财联社5月18日(rì)讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银(yín)与瑞信合并近两个月后，与这次事件有关(guān)的一(yī)个重要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无法触(chù)发CDS（信贷(dài)违约掉期）的赔付。

　　负责欧(ōu)洲、中东和非洲地(dì)区的(de)信贷(dài)衍生品(pǐn)决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发(fā)布(bù)公告称，由11家买方机(jī)构、卖方银(yín)行和做市商组成的(de)委员(yuán)会一致(zh大水冲了龙王庙是什么意思生肖，大水冲了龙王庙是什么意思？ì)投票(piào)通过了上述决议(yì)。值得(dé)一(yī)提的是(shì)，瑞信(xìn)本来(lái)也是EMEA DC的一员，但没有出(chū)现在投票的(de)清单上。

　　具体来说(shuō)，提(tí)出这个(gè)问题(tí)的市场参(cān)与者认为，AT1债券(quàn)应该与(yǔ)CDS合(hé)约所依据的参考债券（次级债）具有同等地位(wèi)，并以一份(fèn)2020年到期的(de)瑞信英镑(bàng)次级(jí)债作(zuò)为标(biāo)准参考债务。

　　对(duì)此，委员会首先一致裁定，并(bìng)没有(yǒu)发生“政(zhèng)府大水冲了龙王庙是什么意思生肖，大水冲了龙王庙是什么意思？(fǔ)干预的(de)信贷事件(jiàn)”。此(cǐ)外，根据AT1债券文(wén)件中的排名条款和(hé)担保条件，次级债的持有人是相较(jiào)于AT1债(zhài)券的(de)优先(xiān)债权人。同时在2014年的文件中，也为AT1债券定义了“排除义务”。周三的(de)文(wén)件中，决策委(wěi)员会没有对AT1债(zhài)券是否(fǒu)构(gòu)成借款资金做出(chū)任何决(jué)定。

　　在3月(yuè)中(zhōng)旬的紧(jǐn)急交易中，瑞士监(jiān)管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券(quàn)全额减记，此举也引(yǐn)发了(le)大量此类债(zhài)券持(chí)有人的诉(sù)讼。一些(xiē)投(tóu)机者也在市场上炒作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定(dìng)此举构(gòu)成CDS赔付。

　　作为金融市场(chǎng)较为常(cháng)见的(de)金融(róng)衍生品(pǐn)，信贷违约掉期的作用(yòng)是在信(xìn)贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的(de)买方可(kě)以向卖(mài)方索赔，索赔的(de)金额通常(cháng)等(děng)于参考资产的面值减去(qù)违约后(hòu)的市场价值。各个区域(yù)的信贷(dài)衍生品决定委员(yuán)会，负责(zé)决定在(zài)这个地区是否发(fā)生了信(xìn)贷衍生品合(hé)约中(zhōng)定义的信贷(dài)事件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的(de)数据，截至今年3月，与(yǔ)瑞(ruì)信集团债(zhài)务相关的CDS名(míng)义总量超过(guò)190亿美元，不过(guò)DTCC的数据并(bìng)未区分优(yōu)先级债务和次级(jí)债CDS。

　　恰好也在(zài)本周(zhōu)，瑞银公(gōng)布了接手(shǒu)瑞(ruì)信的最新(xīn)评估(gū)。在本周二提交给美国SEC的(de)监管文件(jiàn)中，瑞银表示紧急接手瑞信(xìn)预计将造成170亿美(měi)元(yuán)的损失，其中有(yǒu)40亿美元为潜(qián)在的诉(sù)讼和罚款支(zhī)出(chū)。不过(guò)这部(bù)分(fēn)的损失将会由一笔“负347.77亿美(měi)元”的商誉覆盖，意味着收购资(zī)产的价格（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低于资产的实际价值。

　　这份文件同样显示，从(cóng)去(qù)年10月开始，瑞银(yín)大水冲了龙王庙是什么意思生肖，大水冲了龙王庙是什么意思？的(de)战略(lüè)委员(yuán)会就已经开始评估瑞(ruì)信的(de)状况，并在今年(nián)2月得出“不宜(yí)收购(gòu)”的决定，但(dàn)最后仍在瑞士政府(fǔ)的要(yào)求(qiú)下出手。

　　瑞(ruì)银(yín)也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将(jiāng)在合并(bìng)交易完成后加入瑞银集团的董(dǒng)事会，同时在“可(kě)预见的未来”，瑞信的品牌仍将独(dú)立(lì)运(yùn)营。

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