均为央企(qǐ)板块(kuài)蓝(lán)筹(chóu)股。

　　央(yāng)企股东回报(bào)指数(shù)前十大成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回(huí)报指数(shù)有哪些特(tè)色？

　　答：高分红：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数聚焦高分红(hóng)与高回购(gòu)央企(qǐ)，指数(shù)近12个月股息(xī)率(lǜ)为4.86％，远高于主流指数的分红水(shuǐ)平(píng)。

　　低估值：央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报指(zhǐ)数当前市盈率(lǜ)约为(wèi)9倍，相对于主流(liú)指数表(biǎo)现(xiàn)出(chū)更(gèng)低的(de)估值水平，央企估值重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回报指(zhǐ)数近(jìn)五年ROE水平均稳(wěn)定保(bǎo)持在(zài)8％以上，体现出较好的盈利(lì)水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品(pǐn)募集日基本是(shì)5月15日至5月(yuè)19日。投资者可选择网(wǎng)上现金认购、网下(xià)现金认购和网(wǎng)下股票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答：目前3只产品募集规(guī)模上限为20亿元，如果募集(jí)规(guī)模(mó)超过20亿元(yuán)，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及认(rèn)购费、管理费、托管费等。

　　目前(qián)3只(zhǐ)产(chǎn)品认购(gòu)费用来看，在认购金额低于(yú)50万，认购费均(jūn)为(wèi)0.8％，在(zài)50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于100万(wàn)，均为(wèi)1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托管(guǎn)费上(shàng)，广发旗下(xià)产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及后续(xù)做市商如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所上市。多家(jiā)公司(sī)后续将安排做市商(shāng)，保障充分的流动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从(cóng)目前看，这三家基金公司都由(yóu)“实力派”来担(dān)纲基金经理(lǐ)。其中(zhōng)广发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金指数投资部副总经理(lǐ)，而汇添(tiān)富央企回报ETF采取了双基(jī)金经理来管理。

　　8、问(wèn)：央企股东回报指数历史(shǐ)表现(xiàn)怎(zěn)么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据(jù)显示，截至3月(yuè)31日(rì)，央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报指数(shù)过(guò)去三(sān)年(nián)累计涨(zhǎng)幅(fú)41.42％，过去三年历史年(nián)化(huà)回报12.60％，超越同期(qī)沪深300和上证红(hóng)利指数(shù)的表现。

　　9、问：如(rú)何看待央企指(zhǐ)数的投资价值？

　　第一、央(yāng)企特(tè)色突出(chū)：1、市值优势明显，具备较高的(de)长期投(tóu)资价(jià)值(zhí)；2、央企经(jīng)营较稳健，整体平(píng)均盈利(lì)高于A股；3、肩负社会责任，是(shì)国家战(zhàn)略发(fā)展(zhǎn)主力军。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估值(zhí)较低，重塑中国特色估值体系背景(jǐng)下估值提升空间(jiān)较(jiào)大。

　　第(dì)三、红利(lì)因(yīn)子叠加：1、红利属性(xìng)更明显(xiǎn)，追求分享高(gāo)质量发展成果2、具备一定抗通(tōng)胀能力和(hé)抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念已经涨过一轮了，板块持(chí)续性如何？

　　答：一、央(yāng)企当(dāng)前估值仍处于较低分位水平(píng)。截至2023年4月底，中(zhōng)证央企指(zhǐ)数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自(zì)2014年底至今(jīn)，中证央企指数估值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无论(lùn)横向对比还是(shì)纵向比较(jiào)，央企整体估值水平与其经济地位(wèi)并(bìng)不(bù)匹配，亟待改善，在(zài)政策支持下有望迎来重塑(sù)。

　　二、央企重估或是贯穿全(quán)年的主线。从券商机构的对外观点来看，多(duō)家券商明确表示今(jīn)年的投资主(zhǔ)线之一就是(shì)央国(guó)企价值重(zhòng)估。部分券商的观点(diǎn)如下：

　　国(guó)信证券：继(jì)续把握国企价值重估(gū)这一投资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不(bù)受黑天鹅干扰，坚持数字经(jīng)济+国企改革主线；

　　平安证券(quàn)：数字经(jīng)济(jì)+国(guó)企(qǐ)改革的投资主(zhǔ)线更为(wèi)清晰；

　　光(guāng)大证券：在(zài)新一轮国企改革和中国特(tè)色估(gū)值体系推动下，当前国(guó)企价值重估行情有望持续(xù)并(bìng)形成主线行情。

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