5月23日，医(yī)药(yào)股开(kāi)盘拉升，复(fù)星医药(yào)、科伦药(yào)业(yè)涨(zhǎn健康码可以扫出个人信息吗，健康码可以扫出个人信息吗g)超2％，恒(héng)瑞医药、药明康德、智飞生物、沃(wò)森生物、长春高新等涨超1％。

　　医(yī)药(yào)板块今年(nián)以来(lái)持(chí)续处于低(dī)位水平，具(jù)有较大吸引(yǐn)力。截至5月23日，医(yī)药生物行业估值PE-TTM32.31倍(bèi)，5年分位值16％，仍处于历史(shǐ)较低分(fēn)位数水(shuǐ)平。

　　在(zài)AI、中(zhōng)特估主题(tí)行情逐渐熄火后(hòu)，医药板块作(zuò)为老赛道是否(fǒu)能有反弹行情(qíng)？在后疫情时代，医药板块是否还有新的业绩驱动因素？本文(wén)将详细解析。

　　01

　　健康码可以扫出个人信息吗，健康码可以扫出个人信息吗>基本面持续改善

　　医药(yào)行业复苏确定性很强(qiáng)

　　疫情在2023年(nián)第一(yī)季度的影响将会逐步消(xiāo)退，医(yī)药行业的基本(běn)面(miàn)正继续(xù)得到改善(shàn)。

　　2023年(nián)一季度，医药板块（创新(xīn)药除外）营(yíng)收同比(bǐ)+2.13％，归(guī)母(mǔ)净利润同(tóng)比-26.98％，与2022年的增(zēng)速相比，收入增(zēng)速(sù)下(xià)滑14.17 pct，利润增速下(xià)滑58.11 pct，从估值(zhí)角(jiǎo)度来看，在(zài)2023年一季度，医药板块(kuài)（创新药除外(wài)）存在一定的估值修复，市盈率（TTM）由2022一季(jì)度的28.51倍提升至2023一季度的31.24倍。

　　在2023年第一(yī)季度，创新药板块(kuài)的营收(shōu)与去年同期相比增加了(le)6.56％，研发总支出的(de)增速达到(dào)了+15.25％，研发支出占收(shōu)入的比例达到了38.07％，与(yǔ)2022年第一(yī)季(jì)度相比下降了(le)12.44 pct，整体板块市值/净(jìng)现金已经从2022第一(yī)季度的8.84倍恢复到了2023第一季度(dù)的(de)15.45倍。

　　从医药行业的(de)经营数据来看(kàn)，除(chú)去创(chuàng)新药(yào)和(hé)疫情受益细(xì)分领(lǐng)域，医药(yào)板(bǎn)块中具有(yǒu)较(jiào)好成长能力的(de)低估值板块有原料(liào)药、医疗设备(bèi)、血制品(pǐn)、药店。

　　相(xiāng)较于许多创新(xīn)药、器械企业的产(chǎn)品(pǐn)销售前景，国内市场仍未达(dá)到(dào)预(yù)期，原因(yīn)在于近几年来，由于老龄化，国内医保(bǎo)支出并未增加太多，增速中的增量大部分都(dōu)被用(yòng)于(yú)疫情相(xiāng)关行业。

　　这(zhè)也是为什么，国内的医(yī)疗行业，增(zēng)长速(sù)度并不快。首先(xiān)，结构性(xìng)的(de)分(fēn)化是非(fēi)常明显的，传统药企必须(xū)要给创(chuàng)新留出空间，比(bǐ)如在过去(qù)的三年中(zhōng)，港股创新(xīn)药企(qǐ)的年化营(yíng)收增速高达70％。对(duì)本土医(yī)药企业而言，要实现高速发(fā)展(zhǎn)，必须要双管齐下，在本土市场之(zhī)外拓展国际(jì)市(shì)场。

　　02

　　医(yī)疗(liáo)新基建仍是

　　医药投资的胜负手

　　目前在总需求(qiú)复苏(sū)不及预期(qī)的背(bèi)景(jǐng)下，医药(yào)板块中有刚性(xìng)需求的新基建板(bǎn)块或是最具有确定(dìng)性的领域之一(yī)，一定程度上或(huò)仍(réng)是今年医药投(tóu)资(zī)的胜负(fù)手。

　　我国继续推进优质医疗资源扩容下沉(chén)、区域平衡(héng)分布，医疗(liáo)新基建再获(huò)政策扶(fú)持。4月13日，国家卫生(shēng)健康(kāng)委员会召开新(xīn)闻发布会，重点介绍优质医疗资源下移、区域平衡布局。县医院作为县级医疗卫生服务网(wǎng)络的龙头，连接着城乡卫生服务体系(xì)。长期以来(lái)，国家(jiā)卫生健康委(wěi)通过开展三(sān)级医院对口(kǒu)帮(bāng)扶(fú)等方式，引导优质医(yī)疗资源下移，不断提高县级(jí)医院(yuàn)的综合实力(lì)。

　　今后，继续推进人才、技术、管理(lǐ)的下移，通过城市三级医院的对口支(zhī)援，托管，建立医联体(tǐ)，远程医(yī)疗等多(duō)种形(xíng)式(shì)，满(mǎn)足县域居民(mín)的基本医(yī)疗卫生需求，为普(pǔ)通疾(jí)病在(zài)市县范围内(nèi)解(jiě)决奠定坚实的(de)基础。

　　会议同时指出，在接下来(lái)的(de)工(gōng)作中(zhōng)，将继续推(tuī)进临床重点专科“百(bǎi)千万”工程(chéng)，指导各(gè)地(dì)按照“搭平台，建(jiàn)载体，促融合”的思路，重点(diǎn)加(jiā)强(qiáng)群众需求较大的心血管(guǎn)外科学、妇产(chǎn)科、骨科(kē)、麻醉科、小儿科、精(jīng)神病(bìng)学、病理学等专科(kē)建设(shè)，补齐资源短板，完(wán)成预(yù)期的建设(shè)任务(wù)。随(suí)着具体政策的出台，相关的基层医疗器(qì)械市场或将(jiāng)受(shòu)益。

　　可(kě)发现与医疗(liáo)成像器材、生命信息设备(bèi)和心血管(guǎn)耗材相关的板块将(jiāng)会有较大的发展空间(jiān)。其中的(de)个(gè)股有：联影医疗、万东医疗(liáo)、奕瑞科技(jì)、乐(lè)普医疗(liáo)、心(xīn)脉医疗、海(hǎi)尔生物。

　　医(yī)改政策频(pín)频出台，医疗器械市场持续扩张。随着国家继续(xù)支(zhī)持优质医(yī)疗资源扩容下沉的政(zhèng)策，在(zài)未(wèi)来，医疗卫(wèi)生(shēng)资源的分布将会得到优化，促进更多优质的(de)医疗资源向(xiàng)下扩容，释放更(gèng)多中(zhōng)、基层医疗机(jī)构的采购需求(qiú)。

　　在国家“十四五”规划中(zhōng)提出要(yào)加(jiā)强医疗卫生领域(yù)的(de)基础设施建设的背景下，预计医疗器械(xiè)采(cǎi)购将更加(jiā)宽松，这将(jiāng)推动医(yī)疗器械市场(chǎng)的快速发展。在政策推动(dòng)下，国产品牌(pái)有(yǒu)望(wàng)凭(píng)借高性价比的优势(shì)加速进(jìn)入医院，长期(qī)而言(yán)，随着(zhe)多(duō)项政策支持的持续(xù)加强(qiáng)，健康码可以扫出个人信息吗，健康码可以扫出个人信息吗国(guó)产替代将逐步加速，相关大型医疗器械的龙(lóng)头厂商(shāng)将会抓住(zhù)放量的(de)机会，实现(xiàn)快速(sù)发(fā)展。

　　华富证(zhèng)券建议(yì)关注国(guó)内高端医疗设备(bèi)的(de)龙头企业：迈瑞医疗、联影医疗(liáo)、澳华内镜、开(kāi)立医疗、海泰新光。这(zhè)些企业具(jù)有较好的产(chǎn)品性能(néng)、较好的渠道和较强的研发能力(lì)。

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